เขียนโดย: ประทิก เดไซ, นาเมท โปตนิส, เทจัสวินี แมสซาชูเซตส์
คำนำ
Circle กำลังเคลื่อนตัวด้วยความเร็วแสงสู่การเปิด IPO ตามที่คาดไว้ แม้ว่าจะมีการหยุดชะงักในแผนการเปิดตัวต่อสาธารณะท่ามกลางความปั่นป่วนของตลาดที่เกิดจากนโยบายภาษีศุลกากรของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์แห่งสหรัฐฯ ก็ตาม
Circle กำลังปรับใช้อย่างแข็งขันในหลายพื้นที่ เช่น เครือข่ายการชำระเงิน การสมัครใบอนุญาตธนาคาร และความร่วมมือของสถาบัน และกำลังเข้าใกล้ผู้นำตลาดอย่าง Tether ทีละน้อย โดยใช้ข้อมูลเป็นตัวอย่าง ผู้ให้บริการ USDC สามารถลดช่องว่างส่วนแบ่งการตลาดกับ Tether ลงจาก 50 จุดเปอร์เซ็นต์เหลือเพียงแค่ 35 จุดเปอร์เซ็นต์เท่านั้น
ในบทความวันนี้เราจะมาสำรวจ:
- USDC เร่งการเติบโตและลดช่องว่างด้วย Tether
- เครือข่ายการชำระเงินใหม่ของ Circle เข้ามาแทนที่ระบบข้ามพรมแดนที่ล้าสมัยได้อย่างไร
- เหตุใด Circle และบริษัทคริปโตอื่นๆ จึงรีบเร่งยื่นขอใบอนุญาตธนาคาร
- ธนาคารแบบดั้งเดิมเตรียมรับมือกับการโจมตีสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพอย่างไร
ก่อนอื่นมาสำรวจกันก่อนว่าเหตุใดการแข่งขัน Stablecoin จึงมีความสำคัญมาก นอกเหนือจากภาวะฟองสบู่ของสกุลเงินดิจิทัล
การแข่งขัน Stablecoin มูลค่า 2 ล้านล้านดอลลาร์
การแข่งขันในพื้นที่ Stablecoin กำลังทวีความรุนแรงเพิ่มมากขึ้น เนื่องจากกฎระเบียบมีความชัดเจนมากขึ้น สถาบันการเงินยักษ์ใหญ่แบบดั้งเดิมจึงเตรียมที่จะดำเนินการ ซึ่งอาจทำลายการผูกขาดแบบสองบริษัทที่ถือครองโดย Tether และ Circle ในปัจจุบัน
ในช่วงห้าเดือนที่ผ่านมา ส่วนแบ่งการตลาดรวมของ Stablecoin หลักสองแห่งลดลง 4 เปอร์เซ็นต์

Ran Goldi รองประธานอาวุโสฝ่ายการชำระเงินของ Fireblocks บอกกับ Coindesk ว่า "เราจะเห็นธนาคารออก stablecoin เนื่องจากพวกเขาตรงตามข้อกำหนดของ MiCA" “คุณน่าจะเห็น stablecoin ใหม่มากกว่า 50 เหรียญภายในสิ้นปีนี้”
รายงานจาก Standard Chartered Bank ระบุว่าภายในสิ้นปี 2028 ขนาดตลาดของ Stablecoin อาจพุ่งสูงถึง 2 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเกือบ 10 เท่าของอุปทานปัจจุบันที่มีอยู่ 235 พันล้านดอลลาร์
ธนาคารหลายสิบแห่งกำลังร่างแผนยุทธศาสตร์สำหรับโครงการ Stablecoin โดยคาดว่าส่วนใหญ่จะสามารถสรุปข้อเสนอของตนได้ภายในสิ้นไตรมาสนี้ “จะเป็นเรื่องน่าสนใจที่จะเห็นว่าธนาคารต่างๆ จะพัฒนาแพลตฟอร์มของตนเองหรือใช้แพลตฟอร์มที่ให้บริการธนาคารเช่น BNY Mellon หรือผู้ให้บริการเช่น Fireblocks” โกลดีกล่าว
ภัยคุกคามจากการแข่งขันที่กำลังใกล้เข้ามานี้เป็นเหตุผลว่าทำไม Circle จึงเคลื่อนไหวอย่างกระตือรือร้นในหลายพื้นที่ ในขณะที่สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมเตรียมเข้าสู่ตลาด ช่องทางสำหรับการรวมสถานะในตลาดกำลังปิดลงอย่างรวดเร็ว
การแข่งขัน Stablecoin เริ่มเข้มข้นขึ้น
เจตนาและการดำเนินการอย่างรวดเร็วของ USDC นั้นชัดเจน โดยเมื่อวันที่ 19 เมษายน มูลค่าตลาดของ USDC เพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 60 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 17 พันล้านดอลลาร์จาก 44 พันล้านดอลลาร์เมื่อต้นปี เพิ่มขึ้นประมาณ 40%
การแข่งขัน Stablecoin เริ่มเข้มข้นขึ้น
เจตนาและการดำเนินการอย่างรวดเร็วของ USDC นั้นชัดเจน โดยเมื่อวันที่ 19 เมษายน มูลค่าตลาดของ USDC เพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 60 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 17 พันล้านดอลลาร์จาก 44 พันล้านดอลลาร์เมื่อต้นปี เพิ่มขึ้นประมาณ 40%

ในทางตรงกันข้าม มูลค่าตลาด USDT ของ Tether เติบโตเพียง 8% ในช่วงเวลาเดียวกัน ในขณะที่ Tether ยังคงรักษาความโดดเด่นด้วยมูลค่าตลาดเกือบ 2.5 เท่าของ USDC ช่องว่างการเติบโตกำลังปิดลงอย่างรวดเร็ว
ส่วนแบ่งการตลาดของ USDT ลดลงเกือบ 10 เปอร์เซ็นต์เหลือ 61.85 เปอร์เซ็นต์ในช่วงห้าเดือนที่ผ่านมา ขณะที่ส่วนแบ่งการตลาดของ Circle เพิ่มขึ้นประมาณ 6 เปอร์เซ็นต์

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าช่องว่างของความต้องการระหว่าง stablecoin ทั้งสองกำลังกว้างขึ้น หน่วยงานกำกับดูแลและโปรโตคอล DeFi เลือกใช้ USDC เนื่องจากระบบการกำกับดูแลของ Circle มีความชัดเจนและโปร่งใส
ข้อดีของมันเห็นได้ชัดที่สุดในยุโรป USDC ได้รับใบอนุญาตจาก MiCA ทำให้สามารถครอบคลุม 27 ประเทศในสหภาพยุโรป ครอบคลุมประชากรรวม 450 ล้านคน ในทางตรงกันข้าม USDT ไม่ทำ
หน่วยงานกำกับดูแลไม่ใช่อุปสรรคเพียงอย่างเดียวต่อการครองตลาดของ Tether ต่อไป
Brian Armstrong ซีอีโอของ Coinbase กล่าวเมื่อเร็วๆ นี้ว่า “เป้าหมายอันทะเยอทะยาน” ใหม่ของการแลกเปลี่ยนคือการแทนที่ USDT ของ Tether และขึ้นเป็น “สกุลเงินดอลลาร์ที่มีเสถียรภาพอันดับหนึ่งของโลก”
ตลาดแลกเปลี่ยนอื่นๆ เช่น Kraken และ Crypto.com ยังได้ถอด USDT ออกจากรายชื่อในตลาดยุโรปเช่นกัน
การทำลายเส้นทางของธนาคาร
เมื่อวันอังคาร Circle ได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่ออกแบบมาเพื่อลดต้นทุนและความล่าช้าในการโอนเงินข้ามพรมแดน Circle Payment Network (CPN) มีเป้าหมายที่จะใช้ stablecoin เป็นสะพานในการรื้อถอนโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่ล้าสมัยของโลก
Circle กล่าวในโพสต์บน X ว่า: “เราไม่ได้แค่สร้าง stablecoin เท่านั้น แต่เรากำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่ทันสมัยสำหรับการชำระเงินทั่วโลก”

การชำระเงินผ่านธนาคารระหว่างประเทศเป็นที่ทราบกันดีว่าช้ามาก มีค่าใช้จ่ายสูง และมีข้อจำกัดเนื่องจากระบบเดิมที่มักจะปิดตัวลงในช่วงกลางคืนและวันหยุดสุดสัปดาห์ ทางเลือกของ Circle รับประกันการโอนเงินทันทีตลอด 24 ชั่วโมงทุกวันโดยใช้เงินดิจิทัลดอลลาร์สำรองทั้งหมด (USDC) และยูโร (EURC)
Circle ได้นำพันธมิตรด้านการออกแบบมากกว่า 20 รายเข้ามา รวมถึง dLocal, WorldRemit, BVNK, Yellow Card และ Coins.ph
กลุ่มพันธมิตรนี้สะท้อนให้เห็นถึงการเน้นย้ำที่ชัดเจนต่อสถาบันในตลาดเกิดใหม่และช่องทางการโอนเงินปริมาณสูง ซึ่งเป็นพื้นที่ที่การธนาคารแบบดั้งเดิมไม่ได้รับการเป็นตัวแทนมากนัก
Circle ได้นำพันธมิตรด้านการออกแบบมากกว่า 20 รายเข้ามา รวมถึง dLocal, WorldRemit, BVNK, Yellow Card และ Coins.ph
กลุ่มพันธมิตรนี้สะท้อนให้เห็นถึงการเน้นย้ำที่ชัดเจนต่อสถาบันในตลาดเกิดใหม่และช่องทางการโอนเงินปริมาณสูง ซึ่งเป็นพื้นที่ที่การธนาคารแบบดั้งเดิมไม่ได้รับการเป็นตัวแทนมากนัก
เหตุผลในการริเริ่มเครือข่ายของ Circle นั้นเรียบง่ายและเป็นพื้นฐาน นั่นคือการเปลี่ยนผู้ให้บริการ Stablecoin ให้กลายเป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่สำคัญสำหรับการเคลื่อนย้ายสินทรัพย์เหล่านี้ในระดับขนาดใหญ่
“Circle กำลังจะเปิดตัวเครือข่ายการชำระเงิน โดยในช่วงแรกจะมุ่งเน้นไปที่การโอนเงิน แต่ท้ายที่สุดแล้ว มุ่งหวังที่จะแข่งขันกับ Mastercard และ Visa” แหล่งข่าวรายหนึ่งที่ทราบเรื่องดังกล่าวกล่าว
ผังธนาคาร
ขณะที่ Circle กำลังเปิดตัวเครือข่ายการชำระเงิน บริษัทก็เตรียมที่จะเอาชนะอุปสรรคด้านกฎระเบียบและสมัครขอใบอนุญาตหรือกฎบัตรธนาคารของสหรัฐฯ ตามที่ The Wall Street Journal รายงาน
อย่างไรก็ตาม Circle ไม่ได้อยู่คนเดียว BitGo ผู้ดูแลเหรียญ stablecoin USD1 ของตระกูล Trump เช่นเดียวกับ Coinbase และ Paxos ก็เดินตามเส้นทางเดียวกัน ช่วงเวลาดังกล่าวสอดคล้องกับวิวัฒนาการอย่างต่อเนื่องของระเบียบข้อบังคับเกี่ยวกับ stablecoin ในสหรัฐอเมริกา ซึ่งในไม่ช้านี้อาจกำหนดให้ผู้ที่จัดทำ stablecoin ต้องได้รับใบอนุญาต
เหตุใดจึงต้องแสวงหาใบอนุญาตธนาคารตอนนี้?
ใบอนุญาตการธนาคารจะช่วยให้ Circle สามารถดำเนินการได้เหมือนธนาคารทั่วไป ซึ่งอาจรวมถึงการยอมรับเงินฝากและการให้สินเชื่อด้วย
แต่ก็มาพร้อมกับต้นทุนที่สูงเช่นกัน มีรายงานว่าบริษัท Crypto Anchorage Digital ได้ใช้เงินหลายล้านดอลลาร์เพื่อปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านกฎระเบียบหลังจากได้รับใบอนุญาตจากรัฐบาลกลาง
แต่ผลตอบแทนอาจมหาศาล นั่นคือการเข้าถึงบัญชีหลักของธนาคารกลางสหรัฐ ซึ่งเป็นสิ่งศักดิ์สิทธิ์ที่ธนาคารที่เน้นด้านสกุลเงินดิจิทัลอย่าง Custodia เข้าถึงมาหลายปีแล้ว การเข้าถึงนี้จะทำให้ Circle สามารถเข้าถึงอุปทานเงินของสหรัฐฯ ได้ใกล้ชิดที่สุด ที่สถาบันการเงินสามารถเข้าถึงได้
มุมมองของเรา
กลยุทธ์หลายแง่มุมของ Circle แสดงให้เห็นว่าบริษัทไม่ได้แค่เตรียมการก่อน IPO เท่านั้น แต่ยังเป็นความพยายามที่ลึกซึ้งกว่าในการเชื่อมช่องว่างระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและพื้นที่ของสกุลเงินดิจิทัล ซึ่งผู้ให้บริการ Stablecoin รายอื่นๆ ยังไม่สามารถทำได้สำเร็จ
เครือข่ายการชำระเงินในระดับสถาบันของ Circle ความทะเยอทะยานในการขอใบอนุญาตธนาคาร และสถานะที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ USDC ร่วมกันสร้างคูน้ำที่ไม่เคยมีมาก่อนเพื่อต่อต้าน Tether และคู่แข่งทางการเงินแบบดั้งเดิมที่กำลังจะเกิดขึ้น Circle ได้สร้างรากฐานที่แข็งแกร่งในหลากหลายพื้นที่เพื่อสร้างความแตกต่างอย่างเห็นได้ชัดจากคู่แข่ง
สิ่งที่น่าสังเกตคือการที่ Circle มุ่งเน้นไปที่ตลาดเกิดใหม่และช่องทางการโอนเงิน ในขณะที่คู่แข่งต่างแข่งขันกันเพื่อครองความได้เปรียบในตลาดตะวันตกที่อิ่มตัวแล้ว Circle กลับขยายตัวอย่างเงียบๆ โดยสร้างโครงสร้างพื้นฐานในภูมิภาคต่างๆ ที่การเข้าถึงบริการทางการเงินยังคงเข้าถึงได้ยาก
รายชื่อพันธมิตร — dLocal (อเมริกาใต้), WorldRemit (บริการโอนเงินในแอฟริกาและเอเชีย), Yellow Card (แอฟริกา) และ Coins.ph (ฟิลิปปินส์) — เปรียบเสมือนแผนที่นำทางสำหรับตลาดการโอนเงินยุคถัดไป
หากเปรียบเทียบกับ Tether ข้อได้เปรียบด้านใบอนุญาตของ MiCA อาจเป็นสินทรัพย์ของ Circle ที่ถูกประเมินค่าต่ำเกินไปมากที่สุด การเข้าถึงผู้ใช้งานในยุโรปกว่า 450 ล้านคนผ่านการปฏิบัติตามข้อกำหนดถือเป็นสถานการณ์ที่ผู้ชนะได้ทั้งหมดอย่างไม่ต้องสงสัย
กลยุทธ์ของ Circle แสดงให้เห็นถึงความเข้าใจของพวกเขาในข้อเท็จจริงพื้นฐานประการหนึ่ง นั่นก็คือ การชนะสงคราม stablecoin นั้นไม่ได้ขึ้นอยู่กับส่วนแบ่งการตลาดเพียงอย่างเดียวเท่านั้น แต่ยังขึ้นอยู่กับโครงสร้างพื้นฐาน ตำแหน่งทางกฎระเบียบ และการบูรณาการของสถาบันอีกด้วย
Circle รู้ดีว่าไม่สามารถแซงหน้ามูลค่าตลาดของ Tether ได้ในเร็ว ๆ นี้ จึงได้สร้างพื้นที่ที่แตกต่างออกไปโดยสิ้นเชิง ซึ่ง Tether แม้จะมีขนาดใหญ่แต่ก็ไม่สามารถแข่งขันด้วยศักยภาพปัจจุบันได้
ความคิดเห็นทั้งหมด