โดย Sankalp Shangari

รวบรวมโดย Shaw Golden Finance

สรุป

Digital Asset Treasury (DAT) คือสถาบันการเงินสำหรับ "ผู้ที่ชื่นชอบ" บนเครือข่าย แล้วบริษัทเหล่านี้จะกลายเป็นอะไรต่อไป?

แผนกคลังขององค์กรในช่วงทศวรรษ 2020 จะมีลักษณะเหมือนสำนักงาน CFO แบบดั้งเดิมน้อยลง และดูเหมือนกองทุนป้องกันความเสี่ยงแบบเรียลไทม์ที่ขับเคลื่อนด้วยบล็อคเชน ซึ่งติดตั้งมาพร้อมกับ API ห้องนิรภัย และตัวตรวจสอบ

พวกเขาจะประมวลผลการชำระเงินข้ามพรมแดนผ่าน stablecoin พวกเขาจะลงทุนในระบบนิเวศที่พวกเขาช่วยกำกับดูแล พวกเขาจะออกโทเค็น จัดตั้งนิติบุคคลเฉพาะกิจ (SPV) และดำเนินการป้องกันความเสี่ยงระดับมหภาค ซึ่งทั้งหมดนี้ดำเนินการบนเครือข่าย

DAT เมื่อวานถือ Bitcoin DAT วันนี้หมุนวงล้อ DAT พรุ่งนี้จะควบคุมเครื่องจักรทุนที่ตั้งโปรแกรมได้

พวกเขาจะออกหุ้นเพื่อซื้อ ETH พวกเขาจะใช้งบดุลเก้าหลักเพื่อฟาร์มผลตอบแทน พวกเขาจะเดิมพันโทเค็นการกำกับดูแลเพื่อกำหนดระบบนิเวศ และดำเนินการดังกล่าวพร้อมกับรายงานผลทุกไตรมาสต่อวอลล์สตรีท พวกเขาจะลดเส้นแบ่งระหว่างกระทรวงการคลัง กองทุนร่วมลงทุน และผู้ประกอบการโปรโตคอล จนกระทั่งเหลือเพียงการพิมพ์เส้นผลตอบแทนด้วยตนเอง

ยินดีต้อนรับสู่ยุคใหม่ของการสร้างทุนที่ขับเคลื่อนโดยสกุลเงินดิจิทัล แสดงโดยส่วนของผู้ถือหุ้น และควบคุมด้วยการผสมผสานระหว่างสเปรดชีตและสัญญาอัจฉริยะ

ในช่วงฤดูร้อนแห่งการแสดงความสามารถขององค์กรนี้ สเปรดชีตเริ่มกลายเป็นสิ่งของไร้ค่า งบดุลกำลังได้รับการปรับเปลี่ยนให้เป็นแบบดิจิทัล และการแสดงของบริษัทมหาชนทั่วโลกที่ละทิ้งแผนทุนที่น่าเบื่อหน่ายเพื่อเดิมพันสกุลเงินดิจิทัลที่กล้าหาญนั้นแทบจะเป็นโอเปร่าเลยทีเดียว

ลืมเรื่องงานวิจัยและพัฒนาหรือการเปิดตัวผลิตภัณฑ์สุดอลังการไปได้เลย เรื่องราวใหญ่ประจำฤดูกาลนี้ไม่ใช่อุปกรณ์หรือบริการใหม่ๆ แต่คือการระดมทุน ฝากเงินเข้ากระเป๋าเงินคริปโตเคอร์เรนซีโดยตรง และปล่อยให้ตลาดดำเนินไป รายชื่อผู้เข้าร่วมมีความหลากหลาย ตั้งแต่ผู้ผลิตชิปจากฝรั่งเศสไปจนถึงสตาร์ทอัพจักรยานไฟฟ้าจากเท็กซัส นี่คือตั๋วแถวหน้าของคุณสู่กระแสความนิยมคริปโตระดับองค์กร

ระยะที่ 1 - ยุคแห่งการสะสม

“คาวบอยที่ล้มลงเคยเดินเตร่ไปในดินแดนรกร้างของ DeFi และตอนนี้ พวกผู้บริหาร Wall Street ก็ได้เข้ามาในพื้นที่เดียวกันแล้ว”

เกิดอะไรขึ้น:

เหตุใดจึงสำคัญ:

เหตุใดจึงสำคัญ:

แผนภูมินี้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงการเปลี่ยนแปลงของสถาบันในตลาด Bitcoin ซึ่งเป็นหัวใจสำคัญของ DAT Summer ปัจจุบัน มูลค่าตลาดของ Bitcoin มากกว่า 11.17% ถือครองโดยสถาบัน โดยกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) ถือครอง 6.52% และพันธบัตรรัฐบาลขององค์กรธุรกิจถือครอง 4.64% สิ่งที่เริ่มต้นจากการสะสมสินทรัพย์แบบกระจัดกระจายโดยองค์กรธุรกิจที่กล้าหาญเพียงไม่กี่แห่งในระยะแรก ได้พัฒนาเป็นวงจรที่หมุนวนอย่างเต็มรูปแบบ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากปี 2023 โดยมีเงินทุนไหลเข้า ETF จำนวนมากและราคา Bitcoin พุ่งสูงขึ้น การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนให้เห็นถึงช่วงที่สองของ "การกระตุ้น" ซึ่งเงินทุนที่มีโครงสร้างที่วอลล์สตรีทระดมทุนผ่าน ETF และการจัดหาเงินทุน กำลังขับเคลื่อนสภาพคล่อง โมเมนตัม และเรื่องราวต่างๆ การเติบโตอย่างมากของ ETF และการถือครองพันธบัตรรัฐบาลขององค์กรธุรกิจไม่ได้เป็นเพียงแค่กิจกรรมทางการเงินเท่านั้น แต่ยังเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงการที่ Bitcoin กลายเป็นสถาบันในฐานะสินทรัพย์ในงบดุลและเครื่องมือในตลาดทุน กล่าวโดยสรุป แผนภูมินี้เป็นหลักฐานที่ชัดเจนที่สุดเท่าที่เคยมีมา: Bitcoin ได้กลายเป็นสินทรัพย์ประเภทองค์กรไปแล้ว

ระยะที่ 2 - การได้รับประโยชน์ทางวิศวกรรมจากสำรองที่ไม่ได้ใช้งาน

“การซื้อ Bitcoin คือขั้นตอนแรก ความสนุกที่แท้จริงเริ่มต้นเมื่อคุณทำให้มันสำเร็จ” — Steve Kurz, Galaxy Digital

กลยุทธ์การสร้างรายได้:

มู่เล่ใหม่:

เพราะเหตุใดจึงแตกต่าง:

ปัจจุบันบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ถือครอง Bitcoin เกือบ 900,000 เหรียญ ซึ่งเพิ่มขึ้นร้อยละ 35 ในเวลาเพียงหนึ่งไตรมาส

ความรู้สึกคุ้นเคยของความสงสัย ความไม่เชื่อ และการล้มล้าง

คนฉลาดที่สุดบางคนในห้องกำลังกลอกตา

แต่จำไว้ว่า: ราคาเปลี่ยนการรับรู้ และเวลาจะเป็นเครื่องพิสูจน์

สิ่งเดียวกันนี้เกิดขึ้นกับโทเค็น DeFi, NFT และแม้แต่ Bitcoin เอง หากความกระตือรือร้นที่ไร้เหตุผลสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่แท้จริง มันจะไม่ตาย แต่มันจะเติบโตต่อไป

เฟส 3 - กับดักคุณภาพสูงและรางวัลคุณภาพสูง

“เบี้ยประกันไม่ใช่ทุกคนจะได้รับเท่ากัน รีบดำเนินการแต่เนิ่นๆ และอย่าถูกเลียนแบบ” — Galaxy Digital

ปรากฏการณ์คุณภาพ:

การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบและตลาด:

พระราชบัญญัติ GENIUS & CLARITY: กระตุ้นการแข่งขันของ stablecoin ส่งผลกระทบต่อการประเมินมูลค่าของ Circle ก่อนรายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 2 ในวันที่ 12 สิงหาคม

Ethereum ในฐานะกลยุทธ์ขององค์กร: สำรอง ETH ของ SharpLink Gaming จำนวน 360,807 เพิ่มขึ้น 110% ในเดือนนี้ ส่งสัญญาณถึงรูปแบบคลังสมบัติบนเครือข่ายใหม่

ขณะที่ Circle ลดลง Galaxy กลับเพิ่มขึ้น

นักวิเคราะห์เรียกสิ่งนี้ว่า "ผู้ให้บริการแบบบูรณาการ" สำหรับสถาบัน ซึ่งแซงหน้าบริษัทบริการเดียวเช่น FalconX และ NYDIG

GENIUS Act และ CLARITY Act ให้การสนับสนุนธุรกิจการเก็บรักษา การออก และศูนย์ข้อมูลปัญญาประดิษฐ์ของ Galaxy

ในปัจจุบัน มูลค่ามากกว่าสองในสามของ Galaxy มาจากโครงสร้างพื้นฐาน เช่น โรงงาน Helios (เดิมชื่อ Argo Blockchain) ซึ่งปัจจุบันเป็นที่ตั้งของธุรกิจปัญญาประดิษฐ์และคอมพิวเตอร์ประสิทธิภาพสูงของ CoreWeave

DAT พบกับการประมวลผลซึ่งเป็นสถาปัตยกรรมแบบบูรณาการแนวตั้ง

ในปัจจุบัน มูลค่ามากกว่าสองในสามของ Galaxy มาจากโครงสร้างพื้นฐาน เช่น โรงงาน Helios (เดิมชื่อ Argo Blockchain) ซึ่งปัจจุบันเป็นที่ตั้งของธุรกิจปัญญาประดิษฐ์และคอมพิวเตอร์ประสิทธิภาพสูงของ CoreWeave

DAT พบกับการประมวลผลซึ่งเป็นสถาปัตยกรรมแบบบูรณาการแนวตั้ง

ปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญเบื้องหลังวงล้อแห่งสกุลเงินดิจิทัลขององค์กรนี้คือแนวคิดของ mNAV หรือมูลค่าสินทรัพย์สุทธิตามราคาตลาด ซึ่งวัดมูลค่าแบบเรียลไทม์ของสินทรัพย์ดิจิทัลที่บริษัทถือครองเทียบกับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด เมื่อบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สะสมสินทรัพย์ดิจิทัลจำนวนมากและราคาสินทรัพย์นั้นเพิ่มขึ้น mNAV จะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ความแตกต่างระหว่างมูลค่าโทเคนจริงและมูลค่าหุ้นกลายเป็นสิ่งที่ซื้อขายได้ ตลาดเริ่มกำหนดราคาโทเคนไม่เพียงแต่ในแง่ของการดำเนินงานเท่านั้น แต่ยังรวมถึงมูลค่าโทเคนที่อาจเพิ่มขึ้นในอนาคต ซึ่งมักจะเป็นราคาที่สูงกว่า ส่งผลให้มูลค่าหุ้นพุ่งสูงขึ้น ทำให้บริษัทต่างๆ สามารถออกหุ้นหรือพันธบัตรแปลงสภาพได้มากขึ้นในเงื่อนไขที่เอื้ออำนวย ซึ่งพวกเขาสามารถนำกลับไปลงทุนซื้อสกุลเงินดิจิทัลเพิ่มเติมได้ วงจรนี้เป็นวงจรที่เสริมกำลังตัวเอง: เงินสำรองของสกุลเงินดิจิทัล → mNAV ที่สูงขึ้น → ราคาหุ้นที่สูงขึ้น → เงินทุนที่มากขึ้น → เงินสำรองที่มากขึ้น ในวงจรนี้ mNAV ไม่เพียงแต่เป็นเครื่องมือในการประเมินมูลค่า แต่ยังเป็นเชื้อเพลิงที่ขับเคลื่อนการเติบโตในระยะต่อไปอีกด้วย

คู่มือการเอาตัวรอด:

DAT ฤดูร้อนหรือคาสิโนขององค์กร?

สิ่งที่เริ่มต้นจากหยดเล็กๆ — บริษัทเล็กๆ ไม่กี่แห่งที่กล้าเสี่ยงทดสอบตลาดคริปโต — ตอนนี้กลายเป็นกระแสน้ำเชี่ยวกราก เต็มไปด้วยเอกสารที่ยื่นต่อศาล การเปิดเผยข้อมูลทางการเงิน และกระแสเงินสด ยินดีต้อนรับสู่ "DAT Summer" ที่บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ไม่ได้แค่กักตุนทองคำดิจิทัล แต่พวกเขากำลังนำมันมาใช้เป็นอาวุธ

DAT เมื่อวานนี้ถือ Bitcoin

DAT ในปัจจุบันใช้ล้อช่วยแรงเสริมแรงด้วยตนเอง

DAT ของวันพรุ่งนี้จะเป็นเครื่องจักรทุนที่สามารถตั้งโปรแกรมได้: ออกหุ้นเพื่อซื้อ ETH, ทำการเกษตรผลผลิตผ่านงบดุลเก้าหลัก และกำหนดรูปร่างระบบนิเวศผ่านการกำกับดูแล

เราก้าวเข้าสู่ยุคที่คำถามไม่ได้อยู่ที่ว่าธุรกิจจะถือครองคริปโทเคอร์เรนซีหรือไม่ แต่เป็นคำถามที่ว่าธุรกิจจะถือครองคริปโทเคอร์เรนซีมากน้อยแค่ไหน จะเข้าไปเกี่ยวข้องที่ไหน และจะมีกลเม็ดใหม่ๆ อะไรบ้างที่จะนำมาใช้ในอนาคต เรื่องนี้จะพัฒนาไปสู่สถาปัตยกรรมทางการเงินแบบใหม่ หรือจะเป็นแค่เกมรูเล็ตต์สุดล้ำสมัยขององค์กรเท่านั้น ยังคงต้องรอดูกันต่อไป แต่สิ่งหนึ่งที่แน่นอนคือ ประตูคาสิโนเปิดกว้าง และชิปก็ดิจิทัล

นี่อาจเป็นสถาปัตยกรรมทางการเงินแบบใหม่ที่สร้างขึ้นบนทองคำดิจิทัล หรืออาจเป็นเกมรูเล็ตต์องค์กรที่หรูหราที่สุดเท่าที่เคยมีมา อย่างไรก็ตาม ฤดูร้อนนี้ที่วอลล์สตรีทไม่ได้เน้นการประชุมเชิงกลยุทธ์ แต่เน้นไปที่คาสิโนที่เต็มไปด้วยสายตาอันเฉียบคมและความกลัวที่จะพลาดโอกาส

ยินดีต้อนรับสู่ DAT Summer ช่วงเวลาที่บริษัทมหาชนไม่ได้แค่ซื้อสินทรัพย์ดิจิทัลเท่านั้น แต่ยังนำมาเป็นอาวุธอีกด้วย