ผู้เขียน: หลิวหงหลิน

เทคโนโลยีบล็อกเชนเป็นเทคโนโลยีที่ใช้การเข้ารหัสและกลไกที่เป็นเอกฉันท์เพื่อให้เกิดการจัดเก็บแบบกระจายและการตรวจสอบข้อมูล เทคโนโลยีบล็อคเชนมีสถานการณ์การใช้งานมากมาย หนึ่งในนั้นคือการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ (DEX)

การแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ DEX เป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลบนบล็อกเชน ไม่จัดเก็บเงินทุนของผู้ใช้และข้อมูลส่วนบุคคลบนเซิร์ฟเวอร์และไม่พึ่งพาตัวกลางของบุคคลที่สาม แต่จะใช้สัญญาอัจฉริยะและเครือข่ายเพียร์ทูเพียร์โดยตรงแทน ธุรกรรมและการโอนสินทรัพย์ดิจิทัล บน DEX ผู้ใช้สามารถใช้กระเป๋าเงินของตนเองโดยตรงในการทำธุรกรรมโดยไม่ต้องมอบการควบคุมเงินทุนให้กับคนกลางหรือผู้ดูแลใดๆ ด้วยวิธีนี้ คุณสามารถหลีกเลี่ยงความเสี่ยงบางประการของการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ได้ เช่น การโจมตีของแฮกเกอร์ การหลบหนีของแพลตฟอร์ม การแช่แข็งสินทรัพย์ เป็นต้น ในเวลาเดียวกัน DEX ยังสามารถปกป้องความเป็นส่วนตัวของผู้ใช้ได้ เนื่องจากไม่จำเป็นต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านกฎระเบียบ เช่น KYC และ AML

สถานะปัจจุบันของอุตสาหกรรม DEX

มี DEX หลายประเภทในตลาด และสามารถจำแนกตามวิธีการจองคำสั่งซื้อและกลไกการซื้อขาย

ตามวิธีการของสมุดการสั่งซื้อ มันสามารถแบ่งออกเป็นสมุดการสั่งซื้อแบบออนไลน์และสมุดการสั่งซื้อแบบออฟไลน์ สมุดคำสั่งซื้อแบบออนไลน์จะบันทึกคำสั่งซื้อทั้งหมดบนบล็อกเชน โดยนักขุดจะยืนยันแต่ละธุรกรรม วิธีการนี้มีการกระจายอำนาจมากกว่า แต่ก็ช้ากว่าและมีราคาแพงกว่าด้วย คำสั่งซื้อแบบออฟไลน์จะบันทึกธุรกรรมโฮสต์ในเอนทิตีแบบรวมศูนย์ โดยใช้รีเลย์เพื่อจัดการสมุดคำสั่งซื้อ วิธีนี้เร็วกว่าและราคาถูกกว่า แต่ยังรวมศูนย์มากกว่าด้วย

ตามกลไกการซื้อขาย สามารถแบ่งออกเป็นผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติ (AMM) และการจับคู่คำสั่ง (OM) AMM ไม่จำเป็นต้องมีสมุดคำสั่งซื้อ แต่ใช้สัญญาอัจฉริยะเพื่อสร้างกลุ่มสภาพคล่องและดำเนินธุรกรรมโดยอัตโนมัติตามพารามิเตอร์บางอย่าง กลไกนี้ทำให้กระบวนการทำธุรกรรมง่ายขึ้น แต่ก็มีแนวโน้มที่จะเกิดปัญหา เช่น การเลื่อนหลุดของราคาและการขาดทุนที่ไม่ถาวร OM ต้องการสมุดคำสั่งซื้อเพื่อทำธุรกรรมให้เสร็จสมบูรณ์โดยจับคู่คำสั่งซื้อจากผู้ซื้อและผู้ขาย กลไกนี้มีความยืดหยุ่นและมีประสิทธิภาพมากกว่า แต่ยังต้องการผู้ให้บริการสภาพคล่องและผู้เข้าร่วมตลาดมากขึ้นด้วย

DEX ที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในตลาดในปัจจุบัน ได้แก่ Uniswap, SushiSwap, PancakeSwap, Curve, Balancer เป็นต้น โดยทั้งหมดใช้กลไก AMM และทำงานบนเครือข่ายสาธารณะ เช่น Ethereum หรือ Binance Smart Chain ส่วนที่ใช้กลไก OM ได้แก่ 0x, Loopring, dYdX ฯลฯ Thorchain, Ren, Polkadot ฯลฯ ใช้เทคโนโลยี cross-chain และ 1 นิ้ว Paraswap, Matcha ฯลฯ ใช้เทคโนโลยี aggregator

DEX แก้ปัญหาด้านความปลอดภัย ความเป็นส่วนตัว และอำนาจอธิปไตยของการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ แต่ก็มีข้อบกพร่องบางประการ เช่น ความเร็วในการทำธุรกรรม สภาพคล่อง และความสะดวกในการใช้งาน เนื่องจากการทำธุรกรรมบน DEX จำเป็นต้องได้รับการยืนยันบนบล็อคเชน ความเร็วของการทำธุรกรรมจึงได้รับผลกระทบจากความแออัดของเครือข่ายบล็อคเชนและค่าธรรมเนียมก๊าซ นอกจากนี้ จำนวนผู้ใช้และปริมาณการซื้อขายของ DEX ค่อนข้างน้อย ส่งผลให้สภาพคล่องไม่เพียงพอและความยากลำบากในการตอบสนองความต้องการของธุรกรรมขนาดใหญ่

ก่อนอื่น ประสบการณ์ผู้ใช้และการใช้งาน DEX ยังคงต้องได้รับการปรับปรุง ผู้ใช้จำเป็นต้องเชื่อมต่อกับ DApp หรือติดตั้งไคลเอนต์ DEX อิสระ และใช้กระเป๋าเงินบล็อคเชนของตนเองในการดำเนินการ

ประการที่สอง สภาพคล่องและความเร็วในการทำธุรกรรมของ DEX ค่อนข้างต่ำ เนื่องจาก DEX มีส่วนแบ่งเพียงเล็กน้อยของปริมาณการซื้อขายในตลาดทั้งหมด จึงเป็นเรื่องยากที่จะซื้อขายจำนวนมากหรือโทเค็นที่หายาก ในเวลาเดียวกัน เนื่องจากธุรกรรมทั้งหมดจำเป็นต้องได้รับการยืนยันบนเครือข่ายบล็อคเชน ปัญหาต่างๆ เช่น ความล่าช้าและความคลาดเคลื่อนอาจเกิดขึ้นได้

ประการที่สาม DEX ไม่ได้รับการยกเว้นอย่างสมบูรณ์ต่อกฎระเบียบและการแทรกแซงของรัฐบาล แม้ว่า DEX จะไม่มีเซิร์ฟเวอร์หรือสถาบันแบบรวมศูนย์ แต่เครือข่ายลูกโซ่สาธารณะที่ซ่อนอยู่อาจถูกโจมตีหรือบล็อก นอกจากนี้ DEX อาจต้องถูกดำเนินคดีทางกฎหมายหรือรับผิดหากมีการออกหรือซื้อขายโทเค็นที่ถูกกล่าวหาว่าฉ้อโกงหรือผิดกฎหมาย

ความเสี่ยงทางกฎหมายในการเริ่มต้น DEX ในประเทศจีน

จีนไม่ยินดีรับสกุลเงินเสมือน และไม่ยินดีรับการแลกเปลี่ยนสกุลเงินเสมือน

ในเดือนกันยายน 2017 ธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีนได้ประกาศห้าม ICO ในประเทศและแพลตฟอร์มการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมด ซึ่งนำไปสู่การปิดหรือโยกย้าย CEX ที่มีชื่อเสียงหลายแห่ง ในเดือนกันยายน พ.ศ. 2564 จีนได้เพิ่มการปราบปรามสกุลเงินดิจิทัลเพิ่มเติม โดยห้ามกิจกรรมและบริการทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมด

ในเดือนกันยายน 2017 ธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีนได้ประกาศห้าม ICO ในประเทศและแพลตฟอร์มการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมด ซึ่งนำไปสู่การปิดหรือโยกย้าย CEX ที่มีชื่อเสียงหลายแห่ง ในเดือนกันยายน พ.ศ. 2564 จีนได้เพิ่มการปราบปรามสกุลเงินดิจิทัลเพิ่มเติม โดยห้ามกิจกรรมและบริการทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมด

ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ DEX ดูเหมือนจะเป็นทางเลือกสำหรับผู้ใช้สกุลเงินดิจิทัลของจีนเพื่อหลีกเลี่ยงการเซ็นเซอร์และการแทรกแซงของรัฐบาลและบรรลุธุรกรรมที่เสรีและกระจายอำนาจมากขึ้น ท้ายที่สุด DEX ไม่ต้องการให้ผู้ใช้ลงทะเบียนและรับรองความถูกต้องของชื่อจริง ไม่มีค่าธรรมเนียมในการลงรายการ และใครๆ ก็สามารถออกและแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลของตนเองได้โดยไม่มีอุปสรรคใดๆ อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาถึงตลาดขนาดใหญ่ของผู้เล่นสกุลเงินเสมือนในท้องถิ่นในประเทศจีน และนักพัฒนาเทคโนโลยีคุณภาพสูงและราคาต่ำ ทีมแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจส่วนใหญ่ยังคงอยู่ในจีน ดังนั้นสำหรับทุกคน การเริ่มต้นธุรกิจการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจในประเทศจีนยังคงมีความเสี่ยงทางกฎหมายสูง จากประสบการณ์จริงของทีมกฎหมาย Mankiw ความเสี่ยงที่ผู้ประกอบการต้องให้ความสำคัญมีดังต่อไปนี้

1. ความถูกต้องตามกฎหมายของสกุลเงินเสมือน

ตามนโยบายที่เกี่ยวข้องและแนวปฏิบัติด้านตุลาการ สกุลเงินเสมือนไม่มีคุณลักษณะของการชำระเงินตามกฎหมายในประเทศจีน และไม่ใช่ผลิตภัณฑ์ทางการเงินหรือบริการทางการเงิน ดังนั้นจึงไม่สามารถใช้สกุลเงินดิจิทัลเป็นเครื่องมือการชำระเงินหรือเป้าหมายการลงทุนได้ การออก การซื้อขาย การชำระเงิน และกิจกรรมอื่น ๆ ของสกุลเงินดิจิทัลในประเทศจีนอาจละเมิดกฎหมายและข้อบังคับที่เกี่ยวข้อง ในฐานะแพลตฟอร์มการซื้อขายสำหรับสกุลเงินดิจิทัล การแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจอาจถูกสงสัยว่ามีส่วนร่วมในกิจกรรมทางการเงินที่ผิดกฎหมายหรือการฟอกเงิน และอาจถูกสอบสวนหรือสั่งห้ามโดยหน่วยงานกำกับดูแล

2. ประเด็นการปฏิบัติตามการเปิดเผยข้อมูล

แม้ว่าการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจไม่จำเป็นต้องมีตัวกลางจากบุคคลที่สาม แต่พวกเขายังคงต้องให้ข้อมูลที่จำเป็นแก่ผู้ใช้ เช่น ข้อมูลพื้นฐานเกี่ยวกับแพลตฟอร์ม กฎการซื้อขาย คำเตือนความเสี่ยง วิธีการระงับข้อพิพาท ฯลฯ ข้อมูลนี้ควรได้รับการเปิดเผยต่อผู้ใช้ตามความเป็นจริง ถูกต้อง ครบถ้วน และทันเวลา มิฉะนั้นอาจถือเป็นการเผยแพร่อันเป็นเท็จ หรือการฉ้อโกง และละเมิดสิทธิ์และผลประโยชน์ที่ชอบด้วยกฎหมายของผู้ใช้ การแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจควรสร้างและปรับปรุงระบบและกระบวนการเปิดเผยข้อมูล ปฏิบัติตามกฎหมาย ข้อบังคับ และมาตรฐานอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้อง และปกป้องสิทธิ์ของผู้ใช้ในการรับรู้และเลือก

3. ความรับผิดชอบต่อการปกป้องสิทธิ์และผลประโยชน์ของผู้ใช้

แม้ว่าการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจไม่ได้โฮสต์สินทรัพย์ดิจิทัลของผู้ใช้ แต่พวกเขายังคงต้องมอบสภาพแวดล้อมการซื้อขายที่ปลอดภัย มั่นคง และยุติธรรมแก่ผู้ใช้ หากแพลตฟอร์มพบกับความล้มเหลวทางเทคนิค ช่องโหว่ด้านความปลอดภัย การโจมตีที่เป็นอันตราย และปัญหาอื่น ๆ ที่ทำให้ผู้ใช้ไม่สามารถใช้แพลตฟอร์มได้ตามปกติหรือประสบกับการสูญเสียทรัพย์สิน แพลตฟอร์มควรรับผิดที่เกี่ยวข้องในการชดเชยหรือช่วยเหลือผู้ใช้ในการกู้คืนความสูญเสีย การแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจควรเสริมสร้างการวิจัยและพัฒนาเทคโนโลยีและการบำรุงรักษา ปรับปรุงความปลอดภัยและความน่าเชื่อถือของแพลตฟอร์ม สร้างกลไกการป้องกันความเสี่ยงและการตอบสนองฉุกเฉินที่มีประสิทธิภาพ และปกป้องสิทธิ์ของผู้ใช้และระเบียบของตลาด

4. ประเด็นการกำกับดูแลการทำธุรกรรมข้ามพรมแดน

เนื่องจากลักษณะการกระจายอำนาจ การแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจจึงมักเป็นแบบข้ามพรมแดน กล่าวคือ แพลตฟอร์มดังกล่าวสามารถเปิดให้ผู้ใช้ทั่วโลกได้ และผู้ใช้ยังสามารถซื้อขายในประเทศหรือภูมิภาคต่างๆ ได้อีกด้วย สิ่งนี้นำมาซึ่งความยากลำบากแก่หน่วยงานกำกับดูแล เนื่องจากประเทศหรือภูมิภาคต่างๆ อาจมีทัศนคติและกฎระเบียบที่ไม่สอดคล้องกันหรือแม้กระทั่งขัดแย้งกันเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัล เมื่อการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจทำธุรกรรมข้ามพรมแดน พวกเขาควรปฏิบัติตามกฎหมายและข้อบังคับของประเทศหรือภูมิภาคที่เกี่ยวข้อง เคารพวัฒนธรรมและประเพณีท้องถิ่น และหลีกเลี่ยงการก่อให้เกิดปัญหาที่มีความอ่อนไหวทางการเมืองหรือสังคม ในเวลาเดียวกัน พวกเขาควรใส่ใจกับการปกป้อง สิทธิและผลประโยชน์ที่ชอบด้วยกฎหมายและป้องกันการคุกคามที่ไม่เหมาะสม การแทรกแซง หรือการลงโทษที่ยุติธรรมหรือไม่มีเหตุผล

ทนายความมะกี่ให้คำแนะนำ

การแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ DEX เป็นรูปแบบการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่เกิดขึ้นใหม่ มีข้อดี เช่น ความปลอดภัย ความเป็นส่วนตัว และอำนาจอธิปไตย แต่ยังต้องเผชิญกับความท้าทาย เช่น ความเร็ว สภาพคล่อง และความสะดวกในการใช้งาน ความเสี่ยงทางกฎหมายในการเริ่มต้นธุรกิจการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจในประเทศจีนค่อนข้างสูงและต้องอาศัยการตระหนักรู้ถึงความเสี่ยงและการปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างเต็มที่ รวมถึงที่ปรึกษากฎหมายและทีมงานมืออาชีพ ในเวลาเดียวกัน เรายังต้องใส่ใจกับพลวัตของนโยบายและการเปลี่ยนแปลงของตลาดทั้งในและต่างประเทศ ปรับกลยุทธ์การพัฒนาและรูปแบบการดำเนินงานของเราโดยทันที และแสวงหาเส้นทางการพัฒนาที่ถูกกฎหมาย สอดคล้อง และยั่งยืน