เมื่อตลาดกระทิงเข้าสู่ฤดูกาลลอกเลียนแบบ ดูเหมือนว่าจะเหลือเวลาเพียงเล็กน้อยสำหรับ ETH นับตั้งแต่จุดเริ่มต้นของวงจรขาขึ้นในช่วงปลายปี 2023 ประสิทธิภาพของ ETH ได้รับความสนใจ แต่ดูเหมือนว่า ETH จะทำงานได้แย่กว่าที่คาดไว้เล็กน้อยในปีที่ผ่านมา สิ่งที่เข้าใจง่ายที่สุดคือจากมุมมองของการเพิ่มขึ้น ตั้งแต่เดือนตุลาคม 2023 การเพิ่มขึ้นสูงสุดอยู่ที่ 170% มีการดิ้นรนซ้ำแล้วซ้ำอีกที่ระดับ 4,000 ดอลลาร์ และล้มเหลวในการบรรลุความก้าวหน้าครั้งสำคัญ ในอีกด้านหนึ่ง การเพิ่มขึ้นสูงสุดของ BTC ในช่วงเวลาเดียวกันคือมากกว่า 300% และการเพิ่มขึ้นของ SOL มากกว่า 1,300% หลายคนเชื่อว่า ETH แสดงถึงการมาถึงของโอกาสในฤดูกาลอัลท์คอยน์ อย่างไรก็ตาม ด้วยการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของอัลท์คอยน์จำนวนมากในระยะสั้น เห็นได้ชัดว่าศักยภาพของ ETH ยังไม่เพียงพอ

จากมุมมองของข้อมูลที่เป็นกลาง Ethereum ซึ่งเป็นเครือข่ายสาธารณะชั้นนำ ถูกตลาดประเมินต่ำเกินไปหรือทำงานได้ตามปกติ? เหลียนโปแก่แล้ว เขายังสามารถหาเลี้ยงชีพได้หรือไม่?

ข้อมูลในห่วงโซ่ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงเป็นเวลาหนึ่งปี

เมื่อพิจารณาจากข้อมูลออนไลน์ PANews สามารถสังเกตได้อย่างชัดเจนว่า Ethereum ไม่ได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญในปีที่ผ่านมา แต่อย่างน้อยก็ไม่มีการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ

จำนวนธุรกรรมเฉลี่ยต่อวันเป็นตัวบ่งชี้กิจกรรมที่สำคัญมาก หากคุณเปิดแผนภูมิจำนวนธุรกรรมเฉลี่ยรายวันของ Ethereum ในปีที่ผ่านมา คุณจะเห็นเส้นคลื่นที่เสถียรและผันผวนเล็กน้อยเหมือนคลื่นไฟฟ้าหัวใจ ในวันที่ 8 ธันวาคม 2023 ปริมาณธุรกรรมรวมของเครือข่ายหลัก Ethereum อยู่ที่ 1.18 ล้าน และหนึ่งปีต่อมาในวันที่ 8 ธันวาคม 2024 ข้อมูลนี้อยู่ที่ 1.22 ล้าน ซึ่งเกือบจะเท่าเดิม ในช่วงปีนี้ เฉพาะเดือนมกราคม 2024 เพิ่มขึ้นเป็น 1.96 ล้านธุรกรรมในช่วงสั้นๆ ในบางครั้ง ตัวเลขโดยทั่วไปจะอยู่ระหว่าง 1 ล้านถึง 1.3 ล้าน

แนวโน้มค่าธรรมเนียมน้ำมันทำให้รู้สึกถึงกิจกรรมในห่วงโซ่ได้ชัดเจนยิ่งขึ้น ตั้งแต่ปลายปี 2023 ถึงต้นปี 2024 ระดับค่าธรรมเนียมก๊าซของ Ethereum ยังคงอยู่ในระดับที่ค่อนข้างสูง โดยมีค่าเฉลี่ยมากกว่า 40Gwei และระดับสูงสุดสามารถเข้าถึงได้ประมาณ 100Gwei ด้วยการเพิ่มขึ้นของเครือข่ายสาธารณะใหม่ๆ เช่น Solana ค่าธรรมเนียม Ethereum Gas ที่ลดลงสามารถเห็นได้อย่างชัดเจนบนแผนภูมิ โดยเฉพาะอย่างยิ่งตั้งแต่เดือนกรกฎาคมถึงกันยายน ซึ่งต่ำสุดเพียง 0.3Gwei แม้ว่าจะมีการดีดตัวขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ แต่โดยทั่วไปยังคงต่ำกว่า 20Gwei ในตอนแรก คนในเลเยอร์ 2 มีความก้าวหน้าอย่างมาก สาเหตุหลักก็คือค่าธรรมเนียมก๊าซของเครือข่ายหลักของ Ethereum นั้นแพงเกินไป จนถึงตอนนี้ Gas ของ Ethereum ก็ลดลงแล้ว แต่ดูเหมือนว่าผู้ใช้ไม่รู้ว่าพวกเขาไปอยู่ที่ไหน กล่าวอีกนัยหนึ่ง เมื่อผู้ใช้ออกไป Ethereum ก็ปฏิเสธอย่างแท้จริง

ในแง่ของที่อยู่ที่ใช้งานอยู่ โดยทั่วไปจะคล้ายกับรูปแบบเส้นโค้งของจำนวนธุรกรรมเฉลี่ยต่อวันที่ลงนาม ตามข้อมูลจากเบราว์เซอร์ Ethereum จำนวนที่อยู่ Ethereum ที่ใช้งานรายวันและจำนวนที่อยู่ ERC20 ไม่ได้เพิ่มขึ้นมากนัก และโดยพื้นฐานแล้วระดับข้อมูลจะเหมือนกับก่อนเริ่มตลาดกระทิง

ผู้ใช้ไหลไปที่ L2 และเงินยังคงอยู่ใน L1

ผู้ใช้ Ethereum ไปที่ไหนกันแน่? เมื่อพิจารณาจากข้อมูลกิจกรรมออนไลน์รายสัปดาห์ในเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว จำนวนที่อยู่ที่ใช้งานบนเครือข่าย Ethereum คิดเป็นประมาณ 50% ของเลเยอร์ 2 ทั้งหมด เมื่อเวลาผ่านไป เราจะเห็นข้อมูลปัจจุบันได้ จำนวนที่อยู่ที่ใช้งานอยู่ในเลเยอร์ 2 กำลังแสดงแนวโน้มโดยรวมที่สูงขึ้น และสัดส่วนของที่อยู่ที่ใช้งานอยู่ในเครือข่ายหลักของ Ethereum คิดเป็นประมาณ 24% ของจำนวนเลเยอร์ 2 ทั้งหมด

ผู้ใช้ Ethereum ไปที่ไหนกันแน่? ตัดสินจากข้อมูลกิจกรรมออนไลน์รายสัปดาห์ ในเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว จำนวนที่อยู่ที่ใช้งานบนห่วงโซ่ Ethereum คิดเป็นประมาณ 50% ของเลเยอร์ 2 ทั้งหมด เมื่อเวลาผ่านไป เราจะเห็นข้อมูลปัจจุบันได้ จำนวนที่อยู่ที่ใช้งานอยู่ในเลเยอร์ 2 กำลังแสดงแนวโน้มโดยรวมที่สูงขึ้น และสัดส่วนของที่อยู่ที่ใช้งานอยู่ในเครือข่ายหลักของ Ethereum คิดเป็นประมาณ 24% ของจำนวนเลเยอร์ 2 ทั้งหมด

เมื่อดูประสิทธิภาพของแต่ละเชนแยกกัน ในเดือนธันวาคม 2023 Ethereum mainnet เป็นเชนที่มีการใช้งานมากที่สุด คิดเป็นประมาณ 32.48% ภายในเดือนธันวาคม 2024 เชนที่มีการใช้งานมากที่สุดได้กลายเป็นฐาน คิดเป็น 50% % โดยมีการจัดอันดับ Ethereum mainnet ที่สองที่ 19% และอนุญาโตตุลาการที่สามที่ 9.2%

แต่ในแง่ของ TVL นั้น Ethereum mainnet ยังคงเป็นตัวเลือกแรกสำหรับนักลงทุนรายใหญ่ เมื่อพิจารณาจากจำนวนเหรียญ stablecoin ทั้งหมดที่ถูกล็อคบนเครือข่าย Ethereum mainnet คิดเป็นประมาณ 95% ในเดือนธันวาคมปีที่แล้ว สัดส่วนปัจจุบันลดลงเล็กน้อย แต่ยังคงมีสัดส่วนประมาณ 91% นอกจากนี้ ข้อมูล TVL ยังเป็นข้อมูลเดียวที่มีการเพิ่มขึ้นอย่างมากบนเครือข่ายหลัก Ethereum ในปีที่ผ่านมา ในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2566 ปริมาณ TVL ของเครือข่ายหลัก Ethereum มีมูลค่าประมาณ 28.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ เดือนธันวาคม พ.ศ. 2567 ตัวเลขนี้เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 77.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อัตราการเติบโตอยู่ที่ประมาณ 2.69 เท่า อัตราการเติบโตของข้อมูลนี้ยังสูงกว่าอัตราการเติบโตของราคา Ethereum ซึ่งสัมพันธ์กับการเพิ่มขึ้นของราคาสินทรัพย์ในช่วงตลาดกระทิง ในบรรดาเลเยอร์ 2 นั้น TVL เหรียญเสถียรของ Arbitrum และ Base อยู่ในอันดับที่สองและสาม

ในแง่ของรายได้ Ethereum mainnet ยังเป็นเครือข่ายที่ทำกำไรได้มากที่สุดในระบบนิเวศ Ethereum ในปีที่ผ่านมา สัดส่วนรายได้ของ Ethereum ยังคงสูงกว่า 80% ณ วันที่ 8 ธันวาคม ตัวเลขอยู่ที่ 92% Base chain เริ่มกลายเป็นเครือข่าย Ethereum ที่มีรายได้สูงสุดเป็นอันดับสองในปีนี้

มูลค่าตลาดของ Ethereum ยังคงอยู่ที่ประมาณ 98% เสมอ แม้ว่ากิจกรรมในเครือข่ายจะลดลง แต่อัตราส่วนมูลค่าตลาดดูเหมือนว่าจะสอดคล้องกับอัตราส่วน TVL อย่างมาก นอกจากนี้ เมื่อพิจารณาจากสัดส่วนของตลาดการเข้ารหัสทั้งหมด สัดส่วนมูลค่าตลาดของ Ethereum ลดลงอย่างต่อเนื่องภายในหนึ่งปี และสัดส่วนปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 13.4% เท่านั้น

อย่างไรก็ตาม เมื่อรวมกับการเติบโตของ TVL กองทุนขนาดใหญ่ส่วนใหญ่ยังคงเลือกที่จะนำเงินของตนไปไว้ใน Ethereum mainnet เมื่อเปรียบเทียบอัตราส่วนของ TVL ทั้งหมดกับจำนวนผู้ใช้งาน ข้อมูลสำหรับ Ethereum mainnet อยู่ที่ 178,700 เหรียญสหรัฐ ฐานอยู่ที่ประมาณ 3,315 เหรียญสหรัฐ และ Solana อยู่ที่ประมาณ 1,972 เหรียญสหรัฐ จากมุมมองนี้ มูลค่าของผู้ใช้ Ethereum คนเดียวยังคงสูงที่สุดในเครือข่ายทั้งหมด

การจากไปของ Uniswap อาจกลายเป็นข้อกังวลที่ใหญ่กว่า

เมื่อพิจารณาจากข้อมูลที่หลากหลาย Uniswap ยังคงเป็นแอปพลิเคชั่น Ethereum ที่ใหญ่ที่สุดอย่างไม่มีปัญหา เมื่อพิจารณาจากกิจกรรมของ DEX, UniswapV2 และ V3 รวมกันคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 97% ของปริมาณธุรกรรมของเครือข่ายหลัก Ethereum ในรายการจัดอันดับการเบิร์น Ethereum นั้น Uniswap ยังครองตำแหน่งสูงสุดมาเป็นเวลานาน ณ วันที่ 9 ธันวาคม Uniswap ได้เบิร์นไปแล้วทั้งหมด 6,372 Ethereums ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ในขณะที่การโอน Ethereum เพียง 4,594 ครั้งเท่านั้นที่ถูกเบิร์น

เมื่อ Uniswap โอนกิจกรรมการซื้อขายส่วนใหญ่ไปยัง Unichain ที่สร้างขึ้นเอง กิจกรรมและปริมาณการเผาไหม้ของ Ethereum mainnet อาจลดลงอีกลำดับความสำคัญหนึ่ง จากข้อมูลของ Forbes ผู้ตรวจสอบความถูกต้องบนเครือข่าย Ethereum อาจสูญเสียรายได้ต่อปีประมาณ 400 ล้านถึง 500 ล้านดอลลาร์ เนื่องจาก Uniswap เปลี่ยนไปใช้เครือข่ายของตัวเอง แต่ร้ายแรงกว่าความเสียหายทางการเงิน สิ่งนี้คุกคามการเล่าเรื่องพื้นฐานของ Ethereum ในฐานะสกุลเงินที่ภาวะเงินฝืด เราเตอร์ทั่วไปของ Uniswap เป็นบัญชีที่ใช้ก๊าซที่ใหญ่ที่สุด โดยคิดเป็น 14.5% ของค่าธรรมเนียมก๊าซของ Ethereum ซึ่งเทียบเท่ากับการทำลาย Ethereum มูลค่า 1.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

เมื่อสรุปประสิทธิภาพของตัวชี้วัดข้างต้นแล้วสามารถสรุปคุณลักษณะได้ดังต่อไปนี้ กิจกรรมเครือข่ายบน Ethereum mainnet ไม่ได้เพิ่มขึ้นในปีที่ผ่านมา และสัดส่วนในระบบนิเวศ Ethereum ทั้งหมดก็ค่อยๆ ลดลง อย่างน้อยนี่ก็แสดงให้เห็นว่าผู้ใช้ใหม่ได้เลือกเลเยอร์ 2 อื่นๆ หรือเครือข่ายสาธารณะอื่น ๆ (ท้ายที่สุดแล้ว เครือข่ายสาธารณะที่เกิดขึ้นใหม่ เช่น Solana, Sui, Aptos ฯลฯ ได้รักษาการเติบโตอย่างรวดเร็วของข้อมูลเหล่านี้)

กลับมาที่หัวข้อเดิม มีการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในพื้นฐานของ Ethereum หรือไม่? หรือราคาของ ETH ถูกประเมินต่ำเกินไป? จากข้อมูลข้างต้น ดูเหมือนว่า Ethereum mainnet กำลังเปลี่ยนเป็นแหล่งรวมทุนสำหรับผู้ใช้รายใหญ่และผู้เล่นหลัก แม้ว่าค่าธรรมเนียม gas จะลดลงอย่างมาก แต่ก็ยังไม่สามารถแข่งขันกับ Layer 2 หรือเครือข่ายสาธารณะอื่น ๆ ได้ ค่าธรรมเนียมการจัดการและความเร็วในการทำธุรกรรม ดังนั้น เห็นได้ชัดว่า Ethereum mainnet ไม่ใช่คลับสำหรับนักลงทุนรายย่อยอีกต่อไป และไม่มีข้อได้เปรียบจากหมายเลขชุมชนสำหรับเพลงยอดนิยมในปัจจุบันเช่น MEME อีกต่อไป เหมาะสำหรับผู้เล่นที่มีข้อกำหนดด้านความถี่ต่ำและมีข้อกำหนดด้านความปลอดภัยของสินทรัพย์สูงกว่า จากมุมมองนี้ เราสามารถพูดได้เพียงว่าบทบาททางนิเวศวิทยาของเครือข่ายหลัก Ethereum กำลังเปลี่ยนแปลง และสภาพคล่องและความปลอดภัยได้กลายเป็นคูน้ำสุดท้ายของเครือข่ายหลัก Ethereum