เมื่อวันอังคาร สกุลเงินดิจิทัล เช่น Bitcoin ส่งผลให้สินทรัพย์เสี่ยงฟื้นตัว ซึ่งเกิดจากการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในพอร์ตโฟลิโอของ Vanguard Group บริษัทจัดการสินทรัพย์ยักษ์ใหญ่ระดับโลก

หลังจากร่วงลงอย่างหนักในวันจันทร์ บิตคอยน์ก็ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในวันอังคาร โดยฟื้นตัวแตะระดับ 90,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ด้วยอัตราเติบโตกว่า 6% ในวันเดียว ขณะที่อีเธอเรียมกลับมายืนเหนือ 3,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ขณะเดียวกัน ทรัมป์ได้แย้มว่าเควิน แฮสเซ็ตต์ ที่ปรึกษาด้านเศรษฐกิจของเขามีศักยภาพที่จะลงสมัครชิงตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) และเสถียรภาพของการประมูลพันธบัตรญี่ปุ่นส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และดัชนีดอลลาร์อ่อนค่าลง ซึ่งช่วยบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับสภาพคล่องในตลาด และผลักดันให้สินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ

เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา Vanguard Group ยืนยันแล้วว่าลูกค้าสามารถซื้อ ETF สกุลเงินดิจิทัลของบุคคลที่สามและกองทุนรวมต่างๆ เช่น BlackRock iShares Bitcoin Trust ETF ได้แล้วผ่านแพลตฟอร์มนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัท นับเป็นครั้งแรกที่บริษัทจัดการสินทรัพย์ยักษ์ใหญ่ ซึ่งเป็นที่รู้จักในด้านปรัชญาการลงทุนแบบอนุรักษ์นิยม ได้เปิดช่องทางการลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลให้แก่ลูกค้าโบรกเกอร์ที่เป็นบริษัทในเครือกว่า 8 ล้านราย

เอริก บัลชูนาส นักวิเคราะห์ของ Bloomberg ชี้ให้เห็นว่านี่คือ "ปรากฏการณ์แวนการ์ด" ทั่วไป ในวันซื้อขายแรกหลังจากที่แวนการ์ดเปลี่ยนทิศทาง บิตคอยน์พุ่งขึ้นทันทีในช่วงเปิดตลาดของตลาดหุ้นสหรัฐฯ และดัชนี IBIT ของ BlackRock พบว่าปริมาณการซื้อขายทะลุ 1 พันล้านดอลลาร์ภายใน 30 นาทีหลังเปิดตลาด ซึ่งแสดงให้เห็นว่าแม้แต่นักลงทุนที่ระมัดระวังก็ยังต้องการ "เพิ่มความตื่นเต้น" ให้กับพอร์ตการลงทุนของตน

ก่อนหน้านี้ Vanguard เคยปฏิเสธอย่างหนักแน่นที่จะลงทุนในตลาดคริปโทเคอร์เรนซี เนื่องจากเชื่อว่าสินทรัพย์ดิจิทัลมีการเก็งกำไรและผันผวนมากเกินไป ซึ่งไม่สอดคล้องกับปรัชญาหลักของบริษัทที่มุ่งเน้นพอร์ตโฟลิโอแบบสมดุลระยะยาว การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนให้เห็นถึงแรงกดดันอย่างต่อเนื่องจากความต้องการของลูกค้ารายย่อยและสถาบัน รวมถึงความกังวลเกี่ยวกับการพลาดโอกาสในตลาดที่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว

ในขณะที่ BlackRock ประสบความสำเร็จอย่างมากกับ Bitcoin ETF การคลายท่าที "คลุมเครือ" ของสินทรัพย์ประเภทใหม่นี้จะส่งผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อกระแสเงินทุนในอนาคต

การเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญสำหรับกลุ่ม Vanguard: จาก “การต่อต้าน” สู่ “ความเปิดกว้าง”

ปัจจัยหลักที่ผลักดันให้ตลาดเกิดการกลับตัวของความเชื่อมั่นครั้งนี้มาจากการเปลี่ยนแปลงทัศนคติของ Vanguard ซึ่งเป็นบริษัทจัดการสินทรัพย์รายใหญ่อันดับสองของโลก Bloomberg ยืนยันว่าตั้งแต่วันอังคารที่ผ่านมา Vanguard อนุญาตให้ลูกค้าที่มีบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์สามารถซื้อและซื้อขาย ETF และกองทุนรวมที่ถือครองสกุลเงินดิจิทัลเป็นหลัก (เช่น IBIT ของ BlackRock) ได้

การตัดสินใจครั้งนี้ถือเป็นการประนีประนอมที่ชัดเจน นับตั้งแต่สหรัฐอเมริกาอนุมัติให้จดทะเบียน Bitcoin Spot ETF ในเดือนมกราคม 2567 Vanguard ได้ห้ามการซื้อขายผลิตภัณฑ์ดังกล่าวบนแพลตฟอร์ม โดยอ้างถึง "ความผันผวนสูงและการเก็งกำไรของสินทรัพย์ดิจิทัล ทำให้ไม่เหมาะสำหรับพอร์ตการลงทุนระยะยาว" อย่างไรก็ตาม ด้วย Bitcoin ETF ที่ดึงดูดสินทรัพย์ได้หลายพันล้านดอลลาร์ และ IBIT ของ BlackRock ยังคงมีมูลค่าสูงถึง 7 หมื่นล้านดอลลาร์ แม้หลังจากมีการถอนทุนแล้ว ความต้องการที่ยังคงมีอย่างต่อเนื่องจากลูกค้า (ทั้งรายย่อยและสถาบัน) บีบให้ Vanguard ต้องเปลี่ยนจุดยืน

ยิ่งไปกว่านั้น ซาลิม รามจี ซีอีโอคนปัจจุบันของ Vanguard อดีตผู้บริหารของ BlackRock และผู้สนับสนุนเทคโนโลยีบล็อกเชนมายาวนาน ถูกมองว่าเป็นหนึ่งในปัจจัยภายในที่ส่งผลต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายนี้ แอนดรูว์ คาดเจสกี้ ผู้บริหารของ Vanguard กล่าวว่า ETF สกุลเงินดิจิทัลสามารถต้านทานความผันผวนของตลาดได้ และกระบวนการบริหารจัดการของ ETF เหล่านี้ก็มีความครบถ้วนสมบูรณ์แล้ว

อย่างไรก็ตาม Vanguard ยังคงรักษาระดับความยับยั้งชั่งใจไว้ โดยบริษัทได้ชี้แจงให้ชัดเจนว่าขณะนี้ไม่มีแผนที่จะเปิดตัวผลิตภัณฑ์การลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลของตนเอง และผลิตภัณฑ์สกุลเงินดิจิทัลแบบเลเวอเรจและแบบย้อนกลับยังคงถูกแยกออกจากแพลตฟอร์ม

การแข่งขันระหว่างสองมหาอำนาจกำลังเผชิญกับการปรับเปลี่ยนครั้งใหญ่

การเคลื่อนไหวของ Vanguard ทำให้การแข่งขันที่ยาวนานถึง 30 ปีกับ BlackRock กลับมาเป็นที่จับตามองอีกครั้ง หนังสือ *ETF Global Investing: The First Lesson* ระบุว่าทั้งสองบริษัทมีปรัชญาการลงทุนและรูปแบบธุรกิจที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง

BlackRock เป็นตัวแทนของ "เทคนิค" ผู้ก่อตั้ง Larry Fink อดีตเทรดเดอร์ตราสารหนี้ชั้นนำ มุ่งมั่นที่จะ "ทำการซื้อขายให้ดีขึ้น" มาโดยตลอด จุดเด่นในการแข่งขันหลักอยู่ที่ระบบบริหารความเสี่ยงที่แข็งแกร่ง "Aladdin" และพอร์ตโฟลิโอผลิตภัณฑ์ที่ครอบคลุม แพลตฟอร์ม iShares ของ BlackRock มี ETF มากกว่า 400 กองทุน ครอบคลุมสินทรัพย์ทั่วโลกที่หลากหลาย สำหรับ BlackRock แล้ว ETF เป็นเครื่องมือที่ตอบสนองความต้องการในการซื้อขายของลูกค้าและสร้างพอร์ตโฟลิโอ ดังนั้นจึงไม่มีการแบ่งแยกสินทรัพย์ประเภทใดออกไป ไม่ว่าจะเป็นการส่งเสริมการลงทุน ESG เพื่อลด "ความเสี่ยงด้านสภาพภูมิอากาศ" หรือการบุกเบิกการเปิดตัว Bitcoin Spot ETF (ขนาดของ IBIT ทะลุ 1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐภายในเวลาเพียงเจ็ดสัปดาห์ ซึ่งเกินความคาดหมายของ Vanguard อย่างมาก และทำลายสถิติ ETF ทองคำในรอบสามปี) BlackRock มุ่งมั่นที่จะเป็น "ผู้ขายแบบ Shovel Seller" ที่ดีที่สุดในตลาดอย่างต่อเนื่อง

Vanguard ยึดมั่นในหลักการสำคัญ แม้ว่า John Bogle ผู้ก่อตั้งจะเสียชีวิตไปแล้ว แต่ปรัชญาของเขายังคงเป็นหัวใจสำคัญของ Vanguard นั่นคือ ทางเลือกการลงทุนระยะยาวที่ดีที่สุดสำหรับนักลงทุนคือการถือครองดัชนีแบบกระจายความเสี่ยง และพันธกิจของ Vanguard คือการลดต้นทุนให้เหลือน้อยที่สุด ด้วยโครงสร้าง "ความเป็นเจ้าของร่วม" ที่เป็นเอกลักษณ์ Vanguard จึงมีค่าธรรมเนียมที่ต่ำมาก โดยบริหารจัดการ ETF เพียงประมาณ 80 กองทุน โดยเน้นที่ดัชนีแบบกระจายความเสี่ยง เช่น VOO และ VTI เป็นหลัก ลูกค้าของ Vanguard ส่วนใหญ่ประกอบด้วยนักลงทุนระยะยาวและที่ปรึกษาการลงทุนที่คำนึงถึงค่าธรรมเนียม

ความแตกต่างระหว่างทั้งสองบริษัทนั้นเห็นได้ชัดเจนใน Bitcoin ETF ของแต่ละบริษัท BlackRock ได้ยื่นคำขอตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2566 และ IBIT ETF ก็มีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการทะลุ 1 หมื่นล้านดอลลาร์ภายในเจ็ดสัปดาห์หลังจากจดทะเบียน ซึ่งเร็วกว่า ETF ทองคำ GLD ถึงสามปี ในทางกลับกัน Vanguard อนุญาตให้ลูกค้าซื้อขายผลิตภัณฑ์สกุลเงินดิจิทัลของบุคคลที่สามได้เฉพาะในสัปดาห์นี้เท่านั้น

ตลาดมีความสมเหตุสมผล เนื่องจากส่วนแบ่งทางการตลาดของ Vanguard ในตลาด ETF สหรัฐฯ ยังคงเข้าใกล้และแซงหน้า BlackRock มากขึ้นเรื่อยๆ ETF Bitcoin จึงกลายเป็นตัวแปรสำคัญ เมื่อเผชิญกับข้อได้เปรียบที่สำคัญของ BlackRock ในฐานะผู้นำตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล และความต้องการการกระจายการลงทุนที่เพิ่มสูงขึ้นของลูกค้า Vanguard จึงตัดสินใจผ่อนคลายช่องทางการซื้อขายลง

แม้ว่าการปรับเปลี่ยนนโยบายสกุลเงินดิจิทัลของ Vanguard จะล่าช้า แต่ไม่ควรประเมินความต้องการที่อาจเกิดขึ้นจากลูกค้ากว่า 8 ล้านรายของบริษัทต่ำเกินไป การเปลี่ยนแปลงนี้อาจไม่เพียงส่งผลกระทบต่อกระแสเงินทุนระยะสั้นเท่านั้น แต่ยังอาจปรับเปลี่ยนภูมิทัศน์การแข่งขันระยะยาวระหว่างสองยักษ์ใหญ่อีกด้วย