ความผันผวนอย่างรุนแรงในตลาดสกุลเงินดิจิทัลมีความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับการเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรงในความรู้สึกของนักลงทุน และ “ดัชนีความกลัวและความโลภ” ได้กลายเป็นข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับความคิดของนักลงทุนในวงกว้าง เมื่อวันที่ 7 เมษายน ความกังวลเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นของภาษีศุลกากรทั่วโลกได้ก่อให้เกิดความตกตะลึงครั้งใหญ่ในตลาดการเงินทั่วโลก ตามมาด้วยความตื่นตระหนกที่เพิ่มขึ้น

เมื่อมองย้อนกลับไป นับตั้งแต่ปี 2018 ตลาดคริปโตได้ประสบกับช่วงเวลา "ตื่นตระหนกรุนแรง" ถึง 239 ครั้ง โดยดัชนีอยู่ต่ำกว่า 20 บทความนี้ไม่มีเจตนาที่จะพูดเกินจริงเกี่ยวกับความรู้สึกเชิงลบในตลาด แต่หวังว่าจะทบทวนโหนดสำคัญเหล่านี้อย่างเป็นระบบ เรียนรู้จากประวัติศาสตร์ และพยายามค้นหากฎเกณฑ์เชิงวัฏจักรที่เป็นไปได้ที่อยู่เบื้องหลังพวกมัน การวิจัยของ PANews มุ่งเน้นไปที่ลักษณะการกระจายและระยะเวลาของช่วงเวลาแห่งความตื่นตระหนกเหล่านี้ โดยวิเคราะห์ว่าช่วงเวลาดังกล่าวมีสัญญาณตลาดที่ควรให้ความสนใจหรือไม่

2018: ปีแห่งความตื่นตระหนกภายใต้เงาของกฎระเบียบ

หากพิจารณาจากดัชนีภาวะตื่นตระหนก ช่วงเวลาดังกล่าวจะมีลักษณะภาวะตื่นตระหนกในตลาดเป็นครั้งคราวเป็นระยะเวลานาน ตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2018 BTC ร่วงลง 70% จากจุดสูงสุดที่ 19,000 ดอลลาร์ใน 50 วัน และร่วงลงมาเหลือประมาณ 5,900 ดอลลาร์ นี่คือความตื่นตระหนกครั้งแรก

ระหว่างกระบวนการที่ตกลงสู่พื้นหลายครั้ง ความตื่นตระหนกก็เกิดขึ้นในตลาด จากข้อมูลพบว่าในปี 2561 มีช่วงตื่นตระหนกถึง 93 ครั้งที่มีค่าดัชนีตื่นตระหนกต่ำกว่า 20 ทำให้เป็นปีที่มีช่วงตื่นตระหนกมากที่สุด โดยดัชนีความตื่นตระหนกแตะระดับต่ำสุดที่ 8 เมื่อวันที่ 5 กุมภาพันธ์ โดยกินเวลานาน 23 วันตั้งแต่วันที่ 20 สิงหาคมถึงวันที่ 11 กันยายน และกินเวลานาน 27 วันตั้งแต่วันที่ 20 พฤศจิกายนถึงวันที่ 16 ธันวาคม

เมื่อมองจากมุมมองของตลาดในระยะสั้น ระยะตื่นตระหนกเหล่านี้มักจะเป็นช่วงต่ำสุดในระยะสั้นเสมอ หลังจากเกิดความตื่นตระหนก ตลาดประสบกับการฟื้นตัวในระยะสั้นในระดับที่แตกต่างกัน อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวเหล่านี้ไม่สามารถสร้างแนวโน้มใหม่ได้ แต่กลับกลายเป็นสิ่งที่เติมแต่งให้กับภาวะตกต่ำของตลาดแทน

นี่คือปัจจัยข่าวที่อยู่เบื้องหลังช่วงเวลาตื่นตระหนกเหล่านี้:

จากผลกระทบของข่าวสำคัญเหล่านี้ พบว่าแหล่งที่มาของความตื่นตระหนกในปี 2561 ได้รับผลกระทบเป็นหลักจากนโยบาย และข่าวการกำกับดูแลจากหน่วยงานกำกับดูแล เช่น SEC และ CFTC ทำให้เกิดผลกระทบจากความตื่นตระหนก

หลังจากช่วงเวลาแห่งความตื่นตระหนกดังกล่าว ตลาดก็เข้าสู่รอบขาขึ้นหลังจากช่วงการรวมตัวประมาณ 4 เดือน

2019: เกิดภาวะขายตื่นตระหนกหลังจากเกิดการพุ่งสูงเล็กน้อย

หลังจากช่วงเวลาแห่งความตื่นตระหนกดังกล่าว ตลาดก็เข้าสู่รอบขาขึ้นหลังจากช่วงการรวมตัวประมาณ 4 เดือน

2019: เกิดภาวะขายตื่นตระหนกหลังจากเกิดการพุ่งสูงเล็กน้อย

มีช่วงเวลาตื่นตระหนกน้อยกว่ามากในปี 2561 โดยดัชนีลดลงต่ำกว่า 20-20 เท่า ในระยะนี้ช่วงที่เกิดความตื่นตระหนกถูกแบ่งออกเป็นสองช่วง ส่วนหนึ่งดำเนินต่อไปจากช่วงปลายตลาดหมีในปี 2018 และอีกส่วนหนึ่งคือวงจรตื่นตระหนกที่เกิดจากการลดลงอย่างรวดเร็วครั้งแรกหลังจากถึงจุดสูงสุด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงแก้ไขหลังจากการเพิ่มขึ้น ความตื่นตระหนกที่เกิดขึ้นนั้นร้ายแรงยิ่งขึ้นกว่าช่วงปลายตลาดหมีเสียอีก เมื่อวันที่ 21 สิงหาคม 2019 ดัชนีความตื่นตระหนกลดลงเหลือ 5 ซึ่งถือเป็นดัชนีความตื่นตระหนกที่ต่ำที่สุดในประวัติศาสตร์การเข้ารหัส อย่างไรก็ตาม ความตื่นตระหนกสุดขีดในครั้งนี้ ส่วนใหญ่เกิดจากการปรับฐานของตลาดอย่างต่อเนื่องหลังจากการพุ่งขึ้นอย่างบ้าคลั่ง ทำให้ความวิตกกังวลของตลาดเปราะบางอย่างยิ่ง

ในความเป็นจริง ช่วงเวลาแห่งความตื่นตระหนกในปี 2019 ได้รับผลกระทบจากข่าวสารน้อยลง แต่การโจมตีของแฮ็กเกอร์และช่องโหว่ด้านความปลอดภัยก็ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อตลาดทั้งหมดเช่นกัน ในปี 2019 มีการแลกเปลี่ยนสำคัญประมาณ 10 แห่งรายงานว่าถูกโจมตีจากแฮ็กเกอร์ ในจำนวนนั้น Binance Exchange ถูกขโมย Bitcoin ไปกว่า 7,000 เหรียญในเดือนพฤษภาคม ซึ่งดึงดูดความสนใจของตลาด

นอกจากนี้ ในปีนั้น จีนได้เริ่มใช้มาตรการที่เข้มงวดต่อการขุด Bitcoin และนักขุดจำนวนมากก็เริ่มย้ายไปต่างประเทศ ดูเหมือนว่าจะยากที่จะหาแหล่งข้อมูลโดยตรงเกี่ยวกับเหตุการณ์ที่ราคาหุ้นตกอย่างรวดเร็วหลายครั้งในปี 2019 ซึ่งดูเหมือนเป็นการควบคุมตนเองของตลาดมากกว่า

2020: หงส์ดำ “3.12” สร้างความตื่นตระหนกต่อเนื่อง 43 วัน

เมื่อพูดถึงช่วงเวลาแห่งความตื่นตระหนกในตลาดสกุลเงินดิจิทัล ปี 2020 ถือเป็นปีแห่งความเจ็บปวดที่สุดอย่างแน่นอน ทั้งนี้ เมื่อพิจารณาในแง่ของเวลา ช่วงเวลาที่เกิดความตื่นตระหนกในปี 2020 จะเข้มข้นสูงสุด โดยเฉพาะในเดือนมีนาคมและเมษายน ดัชนีไม่เคยตกต่ำกว่า 20 ในช่วงเวลาที่เหลือ

แต่การล่มสลายในวันที่ 12 มีนาคม ทำให้ตลาดตกอยู่ในภาวะตื่นตระหนกระยะยาวตั้งแต่เดือนมีนาคมถึงเมษายน ตามสถิติของ PANews ในเดือนมีนาคม 2020 ดัชนีความตื่นตระหนกอยู่ต่ำกว่า 10 เป็นเวลา 6 วัน ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ ในเดือนมีนาคมและเมษายน มี 43 วันเมื่อตลาดอยู่ในภาวะตื่นตระหนกรุนแรง โดยดัชนีตื่นตระหนกต่ำกว่า 20 ซึ่งเป็น 2 เดือนที่เกิดภาวะตื่นตระหนกมากที่สุดในประวัติศาสตร์ของสกุลเงินดิจิทัล

ความตื่นตระหนกในเดือนมีนาคม 2563 เกิดจากการระบาดของไวรัสโคโรนาสายพันธุ์ใหม่ในปีนั้นเป็นหลัก ตลาดการเงินโลกได้ประสบกับ "วันพฤหัสบดีสีดำ" เมื่อวันที่ 12 มีนาคม เนื่องจากตลาดตกต่ำ ประกอบกับการชำระบัญชีจำนวนมากของตำแหน่งที่มีเลเวอเรจสูงในช่วงเวลาสั้นๆ ทำให้ราคา Bitcoin ร่วงลง 51% ในวันเดียว

โชคดีที่ตลาดมีความหวังในช่วงที่เหลือของปี 2020 ส่วนใหญ่ หลังจากจุดเปลี่ยนสำคัญเมื่อวันที่ 12 มีนาคม ตลาดสกุลเงินดิจิทัลก็เข้าสู่รอบขาขึ้นรอบใหม่ ตามรายงานของ CoinGecko มูลค่าตลาดของสกุลเงินดิจิทัล 30 อันดับแรกเพิ่มขึ้น 308% ในปี 2020 และสูงเกิน 62% ในปี 2019 Bitcoin พุ่งสูงจากจุดต่ำสุดที่ 3,850 ดอลลาร์ไปจนถึงจุดสูงสุดที่ 64,895 ดอลลาร์ การเพิ่มขึ้นใน 400 วันนั้นเกือบ 17 เท่า

2021: การโจมตี FUD และตลาดช็อก

ตลาดในปี 2021 ประสบภาวะตกต่ำอย่างรุนแรงอีกครั้ง สาเหตุของการล่มสลายของตลาดครั้งนี้มีหลายประการ ประการแรก อีลอน มัสก์ซีอีโอของ Tesla ประกาศเมื่อวันที่ 12 พฤษภาคม ว่า Tesla จะระงับการใช้ Bitcoin ในการซื้อรถยนต์ เนื่องจากกังวลเกี่ยวกับผลกระทบของการขุด Bitcoin ต่อสิ่งแวดล้อม ประการที่สอง ธนาคารประชาชนจีนย้ำเมื่อวันที่ 18 พฤษภาคมว่าโทเค็นดิจิทัลไม่สามารถนำมาใช้เป็นสกุลเงินได้ และห้ามสถาบันการเงินและสถาบันชำระเงินให้บริการที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัล ซึ่งยิ่งทำให้แรงกดดันในการขายในตลาดรุนแรงมากขึ้น

ต่อมาตลาดเข้าสู่ภาวะขาลง และความรู้สึกของตลาดอยู่ในภาวะตื่นตระหนกระหว่างช่วงการรวมตัวก่อนเดือนสิงหาคม

ต่อมาตลาดเข้าสู่ภาวะขาลง และความรู้สึกของตลาดอยู่ในภาวะตื่นตระหนกระหว่างช่วงการรวมตัวก่อนเดือนสิงหาคม

หลังจากเข้าสู่เดือนสิงหาคม ตลาดคริปโตได้กลับมาคึกคักอีกครั้งด้วยราคา Bitcoin ที่เพิ่มขึ้นสูงถึง 69,000 ดอลลาร์สหรัฐ จากนั้นในเดือนธันวาคม ตลาดก็เข้าสู่การปรับลงรอบใหม่ ตลาดคริปโตตกอยู่ในภาวะตื่นตระหนกอีกครั้ง

โดยรวมแล้ว ช่วงเวลาแห่งความตื่นตระหนกในปี 2021 ถือเป็นจุดสิ้นสุดของแนวโน้มขาขึ้น

2022: อุบัติเหตุบนดวงจันทร์ทำให้เกิดความตื่นตระหนกต่อเนื่อง 65 วัน

จำนวนเหตุการณ์ตื่นตระหนกในปี 2022 สามารถแบ่งได้เป็น 3 ส่วน ความตื่นตระหนกสองครั้งแรกนั้นเกิดจากการที่ราคาน้ำมันยังคงปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องในปี 2021 ส่วนครั้งที่สามนั้นเป็นความตื่นตระหนกที่กินเวลานานถึง 65 วัน ซึ่งถือเป็นความตื่นตระหนกที่ยาวนานที่สุดในประวัติศาสตร์ ดัชนีความกลัวลดลงเหลือต่ำสุดที่ 6 รองจากจุดต่ำสุดที่ 5 ในปี 2562

อุบัติเหตุในปี 2022 มีสาเหตุหลักมาจากการพังทลายของ Terra/Luna ในวันที่ 9 พฤษภาคม UST ถูกแยกออกจากดอลลาร์สหรัฐ และบล็อคเชน Terra ถูกระงับ เครือข่ายเซลเซียสระงับการโอนและถอนเงินทั้งหมดเมื่อวันที่ 13 มิถุนายน Three Arrows Capital (3AC) ผิดนัดชำระหนี้ในเดือนมิถุนายนและได้รับคำสั่งให้ชำระบัญชีในเดือนกรกฎาคม Bitcoin ร่วงลงต่ำกว่า 30,000 ดอลลาร์เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2021 เมื่อวันที่ 13 กรกฎาคม มูลค่าตลาดสกุลเงินดิจิทัลทั่วโลกพุ่งแตะ 871 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

แต่เหตุการณ์ที่ล่มสลายในปี 2022 ไม่ได้เกิดจากการปลดลูน่าเท่านั้น การล่มสลายของตลาดแลกเปลี่ยน FTX ในเดือนพฤศจิกายนยังส่งผลให้ตลาดเกิดความตื่นตระหนก โดย Bitcoin ร่วงลงเหลือเพียง 15,479 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดในรอบเกือบ 3 ปี อย่างไรก็ตาม ความผิดพลาดครั้งนี้ดูเหมือนจะไม่แสดงความผันผวนมากนักในดัชนีความตื่นตระหนก โดยดัชนีลดลงต่ำถึง 20

แต่จะเห็นได้ว่าเมื่อตลาดเข้าสู่ช่วงปลายของตลาดหมี เหตุการณ์ที่ตลาดรู้สึกว่าชัดเจนมากมักจะไม่สะท้อนให้เห็นในดัชนีมากนัก ลองคิดในทางกลับกัน เมื่อตลาดดูเหมือนจะตื่นตระหนก แต่ดัชนีไม่ผันผวนมาก อาจเป็นช่วงที่ตลาดกำลังจะเปลี่ยนแปลง

2023-2024 : ความตื่นตระหนกคลี่คลายลง และตลาดฟื้นตัว

หลังจากตลาดตกลงสู่จุดต่ำสุดในปี 2022 ตลาดก็กลับเข้าสู่รอบขาขึ้นอย่างสมบูรณ์ ดัชนีความตื่นตระหนกไม่เคยลดลงต่ำกว่า 20 ตลอดปี 2023 และไม่เคยลดลงต่ำกว่า 17 อีกเลยจนกระทั่งในเดือนสิงหาคม 2024 ซึ่งดัชนีดังกล่าวประสบกับความตื่นตระหนกอย่างรุนแรง อย่างไรก็ตาม ความตื่นตระหนกนี้เกิดจากการดึงกลับอย่างรวดเร็วในช่วงที่เพิ่มขึ้น

หลังจากตลาดตกลงสู่จุดต่ำสุดในปี 2022 ตลาดก็กลับเข้าสู่รอบขาขึ้นอย่างสมบูรณ์ ดัชนีความตื่นตระหนกไม่เคยลดลงต่ำกว่า 20 ตลอดปี 2023 และไม่เคยลดลงต่ำกว่า 17 อีกเลยจนกระทั่งในเดือนสิงหาคม 2024 ซึ่งดัชนีดังกล่าวประสบกับความตื่นตระหนกอย่างรุนแรง อย่างไรก็ตาม ความตื่นตระหนกนี้เกิดจากการดึงกลับอย่างรวดเร็วในช่วงที่เพิ่มขึ้น

2025: ความตื่นตระหนกกลับมาอีกครั้ง และอนาคตก็ไม่ชัดเจน

ดูเหมือนว่าช่วงเวลาตื่นตระหนกจะเกิดขึ้นบ่อยมากขึ้นอีกครั้งในปี 2568 โดยเมื่อวันที่ 8 เมษายน ดัชนีภาวะตื่นตระหนกลดลงต่ำกว่า 20 ถึง 3 ครั้ง โดยราคา Bitcoin ลดลงเหลือ 10 จุด เมื่อวันที่ 26 กุมภาพันธ์ และลดลงอีกครั้งเหลือ 15 จุด เมื่อวันที่ 3 มีนาคม และได้รับผลกระทบจากการขึ้นภาษีศุลกากรทั่วโลกของรัฐบาลทรัมป์ ทำให้ตลาดการเงินโลกพังทลาย และ Bitcoin ร่วงลงต่ำกว่า 75,000 ดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม ดัชนีความตื่นตระหนกไม่ได้ตกลงไปต่ำกว่า 20 ดูเหมือนว่าครั้งนี้สัญญาณที่ดัชนีความตื่นตระหนกให้มาจะคล้ายคลึงกับตอนที่ FTX ล่มสลายในเดือนพฤศจิกายน 2022 เพียงแต่ว่าหลังจากที่ FTX ล่มสลาย ตลาดคริปโตก็ตกลงสู่จุดต่ำสุดจริงๆ เริ่มฟื้นตัว และเติบโตเป็นตลาดกระทิง ฉันสงสัยว่าผลกระทบของภาษีครั้งนี้เป็นจุดเริ่มต้นของการลดลงหรือเป็นสัญญาณของการตกต่ำ?

239 ความคิดเบื้องหลังช่วงเวลาตื่นตระหนก

ภาพรวมของช่วงเวลาตื่นตระหนกทั้งหมดนับตั้งแต่มีดัชนีตื่นตระหนกเกิดขึ้นแสดงให้เห็นว่าตามสถิติของ PANews ตลาดคริปโตได้ประสบกับช่วงตื่นตระหนกรุนแรงทั้งหมด 239 ครั้ง (ค่าต่ำกว่า 20) ในช่วงเวลามากกว่า 6 ปี ในกรณีส่วนใหญ่ ช่วงเวลาที่เกิดความตื่นตระหนกเหล่านี้มักเกิดจากการตกต่ำอย่างรุนแรงของตลาดและอยู่ในจุดต่ำสุดในระยะสั้น

จากการวิเคราะห์เพิ่มเติมเกี่ยวกับช่วงเวลาที่เกิดความตื่นตระหนกเหล่านี้ PANews ได้สรุปรูปแบบที่น่าสนใจดังต่อไปนี้

1. ช่วงเวลาที่เกิดอาการตื่นตระหนกนั้นโดยทั่วไปจะแบ่งออกเป็น 2 ระยะ ประการแรกคือจุดสิ้นสุดของตลาดหมี เมื่อสภาพคล่องของตลาดหดตัว ตลาดจะมีความอ่อนไหวต่อความผันผวนของตลาดมากขึ้น โดยทั่วไป เหตุการณ์หงส์ดำจะเกิดขึ้นบ่อยครั้งในช่วงนี้ เช่น เหตุการณ์ 3.12 หรือ FTX ล่ม อีกครั้งหนึ่งเกิดขึ้นในช่วงเริ่มต้นของช่วงปลายตลาดกระทิง เมื่อราคาถึงจุดยอดที่สอง มันก็เริ่มลดลง การขายแบบตื่นตระหนกที่เกิดขึ้นในระยะนี้สามารถทำให้เกิดภาวะตื่นตระหนกอย่างรุนแรงได้อย่างง่ายดาย เมื่อตลาดอยู่ในแนวโน้มขาขึ้นข้างเดียว ดัชนีตื่นตระหนกแทบจะไม่เคยลดลงต่ำกว่า 20 เลย

2. ดัชนีความตื่นตระหนกที่มีระยะเวลาต่อเนื่องกันดูเหมือนจะมีความหมายมากกว่าสำหรับการอ้างอิง ไม่ว่าจะเป็นเดือนพฤศจิกายน-ธันวาคม 2561 (ต่ำกว่า 20 เป็นเวลา 27 วันติดต่อกัน) มีนาคม-เมษายน 2563 (ต่ำกว่า 20 เป็นเวลา 43 วันติดต่อกัน) หรือ พฤษภาคม-กรกฎาคม 2565 (ต่ำกว่า 20 เป็นเวลา 65 วันติดต่อกัน) ระยะตื่นตระหนกที่ต่อเนื่องกันนี้ในช่วงเวลาที่เข้มข้น มักจะเป็นลักษณะเฉพาะของตลาดที่กำลังเข้าใกล้จุดต่ำสุด เมื่อตลาดยังคงอยู่ในภาวะตื่นตระหนกอย่างรุนแรง นั่นคือจุดเริ่มต้นของการกลับตัวที่หลีกเลี่ยงไม่ได้

3. ช่วงเวลาตื่นตระหนกที่เกิดขึ้นเป็นระยะๆ ที่มีระยะเวลาค่อนข้างนาน มักไม่มีค่าอ้างอิงมากนักในการตัดสินแนวโน้มของตลาด หลายๆ คนในตลาดเชื่อว่าเมื่อตลาดเข้าสู่ช่วงตื่นตระหนกขั้นรุนแรง มักจะเกิดการฟื้นตัว ในกรณีส่วนใหญ่ กฎนี้ใช้ได้ผลกับตลาดระยะสั้น แต่หากคุณขยายวงรอบ คุณจะพบว่าช่วงเวลาตื่นตระหนกที่เกิดขึ้นเป็นระยะๆ ที่มีระยะเวลานานขึ้นนั้นไม่ได้หมายความว่าตลาดได้เปลี่ยนไป แต่บ่อยครั้งที่หมายความเพียงว่าตลาดยังคงอยู่ในตลาดหมีเท่านั้น (หมายถึงช่วงเวลาตื่นตระหนกตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ถึงพฤศจิกายน 2561 หรือกรกฎาคมถึงกันยายน 2562)

4. ช่วงเวลาแห่งความตื่นตระหนกภายใต้ดัชนีความตื่นตระหนกลดน้อยลงในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา มี 93 ครั้งในปี 2018, 73 ครั้งในปี 2022 แต่เพียง 1 ครั้งในปี 2023 และ 2024 ในแง่หนึ่ง ขนาดของตลาดคริปโตก็ใหญ่ขึ้นเรื่อยๆ และความผันผวนไม่รุนแรงเท่าเดิม ทำให้การเกิดช่วงเวลาตื่นตระหนกลดลง แต่ในทางกลับกัน หลังจากที่สภาวะค่อนข้างคงที่มาเป็นเวลา 2 ปี ตลาดอาจเข้าสู่ช่วงที่เกิดภาวะตื่นตระหนกบ่อยครั้งขึ้นในปี 2568

หากพิจารณาเหตุการณ์ "ตื่นตระหนกรุนแรง" จำนวน 239 ครั้งในรอบกว่า 6 ปี ตั้งแต่ปี 2018 จนถึงต้นปี 2025 เราจะพอทราบถึงรูปแบบบางอย่างในกระแสของความรู้สึกของตลาดสกุลเงินดิจิทัลได้ โดยเหตุการณ์ตื่นตระหนกมักเกิดขึ้นในช่วงปลายตลาดหมีและในช่วงเริ่มต้นของตลาดกระทิง โดยความตื่นตระหนกอย่างรุนแรงติดต่อกันหลายวันมีแนวโน้มบ่งชี้ว่าราคากำลังเข้าใกล้จุดต่ำสุด มากกว่าความตื่นตระหนกที่เกิดขึ้นเป็นระยะๆ ซึ่งยืนยันปรัชญาของตลาดที่ว่า "ทุกอย่างจะเปลี่ยนไปเมื่อถึงจุดสุดขีด"

ประวัติศาสตร์จะไม่ซ้ำรอยอีกต่อไป แต่จะคงคล้ายคลึงกันอย่างน่าทึ่งตลอดไป การทำความเข้าใจสัญญาณที่ส่งโดยดัชนีความตื่นตระหนก การแยกแยะระหว่างความผันผวนในระยะสั้นและแนวโน้มระยะยาวอย่างรอบคอบ และการตัดสินใจอย่างครอบคลุมโดยพิจารณาจากเหตุการณ์มหภาคและการเปลี่ยนแปลงในโครงสร้างตลาด จะเป็นข้อมูลอ้างอิงสำคัญสำหรับนักลงทุนในการนำทางในโลกของสกุลเงินดิจิทัลที่เปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลา ท้ายที่สุดแล้ว จะต้องใช้เวลาพอสมควรในการบอกว่าตลาดในปัจจุบันเป็นจุดเริ่มต้นของการตกต่ำรอบใหม่หรือเป็นสัญญาณขาลงแบบ "ความตื่นตระหนกคือโอกาส" อีกครั้ง