เรื่องราวของโปรโตคอลอัตราดอกเบี้ยคงที่ Term Finance เริ่มต้นด้วยเงินทุน 2.5 ล้านดอลลาร์ที่นำโดย Electric Capital เปิดตัวในเดือนกุมภาพันธ์ 2023 ในช่วงฤดูใบไม้ผลิของ DeFi ในช่วงเวลานั้น DeFi ทำให้เกิดกระแสการเติบโตที่แข็งแกร่งและ Term Finance ได้รับความสนใจอย่างรวดเร็ว

Term Finance นำเสนอรูปแบบการให้กู้ยืมที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่และระยะยาวใหม่ให้กับระบบนิเวศ DeFi ซึ่งช่วยเติมเต็มช่องว่างระหว่างผู้ให้กู้สกุลเงินดิจิทัลแบบรวมศูนย์ คุณสามารถคิดได้ว่าเป็นการมอบโซลูชันสภาพคล่องให้กับตลาดสกุลเงินดิจิทัลโดยไม่ต้องเสียสละเพื่อเข้าร่วม

ในช่วงที่เพิ่มขึ้น บริษัทได้ใช้รูปแบบการซื้อคืนโดยบุคคลที่สามและกลไกการประมูลปกติ ซึ่งเป็นรูปแบบการให้กู้ยืมที่ครบกำหนดใน TradFi:

- ผู้ยืมและผู้ให้กู้ส่งการเสนอราคาและข้อเสนอตามลำดับผ่านสัญญาการประมูลเป็นระยะ

- หลังจากการประมูลสิ้นสุดลง โปรโตคอลจะจับคู่ผู้ยืมและผู้ให้กู้ผ่านอัตราการหักบัญชีของตลาด

- ผู้กู้ยืมที่เสนอราคาที่หรือสูงกว่าอัตราการชำระบัญชีจะได้รับเงินกู้ และผู้ให้กู้ที่เสนอราคาที่หรือต่ำกว่าอัตราการชำระบัญชีก็จะกู้ยืม

ด้วย Term ผู้ใช้สามารถรับสภาพคล่องได้ในระยะเวลาที่กำหนดโดยไม่ต้องประนีประนอมกับค่าธรรมเนียม สลิปเพจ การดูแล หรือความไว้วางใจ ซึ่งนำมาซึ่งการเปลี่ยนแปลงครั้งใหม่ในแวดวง DeFi และสอดคล้องกับแนวโน้มที่เกิดขึ้นใหม่ของการเพิ่มประสิทธิภาพรายได้

สร้างสรรค์โมเดล TradFi และสร้างกระบวนทัศน์ใหม่ของ DeFi

ในการบรรยายกลไกที่เป็นนวัตกรรมใหม่ของ Term ผู้รับสภาพคล่องส่งราคาเสนอและซัพพลายเออร์ส่งข้อเสนอไปยังโปรโตคอล จากนั้นราคาเสนอและข้อเสนอเหล่านี้จะรวมกันเมื่อสิ้นสุดการประมูลเพื่อกำหนด "อัตราการหักล้างของตลาด" ผู้ประมูลที่เสนอราคาสูงกว่าอัตราการกวาดล้างจะได้รับเงินกู้ ผู้ให้กู้ที่เสนอราคาต่ำกว่าอัตราการกวาดล้างจะเบิกจ่ายเงินกู้ และการเสนอราคาและข้อเสนอจากผู้เข้าร่วมรายอื่นจะกล่าวว่า "อยู่ระหว่างดำเนินการ"

ตลอดกระบวนการทั้งหมด โครงสร้างข้อตกลงหลักสองประการของสัญญาข้อตกลงและสัญญาซื้อคืนปกติทำให้มั่นใจได้ว่าการจัดการโดยรวมและการดำเนินงานของข้อกำหนดตลอดจนความคืบหน้าของการซื้อคืนตามปกติทั้งหมดเป็นไปอย่างราบรื่น

ในหมู่พวกเขา สัญญาซื้อคืนมีบทบาทสำคัญในหน้าที่เฉพาะ เช่น:

- ผู้กู้ยืมจะต้องจัดเตรียมหลักประกันให้เพียงพอก่อนการกู้ยืม ซึ่งบริหารจัดการโดยกลุ่มสัญญาผู้ให้บริการระยะยาว

- ในระหว่างรอบการให้กู้ยืมทั้งหมด หลักประกันจะถูกล็อคไว้ใน TermRepoLocker.sol เพื่อให้แน่ใจว่าพฤติกรรมการให้กู้ยืมของผู้ยืมจะถูกจำกัด

- ผู้กู้สามารถเลือกที่จะโรลโอเวอร์หรือเลื่อนไปก่อนครบกำหนด แต่ต้องรักษามูลค่าหลักประกันให้เพียงพอเพื่อหลีกเลี่ยงการเลิกกิจการ

ตรรกะการดำเนินงานหลักของสิ่งนี้คือ Repo ที่ครบกำหนดในรูปแบบ Tri-party Repo Model (Tri-party Repo) ใน TradFi ซึ่งเกี่ยวข้องกับสามหน่วยงานที่เข้าร่วม: ผู้ให้กู้ ผู้ยืม และตัวแทนบุคคลที่สาม หรือที่เรียกว่า Tri-party Repo Model (Tri- ฝ่ายซื้อคืน) ในสัญญาซื้อคืน ฝ่ายหนึ่ง (โดยปกติจะเป็นสถาบันการเงินหรือรัฐบาล เช่น ผู้กู้) ขายสินทรัพย์ (โดยปกติจะเป็นสินทรัพย์ที่มีรายได้คงที่ เช่น พันธบัตรกระทรวงการคลัง) ให้กับอีกฝ่ายหนึ่ง (เช่น ผู้ให้กู้) ใน เกณฑ์ที่กำหนดและมีการทำข้อตกลงเพื่อซื้อคืนในราคาที่กำหนด ณ วันที่ในอนาคต ตัวแทนบุคคลที่สามมีหน้าที่รับผิดชอบในการจัดการทุกด้านของธุรกรรม รวมถึงการชำระบัญชีสินทรัพย์ การจัดการหลักประกัน และการชำระหนี้หลังจากครบกำหนดเงินกู้ . หลังจากที่เงินกู้ครบกำหนด ผู้กู้จะต้องซื้อสินทรัพย์คืนในราคาซื้อคืนที่ตกลงกันไว้และชำระดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้อง ตัวแทนบุคคลที่สามจะรับผิดชอบในการจัดการทั้งหมดนี้เพื่อให้แน่ใจว่าธุรกรรมจะเสร็จสมบูรณ์อย่างราบรื่น

“ตลาดความต้องการ” ออนไลน์

นอกจาก Repo ของ Tri-party แล้ว กลไกการประมูลยังเป็นหนึ่งในทรัมป์คนปัจจุบันอีกด้วย

โปรโตคอลการเงินระยะยาวแบบกระจายอำนาจทำหน้าที่เป็นตัวแทนบุคคลที่สามใน TradiFi สินทรัพย์จำนองของผู้ยืมถูกล็อคไว้ในสัญญาอัจฉริยะ (Term Repo Locker) และสามารถตรวจสอบได้โดยทั้งผู้ให้กู้และผู้กู้แบบเรียลไทม์ และโปรโตคอลการเงินระยะยาวจะตรวจสอบ ความสมบูรณ์ของหลักประกันและการชำระบัญชี กระบวนการทั้งหมดครอบคลุมการประมูลที่ปิดผนึก การประมูลราคาสูงสุดเป็นอันดับสอง การประมูลเดี่ยว และการประมูลสองทางราคาเดียว แต่ไม่ว่าในกรณีใด จะถูกจับคู่ตามอัตราการชำระบัญชี และการประมูลสองทางจะเพิ่มขึ้นโดยการประมวลผลคำสั่งซื้อหลายรายการภายใน เวลาที่กำหนดไว้ ปรับปรุงสภาพคล่องและลดต้นทุนการทำธุรกรรม

เป็นที่น่าสังเกตว่าสำหรับผู้ให้กู้ถือได้ว่าเป็นการส่งข้อเสนอซื้อโทเค็นข้อตกลงการซื้อคืนแบบมีเงื่อนไข

ดังนั้น เมื่อเปรียบเทียบกับโปรโตคอล DeFi กระแสหลัก มูลค่าของระยะเวลาก็แสดงให้เห็นได้ดี ในด้านหนึ่ง สามารถรับประกันได้ว่าผู้ยืมและผู้ให้กู้จะไม่กู้ยืมที่สูงกว่าอัตราดอกเบี้ยสูงสุดที่กำหนดไว้ล่วงหน้า หรือกู้ยืมที่ต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยขั้นต่ำ ตลาดสกุลเงินดิจิทัลนำมาซึ่งความมั่นคงและความโปร่งใสอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน ในทางกลับกัน กลไกการประมูลจะถูกนำมาใช้เพื่อกำหนดอัตราการให้กู้ยืมและจับคู่ผ่านอัตราการหักบัญชีของตลาดที่ไม่ตรงกันทั้งหมดเพื่อให้มั่นใจว่าการใช้เงินทุนจะมีประสิทธิภาพ ในขณะเดียวกัน ยังสามารถหลีกเลี่ยงการลื่นไถลและความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยได้อย่างมีประสิทธิภาพ

นอกจากนี้ เพื่อให้มั่นใจถึงความเสถียรและความปลอดภัยของโปรโตคอลในระยะยาว Term ยังใช้โมเดลพร็อกซี UUPS ของ OpenZeppelin อีกด้วย โดยโค้ดสัญญาอัจฉริยะจริงจะได้รับการจัดการผ่านสัญญาพร็อกซีเพื่ออำนวยความสะดวกในการอัปเกรดและบำรุงรักษา การออกแบบนี้ทำให้สัญญาอัจฉริยะสามารถเกิดขึ้นได้ อัปเกรดและซ่อมแซมอย่างปลอดภัย ไม่จำเป็นต้องปรับใช้ทั้งระบบใหม่ ขณะเดียวกัน Gnosis Safe จะดูแลการดำเนินการจัดการโปรโตคอลที่ละเอียดอ่อนที่สุด เพื่อให้มั่นใจในความปลอดภัยและความโปร่งใสของการดำเนินการทั้งหมดผ่าน Zodiac Delay Modifier

เข้าสู่ปี 2024 มีการเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนในอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลและ DeFi ทั้งหมด

ในตลาดปัจจุบัน “สภาพคล่อง” ได้กลายเป็นตัวขับเคลื่อนที่สำคัญ และแพลตฟอร์มอย่าง Term Finance กำลังเป็นผู้นำด้านโซลูชันสภาพคล่องที่ไม่จำเป็นต้องเสียสละเพื่อเข้าร่วม แนวทางนี้ไม่เพียงแต่สร้างความสนใจใหม่เท่านั้น แต่ยังส่งผลต่อการเปลี่ยนแปลงของตลาดอีกด้วย ในขณะเดียวกัน ความหลากหลายของประเภทสินทรัพย์ในห่วงโซ่ก็ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเพิ่มความลึกของระบบนิเวศ DeFi และจะกลายเป็นพื้นที่อุดมสมบูรณ์สำหรับมูลค่าระยะยาวของการเงินระยะยาว