เขียนโดย Daren Matsuoka หุ้นส่วนที่ a16z Investment Team

เรียบเรียงโดย : การเงินทอง xiaozou

อุตสาหกรรมคริปโตกำลังเติบโตเต็มที่ เมื่อปลายปีที่แล้ว เราได้เสนอตัวบ่งชี้ 5 ประการที่ควรจับตามองอย่างใกล้ชิดในปี 2025 เพื่อติดตามการเติบโตและการพัฒนาอย่างต่อเนื่องของอุตสาหกรรม ดังต่อไปนี้:

ผู้ใช้กระเป๋าสตางค์มือถือรายเดือน ปริมาณการซื้อขาย stablecoin ที่ปรับแล้ว กระแสเงินเข้าสุทธิของ ETP อัตราส่วนปริมาณการซื้อขายสปอต DEX ถึง CEX ค่าธรรมเนียมธุรกรรมทั้งหมด (ข้อกำหนดพื้นที่บล็อก)

ต่อไปนี้เป็นข้อมูลและการวิเคราะห์ความสำคัญในช่วงครึ่งแรกของปีนี้

1. ผู้ใช้กระเป๋าสตางค์มือถือรายเดือน: +23%

ความสำคัญ:

โครงสร้างพื้นฐานของกระเป๋าเงินได้รับการปรับปรุงอย่างมาก ตอนนี้เรามีค่าธรรมเนียมธุรกรรมที่ต่ำ โปรโตคอลการแยกบัญชีใหม่ (EIP-7702) ผลิตภัณฑ์กระเป๋าเงินที่ฝังไว้ (Privy, Turnkey, Dynamic) และอื่นๆ อีกมากมาย ตอนนี้เป็นเวลาที่เหมาะสมในการสร้างกระเป๋าเงินมือถือรุ่นถัดไป

ข่าวที่เกี่ยวข้อง:

เดือนนี้ Stripe ได้เข้าซื้อกิจการ Privy ซึ่งเป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานกระเป๋าสตางค์ชั้นนำ

2. ปริมาณการซื้อขาย stablecoin ที่ปรับแล้ว: +49%

ความสำคัญ:

Stablecoins ได้บรรลุข้อตกลงด้านผลิตภัณฑ์และตลาดแล้ว ปัจจุบัน เราสามารถโอนเงินดอลลาร์สหรัฐได้ในเวลาไม่ถึงวินาทีและด้วยค่าใช้จ่ายน้อยกว่าหนึ่งเซ็นต์ ทำให้ Stablecoins เหมาะอย่างยิ่งสำหรับการชำระเงิน สถาบันการเงินขนาดใหญ่กำลังคว้าโอกาสนี้ไว้

ข่าวที่เกี่ยวข้อง:

3. การไหลเข้าสุทธิของ ETP (Bitcoin และ Ethereum): +28%

ความสำคัญ:

การเข้ามาของกองทุนสถาบันในพื้นที่สกุลเงินดิจิทัลเป็นสัญญาณของความเป็นผู้ใหญ่โดยรวมของอุตสาหกรรม เมื่อนโยบายด้านกฎระเบียบมีความชัดเจนมากขึ้น และช่องทางการจัดจำหน่ายหลักเริ่มมีผลบังคับใช้ คาดว่ากระแสเงินไหลเข้าสุทธิในผลิตภัณฑ์ ETP จะยังคงเติบโตต่อไป

ข่าวที่เกี่ยวข้อง:

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) เมื่อเร็ว ๆ นี้ ได้ขอให้ผู้ออกกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน Solana (ETF) อัปเดตการยื่นแบบ S-1 โดยแนะนำว่า SEC อาจอนุมัติผลิตภัณฑ์นี้ในอนาคตอันใกล้นี้

4. อัตราส่วนปริมาณการซื้อขาย DEX ต่อ CEX: +51%

ความสำคัญ:

เนื่องจากจำนวนผู้ใช้แบบออนเชนยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เราคาดว่าการใช้งานการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ (DEX) เมื่อเทียบกับการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ (CEX) ในพื้นที่การซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลจะยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของอัตราส่วนนี้เน้นย้ำถึงการพัฒนาโดยรวมของระบบนิเวศ DeFi

ข่าวที่เกี่ยวข้อง:

ล่าสุด Coinbase ได้ประกาศเปิดตัวฟังก์ชันการซื้อขาย DEX ดั้งเดิมในแอปพลิเคชันของตน ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถซื้อขายสินทรัพย์ใหม่ๆ หลายพันรายการได้โดยตรง

5. ค่าธรรมเนียมธุรกรรมรวม (ต้องมีพื้นที่บล็อก): -43%

ความสำคัญ:

ยอดเงินรวมของค่าธรรมเนียมธุรกรรมที่กำหนดเป็นดอลลาร์สหรัฐ สะท้อนถึงความต้องการโดยรวมสำหรับพื้นที่บล็อกบนเครือข่ายเฉพาะ นั่นก็คือ มูลค่าทางเศรษฐกิจที่แท้จริง

ความสำคัญ:

ยอดเงินรวมของค่าธรรมเนียมธุรกรรมที่กำหนดเป็นดอลลาร์สหรัฐ สะท้อนถึงความต้องการโดยรวมสำหรับพื้นที่บล็อกบนเครือข่ายเฉพาะ นั่นก็คือ มูลค่าทางเศรษฐกิจที่แท้จริง

อย่างไรก็ตาม ตัวชี้วัดนี้ยังมีความแตกต่างกันมาก เนื่องจากโครงการส่วนใหญ่พยายามลดค่าธรรมเนียมผู้ใช้โดยเฉพาะ ดังนั้น จึงควรพิจารณาต้นทุนธุรกรรมต่อหน่วยด้วย ซึ่งก็คือต้นทุนในการใช้ทรัพยากรบล็อคเชนจำนวนหนึ่ง สถานการณ์ในอุดมคติคือ ความต้องการทั้งหมด (จำนวนค่าธรรมเนียมธุรกรรมทั้งหมด) จะเพิ่มขึ้น ในขณะที่ค่าธรรมเนียมก๊าซ (ต้นทุนต่อหน่วยทรัพยากรที่ใช้) ยังคงต่ำ

ข่าวที่เกี่ยวข้อง:

เราได้เห็นการสนทนาจำนวนมากบนแพลตฟอร์ม X เมื่อเร็ว ๆ นี้เกี่ยวกับความสำคัญของเมตริกนี้ (และเมตริกที่เกี่ยวข้องเช่น REV)

เมตริกเพิ่มเติมอีกตัวหนึ่งที่ฉันอยากจะดูคือจำนวนโทเค็นที่มีรายได้สุทธิต่อเดือนเกิน 1 ล้านเหรียญสหรัฐ ณ เดือนมิถุนายน 2025 มีเพียง 22 ตัวเท่านั้น (แหล่งที่มาของข้อมูล: Token Terminal)

ด้วยสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบใหม่และกฎหมายเกี่ยวกับโครงสร้างตลาดที่กำลังจะมีขึ้น โทเค็นจะเปิดช่องทางสู่วัฏจักรเศรษฐกิจในที่สุด ซึ่งจะกระตุ้นให้มีโครงการต่างๆ มากขึ้นเพื่อเพิ่มมูลค่าของโทเค็นโดยตรงในรูปแบบของรายได้ ซึ่งจะทำให้เศรษฐกิจโทเค็นมีสุขภาพแข็งแรงขึ้น