ระบบนิเวศของเหรียญมีมของ Solana กำลังเผชิญกับการต่อสู้อย่างไม่คาดฝัน โดยมีผู้ยิ่งใหญ่สองราย ได้แก่ Pump.fun และ Raydium ประกาศสงครามกัน

ในเวลาเพียง 48 ชั่วโมง เราก็ได้เห็น Raydium ได้ประกาศเปิดตัว LaunchLab ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มเปิดตัวโทเค็นของตนเอง ตามมาด้วย Pump.fun ที่เปิดตัว PumpSwap ซึ่งเป็นกระดานแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ (DEX) ที่ไม่รวม Raydium เข้าในระบบนิเวศน์อย่างสมบูรณ์

สิ่งที่ทำให้การดิ้นรนเพื่อแย่งชิงอำนาจครั้งนี้มีความน่าสนใจเป็นอย่างยิ่งคือจังหวะเวลาของมัน ซึ่งกำลังปะทุขึ้นในเวลาเดียวกับที่ตลาดเหรียญมีมที่เคยเฟื่องฟูกำลังแสดงสัญญาณของความอ่อนแออย่างชัดเจน รายได้เครือข่าย Solana ร่วงลง 95% นับตั้งแต่จุดสูงสุดในเดือนมกราคม ขณะที่ปริมาณการซื้อขาย DEX รายวันลดลงมากกว่า 93%

ในโพสต์ของวันนี้ เราจะมาเจาะลึกการเผชิญหน้าอันมีความเสี่ยงสูงนี้ โดยจะสำรวจว่าความร่วมมือที่เคยผลักดันให้ Solana ก้าวสู่จุดสูงสุดใหม่ได้กลายมาเป็นการต่อสู้เพื่อเอาชีวิตรอดได้อย่างไร และสิ่งนี้มีความหมายต่ออนาคตของการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจบน Solana อย่างไร

การล่มสลายของความร่วมมือ

ตั้งแต่ต้นปี 2024 Pump.fun และ Raydium ได้ทำงานร่วมกันอย่างสมบูรณ์แบบ Pump.fun ทำให้การสร้างโทเค็นเป็นประชาธิปไตย ช่วยให้ทุกคนสามารถออก Meme Coins ได้ในราคาเพียงเศษเสี้ยวเซ็นต์ผ่านระบบพันธะโค้ง

เมื่อโทเค็นเหล่านี้เข้าถึงเกณฑ์มูลค่าตลาดอันน่ามหัศจรรย์ที่ 69,000 ดอลลาร์ โทเค็นเหล่านี้จะ "ย้ายระดับ" ไปเป็น Raydium (DEX ชั้นนำของ Solana) ซึ่งสามารถซื้อขายได้อย่างอิสระในตลาดที่กว้างขึ้น

เรื่องราวเบื้องหลังตัวเลข

ตามการวิจัยของ Blockworks โทเค็น Pump.fun คิดเป็น 41% ของรายได้ค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยนของ Raydium ในช่วงเดือนที่ผ่านมา บางคนประเมินตัวเลขสูงถึง 43.5%

เดิมพันมีอะไรบ้าง? รายได้ที่มีมูลค่าหลายสิบล้านดอลลาร์ต่อเดือนและการควบคุมอนาคตของ Solana Meme Coin

ด้วยการที่ Pump.fun อำนวยความสะดวกในการเปิดตัวโทเค็นมากกว่า 8.65 ล้านโทเค็นและดึงดูดที่อยู่กว่า 15 ล้านแห่ง Raydium จึงได้รับผลตอบแทนมากมาย โดยได้รับค่าธรรมเนียมธุรกรรมมากกว่า 80 ล้านดอลลาร์จากกิจกรรม Meme Coin เพียงอย่างเดียว

ด้วยการที่ Pump.fun อำนวยความสะดวกในการเปิดตัวโทเค็นมากกว่า 8.65 ล้านโทเค็นและดึงดูดที่อยู่กว่า 15 ล้านแห่ง Raydium จึงได้รับผลตอบแทนมากมาย โดยได้รับค่าธรรมเนียมธุรกรรมมากกว่า 80 ล้านดอลลาร์จากกิจกรรม Meme Coin เพียงอย่างเดียว

แต่ก็มีจุดเสียดทานในระบบนี้ การสำเร็จการศึกษาของแต่ละโทเค็นต้องมี:

ผลลัพธ์เป็นอย่างไรบ้าง? เพียงเศษเสี้ยวเล็กน้อยของโทเค็นที่สร้างบน Pump.fun เท่านั้นที่เปลี่ยนไปสู่ ​​Raydium

จุดเจ็บปวดเหล่านี้สร้างโอกาสในการหยุดชะงักซึ่งทั้งสองฝ่ายกำลังใช้ประโยชน์อย่างแข็งขัน

ความขัดแย้งในปัจจุบัน

ในช่วงเวลาอันน่าตื่นเต้น 48 ชั่วโมง ความตึงเครียดที่สะสมมายาวนานได้เปลี่ยนแปลงระบบนิเวศของโซลานาไปอย่างสิ้นเชิง

เมื่อวันที่ 18 มีนาคม Raydium ได้ประกาศเปิดตัว LaunchLab ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มเปิดตัวโทเค็นแบบไม่ต้องขออนุญาตที่ออกแบบมาเพื่อแข่งขันกับ Pump.fun โดยตรง นี่ไม่ใช่เรื่องไร้เหตุผล ก่อนหน้านี้มีรายงานว่า Pump.fun กำลังพิจารณาเปิดตัว DEX ดั้งเดิมของตน

LaunchLab แนะนำคุณลักษณะต่างๆ มากมายที่ช่วยปรับปรุงโมเดล Pump.fun

ข้อความดังกล่าวชัดเจน: Raydium ไม่พอใจเพียงแค่การเก็บค่าธรรมเนียมธุรกรรมอีกต่อไป แต่ยังต้องการส่วนแบ่งการตลาดของ Pump.fun ด้วย

Pump.fun ตอบกลับอย่างรวดเร็ว ในวันที่ 20 มีนาคม บริษัทได้เปิดตัว PumpSwap ซึ่งเป็น DEX ดั้งเดิมที่ยุติการพึ่งพา Raydium ได้อย่างมีประสิทธิภาพ

ตลาดตระหนักทันทีถึงความสำคัญของการเคลื่อนไหวครั้งนี้ ภายในเวลาห้านาทีหลังจากการประกาศเกี่ยวกับ PumpSwap โทเค็น RAY ของ Raydium ก็ร่วงลง 7.6% ทำให้สูญเสียไปในวันนั้นเกือบ 9%

สิ่งที่เริ่มต้นจากข่าวลือในเดือนกุมภาพันธ์ เมื่อ Pump.fun ถูกพบเห็นกำลังทดสอบฟังก์ชัน AMM เป็นครั้งแรก ตอนนี้ได้ระเบิดกลายเป็นสงคราม DeFi เต็มรูปแบบแล้ว ทั้งสองแพลตฟอร์มกำลังแข่งขันกันเพื่อชิงผู้สร้าง ผู้ค้ารายเดียวกัน และที่สำคัญที่สุดคือรายได้ค่าธรรมเนียมเท่ากัน

ภูมิหลังตลาดเหรียญมีม

การแย่งชิงอำนาจครั้งนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ไม่เหมาะสมสำหรับระบบนิเวศของ Solana Meme Coin ผู้แข่งขันทั้งสองอาจจะกำลังแข่งขันกันเพื่อชิงส่วนแบ่งการตลาดที่กำลังหดตัวลงอย่างรวดเร็ว

ตลาดเหรียญมีมในโซลานาได้ประสบกับความพลิกผันครั้งใหญ่นับตั้งแต่จุดสูงสุดของความบ้าคลั่งในเดือนมกราคม ลองพิจารณาสถิติที่น่าตกใจเหล่านี้:

แม้แต่การสำเร็จการศึกษาโทเค็นจาก Pump.fun ไปสู่ ​​Raydium ก็ยังแห้งเหือดไป

“จำนวนโทเค็นที่ตรงตามเกณฑ์มีน้อยลงเรื่อยๆ ในช่วงเวลาเร่งด่วน จำนวนกระเป๋าเงินที่ใช้งานจริงโดยเฉลี่ยใน 30 นาทีอยู่ที่ประมาณ 6,000-7,000 ใบ ปัจจุบันจำนวนดังกล่าวลดลง 30-40%” Bambino ผู้ก่อตั้งและนักพัฒนาของบริษัทกล่าวที่ X.

อัตราการสำเร็จการศึกษารายสัปดาห์ลดลงอย่างต่อเนื่องจากระดับสูงสุดที่ 1.67% ในเดือนพฤศจิกายนมาเป็น 0.63% ในปัจจุบัน

อะไรทำให้เกิดการชะลอตัวครั้งใหญ่นี้? มีปัจจัยหลายประการมารวมกัน

จำเรื่องการหลอกลวงด้วยเหรียญมีมทางการเมืองที่มีชื่อเสียงเหล่านั้นได้ไหม?

บริษัทลงทุน Bernstein คาดการณ์ว่าสภาพคล่องในตลาดจะเปลี่ยนจาก "เหรียญมีมที่ไม่มีประโยชน์" ไปสู่ ​​DeFi เกม และ NFT

จะเป็นเรื่องน่าสนใจที่จะได้เห็นว่า Pump.fun และ Raydium จะต่อสู้เพื่อชิงผู้โดยสารคนสุดท้ายบนเรือที่กำลังจมหรือไม่ หรือว่านวัตกรรมของพวกเขาจะสามารถจุดประกายความสนใจในเหรียญมีมขึ้นมาอีกครั้งได้หรือไม่

ใครได้เปรียบ?

ขณะที่สงคราม DEX ดำเนินไป ผู้แข่งขันทั้งสองต่างก็นำข้อได้เปรียบทางกลยุทธ์ที่สำคัญแต่แตกต่างกันมาสู่สนามรบ

สิ่งนี้สร้างพลวัตการแข่งขันที่น่าสนใจ

Raydium มีโครงสร้างพื้นฐานทางเทคนิคและสภาพคล่องเชิงลึก แต่ต้องดึงดูดผู้สร้างสรรค์ Pump.fun มีผู้สร้างและแบรนด์ต่างๆ แต่จำเป็นต้องสร้างสภาพคล่องบนการแลกเปลี่ยนใหม่

สนามรบที่สำคัญอาจเป็นแรงจูงใจของผู้สร้าง ฟีเจอร์ “Creator Revenue Sharing” ที่กำลังจะมาถึงของ PumpSwap อาจจะเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ของ Meme Coin อย่างสิ้นเชิง

Arif Kazi หัวหน้าฝ่ายพัฒนาธุรกิจของ Sonic SVM เขียนไว้ในโพสต์บน X ว่า “ก่อนหน้านี้ ผู้สร้างเหรียญ Meme ต้องขายเหรียญเพื่อทำกำไร แต่ตอนนี้ พวกเขาได้รับรายได้จากการทำธุรกรรมแต่ละครั้ง ซึ่งอาจช่วยส่งเสริมการพัฒนาโครงการระยะยาวแทนที่จะเป็นการสร้างกระแสชั่วครั้งชั่วคราว”

นวัตกรรมนี้ช่วยแก้ปัญหาด้านหลักในระบบนิเวศของ Meme Coin นั่นก็คือแรงจูงใจของผู้สร้างที่จะปั่นและทิ้ง การเชื่อมโยงความสำเร็จของผู้สร้างกับปริมาณการซื้อขายที่ยั่งยืนแทนการเพิ่มราคาในช่วงแรกจะทำให้ PumpSwap สามารถส่งเสริมให้โครงการมีความยั่งยืนมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม ประวัติศาสตร์ของ DeFi แสดงให้เห็นว่าการต่อสู้เหล่านี้สามารถกลายเป็นการทำลายล้างได้อย่างรวดเร็ว หากแพลตฟอร์มสองแห่งแข่งขันกันจ่ายค่าธรรมเนียมในอัตราต่ำสุดหรือดึงดูดสภาพคล่องผ่านโครงการจูงใจที่ก้าวร้าว พวกเขาอาจสร้างรูปแบบเศรษฐกิจที่ไม่ยั่งยืนซึ่งส่งผลเสียต่อผลประโยชน์ของทั้งสองฝ่าย

ผลกระทบต่อโซลาน่า

ความขัดแย้งระหว่าง Pump.fun กับ Raydium ไม่ใช่เพียงข้อพิพาททางธุรกิจธรรมดา แต่ยังถือเป็นช่วงเวลาสำคัญในการพัฒนาระบบนิเวศของ Solana อีกด้วย

แม้ว่ากระแสความนิยมของเหรียญมีมจะลดน้อยลงไปบ้างแล้ว แต่บทบาทของมันในการทุบโครงสร้างพื้นฐานของ Solana ยังคงเป็นจุดที่สดใสอยู่

ความขัดแย้งระหว่าง Pump.fun กับ Raydium ไม่ใช่เพียงข้อพิพาททางธุรกิจธรรมดา แต่ยังถือเป็นช่วงเวลาสำคัญในการพัฒนาระบบนิเวศของ Solana อีกด้วย

แม้ว่ากระแสความนิยมของเหรียญมีมจะลดน้อยลงไปบ้างแล้ว แต่บทบาทของมันในการทุบโครงสร้างพื้นฐานของ Solana ยังคงเป็นจุดที่สดใสอยู่

Matthew Nay นักวิเคราะห์วิจัยจาก Messari ชี้ให้เห็นว่า “Solana สามารถจัดการปริมาณการซื้อขายได้เกือบ 4 หมื่นล้านดอลลาร์ในวันเดียวโดยไม่เกิดการล่มสลาย ซึ่งเทียบเท่ากับ 10% ของปริมาณการซื้อขายของ Nasdaq ในการซื้อขายปกติ 24 ชั่วโมง” Nay ยกตัวอย่างการเปิดตัว Trump Token โดยกล่าวว่า “Solana สามารถจัดการปริมาณการซื้อขายได้เกือบ 4 หมื่นล้านดอลลาร์ในวันเดียวโดยไม่เกิดการล่มสลาย ซึ่งเทียบเท่ากับ 10% ของปริมาณการซื้อขายของ Nasdaq ในเซสชันการซื้อขายปกติ 24 ชั่วโมง”

การทดสอบความเครียดครั้งใหญ่นี้ช่วยเร่งความสมบูรณ์ของโซลานา

หากกระแสนิยมของ meme coin ลดลง ระบบนิเวศ DeFi ของ Solana จะมุ่งเน้นไปที่อะไรต่อไป? เส้นทางที่มีศักยภาพบางอย่างกำลังเกิดขึ้น

การฟื้นฟู DeFi: Kain Warwick อดีตผู้สนับสนุน Ethereum สูงสุดและผู้สนับสนุน Solana ในปัจจุบันเชื่อว่าแอปพลิเคชัน DeFi ดั้งเดิมอาจจะก้าวข้ามช่องว่างและเข้าสู่การยอมรับอย่างแพร่หลายในที่สุด “DeFi เป็นแนวทางที่ชัดเจน โปรโตคอลการกู้ยืมแบบกระจายอำนาจ เช่น Aave น่าจะได้รับการนำไปใช้กันอย่างแพร่หลาย”

DePIN (โครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพแบบกระจายอำนาจ): Nay เน้นย้ำถึงโครงการอย่าง Helium และ HiveMapper โดยเรียกโครงการเหล่านี้ว่า “ผู้นำที่ยอดเยี่ยม” ที่นำความสามารถในการใช้งานจริงมาสู่บล็อคเชน

เกม: ด้วยการปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานที่เกิดจากการเข้าชม Meme Coin ตอนนี้ Solana จึงมีความพร้อมมากขึ้นในการรองรับแอปพลิเคชันเกม

เหรียญมีมที่กำลังพัฒนา: ในขณะที่เหรียญมีมที่มีธีมสัตว์แบบคลาสสิกกำลังเลือนหายไป Nay มองเห็นศักยภาพสำหรับเหรียญมีมรุ่นใหม่ที่มีประโยชน์ใช้สอยจริง ตัวอย่างเช่น โทเค็นของผู้สร้างที่สนับสนุนผู้มีอิทธิพลใหม่ๆ จะให้ผู้ลงทุนได้รับส่วนแบ่งจากรายได้ YouTube ในอนาคต ไม่ใช่แค่ “ภาพสัตว์สุ่มๆ”

อย่างไรก็ตาม สภาพเศรษฐกิจปัจจุบันของ Solana ถือเป็นความท้าทายต่อการเติบโตของ DeFi Tushar Jain จาก Multicoin Capital อธิบายว่าอัตราเงินเฟ้อที่สูงและผลตอบแทนจากการเดิมพัน "สร้างอุปสรรคที่สูงสำหรับผู้คนในการเข้าร่วม DeFi" เมื่อผู้ใช้สามารถรับผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงจากการเดิมพัน แรงจูงใจในการใช้โปรโตคอล DeFi จะลดลง เว้นแต่โปรโตคอล DeFi จะให้ผลตอบแทนที่สูงกว่าอย่างมีนัยสำคัญ

มุมมองของเรา

เมื่อฝุ่นตลบจากการประกาศข่าวสำคัญในสัปดาห์นี้เริ่มจางลง เรากำลังได้เห็นการแข่งขันเชิงพาณิชย์ที่สามารถเปลี่ยนภูมิทัศน์ DeFi ของ Solana ทั้งหมดได้

ในระยะสั้น ทั้งสองแพลตฟอร์มต้องเผชิญกับความท้าทายในการดำเนินการที่สำคัญ PumpSwap ต้องสร้างสภาพคล่องที่เพียงพอโดยไม่ต้องมีกลุ่มสภาพคล่องที่มีอยู่ของ Raydium และนำรูปแบบการแบ่งปันรายได้ของผู้สร้างตามที่สัญญาไว้มาใช้ ในเวลาเดียวกัน LaunchLab จำเป็นต้องดึงดูดผู้สร้างสรรค์ออกจากระบบนิเวศของ Pump.fun และใช้ประโยชน์จากสภาพคล่องที่มีอยู่ของ Raydium

นอกเหนือจากการเคลื่อนไหวทางยุทธวิธี ความขัดแย้งยังเป็นตัวแทนของวิวัฒนาการตามธรรมชาติของระบบนิเวศที่กำลังเจริญเติบโต ความสัมพันธ์ระหว่าง Pump.fun และ Raydium เจริญรุ่งเรืองในช่วงการเก็งกำไรของสกุลเงินดิจิทัล แต่เมื่อตลาดหดตัว ผลประโยชน์ที่แตกต่างกันของทั้งสองก็ไม่สามารถประนีประนอมกันได้

การต่อสู้ดังกล่าวเกิดขึ้นในขณะที่ตลาดเหรียญมีมกำลังเผชิญกับความอ่อนล้า โดยจำนวนโทเค็นที่เพิ่มมากขึ้นและปริมาณการซื้อขายก็ลดลง ในขณะที่พวกเขากำลังแข่งขันเพื่อควบคุมตลาด meme coin มันคงน่าสนใจที่จะดูว่าตลาดนี้ยังมีความสำคัญเพียงพอต่อการต่อสู้หรือไม่

ผลลัพธ์อันล้ำค่าที่สุดจากความขัดแย้งครั้งนี้อาจเป็นการเร่งกระบวนการวิวัฒนาการของโซลานาให้ก้าวไปไกลเกินกว่าแค่เหรียญมีม และการแข่งขันเป็นตัวขับเคลื่อนนวัตกรรม ตัวอย่างเช่น โมเดลการแบ่งรายได้ของผู้สร้างของ PumpSwap อาจเปลี่ยนเศรษฐศาสตร์ของโทเค็นได้โดยการเชื่อมโยงความสำเร็จของผู้สร้างกับการซื้อขายที่ยั่งยืนแทนที่จะเป็นรอบปั๊มและทิ้ง

ช่วงเวลานี้สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงที่คล้ายกันที่เราเคยเห็นในพื้นที่สกุลเงินดิจิทัล ตั้งแต่ ICO ไปจนถึง DeFi Summer และกระแส NFT การคาดเดาต่างๆ ที่เกิดขึ้นในที่สุดก็จะนำไปสู่กรณีการใช้งานที่ยั่งยืนมากขึ้น บางทีการต่อสู้ระหว่าง Pump.fun กับ Raydium อาจเป็นเครื่องหมายจุดสิ้นสุดของยุคแห่งการเก็งกำไรล้วนๆ และจุดเริ่มต้นของช่วงพัฒนาที่เน้นยูทิลิตี้บน Solana

สำหรับผู้ใช้และผู้สร้าง การแข่งขันนี้ควรนำไปสู่เครื่องมือที่ดีกว่า ค่าธรรมเนียมที่ต่ำลง และแรงจูงใจที่ตรงกันมากขึ้น โดยต้องให้แพลตฟอร์มต่างๆ ไม่ทำลายซึ่งกันและกันผ่านรูปแบบเศรษฐกิจที่ไม่ยั่งยืน ความไม่แน่นอนประการหนึ่งก็คือว่าโทเค็นของ Pump.fun จะสามารถเปลี่ยนสมดุลของอำนาจผ่านการแจกทางอากาศเชิงกลยุทธ์และแรงจูงใจทางเศรษฐศาสตร์ของโทเค็นได้อย่างมากหรือไม่

ท้ายที่สุดแล้ว ความขัดแย้งนี้เป็นกระบวนการทำลายล้างที่สร้างสรรค์ ในขณะที่ความตึงเครียดเพิ่มขึ้นและราคาโทเค็นลดลง ระบบนิเวศทั้งหมดจะได้รับประโยชน์จากนวัตกรรมที่ขับเคลื่อนโดยการแข่งขันนี้