ผู้เขียนคือ Yanis Varoufakis ซึ่งเป็นนักเศรษฐศาสตร์และอดีตรัฐมนตรีกระทรวงการคลังของกรีก เขาเขียนหนังสือเกี่ยวกับเศรษฐศาสตร์ที่ขายดีหลายเล่ม โดยเล่มล่าสุดคือ Another Now: Dispatches from an Alternative Present
ในผลงานลิโธกราฟของเขาที่มีชื่อว่า “เมื่อเหตุผลหลับใหล สัตว์ประหลาดก็ถือกำเนิดขึ้น” Francisco Goya ได้เตือนโลกเกี่ยวกับพลังอันน่ากลัวที่ปลดปล่อยออกมาในจิตใจเมื่อเหตุผลละเลยความระมัดระวัง ขณะนี้ เมื่อความฝันของประธานาธิบดีทรัมป์เกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลกลายเป็นความจริงโดยปราศจากข้อจำกัดของเหตุผล สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพกำลังกลายเป็นพลังอันน่ากลัวที่ปลดปล่อยออกมาสู่เศรษฐกิจโลก ด้วยการผ่านร่างพระราชบัญญัติอัจฉริยะของวุฒิสภาในวันอังคาร สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพก็เข้าใกล้การกลายเป็นแกนหลักของการเงินโลกอีกก้าวหนึ่ง
Stablecoins เป็นลูกนอกสมรสของสองกลุ่มที่ดูเหมือนจะขัดแย้งกันตลอดกาล ได้แก่ กลุ่มชุมชนคริปโตที่บูชาเสรีภาพนิยมและกลุ่มชาตินิยมที่บูชาเงินดอลลาร์ Stablecoins ถูกสร้างขึ้นบนเทคโนโลยีบล็อคเชนที่ออกแบบมาเพื่อทำลายกลุ่มผูกขาดทางการเงิน (วอลล์สตรีทและธนาคารกลางสหรัฐ) แต่มีความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับกลุ่มโทเท็มที่ทรงอำนาจที่สุดของกลุ่มผูกขาดทางการเงิน นั่นคือเงินดอลลาร์ โดยมีอัตราแลกเปลี่ยน 1:1 เป็นผลให้สกุลเงินที่ควรจะไม่สนใจการเมืองมีความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับรูปแบบเงินที่มีอิทธิพลทางการเมืองมากที่สุด
Stablecoins ถือเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่ผสมผสานระหว่างสกุลเงินดิจิทัลและสกุลเงินดิจิทัลอื่นๆ ได้อย่างลงตัว โดย Stablecoins ไม่มีความผันผวนอย่างรุนแรงเหมือน Bitcoin แต่ยังคงรักษาความเป็นส่วนตัวและอิสระในการซื้อขายทั่วโลกโดยไม่ต้องมีการควบคุมจากรัฐบาล หากมองข้ามประโยชน์ที่ Stablecoins มอบให้กับกลุ่มอาชญากร เช่น มาเฟีย ซึ่งโดยธรรมชาติแล้วพวกเขาต้องการวิธีการชำระเงินใดๆ ก็ตามที่จะทำให้ธุรกรรมของพวกเขาราบรื่น Stablecoins ถือเป็นของขวัญจากสวรรค์สำหรับผู้คนในประเทศที่มีระบบการเงินที่เปราะบาง โดยเฉพาะในแอฟริกา นอกจากจะให้ทางเลือกอื่นที่พร้อมใช้งานแทนเงินดอลลาร์สำหรับผู้ที่ไม่มีบัญชีธนาคารแล้ว Stablecoins ยังให้วิธีการที่เชื่อถือได้มากกว่าในการส่งเงินข้ามพรมแดนมากกว่าระบบโอนเงินระหว่างธนาคารที่ไม่มั่นคง เช่น SWIFT โดยหลีกเลี่ยงการคว่ำบาตรของสหรัฐฯ ได้
โดยสรุป ตราบใดที่รัฐบาลยังคงเพิกเฉยต่อสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ รัฐบาลก็สามารถทำประโยชน์ได้มากพอสมควรและไม่ได้สร้างความเสียหายมากนัก อย่างไรก็ตาม ขณะนี้รัฐบาลทรัมป์กำลังนำสกุลเงินดิจิทัลเหล่านี้มาใช้เป็นอาวุธเพื่อประโยชน์ของตนเอง ความเสี่ยงที่จะเกิดความเสียหายร้ายแรงจึงเพิ่มขึ้นอย่างทวีคูณ คำสั่งฝ่ายบริหารสองฉบับที่ออกโดยประธานาธิบดีทรัมป์ (ฉบับหนึ่งออกเมื่อวันที่ 23 มกราคม 2025 และอีกฉบับออกเมื่อวันที่ 6 มีนาคม 2025) และปัจจุบันคือพระราชบัญญัติ Genius ทำให้สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพกลายเป็นระเบิดเวลาขนาดยักษ์ที่ฝังลึกอยู่ในรากฐานของเศรษฐกิจโลก
ปัจจุบัน มูลค่าดอลลาร์ของ stablecoin ที่หมุนเวียนอยู่มีมูลค่าประมาณ 250,000 ล้านดอลลาร์ เพื่อให้มีเงินสำรองเพียงพอ ผู้จัดจำหน่ายได้ซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐมูลค่าประมาณ 40,000 ล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว ซึ่งมากกว่าผู้ซื้อพันธบัตรรัฐบาลต่างชาติรายใดๆ จะซื้อได้จนถึงปี 2024 ในปีเดียวกันนั้น ผู้จัดจำหน่าย stablecoin อย่าง Tether เพียงรายเดียวรายงานกำไรก่อนหักภาษีประจำปีที่ 13,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งถือว่าไม่เลวเลยสำหรับบริษัทนอกชายฝั่งที่มีพนักงานประมาณ 100 คน
“Stablecoins ถือเป็นสิ่งที่ดีที่สุดของทั้งสองโลก”
สำหรับจำนวนกระเป๋าเงินดิจิทัลที่มี Stablecoin นั้น เพิ่มขึ้นจาก 27 ล้านเป็น 46 ล้านเมื่อปีที่แล้ว และปริมาณธุรกรรมเพิ่มขึ้น 84% จาก 409 พันล้านดอลลาร์เป็น 752 พันล้านดอลลาร์ ปัจจุบัน Stablecoin คิดเป็นประมาณ 80% ของธุรกรรมดิจิทัลทั้งหมด
การเติบโตอย่างรวดเร็วเช่นนี้จะกระตุ้นให้สถาบันการเงินต่างๆ ที่แต่เดิมออกแบบมาเพื่อก่อกวนสกุลเงินดิจิทัลได้รับการสนับสนุน บริษัทขนาดใหญ่ เช่น Visa และ Stripe ต่างก็กระโจนเข้าร่วมกระแสนี้ และบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ก็จะทำตาม โดยหวังจะแก้แค้นวอลล์สตรีทที่บีบให้บริษัทเหล่านี้ออกจากระบบการชำระเงิน แม้แต่ Uber เองก็พยายามป้องกันไม่ให้เงินไหลออกจากแพลตฟอร์มเรียกรถไปยังนักการเงิน และกำลังพัฒนาสกุลเงินดิจิทัลข้ามพรมแดนที่เป็นอิสระอย่างสมบูรณ์
นานก่อนที่รัฐบาลทรัมป์จะประกาศใช้ Genius Act เพื่อส่งเสริมการใช้ stablecoin ทาง Standard Chartered คาดการณ์ว่า stablecoin ที่หมุนเวียนอยู่จะเติบโตแปดเท่าเป็นมากกว่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2028 คำถามก็คือ ทำไม Donald Trump, JD Vance และกลุ่มคนที่สนับสนุนแนวคิด "Make America Great Again" ถึงมุ่งมั่นที่จะพัฒนา stablecoin ต่อไป?
นานก่อนที่รัฐบาลทรัมป์จะประกาศใช้ Genius Act เพื่อส่งเสริมการใช้ stablecoin ทาง Standard Chartered คาดการณ์ว่า stablecoin ที่หมุนเวียนอยู่จะเติบโตแปดเท่าเป็นมากกว่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2028 คำถามก็คือ ทำไม Donald Trump, JD Vance และกลุ่มคนที่สนับสนุนแนวคิด "Make America Great Again" ถึงมุ่งมั่นที่จะพัฒนา stablecoin ต่อไป?
นอกเหนือจากแรงจูงใจที่ชัดเจนในการแสวงหาผลประโยชน์ส่วนตัว คำอธิบายที่น่าสนใจกว่าก็คือ Stablecoin สอดคล้องกับเป้าหมายของรัฐบาลทรัมป์ในการลดความไม่สมดุลของการค้าโลกและ "ทำให้ประเทศอเมริกากลับมายิ่งใหญ่อีกครั้ง" ไม่มีอะไรจะจูงใจคนเหล่านี้ได้มากกว่าแนวคิดที่ว่า "สิ่งที่ดีสำหรับบัญชีธนาคารของพวกเขาคือสิ่งที่ดีสำหรับอเมริกา"
ความตั้งใจของทีมทรัมป์นั้นชัดเจน นั่นคือ การลดค่าเงินดอลลาร์และลดการขาดดุลการค้าของสหรัฐฯ ขณะเดียวกันก็ใช้ภัยคุกคามจากภาษีศุลกากรเพื่อรักษาความโดดเด่นของตนเอง Stablecoins มีบทบาทสำคัญในแผนนี้ ตัวอย่างเช่น สมมติว่าญี่ปุ่นถูกบังคับให้ใช้สินทรัพย์มูลค่า 1.2 ล้านล้านดอลลาร์จำนวนมากเพื่อซื้อ stablecoins ที่กำหนดเป็นเงินดอลลาร์ ปริมาณเงินดอลลาร์ทั้งหมดจะเพิ่มขึ้น ทำให้เงินดอลลาร์อ่อนค่าลง ผู้ให้บริการ Stablecoins จะใช้เงินดอลลาร์ที่ได้รับเพื่อซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งจะทำให้ต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลสหรัฐฯ ลดลง และในขณะเดียวกันก็ทำให้ดอลลาร์มีอำนาจเหนือตลาดมากขึ้นด้วย JD Vance กล่าวไว้ว่า ความนิยมที่มากขึ้นของ stablecoins จะ "ทำให้เศรษฐกิจของเราแข็งแกร่งขึ้น"
อย่างไรก็ตาม Stablecoins ก่อให้เกิดความเสี่ยงในระบบที่ทีมของทรัมป์ไม่ควรละเลย ผู้ให้บริการ Stablecoins สามารถทำกำไรได้โดยการออกโทเค็นมากกว่าที่ระดมทุนได้ หรือโดยการซื้อหลักทรัพย์ที่มีสภาพคล่องต่ำ (แต่มีอัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่า) เมื่อ Stablecoins มีขนาดเล็ก (ตัวอย่างเช่น ในปี 2021 หน่วยงานกำกับดูแลของนิวยอร์กได้ปรับ Tether เป็นเงิน 21 ล้านดอลลาร์เนื่องจากละเมิดกฎสำรองที่ไม่ได้เปิดเผย) ภัยคุกคามจากเงินสำรองที่ไม่ดีนั้นแทบไม่มีนัยสำคัญและไม่ได้ทำให้ผู้คนต้องนอนไม่หลับ อย่างไรก็ตาม เมื่อ Stablecoins มีมูลค่าเกิน 2 ล้านล้านดอลลาร์ ความเสี่ยงอาจมากกว่าวิกฤตสินเชื่อที่อยู่อาศัยด้อยคุณภาพในปี 2007
เมื่อเงินดอลลาร์ไหลออกจากบัญชีธนาคารในประเทศของสหรัฐฯ เข้าสู่สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ ความต้องการพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ก็เพิ่มขึ้นและผลตอบแทนก็ลดลง ธนาคารต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อหยุดยั้งการไหลออกของเงินทุน ในขณะที่กระทรวงการคลังต้องออกพันธบัตรรัฐบาลเพิ่มขึ้นเพื่อตอบสนองความต้องการที่เพิ่มขึ้น อัตราดอกเบี้ยประเภทต่างๆ แตกต่างกันอย่างกะทันหัน อัตราดอกเบี้ยของธนาคารและอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวเพิ่มขึ้น ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นลดลง ส่งผลให้เกิดสิ่งที่เรียกว่าเส้นอัตราผลตอบแทนสูงชัน ซึ่งเป็นสัญญาณที่ชัดเจนของความไม่มั่นคงทางการเงิน
ในปี 2023 Circle ซึ่งเป็นผู้ออก USDC (สกุลเงินดิจิทัลที่มีมูลค่าคงที่เป็นอันดับสอง) มีเงินสำรองมูลค่า 3.3 พันล้านดอลลาร์ที่เก็บรักษาไว้กับ Silicon Valley Bank (SVB) เมื่อธนาคารแห่งหลังล้มละลาย USDC ก็เริ่มขึ้นและค่าเงินดอลลาร์ก็ลดลง หากเฟดไม่ช่วยเหลือ SVB Circle ก็คงล้มละลายไปแล้ว ตอนนี้ดูเหมือนเรื่องจะง่ายนิดเดียว เพราะกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ คาดการณ์ว่าเงินฝากในธนาคารของสหรัฐฯ มูลค่า 6.6 ล้านล้านดอลลาร์กำลังถูกย้ายไปยังสกุลเงินดิจิทัลที่มีมูลค่าคงที่ในสภาพแวดล้อมใหม่ที่ได้รับการหล่อหลอมจากการยกย่องสกุลเงินดิจิทัลของรัฐบาลทรัมป์และ "Genius Act"
วอลล์สตรีทมีความกระตือรือร้นที่จะใช้เทคโนโลยีบล็อคเชนเพื่อเร่งความเร็ว ปลอดภัย และลดต้นทุนการซื้อขายหลักทรัพย์ โดยพยายามที่จะทำลายระบบการซื้อขายหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมที่ไม่มั่นคง เช่นเดียวกับที่สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพเข้ามาทำลาย SWIFT แต่การจะย้ายการซื้อขายหุ้น พันธบัตร อนุพันธ์ และสัญญาทางการเงินที่แปลกใหม่ทุกประเภทไปยังบล็อคเชน สัญญาและโทเค็นจะต้องถูกฝังไว้ในบล็อคเชนเดียวกัน ซึ่งหมายความว่า "การแข่งขันทางอาวุธ" กำลังจะเริ่มต้นขึ้นเพื่อตัดสินใจว่าสกุลเงินดิจิทัลที่สนับสนุนด้วยดอลลาร์ใดจะครองการซื้อขายหลักทรัพย์ เมื่อคำตอบถูกเปิดเผย การใช้งานสกุลเงินดิจิทัลดังกล่าวจะพุ่งสูงขึ้นอย่างแน่นอน อย่างไรก็ตาม หากบริษัทเอกชนที่ออกสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพดังกล่าวประสบปัญหา ตลาดหุ้นทั้งหมดและตลาดพันธบัตรสหรัฐมูลค่า 29 ล้านล้านดอลลาร์จะตกอยู่ในความเสี่ยง
จะเกิดอะไรขึ้นหาก stablecoin ที่ออกนอกสหรัฐฯ ล่มสลาย สถาบันที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ รวมถึงสถาบันในยุโรป ไม่สามารถเข้าถึงแหล่งเงินทุนช่วยเหลือจากเฟดได้ รัฐบาลทรัมป์จะจัดหาวงเงินสวอปของเฟดให้กับธนาคารในยุโรปเหมือนที่ทำในปี 2008 หรือไม่ เป็นเรื่องที่น่าสงสัย ดังนั้น stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนด้วยดอลลาร์ซึ่งออกในยุโรป เอเชีย แอฟริกา หรือละตินอเมริกา จึงมีศักยภาพที่จะส่งออกความเปราะบางทางการเงินไปทั่วโลก แม้แต่ธนาคารกลางยุโรปเองก็ยังวิตกกังวลว่าจะต้องหาเงินดอลลาร์มาช่วยเหลือผู้ถือ stablecoin ที่ใช้สกุลเงินยูโรดอลลาร์
ในขณะเดียวกัน ประเทศกำลังพัฒนากำลังเผชิญกับปัญหาที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออก ได้แก่ ห้ามใช้ stablecoin (ยอมสละผลประโยชน์มหาศาล) สร้างทางเลือกอื่นที่เป็นอิสระ หรือยอมรับการใช้สกุลเงินดอลลาร์ที่มากขึ้น ด้วยเงินหยวนดิจิทัล จีนได้เลือกอย่างชาญฉลาดที่จะห้ามใช้ stablecoin โดยสิ้นเชิง เพื่อปกป้องระบบการเงินของตน อย่างไรก็ตาม เงินสำรองดอลลาร์จำนวน 4.5 ล้านล้านดอลลาร์ของประเทศก่อให้เกิดปัญหา การขายดอลลาร์ช่วยให้รัฐบาลทรัมป์ลดค่าเงินดอลลาร์ ในขณะที่การถือดอลลาร์มีความเสี่ยงต่อความผันผวนที่นำโดยสหรัฐฯ การเตรียมการของกลุ่ม BRICS ถือเป็นสิ่งที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากเศรษฐกิจส่วนใหญ่ ซึ่งติดอยู่ระหว่างการพึ่งพาเงินดอลลาร์และความไม่แน่นอนของการทดลองสกุลเงินดิจิทัล
ดังนั้น Genius Act จึงถือเป็นสิ่งที่หาข้อบกพร่องได้ยาก หากจุดประสงค์ของร่างกฎหมายคือเพื่อเพิ่มภัยคุกคามจากการล่มสลายทางการเงินให้สูงสุด โดยพื้นฐานแล้ว ร่างกฎหมายดังกล่าวได้นำ stablecoin มาใช้เป็นเครื่องมือในการแปรรูปเงิน และได้ส่งอำนาจเหนือเงินดอลลาร์ไปให้บริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ที่สนับสนุนทรัมป์
ความจริงที่ว่าชาวเดโมแครตจำนวนมากสนับสนุนร่างกฎหมายฉบับนี้เป็นเครื่องพิสูจน์ถึงความโง่เขลาของพวกเขา ประการแรก ร่างกฎหมายนี้จะปกป้องพวกพ้องของพวกเขาบนวอลล์สตรีทด้วยการผ่านกฎหมายห้ามการใช้สกุลเงินดิจิทัลแบบจ่ายดอกเบี้ยอย่างน่าขัน ประการที่สอง ร่างกฎหมายนี้จะควบคุม “Wild West” ดิจิทัลใหม่ของทรัมป์ อย่างไร? ผู้ที่ออกสกุลเงินดิจิทัลแบบ Stablecoin ที่มีมูลค่าต่ำกว่า 5 หมื่นล้านดอลลาร์จะต้องอยู่ภายใต้การควบคุมของรัฐ ซึ่งจะทำให้สกุลเงินดิจิทัลแบบ Stablecoin ขนาดเล็กกว่าหลายพันสกุลเติบโตได้ทั่วสหรัฐอเมริกา ส่วนสกุลเงินดิจิทัลแบบ Stablecoin ที่มีความสำคัญในระบบ รวมถึงผู้ที่ออกสกุลเงินที่อยู่นอกสหรัฐอเมริกา (เช่น Tether ที่ตั้งอยู่ในเอลซัลวาดอร์) จะต้องผ่านการตรวจสอบคุณภาพสินทรัพย์สำรองดอลลาร์แบบ “อิสระ”
Genius Act ปูทางไปสู่การล่มสลายครั้งใหญ่ ผู้ร่างกฎหมายไม่ได้กำหนดอย่างชัดเจนว่าจะต้องควบคุมเงินสำรองอย่างไร และละเลยความเสี่ยงของวงจรอุบาทว์อย่างไม่สามารถให้อภัยได้ แต่กฎหมายฉบับนี้ยังมีด้านที่เลวร้ายกว่านั้นมาก นั่นก็คือ กฎหมายฉบับนี้ลิดรอนอำนาจของเฟดในการออกสกุลเงินดิจิทัลของตนเอง ซึ่งเป็นสกุลเงินดอลลาร์ดิจิทัลที่แข่งขันกับสกุลเงินหยวนดิจิทัลที่ธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีนใช้กันอยู่แล้ว นอกจากนี้ เฟดจะขาดเครื่องมือที่จำเป็น (เช่น องค์กรประกันเงินฝากของรัฐบาลกลาง) ในการกำกับดูแล และจะถูกขอให้ทำความสะอาดความยุ่งเหยิงที่ผู้ออกสกุลเงินดิจิทัลแบบเสถียรจะต้องสร้างขึ้นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้
เป็นธรรมชาติของมนุษย์ที่จะทำผิดพลาดในแวดวงนวัตกรรมทางการเงิน แต่หากจะทำให้ทุกอย่างพังทลายลงอย่างสิ้นเชิง รัฐบาลสหรัฐฯ จะต้องอำนวยความสะดวกในการออก stablecoin ส่วนตัว ปกปิดมันไว้ภายใต้กฎหมายควบคุมที่ไม่เข้มงวด ห้ามไม่ให้เฟดใช้เทคโนโลยีเดียวกัน และกีดกันไม่ให้เฟดมีวิธีการทำความสะอาดความยุ่งยากที่หลีกเลี่ยงไม่ได้นี้ ด้วยการนำ Genius Act มาใช้ เราก็เกือบจะบรรลุเป้าหมายแล้ว ตอนนี้เป็นเวลาที่จะคัดค้าน ปิดกั้น และยกเลิกมัน
ความคิดเห็นทั้งหมด