เขียนโดย Omkar Godbole, CoinDesk

เรียบเรียงโดย: Felix, PANews

ราคา Bitcoin เพิ่มขึ้น 120% ตั้งแต่ต้นปี และโดยทั่วไปนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้นอีกในระยะเวลาอันใกล้นี้ พวกเขาตั้งข้อสังเกตว่าสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) คาดว่าจะอนุมัติ Bitcoin Spot ETF หนึ่งรายการขึ้นไปในเร็วๆ นี้ โดย Bitcoin จะลดลงครึ่งหนึ่งในเดือนเมษายนปีหน้า

การเปลี่ยนแปลงในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจของตลาดยังสนับสนุนมุมมองเชิงบวกของ Bitcoin แผนภูมิสามแผนภูมิต่อไปนี้แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงบวกในปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคที่ส่งผลให้ราคาตกต่ำในปีที่แล้ว

วงจรการกระชับระดับโลกกำลังถึงจุดเปลี่ยนหรือไม่? หรือนำเงินทุนมาสู่ตลาด crypto มากขึ้น

วงจรทั่วโลกที่เข้มงวดขึ้นซึ่งสั่นคลอนสินทรัพย์ทางการเงินรวมถึงสกุลเงินดิจิทัลในปีที่แล้วได้มาถึงจุดสูงสุดแล้ว (BIS, TS Lombard)

แผนภูมินี้จาก TS Lombard ซึ่งเป็นที่ปรึกษาด้านการคาดการณ์เศรษฐกิจมหภาค แสดงให้เห็นนโยบายการเงินที่เข้มงวดและผ่อนคลายของธนาคารกลางตั้งแต่ปี 1947 ค่าบวกบ่งชี้ถึงการตั้งค่านโยบายการเงินที่เข้มงวด ในขณะที่ค่าลบบ่งชี้ถึงการตั้งค่านโยบายการเงินแบบหลวมๆ

นโยบายการผ่อนคลาย ได้แก่ การเพิ่มสภาพคล่องของตลาดและการปล่อยเงินทุนเข้าสู่ระบบการเงินมากขึ้นผ่านการลดอัตราดอกเบี้ยและมาตรการอื่น ๆ เช่นเดียวกับที่เกิดขึ้น 18 เดือนหลังการระบาดของไวรัสโคโรนาสายพันธุ์ใหม่เมื่อเดือนมีนาคม 2563 นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น ได้แก่ การเพิ่มอัตราดอกเบี้ยและมาตรการอื่น ๆ เครื่องมือในการดูดซับสภาพคล่องของตลาดและลดอัตราเงินเฟ้อ

เมื่อเร็วๆ นี้ แนวโน้มนี้ได้ลดลง ซึ่งบ่งบอกว่าวงจรตลาดการเงินทั่วโลกที่เข้มงวดขึ้นในปีที่แล้ว รวมถึงสกุลเงินดิจิทัล ได้ถึงจุดสูงสุดแล้ว และขณะนี้ตลาดกำลังโน้มตัวไปสู่สภาพคล่องที่ผ่อนคลายมากขึ้น

ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อทั่วโลกชะลอตัวลง ธนาคารกลางก็มีพื้นที่มากขึ้นในการเริ่มชะลอนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น ซึ่งอาจนำไปสู่เงินทุนไหลเข้าสู่ตลาด crypto มากขึ้น ดังที่เราทุกคนทราบกันดีว่า Bitcoin มีความอ่อนไหวอย่างยิ่งต่อการเปลี่ยนแปลงของสภาพคล่องทั่วโลก และราคา Bitcoin มีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นเมื่อสภาพคล่องของตลาดเพิ่มขึ้น

ภาวะการเงินของสหรัฐฯ ได้ผ่อนคลายลงแล้ว

จากข้อมูลดัชนีภาวะการเงินของสหรัฐ (FCI) ของ Goldman Sachs ยักษ์ใหญ่ในวอลล์สตรีทตั้งแต่เดือนมกราคม ดังที่แสดงด้านล่าง ดัชนีได้ลดลงเหลือเพียงต่ำกว่า 100 จากระดับสูงสุดประจำปีที่ 100.74 เมื่อสองสามสัปดาห์ก่อน ลบการเพิ่มขึ้นทั้งหมดที่เห็นในเดือนกันยายนและตุลาคม ผลกระทบของนโยบายความเข้มงวด

ตัวแปรที่รวมอยู่ใน FCI ได้แก่ อัตราดอกเบี้ยระยะสั้น อัตราดอกเบี้ยระยะยาว อัตราแลกเปลี่ยนถ่วงน้ำหนักทางการค้า ดัชนีส่วนต่างเครดิต และอัตราส่วนของราคาหุ้นต่อกำไรต่อหุ้นเฉลี่ย 10 ปี ดัชนีที่ลดลง (เพิ่มขึ้น) ทุก ๆ 1% จะกระตุ้นให้เกิดการเปลี่ยนแปลงเชิงบวก (ลบ) 1% ใน GDP ในสามถึงสี่ไตรมาสต่อไปนี้

การลดลงของดัชนีขัดกับจุดยืนระยะยาวของเฟดในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย และบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะมีความยืดหยุ่นต่อไปในอนาคต ซึ่งเป็นสัญญาณเชิงบวกสำหรับสินทรัพย์เสี่ยง รวมถึงสกุลเงินดิจิทัล กำไรของ Bitcoin ส่วนใหญ่ในปีนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาการซื้อขายของสหรัฐฯ

การลดลงของดัชนีขัดกับจุดยืนระยะยาวของเฟดในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย และบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะมีความยืดหยุ่นต่อไปในอนาคต ซึ่งเป็นสัญญาณเชิงบวกสำหรับสินทรัพย์เสี่ยง รวมถึงสกุลเงินดิจิทัล กำไรของ Bitcoin ส่วนใหญ่ในปีนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาการซื้อขายของสหรัฐฯ

FCI ลดลงเหลือเพียงต่ำกว่า 100 โดยพลิกกลับการปรับขึ้นทั้งหมดตั้งแต่เดือนกันยายนและตุลาคม (Goldman Sachs)

ตามที่นักวิเคราะห์ของ Fed ระบุว่า เงื่อนไขทางการเงินคือ "การรวมกันของราคาสินทรัพย์และอัตราดอกเบี้ย" ที่เปลี่ยนแปลงไปตามสภาพของเศรษฐกิจและนโยบายการเงิน และยังอาจส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจด้วย

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีมีแนวโน้มลดลง และสินทรัพย์เสี่ยงมีสัญญาณเชิงบวก

การลดลงของอัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี หรือที่เรียกว่าอัตราปลอดความเสี่ยง ก็เป็นสัญญาณเชิงบวกอีกประการหนึ่งสำหรับ Bitcoin นับตั้งแต่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ประกาศชะลอการซื้อพันธบัตรเมื่อต้นเดือนนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีก็ลดลง 50 จุดมาอยู่ที่ 4.43% โดยทั่วไปแล้ว การลดลงดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะกระตุ้นให้นักลงทุนแสวงหาผลตอบแทนที่สูงขึ้นในสินทรัพย์อื่นๆ เช่น หุ้นและสกุลเงินดิจิทัล

ในขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังอายุ 10 ปีอาจลดลงอีก โดยพิจารณาจากรูปแบบด้านบนที่เป็นหมีและไหล่ในกราฟรายวัน

“อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีแตะระดับสูงสุดที่ลดลง (ตามที่คาดไว้) และลดลงต่ำกว่าระดับสูงสุด” ทีมวิจัยของ EFG Bank กล่าวในหมายเหตุถึงลูกค้าในสัปดาห์นี้ “เป้าหมายอัตราผลตอบแทนของรูปแบบอยู่ที่ประมาณ 3.93 % แต่ ระดับปัจจุบัน (แนวโน้มขาขึ้น) และ 4.33% (จุดทะลุ) ก็เป็นระดับแนวรับที่เป็นไปได้เช่นกัน

แผนภูมิรายวันผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ 10 ปี (TradingView/CoinDesk)

ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น

อย่างไรก็ตาม การกลับตัวของภาวะทางการเงินที่ตึงตัวขึ้นตามสัญญาณของดัชนี Goldman Sachs FCI อาจส่งผลให้เฟดมีท่าทีประหม่ามากขึ้น ส่งผลให้ตลาดต้องพิจารณาถึงความเป็นไปได้ที่จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า สิ่งนี้อาจทำให้การฟื้นตัวของ Bitcoin ช้าลง

นอกจากนี้ ภาวะกระทิงควรให้ความสนใจกับแหล่งที่มาของความผันผวนของราคาในสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง เช่น การที่ญี่ปุ่นถอนตัวจากนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายเป็นพิเศษ ปัญหาทางภูมิรัฐศาสตร์ ความกังวลเกี่ยวกับอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ของสหรัฐฯ และอัตราเงินเฟ้อที่อาจเพิ่มขึ้น