ทีมวิจัย 88EX | 11 ธันวาคม 2025: การตีความทางการเมืองและเศรษฐกิจ

การแนะนำ

เมื่อวันที่ 8 ธันวาคม 2025 ตามเวลาท้องถิ่น CFTC ได้ประกาศเปิดตัว "โครงการนำร่องสินทรัพย์ดิจิทัล"

ในช่วงระยะเวลานำร่องนี้ ตัวแทนซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (FCM) ที่ได้รับการอนุมัติจะสามารถรับ BTC, ETH และ USDC เป็นหลักประกันสำหรับการซื้อขายอนุพันธ์ เช่น สัญญาซื้อขายล่วงหน้าและสัญญาแลกเปลี่ยนได้

ผู้เข้าร่วมโครงการต้องปฏิบัติตามระบบการดูแลรักษาทรัพย์สิน การแยกทรัพย์สิน และการรายงานรายสัปดาห์อย่างเคร่งครัด เพื่อให้มั่นใจในความปลอดภัยของทรัพย์สินและอำนวยความสะดวกในการตรวจสอบตามกฎระเบียบ

ในขณะเดียวกัน CFTC ได้ออกแนวทางใหม่เกี่ยวกับ "หลักประกันในรูปแบบโทเค็น" และยกเลิกข้อจำกัดที่ล้าสมัยซึ่งกำหนดไว้ก่อนหน้านี้โดยกฎหมายต่างๆ เช่น กฎหมาย GENIUS Act

I. เหตุใด CFTC จึงตัดสินใจเช่นนี้?

โครงการนำร่องนี้สานต่อโครงการ "หลักประกันในรูปแบบโทเค็น" ที่ CFTC เปิดตัวไปเมื่อเดือนกันยายนปีนี้ และเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามในการบูรณาการสินทรัพย์คริปโตเข้าสู่ระบบการเงินแบบดั้งเดิม และส่งเสริมแนวปฏิบัติที่ "มีการกำกับดูแล + ปฏิบัติตามกฎระเบียบ + สร้างสรรค์นวัตกรรม"

ก่อนหน้านี้ การซื้อขายอนุพันธ์โดยใช้สินทรัพย์ดิจิทัล จำเป็นต้องแลกเปลี่ยนสินทรัพย์เหล่านั้นเป็นสินทรัพย์แบบดั้งเดิม เช่น ดอลลาร์สหรัฐ เงินสด หรือพันธบัตรรัฐบาล เพื่อใช้เป็นหลักประกันก่อน การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้สามารถใช้สินทรัพย์ดิจิทัลได้โดยตรงมากขึ้น ลดขั้นตอนการแลกเปลี่ยนลงอย่างมาก

สำหรับนักลงทุนสถาบันและอุตสาหกรรมคริปโตเคอร์เรนซี นี่หมายความว่าการใช้สินทรัพย์คริปโตในตลาดที่มีการกำกับดูแลสามารถ "มีประสิทธิภาพด้านเงินทุน" มากขึ้น โดยสามารถรักษาสัดส่วนการลงทุนในคริปโตเคอร์เรนซีไปพร้อมกับการปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านมาร์จินได้

II. กลไกนำร่องและข้อกำหนดด้านกฎระเบียบ

เมื่อใช้สินทรัพย์ดิจิทัลเหล่านี้เป็นหลักประกัน สถาบันที่เข้าร่วมจะต้องยอมรับข้อตกลงด้านการดูแลรักษาและการแยกสินทรัพย์อย่างเข้มงวด เพื่อให้มั่นใจในความปลอดภัยของสินทรัพย์ของลูกค้า

บริษัทตัวแทนซื้อขายล่วงหน้า (FCM) ที่เข้าร่วมโครงการจะต้องรายงานสินทรัพย์ดิจิทัลของตนเป็นรายสัปดาห์ (แยกตามประเภทสินทรัพย์และประเภทบัญชี) ในระหว่างช่วงโครงการนำร่อง และต้องแจ้งให้ CFTC ทราบโดยทันทีในกรณีที่เกิดปัญหาการดำเนินงานหรือระบบที่สำคัญ

CFTC ได้ใช้ท่าที "ไม่ดำเนินการ" กับ FCM ที่ยอมรับสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นหลักประกันมาร์จิน ซึ่งหมายความว่า CFTC จะไม่ดำเนินการใดๆ กับประเด็นที่อาจเคยอยู่ภายใต้กฎระเบียบก่อนหน้านี้ ตราบใดที่ FCM เหล่านั้นปฏิบัติตามกฎและข้อกำหนดด้านการรายงาน

III. ความเสี่ยงและข้อจำกัดที่ยังต้องให้ความสนใจ

1. จำกัดเฉพาะ "FCM ที่ได้รับการอนุมัติ + กลไกการจัดการ/การรายงานที่เข้มงวด"

นี่ไม่ใช่ข้อเสนอที่เปิดให้สำหรับผู้ค้าทุกคนหรือสินทรัพย์คริปโตทุกประเภท แต่จำกัดเฉพาะสถาบัน/โบรกเกอร์เท่านั้น และนักลงทุนรายย่อยทั่วไปอาจไม่ได้รับประโยชน์ในระยะสั้น

2. ลักษณะของโครงการนำร่อง + ระยะเวลา/ช่วงเวลาสังเกตการณ์

นี่เป็นโครงการนำร่องในขณะนี้ และยังต้องดูกันต่อไปว่าจะมีการขยายผลหรือใช้ทรัพยากรเพิ่มเติมหรือไม่ ความไม่แน่นอนมีอยู่เนื่องจากอาจมีการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบหรือความผันผวนของตลาด

3. ความเสี่ยงด้านความผันผวนและการประเมินมูลค่าหลักประกันยังคงมีอยู่

แม้ว่าจะได้รับอนุญาตให้ใช้เป็นหลักประกันได้ แต่สินทรัพย์ดิจิทัล เช่น BTC และ ETH มีความผันผวนสูงโดยธรรมชาติ หากตลาดเกิดความผันผวนอย่างมาก มูลค่าของหลักประกันอาจลดลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งก่อให้เกิดความเสี่ยงอย่างมากสำหรับการซื้อขายโดยใช้เลเวอเรจหรืออนุพันธ์

4. ความเข้ากันได้ระหว่างโครงสร้างตลาดและกฎระเบียบยังคงต้องได้รับการทดสอบต่อไป

แม้ว่าจะได้รับอนุญาตให้ใช้เป็นหลักประกันได้ แต่สินทรัพย์ดิจิทัล เช่น BTC และ ETH มีความผันผวนสูงโดยธรรมชาติ หากตลาดเกิดความผันผวนอย่างมาก มูลค่าของหลักประกันอาจลดลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งก่อให้เกิดความเสี่ยงอย่างมากสำหรับการซื้อขายโดยใช้เลเวอเรจหรืออนุพันธ์

4. ความเข้ากันได้ระหว่างโครงสร้างตลาดและกฎระเบียบยังคงต้องได้รับการทดสอบต่อไป

แม้ว่าจะมีกรอบกฎระเบียบใหม่แล้ว แต่ความแข็งแกร่งของระบบยังคงต้องการเวลาในการทดสอบในแง่ของการดำเนินงานจริง ความปลอดภัย/การดูแลรักษา การประเมินมูลค่า และกลไกการชำระบัญชี

IV. ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต (ระยะกลาง/ระยะยาว)

1. ดึงดูดเงินทุนจากสถาบันเข้าสู่ภาคส่วนสินทรัพย์คริปโต

ด้วยเส้นทางที่ชัดเจนยิ่งขึ้นสู่การปฏิบัติตามกฎระเบียบ กองทุนแบบดั้งเดิม กองทุนเฮดจ์ฟันด์ และนักลงทุนสถาบัน อาจเต็มใจที่จะเข้าร่วมในการซื้อขาย การป้องกันความเสี่ยง และการสร้างตลาดของอนุพันธ์ที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์คริปโตมากขึ้น

2. ส่งเสริมการ "แปลงสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นโทเค็นและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ" ให้มากขึ้น

นอกจาก BTC/ETH/USDC แล้ว ในอนาคตอาจมีการรวมเหรียญ Stablecoin และสินทรัพย์ Tokenized ประเภทอื่นๆ (เช่น พันธบัตร ตราสารตลาดเงิน หลักทรัพย์ค้ำประกันสินทรัพย์ ฯลฯ) เข้ามาในกลไกที่คล้ายกันนี้ด้วย

3. เสริมสร้างความเชื่อมโยงระหว่างสินทรัพย์ดิจิทัลและตลาดสกุลเงินทั่วไป

เมื่อสินทรัพย์ดิจิทัลสามารถบูรณาการเข้ากับตลาดการเงินสกุลเงินทั่วไป (เช่น สัญญาซื้อขายล่วงหน้า อนุพันธ์ พันธบัตร ตราสารตลาดเงิน ฯลฯ) ราคา สภาพคล่อง และประสิทธิภาพทางการเงินของสินทรัพย์ดิจิทัลอาจมีความสัมพันธ์อย่างมากกับตลาดทุนทั่วโลก

4. เร่งการบูรณาการโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินและโครงสร้างพื้นฐานคริปโตเคอร์เรนซี

กลไกการดูแลรักษา การชำระบัญชี มาตรฐานสัญญา และการรายงานการปฏิบัติตามกฎระเบียบ อาจได้รับการปรับปรุง/กำหนดมาตรฐานใหม่ ซึ่งจะปูทางไปสู่ผลิตภัณฑ์ไฮบริดทางการเงิน/คริปโตที่ซับซ้อนมากขึ้นในอนาคต

V. ปฏิกิริยาจากภาคส่วนต่างๆ และการตีความตลาด

โดยทั่วไปแล้ว อุตสาหกรรมนี้เรียกการเปลี่ยนแปลงนี้ว่า "จุดเปลี่ยนสำคัญ" โดยมองว่าเป็นสัญญาณสำคัญที่แสดงให้เห็นว่าสินทรัพย์คริปโตกำลังได้รับการยอมรับจากระบบการเงินกระแสหลัก

สถาบัน/องค์กรบางแห่ง (เช่น ผู้ออกเหรียญ Stablecoin และผู้ให้บริการด้านคริปโตเคอร์เรนซี) ต่างยินดีกับเรื่องนี้ โดยเชื่อว่าจะนำมาซึ่งวิธีการใช้คริปโตเคอร์เรนซีที่ "ปลอดภัย มีประสิทธิภาพ และเป็นไปตามกฎระเบียบมากขึ้น"

ในขณะเดียวกัน นักวิเคราะห์บางส่วนชี้ให้เห็นว่า ความสำเร็จหรือความล้มเหลวส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับความเพียงพอของระบบรักษาความปลอดภัยในการดูแลรักษา กลไกการประเมินมูลค่า (การลดมูลค่า) การจัดการความผันผวนของตลาด และกลไกการปฏิบัติตามกฎระเบียบและการตรวจสอบของทุกฝ่ายที่เกี่ยวข้อง การจัดการที่ไม่เหมาะสมอาจก่อให้เกิดความเสี่ยงใหม่ๆ ได้อีกด้วย

โดยสรุปแล้ว นี่หมายความว่า BTC/ETH/USDC ซึ่งเคยถูกจัดว่าเป็น “สินทรัพย์คริปโต/สกุลเงินดิจิทัล/สเตเบิลคอยน์/สินทรัพย์เพื่อการลงทุน” นั้น ขณะนี้ได้รับการยอมรับจากหน่วยงานกำกับดูแลในสหรัฐอเมริกาแล้ว และสามารถใช้เป็นหลักประกันในระบบการซื้อขายอนุพันธ์แบบดั้งเดิมได้ เช่นเดียวกับเงินสดหรือพันธบัตร

ข้อสงวนสิทธิ์:

บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อการวิจัยตลาดและเพื่อการศึกษาเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุนใดๆ

คำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยง:

การซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลมีความผันผวนสูง โปรดลงทุนด้วยความระมัดระวัง เนื่องจากมีความเสี่ยงสูง ก่อนเข้าร่วม โปรดทำความเข้าใจอย่างถ่องแท้และตัดสินใจด้วยตนเอง

แจ้งเตือนด้วยความหวังดี:

โปรดเก็บรหัสผ่านบัญชี รหัสส่วนตัว และวลีช่วยจำของคุณไว้ให้ปลอดภัยเพื่อป้องกันการโจรกรรมทรัพย์สิน อย่าเชื่อคำแนะนำการลงทุนหรือคำขอโอนเงินจากคนแปลกหน้า ระวังการหลอกลวง

💬ติดต่อ 88EX:

🌐เว็บไซต์อย่างเป็นทางการ: www.8888.com

🐦 X (ทั่วโลก): https://x.com/88EXGlobal

🐦 X (เอเชีย): https://x.com/88EXAsia

💬 ช่อง Telegram: https://t.me/Official88EX

💬 ช่อง WhatsApp: whatsapp.com/channel/0029VbAtYtU42DcXI8AMVm00

📌88EX กำลังรับสมัครบุคลากรชั้นนำในอุตสาหกรรม: กรุณาส่งประวัติย่อของคุณมาที่ [email protected]