เมื่อบ่ายวันพุธ (18 มิ.ย.) ตามเวลาท้องถิ่น ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ประกาศคงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงที่ 4.25-4.50% นับเป็นการประชุมครั้งที่ 4 ติดต่อกันที่เฟดยังคง "คงอัตราดอกเบี้ย" ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ของตลาด

ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) แถลงว่าแม้ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจจะคลี่คลายลงแล้ว แต่ยังคงอยู่ในระดับสูง ขณะเดียวกัน ธนาคารกลางสหรัฐปรับลดคาดการณ์การเติบโตของจีดีพีสหรัฐในปี 2568 ลงเหลือ 1.4% แต่ปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อขึ้นเป็น 3% ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเฟดยังคงเผชิญกับทางเลือกระหว่างการฟื้นตัวของเศรษฐกิจและการควบคุมเงินเฟ้อ

นอกจากนี้ ยังมีการปรับความคาดหวังต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกด้วย โดย “จุดพล็อต” ของเฟดแสดงให้เห็นว่า แม้ว่าจะยังคงคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 2 ครั้ง (รวม 50 จุดพื้นฐาน) ในปี 2568 ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ในเดือนมีนาคม แต่ความคาดหวังต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2569 ลดลงจาก 2 ครั้งเหลือ 1 ครั้ง (เพียง 25 จุดพื้นฐาน) ที่น่าสังเกตยิ่งกว่าคือ เจ้าหน้าที่เฟด 7 คนจากทั้งหมด 19 คนเชื่อว่าจะไม่มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเลยในปี 2568 ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเฟดยังคงมีความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญเกี่ยวกับแนวทางนโยบายในอนาคต

ตลาด Crypto: กระแสน้ำใต้ดินพุ่งสูงขึ้นจากผิวน้ำที่สงบ

แม้ว่าการตัดสินใจของเฟดจะมีผลกระทบอย่างมากต่อตลาดการเงินโลก แต่ปฏิกิริยาของตลาดสกุลเงินดิจิทัลดูเหมือนจะค่อนข้าง "พุทธ" Bitcoin (BTC) ยังคงอยู่ที่ระดับ 104,000 ดอลลาร์ Ethereum (ETH) ยังคงอยู่ที่ระดับ 2,520 ดอลลาร์ และ XRP และ Solana ก็แทบจะไม่เปลี่ยนแปลงเช่นกัน

ตามข้อมูลของ CoinGlass แม้ว่ามูลค่าตลาดรวมของตลาดสกุลเงินดิจิทัลจะลดลงเล็กน้อย 2% เหลือ 3.35 ล้านล้านดอลลาร์ในวันนั้น แต่การชำระบัญชีด้วยเลเวอเรจสูงถึง 224 ล้านดอลลาร์ก็เกิดขึ้นในเวลาเดียวกัน โดย Ethereum มีปริมาณการชำระบัญชีสูงสุด รองลงมาคือ Bitcoin ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเกม long-short ภายในตลาดยังคงดุเดือด

ทั้งนี้ ETF สปอต Bitcoin ของสหรัฐฯ บันทึกว่ามีเงินไหลเข้าสุทธิ 216 ล้านเหรียญสหรัฐเมื่อวันที่ 17 มิถุนายน ขณะที่ ETF สปอต Ethereum ก็บันทึกเงินไหลเข้าสุทธิ 11 ล้านเหรียญสหรัฐเช่นกัน ซึ่งแสดงให้เห็นว่ากองทุนสถาบันต่างๆ ยังคงเข้าสู่ตลาดคริปโตต่อไป เพื่อสร้างแรงหนุนต่อราคาที่ต่ำลง

ผู้เชี่ยวชาญตลาดเชื่อว่าปฏิกิริยาที่ "สงบ" ดังกล่าวสะท้อนให้เห็นถึงความระมัดระวังของนักลงทุนหลังจากที่เฟดตัดสินใจ และทุกคนกำลังรอคอยสัญญาณเศรษฐกิจมหภาคที่ชัดเจนขึ้น

ทรัมป์วิจารณ์พาวเวลล์อีกครั้ง: ปัจจัยทางการเมืองผสมกับการตัดสินใจของตลาด

ที่น่าสนใจคือ ในวันประชุมเฟด ทรัมป์ได้ออกมาโจมตีประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ อีกครั้งในที่สาธารณะ โดยเรียกเขาว่า "โง่" และคาดการณ์ว่าเฟดจะไม่ลดอัตราดอกเบี้ยในวันนี้ ทรัมป์วิพากษ์วิจารณ์พาวเวลล์มาเป็นเวลานาน โดยกล่าวหาว่านโยบายของเขา "ทำให้ประเทศสูญเสียเงินจำนวนมาก" เขาเชื่อว่ายุโรปได้ลดอัตราดอกเบี้ยไปแล้ว 10 ครั้ง ในขณะที่สหรัฐไม่เคยลดเลยแม้แต่ครั้งเดียว และยังตั้งคำถามต่อจุดยืนทางการเมืองของพาวเวลล์อีกด้วย

ที่น่าสนใจคือ ในวันประชุมเฟด ทรัมป์ได้ออกมาโจมตีประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ อีกครั้งในที่สาธารณะ โดยเรียกเขาว่า "โง่" และคาดการณ์ว่าเฟดจะไม่ลดอัตราดอกเบี้ยในวันนี้ ทรัมป์วิพากษ์วิจารณ์พาวเวลล์มาเป็นเวลานาน โดยกล่าวหาว่านโยบายของเขา "ทำให้ประเทศสูญเสียเงินจำนวนมาก" เขาเชื่อว่ายุโรปได้ลดอัตราดอกเบี้ยไปแล้ว 10 ครั้ง ในขณะที่สหรัฐไม่เคยลดเลยแม้แต่ครั้งเดียว และยังตั้งคำถามต่อจุดยืนทางการเมืองของพาวเวลล์อีกด้วย

แม้ว่าคำพูดทางการเมืองประเภทนี้จะดึงดูดความสนใจ แต่จนถึงขณะนี้ยังไม่มีผลกระทบโดยตรงและรุนแรงต่อตลาดคริปโต ตลาดดูเหมือนจะให้ความสำคัญกับข้อมูลเศรษฐกิจมากกว่า

สถานการณ์โลกตึงเครียด ทำไมตลาดคริปโตถึงสงบ?

Ray Yossef ซีอีโอของ NoOnes ตั้งข้อสังเกตว่าราคาสกุลเงินดิจิทัลแทบไม่มีการเปลี่ยนแปลงในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา แม้ว่าจะมีความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นในตะวันออกกลางและสภาพแวดล้อมมหภาคที่ผันผวนก็ตาม

เขาอธิบายว่า Bitcoin ยังคงมีเสถียรภาพในกรอบแคบ ๆ ที่ราว ๆ 105,000 ดอลลาร์ โดยมีความผันผวนรายวันต่ำกว่า 2.1% และไม่มีการขายออกอย่างตื่นตระหนกรุนแรง

Ray Yossef ยังเตือนด้วยว่าความเสี่ยงในระดับมหภาคที่เพิ่มมากขึ้นนั้นไม่สามารถละเลยได้ เขาย้ำว่า “หากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มขึ้นหรือเริ่มส่งผลกระทบต่อระบบการเงินผ่านการคว่ำบาตร การหยุดชะงักของโครงสร้างพื้นฐาน หรือการควบคุมเงินทุน ตลาดคริปโตจะไม่สามารถรอดพ้นได้” เขาตั้งข้อสังเกตว่าอัตราการครองตลาดของ Bitcoin อยู่ที่เกือบ 66% ซึ่งบ่งชี้ว่าในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน ความต้องการเสี่ยงของนักลงทุนสำหรับ altcoins กำลังลดลง

ข้อมูลบนเครือข่ายเผยให้เห็นว่า: ความขาดแคลนของ Bitcoin กำลังเพิ่มมากขึ้น

นอกเหนือจากราคาและเศรษฐศาสตร์มหภาคแล้ว ข้อมูลบนเชนยังให้มุมมองที่น่าสนใจอีกด้วย

ตามข้อมูลจากผู้ให้บริการโซลูชั่น DeFi ระดับสถาบัน Sentora (เดิมชื่อ IntoTheBlock) อัตราส่วนมูลค่าตลาดต่อมูลค่าที่รับรู้ของ Bitcoin (อัตราส่วน MVRV) ในปัจจุบันยังต่ำกว่าจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ของตลาด

อัตราส่วน MVRV เป็นตัวบ่งชี้ที่วัดมูลค่าตลาดรวมของ Bitcoin เทียบกับมูลค่ารวมของ Bitcoin ทั้งหมดเมื่อถูกย้ายครั้งล่าสุดบนเครือข่าย (กล่าวคือ "มูลค่าที่เกิดขึ้นจริง") ตัวบ่งชี้นี้สะท้อนให้เห็นว่านักลงทุนในเครือข่ายทั้งหมดกำลังทำกำไรหรือขาดทุนโดยรวม

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าค่า MVRV ของ Bitcoin ที่สูงอย่างมากนั้นมักจะเกิดขึ้นพร้อมๆ กับค่าสูงสุดของราคาสินทรัพย์ เนื่องจากเมื่อค่า MVRV สูง นักลงทุนทั่วไปจะทำกำไรได้มากและมีแนวโน้มที่จะทำกำไรมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ค่า MVRV ของ Bitcoin ในปัจจุบันอยู่ที่ 2.25 และแม้ว่ามูลค่าตลาดจะสูงกว่ามูลค่าที่รับรู้จริงถึงสองเท่า แต่ค่านี้ก็ต่ำกว่าค่าสูงสุดในรอบที่ผ่านมาอย่างมาก ซึ่งหมายความว่าตลาดยังไม่ร้อนแรงเหมือนเมื่อก่อน และ Bitcoin ยังมีช่องทางในการเพิ่มขึ้น

รายงานการวิจัยวันที่ 18 มิถุนายนจาก Fidelity Digital Assets ชี้ให้เห็นว่า “อุปทานโบราณ” ของ Bitcoin กำลังเติบโตเร็วกว่าการออก Bitcoin ใหม่รายวัน

“อุปทานโบราณ” หมายถึง Bitcoin ที่ไม่ได้ถูกเคลื่อนย้ายมาอย่างน้อยสิบปี ตั้งแต่เดือนเมษายน 2024 เป็นต้นมา มี Bitcoin เฉลี่ย 566 เหรียญที่เข้าคิวที่ไม่ได้ใช้ “สิบปีขึ้นไป” ทุกวัน ซึ่งมากกว่า 450 Bitcoin ที่นักขุดเพิ่มเข้ามาหมุนเวียนทุกวัน เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นไม่ถึงหนึ่งปีหลังจากการลดรางวัลบล็อกในปี 2024 ซึ่งลดจำนวนการออก Bitcoin ลงครึ่งหนึ่งและเปลี่ยนแปลงพลวัตของอุปทานของ Bitcoin ไปโดยสิ้นเชิง

ปัจจุบัน “อุปทานโบราณ” คิดเป็นมากกว่า 17% ของบิตคอยน์ทั้งหมดที่ขุดได้ ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 360 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่า Satoshi Nakamoto จะถือครอง 33% ของอุปทานดังกล่าว และบิตคอยน์บางส่วนอาจสูญหายไปตลอดกาล แต่บรรดานักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าเหรียญใดๆ ก็ตามอาจถูกนำกลับมาใช้ใหม่ได้

ปัจจุบัน “อุปทานโบราณ” คิดเป็นมากกว่า 17% ของบิตคอยน์ทั้งหมดที่ขุดได้ ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 360 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่า Satoshi Nakamoto จะถือครอง 33% ของอุปทานดังกล่าว และบิตคอยน์บางส่วนอาจสูญหายไปตลอดกาล แต่บรรดานักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าเหรียญใดๆ ก็ตามอาจถูกนำกลับมาใช้ใหม่ได้

รายงานของ Fidelity ยังกล่าวถึง "อัตรา HODL" (นั่นคือ การไหลเข้าของอุปทานเก่าลบด้วยการออกใหม่) ตัวบ่งชี้นี้กลายเป็นค่าบวกในเดือนเมษายน 2024 โดยเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 116 บิตคอยน์ต่อวัน ซึ่งยิ่งยืนยันได้ว่าผู้ถือหลักกำลังดูดซับบิตคอยน์ที่หมุนเวียนในอัตราที่เร็วกว่าที่นักขุดผลิตได้

Fidelity คาดการณ์ว่าจากแนวโน้มปัจจุบัน ภายในปี 2035 “อุปทานเดิม” จะเกิน 30% ของอุปทานหมุนเวียนของ Bitcoin แม้ว่าความขาดแคลนนี้จะไม่รับประกันการเพิ่มขึ้นของราคาโดยตรง (ความต้องการยังจำเป็น) แต่การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของ Bitcoin ที่ควบคุมโดยผู้ถือในระยะยาวจะทำให้จำนวน Bitcoin ที่ผู้ค้าสามารถหมุนเวียนได้เพิ่มมากขึ้น ทำให้การค้นพบราคาขึ้นอยู่กับกระแสเงินหมุนเวียนที่เพิ่มขึ้น

รายงานสรุปว่าปัจจุบัน Bitcoin มีความแตกต่างจากสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีอุปทานยืดหยุ่น ความหายากของ Bitcoin ประกอบกับปัจจัยต่างๆ เช่น การถือครองในระยะยาวและโทเค็นที่สูญหาย คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ในอนาคต หากความต้องการเพิ่มขึ้นควบคู่กัน ฟีเจอร์นี้อาจปรับเปลี่ยนตรรกะการค้นหามูลค่า และกลายเป็นข้อได้เปรียบหลักที่ทำให้มันแตกต่างจากสินทรัพย์อื่นๆ