ผู้แต่ง: Bitkoala Kaola Finance

เมื่อวันที่ 17 กรกฎาคม ข่าวหนักชิ้นหนึ่งได้ระเบิดตลาดสกุลเงินดิจิทัลของฮ่องกง - สำนักงานบริการทางการเงินและกระทรวงการคลังของฮ่องกง (Treasury Bureau) และหน่วยงานการเงินของฮ่องกง (HKMA) ได้ใช้ระบบการกำกับดูแลสำหรับผู้ออกสกุลเงิน Fiat ในฮ่องกง ข้อเสนอทางกฎหมายร่วมกันเผยแพร่สรุปการปรึกษาหารือ

ผู้เขียนได้เรียนรู้ว่าการปรึกษาหารือสาธารณะระยะเวลา 2 เดือนเสร็จสิ้นในเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ หน่วยงานกำกับดูแลของฮ่องกงได้รับข้อเสนอทั้งหมด 108 รายการจากผู้เข้าร่วมตลาด องค์กรอุตสาหกรรม หอการค้าและกลุ่มวิชาชีพ และผู้มีส่วนได้ส่วนเสียอื่นๆ เนื่องจากสินทรัพย์เสมือนได้รับความนิยมมากขึ้นและมีการพัฒนาอย่างต่อเนื่อง ผู้ตอบแบบสอบถามส่วนใหญ่เห็นพ้องกันว่ามีความจำเป็นต้องแนะนำระบบการกำกับดูแลสำหรับผู้ออกเหรียญ Stablecoin เพื่อจัดการความเสี่ยงทางการเงินและเสถียรภาพทางการเงินที่อาจเกิดขึ้นได้อย่างเหมาะสม และจัดให้มีกฎระเบียบที่โปร่งใสและเหมาะสม โดยทั่วไปผู้ตอบแบบสอบถามสนับสนุนข้อกำหนดด้านกฎระเบียบที่เสนอและการเตรียมการในการดำเนินการ และยังเสนอข้อเสนอแนะในการเพิ่มประสิทธิภาพในความคิดเห็นที่เป็นลายลักษณ์อักษรอีกด้วย

เลขาธิการสำนักงานธนารักษ์ Hui Ching-yu แห่งฮ่องกงกล่าวว่า นอกเหนือจากระบบการกำกับดูแลในปัจจุบันสำหรับแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์เสมือนแล้ว การจัดตั้งระบบการออกใบอนุญาตสำหรับผู้ออกสกุลเงินคำสั่งที่มีเสถียรภาพจะเสริมสร้างกรอบการกำกับดูแลสินทรัพย์เสมือนของฮ่องกงให้สอดคล้องกับ มาตรฐานสากลและชะลอการออกสกุลเงินคำสั่งอย่างมีประสิทธิภาพ ความเสี่ยงที่เกิดจากกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับเหรียญมีเสถียรภาพเพื่อความมั่นคงทางการเงิน และ Yu Weiman ประธานหน่วยงานการเงินของฮ่องกงเชื่อว่าสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่ดีจะช่วยส่งเสริมความยั่งยืนและความรับผิดชอบ การพัฒนาระบบนิเวศ Stablecoin ของฮ่องกง สำนักงานธนารักษ์และหน่วยงานการเงินของฮ่องกงจะสรุปข้อเสนอทางกฎหมายเพื่อดำเนินการตามระบบกำกับดูแลเพื่อตอบสนองต่อความคิดเห็นและข้อเสนอแนะของผู้ตอบแบบสอบถาม และจะส่งร่างกฎหมายดังกล่าวไปยังสภานิติบัญญัติโดยเร็วที่สุด

แล้วฮ่องกงมีข้อกำหนดเฉพาะอะไรบ้างสำหรับการกำกับดูแลเหรียญเสถียร?

สำนักงานธนารักษ์ฮ่องกงระบุว่าในมุมมองของบทบาทที่สำคัญของสกุลเงินคำสั่งคงที่ใน Web3 และระบบนิเวศของสินทรัพย์เสมือน รวมถึงการเชื่อมโยงที่ใกล้ชิดมากขึ้นระหว่างระบบการเงินแบบดั้งเดิมและตลาดสินทรัพย์เสมือน รัฐบาล SAR จำเป็นต้องสร้างการกำกับดูแล ผ่านระบบผู้ออกสกุลเงิน fiat และดำเนินการกำกับดูแลตามความเสี่ยงและในทางปฏิบัติ ข้อกำหนดหลักสามประการ ได้แก่ :

1. กลไกการจัดการและรักษาเสถียรภาพของทุนสำรอง (เช่น กำหนดให้ผู้ออกต้องแน่ใจว่า Stablecoins ในสกุลเงินปกติได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่จากสินทรัพย์สำรองคุณภาพสูงและมีสภาพคล่องสูง)

2. คำขอไถ่ถอน;

3. ข้อกำหนดด้านกฎระเบียบ เช่น การกำกับดูแล ความรู้ และประสบการณ์

ต่อไป ให้ผู้เขียนอธิบายให้คุณฟังทีละประเด็นจากสามแง่มุมของการบริหารความเสี่ยง ขอบเขตการกำกับดูแล และระบบการออกใบอนุญาต

การจัดการความเสี่ยง: สำนักงานธนารักษ์ฮ่องกงและหน่วยงานการเงินของฮ่องกงเชื่อว่าสกุลเงินคำสั่งคงที่ที่อ้างอิงถึงสกุลเงินเดียวและหลายสกุลเงินมีความเกี่ยวข้องกับระบบการเงินแบบดั้งเดิม ทั้งสองสกุลเงินอาจก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อเสถียรภาพทางการเงิน ในขณะที่ตลาดการเงินระหว่างประเทศหลักอื่นๆ และหน่วยงานกำกับดูแลโดยทั่วไปเห็นด้วยกับมุมมองนี้ ดังนั้นเราจึงเชื่อว่ามีความจำเป็นต้องรวม fiat stablecoin ทั้งหมดไว้ในระบบการกำกับดูแลที่เสนอ สำหรับ fiat stablecoin ที่อ้างอิงหลายสกุลเงิน ข้อกำหนดที่สอดคล้องกับความซับซ้อนของการดำเนินธุรกิจของผู้ออก fiat stablecoin จะถูกกำหนดขึ้นเพื่อให้แน่ใจว่าผู้ออกสามารถตอบสนองต่อความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องได้อย่างเต็มที่ ตัวอย่างเช่น ผู้ออกเหล่านี้จำเป็นต้องพิจารณาว่าพวกเขามีอุปทานของสินทรัพย์คุณภาพสูงและมีสภาพคล่องสูงในสกุลเงินที่เกี่ยวข้องหรือไม่ และแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการจัดการสินทรัพย์สำรองในหลายสกุลเงินอย่างเหมาะสม อย่างไรก็ตาม พวกเขาไม่มีความตั้งใจที่จะกำหนดสกุลเงินอ้างอิง สำหรับ fiat stablecoin ภายใต้ขอบเขตการกำกับดูแล

ขอบเขตการกำกับดูแล: นอกจากนี้ สำนักงานคลังฮ่องกงและหน่วยงานการเงินของฮ่องกงยังระบุด้วยว่าพวกเขาจะยังคงข้อเสนอในการกำกับดูแลสกุลเงินที่มีเสถียรภาพของคำสั่ง เนื่องจากเมื่อเปรียบเทียบกับสกุลเงินที่มีเสถียรภาพประเภทอื่น ๆ (เช่น เหรียญที่มีเสถียรภาพซึ่งรักษามูลค่าที่ค่อนข้างคงที่กับสินค้าโภคภัณฑ์ หรือโลหะมีค่า) เหรียญ stablecoin ของสกุลเงิน fiat มีโอกาสมากขึ้นในการพัฒนาเป็นวิธีการชำระเงินที่เป็นที่ยอมรับในระดับสากล และดังนั้นจึงมีความเสี่ยงที่สูงขึ้นและมากขึ้นต่อเสถียรภาพทางการเงินและการเงิน เนื่องจากสินทรัพย์เสมือนยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นและสภาพแวดล้อมของตลาดมีการพัฒนาอย่างต่อเนื่อง จึงมีจุดมุ่งหมายเพื่อให้หน่วยงานกำกับดูแลมีความยืดหยุ่นในการขยายขอบเขตของคอกม้าที่ได้รับการควบคุม ในเวลาเดียวกัน พวกเขาจะให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับการพัฒนาตลาดและปรับเปลี่ยน ขอบเขตการกำกับดูแลของ stablecoins ตามความจำเป็น

ระบบการออกใบอนุญาต: สำนักงานธนารักษ์ฮ่องกงและหน่วยงานการเงินของฮ่องกงชี้ให้เห็นว่าผู้ได้รับใบอนุญาตสกุลเงิน fiat stablecoin มีหน้าที่รับผิดชอบในการรักษากลไกเสถียรภาพที่แข็งแกร่งสำหรับสกุลเงิน fiat stablecoin ที่พวกเขาออก และการจัดการที่เหมาะสมและการดูแลทรัพย์สินสำรองเป็นกุญแจสำคัญ . ในฐานะที่เป็นส่วนหนึ่งของกระบวนการประเมินการยื่นขอใบอนุญาต HKMA จะทบทวนวิธีการจัดการสินทรัพย์สำรองของผู้สมัคร แต่ในปัจจุบันไม่เชื่อว่ามีความจำเป็นต้องสร้างระบบการออกใบอนุญาตแยกต่างหากสำหรับกิจกรรมดังกล่าว จากมุมมองของการจัดการความเสี่ยงและการปกป้องผู้ใช้ รัฐบาลและหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินจะหารือเกี่ยวกับความสำคัญของการจัดเก็บคีย์ส่วนตัวและการให้บริการกระเป๋าเงินภายใต้สถานการณ์การใช้งานที่แตกต่างกันเกี่ยวกับรูปแบบการกำกับดูแลสำหรับกิจกรรมเหล่านี้ และจะมีการหารือกับพวกเขาในกระบวนการนี้ ติดต่อกับประชาชนและผู้มีส่วนได้ส่วนเสียที่เกี่ยวข้อง

ในความเป็นจริง นักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่ามีเพียงผู้ออก Fiat Stablecoin ที่ได้รับอนุญาต ธนาคาร บริษัทที่ได้รับใบอนุญาต และแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์เสมือนที่ได้รับใบอนุญาตเท่านั้นที่สามารถขาย Fiat Stablecoin ในฮ่องกงหรือส่งเสริมบริการที่เกี่ยวข้องแก่สาธารณะในฮ่องกงได้ และจะมีการเตรียมการในช่วงเปลี่ยนผ่านที่สอดคล้องกันด้วย สำหรับระบบการกำกับดูแลที่นำเสนอสำหรับผู้ออกเหรียญ stablecoin ที่มีอยู่ สำนักงานธนารักษ์ฮ่องกงยังหวังว่าระบบการกำกับดูแลสำหรับผู้ออกสกุลเงินคงที่ของสกุลเงินคำสั่งที่เหมาะสมและสอดคล้องกับคำแนะนำด้านกฎระเบียบระหว่างประเทศสามารถให้ความคุ้มครองแก่ผู้ใช้ที่เพียงพอในการจัดการกับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นกับเสถียรภาพทางการเงินและการเงิน เพื่อให้ระบบนิเวศสินทรัพย์เสมือนของฮ่องกง สามารถยั่งยืนและพัฒนาอย่างมีความรับผิดชอบ

อุตสาหกรรมมีการตอบสนองอย่างไร?

ตามความเข้าใจของผู้เขียน Hu Zhenbang ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของ OSL กล่าวว่าเหรียญ stablecoin ที่เชื่อมโยงกับดอลลาร์สหรัฐที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในตลาด รวมถึง USDC, USDT ฯลฯ มีการใช้กันอย่างแพร่หลายทั่วโลก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ตะวันออกกลางและแอฟริกา เครื่องมือการชำระเงินสินทรัพย์ดิจิทัล อย่างไรก็ตาม ตลาดมีคำถามมากมายเกี่ยวกับผู้ออก และผู้ใช้หลายคนมีความกังวลเกี่ยวกับปริมาณสำรองสินทรัพย์ของผู้ออก Stablecoin กิจกรรมการลงทุน ความสามารถในการละลาย และดูว่าจะสามารถขุดและแลกเหรียญได้อย่างมีประสิทธิภาพหรือไม่

หากผู้ออก Stablecoin ยอมรับการกำกับดูแลของหน่วยงานกำกับดูแลของฮ่องกง พวกเขาสามารถรับประกันความโปร่งใสทางการเงินและตลาดของผู้ออกได้อย่างมีประสิทธิภาพ รับประกันความสามารถในการละลายและสภาพคล่อง และสามารถเชื่อมโยงกับสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม องค์ประกอบเหล่านี้ให้ความคุ้มครองแก่นักลงทุนและส่งเสริมการใช้ผลิตภัณฑ์ทั่วโลก .

Lui Zhihong หุ้นส่วนผู้จัดการของ Deloitte China Digital Assets Hong Kong กล่าวว่า Stablecoins มีลักษณะเฉพาะด้วยราคาที่มีเสถียรภาพ นอกเหนือจากที่นักลงทุนมองว่าเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัยแล้ว Stablecoins ยังมีความสำคัญมากในระบบนิเวศของ Web3 อีกด้วย ธุรกรรมระดับโลกถือเป็นเครื่องมือทางเลือกที่สำคัญเนื่องจากมีความเร็วในการทำธุรกรรมที่รวดเร็ว ต้นทุนต่ำ และพร้อมให้บริการตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน และไม่มี "คนกลาง" ในฟังก์ชันบล็อกเชน ดังนั้น สถาบันหลายแห่งจะใช้ Stablecoin เป็นเครื่องมือในการชำระเงิน และถือว่าเหมาะอย่างยิ่งสำหรับการโอนเงินระหว่างประเทศและธุรกรรมข้ามพรมแดน

Lui Zhihong ทำการเปรียบเทียบ เช่นเดียวกับคาสิโนที่ได้รับการควบคุม ลูกค้าสามารถไปที่คาสิโนเพื่อแลกเปลี่ยนเงินเป็นชิปได้ และในขณะเดียวกัน พวกเขาสามารถมั่นใจได้ว่าชิปของพวกเขาสามารถแปลงเป็นเงินสดได้ตลอดเวลา อย่างไรก็ตาม ในบางประเทศที่ไม่ได้รับการควบคุม คาสิโน ชิปของลูกค้าไม่สามารถแลกเปลี่ยนเป็นเงินสดได้จะทำให้เกิดความวุ่นวายในตลาด แนวทางการควบคุมตามความเสี่ยงและเชิงปฏิบัติของรัฐบาล SAR เป็นแนวทางที่ถูกต้องมาก เนื่องจากสามารถปรับปรุงความชัดเจนและความปลอดภัยของตลาด ช่วยให้มั่นใจได้ว่าสินทรัพย์ดิจิทัลเหล่านี้ยังคงเชื่อมโยงกับการชำระเงินตามกฎหมาย และตรวจสอบให้แน่ใจว่าผู้ออกมีทุนสำรองเพียงพอที่จะรับมือกับผลตอบแทนของนักลงทุน เพื่อปกป้องผลประโยชน์ของนักลงทุน

สรุป

ความสำคัญของ Stablecoins ที่มีการควบคุมนั้นชัดเจนในตัวเอง แม้ว่า Stablecoins จะมีความสำคัญมากต่อการพัฒนาสินทรัพย์เสมือนในฮ่องกง แต่หากดำเนินการอย่างเร่งรีบเกินไป ก็จะไม่เกิดผล เนื่องจากการขาดการควบคุมดูแลที่ชัดเจนจะทำให้เกิดความไม่แน่นอนและอาจลดศักยภาพ ผู้ใช้ รัฐบาลเขตบริหารพิเศษฮ่องกงมีสิทธิ์ที่จะนำแนวทางการกำกับดูแลตามความเสี่ยงและเชิงปฏิบัติมาใช้ เนื่องจากสามารถปรับปรุงความชัดเจนและความปลอดภัยของตลาดได้