ผู้เขียนบทความ: Uniswap

การรวบรวมบทความ: บล็อกยูนิคอร์น

นับตั้งแต่ก่อตั้ง Uniswap เรามุ่งมั่นที่จะสร้างประสบการณ์การแลกเปลี่ยนที่เหนือกว่าที่สุด ในขณะที่ตลาด crypto พัฒนาขึ้น ความเข้าใจของเราเกี่ยวกับประสบการณ์ผู้ใช้ก็เช่นกัน

เพื่อที่จะเป็นแพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนที่ดีที่สุด Uniswap จะต้องเสนอราคาที่ดีที่สุดและสภาพคล่องที่ดีที่สุด ราคาที่ดีที่สุดดูเหมือนจะวัดได้ง่าย แต่ต้องมีสภาพคล่องที่ลึกเพื่อค้นหาเส้นทางที่ดีที่สุด สภาพคล่องจะดีที่สุดเมื่อมีการผสมผสานระหว่างโทเค็น กลุ่มสภาพคล่อง และลำดับชั้นค่าธรรมเนียมที่ยืดหยุ่นแต่เชื่อถือได้ ซึ่งดึงดูดผู้ให้บริการสภาพคล่องจำนวนมากขึ้นเพื่อสร้างตลาดที่ลึกยิ่งขึ้น

Uniswap แต่ละเวอร์ชันรองรับฟีเจอร์กลุ่มสภาพคล่องที่ซับซ้อนมากขึ้น และเวอร์ชัน v4 จะปรับปรุงระดับนี้ต่อไป แม้ว่าสภาพคล่องจะดี แต่ธรรมชาติของแหล่งรวมสภาพคล่องที่ปรับแต่งได้ทำให้เป็นเรื่องยากที่จะมอบราคาที่ดีที่สุดและเส้นทางการค้าที่ดีที่สุดให้กับเทรดเดอร์ เมื่อตลาดมีการพัฒนา การวางแผนเส้นทางและสภาพคล่องกลายเป็นสองประเด็นที่แตกต่างกันแต่มีความเกี่ยวข้องกัน

เพื่อให้มีความก้าวหน้าในทั้งสองด้าน เรากำลังแยกมันออกจากกัน Uniswap v4 แนะนำ hooks สำหรับการสร้างฟังก์ชันการทำงาน ของผู้ดูแลสภาพคล่อง อัตโนมัติ (AMM) แบบกำหนดเอง เช่น การลงทุนตามระยะเวลาหรือ oracles UniswapX ว่าจ้างบุคคลภายนอกในการวางแผนเส้นทางที่ซับซ้อนให้กับเครือข่ายแบบเปิดของผู้เติมบุคคลที่สามที่แข่งขันกันเพื่อค้นหาราคาที่ดีที่สุดสำหรับแหล่งสภาพคล่อง เมื่อรวมกันแล้ว โปรโตคอลเสริมทั้งสองนี้ช่วยให้ผู้ใช้ได้รับประสบการณ์การแลกเปลี่ยนที่ดีที่สุด

Uniswap v4 ให้สภาพคล่องที่ดีที่สุด

Uniswap v1 เป็นการทดลองในการสร้างสภาพคล่องเพื่อทดสอบว่า AMM มีบทบาทในสกุลเงินดิจิทัลหรือไม่ แต่ AMM ปลดล็อกเครื่องมือใหม่อันทรงพลังที่ช่วยให้ทุกคนสามารถสร้างตลาดกลางที่ไม่ได้รับอนุญาตได้ Uniswap กลายเป็นสถานที่ยอดนิยมที่สุดสำหรับโทเค็นหางยาว เช่น MKR และ DAI คำถามต่อไปก็เกิดขึ้น ซึ่งเป็นจุดที่ดีที่สุดในการจัดหาสภาพคล่อง

Uniswap เวอร์ชันต่อมามีสีสันมากขึ้น Uniswap v2 และ v3 เปิดตัวคู่การซื้อขาย ERC20 สภาพคล่องแบบรวมศูนย์ และระดับค่าธรรมเนียมที่กำหนดเอง ทำให้การปรับใช้สภาพคล่องสามารถปรับแต่งได้มากขึ้น Uniswap v4 จะก้าวไปอีกขั้น V4 Hooks เป็นเหมือนปลั๊กอินที่ช่วยให้ผู้ปรับใช้พูลสภาพคล่องสามารถเพิ่มโค้ดที่กำหนดเองลงในพูลสภาพคล่องและรันโค้ดแบบกำหนดเองในช่วงเวลาสำคัญตลอดทั้งพูลสภาพคล่อง เช่น ก่อนตั้งค่าธุรกรรม และ การดำเนินการในภายหลัง คุณสามารถตั้งค่าการดำเนินการธุรกรรมแบบกำหนดเองได้

ด้วย Hooks นักพัฒนาสามารถสร้างสรรค์สิ่งใหม่ๆ นอกเหนือจากสภาพคล่องและความปลอดภัยของโปรโตคอล Uniswap โดยสร้างกลุ่ม AMM แบบกำหนดเองที่ผสานรวมเข้ากับสัญญาอัจฉริยะของ v4 เนื่องจากตอนนี้แต่ละพูลถูกกำหนดมากกว่าแค่โทเค็นและระดับค่าธรรมเนียม เราจะเห็นว่าพูลมีรูปร่างและขนาดต่างกัน

การปรับแต่งและการแสดงออกทั้งหมดนี้เริ่มกระจายสภาพคล่องของ Uniswap ไปยังสามเวอร์ชันที่แตกต่างกัน (เร็วๆ นี้จะเป็นสี่เวอร์ชัน) และบล็อกเชนเกือบโหล เพื่อที่จะหาราคาที่ดีที่สุดสำหรับการซื้อขาย จำเป็นต้องตรวจสอบพูลเพิ่มเติมเพื่อกำหนดเส้นทางที่ดีที่สุด ซึ่งหมายถึงการคำนวณที่มากขึ้น การกระโดดที่มากขึ้น และการใช้น้ำมันที่มากขึ้น (ค่าธรรมเนียมการจัดการ) ฟังก์ชั่น AMM แบบกำหนดเองจะทำให้ Uniswap เป็นตัวเลือกที่ดีที่สุดสำหรับสภาพคล่อง แต่การค้นหาเส้นทางที่ดีที่สุดในการจัดหาโทเค็นให้กับเทรดเดอร์มากที่สุดจะกลายเป็นเรื่องท้าทายมากขึ้น

UniswapX เป็นโปรโตคอลที่เน้นไปที่ปัญหาการกำหนดเส้นทาง โดยจะแก้ไขปัญหาจากภายนอกในการค้นหาเส้นทางที่ดีที่สุดสู่ตลาดที่มีการแข่งขันสูงซึ่งเข้าใจแหล่งที่มาออนไลน์และสินค้าคงคลังส่วนตัวอื่นๆ เพื่อค้นหาเส้นทางที่ดีที่สุดที่ให้ราคาที่ดีที่สุดแก่เทรดเดอร์

UniswapX เสนอราคาที่ดีที่สุด

การค้นหาเส้นทางที่ดีที่สุดขึ้นอยู่กับความครอบคลุมสภาพคล่องของคุณกว้างแค่ไหน ยิ่งเราเข้าใจสภาพคล่องได้กว้างมากเท่าใด เราก็ยิ่งมีตัวเลือกมากขึ้นในการค้นหาเส้นทางที่ดีที่สุด Uniswap auto-routers, DEX aggregators และ meta-aggregators ได้รับความนิยมด้วยเหตุผลนี้เอง – พวกมันมีสภาพคล่องครอบคลุมในวงกว้าง

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากกลุ่มสภาพคล่องยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง การบำรุงรักษากลไกการกำหนดเส้นทางเดียวด้วยตนเองจึงไม่ยั่งยืน ผู้รวบรวมต้องการการบำรุงรักษาอย่างต่อเนื่องและกลายเป็นคอขวด ด้วยการเปิดตัว Uniswap v4 การบำรุงรักษานี้จะยากขึ้น สภาพคล่องจะอยู่เบื้องหลัง hooks แบบกำหนดเองที่กลไกการกำหนดเส้นทางจำเป็นต้องค้นหา ตรวจสอบ และใช้งาน

วิธีแก้ไขปัญหาการกำหนดเส้นทางของเราคือการสร้างตลาดที่ทำให้การค้นพบสภาพคล่องเป็นเรื่องสนุก แทนที่จะยอมรับข้อเสนอจากแหล่งเดียว ธุรกรรมจะดำเนินการผ่านระบบการประมูล โดยที่ "ผู้เติมเต็ม" จะแข่งขันกันเพื่อค้นหาเส้นทางที่ดีที่สุดในการจัดหาราคาที่ดีที่สุดสำหรับธุรกรรม

ตลาดนี้มีการแข่งขันสูง เช่นเดียวกับผู้สร้างบล็อกและผู้ค้าในปัจจุบัน ผู้เติม (ผู้ให้บริการสภาพคล่อง/LP) ได้รับแรงจูงใจให้เสนอราคาที่ต่ำกว่าโดยใช้กลยุทธ์ใดก็ตามที่พวกเขามี พวกเขาสามารถส่งคืน MEV ให้กับเทรดเดอร์ ค้นหาแหล่งสภาพคล่องที่ผิดปกติ ใช้ประโยชน์จากสินค้าคงคลังส่วนตัว หรือประหยัดน้ำมันผ่านการจัดชุด - กลยุทธ์ใดก็ตามที่ทำให้พวกเขาได้เปรียบในการชนะการประมูล UniswapX เปลี่ยนเส้นทางจากปัญหาแบบหนึ่งต่อหนึ่งเป็นปัญหาแบบหนึ่งต่อกลุ่ม โดยใช้โปรโตคอลที่ไม่ได้รับอนุญาตเพื่อควบคุมผู้เข้าร่วมตลาด ตั้งกฎพื้นฐาน และปล่อยให้ผู้เติมแข่งขันกันเองเพื่อคืนมูลค่าให้กับเทรดเดอร์

การสร้างตลาดการแลกเปลี่ยนเติมเต็มเตรียมเราให้พร้อมสำหรับอนาคตแบบหลายห่วงโซ่ การแลกเปลี่ยนโทเค็นบนเครือข่ายที่แตกต่างกันจำเป็นต้องมีการจำลองประสบการณ์ผู้ใช้ในการแลกเปลี่ยนบนเครือข่ายเดียว การกำหนดเส้นทางจำเป็นต้องขจัดความซับซ้อนและเวลาแฝงของการเชื่อมโยงออกไป ตัวเติมสามารถใช้ประโยชน์จาก MEV ข้ามโดเมน สินค้าคงคลังส่วนตัว และความตั้งใจของผู้ใช้เพื่อคว้าสิทธิ์ในการมอบโทเค็นเอาท์พุตให้กับเทรดเดอร์มากที่สุด

ด้วยจำนวนกลุ่มสภาพคล่องที่มีอยู่ซึ่งแยกออกเป็น Uniswap สี่เวอร์ชันและเครือข่ายที่มากขึ้น เครือข่ายตัวเติมของ UniswapX จะค้นหาแหล่งสภาพคล่องใหม่อย่างแข็งขันเพื่อเพิ่มความครอบคลุมสภาพคล่องให้สูงสุดและเสนอราคาที่ดีที่สุด

โปรโตคอลแบบขนานและแบบเสริม

Uniswap v4 และ UniswapX เป็นโปรโตคอลแบบคู่ขนานและเสริมกัน โดยแต่ละโปรโตคอลมุ่งเน้นไปที่การแก้ปัญหาเฉพาะ: Uniswap v4 เพิ่มประสิทธิภาพการปรับแต่งพูลเพื่อเพิ่มการแสดงออกสูงสุด ในขณะที่ UniswapX เพิ่มประสิทธิภาพการกำหนดเส้นทางเพื่อเพิ่มโทเค็นเอาต์พุตสูงสุด เมื่อรวมกันแล้ว โปรโตคอลทั้งสองนี้จะทำให้เทรดเดอร์ได้รับประสบการณ์การซื้อขายที่ดีที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ ในขณะเดียวกันก็รักษาความมุ่งมั่นของเราต่อตลาดที่มีการกระจายอำนาจ ไม่มีการเซ็นเซอร์ และไม่ได้รับอนุญาต