ที่มา: ข้อมูล Jinshi

เมื่อมองไปข้างหน้าถึงปี 2569 คำถามสำคัญคือปัจจัยทางการเมืองจะมีอิทธิพลต่อการดำเนินงานของธนาคารกลางสหรัฐฯ มากน้อยเพียงใด ในปีนี้ ประธานาธิบดีทรัมป์และคณะรัฐมนตรีของสหรัฐฯ ได้พยายามล็อบบี้ให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ยและปรับนโยบายการเงิน ซึ่งเป็นแนวทางปฏิบัติที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในประวัติศาสตร์

อย่างไรก็ตาม รัฐบาลทรัมป์ยังได้ใช้มาตรการที่รุนแรงกว่านั้นด้วย เช่น ขู่ที่จะไล่ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เจอโรม พาวเวลล์ ออก และโจมตีเป็นการส่วนตัว พยายามปลดสมาชิกคนอื่นๆ ในคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) ออก และถึงขั้นไปเยี่ยมสำนักงานใหญ่ของธนาคารกลางสหรัฐฯ ด้วยตัวเองระหว่างที่มีข้อพิพาทเรื่องค่าใช้จ่ายในการปรับปรุงธนาคารกลาง

มองไปข้างหน้า นักวิเคราะห์กำลังพิจารณาแล้วว่าการที่ทรัมป์เสนอชื่อให้ดำรงตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ จะส่งผลต่อความเป็นอิสระของธนาคารกลางอย่างไร ดังที่พอล โดโนแวน จาก UBS ได้เน้นย้ำในรายงานที่ส่งถึงลูกค้าเมื่อต้นสัปดาห์นี้ ประธานธนาคารที่เห็นด้วยกับมุมมองของทำเนียบขาวมากเกินไปอาจทำผิดพลาดซ้ำรอยกับความร่วมมือในช่วงทศวรรษ 1970 ระหว่างประธานาธิบดีนิกสันในขณะนั้นและอาร์เธอร์ เบิร์นส์ ซึ่งนำไปสู่หายนะ

โดนอแวนกล่าวเสริมว่า "ท้ายที่สุดแล้ว เบิร์นส์กำลังเผชิญกับการต่อต้านจากภายในเฟด และเมื่อพิจารณาถึงความเป็นอิสระที่เพิ่มมากขึ้นของผู้กำหนดนโยบายของเฟดในการลงคะแนนนโยบายรูปแบบต่างๆ เราจึงควรระมัดระวังไม่ตีความการกระทำของบุคคลใดบุคคลหนึ่งของเฟดมากเกินไป"

อาทิตย์ ภาเว นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสประจำธนาคารกลางสหรัฐฯ ประจำธนาคารกลางอเมริกา ได้แสดงจุดยืนที่ระมัดระวังในทำนองเดียวกันในการแถลงข่าวเมื่อเร็วๆ นี้ เมื่อนิตยสารฟอร์จูนถามถึงความเสี่ยงต่อความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ ภายใต้ประธานคนใหม่ ภาเวกล่าวว่า ประเด็นนี้ "ขึ้นอยู่กับองค์ประกอบโดยรวมของคณะกรรมการมากกว่าประธานเฟด"

เขาอธิบายว่า "เรารู้ว่าจะมีประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ คนใหม่ ซึ่งน่าจะเข้ามาแทนที่สตีเวน มิแรน ในคณะกรรมการบริหาร ดังนั้น ในแง่นี้ หากสมมติว่าผู้สมัครคนใหม่มีแนวโน้มนโยบายคล้ายกับมิแรน การเปลี่ยนแปลงผู้รับผิดชอบเพียงอย่างเดียวจะไม่เปลี่ยนแปลงทิศทางโดยรวมของคณะกรรมการบริหารอย่างแท้จริง คำถามก็คือ พาวเวลล์จะยังคงอยู่ในคณะกรรมการบริหารหรือไม่"

ก่อนหน้านี้ มิลานเคยดำรงตำแหน่งประธานสภาที่ปรึกษาเศรษฐกิจของทรัมป์ และเข้าร่วมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) เมื่อต้นปีนี้ หลังจากที่เอเดรียนา คูเกลอร์ ลาออก เขาได้รับการยกย่องอย่างกว้างขวางว่าเป็นผู้ได้รับการแต่งตั้งชั่วคราว และคาดว่าวาระการดำรงตำแหน่งของเขาจะสิ้นสุดลงในเดือนหน้า

แม้ว่าตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ของพาวเวลล์จะว่างลงในเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2569 แต่วาระการดำรงตำแหน่งผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ ของเขาจะไม่สิ้นสุดจนกว่าจะถึงเดือนมกราคม พ.ศ. 2571 ซึ่งหมายความว่าเขาอาจจะแหกกฎเกณฑ์เดิมๆ และยังคงทำงานที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต่อไปอีกไม่กี่ปี ซึ่งอาจสร้างความรำคาญให้กับทำเนียบขาวได้

บาวีกล่าวเสริมว่า "พาวเวลล์คลุมเครือมากในประเด็นนี้ แทบไม่มีแบบอย่างในประวัติศาสตร์ที่ประธานจะยังคงดำรงตำแหน่งอยู่ในคณะกรรมการตลอด 75 ปีที่ผ่านมา แต่พาวเวลล์ก็ไม่ได้บอกว่าเขาจะลาออกเช่นกัน"

แม้จะถูกวิพากษ์วิจารณ์อย่างหนักจากทำเนียบขาว แต่พาวเวลล์ก็ยังคงเป็นผู้ปกป้องความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างเหนียวแน่น เขายืนยันอย่างชัดเจนว่าจะไม่ลาออกหากทำเนียบขาวขอให้ลาออก และเสริมว่าความพยายามใดๆ ของรัฐบาลที่จะทำเช่นนั้นจะผิดกฎหมาย

ฤดูร้อนนี้ พาวเวลล์กล่าวกับบลูมเบิร์กว่า "ความเป็นอิสระของเราเป็นเรื่องทางกฎหมาย โดยทั่วไปแล้ว ความเป็นอิสระของเฟดเป็นที่เข้าใจและได้รับการสนับสนุนอย่างกว้างขวางทั้งในวอชิงตันและรัฐสภา และนั่นคือสิ่งที่สำคัญอย่างแท้จริง สิ่งสำคัญคือเราสามารถตัดสินใจได้ และเราจะตัดสินใจโดยพิจารณาจากวิจารณญาณที่ดีที่สุดของเรา โดยพิจารณาจากการวิเคราะห์ข้อมูลที่ดีที่สุด เกี่ยวกับวิธีการบรรลุพันธกิจสองประการของเรา... เพื่อให้บริการประชาชนชาวอเมริกันได้ดีที่สุด"

องค์ประกอบของ FOMC ถือเป็นประเด็นสำคัญกว่า

เมื่อเดือนที่แล้ว นายราฟาเอล บอสทิค ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) สาขาแอตแลนตา ได้ยืนยันว่าเขาจะเกษียณอายุเมื่อวาระของเขาสิ้นสุดลงในเดือนกุมภาพันธ์ พ.ศ. 2569 ซึ่งหมายความว่าจะมีตำแหน่งว่างอีกตำแหน่งในคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ซึ่งนายทรัมป์สามารถเติมตำแหน่งให้เต็มได้โดยอาศัยนักเศรษฐศาสตร์ที่มีแนวคิดผ่อนคลายทางการเงิน

นอกจากนี้ยังมีประเด็นของลิซ่า คุก สมาชิกคณะกรรมการ ซึ่งทรัมป์พยายามถอดถอนออกจากคณะกรรมการ เธอจะต่อสู้คดีในศาลฎีกาในเดือนมกราคม ทำเนียบขาวหวังว่ากระบวนการทางกฎหมายจะเอื้อประโยชน์ต่อพวกเขา ซึ่งจะเปิดโอกาสให้พวกเขาได้แต่งตั้งผู้สมัครที่พวกเขาต้องการมากขึ้น

นอกจากนี้ยังมีประเด็นของลิซ่า คุก สมาชิกคณะกรรมการ ซึ่งทรัมป์พยายามถอดถอนออกจากคณะกรรมการ เธอจะต่อสู้คดีในศาลฎีกาในเดือนมกราคม ทำเนียบขาวหวังว่ากระบวนการทางกฎหมายจะเอื้อประโยชน์ต่อพวกเขา ซึ่งจะเปิดโอกาสให้พวกเขาได้แต่งตั้งผู้สมัครที่พวกเขาต้องการมากขึ้น

บาร์เวย์เสริมว่า "หากคุณกำลังคิดถึงการเปลี่ยนแปลงทัศนคติของเฟดอย่างสิ้นเชิง ผมคิดว่าคำถามเหล่านี้สำคัญกว่าการที่ใครจะเป็นประธานคนต่อไป หากคุณต้องเผชิญกับประธานเฟดที่บอกว่า 'ผมต้องการลดอัตราดอกเบี้ยเหลือ 2.5%' และคณะกรรมการยังลังเลแม้กระทั่งการลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานตามที่พาวเวลล์เสนอ ผมก็ไม่คิดว่าประธานคนนั้นจะมีความคืบหน้ามากนักในสถานการณ์นั้น เราประเมินว่าประธานเฟดประจำภูมิภาคประมาณ 8 ใน 12 คนไม่ต้องการลดอัตราดอกเบี้ย ไม่ว่าจะระบุไว้อย่างชัดเจนหรืออยู่ในสถานะที่สามารถหลีกเลี่ยงได้ก็ตาม"