ดอยซ์แบงก์เชื่อว่าหากฮัสเซตต์ได้เป็นประธานเฟด แนวทางนโยบายเบื้องต้นของเธออาจดูแข็งกร้าวหรือเป็นกลางมากกว่าที่คาดไว้ เพื่อสร้างความน่าเชื่อถือและบรรลุฉันทามติภายใน การคาดการณ์ว่าเฟดจะเปลี่ยนไปใช้มาตรการผ่อนคลายทางการเงินครั้งใหญ่ในทันทีนั้นกำลังเผชิญกับความไม่แน่นอนอย่างมาก
ตามรายงานของทีมวิจัยธนาคาร Deutsche Bank เมื่อวันที่ 3 ธันวาคม แม้ว่าทรัมป์หวังที่จะผลักดันการลดอัตราดอกเบี้ยด้วยการแต่งตั้ง "ผู้ภักดี" ฮัสเซตต์เป็นประธานธนาคารกลางสหรัฐ แต่การดำเนินการจริงต้องเผชิญกับอุปสรรคมากมาย
รายงานการวิจัยชี้ให้เห็นว่าภายในกลางปี 2569 ปัจจัยพื้นฐานของเศรษฐกิจสหรัฐฯ อาจไม่สนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญ และเมื่อรวมกับการต่อต้านอย่างเข้มงวดภายในคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐฯ แล้ว การดำเนินนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายที่เข้มงวดก็จะทำได้ยาก
Deutsche Bank เตือนอย่าให้ราคาตลาดมีความหวังมากเกินไปในลักษณะ "เคลื่อนไหวในเชิงลบ" เนื่องจากแนวทางนโยบายขั้นสุดท้ายมีแนวโน้มที่จะเป็นไปอย่างพอประมาณและเป็นกลางมากกว่าที่คาดไว้มาก
ฮัสเซ็ตต์ "ผู้ภักดี"
แม้ว่าประธานาธิบดีทรัมป์จะยังไม่ได้ประกาศอย่างเป็นทางการ แต่ฮัสเซ็ตต์ ผู้อำนวยการสภาเศรษฐกิจแห่งชาติคนปัจจุบัน ได้กลายเป็นผู้สมัครตัวเต็งที่จะสืบทอดตำแหน่งต่อจากพาวเวลล์ ธนาคารดอยซ์แบงก์เชื่อว่าจากมุมมองของรัฐบาลทรัมป์ ข้อได้เปรียบของฮัสเซ็ตต์นั้นชัดเจน
ประการแรกและสำคัญที่สุด ฉลากหลักของ Hassett คือ "ความภักดี"
ตลอดทศวรรษที่ผ่านมา เขาเป็นที่ปรึกษาเศรษฐกิจที่ภักดีต่อประธานาธิบดีทรัมป์ เป็นที่ทราบกันดีว่าตัวทรัมป์เองก็ผิดหวังกับการตัดสินใจด้านนโยบายการเงินภายใต้การนำของประธานพาวเวลล์คนปัจจุบัน
ดังนั้น การเลือก Hassett ทำให้ทรัมป์มั่นใจได้มากขึ้นว่าจะมีเสียงที่เข้มแข็งภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่สนับสนุนอัตราดอกเบี้ยต่ำ
แฮสเซตต์สำเร็จการศึกษาระดับปริญญาเอกสาขาเศรษฐศาสตร์ เคยทำงานในฝ่ายวิจัยของธนาคารกลางสหรัฐฯ เป็นเวลา 5 ปี และยังเคยดำรงตำแหน่งในสถาบันวิจัยต่างๆ เช่น สถาบันวิสาหกิจอเมริกัน (AEI) และเคยดำรงตำแหน่งประธานสภาที่ปรึกษาเศรษฐกิจ (CEA) ในช่วงสมัยแรกของทรัมป์ ประสบการณ์การทำงานของเขาทำให้เขามีคุณสมบัติเหมาะสมอย่างยิ่งกับตำแหน่งนี้
ประการที่สอง ฮัสเซ็ตต์มีภาพลักษณ์ของ "คนนอก" ในการปฏิรูป
แม้จะมีประสบการณ์การทำงานที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) แต่ปัจจุบันเขากลับถูกมองว่าเป็นคนนอกที่เสนอมุมมองใหม่ๆ ซึ่งสอดคล้องกับข้อเรียกร้องล่าสุดของรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังเบสแซนต์ที่เรียกร้องให้มี "การตรวจสอบกิจกรรมทั้งหมดของเฟดอย่างซื่อสัตย์ เป็นอิสระ และไม่ฝักใฝ่ฝ่ายใด" ซึ่งรวมถึงนโยบายการเงิน กฎระเบียบ การสื่อสาร การจัดหาบุคลากร และการวิจัย
รัฐบาลทรัมป์เชื่อว่าการมี "คนนอก" เช่น ฮาสเซตต์มาเป็นผู้นำในการตรวจสอบนั้นเหมาะสมกว่าการมีคนในธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างชัดเจน
เส้นทางสู่การลดอัตราดอกเบี้ยเต็มไปด้วยความยากลำบาก ประธานคนใหม่ต้องเผชิญกับอุปสรรคสำคัญสามประการ
อย่างไรก็ตาม การแต่งตั้งประธานที่สนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยไม่ได้รับประกันว่าการลดอัตราดอกเบี้ยดังกล่าวจะดำเนินไปอย่างราบรื่น รายงานเน้นย้ำว่าฮัสเซตต์จะเผชิญกับความท้าทายสำคัญอย่างน้อยสามประการ หากต้องการดำเนินนโยบายผ่อนคลายเชิงรุก:
การบรรลุฉันทามติภายในเป็นเรื่องยาก:
- โดยทั่วไปแล้ว ประธานคนใหม่จำเป็นต้องแสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นในการรักษาเสถียรภาพราคาต่อตลาด ข้อกำหนดนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งในช่วงเปลี่ยนผ่านนี้ เนื่องจากรัฐบาลสหรัฐฯ เรียกร้องให้ประชาชนลดอัตราดอกเบี้ยลง
- ประธานคนใหม่จะต้องพยายามวางตำแหน่งตัวเองให้เป็นศูนย์กลางของคณะกรรมการ เพื่อสร้างฉันทามติ ซึ่งหมายความว่าฮัสเซ็ตต์อาจต้องยกเลิกข้อเสนอการลดอัตราดอกเบี้ยที่เด็ดขาดที่สุดบางส่วนของเธอ
ข้อจำกัดพื้นฐานทางเศรษฐกิจ:
- ภายในกลางปี 2569 ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจอาจไม่สนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ย เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง ความเสี่ยงด้านลบต่อตลาดแรงงานมีจำกัด และอัตราเงินเฟ้อจะยังคงสูงกว่าเป้าหมายเล็กน้อย
คณะกรรมการประกอบด้วยพวกเหยี่ยว
- ภายในกลางปี 2569 ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจอาจไม่สนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ย เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง ความเสี่ยงด้านลบต่อตลาดแรงงานจะจำกัด และอัตราเงินเฟ้อจะยังคงสูงกว่าเป้าหมายเล็กน้อย
คณะกรรมการประกอบด้วยพวกเหยี่ยว
- ในบรรดาประธานธนาคารกลางแห่งภูมิภาคที่มีสิทธิ์ออกเสียงในปี 2569 มีหลายคนที่สนับสนุนแนวคิดเหยี่ยว เช่น ฮัมแมคจากเฟดสาขาคลีฟแลนด์ โลแกนจากเฟดสาขาดัลลาส และคาชคารีจากเฟดสาขามินนิอาโปลิส โดยคนหลังนี้ลงคะแนนเสียงไม่เห็นด้วยกับการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมด้วยซ้ำ
- ความเป็นไปได้ที่สร้างความปั่นป่วนยิ่งกว่าคือ ประธานพาวเวลล์คนปัจจุบันอาจเดินตามรอยเท้าของมาร์ริเนอร์ เอคเคิลส์ และยังคงเป็นสมาชิกคณะกรรมการบริหารประจำหลังจากลงจากตำแหน่งประธานในเดือนพฤษภาคมปีหน้า หากพาวเวลล์ตัดสินใจเช่นนี้เพราะกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของเฟด เขาจะกลายเป็นอุปสรรคสำคัญต่อการผลักดันนโยบายผ่อนคลายเชิงรุกของฮัสเซ็ตต์
โดยสรุป ดอยซ์แบงก์เชื่อว่าเมื่อพิจารณาถึงความเสี่ยงที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังเผชิญอยู่ในปัจจุบัน แทบไม่มีใครในคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะเห็นด้วยกับท่าทีผ่อนคลายอย่างชัดเจน เนื่องจากจะขัดแย้งกับพันธกรณีทางกฎหมายของเฟดในการบรรลุภาวะการจ้างงานเต็มที่และเสถียรภาพด้านราคา ความท้าทายนี้จะยิ่งยากขึ้นหากพาวเวลล์เลือกที่จะอยู่ในคณะกรรมการต่อไป
ดังนั้น หาก Hassett ต้องการสร้างความแตกต่าง แนวทางที่มีประสิทธิผลมากกว่าคือการเข้าใกล้จุดกึ่งกลางของคณะกรรมการและสร้างฉันทามติเกี่ยวกับแนวทางนโยบายที่พอประมาณมากขึ้น เช่น "มุ่งไปสู่อัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางในอัตราที่เร็วขึ้นเล็กน้อย" แทนที่จะทำการเปลี่ยนแปลงในทิศทางนกพิราบอย่างรุนแรง
รายงานการวิจัยเน้นย้ำว่า สำหรับตลาด นั่นหมายความว่า "การลดอัตราดอกเบี้ย" ตามที่คาดการณ์ไว้ไม่น่าจะเกิดขึ้น และการปรับนโยบายจะเป็นไปแบบค่อยเป็นค่อยไปและจำกัด
ความคิดเห็นทั้งหมด