งานรื่นเริง Binance Life หนึ่งวันสิ้นสุดลงแล้ว

หลังจากที่อารมณ์ต่างๆ สงบลงแล้ว คนเพียงไม่กี่คนก็ประสบความสำเร็จอย่างยิ่งใหญ่ ในขณะที่คนส่วนใหญ่กลับจมอยู่กับความเสียใจและการสำรวจตนเอง

หากเปรียบเทียบกับความเสียใจในระยะสั้นจากการไม่ได้ขึ้นรถไฟขบวนที่ถูกต้องของมีมสุดฮอตนี้ ความล้มเหลวในการถือ BTC ในระยะยาวและได้รับผลตอบแทนที่มั่นคงก็เป็นอีกหนึ่งความเสียใจแบบ "เป็นวัฏจักร" ที่เกิดขึ้นเป็นครั้งคราว

ยกตัวอย่างเช่น ในช่วงวันหยุดวันชาติ แผนภูมิการคาดการณ์ต่อไปนี้มักปรากฏในการสนทนาบนโซเชียลมีเดีย แม้ว่าคุณจะซื้อ BTC เมื่อสามปีก่อนและถือไว้ คุณก็จะยังคงได้รับผลตอบแทนที่ดี

นักลงทุนอนุรักษ์นิยมอาจยังคงกังวล: BTC ซึ่งเป็นเหมือนมาตรวัดตลาดคริปโต จะสามารถไปสูงได้แค่ไหน?

ก่อนหน้านี้ MicroStrategy เคยทำนายไว้ว่า Bitcoin จะมีมูลค่า 2.4 ล้านเหรียญสหรัฐในปี 2036 และ ARK Invest ก็ได้ทำนายไว้รุนแรงยิ่งกว่านั้นอีกว่ามูลค่าจะอยู่ที่ 3.8 ล้านเหรียญสหรัฐในปี 2030 ตัวเลขเหล่านี้ถูกวิพากษ์วิจารณ์ว่าเป็นการมองโลกในแง่ดีเกินไปหรือเป็นเพียงความเห็นส่วนตัวเท่านั้น

แต่เมื่อไม่นานมานี้ การศึกษาทางวิชาการที่ค่อนข้างเป็นกลางและเข้มงวดกว่าได้ให้การสนับสนุนทางทฤษฎีสำหรับการคาดการณ์เหล่านี้

รายงานการวิจัยล่าสุดจาก Satoshi Action Education (องค์กรวิจัยไม่แสวงหากำไร) แสดงให้เห็นว่าจากการวิเคราะห์อุปสงค์และอุปทานล้วนๆ พบว่ามีความน่าจะเป็น 75% ที่ Bitcoin จะสูงเกิน 4.81 ล้านดอลลาร์ในปี 2036 ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์ที่ก้าวร้าวที่สุดของสถาบันถึง 25%

ในเวลาเดียวกัน การศึกษาได้คาดการณ์ว่ามีโอกาส 50% ที่ BTC จะเกิน 3.35 ล้านเหรียญสหรัฐในปี 2030 ซึ่งไม่ต่างจากการคาดการณ์ของ ARK ที่ 3.8 ล้านเหรียญสหรัฐมากนัก

แม้ว่าการวิจัยเชิงทฤษฎีอาจไม่จำเป็นต้องแสดงถึงแนวโน้มที่แท้จริง แต่การทำความเข้าใจแนวคิดการวิเคราะห์ที่แตกต่างกันก็สามารถช่วยในการตัดสินใจจัดสรรสินทรัพย์ได้เช่นกัน แทนที่จะออกคำสั่งแบบไม่ไตร่ตรอง

1 ล้านเหรียญสหรัฐ อาจเป็นในปี 2028

ก่อนอื่นผมขอพูดถึงข้อสรุปที่สำคัญบางประการของการวิจัย

มีโอกาส 75% ที่ราคา Bitcoin จะทะลุ 4.81 ล้านดอลลาร์ในเดือนเมษายน 2036 โดยมีการคาดการณ์ค่ามัธยฐานอยู่ที่ประมาณ 6 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสอดคล้องกับมูลค่าตลาดประมาณ 125 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่ามูลค่าตลาดทองคำทั่วโลกในปัจจุบันประมาณ 6-8 เท่า

สิ่งที่สำคัญกว่าคือจังหวะเวลา

การศึกษาวิจัยคาดการณ์ว่าราคา Bitcoin มีแนวโน้มที่จะทะลุ 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ระหว่างปลายปี 2027 ถึงปลายปี 2028 โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ภายใต้สถานการณ์ที่มีความน่าจะเป็น 50% (ค่ามัธยฐาน) Bitcoin จะทะลุ 1.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ภายในสิ้นปี 2027

สิ่งที่สำคัญกว่าคือจังหวะเวลา

การศึกษาวิจัยคาดการณ์ว่าราคา Bitcoin มีแนวโน้มที่จะทะลุ 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ระหว่างปลายปี 2027 ถึงปลายปี 2028 โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ภายใต้สถานการณ์ที่มีความน่าจะเป็น 50% (ค่ามัธยฐาน) Bitcoin จะทะลุ 1.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ภายในสิ้นปี 2027

ด้วยความน่าจะเป็น 75% เหตุการณ์สำคัญนี้จะเกิดขึ้นในปี 2028 ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ของ ARK Invest ที่ 3.8 ล้านดอลลาร์ในปี 2030

ต่างจากการคาดการณ์ของสถาบัน การศึกษานี้มุ่งเน้นไปที่การเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์และอุปทานของ Bitcoin ซึ่งเป็นหลักการแรกในเชิงเศรษฐศาสตร์ กล่าวโดยเจาะจงยิ่งขึ้น:

โดยไม่ดูแนวโน้มราคาทางประวัติศาสตร์ของ Bitcoin หรือคาดการณ์ว่ามันจะเข้ามาแทนที่ส่วนแบ่งการตลาดของทองคำหรือสินทรัพย์อื่น ๆ

ในทางกลับกัน มันเพียงคำนวณว่าจุดสมดุลของอุปทานและอุปสงค์จะพัฒนาไปอย่างไรเมื่อเวลาผ่านไป โดยอิงจากปริมาณอุปทานคงที่ที่ 21 ล้าน (อุปทาน) และพฤติกรรมการซื้อที่สังเกตได้ในปัจจุบัน (อุปสงค์) เช่น การไหลเข้าของ ETF การซื้อขององค์กร และการสะสมของคนงานเหมือง

ข้อได้เปรียบที่ใหญ่ที่สุดของแนวทางนี้คือสามารถติดตามและตรวจสอบตัวแปรสำคัญทั้งหมดได้อย่างต่อเนื่อง

สามารถดูปริมาณเงินทุนไหลเข้าสุทธิรายวันของ ETF ได้จากข้อมูลสาธารณะจากแพลตฟอร์มทางการเงิน เช่น Bloomberg สามารถตรวจสอบยอดคงเหลือในตลาดหลักทรัพย์แบบเรียลไทม์ผ่านข้อมูลบนเครือข่าย ส่วนสัดส่วนของผู้ถือครองระยะยาวสามารถดูได้จากสถิติจากแพลตฟอร์มวิเคราะห์ เช่น Glassnode และ CryptoQuant

ที่น่าสังเกตคือข้อสรุปจากการวิจัยที่อิงตามแบบจำลองอุปทานและอุปสงค์นี้มีขนาดใกล้เคียงกันกับการคาดการณ์ของสถาบันที่ใช้ระเบียบวิธีที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง

โมเดล Bitcoin24 ของ MicroStrategy คาดการณ์ว่าอัตราการเติบโตของราคา Bitcoin จะลดลงทุกปี และสถานการณ์พื้นฐานยังคาดการณ์ว่า BTC จะไปถึง 2.4 ล้านเหรียญสหรัฐในปี 2036 อีกด้วย

สถาบันต่างๆ กำลังซื้อในอัตรา 10 เท่าของอุปทาน

สิ่งที่ตรงกันข้ามกับการหดตัวของอุปทานคือความต้องการซื้อที่แข็งแกร่ง การศึกษานี้ได้คำนวณปริมาณการซื้อเฉลี่ยรายวันของผู้ซื้อแต่ละราย ดังนี้

กองทุน ETF Bitcoin Spot ของสหรัฐฯ มีปริมาณ Bitcoin ไหลเข้าสุทธิเฉลี่ยต่อวันประมาณ 2,900 Bitcoin ในเดือนกรกฎาคม 2568 ณ วันที่ 29 กรกฎาคม มีกองทุน ETF 11 กองทุนที่ถือครอง Bitcoin รวมกันประมาณ 1.485 ล้าน Bitcoin คิดเป็น 7.1% ของปริมาณ Bitcoin ทั้งหมด IBIT ของ BlackRock ถือครอง Bitcoin มากกว่า 730,000 Bitcoin

ณ วันที่ 28 กรกฎาคม บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ชั้นนำ 100 อันดับแรกถือครองบิตคอยน์รวมกันกว่า 923,000 บิตคอยน์ MicroStrategy (ปัจจุบันคือ Strategy) ถือครองบิตคอยน์มากกว่า 607,000 บิตคอยน์ และยังคงเพิ่มการถือครองอย่างต่อเนื่องในอัตราปัจจุบันประมาณ 1,000 บิตคอยน์ต่อวัน บริษัทขุดบิตคอยน์บางแห่งก็กำลังกักตุนผลผลิตของตนไว้เช่นกัน: Marathon ขุดบิตคอยน์ได้ 950 บิตคอยน์ในเดือนพฤษภาคม 2025 แต่ไม่ได้ขายออกไปเลย ส่งผลให้มีบิตคอยน์เพิ่มขึ้นสุทธิประมาณ 31 บิตคอยน์ต่อวันในเดือนนั้น

จากการรวมเงินไหลเข้าของ ETF การซื้อขององค์กร การกักตุนของนักขุด และการซื้อปลีก การศึกษาประเมินว่าในปัจจุบันมีการถอนบิตคอยน์ออกจากการหมุนเวียนประมาณ 5,000 ถึง 6,000 เหรียญทุกวัน

จากการรวมเงินไหลเข้าของ ETF การซื้อขององค์กร การกักตุนของนักขุด และการซื้อปลีก การศึกษาประเมินว่าในปัจจุบันมีการถอนบิตคอยน์ออกจากการหมุนเวียนประมาณ 5,000 ถึง 6,000 เหรียญทุกวัน

หลังจากการแบ่งครึ่งครั้งที่สี่ นักขุดจะสามารถขุดเหรียญใหม่ได้เพียง 450 เหรียญต่อวัน ซึ่งหมายความว่าความต้องการรายวันจะสูงกว่าอุปทานรายวันถึง 11-13 เท่า

แต่คำถามที่สำคัญกว่าก็คือ มี Bitcoin จำนวนกี่เหรียญจากจำนวน 19.9 ล้านเหรียญที่ขุดได้ซึ่งหมุนเวียนอยู่ในตลาดจริงๆ?

ณ วันที่ 29 กรกฎาคม พ.ศ. 2568 ได้มีการขุด Bitcoin ไปแล้ว 19.9 ล้านเหรียญ และอีก 1.1 ล้านเหรียญที่เหลือจะถูกปล่อยออกมาอย่างช้าๆ ในอีก 115 ปีข้างหน้า

สถิติจากทีมวิจัยแสดงให้เห็นว่าเหรียญประมาณ 970,000 เหรียญที่ขุดโดย Satoshi Nakamoto ในช่วงแรกๆ ไม่เคยถูกเคลื่อนย้ายเลย และโดยทั่วไปเชื่อว่าไม่สามารถเข้าถึงได้ การประมาณการแบบอนุรักษ์นิยมคือมีเหรียญประมาณ 1.57 ล้านเหรียญสูญหายไปอย่างถาวรเนื่องจากสูญเสียคีย์ส่วนตัว ในจำนวน "อุปทานหมุนเวียนที่มีประสิทธิผล" ที่เหลือ 17.36 ล้านเหรียญ มีเหรียญ 14.4 ล้านเหรียญที่ไม่ได้ถูกเคลื่อนย้ายบนเครือข่ายนานกว่า 155 วัน และถูกจัดประเภทเป็น "อุปทานที่ไม่มีสภาพคล่อง"

บิตคอยน์ที่ "หลับใหล" จำนวน 14.4 ล้านเหรียญนี้ถือเป็นสิ่งที่มีความไม่แน่นอนมากที่สุด

การศึกษานี้ถือว่า 40% ของพวกเขา (ประมาณ 5.76 ล้านคน) จะออกจากตลาดอย่างถาวร และอาจถูกนำไปใช้เป็นสำรองเชิงกลยุทธ์ขององค์กร เป็นหลักประกันโปรโตคอล DeFi หรือถูกล็อคไว้เป็นเวลานานเป็นพื้นฐานสินเชื่อ

จากการคำนวณนี้ ปริมาณเหรียญที่อาจไหลกลับเข้าสู่ตลาดจริงอยู่ที่ประมาณ 8.64 ล้านเหรียญ เมื่อรวมเหรียญ 3 ล้านเหรียญที่หมุนเวียนอยู่ในตลาดแลกเปลี่ยนในปัจจุบันแล้ว ปริมาณเหรียญหมุนเวียนทั้งหมดอยู่ที่ประมาณ 11.64 ล้านเหรียญ

ความไม่สมดุลระหว่างอุปทานและอุปสงค์นี้ไม่ใช่การหักล้างทางทฤษฎี แต่เป็นความจริงที่กำลังเกิดขึ้นในอัตราที่เร่งขึ้น

ข้อมูลบนเครือข่ายแสดงให้เห็นว่าอุปทานที่ขาดสภาพคล่องเพิ่มขึ้นจาก 13.9 ล้าน ณ วันที่ 1 มกราคม 2568 เป็น 14.37 ล้าน ณ วันที่ 26 มิถุนายน 2568 เทียบเท่ากับประมาณ 2,650 เหรียญที่ไหลเข้าสู่การถือครองระยะยาวต่อวัน สถิติแสดงให้เห็นว่า 70-90% ของบิตคอยน์ที่โอนออกจากตลาดแลกเปลี่ยนไม่ได้เคลื่อนย้ายมานานกว่า 155 วัน

เมื่อพวกเขาออกจากการแลกเปลี่ยนแล้ว พวกเขาก็มีแนวโน้มที่จะไม่กลับมาอีกเป็นเวลานาน

การหดตัวของอุปทานที่คล้ายคลึงกันเกิดขึ้นแล้วในปี 2019-2020: Bitcoin ยังคงไหลออกจากการแลกเปลี่ยน และอุปทานสภาพคล่องก็ค่อยๆ ตึงตัวขึ้น

MicroStrategy เริ่มซื้อขายในเดือนสิงหาคม 2020 ส่วน Square เข้าสู่ตลาดในเดือนตุลาคม และในเดือนต่อมา ราคาก็พุ่งขึ้นจาก 10,000 ดอลลาร์เป็น 69,000 ดอลลาร์ในช่วงต้นปี 2021 การหดตัวในปัจจุบันยังเร็วกว่านั้นอีกด้วย

หากอัตราการซื้อ ETF และขององค์กรยังคงดำเนินต่อไป ประกอบกับผลกระทบจากการลดการผลิตของคนงานเหมือง การลดลงของอุปทานของเหลวจะรุนแรงกว่าในรอบก่อนหน้า

ด้วยอัตราปัจจุบันราคาอาจเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วใน 3-5 ปี

ผลการศึกษาที่สำคัญพบว่า เมื่ออุปทานหมุนเวียนลดลงต่ำกว่า 2 ล้าน ราคาอาจเข้าสู่ช่วงการเติบโตแบบไม่เป็นเชิงเส้น

ทำไมถึงเป็นเลข 2 ล้านคะ?

จากการจำลองปริมาณ BTC ที่ออกจากการหมุนเวียนรายวันที่แตกต่างกัน การศึกษาพบว่าเมื่อมี Bitcoin ที่สามารถซื้อขายได้ในตลาดน้อยกว่า 2 ล้านเหรียญ คำสั่งซื้อใหม่แต่ละครั้งจะผลักดันราคาให้สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และราคาที่เพิ่มขึ้นจะจูงใจให้ผู้คนกักตุนเหรียญไว้และไม่ขายออก ซึ่งก่อให้เกิดวงจรป้อนกลับเชิงบวกที่เสริมกำลังตัวเอง

ทำไมถึงเป็นเลข 2 ล้านคะ?

จากการจำลองปริมาณ BTC ที่ออกจากการหมุนเวียนรายวันที่แตกต่างกัน การศึกษาพบว่าเมื่อมี Bitcoin ที่สามารถซื้อขายได้ในตลาดน้อยกว่า 2 ล้านเหรียญ คำสั่งซื้อใหม่แต่ละครั้งจะผลักดันราคาให้สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และราคาที่เพิ่มขึ้นจะจูงใจให้ผู้คนกักตุนเหรียญไว้และไม่ขายออก ซึ่งก่อให้เกิดวงจรป้อนกลับเชิงบวกที่เสริมกำลังตัวเอง

เมื่ออยู่ในช่วงนี้ การซื้อแต่ละครั้งโดยผู้ซื้อเพิ่มเติมจะมีผลกระทบต่อราคาที่ไม่สมส่วน

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง มาดูผลการคาดการณ์สำหรับปี 2036 ภายใต้อัตราการถอนที่แตกต่างกัน:

เมื่อพิจารณาจากเวลา ในอัตราปัจจุบัน จุดวิกฤตนี้อาจเกิดขึ้นได้ภายใน 3-5 ปี

งานวิจัยระบุว่า หากอัตราการถอนเหรียญหมุนเวียนรายวันยังคงอยู่ที่ 6,000 เหรียญ ปริมาณเหรียญหมุนเวียนจะลดลงต่ำกว่า 2 ล้านเหรียญภายในสิ้นปี 2572 และหากเร่งอัตราการถอนเหรียญเป็น 7,000 เหรียญ ระยะเวลาดังกล่าวจะถูกเลื่อนขึ้นมาเป็นปี 2571-2572

สิ่งที่ชัดเจนยิ่งขึ้นคือการเปลี่ยนแปลงของวิถีราคา

ในทุกสถานการณ์ที่มีการถอนเหรียญออกจากระบบหมุนเวียนน้อยกว่า 6,000 เหรียญต่อวัน เส้นราคาจะรักษาแนวโน้มขาขึ้นอย่างราบรื่น

อย่างไรก็ตาม เมื่อการถอนตัวของอุปทานหมุนเวียนถึง 7,000 เส้นราคาจะเริ่มโค้งงอขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในปี 2575

เมื่ออัตราดังกล่าวถึง 8,000 ชิ้นต่อวัน ความโค้งนี้จะปรากฏในปี 2030 และจะเพิ่มขึ้นเกือบในแนวตั้งหลังปี 2032

ท่ามกลางแรงขาย BTC ที่ไม่ได้ใช้งานจำนวน 14.4 ล้านหน่วยจะตื่นขึ้นมาหรือไม่?

การศึกษาไม่เชื่อว่าการขึ้นราคาอย่างรวดเร็วจะเกิดขึ้นอย่างแน่นอน ความไม่แน่นอนที่ใหญ่ที่สุดคือ:

จากจำนวนบิตคอยน์ 14.4 ล้านเหรียญที่ไม่ได้ถูกเคลื่อนย้ายมานานกว่า 155 วัน จะมีจำนวนเท่าใดที่ไหลกลับเข้าสู่ตลาดเมื่อราคาเพิ่มขึ้น?

การศึกษานี้คาดว่า 40% ของพวกเขา (ประมาณ 5.76 ล้านราย) จะออกจากตลาดอย่างถาวร โดยถูกใช้เป็นสำรองเชิงยุทธศาสตร์โดยบริษัทต่างๆ ถูกใช้เป็นหลักประกัน DeFi หรือคีย์ส่วนตัวนั้นไม่สามารถกู้คืนได้จริงๆ

อย่างไรก็ตาม อัตราส่วนที่สมมติขึ้นนี้อาจไม่ถูกต้องเสมอไป ดังนั้นงานวิจัยนี้จึงได้ทำการจำลองสถานการณ์ 10,000 ครั้ง โดยสุ่มเปลี่ยนปริมาณของเหลวเริ่มต้นระหว่าง 5 ล้านถึง 13 ล้านเหรียญ ผลการทดลองแสดงให้เห็นว่า:

แม้ในสถานการณ์ที่มองโลกในแง่ดีที่สุด (มีเหรียญหมุนเวียน 13 ล้านเหรียญ) ก็ยังมีโอกาส 50% ที่มูลค่าจะเกิน 6 ล้านเหรียญสหรัฐในปี 2579

อย่างไรก็ตาม อัตราส่วนที่สมมติขึ้นนี้อาจไม่ถูกต้องเสมอไป ดังนั้นงานวิจัยนี้จึงได้ทำการจำลองสถานการณ์ 10,000 ครั้ง โดยสุ่มเปลี่ยนปริมาณของเหลวเริ่มต้นระหว่าง 5 ล้านถึง 13 ล้านเหรียญ ผลการทดลองแสดงให้เห็นว่า:

แม้ในสถานการณ์ที่มองโลกในแง่ดีที่สุด (มีเหรียญหมุนเวียน 13 ล้านเหรียญ) ก็ยังมีโอกาส 50% ที่มูลค่าจะเกิน 6 ล้านเหรียญสหรัฐในปี 2579

ตัวแปรที่สองคือผู้ซื้อจะไม่ยอมหยุดนิ่งหรือไม่ เมื่อราคา Bitcoin เพิ่มขึ้นจาก 120,000 เป็น 500,000 และ 1 ล้านเหรียญ สถาบันต่างๆ จะยังคงซื้อ 2,900 เหรียญต่อวันต่อไปหรือไม่

การศึกษาได้กำหนดพารามิเตอร์ในการวัดสิ่งนี้: หากราคาเพิ่มขึ้นสามเท่าและผู้ซื้อลดการซื้อสินค้าลงครึ่งหนึ่ง ราคาในปี 2579 อาจเป็นเพียงแค่ 1.39 ล้านดอลลาร์เท่านั้น

ในปัจจุบันผู้ซื้อสถาบันไม่ได้ไวต่อราคา

อัตราการซื้อของ ETF และบริษัทมหาชนแทบไม่เปลี่ยนแปลงในช่วงเวลาที่ราคา Bitcoin เพิ่มขึ้นจาก 65,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็น 118,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ (เพิ่มขึ้น 81%) หากรูปแบบนี้ยังคงดำเนินต่อไป การเพิ่มขึ้นของราคาอาจไม่เพียงพอที่จะจำกัดความต้องการ

คุณควรดูตัวบ่งชี้ BTC ตัวใด?

คุณค่าของการศึกษาครั้งนี้ไม่ได้มีเพียงการให้ตัวเลขราคาเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการให้ชุดตัวบ่งชี้ที่สามารถตรวจสอบได้อย่างต่อเนื่องอีกด้วย

เนื่องจากตัวแปรสำคัญทั้งหมดของโมเดลอิงตามข้อมูลสาธารณะ นักลงทุนจึงสามารถติดตามได้แบบเรียลไทม์ว่าตลาดกำลังพัฒนาไปในทิศทางใด

การศึกษานี้แนะนำให้มุ่งเน้นไปที่ตัวบ่งชี้หลักสี่ประการ:

ยอดคงเหลือ Bitcoin บนการแลกเปลี่ยน

แพลตฟอร์มอย่าง Glassnode และ CryptoQuant คอยอัปเดตข้อมูลการถือครอง Bitcoin ในตลาดแลกเปลี่ยนหลักๆ ทุกวัน หากตัวเลขนี้ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องและเข้าใกล้ 3 ล้าน (ระดับปัจจุบัน) แสดงว่าอุปทานสภาพคล่องกำลังตึงตัว

สิ่งสำคัญคือการสังเกตอัตราการลดลง หากการลดลงรายเดือนเกิน 100,000-150,000 ราย ด้วยอัตราปัจจุบัน จะเข้าใกล้ระดับวิกฤตที่ 2 ล้านรายภายใน 3-5 ปี

ข้อมูลการไหลเข้าสุทธิของ ETF

แพลตฟอร์มทางการเงินอย่าง Bloomberg เผยแพร่ข้อมูลรายวันเกี่ยวกับกระแสเงินทุนของ Bitcoin Spot ETF ของสหรัฐฯ จำนวน 11 กองทุน หากกระแสเงินทุนไหลเข้าสุทธิเฉลี่ยต่อวันยังคงสูงกว่า 2,000-3,000 Bitcoin ถือเป็นสัญญาณที่ชัดเจน

ความต้องการของสถาบันไม่ได้อ่อนตัวลงเนื่องจากราคาที่สูงขึ้น ในทางกลับกัน หาก ETF เริ่มเผชิญกับกระแสเงินทุนไหลออกสุทธิอย่างต่อเนื่อง อาจหมายความว่าความอ่อนไหวต่อราคากำลังเพิ่มขึ้น และตลาดกำลังควบคุมตัวเอง

ส่วนแบ่งอุปทานของผู้ถือระยะยาว

แพลตฟอร์มวิเคราะห์แบบออนเชนติดตามเปอร์เซ็นต์ของบิตคอยน์ที่ไม่ได้เคลื่อนไหวในช่วง 155 วันที่ผ่านมา ปัจจุบันตัวเลขดังกล่าวอยู่ที่ประมาณ 72% (14.4 ล้าน / 19.9 ล้าน)

หากอัตราส่วนนี้ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องและสูงกว่า 75% หมายความว่ามีการถอนเหรียญออกจากระบบหมุนเวียนมากขึ้นเรื่อยๆ ที่สำคัญกว่านั้น สิ่งสำคัญคือต้องสังเกตอัตราการเติบโต: ในช่วงหกเดือนแรกของปี 2025 ปริมาณ BTC ที่ไม่มีสภาพคล่องเพิ่มขึ้นจาก 13.9 ล้านเหรียญ เป็น 14.37 ล้านเหรียญ (ประมาณ 2,650 เหรียญต่อวัน) หากอัตรานี้เพิ่มขึ้นเป็น 3,000-4,000 เหรียญต่อวัน ก็ถึงเวลาที่ต้องเฝ้าระวังแล้ว

การคำนวณแบบครอบคลุมของการถอน BTC สุทธิรายวันจากการหมุนเวียน

โดยการรวมเงินไหลเข้าของ ETF การซื้อที่เปิดเผยโดยบริษัทจดทะเบียน และข้อมูลการกักตุนของนักขุด และการลบอุปทานใหม่ออก (ตามอัตราการขุด ประมาณ 450 เหรียญต่อวัน) เราสามารถประมาณคร่าวๆ ได้ว่ามีการถอนเหรียญออกจากการหมุนเวียนกี่เหรียญในแต่ละวัน

หากตัวเลขนี้คงที่ที่ 5,000-6,000 ถือว่าเราอยู่ในสถานการณ์กลางของการคาดการณ์การวิจัย แต่หากตัวเลขสูงเกิน 7,000 และคงอยู่ต่อไปอีกหลายเดือน เราอาจกำลังเข้าใกล้เงื่อนไขกระตุ้นการเติบโตที่เร่งตัวขึ้น

แน่นอนว่างานวิจัยนี้มีข้อจำกัด ตัวอย่างเช่น ผลกระทบของอนุพันธ์และการเป็นตัวกลางด้านสินเชื่อยังไม่ถูกรวมไว้ในแบบจำลองอย่างสมบูรณ์ นอกจากนี้ การคาดการณ์ทั้งหมดนี้ตั้งอยู่บนสมมติฐานที่ว่าไม่มีเหตุการณ์แบล็กสวอนที่สำคัญ เช่น ช่องโหว่ของโปรโตคอลหรือการห้ามใช้กฎระเบียบ

แต่ถึงแม้จะคำนึงถึงความไม่แน่นอนเหล่านี้ ทิศทางการเปลี่ยนแปลงในปัจจัยพื้นฐานด้านอุปทานและอุปสงค์ก็ชัดเจน:

ข้อตกลงนี้รับประกันการเพิ่มเหรียญ 450 เหรียญต่อวัน สถาบันต่างๆ ซื้อเหรียญหลายพันเหรียญทุกวันเป็นข้อมูลสาธารณะ และอุปทานสภาพคล่องที่ลดลงก็ปรากฏให้เห็นบนเครือข่าย

แต่ถึงแม้จะคำนึงถึงความไม่แน่นอนเหล่านี้ ทิศทางการเปลี่ยนแปลงในปัจจัยพื้นฐานด้านอุปทานและอุปสงค์ก็ชัดเจน:

ข้อตกลงนี้รับประกันการเพิ่มเหรียญ 450 เหรียญต่อวัน สถาบันต่างๆ ซื้อเหรียญหลายพันเหรียญทุกวันเป็นข้อมูลสาธารณะ และอุปทานสภาพคล่องที่ลดลงก็ปรากฏให้เห็นบนเครือข่าย

เรามากลับไปที่คำถามที่ตอนต้นของบทความกันดีกว่า: Bitcoin จะไปได้สูงแค่ไหน?

โดยรวมแล้ว การศึกษานี้ไม่ได้ให้คำตอบที่ชัดเจน แต่เปิดเผยกลไกดังต่อไปนี้:

เมื่อเพดานราคาคงที่ที่ 21 ล้านเหรียญ สอดคล้องกับความต้องการของสถาบันที่เพิ่มขึ้น ราคาอาจเข้าสู่ช่วงการเติบโตแบบไม่เป็นเส้นตรง มีความน่าจะเป็น 75% ที่จะสูงถึง 4.81 ล้านดอลลาร์ในปี 2036 แต่ที่สำคัญกว่านั้น ความสำเร็จที่สำคัญระหว่างทาง เช่น 1 ล้านดอลลาร์ในปี 2028 และ 3.35 ล้านดอลลาร์ในปี 2030 มีความสำคัญอย่างยิ่ง

ใครก็ตามที่ซื้อเมื่อสามปีก่อนในราคาใดก็ตามและถือเอาไว้ก็ยังคงทำเงินได้จนถึงทุกวันนี้

บางทีในอีกหลายปีข้างหน้า หากมองย้อนกลับไป ราคา 120,000 ดอลลาร์ในปัจจุบันอาจกลายเป็นอีกช่วงเวลาหนึ่งที่ทำให้เราสงสัยว่า "ทำไมเมื่อก่อนมันถึงดูแพงนักนะ" หรือบางทีตลาดอาจพิสูจน์ได้ว่าท้ายที่สุดแล้ว โมเดลก็คือโมเดลนั่นเอง

เวลาเท่านั้นที่จะพิสูจน์ได้ แต่ตอนนี้ อย่างน้อยคุณก็รู้แล้วว่าควรดูตัวเลขไหน