ในเส้นทาง DEX นอกเหนือจาก Uniswap และ Sushiswap ที่จัดตั้งขึ้นแล้ว ยังมีดาวรุ่งดวงอื่นใดอีกที่ควรค่าแก่การให้ความสนใจ?

DEX ในปัจจุบันได้ผ่านยุคของการมุ่งเน้นไปที่จำนวน สภาพคล่อง และความลึกของคู่การซื้อขายไปนานแล้ว สิ่งที่ต้องพิจารณาเพิ่มเติมคือการลดต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพในการทำธุรกรรมของผู้ใช้ --- นั่นคือ วิธีการใช้จ่ายค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมน้อยลง และ ดำเนินการค้าขายได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น

ดังนั้นเมื่อพิจารณาข้อตกลงใหม่ก็ต้องพิจารณารวมกับเรื่องเล่าที่มาแรงในปัจจุบันเช่น "ความตั้งใจ" และ MEV แบบแรกสามารถปรับปรุงประสิทธิภาพของการดำเนินการธุรกรรมได้อย่างมีนัยสำคัญ ในขณะที่แบบหลังสามารถลดต้นทุนการทำธุรกรรมได้

จากแนวคิดนี้ Cowswap จึงเป็นโครงการที่ไม่สามารถหลีกเลี่ยงได้อย่างแน่นอน

การรวมฟังก์ชันต่างๆ เช่น ธุรกรรมเป็นชุด ความตั้งใจ และการป้องกัน MEV และมีเป้าหมายเพื่อลดต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพในการทำธุรกรรมของผู้ใช้ Cowswap ได้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในตลาดกระทิงนี้ และโทเค็น COW เพิ่มขึ้น 360% ในเดือนที่ผ่านมา

ในเวลาเดียวกัน ในแง่ของปัจจัยพื้นฐาน ปริมาณธุรกรรมบน Cowswap ยังคงเพิ่มขึ้นและสูงถึง 30 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนที่ผ่านมา แม้ว่าจะเทียบไม่ได้กับ DEX ที่จัดตั้งขึ้น เช่น Uniswap ในแง่ของปริมาณ แต่โมเมนตัมที่สูงขึ้น ได้แสดงให้เห็นว่ามันได้กลายเป็นผู้เล่นหลักในอดีตที่ผ่านมา หนึ่งในโครงการที่มุ่งเน้นในโซเชียลมีเดียและการวิจัยการลงทุนที่มีลักษณะคล้าย crypto

นอกเหนือจากข้อมูลพื้นฐานนี้แล้ว ชุมชน Cowswap ยังได้เปิดตัวข้อเสนออย่างเงียบๆ เมื่อวันที่ 28 พฤศจิกายน โดยหวังว่าจะปรับปรุงโครงสร้างการจัดสรรค่าธรรมเนียมปัจจุบันในโปรโตคอลเพื่อให้ผู้ใช้และผู้แก้ปัญหา (Solver บทบาทในโปรโตคอลในการประมวลผลธุรกรรม) และข้อตกลง ตัวเองบรรลุสถานการณ์ที่ได้ประโยชน์ทั้งสองฝ่าย

ในเวลาเดียวกัน ข้อเสนอยังกล่าวถึงแนวคิดเรื่องค่าธรรมเนียมโปรโตคอล ซึ่งหมายความว่า Cowswap มีรายได้เป็นของตัวเอง

แต่สำหรับเรา สิ่งที่ต้องการความสนใจมากกว่านี้คือ: ข้อเสนออย่างเป็นทางการของ Cowswap ระบุโดยตรงว่าข้อเสนอนั้นมีความสำคัญเชิงบวกอย่างมากต่อผู้ถือโทเค็น COW

แต่สำหรับเรา สิ่งที่ต้องการความสนใจมากกว่านี้คือ: ข้อเสนออย่างเป็นทางการของ Cowswap ระบุโดยตรงว่าข้อเสนอนั้นมีความสำคัญเชิงบวกอย่างมากต่อผู้ถือโทเค็น COW

กล่าวอีกนัยหนึ่ง มูลค่าของโทเค็น COW อาจเพิ่มขึ้นอันเป็นผลมาจากข้อเสนอนี้ ซึ่งอาจเป็นประโยชน์ต่อราคาในตลาดรองด้วย

เนื่องจากโทเค็น COW ได้รับผลกำไรที่ดีเมื่อเร็ว ๆ นี้ ข้อเสนอนี้จะกลายเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาใหม่และการเพิ่มขึ้นของโทเค็น COW ต่อไปหรือไม่

ในฉบับนี้ เราจะตีความข้อเสนอและศึกษาประเด็นนวัตกรรมของ Cowswap ทั้งหมด

การอัปเดตข้อเสนอการกำกับดูแล: การแนะนำค่าธรรมเนียมโปรโตคอลเพื่อส่งเสริมการแข่งขันของ Solver มากขึ้น

ก่อนที่จะทำความเข้าใจข้อเสนอนี้ จำเป็นต้องชี้แจงบทบาทที่สำคัญใน Cowswap: Solver ก่อน

ไม่เหมือนกับ AMM และสมุดคำสั่งซื้อทั่วไป Solver มีบทบาทสำคัญในการจับคู่ธุรกรรมของ Coswap:

นอกเหนือจากแนวคิดทางเทคนิคที่ซับซ้อนของ defi แล้ว เราสามารถเข้าใจขั้นตอนการทำธุรกรรมนี้ด้วยวิธีง่ายๆ:

หากคุณต้องการแลกเปลี่ยน ฉันจะหา Solver เพื่อช่วยให้คุณทำสำเร็จและให้รางวัลแก่ Solver

ทำไมต้องหา Solver?

ในโลกของ CoW Swap นักแก้ปัญหาเปรียบเสมือนกลุ่มโบรกเกอร์ที่เชี่ยวชาญซึ่งมองหาเส้นทางการซื้อขายที่ดีที่สุดอย่างต่อเนื่องเพื่อให้แน่ใจว่าทุกธุรกรรมจะเสร็จสมบูรณ์ในราคาที่ดีที่สุดและต้นทุนต่ำที่สุด งานของพวกเขามีความแม่นยำและซับซ้อน ซึ่งต้องใช้ทรัพยากรทางการตลาดเชิงลึกและการคิดเชิงกลยุทธ์ที่เฉียบคม

พูดง่ายๆ ก็คือ Solver เปรียบเสมือนตัวแทนการซื้อขายที่ได้รับการปรับปรุงประสิทธิภาพ

ตัวอย่างเช่น หากคุณต้องการแลกเปลี่ยน 1,000 USDC เป็น ETH หาก Solver บังเอิญเจอคนที่ต้องการแลกเปลี่ยน ETH เป็น USDC คุณสองคนจะถูกจับคู่และสามารถช่วยเหลือคุณในการทำธุรกรรมนอกเครือข่ายได้โดยตรง ส่งผลให้ต้นทุนการทำธุรกรรมลดลงและบรรลุผลการลดต้นทุนและการปรับปรุงประสิทธิภาพที่เรากล่าวถึงในตอนต้น

ในเวลาเดียวกัน สถานการณ์นี้เรียกว่า ความบังเอิญแห่งความต้องการ ซึ่งเป็นที่มาของชื่อ Cowswap

ตอนนี้เราเข้าใจบทบาทของ Solver แล้ว เราก็สามารถดูการเปลี่ยนแปลงของข้อเสนอนี้ได้

ก่อนข้อเสนอ: ชาร์จก่อน ชดเชยทีหลัง

ตอนนี้เราเข้าใจบทบาทของ Solver แล้ว เราก็สามารถดูการเปลี่ยนแปลงของข้อเสนอนี้ได้

ก่อนข้อเสนอ: ชาร์จก่อน ชดเชยทีหลัง

นักแก้ปัญหามีแรงจูงใจอะไรในการค้นหาเส้นทางข้อตกลงที่ดีที่สุดสำหรับคุณก่อนที่จะมีการจัดทำข้อเสนอ

ในอดีต CoW Protocol จะเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมของผู้ใช้ จากนั้นใช้ค่าธรรมเนียมเหล่านี้เพื่อคืนเงินให้กับตัวแก้ปัญหา (Solver) สำหรับต้นทุนก๊าซเมื่อค้นหาเส้นทางที่เหมาะสมที่สุด

ในเวลาเดียวกัน ระบบจะเลือกโซลูชันที่ให้ราคาการชำระบัญชีที่ดีที่สุดเพื่อเพิ่มผลตอบแทนการทำธุรกรรมของผู้ใช้ให้สูงสุด (เช่น Slippage ต่ำสุด เป็นต้น) Solver ที่ให้โซลูชันที่ดีที่สุดจะได้รับรางวัลเป็นโทเค็น COW

อย่างไรก็ตาม มีปัญหาหลายประการในการเรียกเก็บเงินจากผู้ใช้ล่วงหน้าแล้วจึงอุดหนุนค่าธรรมเนียมก๊าซของ Solver:

1. ค่าธรรมเนียมที่เรียกเก็บสำหรับคำสั่ง Swap ของผู้ใช้จะถูกกำหนดเมื่อมีการสร้างคำสั่งและไม่สะท้อนถึงสภาวะตลาด ณ เวลาที่ดำเนินการ Solver มีแนวโน้มที่จะเผชิญกับค่าธรรมเนียม Gas เพิ่มขึ้นเมื่อดำเนินการธุรกรรม และค่าธรรมเนียมของ coswap คือ ไม่เพียงพอต่อสถานการณ์การครอบคลุมต้นทุนค่าก๊าซ

2. ผู้ใช้จะถูกเรียกเก็บเงินก่อนและไม่มีความเข้าใจอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับความตั้งใจที่ดีที่อยู่เบื้องหลัง Cowswap เพื่อขอให้นักแก้ปัญหาทำการจับคู่คำสั่งซื้อ การทำธุรกรรมแพ็คเกจ ฯลฯ แม้ว่าท้ายที่สุดแล้วการดำเนินการดังกล่าวจะนำไปสู่ความคลาดเคลื่อนของธุรกรรมที่ลดลงและค่าธรรมเนียมที่ลดลง แต่ก็ไม่เป็นที่พอใจเสมอที่จะถูกเรียกเก็บเงินก่อน

3.Cowsap ต้องประเมินต้นทุนก๊าซของคำสั่งซื้อของผู้ใช้ล่วงหน้า ซึ่งจะเพิ่มความกดดันในการคำนวณและความซับซ้อนของโปรโตคอล

หลังจากข้อเสนอ: ชาร์จอิสระและส่งเสริมการแข่งขัน

1. ภายใต้ข้อเสนอใหม่ นักแก้ปัญหาจะไม่รับประกันว่าจะได้รับค่าชดเชยที่เกินกว่าต้นทุนก๊าซอีกต่อไป

2. Cowswap จะไม่เรียกเก็บเงินจากผู้ใช้ก่อนอีกต่อไป แต่ Solver จะเรียกเก็บ "ค่าธรรมเนียมเครือข่าย" ให้กับผู้ใช้โดยตรงตามเงื่อนไขของเครือข่ายในปัจจุบันเมื่อดำเนินธุรกรรมจริงเพื่อชำระต้นทุนโซลูชัน

3. รางวัลของ Solver จะขึ้นอยู่กับจำนวน “ส่วนเกิน” ที่พวกเขาสามารถสร้างให้กับผู้ใช้ได้ (“หมายถึงมูลค่าที่ผู้ใช้ได้รับเนื่องจากการจับคู่การค้าที่ปรับให้เหมาะสมของ Solver ซึ่งมักจะปรากฏเนื่องจาก Slippage การซื้อขายของผู้ใช้ต่ำกว่า Slippage เริ่มต้น)”

4. ในเวลาเดียวกัน CoW DAO ได้รับอนุญาตให้เรียกเก็บค่าธรรมเนียมโปรโตคอล รวบรวมโดยโปรแกรมแก้ปัญหาในนามของโปรโตคอล CoW จากนั้นคืนเงินให้กับโปรโตคอลทุกสัปดาห์ในรูปแบบของโทเค็น COW

นี่เทียบเท่ากับการบอกว่าก่อนหน้านี้ ค่าธรรมเนียมการเพิ่มประสิทธิภาพธุรกรรมถูกเรียกเก็บจากผู้ใช้ในนามของโปรโตคอล แต่ตอนนี้พวกเขาถูกเรียกเก็บเงินโดยตรงโดย sovler และค่าธรรมเนียมส่วนหนึ่งจะไหลเข้าสู่ DAO ในรูปแบบของโทเค็น COW ซึ่งเป็นโปรโตคอลที่สร้าง รายได้.

จากมุมมองของผู้ใช้ ราคาที่เห็นระหว่าง Swap จะไม่เปลี่ยนแปลง เฉพาะบัญชีในนั้นเท่านั้นที่จะเปลี่ยนแปลง

ภายใต้ข้อเสนอใหม่ นักแก้ปัญหาจะได้รับแรงจูงใจในการสร้างผลกำไรมากขึ้น ซึ่งก็คือผลการซื้อขายที่ดีกว่าความคลาดเคลื่อนที่คาดไว้ สิ่งนี้จะไม่เพียงปรับปรุงประสบการณ์การซื้อขายของผู้ใช้เท่านั้น แต่ยังช่วยให้นักแก้ปัญหาสามารถค้นหาเส้นทางการซื้อขายที่ดีที่สุดได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น

จากมุมมองของผู้ใช้ ราคาที่เห็นระหว่าง Swap จะไม่เปลี่ยนแปลง เฉพาะบัญชีในนั้นเท่านั้นที่จะเปลี่ยนแปลง

ภายใต้ข้อเสนอใหม่ นักแก้ปัญหาจะได้รับแรงจูงใจในการสร้างผลกำไรมากขึ้น ซึ่งก็คือผลการซื้อขายที่ดีกว่าความคลาดเคลื่อนที่คาดไว้ สิ่งนี้จะไม่เพียงปรับปรุงประสบการณ์การซื้อขายของผู้ใช้เท่านั้น แต่ยังช่วยให้นักแก้ปัญหาสามารถค้นหาเส้นทางการซื้อขายที่ดีที่สุดได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น

เหมาะสำหรับโทเค็น COW หรือไม่?

การเปลี่ยนแปลงในข้อเสนอนี้จะมีผลกระทบต่อโทเค็น COW อย่างไร

ตามที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ในการแปล "CoW Protocol: High Revenue Expectations and Potential Projects Supported by MEV Business" Cowswap มีประสิทธิภาพต่ำกว่าโทเค็น $COW เมื่อเทียบกับ $ETH ในช่วง 18 เดือนที่ผ่านมา ดี

เหตุผลประการหนึ่งคือรางวัลเงินเฟ้อที่จ่ายให้กับนักแก้ปัญหา

จากสถานการณ์ปัจจุบันก่อนข้อเสนอเราจะเห็นว่าโปรโตคอลเรียกเก็บเงินจากผู้ใช้ก่อนแล้วจึงคืนเงินให้ Solver เพื่อชำระค่าธรรมเนียมแก๊ส โดยบังเอิญ มันให้รางวัลแก่โทเค็น Cow เพื่อจ่ายสำหรับความพยายามของพวกเขาในการเพิ่มประสิทธิภาพธุรกรรม

หลังจากข้อเสนอ Solver เองสามารถเรียกเก็บเงินจากผู้ใช้ก่อน ซึ่งหมายความว่าค่าธรรมเนียมที่ได้รับจะต้องครอบคลุมค่าธรรมเนียมแก๊ส และบนพื้นฐานนี้ ก็จะทำกำไรได้เล็กน้อย

แต่การเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนคือการรวบรวมโดยตรงจากผู้ใช้ ซึ่งน่าจะเป็น ETH มากที่สุด เนื่องจาก Cowswap ซื้อขายบน Ethereum จึงสมเหตุสมผลที่จะใช้ eth ก่อนเป็นค่าธรรมเนียมก๊าซ

ในกรณีนี้ สิ่งที่โปรโตคอลมอบให้กับนักแก้ปัญหาไม่ใช่โทเค็น COW อีกต่อไป แต่อาจเป็นยอดคงเหลือของ ETH ที่พวกเขาได้รับหลังจากหักค่าธรรมเนียมก๊าซ ในเวลาเดียวกัน เนื่องจาก "ค่าธรรมเนียมโปรโตคอล" นักแก้ปัญหาจึงมี ที่จะจ่ายทุกสัปดาห์ เทโทเค็น COW จำนวนหนึ่งลงใน coswap ซึ่งหมายความว่า:

จำนวนโทเค็น COW ในการหมุนเวียนจะลดลง

ตามการประมาณการเพิ่มเติมโดยนักวิเคราะห์ในต่างประเทศ หาก Cowswap สามารถ "เปิดสวิตช์ค่าธรรมเนียม" และจ่ายผลตอบแทนของ Solver ในรูปแบบของ ETH หรือ Stablecoin ได้ คาดว่าการออก COW จะลดลงมากกว่า 40%

ข้อเสนอนี้เป็นการแสดงการเปิดสวิตช์ค่าธรรมเนียม ขณะนี้โปรโตคอลมีค่าธรรมเนียมโปรโตคอลของตัวเองที่สามารถเรียกเก็บได้ ตราบใดที่มีความต้องการในการทำธุรกรรม โปรโตคอลจะยังคงได้รับค่าธรรมเนียมโปรโตคอลหลังจากข้อเสนอนี้ผ่านไป และเข้าสู่คลัง DAO ที่เกี่ยวข้องในรูปแบบของโทเค็น COW ซึ่งมีจริง ผลของลดการไหลเวียน

รายได้ที่แท้จริง + การหมุนเวียนที่ลดลง + การป้องกัน MEV/การบรรยายเจตนา ตามทฤษฎีแล้ว มันจะเป็นประโยชน์ต่อราคาของโทเค็น COW อย่างแน่นอน

แต่ในขณะเดียวกันสิ่งที่ต้องพิจารณาก็คือมูลค่าและขนาดตลาดของ Cowswap ยังตามหลัง DEX ชั้นนำอยู่มาก ไม่ว่าจะมีผู้ใช้ที่สามารถใช้งานได้ตลอดเวลาหรือไม่และจะหาส่วนแบ่งการตลาดที่ใหญ่ขึ้นเพื่อการพัฒนาได้อย่างไรก็เป็นตัวกำหนดเช่นกัน ความสำเร็จหรือความล้มเหลวของการพัฒนาโครงการ

การเปลี่ยนแปลงในข้อเสนอนั้นให้มุมมองเชิงบวกที่คาดหวังในเชิงเศรษฐกิจเท่านั้น แต่การพัฒนาเฉพาะของโครงการยังคงต้องมีการทดสอบตลาดและตัวเลือกของผู้ใช้

ขณะเดียวกันยังไม่มีการนำข้อเสนอดังกล่าวมาใช้อย่างเป็นทางการ ทั้งนี้ จากกระบวนการตัดสินใจและหารือมีแนวโน้มว่าจะไม่มีผลใช้บังคับจนถึงปีหน้า

เนื่องจากในทางปฏิบัติมากกว่าโปรโตคอล MEME ความสมบูรณ์ของปัจจัยพื้นฐานจึงอยู่ที่ขีดจำกัดล่าง การบรรยายในระยะสั้นและแผนการจูงใจอาจเพิ่มขีดจำกัดบนทันที ทุกคนจำเป็นต้องตัดสินใจอย่างครอบคลุมโดยอิงจากข้อมูลระยะยาวและระยะสั้นและ กลยุทธ์ของตัวเอง

สุดท้ายนี้ เนื่องจากข้อจำกัดด้านพื้นที่และความพยายามของเพื่อนร่วมงาน ฉันจะไม่แนะนำรายละเอียดการออกแบบผลิตภัณฑ์และเศรษฐศาสตร์โทเค็นของ Cowswap ที่นี่ นอกจากนี้ยังมีเนื้อหาที่เกี่ยวข้องมากมาย