ชื่อดั้งเดิม: "คู่มือฉบับสมบูรณ์สำหรับสงคราม GLP"
เขียนโดย: Henry Ang, Mustafa Yilham, Allen Zhao, Jermaine Wong, Bixin Ventures
อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงถือเป็นรูปแบบรายได้ที่บริสุทธิ์ที่สุดที่พบในห่วงโซ่ ไม่ได้ขึ้นอยู่กับการปล่อยโทเค็นที่มากเกินไป แต่ขึ้นอยู่กับค่าธรรมเนียมและรายได้ที่เกิดจากธุรกรรมจริงของโปรโตคอล หากโปรโตคอลเลือกที่จะแบ่งปันผลกำไรกับผู้ใช้ ผลกำไรที่ยั่งยืนดังกล่าวจะน่าดึงดูดใจอย่างมากสำหรับเกษตรกร DeFi
GMX เป็นโครงการตัวแทนที่สร้างผลกำไรที่แท้จริง ในฐานะแพลตฟอร์มการซื้อขายถาวรที่ได้รับความนิยม GMX ใช้ GLP เป็นสภาพคล่องสำหรับการทำธุรกรรม 70% ของความสูญเสียและค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์มที่เกิดจากการทำธุรกรรมของผู้ใช้จะถูกแจกจ่ายให้กับ LP และผู้ถือโทเค็น GMX ในรูปแบบของ ETH หรือ AVAX กล่าวอีกนัยหนึ่ง ในฐานะหนึ่งในผู้สร้างค่าธรรมเนียมที่ใหญ่ที่สุดในโปรโตคอล DeFi GMX กระจายรายได้ค่าธรรมเนียมส่วนใหญ่ให้กับผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย
นับตั้งแต่เปิดตัว GMX ความต้องการของตลาดสำหรับ GLP ก็เพิ่มขึ้น ปัจจุบัน มูลค่ารวมของสินทรัพย์ที่ถูกล็อคใน GMX มีมูลค่าเกิน 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐและเติบโตขึ้นเรื่อยๆ การเล่าเรื่องรายได้จริงที่กระตุ้นโดย GMX ก็ถูกติดตามโดยผู้คนมากขึ้นเรื่อยๆ นักพัฒนาได้เริ่มสร้างโปรเจ็กต์บน GMX และดึงดูด แบ่งปัน GLP สงคราม GLP ตามมา
รูปที่ 2: TVL ของ GMX
สาเหตุของสงคราม GLP
ก่อนที่จะทำความเข้าใจสงคราม GLP เรามาทบทวน GMX และ GLP กันก่อน
GLP คือกลุ่มสภาพคล่องของ LP ที่คล้ายกับ Uniswap ประกอบด้วยตะกร้าโทเค็นดังแสดงในรูปด้านล่าง โดย 48% เป็นเหรียญที่มีเสถียรภาพ และ 52% ประกอบด้วยสกุลเงินอื่น ๆ เนื่องจากความผันผวนของราคาของ BTC, ETH และ สกุลเงินอื่นๆ มูลค่าโดยรวมจะผันผวนตามไปด้วย ผู้ใช้จะได้รับแรงจูงใจให้เดิมพัน GLP เพื่อหากำไรจากการขาดทุนของเทรดเดอร์ ในขณะที่รับ esGMX และแบ่งปันค่าธรรมเนียมการซื้อขายแพลตฟอร์ม 70%
GLP คือกลุ่มสภาพคล่องของ LP ที่คล้ายกับ Uniswap ประกอบด้วยตะกร้าโทเค็นดังแสดงในรูปด้านล่าง โดย 48% เป็นเหรียญที่มีเสถียรภาพ และ 52% ประกอบด้วยสกุลเงินอื่น ๆ เนื่องจากความผันผวนของราคาของ BTC, ETH และ สกุลเงินอื่นๆ มูลค่าโดยรวมจะผันผวนตามไปด้วย ผู้ใช้จะได้รับแรงจูงใจให้เดิมพัน GLP เพื่อหากำไรจากการขาดทุนของเทรดเดอร์ ในขณะที่รับ esGMX และแบ่งปันค่าธรรมเนียมการซื้อขายแพลตฟอร์ม 70%
เนื่องจากความเสี่ยงด้านตลาด ผู้ให้คำมั่นสัญญา GLP อาจประสบความสูญเสียในขณะที่ได้รับผลกำไร แผนภูมิด้านล่างเปรียบเทียบผลตอบแทนของ GLP กับรายได้ นับตั้งแต่ก่อตั้ง GLP ได้คืน -13%
นอกจากนี้ รายได้ GLP จะจ่ายให้กับผู้ใช้ใน ETH หรือ AVAX และผู้ใช้จะต้องรับรางวัลด้วยตนเองและดำเนินการลงทุนใหม่ แม้ว่าค่าธรรมเนียมสำหรับ Arbitrum และ Avalanche จะต่ำมาก แต่การลงทุนใหม่ด้วยตนเองหลายครั้งจะต้องเสียค่าธรรมเนียมการจัดการที่เกี่ยวข้องอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้
จุดเริ่มต้น
แต่ละข้อตกลงได้สังเกตเห็นปัญหาของ GLP และแนวทางแก้ไขที่เสนอ ตัวอย่างเช่น จะเกิดอะไรขึ้นหากความเสี่ยงของ GLP ได้รับการป้องกันความเสี่ยง จะเกิดอะไรขึ้นหากมีการเลเวอเรจผลตอบแทน? จะเกิดอะไรขึ้นหากรายได้สามารถนำไปลงทุนใหม่ได้โดยอัตโนมัติ? จะเป็นอย่างไรหากสามารถใช้ GLP เป็นหลักประกันได้? นักพัฒนาเริ่มมองหาจุดที่ก้าวหน้า และสงคราม GLP ก็เกิดขึ้น
ภาพที่ 5: สัดส่วนการถือครอง GLP ของสัญญาต่างๆ
นิเวศวิทยาจีเอ็มเอ็กซ์
พลูตัสDAO
PlutusDAO เป็นผู้รวบรวมรายได้ที่ดำเนินการกำกับดูแลโปรโตคอลผ่านโทเค็นดั้งเดิม PLS โดยให้การดูแลสภาพคล่องสำหรับ veAssets เช่น veJones, veDPX หรือ veSPA หลังจากรวม GLP แล้ว ผู้ใช้สามารถฝาก GLP ไปที่ plvGLP เพื่อปลดล็อกฟังก์ชันที่มากขึ้นได้
ด้วย plvGLP รางวัล ETH จะถูกคำนวณโดยอัตโนมัติทุกๆ 8 ชั่วโมง เนื่องจากการลงทุนใหม่โดยอัตโนมัติ มูลค่าของ plvGLP จะเพิ่มขึ้น และผู้ถือสามารถรับ APY ที่สูงขึ้นได้ นอกจากนี้ โทเค็น PLS ยังแจกจ่ายให้กับผู้เดิมพัน plvGLP เพื่อเป็นรางวัลการขุดสภาพคล่อง Plutus เรียกเก็บค่าธรรมเนียม 10% ของรายได้ GLP
ด้วย plvGLP รางวัล ETH จะถูกคำนวณโดยอัตโนมัติทุกๆ 8 ชั่วโมง เนื่องจากการลงทุนใหม่โดยอัตโนมัติ มูลค่าของ plvGLP จะเพิ่มขึ้น และผู้ถือสามารถรับ APY ที่สูงขึ้นได้ นอกจากนี้ โทเค็น PLS ยังแจกจ่ายให้กับผู้เดิมพัน plvGLP เพื่อเป็นรางวัลการขุดสภาพคล่อง Plutus เรียกเก็บค่าธรรมเนียม 10% ของรายได้ GLP
plvGLP ยังปลดล็อกความสามารถในการเขียนด้วยโปรโตคอลอื่นด้วย GLP ปกติสามารถให้คำมั่นสัญญาได้บน GMX เท่านั้น และไม่สามารถรวมเข้ากับโปรโตคอลอื่นได้ plvGLP แก้ปัญหานี้โดยการร่วมมือกับโปรโตคอลการให้ยืมและการจัดการสินทรัพย์ต่างๆ ผู้ใช้สามารถใช้ plvGLP เพื่อยืมหรือจำนองผ่าน Lodestar Finance และ Vendor Finance และผู้ใช้สามารถพัฒนากลยุทธ์ที่ดีขึ้นตามนั้นได้ ตัวอย่างเช่น พวกเขาสามารถถือครองตำแหน่งยาวหรือระยะสั้นที่มีเลเวอเรจ หรือพวกเขาสามารถดำเนินกลยุทธ์เดลต้าเป็นกลางด้วยตนเองโดยการยืม BTC และ ETH . @ 0xBobdbldr ให้รายละเอียดเกี่ยวกับกลยุทธ์ที่เกี่ยวข้อง ที่นี่
ล่าสุด Plutus ยังร่วมมือกับ FactorDAO เพื่อดำเนินการจัดการสินทรัพย์ นักยุทธศาสตร์ด้านปัจจัยสามารถใช้ประโยชน์จากผลิตภัณฑ์ของ Plutus และสร้างกรณีการใช้งานใหม่ ๆ กรณีการใช้งานที่เป็นไปได้ประการหนึ่งคือ Plutus index vault ซึ่งรวบรวม plsAssets ทั้งหมดและกระจายแหล่งรายได้ที่หลากหลาย พวกเขายังสำรวจโอกาสในการบูรณาการกับ RodeoDolomite และบริษัทอื่นๆ ต่อไป
มูเก้น ไฟแนนซ์
Mugen Finance เป็นหนึ่งในโครงการแรกสุดของ GMX Mugen เป็นผู้รวบรวมรายได้ข้ามสายโซ่ที่สร้างขึ้นบน LayerZero ผู้ใช้สามารถได้รับประโยชน์จากหลายโปรโตคอลบนหลายเชน ซึ่งถือเป็น Yearn Finance บน LayerZero ปัจจุบันมีนโยบายเดียวบนแพลตฟอร์ม นั่นคือนโยบาย GLP
กลยุทธ์ GLP ดำเนินการโดยคลังของ Mugen ตามจำนวนกองทุนที่ได้รับอนุญาตพิเศษในกลยุทธ์ และคลังจะได้รับรายได้จากการสร้างและปักหลัก GLP ผู้ใช้ที่ฝากเงินเข้า Mugen จะได้รับโทเค็นดั้งเดิม MGN และ Mugen ให้คำมั่นสัญญาในรูปแบบของ xMugen จะได้รับรายได้ ETH จากคลัง ผู้ใช้สามารถเลือกที่จะลงทุนรายได้ของตนใหม่โดยอัตโนมัติและใช้รายได้ ETH เพื่อซื้อ MGN และจำนองได้ ซึ่งจะช่วยเพิ่ม APY เนื่องจากการลงทุนซ้ำอัตโนมัติเกิดขึ้นบ่อยกว่าการลงทุนใหม่ด้วยตนเอง
กลยุทธ์ของ Mugen แม้จะค่อนข้างพื้นฐาน แต่ก็ช่วยให้เกษตรกรมีทางเลือกที่หลากหลายและนำผลตอบแทนกลับมาลงทุนใหม่โดยอัตโนมัติ ในอนาคต Mugen จะรวมโปรโตคอลเพิ่มเติม และผู้ใช้สามารถได้รับประโยชน์จากแหล่งและเครือข่ายที่หลากหลายโดยเพียงแค่วางเดิมพัน MGN
รูปที่ 6: ขั้นตอนการทำงานที่เรียบง่ายของ Mugen Finance
เวสต้าการเงิน
Vesta Finance เป็นแพลตฟอร์มหนี้ที่มีหลักประกันซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถล็อคหลักประกันและสร้างเหรียญ VST ของ Vesta ได้ GLP เป็นหนึ่งในหลักประกันที่ Vesta ยอมรับ ซึ่งจะเพิ่มสถานการณ์การใช้งานใหม่สำหรับ GLP ให้กับผู้ใช้ ผู้ใช้สามารถฝาก GLP และยืม VST เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพเงินทุนสูงสุด
VST สามารถเดิมพันในแหล่งรวมการขุดของ Vesta และสามารถรับผลตอบแทนจากเหรียญคงที่ 10–40% ขึ้นอยู่กับระยะเวลาการล็อค ที่อัตราการจำนอง 150% อัตราผลตอบแทน VST จะอยู่ที่ 6.7%-26.7% โดยรวมแล้ว หากไม่ได้รับสัมผัสโดยตรง อัตราผลตอบแทน GLP สามารถเพิ่มเป็นประมาณ 46.7%
เวสต้ายังอนุญาตให้ใช้ประโยชน์จากอัตราผลตอบแทน GLP เช่นเดียวกับ Degenbox ผู้ใช้สามารถฝาก GLP เพื่อรับเงินกู้ VST จากนั้นใช้เพื่อซื้อ GLP เพิ่มเติม กระบวนการนี้ทำซ้ำหลายครั้งเพื่อให้ได้ตำแหน่งที่มีเลเวอเรจมากขึ้น ที่อัตราส่วนหลักประกัน 120% ตำแหน่งเลเวอเรจ 6x เป็นไปได้ และ APY จะเกือบ 120%
เวสต้ายังอนุญาตให้ใช้ประโยชน์จากอัตราผลตอบแทน GLP เช่นเดียวกับ Degenbox ผู้ใช้สามารถฝาก GLP เพื่อรับเงินกู้ VST จากนั้นใช้เพื่อซื้อ GLP เพิ่มเติม กระบวนการนี้ทำซ้ำหลายครั้งเพื่อให้ได้ตำแหน่งที่มีเลเวอเรจมากขึ้น ที่อัตราส่วนหลักประกัน 120% ตำแหน่งเลเวอเรจ 6x เป็นไปได้ และ APY จะเกือบ 120%
รูปที่ 7: ภาพประกอบการดำเนินการยกระดับผลตอบแทน GLP
อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์นี้อาจได้รับผลกระทบจากความผันผวนของราคาในสินทรัพย์ เช่น BTC และ ETH ซึ่งทำให้เกิดความเสี่ยงในการชำระบัญชี Risk DAO มี บทความดีๆ ที่ครอบคลุมความเสี่ยงของ Vesta Finance และความปลอดภัยของการกำหนดค่าปัจจุบัน
การเงินที่ไม่หยุดยั้ง
Unstoppable Finance นำเสนอการลงทุนซ้ำโดยอัตโนมัติฟรีสำหรับผู้ถือ GLP เมื่อเปรียบเทียบกับโปรโตคอลอื่นๆ ที่เรียกเก็บเงินเป็นเปอร์เซ็นต์ตามรายได้หรือเงินฝาก จะไม่มีค่าธรรมเนียมในการใช้ reinvester อัตโนมัติ ดังนั้นผู้ใช้สามารถประหยัดค่าน้ำมันได้ ห้องนิรภัยของโปรโตคอลสร้างขึ้นโดยใช้มาตรฐานห้องนิรภัยโทเค็น ERC-4626 ช่วยให้ใครก็ตามสามารถสร้างห้องนิรภัยบนห้องนิรภัยของตนได้
พวกเขายังมีกลไกใหม่ที่เรียกว่า TriGLP ซึ่งยังอยู่ระหว่างการพัฒนา กลไกนี้แปลง GLP ให้เป็นโทเค็น GLP และ cryptoGLP เพื่อรับผลประโยชน์ที่แตกต่างกันไปตามความเสี่ยงที่พวกมันแบกรับ เป้าหมายของพวกเขาคือการสร้างตำแหน่งที่เหมือนเหรียญเสถียรที่เป็นกลางแบบเดลต้าโดยมีอัตราดอกเบี้ยต่อปีประมาณ 10% และไม่ได้รับผลกระทบจากความผันผวน และตำแหน่งที่เหมือนสกุลเงินดิจิทัลที่มีอัตราดอกเบี้ยต่อปีประมาณ 30% ในขณะที่ยังคงรักษา ETH/ BTC ไว้เต็มจำนวน การรับสัมผัสเชื้อ.
โปรโตคอล GMD
GMD Protocol เป็นอีกหนึ่งเครื่องมือรวบรวมผลตอบแทนที่นำเสนอฟังก์ชันเพิ่มเติมโดยบรรเทาปัญหาการเปิดเผยโดยตรงของ GLP โดยเสนอกลยุทธ์เดลต้าเป็นกลางแบบหลอก
GMD จัดให้มีห้องนิรภัยจำนำเดียวสำหรับ BTC, ETH และ USDC ขีดจำกัดการฝากจะขึ้นอยู่กับอัตราส่วนสัมพัทธ์ของ GLP ต่อ USDC, ETH และ BTC สินทรัพย์ในห้องนิรภัยนั้นใช้ในการสร้าง GLP และรับรายได้ สิ่งนี้ทำให้ผู้ใช้สามารถรักษาความเป็นกลางของเดลต้าเทียมกับสินทรัพย์ที่พวกเขาฝากได้ ตัวอย่างเช่น ผู้ใช้ที่ต้องการสร้างรายได้ผ่าน USDC โดยไม่ต้องแตะ BTC, ETH หรือโทเค็นอื่น ๆ ใน GLP สามารถฝากเงินเข้าห้องนิรภัย USDC ของ GMD เพื่อรับส่วนหนึ่งของรายได้ GLP กลยุทธ์ที่เป็นกลางแบบเดลต้าหลอกนี้ใช้อัตราส่วนตาม GLP ของ USDC, ETH และ BTC
เมื่อเวลาผ่านไป จำนวนเงินที่จัดสรรให้กับ 3 Vault บน GMD จะต้องมีการปรับสมดุลด้วยตนเองทุกสัปดาห์เพื่อปรับเป็นอัตราส่วน GLP ใหม่ โปรโตคอล GMD จะไม่ปรับสมดุลเงินทุนของผู้ใช้ แต่ทำได้โดยการฝาก 5–15% ของมูลค่ารวมสูงสุดไว้ใน Delta-Neutral Vaults ซึ่งจะช่วยบรรเทาปัญหาการสำรองที่ต่ำ เนื่องจากโปรโตคอลมีสภาพคล่องที่สามารถถอนออกได้
เมื่อเวลาผ่านไป จำนวนเงินที่จัดสรรให้กับ 3 Vault บน GMD จะต้องมีการปรับสมดุลด้วยตนเองทุกสัปดาห์เพื่อปรับเป็นอัตราส่วน GLP ใหม่ โปรโตคอล GMD จะไม่ปรับสมดุลเงินทุนของผู้ใช้ แต่ทำได้โดยการฝาก 5–15% ของมูลค่ารวมสูงสุดไว้ใน Delta-Neutral Vaults ซึ่งจะช่วยบรรเทาปัญหาการสำรองที่ต่ำ เนื่องจากโปรโตคอลมีสภาพคล่องที่สามารถถอนออกได้
เพื่อลดความเสี่ยงจากความผันผวนของสินทรัพย์ขนาดเล็ก เช่น Uniswap ใน GLP ทาง GMD จึงจัดเตรียมโปรโตคอลสำรองที่มี GLP มูลค่า 5%-15% ของ TVL ทั้งหมด ทุนสำรองโปรโตคอลได้รับทุนจากคลัง และจะได้รับการชดเชยให้กับผู้ใช้เมื่อมูลค่าของสินทรัพย์ต่ำกว่ามูลค่า GLP GMD เชื่อว่าการสำรองโปรโตคอลจะเพิ่มขึ้นในระยะยาวเท่านั้น เนื่องจากได้รับมูลค่าจากการขาดทุนของเทรดเดอร์ GMX
เมื่อพิจารณาจากประสิทธิภาพจริง อัตราผลตอบแทนของตู้นิรภัยทั้งสามตั้งแต่วันที่ 11 ธันวาคม 2565 ถึง 12 กุมภาพันธ์ 2566 อยู่ที่ 2.6%-2.9% เมื่อคาดการณ์ผลลัพธ์เหล่านี้ APY จะอยู่ที่ประมาณ 16.6% - 18.7% ซึ่งต่ำกว่า APY ที่โฆษณาไว้ 20%-26% เล็กน้อย
รูปที่ 10: ผลการดำเนินงานของกระทรวงการคลัง GMD
แม้ว่า GMD พยายามที่จะคงความเป็นเดลต้าเป็นกลาง แต่ก็ไม่มีโอกาสใด ๆ ที่จะคงสภาพเดลต้าเป็นกลางอย่างแท้จริงได้ โปรโตคอลนั้นต้องการเงินสำรองเพื่อเป็นแบ็คสต็อปต่อการสูญเสียที่ไม่ถาวร สิ่งนี้จำกัดความสามารถในการปรับขนาดของ GMD เนื่องจากห้องนิรภัยไม่สามารถขยายใหญ่เกินไปได้หากไม่มีการสำรองที่เพียงพอ (เช่น 5%-15% ของ TVL) สามารถปรับขนาดเป็น TVL ที่ใหญ่ขึ้นได้เท่านั้น โดยขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพของโปรโตคอลที่สงวนไว้ ณ ขณะนี้ ทุนสำรอง GLP อยู่ที่จุดคุ้มทุน และ GMD จะถูกจำกัดในการขยายกองทุน
รูปที่ 11: ประสิทธิภาพของเงินสำรอง GMD
ผลผลิตจามรี
Yield Yak เป็นผู้ลงทุนใหม่โดยอัตโนมัติโดยอิงจาก Avalanche ผู้ใช้ทุกคนสามารถรับรางวัลทบต้นของ AVAX ได้ตราบใดที่พวกเขาคลิกเพื่อลงทุนใหม่ กลไกนี้เป็นสิ่งจูงใจสำหรับผู้ใช้
Yield Yak สามารถเสนอรางวัลเพิ่มเติมให้กับผู้ประหยัดได้ด้วย Avalanche Rush ซึ่งเป็นโปรแกรมจูงใจมูลค่า 180 ล้านดอลลาร์ของ Avalanche ผู้ฝากกลยุทธ์ GLP จะได้รับ AVAX สูงสุดถึง 300,000 ดอลลาร์จาก Avalanche Rush นอกจากนี้ รางวัล GLP ยังสามารถเพิ่มได้สูงสุดโดยการวางเดิมพัน esGMX ใน Yield Yak อย่างถาวร เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพ GLP Yield Yak จึงอัปเกรด Yak Swap ด้วย Yak Swap สามารถเลือกเส้นทางที่ดีที่สุดในการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์เป็น GLP ได้โดยอัตโนมัติ ซึ่งจะช่วยปรับสมดุล GLP ให้เข้ากับน้ำหนักดัชนีที่คาดหวัง สิ่งนี้จะช่วยลดความคลาดเคลื่อนของผู้ใช้ในขณะที่ช่วยให้ GMX มีอัตราส่วนสินทรัพย์ที่เหมาะสม
การค้าความโกรธ
Rage Trade เป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายถาวรบน Arbitrum ที่ใช้เลเยอร์พื้นฐานของ LayerZero พวกเขาเป็นโครงการแรกที่เปิดตัวระบบ dual-vault เพื่อลดความเสี่ยงด้านตลาดโดยตรง โดยมี 2 vault คือ Risk-Off Vault และ Risk-On Vault ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงของ BTC และ ETH โดยการดำเนินการบน Aave และ Uniswap ความเสี่ยง
ผู้ใช้ฝาก sGLP หรือ USDC ลงใน Risk-On Vault ซึ่งให้ยืม BTC และ ETH ผ่านการกู้ยืมแบบแฟลชบน Balancer และขายให้กับ USDC บน Uniswap USDC ที่ได้รับจากการขายร่วมกับ USDC จาก Risk-Off Vault จะถูกฝากเข้าใน AAVE จากนั้น ให้ยืม BTC และ ETH และ BTC และ ETH เหล่านี้จะถูกนำมาใช้เพื่อชำระคืนเงินกู้แฟลชของ Balancer การดำเนินการเหล่านี้จะสร้างสถานะขายบน AAVE เนื่องจาก Risk-On Vault ได้ยืม BTC และ ETH แล้ว
คุณสมบัติที่สำคัญอีกประการหนึ่งของ Risk-Off Vault คือการจัดให้มีหลักประกันสำหรับ Risk-On Vault ซึ่งจะใช้เพื่อรักษาปัจจัยด้านสุขภาพในการกู้ยืมของ AAVE ที่ 1.5 ทุกๆ 12 ชั่วโมง ตำแหน่งจะเปิดอีกครั้งโดยมีค่าธรรมเนียม และ PnL จะถูกปรับสมดุลระหว่างตำแหน่งขายของหลักประกัน AAVE และ GLP และการป้องกันความเสี่ยงจะถูกปรับสมดุลตามองค์ประกอบของเงินฝาก GLP
รูปที่ 13: กลไก Risk-Off Vault
รูปที่ 13: กลไก Risk-Off Vault
เมื่อเปรียบเทียบประสิทธิภาพการส่งคืนของ Risk-On Vault กับ GLP ตามทฤษฎีแล้ว จะได้ผลตอบแทนกำไรประมาณ 25% ในขณะที่ GLP อยู่ที่ -13%
รูปที่ 13: การเปรียบเทียบประสิทธิภาพรายได้ของห้องนิรภัย
อย่างไรก็ตาม ปัจจุบัน Risk-On Vault มีผลตอบแทน -1.2% โดยมูลค่าที่สูญเสียไปของ GLP สาเหตุหลักมาจากต้นทุนที่สูงในการป้องกันความเสี่ยงจากการเปิดบัญชีโดยตรงและกำไรของเทรดเดอร์ หลังจากที่ Rage Trade เสร็จสิ้นการตรวจสอบครั้งที่สองและเพิ่มขีดจำกัดเงินฝาก พวกเขาจะสามารถลดต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงได้อย่างมาก เพื่อป้องกันความเสี่ยง PnL ของเทรดเดอร์ Rage Trade จะมีตัวเลือกในการป้องกันความเสี่ยง PnL ของเทรดเดอร์บางส่วนหรือทั้งหมด สิ่งเหล่านี้จะพร้อมใช้งานสำหรับผู้ใช้ในรูปแบบของห้องนิรภัยแยกต่างหากหากต้องการ
โจนส์DAO
Jones DAO เป็นโปรโตคอลผลตอบแทน กลยุทธ์ และสภาพคล่องที่ออกแบบมาเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพเงินทุน อาศัยกลไก dual vault เพื่อให้ผู้ใช้ได้รับผลตอบแทนแบบเลเวอเรจ ห้องนิรภัย jGLP ของ Jones DAO อนุญาตให้จัดเก็บ GLP และสินทรัพย์ใดๆ ภายใน GLP และห้องนิรภัย jUSDC รับเงินฝาก USDC
USDC จากห้องนิรภัย jUSDC สามารถใช้เพื่อสร้าง GLP เพิ่มขึ้นและรับตำแหน่งที่มีเลเวอเรจใน GLP รางวัล GLP จะถูกแบ่งระหว่างผู้ฝาก jGLP และ jUSDC ซึ่งจะได้รับผลตอบแทนรายปี 33% และ 11.3% ตามลำดับ ห้องนิรภัย jGLP จะสร้างสมดุลเลเวอเรจโดยอัตโนมัติเพื่อป้องกันการชำระบัญชี และผู้ใช้ยังสามารถเลือกที่จะลงทุนใหม่ได้โดยอัตโนมัติ
รูปที่ 14: กลไกโปรโตคอลของ Jones DAO
โครงสร้างค่าธรรมเนียมของ Jones DAO เป็นดังนี้ พวกเขาได้สร้างโครงสร้างค่าธรรมเนียมที่ไม่ซ้ำกันสำหรับการเติบโตในระยะยาว ผู้ใช้ที่ยังคงเดิมพันต่อไปจะเก็บค่าธรรมเนียมจากผู้ใช้ที่ยกเลิกคำมั่นสัญญาของพวกเขา สนับสนุนให้ผู้ใช้เดิมพันใน Jones DAO ต่อไป
รูปที่ 15: โครงสร้างค่าธรรมเนียม
ยิ่งฝาก USDC เข้าไปในห้องนิรภัย jUSDC มากเท่าใด ก็ยิ่งสามารถซื้อ GLP ได้มากขึ้น ส่งผลให้มีเลเวอเรจสูงขึ้น แผนภูมิด้านล่างแสดงความสัมพันธ์ระหว่าง jUSDC APY และการใช้งาน vault โดยที่ผลตอบแทน GLP อยู่ที่ 35% และเนื่องจากเลเวอเรจที่เพิ่มขึ้น อัตราผลตอบแทน jUSDC จึงสามารถเพิ่มขึ้นได้เกือบ 20%
รูปที่ 16: ความสัมพันธ์ระหว่าง jUSDC APY และการใช้งาน vault
ในแง่ของประสิทธิภาพผลตอบแทน jGLP ไม่ได้ป้องกันความเสี่ยงด้านตลาด แต่จริงๆ แล้วเป็นการขยายความเสี่ยง ซึ่งหมายความว่าประสิทธิภาพที่แท้จริงของห้องนิรภัย jGLP ขึ้นอยู่กับสภาวะตลาด การทดสอบย้อนกลับเทียบกับผลตอบแทน GLP 0% และการใช้งาน 80% แสดงให้เห็นว่า jGLP ดีกว่า ETH ผลลัพธ์อาจจะดียิ่งขึ้นหากรวมผลตอบแทน GLP ด้วย
รูปที่ 17: ประสิทธิภาพของ jUSDC และ jGLP บน ETH
อับราคาดาบรา
Abracadabra เป็นแพลตฟอร์มการให้ยืมที่มีเหรียญเสถียรของตัวเอง MIM ซึ่งสามารถยืมได้โดยใช้หลักประกันที่มีดอกเบี้ย เปิดตัว magicGLP ซึ่งเป็นผู้ลงทุนซ้ำโทเค็น GLP โดยอัตโนมัติ ETH ที่ได้รับจาก GLP จะถูกนำมาใช้เพื่อซื้อ GLP เพิ่มเติม จากนั้นจึงแปลงเป็น magicGLP การใช้ MIM บนแพลตฟอร์ม ผู้ใช้สามารถเลือกที่จะยกระดับตำแหน่งของตนได้ 4% เพื่อให้ได้ APY สูงถึง 84% บน GLP
สเตเดฟิ
Steadefi เป็นแพลตฟอร์มที่นำเสนอกลยุทธ์สำหรับเลเวอเรจผลตอบแทนอัตโนมัติ และปัจจุบันมีห้องนิรภัยที่ให้ตำแหน่งเลเวอเรจ GLP 3x
ทุกๆ $1 ที่ผู้ใช้ฝากเข้าตู้นิรภัย เงิน $2 จะถูกยืมจากกลุ่มการให้ยืมเพื่อสร้าง GLP สิ่งนี้จะสร้างตำแหน่งที่มีเลเวอเรจ 3 เท่าอย่างมีประสิทธิภาพซึ่งจะลงทุนใหม่เมื่อเวลาผ่านไปโดยอัตโนมัติและปรับสมดุลเมื่อจำเป็น
ในแง่ของประสิทธิภาพ GLP มี PnL อยู่ที่ 12.3% และห้องนิรภัยของ Steadefi มีประสิทธิภาพเหนือกว่า GLP ด้วย PnL 89.8% และผลตอบแทนสูงกว่า 7 เท่า
รูปที่ 19: การเปรียบเทียบประสิทธิภาพระหว่าง Steadfi และ GLP
การเปรียบเทียบตัวชี้วัดสำคัญของข้อตกลง
หมายเหตุ: ข้อมูล FDV ถูกดักจับ ณ วันที่ 16 กุมภาพันธ์
ผู้เข้าร่วมที่มีศักยภาพ
การเงินอูมามิ
Umami Finance คาดว่าจะเปิดตัว GLP vault เวอร์ชัน 2 ซึ่งจะเสนอกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงแบบอัลกอริทึม ปัจจุบัน Umami ยังคงทำการทดสอบแบ็กเอนด์และเพิ่มประสิทธิภาพห้องนิรภัย และผลการทดสอบล่าสุดแสดงอัตราผลตอบแทนต่อปีที่ 26.7%
รูปที่ 18: ผลการทดสอบอูมามิ
ยามา ไฟแนนซ์
Yama Finance กำลังสร้างเหรียญเสถียรแบบ Full-chain ที่ปรับให้เหมาะสมเพื่อประสิทธิภาพเงินทุน ความเร็ว และความปลอดภัยสูงสุด และยังไม่ได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่ใช้ประโยชน์จาก GLP บน Arbitrum
ยามา ไฟแนนซ์
Yama Finance กำลังสร้างเหรียญเสถียรแบบ Full-chain ที่ปรับให้เหมาะสมเพื่อประสิทธิภาพเงินทุน ความเร็ว และความปลอดภัยสูงสุด และยังไม่ได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่ใช้ประโยชน์จาก GLP บน Arbitrum
Yama สามารถให้เลเวอเรจได้สูงถึง 101 เท่า มอบโอกาสที่ดีกว่าในการรับผลกำไร สำหรับ GLP พวกเขาต่อยอดไว้ที่ 17x ทำให้ APY อยู่ที่ 333% (โดยถือว่าผลตอบแทน GLP 19.6%) ปัจจุบัน Yama ยังไม่ได้ให้รายละเอียดเกี่ยวกับกลไกในการได้รับผลประโยชน์ด้านสภาพคล่องจาก GLP ที่ใช้ประโยชน์ ซึ่งอาจเกี่ยวข้องกับการที่ผู้กู้กู้ยืมเงินกับ YAMA โดยใช้หลักประกัน GLP และเข้าสถานะที่มีเลเวอเรจเพื่อให้ได้ผลตอบแทนที่สูงขึ้น
อนาคตของสงคราม GLP
จะเห็นได้ว่านักพัฒนาจำนวนมากได้สร้างข้อตกลงมากมายตาม GMX และข้อตกลงหลายฉบับยังได้รวบรวม TVL หลายล้านดอลลาร์ ตลาดทั้งหมดมีความต้องการผลิตภัณฑ์ที่ใช้ GLP อย่างชัดเจน
เนื่องจากความสามารถในการประกอบของ DeFi การดำเนินการเหมือน Lego นี้จึงทำให้ GLP มีบทบาทในโปรโตคอลต่างๆ รวมถึงการใช้ประโยชน์จากผลตอบแทน การลงทุนซ้ำอัตโนมัติ และการกู้ยืม เมื่อระบบนิเวศของ GMX เติบโตขึ้น คาดว่าจะมีโปรโตคอลเพิ่มมากขึ้นเพื่อรวม GLP เข้ากับโปรโตคอลของตน แน่นอนว่า GLP ยังมีความเสี่ยงที่จะหมดแรงโดยสิ้นเชิงเนื่องจากเทรดเดอร์ได้รับผลกำไรจากการซื้อขายและถอนสินทรัพย์ออกจาก GLP ดังนั้น โปรโตคอลจำนวนมากอาจพยายามป้องกัน PnL ของเทรดเดอร์ในอนาคตเพื่อลดความเสี่ยง
ความคิดเห็นทั้งหมด