เมื่อวันที่ 1 ธันวาคม 2568 Ju.com ได้ประกาศเสร็จสิ้นการควบรวมกิจการและเปิดตัวหุ้นทดลองและจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงอย่างเป็นทางการ รหัสหุ้นทดสอบ 0XXXX.HK ได้เปลี่ยนเป็น 01959.HK (Century United Holdings Limited) อย่างเป็นทางการเมื่อเวลา 18:00 น. (UTC+8) ของวันนี้ ซึ่งถือเป็นการยืนยันความสำเร็จของกลไก "การซื้อขายหุ้นแบบ Zero-Distance + Stock Liquidity Rewards" ในสภาพแวดล้อมตลาดจริง ตั้งแต่แนวคิดไปจนถึงการนำไปใช้งานจริง Ju.com จึงกลายเป็นแพลตฟอร์มแรกของโลกที่รองรับการซื้อขายหุ้นแบบ Zero-Distance และมอบแรงจูงใจแบบ On-Chain สำหรับการซื้อขายหุ้นแบบ Zero-Distance

การบำรุงรักษาเริ่มต้นเวลา 16:00 น. สามชั่วโมงต่อมา สินทรัพย์ทดสอบในบัญชีผู้ใช้จะถูกแปลงเป็นหุ้นของบริษัทจดทะเบียนจริงโดยอัตโนมัติตามมูลค่าตลาด การควบรวมกิจการครั้งนี้ถือเป็นการทดสอบภาวะวิกฤตอย่างสมบูรณ์ของสถาปัตยกรรม "การถือครองด้วยเงินจริง + แรงจูงใจแบบออนเชน" สินทรัพย์ทั้งหมดได้รับการชำระราคา ณ ราคาปิด และข้อมูลหุ้นได้รับการแมปหลังจากการตรวจสอบโดยบริษัทนายหน้า

ความสำคัญของขั้นตอนนี้อยู่ที่ข้อเท็จจริงที่ว่าข้อมูลธุรกรรม บันทึกการสกัด และความคิดเห็นของผู้ใช้ที่รวบรวมได้ระหว่างการทดลองใช้งาน ได้ถูกแปลงเป็นตัวอย่างพื้นฐานและฐานข้อมูลพารามิเตอร์สำหรับขั้นตอนการดำเนินการอย่างเป็นทางการ นับตั้งแต่เริ่มต้นการทดลองใช้งานในวันที่ 20 ตุลาคม จนกระทั่งการสับเปลี่ยนหุ้นเสร็จสิ้นในวันที่ 1 ธันวาคม Ju.com ได้ตรวจสอบตรรกะการซื้อขายที่ไม่เคยมีมาก่อนในช่วง 42 วันนี้: เมื่อผู้ใช้ซื้อหุ้น พวกเขาจะอัดฉีดสภาพคล่องเข้าสู่ตลาด บริษัทจดทะเบียนมีประสิทธิภาพในการกำหนดราคาที่ดีขึ้น และผู้ถือหุ้นจะได้รับสิทธิประโยชน์ด้านสภาพคล่องเพิ่มเติมตามกฎเกณฑ์ นอกเหนือจากสิทธิของผู้ถือหุ้น

อุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมและ เส้นทางเชิงกลยุทธ์ของ Ju.com

ในระบบนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม นักลงทุนที่ต้องการซื้อขายหุ้นฮ่องกงมักต้องเปิดบัญชีต่างประเทศก่อน ซึ่งโดยปกติจะต้องแสดงหลักฐานแสดงสินทรัพย์จำนวนมาก ในขณะเดียวกันก็ต้องแบกรับภาระขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน ค่าธรรมเนียมการโอนเงินข้ามพรมแดน และค่าคอมมิชชั่นในแต่ละธุรกรรม ข้อจำกัดทางภูมิศาสตร์ก็มีความสำคัญเช่นกัน สำหรับนักลงทุนนอกฮ่องกง หุ้นฮ่องกงขนาดเล็กและขนาดกลางจำนวนมากแทบไม่มีสภาพคล่องเพียงพอ และคำสั่งซื้อขายอาจไม่ได้รับการดำเนินการเป็นเวลานาน

กว่าทศวรรษที่ผ่านมา ฮ่องกงติดอันดับหนึ่งในสามอันดับแรกของโลกด้านการระดมทุน IPO อย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม การซื้อขายในตลาดรองกลับกระจุกตัวอยู่ในหุ้นบลูชิพชั้นนำเพียงไม่กี่ตัว ขณะที่หุ้นขนาดเล็กและขนาดกลางจำนวนมากมักมีปริมาณการซื้อขายต่ำหรือขาดกิจกรรมทางการตลาดมาเป็นเวลานาน ส่งผลให้ตลาดหุ้นฮ่องกงโดยรวมต้องเผชิญกับแรงกดดันด้านสภาพคล่องเชิงโครงสร้าง ภายใต้โครงสร้างตลาดเช่นนี้ แม้แต่นักลงทุนรายย่อยที่ต้องการถือครองสินทรัพย์ในหุ้นฮ่องกงในระยะยาวก็ยังพบว่าเป็นการยากที่จะจัดหาสภาพคล่องให้กับตลาดอย่างต่อเนื่องในราคาที่สมเหตุสมผล

Ju.com ได้ลดอุปสรรคในการเข้าซื้อขายเหล่านี้ลงอย่างมาก หลังจากเสร็จสิ้นการยืนยันตัวตนด้วย KYC แล้ว นักลงทุนสามารถแลกเปลี่ยน USDT เป็นสกุลเงินดอลลาร์ฮ่องกง HKDJ เพื่อซื้อขายหุ้นฮ่องกงจริงได้โดยตรง ข้อจำกัดทางภูมิศาสตร์ลดลงอย่างมาก โดยนักลงทุนในเขตเวลาต่างๆ สามารถใช้สมุดคำสั่งซื้อขายและความลึกของตลาดร่วมกันได้ ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น การซื้อหุ้นยังสามารถเชื่อมโยงกับกลไกจูงใจแบบออนเชนผ่านการ Staking และถือเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยเพิ่มสภาพคล่องในตลาดโดยตรง

ตัวอย่างเช่น หากผู้ใช้ A ซื้อหุ้น Tencent บน Ju.com คำสั่งนี้จะถูกจับคู่กับการถือหุ้นจริงผ่านบริษัทนายหน้าพันธมิตรในอัตราส่วน 1:1 และจดทะเบียนภายใต้ชื่อของผู้ใช้ A ดังนั้น Tencent จึงได้รับคำสั่งซื้อที่แท้จริงจากนักลงทุนทั่วโลก ซึ่งช่วยเพิ่มสภาพคล่องในตลาดรอง นอกจากนี้ ผู้ใช้ A ยังคงได้รับสิทธิประโยชน์ด้านสภาพคล่องระยะยาวตามกฎเกณฑ์ที่กำหนดไว้

หัวใจสำคัญของโมเดลนี้คือการเปลี่ยนสภาพคล่องจากแนวคิดทางการเงินเชิงนามธรรมไปสู่ผลตอบแทนที่วัดผลได้และคุ้มค่า ในระบบโบรกเกอร์แบบดั้งเดิม ผลตอบแทนของนักลงทุนส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นหรือเงินปันผล ในระบบ Ju.com เนื่องจากกิจกรรมการซื้อขายช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพของตลาด ผู้ใช้จึงสามารถสร้างรายได้เพิ่มเติมผ่านแรงจูงใจด้านสภาพคล่อง

กลไกกองทุนสำรอง: ให้การสนับสนุนพื้นฐานสำหรับรางวัล

กลไกกองทุนสำรอง: ให้การสนับสนุนพื้นฐานสำหรับรางวัล

การสนับสนุนแรงจูงใจด้านโทเคนคือกองทุนสำรองที่บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงแต่ละแห่งที่เข้าร่วมในระบบนิเวศของ Ju.com และ xBrokers ร่วมกันสร้างขึ้น บริษัทจดทะเบียนในฮ่องกงแต่ละแห่งที่เข้าร่วมในระบบนิเวศของ Ju.com และ xBrokers จะจัดสรร 30% ของมูลค่าตลาดเข้ากองทุนสำรองนี้ กองทุนนี้ใช้เพื่อซื้อคืนโทเคนที่เกี่ยวข้องในตลาดรองและสร้างสภาพคล่อง ซึ่งจะช่วยสนับสนุนมูลค่าโทเคนและเสริมสร้างความยั่งยืนของกลไกจูงใจ

เมื่อผู้ใช้ได้รับรางวัลโทเค็น กองทุนสำรองจะซื้อโทเค็นคืนในตลาดตามกฎเกณฑ์ ก่อให้เกิดแรงซื้ออย่างต่อเนื่อง เมื่อมีบริษัทจดทะเบียนในฮ่องกงเข้าร่วมมากขึ้น กองทุนสำรองจะขยายตัว และคาดว่าสภาพคล่องและเสถียรภาพของมูลค่าโทเค็นจะดีขึ้นในระยะยาว มอบแรงจูงใจให้กับผู้ใช้ด้วยเงินทุนจริง

การออกแบบนี้ช่วยแก้ปัญหาที่พบบ่อยในตลาดคริปโทเคอร์เรนซี นั่นคือ ราคาโทเคนที่ลดลงจะกดดันรายได้จากการขุด ขณะที่อัตราการสูญเสียผู้ใช้ยิ่งทำให้แรงกดดันด้านราคารุนแรงขึ้น กลไกกองทุนสำรองช่วยลดแรงกดดันด้านการหมุนเวียนภายในนี้ด้วยการนำเงินทุนจากภายนอกเข้ามาจากบริษัทจดทะเบียน ตราบใดที่บริษัทจดทะเบียนในฮ่องกงยังคงเข้าร่วม กองทุนสำรองจะยังคงขยายตัวต่อไป ซึ่งจะช่วยเพิ่มมูลค่าของโทเคนให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น

วงจรปิดสามชั้น: จากการสมัครสมาชิกไปจนถึงการทำธุรกรรมและการให้คำมั่นสัญญา

ระบบนิเวศ xBrokers ของ Ju.com ประกอบด้วยสามส่วน ได้แก่ การระดมทุนผ่านหุ้น สภาพคล่องรอง และแรงจูงใจระยะยาว

โซนสมัครสมาชิก Early Bird ช่วยให้ผู้ใช้มีสิทธิ์จองซื้อหุ้นฮ่องกงล่วงหน้าได้ โดยทั่วไปแล้ว การจองซื้อหุ้น IPO แบบดั้งเดิมจะเปิดให้เฉพาะนักลงทุนสถาบันเท่านั้น ทำให้นักลงทุนรายย่อยไม่สามารถเข้าร่วมได้ หรือถูกบังคับให้ซื้อในราคาที่สูงในตลาดรอง ที่ Ju.com เกณฑ์การสมัครสมาชิกต่ำกว่ามาตรฐาน IPO แบบดั้งเดิมอย่างมาก ทำให้ผู้ใช้สามารถเข้าร่วมได้โดยใช้สินทรัพย์คริปโตที่กำหนดโดยแพลตฟอร์ม หลังจากการจองซื้อหุ้นเสร็จสมบูรณ์ หุ้นจะเข้าสู่ช่วงจำนำ ซึ่งในระหว่างนั้นผู้ใช้จะได้รับรางวัลโทเคนที่เกี่ยวข้อง ในขณะที่ยังคงได้รับสิทธิ์ของผู้ถือหุ้นอย่างเต็มรูปแบบ เช่น เงินปันผล

เขตการค้าเสรีนี้ให้บริการซื้อขายในตลาดรองด้วยการจับคู่หุ้นจริงแบบ 1:1 หุ้นที่ซื้อขายทั้งหมดจะถูกเก็บรักษาโดยบริษัทหลักทรัพย์ที่ได้รับอนุญาต และความสัมพันธ์ของการจับคู่นี้สามารถตรวจสอบได้บนบล็อกเชน ผู้ใช้สามารถถอนหุ้นไปยังบัญชีบริษัทหลักทรัพย์ใดๆ ที่รองรับการซื้อขายหุ้นฮ่องกงได้ หากบัญชีนั้นเป็นไปตามข้อกำหนดและเปิดกว้าง เพื่อยืนยันความถูกต้องของหุ้น ในระหว่างการทดลองใช้งาน ผู้ใช้บางรายได้ทำการถอนหุ้นสำเร็จ ซึ่งเป็นตัวอย่างการตรวจสอบที่ใช้งานได้จริงสำหรับสถาปัตยกรรม "การซื้อขายบนเครือข่าย + การควบคุมดูแลโดยบริษัทหลักทรัพย์"

โซนการขุดหุ้นแบบ Staking เปลี่ยนสินทรัพย์คงที่ให้กลายเป็นเครื่องมือสร้างรายได้แบบไดนามิก ผู้ใช้งานสามารถจำนำหุ้นฮ่องกงและรับสิทธิประโยชน์เป็นโทเค็น ในช่วงเวลาการจำนำ สิทธิของผู้ถือหุ้นจะไม่ได้รับผลกระทบ และเงินปันผลจะได้รับการจ่ายตามปกติ เมื่อครบกำหนดจำนำ หุ้นจะถูกปลดล็อกโดยอัตโนมัติ และผู้ใช้สามารถเลือกที่จะถือครองต่อไป ขาย หรือจำนำใหม่ได้

ทั้งสามส่วนนี้ประกอบกันเป็นวัฏจักรที่สมบูรณ์: โซนสมัครสมาชิกมอบสินทรัพย์คุณภาพสูงใหม่ โซนซื้อขายมอบสภาพคล่องรองสำหรับสินทรัพย์เหล่านี้ และโซนขุดแบบ Staking มอบแรงจูงใจอย่างต่อเนื่องให้กับผู้ถือครองระยะยาว ผู้ใช้สามารถซื้อหุ้นในโซนสมัครสมาชิก ซื้อและขายได้อย่างอิสระในโซนซื้อขาย และรับรางวัลสภาพคล่องผ่านการ Staking แต่ละลิงก์จะสร้างมูลค่าเพิ่มให้กับลิงก์ถัดไป

ผลการตรวจสอบระหว่างกาลและทิศทางในอนาคตของการควบรวมกิจการครั้งนี้

การควบรวมกิจการหุ้นเมื่อวันที่ 1 ธันวาคม ถือเป็นการเคลื่อนไหวทางเทคนิคที่สำคัญและเป็นการตรวจสอบโครงสร้างโดยรวมแบบเป็นระยะ

ผลการทดลองแสดงให้เห็นถึงความเป็นไปได้ในการผสานรวมธุรกรรมบนบล็อกเชนเข้ากับระบบการเงินแบบดั้งเดิม ผู้ใช้งานสามารถทำการซื้อขายบนบล็อกเชนได้ โดยบริษัทนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์จะถือครองหุ้นแบบ 1:1 และหุ้นจะยังคงอยู่ภายใต้กฎเกณฑ์หลักทรัพย์แบบดั้งเดิม สถาปัตยกรรมนี้ยังคงรักษาความโปร่งใสและประสิทธิภาพของบล็อกเชนไว้ ในขณะเดียวกันก็เป็นไปตามข้อกำหนดของการเงินแบบดั้งเดิม

โครงการจูงใจด้านสภาพคล่องแสดงให้เห็นถึงผลลัพธ์เชิงบวกในช่วงทดลอง ตัวชี้วัดต่างๆ เช่น กิจกรรมการซื้อขาย ความลึกของคำสั่งซื้อขาย และส่วนต่างราคาเสนอซื้อ-เสนอขาย เป็นพื้นฐานสำหรับการปรับพารามิเตอร์ให้เหมาะสมในภายหลัง ผลตอบรับจากผู้เข้าร่วมโครงการในระยะแรกบ่งชี้ว่ากลไกจูงใจช่วยเพิ่มความเต็มใจในการซื้อขายสินทรัพย์ที่ก่อนหน้านี้ไม่มีสภาพคล่องได้อย่างมีนัยสำคัญ

เส้นทางสู่การมีส่วนร่วมในระดับโลกได้รับการพิสูจน์แล้วว่าประสบความสำเร็จในเบื้องต้น ฐานผู้ใช้ Ju.com ในหลายภูมิภาคส่งผลให้มีการกระจายปริมาณการซื้อขายที่สมดุลมากขึ้นในเขตเวลาต่างๆ ดึงดูดเงินทุนจากทั่วโลกเข้าสู่ตลาดหุ้นฮ่องกงเพิ่มขึ้น สำหรับบริษัทจดทะเบียนในฮ่องกงที่ประสบปัญหาสภาพคล่องมายาวนาน โมเดลนี้ถือเป็นทางออกใหม่

หลังจากการทดลองใช้งานสิ้นสุดลง Ju.com จะยังคงปรับปรุงกลไก xBrokers ต่อไปโดยอิงจากข้อมูลการปฏิบัติงานจริง โดยมุ่งเน้นไปที่ฟีเจอร์หลัก 2 ประการ ได้แก่ การซื้อขายหุ้นระยะไกลและแรงจูงใจด้านสภาพคล่อง เพื่อส่งเสริมการดำเนินงานที่เสถียรของระบบนิเวศโดยรวม

ตั้งแต่ 0XXXX.HK ถึง 01959.HK การควบรวมกิจการครั้งนี้ได้ผลักดันกลไกทั้งหมดตั้งแต่เอกสารเผยแพร่ (white paper) และการจำลองสถานการณ์ ไปสู่สภาพแวดล้อมตลาดจริง การรับแรงจูงใจด้านสภาพคล่องขณะซื้อหุ้นได้ก่อให้เกิดข้อมูลเบื้องต้นในโลกแห่งความเป็นจริงในตลาดหุ้นฮ่องกงแล้ว เมื่อบริษัทและสถาบันต่างๆ ทยอยเข้าร่วมมากขึ้น สถาปัตยกรรมของ Ju.com ซึ่งสร้างขึ้นบนพื้นฐานของ "การซื้อขายหุ้นแบบ zero-distance + แรงจูงใจด้านสภาพคล่อง" จะยังคงได้รับการทดสอบกับกลุ่มตัวอย่างที่มีขนาดใหญ่ขึ้น และมูลค่าส่วนเพิ่มที่ปล่อยออกมาจะถูกแจกจ่ายให้กับบริษัทจดทะเบียนและผู้ถือหุ้นระยะยาวที่เข้าร่วม