บทความนี้มาจาก Global Magazine ผู้เขียน Wan Zhe
นับตั้งแต่ไตรมาสที่สี่ของปี 2023 ราคาของ Bitcoin ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยแตะระดับสูงสุดที่ 73,000 ดอลลาร์ต่อเหรียญในวันที่ 12 มีนาคม แม้จะมีเงินทุนไหลออกเมื่อเร็ว ๆ นี้ - เกือบ 900 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ถูกถอนออกจาก Bitcoin Spot ETFs - นักลงทุน Bitcoin ดูเหมือนไม่เกรงกลัวเลย ภายในวันที่ 27 มีนาคม ราคาของ Bitcoin พุ่งแตะระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์อีกครั้ง
เมื่อวันที่ 20 มีนาคม เทรดเดอร์ทำงานที่ New York Stock Exchange ใน United States Xinhua News Agency/AP
ราคา Bitcoin ที่พุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ไม่เพียงเกิดจากการที่ตลาดการลงทุนแบบดั้งเดิมไม่สามารถสนองความต้องการด้านการลงทุนหรือการเก็งกำไรได้เท่านั้น แต่ยังรวมถึงการผ่อนคลายการควบคุมดูแล Bitcoin ในอดีตโดยหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐอเมริกา ซึ่งส่งผลให้มีเงินดอลลาร์สหรัฐฯ จำนวนมาก เงินทุนไหลเข้าสู่ตลาด Bitcoin Spot ETF ชื่อเต็มของ ETF คือ Exchange-Traded Fund ซึ่งก็คือ "กองทุนดัชนีเปิดที่มีการซื้อขาย" หรือ "กองทุนที่มีการซื้อขายแลกเปลี่ยน" สามารถซื้อและขายได้ในตลาดหลักทรัพย์และเป็นกองทุนที่ติดตามดัชนีเฉพาะ และสามารถสมัครและแลกได้ตลอดเวลา
Bitcoin เป็นสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงมาโดยตลอด และการลดลงอย่างมากทำให้เกิดการชำระบัญชีจำนวนมาก เพียงในวันที่ 2 เมษายน Bitcoin ร่วงลงมากกว่า 6% ทำให้ผู้คนมากกว่า 150,000 คนต้องชำระสถานะของตน ท่ามกลางฉาก “งานรื่นเริง” ของ Bitcoin ETF ในปัจจุบัน สิ่งที่ยังต้องพิจารณาอย่างใจเย็นก็คือ การผ่อนคลายการกำกับดูแลโดยหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐอเมริกา หมายถึงการยอมรับสถานะของสกุลเงินดิจิทัลหรือไม่
1
“การประมูลโอลิมปิกของ Bitcoin ประสบความสำเร็จ”
เมื่อวันที่ 10 มกราคม ตามเวลาท้องถิ่นของปีนี้ สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) ประกาศว่าได้อนุมัติการจดทะเบียน Bitcoin Spot ETF 11 ตัวแรก ผู้ออกที่ได้รับอนุมัติ ได้แก่ Grayscale Investments (Grayscale), Bitwise Asset Management Company (Bitwise ), Hashdex, iShares, Valkyrie, ARK 21Shares, Invesco Asset Management (Invesco) และ Galaxy (ออกร่วมกันโดยทั้งคู่), VanEck, WisdomTree , Fidelity, Franklin Templeton Investments
ในบรรดากองทุนทั้ง 11 กองทุนนั้น Grayscale Investments เป็นหนึ่งในบริษัทแรกๆ ในอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลที่พยายามรวมเข้ากับระบบการเงินร่วมสมัย นอกจากนี้ยังเป็นสถาบันการเงินที่อ้างว่าถือ Bitcoin จำนวนมากที่สุดและถือเป็น "พี่ใหญ่" ในอุตสาหกรรม ARK 21Shares คือ "เวอร์ชันผู้หญิงของ Warren Buffett" Ark Funds ซึ่งเป็นบริษัทที่ก่อตั้งโดย Kathy Wood ชื่นชอบ Bitcoin และหุ้นเทคโนโลยีมาโดยตลอด; Wisdom Tree, Fidelity และ Franklin Templeton ต่างก็เป็นบริษัทกองทุนดัชนีที่มีชื่อเสียง iShares เป็นบริษัทในเครือของ BlackRock ยักษ์ใหญ่ด้านการจัดการสินทรัพย์ระดับโลก
ดังนั้น ผู้ออก Bitcoin Spot ETFs จึงมีทั้งบริษัทจัดการสินทรัพย์ที่จัดตั้งขึ้นและ “ผู้เล่นใหม่” ที่มุ่งเน้นไปที่เทคโนโลยีดิจิทัล ซึ่งแสดงให้เห็นว่าผู้เข้าร่วมในธุรกรรม Bitcoin นั้นกว้างขวางมากขึ้น
ทันทีที่มีข่าวการจดทะเบียน Bitcoin Spot ETF ตลาดสินทรัพย์เสมือนจริงก็เดือดพล่านทันที Spot Bitcoin เพิ่มขึ้นทันที 2,000 ถึง 47,000 เหรียญสหรัฐต่อเหรียญ
ความสำเร็จของ Bitcoin ETF ไม่ได้เกิดขึ้นในชั่วข้ามคืน มันได้ผ่านกระบวนการที่ค่อนข้างคดเคี้ยวมาตั้งแต่ปี 2016 ดังนั้นบางคนจึงเรียกรายการ ETF นี้ว่า "การประมูล Bitcoin ที่ประสบความสำเร็จในโอลิมปิก"
2
Bitcoin ETF คืออะไร?
ความสำเร็จของ Bitcoin ETF ไม่ได้เกิดขึ้นในชั่วข้ามคืน มันได้ผ่านกระบวนการที่ค่อนข้างคดเคี้ยวมาตั้งแต่ปี 2559 ดังนั้น บางคนจึงเรียกรายการ ETF นี้ว่า "การประมูล Bitcoin ที่ประสบความสำเร็จในโอลิมปิก"
2
Bitcoin ETF คืออะไร?
ETF ได้รับการยกย่องว่าเป็นผลิตภัณฑ์การลงทุนที่ปฏิวัติวงการ มีต้นกำเนิดในสหรัฐอเมริกาและสามารถสืบย้อนไปถึงปี 1975 นับตั้งแต่ก่อตั้ง ETF ได้พัฒนาไปอย่างรวดเร็วจนเกินจินตนาการและมีผลกระทบอย่างมากต่ออุตสาหกรรมกองทุนทั่วโลก
ETF อาจมีหุ้น พันธบัตร หรือสินทรัพย์อื่นๆ มากมาย และสามารถซื้อและขายในตลาดหุ้นได้เช่นเดียวกับหุ้นสามัญ SPY ETF ที่มีชื่อเสียงเป็นกองทุนที่ออกโดย State Street Global Advisors ซึ่งติดตามดัชนี S&P 500 และรวมถึงบริษัทจดทะเบียนที่ใหญ่ที่สุด 500 แห่งในสหรัฐอเมริกา การลงทุนใน ETF นี้เปรียบเสมือนการลงทุนในหุ้นของบริษัทที่ดีที่สุดเหล่านี้ในคราวเดียว โดยกระจายความเสี่ยงในการลงทุนอย่างมีประสิทธิภาพพร้อมทั้งให้สภาพคล่องที่ดี
จะเข้าใจจุด Bitcoin ETF ได้อย่างไร การเปรียบเทียบกับ ETF ทองคำที่จับต้องได้ SPDR Gold Shares (GLD) ซึ่งเป็นกองทุน ETF ทองคำที่ประสบความสำเร็จครั้งแรก เปิดตัวในปี 2547 และจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก ช่วยให้นักลงทุนมีวิธีการลงทุนทองคำแบบใหม่ที่สะดวกยิ่งขึ้นโดยไม่จำเป็นต้องซื้อและเก็บทองคำจริง หุ้น ETF แต่ละรายการแสดงถึงสัดส่วนที่แน่นอนของทองคำจริง เมื่อนักลงทุนซื้อและขายหุ้น ETF เหล่านี้ พวกเขากำลังซื้อและขายทองคำที่เกี่ยวข้องกับหุ้นเหล่านั้นจริงๆ สิ่งนี้ทำให้การลงทุนในทองคำเป็นเรื่องง่ายเหมือนกับการซื้อขายหุ้นทั่วไป ในขณะที่หลีกเลี่ยงปัญหาด้านความปลอดภัยและการจัดเก็บที่เกี่ยวข้องกับการซื้อและขายทองคำจริง
นี่คือเครื่องจักรที่สามารถซื้อ Bitcoin ได้ ซึ่งถ่ายที่ Union City รัฐนิวเจอร์ซีย์ สหรัฐอเมริกา เมื่อวันที่ 19 พฤษภาคม 2021 สำนักข่าว Xinhua/Reuters
เฉพาะ Bitcoin ETFs การซื้อและถือ Bitcoin โดยตรงเกี่ยวข้องกับความเสี่ยงด้านความปลอดภัย เช่น การโจมตีของแฮ็กเกอร์ การสูญหายของคีย์ส่วนตัวของกระเป๋าสตางค์ ความเสี่ยงในการแลกเปลี่ยนหรือปัญหาการจัดเก็บ เป็นต้น คุณสามารถซื้อ Bitcoin ETF ผ่านบัญชีซื้อขายหุ้นธรรมดา กระบวนการดำเนินการเหมือนกับการซื้อและขายหุ้นทั่วไป หลีกเลี่ยงกระบวนการสกุลเงินดิจิทัลที่ซับซ้อนและปัจจัยที่ไม่ปลอดภัย ในเวลาเดียวกัน Bitcoin ETF ดูเหมือนจะเป็นการรับรองเครดิตประเภทหนึ่ง โดยมีการซื้อขายในตลาดการเงินที่ได้รับการควบคุม และจำเป็นต้องปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องและเป็นไปตามมาตรฐานบางประการ ซึ่งทำให้นักลงทุนได้รับความคุ้มครองในระดับหนึ่ง “จุดจบ” ของสถาบันขนาดใหญ่ โดยเฉพาะสถาบันการเงินแบบเดิมๆ สามารถดึงดูดนักลงทุนให้เข้าสู่ตลาดได้มากขึ้น
3
ผลกระทบต่อตลาด
ในปัจจุบัน บางคนเชื่อว่าการอนุมัติ Bitcoin Spot ETF สำหรับการจดทะเบียนหมายความว่าได้รับสถานะที่เป็นทางการมากขึ้นในฐานะสินทรัพย์การลงทุนทางการเงินที่ได้รับการยอมรับจากหน่วยงานกำกับดูแล ซึ่งอาจเพิ่มการยอมรับ Bitcoin จากสาธารณะและสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม แสดงถึงความชอบธรรมที่เพิ่มขึ้น
อย่างไรก็ตาม นี่เป็นเพียงมุมมองเดียวเกี่ยวกับปัญหา และดูเหมือนว่า ก.ล.ต. จะไม่คิดเช่นนั้น Gensler ประธานองค์กรออกแถลงการณ์ในภายหลังว่าการอนุมัติดังกล่าวไม่ใช่การรับรอง Bitcoin และยืนยันว่า Bitcoin เป็น “สินทรัพย์เก็งกำไรและไม่เสถียร” นอกจากนี้ การอนุมัติไม่ถือเป็นการยืนยันของ SEC เกี่ยวกับสถานะของสินทรัพย์เข้ารหัสอื่น ๆ ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง
จากมุมมองเชิงปฏิบัติ การเกิดขึ้นของ Bitcoin Spot ETF ช่วยให้นักลงทุนมีวิธีการลงทุนใน Bitcoin ที่สะดวกยิ่งขึ้น ช่วยปรับปรุงการรับรู้ของสาธารณชนเกี่ยวกับ Bitcoin และแวดวงสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมด และจะเพิ่มปริมาณการทำธุรกรรม Bitcoin อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ความมั่นคง ความสำเร็จยังอาจส่งเสริมการพัฒนาผลิตภัณฑ์สกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ เช่น ETF หรืออนุพันธ์ที่เกี่ยวข้องของสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ ซึ่งจะขยายความลึกของผลิตภัณฑ์ของตลาดสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมด
ยังมีเสียงอื่นๆ ในตลาดด้วย อนุพันธ์ของสินทรัพย์เสมือนจะนำไปสู่การขาดการเชื่อมต่อระหว่างสินทรัพย์เสมือนและความเป็นจริงเพิ่มเติม ซึ่งจะนำไปสู่การล่มสลายหรือไม่? Arthur Hayes ผู้ก่อตั้ง BitMEX เชื่อว่าหากทุกคนซื้อ Bitcoin ETF แทนที่จะเป็นสปอต หากไม่มีธุรกรรม Bitcoin ระหว่างทั้งสองหน่วยงาน นักขุดจะไม่สามารถจ่ายค่าธรรมเนียมพลังงานที่จำเป็น ส่งผลให้เครือข่ายล่มสลาย หากมีเพียงบริษัทจัดการสินทรัพย์ขนาดใหญ่เท่านั้นที่ถือครองแต่ไม่ใช้ Bitcoin Bitcoin จะไม่หมุนเวียนใน blockchain และไม่มีการใช้งานจริง ซึ่งจะทำให้ Bitcoin หายไป
การอภิปรายเกี่ยวกับ Bitcoin และสินทรัพย์เสมือนอื่น ๆ ยังไม่สิ้นสุด "ความตั้งใจเดิม" ของสกุลเงินดิจิทัลคือการแยกตัวออกจากระบบสถาบัน แต่เพียงแต่การยอมรับสถาบันและระบบแบบเดิมเท่านั้นที่จะมีพื้นที่กว้างขึ้นสำหรับการประยุกต์ใช้และการพัฒนา นี่เป็นความขัดแย้งที่ชัดเจน
การอภิปรายเกี่ยวกับ Bitcoin และสินทรัพย์เสมือนอื่น ๆ ยังไม่สิ้นสุด "ความตั้งใจเดิม" ของสกุลเงินดิจิทัลคือการแยกตัวออกจากระบบสถาบัน แต่เพียงแต่การยอมรับสถาบันและระบบแบบเดิมเท่านั้นที่จะมีพื้นที่กว้างขึ้นสำหรับการประยุกต์ใช้และการพัฒนา นี่เป็นความขัดแย้งที่ชัดเจน
วัตถุประสงค์ของการพัฒนาตลาดอนุพันธ์และระบบสำหรับสินทรัพย์เสมือนคือการทำให้สินทรัพย์เหล่านั้นมีสภาพคล่องมากขึ้น แต่อนุพันธ์นั้นเป็นสินทรัพย์เสมือนโดยเนื้อแท้ เมื่อสินทรัพย์เสมือนกลายเป็นสินทรัพย์เสมือนมากขึ้น ความสำคัญของการดำรงอยู่ของสินทรัพย์เหล่านั้นจะอ่อนแอลงหรือไม่? Bitcoin ETF ถูกสร้างขึ้นเพื่อให้อยู่ภายใต้การดูแล แต่หน่วยงานกำกับดูแลยังไม่ยอมรับความถูกต้องตามกฎหมายและมูลค่าของมัน
ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา ไม่ว่าจะดีหรือไม่ดี สินทรัพย์เสมือนได้กลายเป็นสินทรัพย์ประเภทใหม่ที่ไม่สามารถละเลยได้ท่ามกลางความสนใจและความขัดแย้งทั่วโลก ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา สินทรัพย์เสมือนต้องเผชิญกับ "รถไฟเหาะ" หลายครั้ง นักลงทุนบางรายใน Bitcoin, Ethereum, สกุลเงินเสมือนอื่น ๆ และอนุพันธ์ต่าง ๆ ประสบเรื่องราวสุดโต่งเกี่ยวกับความร่ำรวยในชั่วข้ามคืนและความยากจนในชั่วข้ามคืน
แม้ว่าสกุลเงินเสมือนจะพุ่งสูงขึ้นในปี 2566 แต่คุณต้องรู้ว่ามูลค่าตลาดรวมของสินทรัพย์ crypto ทั่วโลกสูงถึง 3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2564 หลังจากมีการปรับตัวอย่างรวดเร็ว ก็ลดลงต่ำกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และไม่ได้เพิ่มขึ้นเป็น มูลค่าตลาด 1 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ จนถึงต้นปี 2566 . อนาคตจะเป็นอย่างไรก็ไม่แน่นอน
แม้ว่าสำนักงาน ก.ล.ต. ของสหรัฐอเมริกาจะอนุมัติรายการ Bitcoin Spot ETFs แล้ว แต่จุดประสงค์หลักคือการให้ทางเลือกการลงทุนที่หลากหลายแก่นักลงทุน ผู้เข้าร่วมตลาดยังต้องได้รับการเตือนให้ตื่นตัวต่อสถานะปัจจุบันและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นของตลาดสกุลเงินดิจิทัล (ผู้เขียนเป็นอาจารย์ที่ปรึกษาระดับปริญญาเอกที่ Beijing Normal University และนักเศรษฐศาสตร์)
ความคิดเห็นทั้งหมด