DeFi Stablecoins กำลังค่อยๆ กำจัดโซ่ตรวนแห่งประวัติศาสตร์และเข้าสู่ยุคของการเริ่มต้นขึ้น
เขียนโดย: Ignas
เรียบเรียง: ลูฟี่, Foresight News
คุณถือ Stablecoins หรือไม่? ถ้าใช่ คุณถืออันไหน? คุณใช้มันเพื่ออะไร คุณกำลังใส่มันลงในกิจกรรมที่ให้ DeFi หรือแค่ถือไว้และรอให้จุ่มลง?
บางทีคุณอาจแปลง Stablecoin ของคุณเป็นสกุลเงินปกติเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง สิ่งนี้เป็นเรื่องที่สมเหตุสมผล โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อหนึ่งในเหรียญ Stablecoin ที่สำคัญที่สุดอย่าง USDC ได้ถูกยกเลิกการเชื่อมต่ออย่างรุนแรงในระยะสั้น หรือบางทีคุณอาจเลือก fiat เพราะตอนนี้ให้ผลตอบแทนสูงกว่าโปรโตคอล DeFi ของชิปสีน้ำเงิน
ในตลาดหมีของตลาด crypto ไม่น่าแปลกใจที่มูลค่าตลาดรวมของ stablecoins ลดลงจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 200 พันล้านดอลลาร์เป็น 126 พันล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน
แต่อย่ากลัวเลย ตลาด Stablecoin มีความน่าสนใจมากขึ้นเรื่อยๆ และผู้ก่อตั้ง Synthetix กล่าวว่า "เรากำลังเข้าสู่ยุคทองของ Stablecoin แบบกระจายอำนาจ"
คุณสงสัยว่าเขาหมายถึงอะไรโดยข้อความนี้? มาดูรายละเอียดกัน
Stablecoin ใดที่ปลอดภัยที่สุด?
นี่เป็นคำถามที่สำคัญที่สุด เพราะคุณคงไม่อยากตื่นขึ้นมาในวันหนึ่ง และ Stablecoin ของคุณกำลังลดลง 50%
โชคดีที่ Bluechip องค์กรไม่แสวงผลกำไรได้เผยแพร่การจัดอันดับความปลอดภัยทางเศรษฐกิจสำหรับ Stablecoins อันดับต้น ๆ ในสัปดาห์นี้ คะแนนความปลอดภัยพิจารณาประสิทธิภาพโดยรวมของ Stablecoin และให้ข้อมูลในหลายมิติ: ความเสถียร (S) การจัดการ (M) การนำไปใช้ (I) การกระจายอำนาจ (D) การกำกับดูแล (G) และปัจจัยภายนอก (E)
Stablecoins ที่ปลอดภัยที่สุดในโมเดลการประเมินของ Bluechip คือ BUSD, PAXG, GUSD และ LUSD ของ Liquity ซึ่งหมายความว่า LUSD เป็นเหรียญ Stablecoin แบบกระจายอำนาจที่มีความปลอดภัยสูงสุดในทางเศรษฐกิจ และยังปลอดภัยกว่า USDC อีกด้วย
สิ่งนี้ไม่น่าแปลกใจ ในช่วงเหตุการณ์การแยกตัวของ USDC ที่รุนแรงในเดือนมีนาคม LUSD ทำหน้าที่เป็นที่หลบภัย
ที่น่าสนใจคือ DeFi Stablecoins อื่น ๆ ก็รวมอยู่ในการประเมินด้วย โดย DAI และ RAI ได้รับ B+ และ USDD และ F
คะแนน USDD ของ Tron คือ F เนื่องจากทุนสำรองประกอบด้วย TRX (69%), BTC (29%) และ TUSD (2%) อย่างไรก็ตาม Bluechip ไม่ได้พิจารณาอัตราส่วนหลักประกันของ TRX การพังทลายของ Terra/Luna แสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงมหาศาลที่มีอยู่ในหลักประกันดั้งเดิม
หากคุณสงสัยเกี่ยวกับการค้นพบ นี่คือสรุปโดยย่อของรายงานเกี่ยวกับ Stablecoins ที่เลือก:
- Binance USD ERC-20 (อันดับ: A): Stablecoin นี้ออกโดย Paxos และถือว่าปลอดภัยสำหรับการใช้งานสาธารณะ แม้ว่า NYDFS จะยุติการออกในปี 2023 แต่การสนับสนุน BUSD ก็ไม่ได้รับผลกระทบ
- Liquity USD (อันดับ: A): LUSD เป็นส่วนหนึ่งของ Liquity Protocol ซึ่งเป็น Stablecoin ที่มีการกระจายอำนาจสูง มันถูกควบคุมด้วยรหัสมากกว่าการคิด ซึ่งเป็นการแสดงถึงความปลอดภัย แต่โปรดทราบว่าสัญญาอัจฉริยะและออราเคิลมีความเสี่ยง ดังนั้นควรระมัดระวังในการซื้อ LUSD ที่มีมูลค่ามากกว่า $1
- เหรียญ USD (อันดับ: B+): USDC เป็นหนึ่งในเหรียญ Stablecoin ที่ปลอดภัยที่สุด โดยมีทุนสำรองซึ่งประกอบด้วยตั๋วเงินคลังระยะสั้นของสหรัฐฯ และเงินฝากเงินสด มีการบังคับใช้อย่างกว้างขวางและสามารถเพิ่มการจัดอันดับโดยแสดงให้เห็นถึงบทบัญญัติแยกการล้มละลายและรวมกำหนดการไถ่ถอนเข้ากับข้อกำหนดในการให้บริการ
- DAI (เรต: B+): DAI เป็นเหรียญ Stablecoin บนเครือข่ายที่เก่าแก่ที่สุด โดยได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์รวมศูนย์เป็นหลัก อย่างไรก็ตาม ถือว่าปลอดภัยและเหมาะสำหรับผู้ใช้ที่มองหาข้อตกลงแบบไม่มีใบอนุญาต
- Rai Reflex Index (เรต: B+): RAI เป็น Stablecoin แบบกระจายศูนย์ที่มีราคาลอยตัวซึ่งไม่ผูกกับสกุลเงิน fiat ใดๆ แม้จะเป็น Stablecoin รุ่นทดลอง แต่ก็ได้รับการพิสูจน์แล้วว่าเป็นทางเลือกที่มีความผันผวนต่ำที่เชื่อถือได้สำหรับ Stablecoin แบบดั้งเดิม ได้รับการสนับสนุนโดยหลักประกัน ETH และเหมาะสำหรับผู้ใช้ที่ต้องการ Stablecoin ที่กระจายอำนาจและป้องกันการเซ็นเซอร์
- Tether (อันดับ: D): แม้ว่า USDT จะเป็นเหรียญ Stablecoin ที่เก่าแก่และใหญ่ที่สุด แต่ก็มีปัญหาเรื่องความโปร่งใส เหมาะสำหรับผู้ใช้ที่เป็นสถาบัน บุคคลที่มีมูลค่าสุทธิสูง และผู้ค้าขั้นสูงที่สามารถเข้าถึงกลไกการไถ่ถอนได้โดยตรง
- Frax (อันดับ: D): FRAX มีหมุดย้ำที่แน่นหนาและทำงานได้ดีภายใต้แรงกดดันของตลาด แต่กลไกการค้ำประกันบางส่วนและการพึ่งพาสินทรัพย์รวมศูนย์ทำให้เกิดความกังวล เหมาะสำหรับนักขุดที่แสวงหาความเสี่ยงและผู้ให้บริการสภาพคล่องที่สามารถจัดการกับความซับซ้อนของโปรโตคอลได้
- USDD (อันดับ: F): USDD ได้รับการจัดการโดย Tron DAO Reserve ซึ่งคล้ายกับ UST Stablecoin ที่ล้มเหลว เนื่องจากอุปทานเพียง 50% ได้รับการสนับสนุนโดยหลักประกันที่ไม่ใช่ TRX (ส่วนใหญ่เป็น Bitcoin) จึงไม่แนะนำให้ใช้เนื่องจากข้อกังวลเกี่ยวกับหลักประกัน
คุณอาจสงสัยว่าการจัดอันดับความปลอดภัยนี้เกี่ยวข้องกับยุคทองของ Stablecoin แบบกระจายอำนาจอย่างไร?
ที่เกี่ยวข้องอย่างแน่นอน เนื่องจากการติดตามผลจะรวม DeFi Stablecoins รุ่นทดลองที่อาจกลายเป็นเรื่องใหญ่ต่อไปหรือล้มเหลวโดยสิ้นเชิง
ตัวอย่างเช่น เมื่อหนึ่งปีที่แล้ว ฉันได้เขียนเกี่ยวกับ USDD, USDN และ CUSD อัลกอริทึมเหรียญที่มีเสถียรภาพ ไม่กี่เดือนต่อมา USDN ถูกยกเลิกการตรึงและเปลี่ยนชื่อเป็นโทเค็น VOLATILE อื่น
โปรดทราบว่าความปลอดภัยของเงินทุนเป็นสิ่งสำคัญยิ่ง มาดูกันว่าอะไรทำให้ DeFi Stablecoins น่าตื่นเต้นมากในตอนนี้
Lybra: ผู้ท้าชิง LUSD
ด้านล่างนี้คือ 10 อันดับแรกของ Stablecoins ตามมูลค่าตลาด สิ่งใดที่คุณประทับใจมากที่สุด?
ประการแรก USDT มีส่วนแบ่งการตลาดสูงถึง 66% แม้ว่า Bluechip จะได้รับการจัดอันดับ "D" เนื่องจากไม่ปลอดภัยเพียงพอ ประการที่สอง มีเพียงสองเหรียญที่มีเสถียรภาพ USDT และ LUSD เท่านั้นที่เห็นการเติบโตของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดในเดือนนี้ เหรียญ Stablecoin อื่น ๆ ทั้งหมดมีมูลค่าตลาดลดลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งบางส่วน
การปัดเศษออกจาก 10 อันดับแรกคือ eUSD ซึ่งเป็นเหรียญที่มีเสถียรภาพจาก Lybra Finance
ที่น่าสนใจคือ Lybra เป็นส่วนแยกของ Liquity ที่ยอมรับ stETH เป็นหลักประกัน ในขณะที่ Liquity ยอมรับเฉพาะ ETH เป็นหลักประกัน ต้องขอบคุณ stETH ผู้ถือ eUSD สามารถรับอัตราดอกเบี้ยต่อปีที่ 7.2%
ผลตอบแทนของ eUSD นั้นสูงกว่าของ stETH เนื่องจากสามารถสร้าง eUSD ได้โดยใช้ stETH ด้วยอัตราการ overcollateralization ที่ 159%
แต่สิ่งนี้ก็นำมาซึ่งปัญหาที่อาจเกิดขึ้นเช่นกัน การแยกตัวของ stETH เนื่องจาก Lybra ใช้ ETH:USD ของ Liquity เพื่อป้อนราคา
ปัญหาอีกประการหนึ่งของ eUSD คืออัตราผลตอบแทนถูกกระจายผ่าน rebase ซึ่งหมายความว่าคุณสามารถรับโทเค็น eUSD ได้มากขึ้นในอัตรา APY เพื่อแก้ไขปัญหาเหล่านี้ Lybra กำลังเปิดตัว v2 และ Stablecoin ใหม่อีกตัว: peUSD
การอัปเกรดหลักของ v2 คือ:
ปัญหาอีกประการหนึ่งของ eUSD คืออัตราผลตอบแทนถูกกระจายผ่าน rebase ซึ่งหมายความว่าคุณสามารถรับโทเค็น eUSD ได้มากขึ้นในอัตรา APY เพื่อแก้ไขปัญหาเหล่านี้ Lybra กำลังเปิดตัว v2 และ Stablecoin ใหม่อีกตัว: peUSD
การอัปเกรดหลักของ v2 คือ:
- ฟังก์ชันเชนเต็มรูปแบบ: peUSD เป็น eUSD เวอร์ชันเต็มเชน (ผ่าน LayerZero) ทำให้ผู้ถือสามารถใช้ Stablecoins ข้ามเชนต่างๆ ได้
- การสร้างเหรียญผ่านหลักประกันหลายรายการ: peUSD สามารถสร้างเหรียญได้โดยตรงโดยใช้ LST ที่ไม่ใช่ Rebase เช่น RETH ของ Rocket Pool, WBETH ของ Binance หรือ SWETH ของ Swell รายได้สะสมผ่านฐาน LST ซึ่งมีมูลค่าเพิ่มขึ้นแม้ว่าจะใช้ peUSD ไปแล้วก็ตาม
- อัตราผลตอบแทนต่อเนื่อง: เมื่อ eUSD ถูกแปลงเป็น peUSD ผู้ใช้สามารถรับดอกเบี้ยจากหลักประกัน eUSD ของตนได้ต่อไปแม้ว่าจะใช้ peUSD ไปแล้วก็ตาม
- ใช้ในกิจกรรม DeFi: peUSD ไม่ใช่โทเค็นรีเบส ดังนั้นจึงสามารถใช้กันอย่างแพร่หลายในระบบนิเวศของการเข้ารหัสลับ
คุณสามารถ สัมผัสกับ v2 บน Arbitrum testnet
โดยรวมแล้ว eUSD เป็นภัยคุกคามที่ใหญ่ที่สุดต่อ LUSD แต่ก็มีผู้เล่นที่มีศักยภาพอื่นๆ เช่น Raft และ Gravita
แต่ Liquity ไม่ได้นั่งนิ่ง แต่กำลังต่อสู้กลับ
Liquity v2: ผลิตภัณฑ์ใหม่แบบสแตนด์อโลน
ความงามของ Liquity คือความเรียบง่าย คุณสามารถใช้ ETH เป็นหลักประกันในการขุด LUSD ในอัตราดอกเบี้ย 0% และชำระค่าธรรมเนียมการยืมเพียงครั้งเดียวที่ 0.5%
Liquity เริ่มต้นจากการเป็นทางเลือกที่ถูกควบคุมอย่างเข้มงวดแทน DAI LUSD มีการกำกับดูแลขั้นต่ำและสัญญาอัจฉริยะนั้นเปลี่ยนรูปไม่ได้ (อัพเกรดไม่ได้) - ยอดเยี่ยมสำหรับความมั่นคงทางเศรษฐกิจ แต่ไม่ใช่สำหรับการเติบโต
เพื่อให้ทันกับคู่แข่ง Liquity ยังเปิดตัว v2 ซึ่งรองรับ LST แต่ "condename v2" จะเป็นผลิตภัณฑ์ใหม่และแตกต่าง ไม่ใช่การอัปเกรดผลิตภัณฑ์ดั้งเดิม
Liquity v2 มีจุดมุ่งหมายเพื่อแก้ปัญหา "stablecoin trilemma" ของการกระจายอำนาจ ความเสถียร และความสามารถในการปรับขนาดผ่านโมเดลการป้องกันความเสี่ยงแบบเดลต้าที่เป็นกลางซึ่งได้รับการสนับสนุนโดยการสำรอง
มันซับซ้อน แต่วิธีการทำงานสามารถทำให้ง่ายขึ้นได้ดังนี้:
สมมติว่าอลิซมี 1 ETH มูลค่า 2,000 ดอลลาร์ เธอสามารถฝากเข้าไปใน Liquity v2 และรับ 2,000 v2 ของ LUSD ตอนนี้ Liquity มีหน้าที่ดูแล ETH ของเธอ และอลิซมี 2,000 v2 LUSD หากราคาของ ETH ต่ำกว่า $2,000 v2 LUSD ของ Alice จะไม่ได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่อีกต่อไป และด้วยเหตุนี้จึงเสี่ยงที่ราคาจะดิ่งลง
เพื่อแก้ปัญหานี้ Liquity v2 แนะนำ:
เลเวอเรจที่ได้รับการคุ้มครองหลัก: ผู้ใช้สามารถถือตำแหน่งเลเวอเรจ (เดิมพันราคาในอนาคต) โดยที่พวกเขาเสี่ยงเฉพาะเบี้ยประกันภัยที่จ่าย ไม่ใช่เงินต้น
ตลาดรอง: ผู้ใช้สามารถขายตำแหน่งที่คุ้มทุนเหล่านี้ให้กับผู้อื่นได้ หากไม่มีการซื้อตำแหน่ง Liquity จะอุดหนุนตำแหน่งนั้น เพื่อให้แน่ใจว่าตำแหน่งทั้งหมดถูกซื้อและเงินช่วยเหลือยังคงอยู่ในระบบ
หากคุณยังสับสน ลองดู กระทู้ นี้หรือ บล็อกโพสต์ สำหรับคำอธิบายโดยละเอียดเพิ่มเติม
ผลกระทบของ Liquity v2 นั้นมีมากมาย แต่เป้าหมายคือเพื่อให้ผู้ใช้ DeFi มีทุกสิ่ง: เลเวอเรจการป้องกันหลัก โอกาสในการสร้างรายได้จากการขุด และโอกาสในการซื้อขายในตลาดรอง v2 คาดว่าจะเปิดตัวในปี 2567
Synthetix sUSD: สู่ v3
ดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ Kain ผู้ก่อตั้ง Synthetix มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการกระจายอำนาจของ Stablecoin คุณอยากรู้ไหมว่าทำไม?
นี่เป็นเพราะ Synthetix v3 กำลังเปิดตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป นี่เป็นช่วงเวลาที่ยอดเยี่ยม แม้ว่า Kwenta จะมีปริมาณเพิ่มขึ้น แต่มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ sUSD ก็ลดลงและปัจจุบันอยู่ที่ 98 ล้านดอลลาร์
และ v3 อาจนำมาซึ่งการเปลี่ยนแปลง
Synthetix เป็นหนึ่งในโปรโตคอล DeFi ที่ซับซ้อนที่สุด อย่างไรก็ตาม หัวใจของระบบนิเวศ Synthetix คือ sUSD stablecoin ซึ่งสนับสนุนโดย SNX
คุณสามารถอ่านบทความโดย Thor Hartvigsen เกี่ยวกับวิธีที่ Synthetix v3 จะส่งผลกระทบต่อ DeFi v3 กำลังแก้ปัญหาสองจุดสำคัญสำหรับ minters sUSD:
- หลักประกันหลายรายการ: v3 ไม่จำกัดหลักประกันอีกต่อไป โดยอนุญาตให้หลักประกันใด ๆ สำรองสินทรัพย์สังเคราะห์ (v2 อนุญาตเฉพาะ SNX) สิ่งนี้จะเพิ่มสภาพคล่องของ sUSD และตลาดที่สนับสนุนโดย Synthetix
- สินเชื่อ Synthetix: ผู้ใช้สามารถให้หลักประกันกับระบบเพื่อสร้าง sUSD โดยไม่ต้องเสี่ยงกับภาระหนี้และไม่ต้องเสียดอกเบี้ยหรือค่าธรรมเนียมการออก
หากคุณเคยลองเหรียญ sUSD คุณจะรู้ว่าการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้สำคัญแค่ไหน! ตอนนี้ sUSD มีศักยภาพในการแข่งขันกับเหรียญ Stablecoin อื่น ๆ เช่น FRAX, LUSD หรือ DAI
MakerDAO: เครื่องจักรที่สร้างรายได้
Maker อยู่ในขั้นตอนสุดท้ายในขณะนี้ (ตรวจสอบ หัวข้อ ของฉันสำหรับข้อมูลเพิ่มเติม) ประเด็นสำคัญที่ต้องจำไว้คือ Dai อาจยอมลดค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ หากสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบเปลี่ยนแปลงไป
ขณะนี้ Maker ดูเหมือนจะคลั่งไคล้:
- MKR เพิ่มขึ้น 66% ใน 30 วัน และผู้ก่อตั้ง Maker ซื้อ MKR ต่อไป
- DAI สร้างผลตอบแทน 3.49% ให้กับผู้ถือเนื่องจากการเปิดใช้งานอัตราการออม DAI อีกครั้ง
- โปรโตคอล Spark เป็นทางแยกของ Aave โดยมุ่งเน้นไปที่ DAI โดยมี TVL ปัจจุบันอยู่ที่ 75 ล้านดอลลาร์
- Maker ได้ลดการพึ่งพา USDC จาก 65% ในเดือนมีนาคมเหลือ 17% ในวันนี้
- ปัจจุบัน Maker อยู่ในอันดับที่สามในการสร้างรายได้ นำหน้า Lido, Synthetix และ Metamask
ไม่ใช่ทุกอย่างที่เป็นสีดอกกุหลาบ บริษัทเครื่องใช้ไฟฟ้าแห่งหนึ่ง ผิดนัดชำระหนี้กับ MakerDAO จำนวน 2.1 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ด้วยคะแนน B+ ของ Bluechip, DSR 3.49% และรายได้ที่เพิ่มขึ้น ทำให้ DAI ของ Maker กำลังฟื้นตัวหลังจากเหตุการณ์หายนะของ USDC ที่ลดลงเมื่อไม่กี่เดือนก่อน
Frax v3: ยกเลิก USDC ไหม
Frax ได้รับคะแนน D (ไม่ปลอดภัย) ในการประเมิน Bluechip ตามรายงาน FRAX มีความเสี่ยงเนื่องจากส่วนหนึ่งของหลักประกันคือโทเค็น FXS ที่ผันผวน ซึ่งอาศัยสินทรัพย์รวมศูนย์ (USDC) เป็นหลัก และทีมงานหลักสามารถควบคุมสิทธิในการออกเสียงและนโยบายการเงินได้
เหมาะกับเกษตรกรผู้แสวงหาผลตอบแทนและผู้จัดหาสภาพคล่องที่มีความเสี่ยงซึ่งสามารถจัดการกับความซับซ้อนของโปรโตคอลได้
เช่นเดียวกับ DAI FRAX สูญเสียการตรึงกับ USD ระหว่างการตรึง USDC และดูเหมือนว่าจะได้เรียนรู้บทเรียนแล้ว
Sam Kazemian ผู้ก่อตั้ง Frax แชร์ในแชท Telegram ว่า v3 คาดว่าจะเปิดตัวภายใน 30 วัน
รายละเอียดเกี่ยวกับ v3 นั้นหายาก แต่ DeFi Cheetah รายงานว่า v3 จะเป็น "ระบบที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิงซึ่งไม่พึ่งพาสกุลเงิน fiat รวมถึง USDC"
หากเป็นจริง แสดงว่า v3 มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมากจาก v2 ถึง 180 องศา
ก่อนหน้านี้ Sam เคยกล่าวไว้ว่าเป้าหมายระยะยาวของพวกเขาคือการได้รับบัญชี Fed Master ที่จะถือครอง USD และซื้อขายโดยตรงกับ Fed ทำให้ FRAX เป็นเหรียญ Stablecoin ที่ใกล้เคียงกับ USD ที่ปราศจากความเสี่ยงมากที่สุด สิ่งนี้จะช่วยให้ FRAX สามารถปลดหลักประกัน USDC และขยายมูลค่าตลาดเป็นแสนล้านดอลลาร์
ฉันแนะนำให้ติดตาม DeFi Cheetah เพื่อดูรายละเอียดล่าสุดเกี่ยวกับ Frax
GHO: ผู้เล่นใหม่ที่มีศักยภาพไร้ขีดจำกัด
แม้จะมีโฆษณามากมายที่นำไปสู่การเปิดตัวของ GHO แต่การเติบโตก็มั่นคง ในขณะที่ Aave มีมูลค่ารวม (TVL) อยู่ที่ 5.8 พันล้านดอลลาร์ แต่ GHO มีมูลค่าตลาดเพียง 8 ล้านดอลลาร์
อาจเกิดจากสามสาเหตุ ก่อนอื่น GHO มีอายุเพียง 11 วัน ดังนั้นจึงเป็นวันแรก ประการที่สอง จะใช้เวลาสักครู่ในการรวม GHO เข้ากับโปรโตคอล DeFi หลายตัว แต่การเติบโตจะเร็วขึ้นในไม่ช้า ประการที่สาม ขณะนี้เป็นตลาดหมี
มาดูกันว่า GHO ทำงานอย่างไร:
- ใช้การค้ำประกันมากเกินไปเพื่อรักษามูลค่าของ Stablecoin
- สร้าง/เผาโดยผู้ประสานงานที่ได้รับอนุมัติเท่านั้น (เช่น โปรโตคอล Aave แต่อาจมากกว่านั้น) แต่มีขีดจำกัดต่อผู้ประสานงาน
- ดอกเบี้ยจะถูกสร้างขึ้นเมื่อกำหนดให้กับโปรโตคอลสภาพคล่อง ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่กำหนดโดย Aaveกำกับดูแล (ปัจจุบัน 1.51%)
- ไม่สามารถจัดหาให้กับตลาด Aave Ethereum ซึ่งมีความสำคัญมากต่อความปลอดภัย
- มันจะถูกทำลายหลังจากการชำระคืนหรือการชำระบัญชี และดอกเบี้ยจะตกเป็นของคลัง Aave DAO
- อัตราดอกเบี้ยถูกกำหนดโดยการกำกับดูแลของ Aave แทนที่จะปรับตามอุปสงค์และอุปทานแบบไดนามิก
- ให้รูปแบบส่วนลดเงินกู้ (ส่วนลดดอกเบี้ย 30%) แก่ผู้ถือ stkAave
- ทำให้ราคาคงที่ที่ $1 ซึ่งกำหนดโดยโปรโตคอล Aave (ไม่มี oracle) และคืนจุดยึดโดย arbitrageurs เมื่อราคาเบี่ยงเบนไปจาก $1
GHO นำแหล่งรายได้ใหม่มาสู่ Aave DAO อัตราการกู้ยืมปัจจุบันกำหนดไว้ที่ 1.5% และหากถึงมูลค่าตามราคาตลาดที่เทียบได้กับ LUSD GHO อาจนำรายได้ 4.4 ล้านดอลลาร์มาให้กับ Aave DAO
คุณสามารถเจาะลึกลงไปถึงวิธีการทำงานใน โพสต์ นี้จาก Moonshot21 อย่างไรก็ตาม สิ่งที่ทำให้ฉันสนใจ GHO จริงๆ คือศักยภาพในการพัฒนา
Aave DAO สามารถเลือกที่จะสร้างโรงพิมพ์ GHO โดยใช้สินทรัพย์ในโลกแห่งความจริง พันธบัตรรัฐบาล และหลักประกันอื่นๆ และแม้แต่นำแนวทางอัลกอริทึมบางส่วนมาใช้ซึ่งคล้ายกับโมเดล FRAX ในปัจจุบัน
ศักยภาพของ GHO นั้นมีมาก แต่การใช้งานจริงยังคงต้องรอดูกันต่อไป
crvUSD: Stablecoin สำหรับมืออาชีพ True DeFi
ฉันคิดว่า crvUSD เป็น Stablecoin ที่เข้าใจยากที่สุด
คุณลักษณะเฉพาะของ crvUSD ได้แก่ LLAMA การชำระบัญชีแบบนุ่มนวล และ "การยกเลิกการชำระบัญชี" นี่คือบทสรุปสั้น ๆ สำหรับคุณ:
- crvUSD มีเอกลักษณ์ตรงที่ใช้อัลกอริทึม AMM แบบพิเศษที่เรียกว่า Loan Liquidation AMM Algorithm (LLAMA) เพื่อใช้กลไกการชำระบัญชีแบบอ่อน
- ในข้อตกลงการให้ยืม DeFi ทั่วไป หากมูลค่าหลักประกันของผู้กู้ต่ำกว่าเกณฑ์ที่กำหนด สัญญาดังกล่าวจะถูกบังคับให้เลิกกิจการ ซึ่งอาจทำให้ผู้กู้ประสบความสูญเสียอย่างมาก
- ในทางกลับกัน LLAMA จะค่อยๆ แปลงหลักประกันที่คิดค่าเสื่อมราคาเป็น crvUSD สำหรับการชำระบัญชีแบบนุ่มนวล ซึ่งช่วยรักษาหมุด crvUSD และปกป้องผู้กู้จากการสูญเสียหลักประกันทั้งหมดในช่วงที่ตลาดตกต่ำอย่างรุนแรง
- อย่างไรก็ตาม หากราคาของหลักประกันยังคงลดลงอย่างรวดเร็วและการชำระบัญชีแบบนุ่มนวลไม่สามารถครอบคลุมการขาดทุนได้ การบังคับชำระบัญชีจะเกิดขึ้น
- หากราคาของหลักประกันกลับสูงขึ้น LLAMA จะกลับการดำเนินการนี้โดยการแปลง crvUSD กลับไปเป็นหลักประกันเดิม ซึ่งเป็นกระบวนการที่เรียกว่า "การชำระบัญชี"
- เพื่อรักษา peg crvUSD ไว้ Curve ใช้สัญญา PegKeeper ซึ่งสามารถสร้างและเบิร์นโทเค็น crvUSD ได้ตามต้องการ เพื่อให้มั่นใจว่าราคาจะอยู่ที่ประมาณ 1 ดอลลาร์
กลไกข้างต้นทำให้ crvUSD มีเอกลักษณ์เฉพาะใน DeFi โดยให้แนวทางที่ยืดหยุ่นมากขึ้นในการจัดการเหตุการณ์การชำระบัญชีหลักประกัน ซึ่งเป็นวิธีใหม่และน่าสนใจในการขายสูงสุด
เกมทำงานดังนี้:
- ยืม crvUSD ด้วย ETH หรือ LST
- ราคา ETH เพิ่มขึ้น: หากมูลค่าของ ETH เพิ่มขึ้น หลักประกันของคุณก็จะเพิ่มขึ้น ซึ่งอาจทำให้มีการยืม crvUSD มากขึ้น
- ราคา ETH ลดลง: หากราคา ETH ลดลง LLAMA จะค่อยๆ แปลงหลักประกัน ETH ของคุณเป็น crvUSD เพื่อรักษาอัตราส่วนหลักประกันที่ปลอดภัย
- การบังคับชำระบัญชี: หากราคาของ ETH ลดลงอย่างมาก การบังคับชำระบัญชีจะเกิดขึ้น
- ค่าธรรมเนียมการชำระบัญชีที่ต่ำกว่า: กลไกการชำระบัญชีแบบนุ่มนวลของ crvUSD อาจเสนอค่าธรรมเนียมการชำระบัญชีที่ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับโปรโตคอลอื่นๆ
ด้วยค่าธรรมเนียมที่ต่ำกว่าและการชำระบัญชีแบบค่อยเป็นค่อยไป นี่เป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพในการขายที่จุดสูงสุดมากกว่าการกู้ยืมผ่านโปรโตคอลการให้กู้ยืมอื่นๆ แค่หวังว่าจะรักษาหมุด crvUSD ได้
ความคิดสุดท้าย: ยุคทองของ Stablecoins แบบกระจายอำนาจ?
นวัตกรรมไม่ได้หยุดอยู่แค่เหรียญ Stablecoin ที่กล่าวมา โครงการบางโครงการที่มีมูลค่าตลาดต่ำกว่านั้นมีวิธีมากมายในการสร้างนวัตกรรม:
- Beanstalk: เหรียญ Stablecoin ที่ไม่ซ้ำใครที่ใช้เครดิตแทนหลักประกันเพื่อรักษาหมุด 1 ดอลลาร์ ปรับปริมาณถั่ว อุปทานดิน (จำนวนเงินกู้) และอัตราดอกเบี้ยสูงสุดแบบไดนามิกผ่านกลไก Sun, Silo และ Field ที่เป็นกรรมสิทธิ์ เรียนรู้เพิ่มเติม ที่นี่
- Reserve Protocol: อนุญาตให้สร้าง Stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนสินทรัพย์ สร้างผลตอบแทน และ Stablecoin ที่มีการค้ำประกันมากเกินไปโดยไม่ได้รับอนุญาต ทุกคนสามารถสร้าง Stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนโดยตระกร้าของโทเค็น ERC20 รวมถึง eUSD ที่ได้รับการสนับสนุนโดย Stablecoins ที่ฝากไว้ใน Aave และ Compound v2
- RAI โดย Reflexer: จัดอันดับ B+ โดย Bluechip มูลค่า RAI ถูกกำหนดโดยอุปสงค์และอุปทาน และปรับปรุงอย่างต่อเนื่องตามข้อตกลงที่ออก อัตราเป้าหมายของ RAI นั้นแตกต่างจาก Stablecoin แบบดั้งเดิม โดยขึ้นอยู่กับสภาวะของตลาด สร้างความสมดุลระหว่างผู้ที่สร้าง RAI และผู้ที่ถือครองมัน
การเปลี่ยนแปลงล่าสุดจะนำไปสู่ยุคทองใหม่สำหรับ DeFi Stablecoins หรือไม่
เมื่อ UST ล่มสลาย ชื่อเสียงของ Stablecoins ของ DeFi ได้รับผลกระทบก่อน จากนั้นการแยกตัวของ USDC ทำให้ DAI, FRAX และการพึ่งพา USDC ทั้งหมดของ DeFi
อย่างไรก็ตาม Maker ค่อย ๆ เปลี่ยนจาก USDC ไปเป็น Stablecoin ที่ป้องกันการเซ็นเซอร์มากขึ้น รวมถึงศักยภาพ v3 ของ Frax ที่ย้ายออกจาก USDC ไปเป็นหลักประกันที่มีการกระจายอำนาจมากขึ้น ทั้งสองอย่างนี้ถูกมองว่าเป็นขั้นตอนในทิศทางที่ถูกต้อง
นอกจากนี้ Liquity v2 ยังสามารถมอบโซลูชันในการปรับขนาด Stablecoins โดยการแก้ปัญหาไตรเลมมาของบล็อกเชน เนื่องจากการออกแบบ LUSD ในปัจจุบันลดความสามารถในการปรับขนาด
การอัพเกรด Synthetix sUSD v3 จะช่วยยกระดับยูทิลิตี้ของ sUSD นอกระบบนิเวศของ Synthetix เนื่องจากมันจะถูกสร้างด้วยหลักทรัพย์ค้ำประกันหลายตัว และตัวขุด sUSD จะไม่ต้องเผชิญกับภาระหนี้สินอีกต่อไป
ในที่สุด การเปิดตัว crvUSD และ GHO ได้เสนอกลยุทธ์ใหม่เพื่อเพิ่มผลตอบแทน DeFi ให้ได้สูงสุดเพื่อให้เหนือกว่าผลตอบแทนทางการเงินแบบดั้งเดิม และยังช่วยให้ผู้ที่ชื่นชอบ DeFi ขายที่จุดสูงสุดในช่วงขาขึ้นครั้งต่อไป
การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้อาจเล็กน้อย แต่เมื่อพิจารณาร่วมกันในบริบท DeFi ที่กว้างขึ้น การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้สร้างความหวังในยุคทองที่แท้จริงสำหรับเหรียญ Stablecoin แบบกระจายศูนย์
ความคิดเห็นทั้งหมด