บทนำ | ในขณะที่อุตสาหกรรมยังคงมุ่งเน้นไปที่ผลผลิตที่เพิ่มขึ้น Luma 2.0 กลับเลือกที่จะกำหนดปัญหาขึ้นมาใหม่เอง

ในอดีต อุตสาหกรรม Web3 ส่วนใหญ่เห็นพ้องกันในเรื่องนิยามของความสำเร็จ ได้แก่ ผลตอบแทนสูง การขยายตัวอย่างรวดเร็ว และเรื่องราวที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม วัฏจักรที่ผ่านมาได้แสดงให้เห็นว่าสิ่งที่ตัดสินชะตาชีวิตหรือความล้มเหลวของโครงการอย่างแท้จริงนั้น ไม่ใช่เพียงแค่เส้นกราฟรายได้ แต่ขึ้นอยู่กับว่าโครงสร้างนั้นจะสามารถคงอยู่ได้ในระยะยาวหรือไม่

ความสำคัญของ Luma 2.0 ไม่ได้อยู่ที่การให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้น แต่เป็นการตอบคำถามสามข้อที่ถูกละเลยมานาน ได้แก่ ผลตอบแทนมาจากไหน? มูลค่าจะยังคงอยู่ภายในโปรโตคอลหรือไม่? และผู้เข้าร่วมยินดีที่จะอยู่ระยะยาวหรือไม่?

นี่ไม่ใช่การอัปเกรดผลิตภัณฑ์ แต่เป็นการปรับโครงสร้างเชิงโครงสร้างมากกว่า Luma 2.0 เลือกที่จะหลีกเลี่ยงมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจระยะสั้น และออกแบบโครงสร้างการดำเนินงานทางการเงินใหม่ที่สามารถรับมือกับวัฏจักรเศรษฐกิจได้จากสามมิติ ได้แก่ อุปทาน อุปสงค์ และพฤติกรรม

ส่วนที่ 1 | จากเครื่องมือวัดรายได้สู่โครงสร้างเศรษฐกิจ: การเปลี่ยนแปลงพื้นฐานใน Luma 2.0

คุณค่าของ Luma 1.0 อยู่ที่การพิสูจน์แล้วว่า การนำพลังการประมวลผลมาใช้ในเชิงการเงินนั้นเป็นไปได้บนบล็อกเชน และผู้ใช้ไม่ได้จ่ายเงินเพื่อการเก็งกำไรเพียงอย่างเดียว แต่เต็มใจที่จะเข้าร่วมเพื่อผลตอบแทนที่มีโครงสร้างและกฎเกณฑ์ที่ชัดเจน อย่างไรก็ตาม เมื่อฐานผู้ใช้ขยายตัวและปริมาณเงินทุนเพิ่มขึ้น รูปแบบการขุดและการวางเดิมพันแบบดั้งเดิมที่ Luma 1.0 นำมาใช้ก็ค่อยๆ เผยให้เห็นปัญหาทั่วไปที่อุตสาหกรรมทั้งหมดพบเจอ

ประเด็นหลักนั้นไม่ซับซ้อน:

การเบิกจ่ายผลกำไรนั้นรวดเร็วเกินไป และต้นทุนการขายก็ต่ำเกินไป

เมื่อสามารถถอนกำไรได้อย่างรวดเร็วและรับผลประโยชน์ได้ทันที ระบบจะสะสมแรงกดดันในการขายมากกว่ามูลค่าในช่วงระยะการขยายตัว เมื่อการไหลเข้าของเงินทุนใหม่ชะลอตัวลง แรงกดดันในการขายนี้จะถูกปล่อยออกมาอย่างเข้มข้น ส่งผลให้โปรโตคอลนั้นเสื่อมถอยลง

Luma 2.0 ตัดสินใจเลือกโดยคำนึงถึงบริบทนี้:

แทนที่จะคิดแค่เรื่อง "วิธีการสร้างรายได้" เราหันมาพิจารณาคำถามพื้นฐานที่สำคัญกว่านั้น:

กำไรเหล่านั้นเกิดขึ้นได้อย่างไร?

มูลค่าจะยังคงอยู่หรือไม่?

พฤติกรรมของผู้ใช้สอดคล้องกับสุขภาพในระยะยาวหรือไม่?

นั่นหมายความว่าเป้าหมายของ Luma 2.0 ไม่ใช่การเป็น "ผลิตภัณฑ์ที่ให้ผลตอบแทนสูง" อีกต่อไป แต่เป็นการสร้างโครงสร้างทางเศรษฐกิจที่สามารถทำงานได้ในระยะยาว โดยไม่ได้เน้นที่เส้นกราฟการเติบโตในปัจจุบัน แต่เน้นที่ว่ากลไกนี้จะยังคงใช้ได้ผลในอีก 500 หรือ 800 วันข้างหน้าหรือไม่

คำถามไม่ได้อยู่ที่ว่า "มันจะสามารถขึ้นไปได้ครั้งเดียวหรือไม่" แต่เป็น "มันมีความเสถียรเพียงพอที่จะขยายตัวซ้ำๆ ได้หรือไม่" ในการออกแบบ Luma 2.0 ประเด็นที่ถูกเน้นย้ำซ้ำๆ แต่ก็มักถูกมองข้ามไปคือ กลไกทั้งหมดไม่ได้ถูกออกแบบมาเพื่อสร้างผลตอบแทนที่ "ดูเหมือนแข็งแกร่ง" แต่ถูกออกแบบมาเพื่อหลีกเลี่ยงเส้นทางที่ "จะประสบปัญหาอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้"

ปัญหาใหญ่ที่สุดของโมเดลการขุดแบบดั้งเดิมไม่ใช่ผลตอบแทนที่ไม่สูงพอ แต่เป็นเพราะไม่มีส่วนเผื่อระหว่างผลตอบแทนกับแรงกดดันในการขาย

เมื่อผลกำไรถูกปล่อยออกมาอย่างรวดเร็วและสามารถขายได้ตลอดเวลา ระบบจะไม่สะสมมูลค่าระยะยาวในช่วงการเติบโต แต่กลับสะสมความเสี่ยงจากแรงกดดันในการขายที่ล่าช้า ความเสี่ยงนี้จะปะทุขึ้นเมื่อความเชื่อมั่นของตลาดอ่อนแอลง ซึ่งมักจะทำลายกลไกป้องกันสภาพคล่องของโครงการโดยตรง

ปัญหาใหญ่ที่สุดของโมเดลการขุดแบบดั้งเดิมไม่ใช่ผลตอบแทนที่ไม่สูงพอ แต่เป็นเพราะไม่มีส่วนเผื่อระหว่างผลตอบแทนกับแรงกดดันในการขาย

เมื่อผลกำไรถูกปล่อยออกมาอย่างรวดเร็วและสามารถขายได้ตลอดเวลา ระบบจะไม่สะสมมูลค่าระยะยาวในช่วงการเติบโต แต่กลับสะสมความเสี่ยงจากแรงกดดันในการขายที่ล่าช้า ความเสี่ยงนี้จะปะทุขึ้นเมื่อความเชื่อมั่นของตลาดอ่อนแอลง ซึ่งมักจะทำลายกลไกป้องกันสภาพคล่องของโครงการโดยตรง

Luma 2.0 ไม่ได้พยายาม "กีดกันผู้ใช้จากการขาย" แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงประสิทธิภาพด้านต้นทุนของการขายผ่านกลไกต่างๆ การวางเดิมพันออปชั่น (Option staking) จะลบคุณสมบัติสภาพคล่องระยะสั้นของ POP ออกไปอย่างสิ้นเชิง ทำให้มันกลายเป็นสินทรัพย์อ้างอิงที่ถูกล็อกไว้ในระบบนิเวศอย่างถาวร กลไก Rebase จะผูกผลตอบแทนเข้ากับเวลาอย่างแน่นหนา ทำให้การซื้อขายบ่อยครั้งไม่สมเหตุสมผลทางคณิตศาสตร์ การปล่อยแบบเชิงเส้นและการเผาแบบแบ่งระดับจะเปลี่ยนการขายให้เป็นกระบวนการที่สามารถดูดซับ กระจาย และนำกลับมาใช้ใหม่ได้

Luma 2.0 ไม่ได้ต่อต้านพฤติกรรมของตลาด แต่ตั้งสมมติฐานล่วงหน้าว่าพฤติกรรมของตลาดจะเกิดขึ้น และเตรียมทางออกเชิงโครงสร้างไว้รองรับ จากมุมมองด้านวิศวกรรมการเงิน นี่คือตรรกะการออกแบบที่สมบูรณ์ยิ่งขึ้นและใกล้เคียงกับระบบการเงินกระแสหลัก

ส่วนที่สอง | การประเมินกลไก: Luma 2.0 ลดโอกาสเกิดความไม่สมดุลได้อย่างไร

ประสิทธิภาพในระยะยาวของโปรโตคอลใดๆ นั้นขึ้นอยู่กับกลไกพื้นฐานของมันเป็นหลัก การออกแบบทั้งหมดใน Luma 2.0 ไม่ใช่สิ่งแยกต่างหาก แต่ล้วนหมุนรอบเป้าหมายหลักเดียวกัน นั่นคือการทำให้คุณค่าก่อตัวเป็นระบบหมุนเวียนด้วยตนเองโดยไม่ต้องอาศัยอารมณ์ความรู้สึก

1. การจำนำออปชั่น: จากสินทรัพย์ที่ซื้อขายได้สู่สินทรัพย์ที่อิงระบบนิเวศ

กลไกการวางเดิมพันออปชั่นเป็นจุดเริ่มต้นของ Luma 2.0 หลังจากที่ผู้ใช้วางเดิมพัน POP แล้ว ระบบจะไม่คืน POP ที่สามารถซื้อขายได้ตลอดเวลา แต่จะสร้าง POP/Luma LP โดยอัตโนมัติและล็อคไว้ถาวร

นี่เป็นสัญญาณการออกแบบที่ชัดเจนมาก: ตราบใดที่ POPs สามารถไหลกลับเข้าสู่ตลาดได้ ระบบก็จะไม่สามารถกำจัดแรงกดดันในการขายที่อาจเกิดขึ้นได้เลย

การใช้กลยุทธ์ Option Staking ทำให้คุณสมบัติของ POP เปลี่ยนแปลงไปอย่างสิ้นเชิง—

POP ไม่ใช่สินทรัพย์เพื่อการซื้อขายระยะสั้นอีกต่อไป แต่ได้เปลี่ยนไปเป็นสินทรัพย์พื้นฐานสำหรับระบบนิเวศ ทุกคำสั่งซื้อขายออปชั่นจะลดปริมาณ POP ที่หมุนเวียนอยู่ในตลาดอย่างถาวร นี่ไม่ใช่การกระตุ้นเศรษฐกิจระยะสั้น แต่เป็นการลดปริมาณอุปทานที่ไม่สามารถย้อนกลับได้ ความไม่สามารถย้อนกลับได้นี้เองที่เป็นจุดยึดเหนี่ยวคุณค่าในระยะยาวสำหรับระบบนิเวศ POP ทั้งหมด

2. การวางเดิมพันสกุลเงินเดียวและการปรับฐาน: การทำให้เวลาเป็นตัวแปรในผลตอบแทน

ในด้านความต้องการใช้งาน Luma 2.0 ไม่ได้พยายามสร้าง "ผลประโยชน์ที่ปรากฏชัดเจนมากขึ้น" แต่เปลี่ยนพฤติกรรมของผู้ใช้ผ่านกลไก Rebase แทน

ผลตอบแทนจะไม่ได้รับเป็นเงินก้อนอีกต่อไป แต่จะถูกนำไปลงทุนใหม่โดยอัตโนมัติและสะสมอย่างต่อเนื่อง

การขอรับสวัสดิการย่อมมีค่าใช้จ่าย และการกระทำบ่อยครั้งอาจกลายเป็นการกระทำที่ไม่สมเหตุสมผล

คุณค่าหลักของ Rebase ไม่ได้อยู่ที่การเติบโตเชิงตัวเลข แต่เป็นการชี้นำพฤติกรรม: เมื่อผลตอบแทนมีความเชื่อมโยงกับเวลาอย่างแน่นหนา การเก็งกำไรระยะสั้นจึงลดความสำคัญลงโดยธรรมชาติ และการลงทุนระยะยาวจึงกลายเป็นทางเลือกที่ดีที่สุด

3. การปลดปล่อยกำไร การเผาหุ้นทิ้ง และการซื้อหุ้นคืน: การจัดการแรงกดดันในการขายอย่างเป็นระบบ

Luma 2.0 ไม่ได้เพ้อฝันว่า "ผู้ใช้จะไม่ทำการขาย" แต่ตระหนักถึงความจำเป็นของการขายและเลือกที่จะจัดการด้วยระบบแทนที่จะใช้อารมณ์

ไม่ว่าจะเป็นการทยอยปล่อยออกมาเพื่อหลีกเลี่ยงแรงกดดันในการขายที่กระจุกตัว การปล่อยออกมาเร็วเกินไปเพื่อชดเชยต้นทุนการเผาไหม้ หรือการกระจายมูลค่าการเผาไหม้ไปยังการซื้อคืน โหนด และระบบนิเวศ

ที่สำคัญกว่านั้น ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมไม่ได้ถูกแปลงเป็น "รายได้ของโครงการ" แต่จะถูกนำไปใช้ในการซื้อคืนโดยอัตโนมัติ ทุกครั้งที่ได้รับกำไร จะส่งผลให้เกิดแรงกดดันในการซื้อโดยธรรมชาติ แรงกดดันในการซื้อนี้ไม่ได้เกิดจากความรู้สึก แต่เกิดจากความถี่ในการใช้งาน ยิ่งมีผู้เข้าร่วมมากเท่าไหร่ การซื้อคืนก็จะยิ่งแข็งแกร่งมากขึ้นเท่านั้น ซึ่งจะช่วยพยุงราคาในเชิงโครงสร้าง

ส่วนที่ 3 | การทำงานร่วมกันของระบบนิเวศ POP: ตัวขยายสัญญาณของ Luma 2.0

โครงสร้างทางเศรษฐกิจใดๆ ก็ไม่สามารถดำรงอยู่ได้โดยอิสระจากสภาพแวดล้อมในการดำเนินงาน

ข้อได้เปรียบที่สำคัญอย่างหนึ่งของ Luma 2.0 คือการทำงานภายในระบบนิเวศของ POP แทนที่จะถูกติดตั้งใช้งานแบบแยกต่างหาก ภายในระบบนิเวศของ POP โมดูลต่างๆ จะมีบทบาทที่ชัดเจนและส่งเสริมซึ่งกันและกัน:

PopChain ทำหน้าที่เป็นโครงสร้างพื้นฐานหลัก รับผิดชอบด้านการชำระเงิน ความปลอดภัย และความสามารถในการขยายขนาด

PopSwap ทำหน้าที่เป็นตัวเชื่อมทางการเงิน โดยเป็นศูนย์กลางสภาพคล่องและโครงสร้างการทำธุรกรรม

Nivex ดำเนินการด้านธุรกรรมและการโอนสินทรัพย์ เชื่อมโยงผู้ใช้งานและแหล่งเงินทุนที่หลากหลายยิ่งขึ้น

PunkVerse เชื่อมโยงวัฒนธรรมและโลกแห่งความเป็นจริงเข้าด้วยกัน ขยายจุดเชื่อมต่อระหว่าง Web2 กับโลกแห่งความเป็นจริง

ส่วนประกอบแอปพลิเคชัน เช่น PopGame และ PopMe มีหน้าที่รับผิดชอบในการจำลองสถานการณ์ การเติบโตของผู้ใช้ และการใช้งานโทเค็นในโลกแห่งความเป็นจริง

Pop X เป็นตัวขับเคลื่อนการขยายตัวของเงินทุนและการเร่งการเติบโตของระบบนิเวศ

PunkVerse เชื่อมโยงวัฒนธรรมและโลกแห่งความเป็นจริงเข้าด้วยกัน ขยายจุดเชื่อมต่อระหว่าง Web2 กับโลกแห่งความเป็นจริง

ส่วนประกอบแอปพลิเคชัน เช่น PopGame และ PopMe มีหน้าที่รับผิดชอบในการจำลองสถานการณ์ การเติบโตของผู้ใช้ และการใช้งานโทเค็นในโลกแห่งความเป็นจริง

Pop X เป็นตัวขับเคลื่อนการขยายตัวของเงินทุนและการเร่งการเติบโตของระบบนิเวศ

ในระบบนี้ Luma ไม่ใช่ "โมดูลการทำงาน" แต่เป็นชั้นการดำเนินการทางการเงิน มีหน้าที่ดูดซับเงินทุน สร้างเสถียรภาพให้กับโครงสร้าง และยืดอายุวงจรชีวิตของมูลค่า

ด้วยการเปิดตัว Luma 2.0 สภาพคล่อง ความสามารถในการสะสมสินทรัพย์ และกิจกรรมการซื้อขายภายในระบบนิเวศ POP จะเพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป การบูรณาการแอปพลิเคชันใหม่ไม่จำเป็นต้องสร้างรากฐานทางการเงินขึ้นมาใหม่ทั้งหมด แต่เป็นการบูรณาการโดยตรงกับโครงสร้างที่มีอยู่แล้ว จากมุมมองนี้ มูลค่าของ Luma 2.0 จะเติบโตอย่างต่อเนื่องเมื่อระบบนิเวศ POP ขยายตัว

ส่วนที่สี่ | วิสัยทัศน์ที่แท้จริง: เพื่อทำให้ผู้ใช้ Luma 2.0 เป็นผู้เผยแพร่แนวคิดใหม่ๆ สำหรับบล็อกเชนและตลาดแลกเปลี่ยนสาธารณะกระแสหลัก

หากคุณเข้าใจ Luma 2.0 เพียงแค่จากกลไกและพารามิเตอร์ของมัน คุณอาจประเมินเป้าหมายที่แท้จริงของมันต่ำเกินไปได้

ตั้งแต่เริ่มต้น Luma ไม่ได้ถูกตั้งใจให้เป็นโครงการที่จะทำผลงานได้ดีกว่าตลาดในระยะสั้น เป้าหมายของมันคือการสร้างกลุ่มผู้สนับสนุนและชุมชนผู้สนใจอย่างแท้จริงในช่วงเริ่มต้น สำหรับบล็อกเชนและตลาดแลกเปลี่ยนสาธารณะกระแสหลัก

นี่คือความแตกต่างพื้นฐานระหว่าง Luma กับโครงการ Web3 ส่วนใหญ่

ในโครงการส่วนใหญ่ ผู้ใช้มักถูกมองว่าเป็นเพียงเครื่องมือ:

ให้สภาพคล่องเพื่อแลกกับผลตอบแทน

เข้าไปเมื่ออารมณ์พลุ่งพล่าน ออกมาเมื่อโครงสร้างอ่อนแอ

ในทางกลับกัน Luma 2.0 สร้างความสัมพันธ์ที่ผูกพันในระยะยาว

การวางเดิมพันออปชั่นทำหน้าที่เป็นตัวกรองเอกลักษณ์

Rebase เป็นตัวปรับแต่งที่มีระยะเวลาจำกัด;

การปล่อยและการเผาไหม้เป็นตัวกรองพฤติกรรม

ท้ายที่สุดแล้ว ผู้ที่ยังคงอยู่ไม่ใช่ผู้ลงทุนที่ก้าวร้าวที่สุด แต่เป็นผู้ที่มีความอดทนมากที่สุดและเข้าใจโครงสร้างได้ดีที่สุด เมื่อระบบนิเวศ POP ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง และบล็อกเชนสาธารณะและระบบการซื้อขายค่อยๆ กลายเป็นกระแสหลัก ผู้เข้าร่วมกลุ่มแรกๆ เหล่านี้ไม่ใช่ผู้สังเกตการณ์ แต่เป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้าง กล่าวคือ ใกล้เคียงกับการเป็นเจ้าของระบบนิเวศ และได้รับประโยชน์ในระยะยาวจากระบบนิเวศนั้น

ในแง่นี้ Luma 2.0 จึงไม่ใช่เรื่องของการแบ่งปันผลกำไร แต่เป็นเรื่องของการจัดสรรตำแหน่งทางนิเวศวิทยาในอนาคต

สรุป | ไม่ใช่ว่าจะประสบความสำเร็จแน่นอน แต่มีโอกาสประสบความสำเร็จสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ไม่มีโครงการใดรับประกันได้ว่าจะประสบความสำเร็จ

อย่างไรก็ตาม Luma 2.0 ได้ปรับปรุงโอกาสแห่งความสำเร็จอย่างมีนัยสำคัญในมิติสำคัญอย่างน้อยหลายประการ ได้แก่ การควบคุมอุปทานอย่างต่อเนื่อง การสร้างแรงกดดันในการขายอย่างเป็นระบบ การซื้อกลายเป็นพฤติกรรมภายใน ผู้ใช้ได้รับการชี้นำให้มีส่วนร่วมในระยะยาว ระบบนิเวศมีผลเสริมฤทธิ์กัน และวิสัยทัศน์มีความชัดเจนและการดำเนินการมีความสม่ำเสมอ

เมื่อรวมเงื่อนไขเหล่านี้เข้าด้วยกัน มูลค่าของ Luma 2.0 จึงไม่ขึ้นอยู่กับความรู้สึกในระยะสั้นอีกต่อไป แต่ขึ้นอยู่กับการทำงานของโครงสร้างนั้นเอง นี่คือจุดเริ่มต้นที่สำคัญสำหรับข้อตกลงที่จะเปลี่ยนจากความเป็นไปได้ไปสู่มูลค่าในระยะยาว