ผู้แต่ง: Severin ขอขอบคุณ @0X_IanWu สำหรับการให้คำแนะนำเชิงลึกและคำแนะนำเกี่ยวกับบทความนี้

ลิงก์ต้นฉบับ: https://medium.com/@MTCapital_US/mt-capital-insight-application-chain-migration-and-tokenomics-upgrade-propels-dydxs-flywheel-of-eabbffbb702f

เมื่อเร็วๆ นี้ dYdX เสร็จสิ้นการย้ายจาก StarkWare ไปยังเครือข่ายแอปพลิเคชัน Cosmos และเสร็จสิ้นการทำธุรกรรมครั้งแรกเมื่อวันที่ 13 พฤศจิกายน dYdX ยังได้อัปเดตโมเดลทางเศรษฐกิจโทเค็นของ V4 อีกด้วย ทำให้ DYDX มีความสามารถในการจับมูลค่าที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น เราคาดหวังว่าภายใต้ผลกระทบแบบคู่ของทั้งสองเหตุการณ์นี้ พื้นฐานของ dYdX จะได้รับการปรับปรุงอย่างมาก และ DYDX จะสามารถคว้ากำไรจากตลาดรองได้มากขึ้นด้วย

Antonio ผู้ก่อตั้ง dYdX ประกาศว่า dYdX Trading Inc. ได้กลายเป็น Public Benefit Corporation อย่างเป็นทางการ และจะไม่สร้างรายได้ค่าธรรมเนียมจากการดำเนินงานหรือการซื้อขาย dYdX V4 dYdX Chain จะแจกจ่ายค่าธรรมเนียมโปรโตคอลทั้งหมด รวมถึงค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมในสกุลเงิน USDC และค่าธรรมเนียมก๊าซในสกุลเงิน DYDX ให้กับผู้ตรวจสอบความถูกต้องและผู้ให้คำมั่น **เป็นที่น่าสังเกตว่าทีมงาน dYdX ยังจำเป็นต้องจำนำโทเค็นเพื่อรับรายได้ค่าธรรมเนียม dYdX ซึ่งจะป้องกันไม่ให้ทีมที่ถือโทเค็นจำนวนมากขายและสร้างความเสียหายให้กับตลาดในระดับหนึ่ง **รายได้เฉลี่ยต่อปีของ dYdX ในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 105.47 ล้านเหรียญสหรัฐ และการกระจายรายได้ของโปรโตคอลระหว่างผู้ตรวจสอบความถูกต้องและผู้วางเดิมพันจะเพิ่มความสามารถในการเก็บมูลค่าของ DYDX

ก่อนหน้านี้ โทเค็น DYDX ส่วนใหญ่จะใช้สำหรับการกำกับดูแลโปรโตคอล ส่วนลดค่าธรรมเนียมและการยกเว้น และสิ่งจูงใจในการรับโทเค็นตามคำมั่นสัญญา dYdX V4 ทำการเปลี่ยนแปลงโมดูลการกำกับดูแลโปรโตคอลและการวางเดิมพัน ขยายอำนาจการกำกับดูแลโทเค็น และอนุญาตให้ผู้เดิมพันโทเค็นได้รับผลตอบแทนที่แท้จริง

ก่อนหน้านี้ โทเค็น DYDX ส่วนใหญ่จะใช้สำหรับการกำกับดูแลโปรโตคอล ส่วนลดค่าธรรมเนียมและการยกเว้น และสิ่งจูงใจในการรับโทเค็นตามคำมั่นสัญญา dYdX V4 ทำการเปลี่ยนแปลงโมดูลการกำกับดูแลโปรโตคอลและการวางเดิมพัน ขยายอำนาจการกำกับดูแลโทเค็น และอนุญาตให้ผู้เดิมพันโทเค็นได้รับผลตอบแทนที่แท้จริง

ประการแรก ผู้ถือ DYDX สามารถลงคะแนนและควบคุมพารามิเตอร์หลักและโมดูลการทำงานหลักของ dYdX ได้ รวมถึงแต่ไม่จำกัดเพียงพารามิเตอร์อัตราการทำธุรกรรม กลไกการให้รางวัลในการทำธุรกรรม แหล่งที่มาของราคาจากบุคคลที่สาม การเพิ่ม/ลบตลาดที่มีอยู่ เป็นต้น การขยายสิทธิ์การกำกับดูแลช่วยให้ผู้ถือ DYDX สามารถปรับพารามิเตอร์ธุรกรรมและฟังก์ชันโปรโตคอลแบบไดนามิกตามความต้องการของตลาด เพื่อปรับให้เข้ากับการเปลี่ยนแปลงของตลาด ทำให้สิทธิ์ในการกำกับดูแลมีคุณค่ามากขึ้น

ประการที่สอง ผู้ถือ DYDX ที่จำนำโทเค็นจะได้รับแหล่งรายได้ซึ่งประกอบด้วยค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมและค่าธรรมเนียมก๊าซ แทนที่จะเป็นสิ่งจูงใจเงินเฟ้อของโทเค็นก่อนหน้านี้ ซึ่งจะเพิ่มอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของผู้ให้คำมั่น โทเค็น DYDX จะถูกเปลี่ยนจากการขุดเหรียญเป็นโทเค็นสากล dYdX Chain พร้อมความสามารถในการจับมูลค่า ผลกระทบด้านความมั่งคั่ง และสิทธิ์ในการกำกับดูแล ปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นของ dYdX และการปรับปรุงปัจจัยพื้นฐานจะเพิ่มรายได้ค่าธรรมเนียมของ dYdX และขยายความดึงดูดใจผู้ถือ DYDX ในการวางเดิมพันโทเค็น กระบวนการนี้จะช่วยลดจำนวนโทเค็น DYDX ในการหมุนเวียน ขยายความต้องการของตลาดสำหรับโทเค็น DYDX ส่งเสริมราคาของโทเค็น และสร้างมู่เล่ที่เป็นบวกขึ้นไป

ภาพด้านบนแสดงราคาโทเค็นและประสิทธิภาพค่าธรรมเนียมโปรโตคอลของโมเดลโทเค็น DYDX ที่ยังไม่ได้รับการแก้ไข เราคาดหวังว่าโมเดลโทเค็นใหม่จะเสริมความแข็งแกร่งให้กับการเติบโตของราคาโทเค็นและค่าธรรมเนียมโปรโตคอล)

1. แสวงหาประสิทธิภาพที่สูงกว่า CEX

สาเหตุสำคัญประการหนึ่งที่ทำให้ dYdX ออกจาก StarkWare ก็คือ StarkWare ได้รับการอัปเกรดแล้ว และประสิทธิภาพที่มีอยู่และค่าใช้จ่ายด้านต้นทุนไม่เพียงพอที่จะสนับสนุนแผนการเติบโตของ dYdX ในการแข่งขันกับการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ สายโซ่แอปพลิเคชันที่ออกแบบมาเป็นพิเศษขจัดความจำเป็นสำหรับ dYdX ในการแข่งขันกับโปรโตคอลอื่น ๆ สามารถเพลิดเพลินกับประสิทธิภาพของสายโซ่แอปพลิเคชันโดยเฉพาะ ลดต้นทุนการทำธุรกรรมบนสายโซ่ และตอบสนองข้อกำหนด TPS สูงของ dYdX ได้ดีขึ้นสำหรับหนังสือสั่งซื้อและกลไกการจับคู่ ก่อนการย้าย dYdX สามารถประมวลผลธุรกรรมได้ประมาณ 10 รายการและคำขอคำสั่งซื้อ/ยกเลิก 1,000 รายการต่อวินาทีเท่านั้น หลังจากการโยกย้าย dYdX สามารถประมวลผลธุรกรรมได้สูงสุด 2,000 รายการต่อวินาที นอกเหนือจากการปรับปรุงประสิทธิภาพแล้ว dYdX ยังไม่จำเป็นต้องกระจายผลกำไรกับ StarkWare อีกต่อไปหลังจากเป็นอิสระ ซึ่งจะเพิ่มรายได้ที่คาดหวังของผู้เดิมพันจากการกระจายรายได้ในอนาคตของโปรโตคอลที่กล่าวถึงในตอนต้นอย่างมีนัยสำคัญ

2. ห่วงโซ่แอปพลิเคชันที่ปรับแต่งเองจะนำประสบการณ์การซื้อขายที่ดียิ่งขึ้น

ประโยชน์หลักอีกประการหนึ่งของการย้ายไปยังห่วงโซ่แอปพลิเคชันคือ dYdX สามารถปรับแต่งเวิร์กโฟลว์ของบล็อคเชนและโหนดการตรวจสอบที่สูงขึ้นเพื่อตอบสนองความต้องการของการซื้อขายอนุพันธ์แบบกระจายอำนาจ

2. ห่วงโซ่แอปพลิเคชันที่ปรับแต่งเองจะนำประสบการณ์การซื้อขายที่ดียิ่งขึ้น

ประโยชน์หลักอีกประการหนึ่งของการย้ายไปยังห่วงโซ่แอปพลิเคชันคือ dYdX สามารถปรับแต่งเวิร์กโฟลว์ของบล็อคเชนและโหนดการตรวจสอบที่สูงขึ้นเพื่อตอบสนองความต้องการของการซื้อขายอนุพันธ์แบบกระจายอำนาจ

ใน dYdX v4 โหนดตรวจสอบความถูกต้องแต่ละโหนดจะเรียกใช้สมุดคำสั่งซื้อในหน่วยความจำซึ่งจะไม่มีวันบรรลุฉันทามตินอกเครือข่าย การวางคำสั่งซื้อและการยกเลิกจะเผยแพร่ผ่านเครือข่าย และเฉพาะธุรกรรมที่จับคู่ได้สำเร็จแบบเรียลไทม์และได้รับการยืนยันโดยฉันทามติเท่านั้นที่จะถูกส่งไปยังบล็อกเชนในที่สุดเพื่อให้แน่ใจว่าข้อมูลการจองคำสั่งซื้อที่จัดเก็บโดยแต่ละโหนดการตรวจสอบจะรวมเป็นหนึ่งเดียว ตามตรรกะการดำเนินการข้างต้น พฤติกรรมการวางคำสั่งซื้อและการยกเลิกคำสั่งซื้อของผู้ใช้นั้นเป็นพฤติกรรมนอกเครือข่าย และไม่จำเป็นต้องจ่ายค่าธรรมเนียมแก๊ส เฉพาะเมื่อธุรกรรมการจับคู่คำสั่งซื้อเสร็จสมบูรณ์ในห่วงโซ่ ผู้ใช้จะต้องชำระค่าธรรมเนียมแก๊สเพื่อให้คำสั่งซื้อเสร็จสมบูรณ์

นอกจากนี้ dYdX ยังได้ร่วมมือกับ Skip Protocol เพื่อพัฒนาแดชบอร์ด MEV เพื่อเปิดเผยโหนดที่เป็นอันตราย/ไม่ซื่อสัตย์ ชุมชนจะลงโทษโหนดดังกล่าวเพื่อให้มั่นใจถึงความเป็นธรรมของเครือข่ายการซื้อขาย dYdX การย้ายไปยังห่วงโซ่แอปพลิเคชันจะช่วยให้ dYdX เพิ่มประสิทธิภาพประสบการณ์การซื้อขายจริงของผู้ใช้ให้ดียิ่งขึ้น และเพิ่มความตั้งใจของผู้ใช้ในการซื้อขายบน dYdX

แดชบอร์ด MEV บน dYdX

1. แผนจูงใจตั้งแต่เนิ่นๆ

ชุมชน dYdX ผ่านข้อเสนอสิ่งจูงใจในการเปิดตัวสำหรับ dYdX v4 และจะจัดสรรเงิน 20 ล้านดอลลาร์ใน DYDX จากคลังชุมชน dYdX Chain สำหรับโปรแกรมสิ่งจูงใจในการเปิดตัวระยะเวลา 6 เดือนที่ใช้งานบน v4 เพื่อจูงใจผู้ใช้งานกลุ่มแรก แผนจูงใจตั้งแต่เนิ่นๆ สามารถเสริมสร้างความตั้งใจของผู้ใช้ในการโอนเงินทุนข้ามสายโซ่ไปยัง dYdX Chain และส่งเสริมการเพิ่มขึ้นของปริมาณธุรกรรมของ dYdX และรายได้ค่าธรรมเนียม

2. USDC ข้ามเครือข่ายดั้งเดิม

Circle Cross-Chain Transfer Protocol (CCTP) จะเปิดตัวบน Noble ซึ่งเป็นแอปพลิเคชันเชนเชิงนิเวศน์ของ Cosmos ในวันที่ 28 พฤศจิกายน ซึ่งจะทำให้ผู้ใช้สามารถข้ามเชน USDC ดั้งเดิมจาก Noble ไปยัง dYdX Chain ได้ในธุรกรรมเดียว การเปิดตัว CCTP บน Noble ทำให้ผู้ใช้สามารถส่ง USDC ไปยัง dYdX Chain ได้ง่ายขึ้น ปลอดภัยยิ่งขึ้น และมีประสิทธิภาพมากขึ้น

3. ปลดล็อคจำนวนโทเค็นในเดือนธันวาคม

เหตุการณ์ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดที่ dYdX V4 เผชิญในอนาคตอันใกล้นี้คือการปลดล็อคโทเค็นรายวันในเดือนธันวาคม ตามข้อมูล TokenUnlocks 15% ของโทเค็น dYdX ทั้งหมดจะถูกปลดล็อคในวันที่ 1 ธันวาคม อย่างไรก็ตาม การปลดล็อคนี้อาจไม่ได้ส่งผลให้เกิดแรงกดดันในการขายมหาศาลเสมอไป ดังที่ได้กล่าวไว้ข้างต้น การปักหลักโทเค็น DYDX สามารถรับส่วนแบ่งค่าธรรมเนียมการจัดการและค่าธรรมเนียมก๊าซเป็นจำนวนมาก โทเค็นส่วนใหญ่ที่ปลดล็อคในครั้งนี้เป็นของทีมและสถาบันการลงทุนในช่วงแรก ได้รับผลกระทบจากการเติบโตอย่างรวดเร็วในตลาดรองและการเปลี่ยนแปลงโมเดลโทเค็น dYdX ทีมงานและนักลงทุนสถาบันอาจเลือกที่จะบันทึกการเติบโตของมูลค่าในภายหลังของ dYdX ในรูปแบบของโทเค็นที่ให้คำมั่นสัญญา

ปลดล็อคโทเค็น DYDX

โดยสรุป เราเชื่อว่าภายใต้อิทธิพลของการย้ายห่วงโซ่แอปพลิเคชัน dYdX และการอัปเกรดและอัปเดตแบบจำลองทางเศรษฐกิจโทเค็น พื้นฐานของ **dYdX มีแนวโน้มการเติบโตที่มั่นคงและเป็นบวก และโทเค็น DYDX ยังสามารถ จับการเติบโตของมูลค่าของ dYdX ต่อไป **ในเวลาเดียวกัน ตั้งแต่วันที่ 25 ตุลาคม ตลาดสกุลเงินดิจิทัลโดยรวมได้ฟื้นตัว โดยมีความผันผวนและสภาพคล่องเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาโทเค็น DYDX ยังสะท้อนถึงการคาดการณ์ในแง่ดีของตลาดว่าแนวโน้มของตลาดจะดำเนินต่อไป ปริมาณธุรกรรมของแพลตฟอร์มจะยังคงขยายตัวต่อไป และจะผลักดันการเติบโตอย่างต่อเนื่องของรายได้ค่าธรรมเนียม

MT Capital ซึ่งมีสำนักงานใหญ่ในซิลิคอนวัลเลย์ เป็นกองทุน crypto-native ที่มุ่งเน้นไปที่ Web3 และเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้อง เรามีทีมงานระดับโลก และภูมิหลังทางวัฒนธรรมและมุมมองที่หลากหลายทำให้เรามีความเข้าใจเชิงลึกเกี่ยวกับตลาดโลกและคว้าโอกาสในการลงทุนในภูมิภาคต่างๆ วิสัยทัศน์ของ MT Capital คือการเป็นบริษัทการลงทุนบล็อกเชนชั้นนำของโลก โดยมุ่งเน้นที่การสนับสนุนบริษัทเทคโนโลยีระยะเริ่มต้นที่สามารถสร้างมูลค่าได้อย่างมีนัยสำคัญ ตั้งแต่ปี 2016 พอร์ตการลงทุนของเราครอบคลุม Infra, L1/L2, DeFi, NFT, GameFi และสาขาอื่นๆ เราไม่ใช่แค่นักลงทุน แต่เราเป็นแรงผลักดันเบื้องหลังทีมผู้ก่อตั้ง

เว็บไซต์อย่างเป็นทางการ: https://mt.capital/

ทวิตเตอร์: https://twitter.com/MTCapital_US

สื่อ: https://medium.com/@MTCapital_US