ขอวีซ่าวันที่ 15 กันยายน 2568

Tether เพิ่งประกาศอย่างเป็นทางการถึงแผนการออก USAT ซึ่งเป็น stablecoin ที่สอดคล้องกับกฎระเบียบสำหรับตลาดสหรัฐฯ และแต่งตั้ง Bo Hines อดีตประธานสภาที่ปรึกษาสินทรัพย์ดิจิทัลของทรัมป์ ดำรงตำแหน่งซีอีโอ การดำเนินการครั้งนี้ถือเป็นก้าวสำคัญในการตอบสนองต่อข้อกำหนดด้านกฎระเบียบที่เข้มงวดของ Tether ซึ่งรวมถึงข้อกำหนดภายใต้กฎหมาย GENIUS Act ของสหรัฐอเมริกา และยังเป็นต้นแบบใหม่สำหรับการพัฒนา stablecoin ระดับโลกที่สอดคล้องกับกฎระเบียบ ตลาดคาดการณ์ว่า stablecoin ของ USAT จะเปิดตัวอย่างเป็นทางการภายในสิ้นปี 2568

USAT เน้นย้ำถึงการปฏิบัติตามกฎระเบียบระดับสูงและนวัตกรรมกลไกในการออกแบบสถาปัตยกรรม โดยออกโดย Anchorage Digital ซึ่งเป็นธนาคารคริปโตที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ และสถาบันการเงินชื่อดังอย่าง Cantor Fitzgerald ทำหน้าที่เป็นผู้ดูแลสินทรัพย์สำรองและตัวแทนจำหน่ายหลักที่มีสิทธิ์ตามลำดับความสำคัญ (สถาบันที่ได้รับสิทธิ์ในการเข้าร่วมในธุรกรรมพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เป็นลำดับแรก)

กลไกนี้สอดคล้องอย่างใกล้ชิดกับการตรึงค่าเงินดอลลาร์ของฮ่องกง Tether ซึ่งคล้ายกับธนาคารกลางฮ่องกง (Hong Kong Monetary Authority) ทำหน้าที่กำกับดูแลการออก ความปลอดภัย และการยึดมูลค่าของ stablecoin Anchorage Digital สอดคล้องกับธนาคารผู้ออกเงินดอลลาร์ของฮ่องกง (เช่น HSBC, Standard Chartered และ Bank of China) ที่สำคัญกว่านั้น USAT อาจเชิญธนาคารที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลมากขึ้นให้เข้าร่วมในการออก ซึ่งจะสร้างรูปแบบ "การออก stablecoin เดียวโดยหลายสถาบัน" ประเด็นนี้ยังกล่าวถึงข้อกังวลในบทความ "ร่างกฎหมาย Stablecoin จะก่อให้เกิดคลื่นยักษ์ทางการเงินหรือไม่" ที่ว่า "หากธนาคารทุกแห่งออก stablecoin ตลาดจะวุ่นวาย" นอกจากนี้ยังสอดคล้องกับข้อเสนอล่าสุดของผม " 77 ใบสมัครใบอนุญาต Stablecoin – โอกาสและความท้าทายที่สำคัญสำหรับนวัตกรรมทางการเงินในฮ่องกง " ที่ต้องการให้ HKMA เป็นผู้นำในการออก stablecoin ดอลลาร์สหรัฐ USHK

แตกต่างจากรูปแบบการดูแลตนเองโดยตรงของ USDT USAT ให้ความสำคัญกับการดูแลโดยบุคคลที่สาม การแยก "การออก การดูแล และการกำกับดูแล" นี้ช่วยเพิ่มความโปร่งใสและความน่าเชื่อถือของตลาดได้อย่างมาก อย่างไรก็ตาม HKMA ถือครองสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐฯ ไว้กับธนาคารใหญ่หลายแห่งผ่านทางกองทุน Exchange Fund ซึ่งยังไม่มีการเปิดเผยชื่อ

แม้ว่าสำนักงานการเงินฮ่องกง (HKMA) จะยังไม่ได้เปิดเผยข้อมูลผู้เก็บรักษาเงินสำรองดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างเป็นทางการ แต่ประสบการณ์อันยาวนานในการบริหารจัดการกองทุนแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศยังคงเป็นรากฐานที่แข็งแกร่งสำหรับ USHK การปรับปรุงกลไกการเปิดเผยข้อมูลให้ดียิ่งขึ้นจะช่วยเสริมสร้างความไว้วางใจของสาธารณชน

จากมุมมองของภูมิทัศน์ของสกุลเงินดิจิทัลเสถียร (stablecoin) ทั่วโลก สหรัฐอเมริกาจะจัดตั้งระบบสกุลเงินดิจิทัลเสถียร (stablecoin) ที่สอดคล้องกับมาตรฐานสากล โดยมี USAT และ USDC อยู่ร่วมกัน และทั้งสองระบบจะทำหน้าที่กำกับดูแลคล้ายกับธนาคารกลางฮ่องกง (Hong Kong Monetary Authority) ในด้านสกุลเงินดิจิทัลเสถียร (stablecoin) ลักษณะเด่นของสกุลเงินดิจิทัลที่มีประสิทธิภาพสูงและต้นทุนต่ำ ถือเป็นความท้าทายต่อระบบเงินตราแบบเดิม สหรัฐอเมริกาได้เสริมสร้างความได้เปรียบของเงินดอลลาร์ให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้นผ่านกฎหมายและนวัตกรรมด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ แนวโน้มนี้สมควรได้รับความสนใจจากผู้ปฏิบัติงานทางการเงินทั่วโลก แต่จำเป็นต้องพิจารณาประเด็นนี้จากมุมมองที่กว้างไกลกว่าแนวคิดทางการเงินแบบเดิม เพื่อหลีกเลี่ยงการพลาดโอกาสสำคัญทางประวัติศาสตร์นี้

สำหรับฮ่องกง การออกสกุลเงินดิจิทัลดอลลาร์สหรัฐฯ อย่าง USHK ถือเป็นโอกาสทางประวัติศาสตร์และศักยภาพทางการตลาดที่ไม่เหมือนใคร นอกจากนี้ยังเป็นช่วงเวลาที่สำคัญเนื่องจากมีช่วงเวลาสำหรับการแทนที่ USDT ที่ไม่เป็นไปตามข้อกำหนด

ด้วยทำเลที่ตั้งเชิงยุทธศาสตร์ของฮ่องกงในฐานะศูนย์กลางทางการเงินระหว่างประเทศ ระบบการกำกับดูแลทางการเงินที่เข้มแข็ง และความเชื่อมั่นในตลาดที่สั่งสมมายาวนานจากการดำเนินระบบอัตราแลกเปลี่ยนเชื่อมโยง คาดว่า USHK จะเข้ามาแทนที่ USDT และกลายเป็นหนึ่งในสามสกุลเงินดิจิทัลที่มีมูลค่าคงที่ (stablecoin) สูงสุดของโลกในสกุลเงินดอลลาร์ ภายใต้การคาดการณ์ในแง่ดี USHK อาจครองส่วนแบ่งตลาดสกุลเงินดิจิทัลที่มีมูลค่าคงที่ทั่วโลกได้ 40% ถึง 50%

เกี่ยวกับเส้นทางเทคโนโลยี Tether เปิดเผยว่า USAT จะใช้ Hadron chain เป็นแพลตฟอร์มการออกโทเคน Hadron chain ถูกวางตำแหน่งให้เป็นแพลตฟอร์มการออกโทเคนแบบหลายเชนที่สอดคล้องและเป็นเครื่องมือสำหรับการแปลงสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) ให้เป็นโทเคน ปัจจุบันรองรับ Liquid Network (Bitcoin sidechain ของ Blockstream ซึ่งมีประมาณ 60 โหนด เน้นการรักษาความลับและการชำระเงินที่รวดเร็ว), Ethereum (ความเปิดกว้างและความโปร่งใส) และ Avalanche (ปริมาณงานสูง) และวางแผนที่จะบูรณาการกับ TON chain (ระบบนิเวศของ Telegram ที่ช่วยยกระดับแอปพลิเคชันทางสังคม) เป้าหมายคือการนำเสนอโซลูชันที่สอดคล้องสำหรับองค์กรแบบดั้งเดิมในการออกโทเคน อย่างไรก็ตาม โปรดทราบว่า Hadron chain ประสบปัญหาต่างๆ เช่น รหัสที่ไม่ชัดเจน บัญชีแยกประเภทที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ และการขาดการทดสอบเครือข่ายเชิงทดลองในระยะยาว ทำให้ยากต่อการประเมินความเสี่ยงโดยรวมของโครงการอย่างแม่นยำ

ในทางตรงกันข้าม Ethereum ที่มีความเปิดกว้างในตลาด ความโปร่งใสสูง และระบบนิเวศที่สมบูรณ์ ย่อมมอบรากฐานทางเทคนิคที่เชื่อถือได้มากกว่าสำหรับ USDC และ USHK ในอนาคต ในระยะยาว ความสำเร็จของ stablecoin ต้องอาศัยเสาหลักสามประการ ได้แก่ ความโปร่งใส การปฏิบัติตามกฎระเบียบ และความน่าเชื่อถือ ประสบการณ์จริงของระบบอัตราแลกเปลี่ยนที่เชื่อมโยงของฮ่องกง การออกแบบสถาปัตยกรรมของ USAT และทฤษฎีที่นำมาอ้างอิง ล้วนยืนยันความถูกต้องของแนวทาง "หน่วยงานกำกับดูแลกึ่ง HKMA ที่ได้รับการสนับสนุนจากกลไกการออกสกุลเงินหลายสถาบัน"

ฮ่องกงควรคว้าโอกาสนี้ไว้ เรียนรู้จากประสบการณ์ด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบของ USAT ใช้ประโยชน์จากข้อได้เปรียบเชิงสถาบันของตนเอง และเร่งพัฒนาและนำ USHK ไปปฏิบัติ โอกาสนี้เป็นเพียงช่วงเวลาสั้นๆ นี่ไม่เพียงแต่เป็นนวัตกรรมทางการเงินเท่านั้น แต่ยังเป็นทางเลือกเชิงกลยุทธ์เพื่อเสริมสร้างสถานะของฮ่องกงในภูมิทัศน์การเงินโลกยุคใหม่อีกด้วย