ผู้เขียน : ชาร์ลส หยู

ผู้เรียบเรียง: โคลิน วู

ลิงค์ต้นฉบับ:

https://www.galaxy.com/insights/research/sizing-the-market-for-a-bitcoin-etf/

การอนุมัติสปอต Bitcoin ETF ที่ควบคุมโดยสหรัฐอเมริกาจะเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาที่มีผลกระทบมากที่สุดสำหรับการนำ Bitcoin (และสกุลเงินดิจิตอลเป็นประเภทสินทรัพย์) มาใช้

ความสำคัญของ Bitcoin ETF

เหตุใด Bitcoin ETF จึงดีกว่าเครื่องมือการลงทุนในปัจจุบัน

ณ วันที่ 30 กันยายน 2023 จำนวน BTC ที่ถือครองโดยผลิตภัณฑ์การลงทุน Bitcoin (รวมถึง ETP และกองทุนปิด) สูงถึง 842,000 (ประมาณ 21.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ)

ผลิตภัณฑ์การลงทุน Bitcoin เหล่านี้มีข้อเสียที่สำคัญสำหรับนักลงทุน นอกเหนือจากค่าธรรมเนียมที่สูง สภาพคล่องต่ำ และข้อผิดพลาดในการติดตาม ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ไม่สามารถเข้าถึงได้โดยฐานนักลงทุนในวงกว้างซึ่งเป็นตัวแทนของความมั่งคั่งส่วนใหญ่ ตัวเลือกการลงทุนทางเลือกที่เพิ่มความเสี่ยงทางอ้อมต่อ Bitcoin (เช่น หุ้น กองทุนป้องกันความเสี่ยง ฟิวเจอร์ส ETF) มีปัญหาด้านประสิทธิภาพการติดตามที่คล้ายกัน นักลงทุนจำนวนมากไม่ต้องการเป็นเจ้าของ Bitcoin โดยตรง เพื่อหลีกเลี่ยงภาระการบริหารจัดการที่มาพร้อมกับการเป็นเจ้าของ Bitcoin โดยตรง ซึ่งเกี่ยวข้องกับการจัดการกระเป๋าเงิน/กุญแจส่วนตัวภายใต้การดูแลตนเองและการยื่นภาษี

Spot ETF อาจเหมาะสำหรับนักลงทุนที่ต้องการลงทุนใน Bitcoin โดยตรง แต่ไม่ต้องการเป็นเจ้าของและจัดการ Bitcoin ผ่านการดูแลตนเอง ซึ่งให้ข้อได้เปรียบมากมายเหนือผลิตภัณฑ์และตัวเลือกการลงทุน Bitcoin ในปัจจุบัน เช่น:

● ปรับปรุงประสิทธิภาพด้วยค่าธรรมเนียม สภาพคล่อง และราคา แม้ว่าผู้สมัคร Bitcoin ETF จะยังไม่ได้ระบุค่าธรรมเนียม แต่ ETF มักจะเสนอค่าธรรมเนียมที่ต่ำกว่ากองทุนป้องกันความเสี่ยงหรือกองทุนปิด และผู้สมัคร ETF จำนวนมากอาจพยายามรักษาค่าธรรมเนียมให้ต่ำเพื่อให้สามารถแข่งขันได้ Spot ETF จะให้สภาพคล่องมากขึ้นเนื่องจากมีการซื้อขายในการแลกเปลี่ยนหลักและสามารถติดตามราคาได้ดีกว่าผลิตภัณฑ์ฟิวเจอร์สหรือผู้รับมอบฉันทะเพื่อรับความเสี่ยงจาก Bitcoin

● ความสะดวกสบาย Spot ETF สามารถให้นักลงทุนได้สัมผัสกับ Bitcoin ผ่านช่องทางและแพลตฟอร์มที่หลากหลาย รวมถึงผู้ให้บริการที่เป็นที่ยอมรับซึ่งนักลงทุนคุ้นเคยอยู่แล้ว ช่วยให้นักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนสถาบันเข้าถึงได้ง่ายกว่าการเป็นเจ้าของโดยตรง ซึ่งต้องอาศัยการศึกษาด้วยตนเองในระดับหนึ่งจึงจะเริ่มต้นได้ และมีค่าใช้จ่ายในการบริหารจัดการที่สูงกว่า

● การปฏิบัติตามกฎระเบียบ เมื่อเปรียบเทียบกับผลิตภัณฑ์การลงทุน Bitcoin ที่มีอยู่แล้ว Spot ETF อาจเป็นไปตามข้อกำหนดการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เข้มงวดมากขึ้นของหน่วยงานกำกับดูแลสำหรับการตั้งค่าการดูแล การตรวจสอบ และการป้องกันการล้มละลาย นอกจากนี้ ETF อาจให้ความโปร่งใสด้านราคาและความสามารถในการค้นพบมากขึ้นแก่ผู้เข้าร่วมตลาด ซึ่งอาจช่วยลดความผันผวนของตลาด Bitcoin ได้

ทำไม Bitcoin ETF จึงมีความสำคัญมาก

ปัจจัยหลักสองประการที่มีอิทธิพลอย่างยิ่งต่อ Bitcoin Spot ETF ต่อการนำไปใช้ในตลาด Bitcoin คือ: (i) ขยายการเข้าถึงไปยังกลุ่มความมั่งคั่ง และ (ii) การยอมรับอย่างเป็นทางการมากขึ้นผ่านหน่วยงานกำกับดูแลและแบรนด์บริการทางการเงินที่เชื่อถือได้

การเข้าถึง

ปัจจัยหลักสองประการที่มีอิทธิพลอย่างยิ่งต่อ Bitcoin Spot ETF ต่อการนำไปใช้ในตลาด Bitcoin คือ: (i) ขยายการเข้าถึงไปยังกลุ่มความมั่งคั่ง และ (ii) การยอมรับอย่างเป็นทางการมากขึ้นผ่านหน่วยงานกำกับดูแลและแบรนด์บริการทางการเงินที่เชื่อถือได้

การเข้าถึง

● ให้ความคุ้มครองที่มากขึ้นสำหรับทั้งร้านค้าปลีกและสถาบัน กองทุนเพื่อการลงทุน BTC ที่มีอยู่ในปัจจุบันมีจำกัด และรวมถึงผลิตภัณฑ์ที่ขับเคลื่อนโดยที่ปรึกษาความมั่งคั่งเป็นหลักหรือนำเสนอผ่านแพลตฟอร์มของสถาบัน ETF เป็นผลิตภัณฑ์ที่ได้รับการควบคุมอย่างตรงไปตรงมาซึ่งจะเพิ่มการเข้าถึงฐานนักลงทุนที่ใหญ่ขึ้น (รวมถึงผู้ค้าปลีก + บุคคลที่ร่ำรวย) ลูกค้าในวงกว้างสามารถเข้าถึง ETF ได้ รวมถึงที่นายหน้าโดยตรงหรือที่ RIA (ที่ปรึกษาการลงทุนที่ลงทะเบียน) แทนที่จะอาศัยผู้จัดการความมั่งคั่ง

● จัดสรรผ่านช่องทางการลงทุนเพิ่มเติม หากไม่มีโซลูชันการลงทุน Bitcoin ที่ได้รับอนุมัติ เช่น Spot ETF ที่ปรึกษาทางการเงิน/ผู้รับความไว้วางใจก็ไม่สามารถพิจารณา Bitcoin ในกลยุทธ์การบริหารความมั่งคั่งของตนได้ ขนาดของเงินทุนที่ถือครองโดยภาคการบริหารความมั่งคั่งนั้นมีขนาดใหญ่มาก แต่การเข้าถึงการลงทุน Bitcoin โดยตรงนั้นไม่สามารถทำได้ผ่านช่องทางแบบดั้งเดิม - ผ่านสปอต ETF ที่ได้รับการอนุมัติ ที่ปรึกษาทางการเงินสามารถเริ่มแนะนำลูกค้าที่มั่งคั่งของตนให้ลงทุนใน Bitcoin

● โอกาสมั่งคั่งมากขึ้น คนรุ่นเบบี้บูมเมอร์และคนก่อน (อายุ 59 ปีขึ้นไป) ถือครองความมั่งคั่งในสหรัฐฯ ถึง 62% แต่มีเพียง 8% ของผู้ใหญ่ที่มีอายุมากกว่า 50 ปีเท่านั้นที่ลงทุนในสกุลเงินดิจิทัล เทียบกับ 25% ของผู้ใหญ่อายุ 18-49 ปีข้างต้น (Federal Reserve, Pew Research Center) การนำเสนอผลิตภัณฑ์ Bitcoin ETF ผ่านแบรนด์ที่คุ้นเคยและเชื่อถือได้อาจช่วยดึงดูดกลุ่มประชากรที่มีอายุมากกว่าและร่ำรวยกว่าที่ยังไม่ได้เข้าร่วม

การยอมรับ

● การยอมรับ/ความถูกต้องตามกฎหมายอย่างเป็นทางการจากแบรนด์ที่เชื่อถือได้ แบรนด์ทางการเงินที่มีชื่อเสียงจำนวนมากได้ส่งใบสมัคร Bitcoin ETFs การยอมรับ/การตรวจสอบอย่างเป็นทางการโดยบริษัทกระแสหลักเหล่านี้สามารถปรับปรุงการรับรู้เกี่ยวกับความถูกต้องตามกฎหมายของ Bitcoin/สกุลเงินดิจิทัลในฐานะประเภทสินทรัพย์ และดึงดูดการยอมรับและการยอมรับมากขึ้น จากข้อมูลของ Pew Research ในบรรดา 88% ของชาวอเมริกันที่เคยได้ยินเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลนั้น 75% ไม่มั่นใจในวิธีที่พวกเขาลงทุน ค้าขาย หรือใช้สกุลเงินดิจิทัลในปัจจุบัน

● แก้ไขปัญหาด้านกฎระเบียบและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ความชัดเจนด้านกฎระเบียบจะดึงดูดการลงทุนและการพัฒนาได้มากขึ้น เนื่องจากเป็นผลิตภัณฑ์การลงทุนที่ได้รับการควบคุมซึ่งมีการเปิดเผยความเสี่ยงที่ครอบคลุมมากขึ้น การอนุมัติ ETF ของ SEC จึงสามารถบรรเทาความกังวลด้านความปลอดภัยและการปฏิบัติตามกฎระเบียบของนักลงทุนจำนวนมากได้ นอกจากนี้ยังจะให้ความชัดเจนด้านกฎระเบียบที่ได้รับการร้องขอมาเป็นเวลานานแก่ผู้เข้าร่วมตลาดที่ดำเนินงานในอุตสาหกรรม crypto กรอบการกำกับดูแลที่ดีขึ้นจะดึงดูดการลงทุนและการพัฒนามากขึ้น ทำให้อุตสาหกรรม crypto ของสหรัฐอเมริกามีความสามารถในการแข่งขันมากขึ้น

● จุดแข็งของพอร์ตโฟลิโอ BTC/การยอมรับในฐานะประเภทสินทรัพย์ Bitcoin สามารถให้ประโยชน์ในการกระจายความเสี่ยงและผลตอบแทนที่สูงขึ้นในพอร์ตการลงทุน ไม่ว่ากองทุนจะถูกจัดสรรจากส่วนใดของพอร์ตโฟลิโอก็ตาม เพื่อช่วยเป็นแนวทางในการตัดสินใจด้านการจัดการการลงทุน นักลงทุนรายย่อยและที่ปรึกษาทางการเงินจำนวนมากขึ้นได้เริ่มหันมาใช้พอร์ตการลงทุนจำลองและโซลูชั่นอัตโนมัติมากขึ้น ซึ่งใช้ ETF มากขึ้น และรวมประเภทสินทรัพย์ทางเลือกเพื่อให้ข้อมูลเชิงลึกด้านการลงทุน ให้ผลตอบแทนจากความเสี่ยงที่เหมาะสมยิ่งขึ้น ประวัติที่ยาวนานสามารถสนับสนุนการใช้ Bitcoin ในพอร์ตการลงทุนในกลยุทธ์การลงทุนได้มากขึ้น

การประมาณการไหลเข้าจากการอนุมัติ Bitcoin ETF

ด้วยเหตุผลด้านการเข้าถึงที่กล่าวมาข้างต้น อุตสาหกรรมการบริหารความมั่งคั่งของสหรัฐฯ น่าจะเป็นตลาดที่เข้าถึงได้ง่ายที่สุดและทันที และจะได้รับการเข้าถึงสุทธิใหม่ที่สุดจาก Bitcoin ETF ที่ได้รับอนุมัติ ภายในเดือนตุลาคม 2566 สินทรัพย์ภายใต้การบริหารโดยนายหน้า-ตัวแทนจำหน่าย (27 ล้านล้านดอลลาร์) ธนาคาร (11 ล้านล้านดอลลาร์) และ RIA (9 ล้านล้านดอลลาร์) มีมูลค่ารวม 48.3 ล้านล้านดอลลาร์

เราใช้เงิน 48.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ กับผู้รวบรวมการบริหารความมั่งคั่งของสหรัฐฯ ที่ได้รับเลือกเป็น TAM พื้นฐานในการวิเคราะห์ของเรา (ไม่รวมช่องทางสำนักงานครอบครัวที่จัดการ ~ 2 ล้านล้านดอลลาร์) แม้ว่าตลาดที่อยู่ได้สำหรับการอนุมัติ Bitcoin ETF และการอนุมัติ Bitcoin ETF ผลกระทบทางอ้อมอาจขยายไปไกลกว่าความมั่งคั่งของสหรัฐฯ ช่องทางการจัดการ (เช่น ระหว่างประเทศ การค้าปลีก ผลิตภัณฑ์การลงทุนอื่นๆ และช่องทางอื่นๆ) และอาจดึงดูดเงินทุนไหลเข้ามาเพิ่มเติมในตลาดสปอต Bitcoin และผลิตภัณฑ์การลงทุน

เราใช้เงิน 48.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ กับผู้รวบรวมการจัดการความมั่งคั่งของสหรัฐฯ ที่ได้รับเลือกเป็น TAM พื้นฐานในการวิเคราะห์ของเรา (ไม่รวมช่องทางสำนักงานครอบครัวที่จัดการ ~ 2 ล้านล้านดอลลาร์) แม้ว่าตลาดที่อยู่ได้สำหรับ Bitcoin ETFs และการอนุมัติ Bitcoin ETF ผลกระทบทางอ้อมอาจขยายไปไกลกว่าความมั่งคั่งของสหรัฐฯ ช่องทางการจัดการ (เช่น ระหว่างประเทศ การค้าปลีก ผลิตภัณฑ์การลงทุนอื่นๆ และช่องทางอื่นๆ) และอาจดึงดูดเงินทุนไหลเข้ามาเพิ่มเติมในตลาดสปอต Bitcoin และผลิตภัณฑ์การลงทุน

(หมายเหตุ: แม้ว่าเราจะใช้การวิเคราะห์สไตล์ TAM เพื่อประเมินการไหลเข้าสู่ Bitcoin ETFs แต่เรารับทราบว่าการไหลเข้าสู่ Bitcoin ETF อาจผลักดันการไหลเข้าสุทธิใหม่ แทนที่จะเป็นเพียงการเปลี่ยนแปลงจากการจัดสรรที่มีอยู่ — — ดังนั้น การใช้สมมติฐานเปอร์เซ็นต์การจับกับตัวเลข TAM โดยประมาณ ไม่ได้สะท้อนมุมมองของเราอย่างเต็มที่ว่า Bitcoin ETF จะถูกนำมาใช้อย่างไร เนื่องจากไม่สามารถตอบสนองความต้องการใหม่นี้ได้)

รอบการรับ Bitcoin ETF ในกลุ่มตลาดเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะดำเนินต่อไปอีกหลายปีเนื่องจากช่องทางเปิดให้เข้าชม ช่องทาง RIA ซึ่งโดยหลักประกอบด้วยที่ปรึกษาการลงทุนอิสระที่จดทะเบียนซึ่งมีลักษณะที่ซับซ้อน มีแนวโน้มว่าจะได้รับอนุญาตให้เข้าถึงได้เร็วกว่าที่ปรึกษาในเครือของธนาคารและนายหน้า-ตัวแทนจำหน่าย และด้วยเหตุนี้จึงมีส่วนแบ่งการเข้าถึงเริ่มต้นที่มากขึ้นในการวิเคราะห์ของเรา สำหรับช่องทางธนาคารและนายหน้า-ตัวแทนจำหน่าย แต่ละแพลตฟอร์มอิสระจะตัดสินใจว่าเมื่อใดจะปลดล็อกการเข้าถึงผลิตภัณฑ์ Bitcoin ETF สำหรับที่ปรึกษา - โดยมีข้อยกเว้นบางประการ ที่ปรึกษาทางการเงินที่เป็นพันธมิตรกับธนาคารและ b/d ไม่สามารถเสนอ/แนะนำผลิตภัณฑ์การลงทุนเฉพาะเจาะจงได้ เว้นแต่จะได้รับการอนุมัติจากแพลตฟอร์ม . แพลตฟอร์มอาจมีข้อกำหนดเฉพาะก่อนที่จะให้การเข้าถึงผลิตภัณฑ์การลงทุนใหม่ (เช่น ประวัติ > 1 ปีหรือ AUM ที่สูงกว่าจำนวนที่กำหนด ปัญหาความเหมาะสมทั่วไป ฯลฯ) ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อระยะเวลาการเข้าถึง

เราถือว่าช่อง RIA จะเริ่มต้นที่ 50% ในปีแรกและเพิ่มเป็น 100% ในปีที่สาม สำหรับช่องทางนายหน้าและธนาคาร เราถือว่าอัตราเริ่มต้นที่ 25% ในปีแรกและเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเป็น 75% ในปีที่สาม จากสมมติฐานเหล่านี้ เราประเมินขนาดตลาดที่สามารถระบุได้สำหรับ Bitcoin ETF ของสหรัฐอเมริกาจะอยู่ที่ประมาณ 14 ล้านล้านดอลลาร์ในปีแรกหลังการเปิดตัว ประมาณ 26 ล้านล้านดอลลาร์ในปีที่ 2 และประมาณ 39 ล้านล้านดอลลาร์ในปีที่ 3

การประมาณการการไหลเข้าของ Bitcoin ETF: จากการประมาณการขนาดตลาดเหล่านี้ หากเราถือว่า BTC ถูกนำมาใช้ 10% ของสินทรัพย์ที่มีอยู่ในแต่ละช่องทางความมั่งคั่ง โดยมีการจัดสรรโดยเฉลี่ย 1% เราคาดการณ์ว่าในปีแรกหลังจากการเปิดตัว ETF Bitcoin ไหลเข้าสู่ ETF สกุลเงินดิจิทัลมีมูลค่า 14 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นเป็น 27 พันล้านดอลลาร์ในปีที่สอง และ 39 พันล้านดอลลาร์ในปีที่สามหลังการเปิดตัว แน่นอนว่าหากการอนุมัติ Bitcoin Spot ETF ล่าช้าหรือถูกปฏิเสธ การวิเคราะห์ของเราจะได้รับผลกระทบจากเวลาและข้อจำกัดในการเข้าถึง อีกทางหนึ่ง การประมาณการของเราอาจรุนแรงเกินไปหากประสิทธิภาพราคาต่ำหรือปัจจัยอื่นใดที่ทำให้การเข้าถึงหรือการยอมรับ Bitcoin ETF ต่ำกว่าที่คาดไว้ ในทางกลับกัน เราเชื่อว่าสมมติฐานของเราเกี่ยวกับการเข้าถึง การเปิดเผย และการกระจายข้อมูลเป็นแบบอนุรักษ์นิยม ดังนั้นการไหลเข้าอาจสูงกว่าที่คาดไว้ด้วย

ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นกับ BTCUSD

ณ วันที่ 30 กันยายน 2023 ตามข้อมูลจาก World Gold Council ETF ทองคำทั่วโลกถือครองรวมประมาณ 3,282 ตัน (ขนาดการจัดการสินทรัพย์ประมาณ 198 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) คิดเป็นประมาณ 1.7% ของอุปทานทองคำ

ณ วันที่ 30 กันยายน 2023 Bitcoin ในผลิตภัณฑ์การลงทุน (รวมถึง ETP และกองทุนปิด) มีจำนวนทั้งสิ้น 842,000 BTC (ขนาดการจัดการสินทรัพย์ประมาณ 21.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) คิดเป็น 4.3% ของการออกทั้งหมด

เมื่อพิจารณาว่ามูลค่าตลาดของทองคำคาดว่าจะสูงกว่าประมาณ 24 เท่า และอุปทานในเครื่องมือการลงทุนนั้นน้อยกว่า Bitcoin ถึง 36% เราจึงถือว่าการไหลเข้าที่เทียบเท่ากับทองคำจะส่งผลกระทบต่อตลาด Bitcoin ประมาณ 8.8 เท่า

เมื่อพิจารณาว่ามูลค่าตลาดของทองคำคาดว่าจะสูงกว่าประมาณ 24 เท่า และอุปทานในเครื่องมือการลงทุนนั้นน้อยกว่า Bitcoin ถึง 36% เราจึงถือว่าการไหลเข้าที่เทียบเท่ากับทองคำจะส่งผลกระทบต่อตลาด Bitcoin ประมาณ 8.8 เท่า

หากเราใช้ประมาณการการไหลเข้าในปีแรกที่ 14.4 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 1.2 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนหรือประมาณ 10.5 พันล้านดอลลาร์ที่ปรับโดยใช้ตัวคูณ 8.8 เท่าของเรา) กับความสัมพันธ์ในอดีตของทองคำ ETF ไหลไปสู่การเคลื่อนไหวของราคาทองคำ เราจะประเมินผลกระทบต่อราคาของ Bitcoin ในเดือนแรก จะเป็น +6.2%

หากเรารักษาการไหลเข้าให้คงที่แต่ปรับตัวคูณจากอัตราส่วนมูลค่าตลาดของ BTC/ทองคำในแต่ละเดือนตามการเพิ่มขึ้นของราคา BTC เราจะเห็นการลดลงทีละน้อยจาก +6.2% ในเดือนแรกเป็น + ในเดือนสุดท้ายของปีแรก 3.7 % ส่งผลให้ Bitcoin เพิ่มขึ้นประมาณ +74% ในปีแรกของการอนุมัติ ETF (โดยใช้ราคา Bitcoin ในวันที่ 30 กันยายน 2023 ที่ 26,920 ดอลลาร์เป็นจุดเริ่มต้น)

ผลกระทบทางการเงินในวงกว้างของ ETF ในตลาด Bitcoin

การวิเคราะห์ข้างต้นประมาณการการไหลเข้าที่อาจเกิดขึ้นในผลิตภัณฑ์ Bitcoin ETF ของสหรัฐอเมริกา อย่างไรก็ตาม ผลกระทบลำดับที่สองของการอนุมัติ Bitcoin ETF อาจมีผลกระทบมากขึ้นต่อความต้องการ BTC

ในระยะสั้น เราคาดหวังว่าตลาดระดับโลก/ต่างประเทศอื่นๆ จะปฏิบัติตามผู้นำของสหรัฐอเมริกา และอนุมัติและเผยแพร่ผลิตภัณฑ์ Bitcoin ETF ที่คล้ายกันแก่นักลงทุนในวงกว้างขึ้น นอกเหนือจากผลิตภัณฑ์ ETF แล้ว เครื่องมือการลงทุนอื่นๆ มีแนวโน้มที่จะเพิ่ม Bitcoin เข้าไปในกลยุทธ์ของพวกเขา (เช่น กองทุนรวม กองทุนปิดและกองทุนหุ้นเอกชน ฯลฯ) ทั่วทั้งวัตถุประสงค์และกลยุทธ์การลงทุน ตัวอย่าง ได้แก่ กองทุนทางเลือก (สกุลเงิน สินค้าโภคภัณฑ์ และทางเลือกอื่น ๆ) และกองทุนเฉพาะเรื่อง (เทคโนโลยีที่ก่อกวน ESG และผลกระทบทางสังคม) ที่สามารถเพิ่มการเข้าถึง Bitcoin ได้

ในระยะยาว ตลาดสำหรับผลิตภัณฑ์การลงทุน Bitcoin มีแนวโน้มที่จะขยายเพิ่มเติมไปยังสินทรัพย์ที่มีการจัดการของบุคคลที่สามทั้งหมด (ตามข้อมูลของ McKinsey ประมาณ 126 ล้านล้านดอลลาร์) และขยายไปสู่ความมั่งคั่งทั่วโลกในวงกว้างมากขึ้น (ตามข้อมูลของ Swiss ตามข้อมูลของ ข้อมูลของ Silver และสินทรัพย์ภายใต้การบริหารอยู่ที่ 454 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ) บางคนเชื่อว่าในขณะที่ Bitcoin สร้างรายได้ มันจะลดค่าพรีเมียมทางการเงินที่ใช้กับสินทรัพย์อื่น ๆ อย่างเป็นระบบ เช่น อสังหาริมทรัพย์หรือโลหะมีค่า ซึ่งจะช่วยขยาย TAM ของ Bitcoin ได้อย่างมาก

ขึ้นอยู่กับขนาดตลาดเหล่านี้ และถือสมมติฐานการยอมรับ/การกระจายของเราคงที่ (BTC ถูกนำมาใช้โดย 10% ของเงินทุน โดยมีการจัดสรรเฉลี่ย 1%) เราประมาณการการไหลเข้าใหม่ที่อาจเกิดขึ้นในผลิตภัณฑ์การลงทุน Bitcoin ในระยะเวลาที่ขยายออกไป ประมาณระหว่าง $125 พันล้าน และ 450 พันล้านดอลลาร์

สรุปและสรุป

ผู้สมัครพยายามที่จะลงรายการ Bitcoin ETF เป็นเวลากว่าทศวรรษ ในช่วงเวลานี้ มูลค่าตลาดของ Bitcoin เพิ่มขึ้นจากน้อยกว่า 1 พันล้านดอลลาร์เป็น 600 พันล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน (และสูงสุดที่ 1.27 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2564) ความเป็นเจ้าของและการใช้ Bitcoin ทั่วโลกเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงเวลานี้ โดยมีกระเป๋าเงินหลายประเภท การแลกเปลี่ยนและผู้ดูแล crypto-native เช่นเดียวกับเครื่องมือในการเข้าถึงตลาดแบบดั้งเดิมทั่วโลก แต่ตลาดทุนที่ใหญ่ที่สุดในโลกอย่างสหรัฐอเมริกา ยังคงขาดเครื่องมือในการเข้าถึงตลาดที่มีประสิทธิภาพมากที่สุดของ Bitcoin นั่นคือ ETF แบบสปอต ความคาดหวังเพิ่มขึ้นว่า ETF จะได้รับการอนุมัติในเร็วๆ นี้ และการวิเคราะห์ของเราชี้ให้เห็นว่าผลิตภัณฑ์เหล่านี้มีแนวโน้มที่จะเห็นการไหลเข้าที่สำคัญ โดยได้รับแรงหนุนจากช่องทางการจัดการความมั่งคั่งเป็นหลัก ซึ่งในปัจจุบันไม่สามารถเข้าถึงความเสี่ยงของ Bitcoin ที่ปลอดภัยและมีประสิทธิภาพในวงกว้าง

การไหลเข้าจาก ETF, เรื่องเล่าของตลาดเกี่ยวกับ Bitcoin Halving ที่กำลังจะมาถึง (เมษายน 2024) และความเป็นไปได้ที่อัตราดอกเบี้ยจะมีหรือจะถึงจุดสูงสุดในระยะเวลาอันใกล้นี้ ทั้งหมดนี้ชี้ให้เห็นว่าปี 2024 อาจเป็นปีที่ยิ่งใหญ่สำหรับ Bitcoin