เขียนโดย: Stani.eth

บทความวิจัยเชิงปริมาณเกี่ยวกับการลงทุนที่เขียนโดยผู้ก่อตั้ง Aave แสดงให้เห็นว่าเขาคำนวณค่าใช้จ่ายด้านเงินทุนของพลังงานแสงอาทิตย์ ศูนย์ข้อมูล หุ่นยนต์ พลังงานนิวเคลียร์ และโครงสร้างพื้นฐานอวกาศ โดยสรุปว่าขนาดตลาดที่แท้จริงของ DeFi อยู่ที่ 100-200 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมากกว่าสินทรัพย์รวมภายใต้การบริหารจัดการของธนาคารชั้นนำ 10 อันดับแรกของโลกถึง 15 เท่า ไม่ว่าข้อโต้แย้งนี้จะถูกต้องหรือไม่นั้นเป็นอีกเรื่องหนึ่ง แต่กรอบการวิเคราะห์นั้นคุ้มค่าแก่การอ่านอย่างละเอียดสำหรับทุกคนที่สนใจในภาคส่วนสินทรัพย์เสี่ยงถ่วงน้ำหนัก (RWA)

ข้อความฉบับเต็มมีดังนี้:

อย่างที่ผมเคยเขียนไว้ก่อนหน้านี้ DeFi ได้ปรับปรุงด้านอุปทานของการจัดสรรเงินทุน สภาพคล่องสูงบนบล็อกเชนสามารถโอนไปยังโอกาสที่มีผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยงแล้วสูงกว่าได้โดยอัตโนมัติ Aave ได้พิสูจน์ความสามารถในการดูดซับสภาพคล่องหลายหมื่นล้านดอลลาร์ ด้วยความเชื่อมั่นที่สร้างมานานหลายปี และโครงสร้างต้นทุนที่เหนือกว่าที่นำเสนอในรูปแบบการให้กู้ยืมที่ใช้คริปโตเป็นหลักประกัน

สภาพคล่องนี้สร้างโอกาสมหาศาลสำหรับเทคโนโลยีทางการเงินและกรณีการใช้งานใหม่ๆ วิวัฒนาการต่อไปของ DeFi ควรเน้นที่ประเด็นด้านอุปสงค์และการปรับสมดุลสภาพคล่อง

อย่างที่ผมเคยเขียนไว้ก่อนหน้านี้ โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานแสงอาทิตย์เพียงอย่างเดียวก็สามารถสร้างโอกาสให้กับ Aave ได้ถึง 30-50 ล้านล้านดอลลาร์แล้ว แต่นั่นยังไม่ใช่ทั้งหมด Aave ยังสามารถคว้าโอกาสในอนาคตที่มีมูลค่าเกิน 200 ล้านล้านดอลลาร์ได้อีกด้วย

โครงสร้างพื้นฐานที่คอยสนับสนุนทุกสิ่ง และระบบการเงินที่ให้เงินทุนสำหรับทุกสิ่ง

หัวใจสำคัญที่ทำให้ทุกสิ่งทุกอย่างดำเนินไปได้คือโครงสร้างพื้นฐาน ชั้นนี้ช่วยให้รถยนต์ไฟฟ้าของเรามีระยะทางวิ่งได้ บ้านของเราอบอุ่นและมีแสงสว่าง น้ำไหลได้สะดวก คอมพิวเตอร์สามารถคำนวณได้ และโลกยังคงเชื่อมต่อถึงกันได้

จากมุมมองการจัดสรรเงินทุน โครงสร้างพื้นฐานถือเป็นทางเลือกที่ปลอดภัย โลกต้องการพลังงาน น้ำ พลังการประมวลผล และการสื่อสาร โครงสร้างพื้นฐานที่มีอยู่ก็มีความเสี่ยงทางเทคโนโลยีเช่นกัน แต่ความเสี่ยงเหล่านั้นจะลดลงเมื่อเวลาผ่านไปและเมื่อเกิดการประหยัดจากขนาด โดยจะค่อยๆ เปลี่ยนจากโอกาสทางเทคโนโลยีไปเป็นโอกาสทางการเงินเมื่อมันเติบโตเต็มที่

แม้ว่าโครงสร้างพื้นฐานที่กำลังพัฒนาจะได้รับการพิจารณาว่ามีความมั่นคงและปลอดภัย แต่ก็ยังมีโอกาสในการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนสูง เทคโนโลยีเหล่านี้ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของเส้นโค้งต้นทุน ส่งผลให้มีความเสี่ยงสูงขึ้นตามไปด้วย

โครงสร้างพื้นฐาน (ประเภทที่เหมาะสม) เป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงินชั้นเยี่ยม เนื่องจากโดยทั่วไปแล้วเกี่ยวข้องกับการลงทุนด้านเงินทุนจำนวนมากที่ต้องอาศัยการจัดหาเงินทุน และมีค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานต่ำ ซึ่งหมายความว่าต้นทุนการดำเนินงานต่ำพอที่จะสามารถชำระหนี้ได้ตลอดอายุการใช้งานของสินทรัพย์ จากหลายมุมมอง โครงสร้างพื้นฐานที่ให้เงินทุนสำหรับอนาคตจึงเป็นสินทรัพย์ถาวรที่มีกระแสเงินสดแข็งแกร่ง

ที่สำคัญที่สุดคือ เมื่อวางโครงสร้างอย่างถูกต้อง การจัดหาเงินทุนเพื่อโครงสร้างพื้นฐานจะสอดคล้องกับแบบจำลองการให้สินเชื่อของ Aave กล่าวคือ การให้สินเชื่อจะมอบให้แก่ตัวสินทรัพย์เอง ไม่ใช่ให้แก่เครดิตของผู้ใช้ ซึ่งเป็นลักษณะเดียวกับที่ Aave ดำเนินการอยู่ในปัจจุบัน

โอกาสที่จะเกิดขึ้นมีมากน้อยแค่ไหน?

ผมเชื่อว่าโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญต่อการเปลี่ยนผ่านของโลกไปสู่ความอุดมสมบูรณ์ ได้แก่ ฟาร์มพลังงานแสงอาทิตย์ แบตเตอรี่ ศูนย์ข้อมูลและหน่วยประมวลผลกราฟิก (GPU) ระบบขนส่งไฟฟ้า หุ่นยนต์ การผลิตน้ำจืดจากน้ำทะเล การทำเหมือง การดักจับคาร์บอน พลังงานนิวเคลียร์ และโครงสร้างพื้นฐานด้านอวกาศ หากมีสิ่งใดที่ไม่ได้อยู่ในรายการนี้ ก็ไม่ได้หมายความว่าผมขาดความมั่นใจในสิ่งนั้น แต่เพื่อแสดงให้เห็นว่าหมวดหมู่นี้กว้างขวางเพียงใด ตราบใดที่สินทรัพย์นั้นจัดอยู่ในหมวดหมู่ "สินทรัพย์แห่งความอุดมสมบูรณ์" และไม่ใช่โครงสร้างพื้นฐานที่กำลังจะเสื่อมสภาพ ก็มีแนวโน้มที่จะเป็นตัวเลือกที่เหมาะสม

พลังงานแสงอาทิตย์และแบตเตอรี่: พลังงานแสงอาทิตย์เพียงอย่างเดียวคิดเป็นเงินลงทุน 15-30 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ต้องได้รับการสนับสนุนทางการเงิน ในระดับนี้ พลังงานแสงอาทิตย์จะเข้ามาแทนที่เชื้อเพลิงฟอสซิลภายในปี 2050 ซึ่งได้มีการกล่าวถึงรายละเอียดในบทความก่อนหน้านี้ของผมแล้ว

ศูนย์ข้อมูลและหน่วยประมวลผลกราฟิก (GPU): ค่าใช้จ่ายด้านเงินทุนสะสมสำหรับ GPU และศูนย์ข้อมูลมีตั้งแต่ 15 ล้านล้านดอลลาร์ไปจนถึง 35 ล้านล้านดอลลาร์ ขึ้นอยู่กับความสำคัญของการนำ AI มาใช้ McKinsey ประมาณการว่าต้องใช้เงินทุนถึง 6.7 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 เพียงปีเดียว ตรรกะของผมคือ: ถ้าคุณเพิ่มพลังการประมวลผลให้กับคอมพิวเตอร์ พวกมันก็จะประมวลผลได้มากขึ้นและรับมือกับงานที่ซับซ้อนมากขึ้น กฎของมัวร์มีข้อจำกัด แต่เรากำลังเข้าสู่ยุคของวิศวกรรมระดับอะตอมและการแบ่งชั้นแนวดิ่งของ GPU แม้ว่าความก้าวหน้าเหล่านี้จะไม่สามารถป้องกันเราจากการสร้างพลังการประมวลผลเพิ่มเติมได้ก็ตาม นี่ยังไม่รวมถึงการประมวลผลควอนตัม ซึ่งอาจผลักดันให้เกิดการขยายตัวของพลังการประมวลผลแบบกระจายศูนย์อีกระลอกหนึ่ง

วิทยาการหุ่นยนต์: การทำงานอัตโนมัติของงานต่างๆ ที่มนุษย์เคยทำจะเป็นลักษณะเด่นของโลกที่เรากำลังก้าวเข้าสู่ หุ่นยนต์ ไม่ว่าจะเป็นระบบคลังสินค้าเฉพาะทาง หรือหุ่นยนต์รูปร่างคล้ายมนุษย์สำหรับงานใช้แรงงานทั่วไป จะเข้ามาแทนที่แรงงานมนุษย์ นำมาซึ่งอิสรภาพที่มากขึ้น เฉพาะวิทยาการหุ่นยนต์อย่างเดียวอาจต้องใช้เงินลงทุนสูงถึง 8-35 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2050

โครงสร้างพื้นฐานสำหรับยานยนต์ไฟฟ้า: การเปลี่ยนผ่านสู่ระบบขนส่งไฟฟ้า (ยานยนต์ไฟฟ้า รถไฟ เครื่องบิน โดรน เครือข่ายการชาร์จ เรือ ท่าเรือ) กำลังจะก้าวเข้าสู่การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่จากระบบที่ใช้เชื้อเพลิงฟอสซิลไปสู่ระบบโครงสร้างพื้นฐานไฟฟ้า คาดการณ์ว่าจะมีเงินลงทุนประมาณ 10-25 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2050 การขับขี่อัตโนมัติจะช่วยให้มั่นใจได้ว่ารถยนต์ทุกคันจะไม่จอดอยู่เฉยๆ แต่จะให้บริการแก่สังคมตลอด 24 ชั่วโมง

พลังงานนิวเคลียร์: ผมมีความรู้สึกทั้งรักและเกลียดพลังงานนิวเคลียร์ในฐานะที่เป็นทรัพยากรที่มีอยู่มากมาย มันเป็นทางเลือกที่ปลอดภัยสำหรับการผลิตพลังงานปริมาณมาก อย่างไรก็ตาม พลังงานนิวเคลียร์นั้นผูกติดอยู่กับนโยบายอย่างมาก ทำให้การคิดค้นนวัตกรรมและการจัดหาเงินทุนเป็นเรื่องยาก โครงการต่างๆ มักจะมีราคาแพงและใช้เวลานานกว่าที่คาดไว้ เครื่องปฏิกรณ์นิวเคลียร์ขนาดเล็กแบบโมดูลาร์และกรอบนโยบายที่ดีกว่าอาจเปลี่ยนแปลงสิ่งนี้ได้ การประมาณการค่าใช้จ่ายด้านเงินทุนของผมสำหรับปี 2050 นั้นเป็นการประเมินแบบอนุรักษ์นิยม อยู่ที่ 3-8 ล้านล้านดอลลาร์ ขึ้นอยู่กับข้อจำกัดด้านนโยบาย

การผลิตน้ำจืดจากน้ำทะเลด้วยพลังงานแสงอาทิตย์: การผลิตน้ำจืดจากน้ำทะเลไม่ใช่เรื่องใหม่ มันมีมานานหลายทศวรรษแล้ว และประเทศในตะวันออกกลางก็พึ่งพาเทคโนโลยีนี้อย่างมาก ถึงแม้ว่ามันจะยังมีต้นทุนสูง แต่ด้วยการประหยัดจากขนาดและการพัฒนาพลังงานแสงอาทิตย์ เราจะสามารถผลิตน้ำได้ในราคาเกือบฟรีในทุกที่ทั่วโลก เงินลงทุนที่จำเป็น: 6-12 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2050

การดักจับคาร์บอนไดออกไซด์: การเติบโตจะได้รับแรงผลักดันจากมาตรการจูงใจของภาครัฐ คาดการณ์ว่าจะมีค่าใช้จ่ายด้านเงินทุนอยู่ที่ 3-8 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2050

แร่ธาตุสำคัญ: ทองแดง ลิเธียม นิกเกล และแร่หายาก ซึ่งเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญสำหรับการใช้พลังงานไฟฟ้า หุ่นยนต์ และอื่นๆ คาดการณ์งบประมาณการลงทุน: 5-15 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2050

เครือข่ายดิจิทัล: สายเคเบิลใยแก้วนำแสง เสาส่งสัญญาณ และสถานีภาคพื้นดินสำหรับดาวเทียม คาดการณ์งบประมาณการลงทุน: 6-15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2050

โครงสร้างพื้นฐานอวกาศ: อวกาศจะเป็นปัจจัยสำคัญในการเติบโตอย่างมากด้วยผลกระทบจากขนาดของการขนส่งและการปล่อยจรวด อวกาศจะเป็นโอกาสในการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานในอีกหลายทศวรรษข้างหน้า การประเมินค่าใช้จ่ายด้านทุนอย่างระมัดระวังสำหรับปี 2050 อยู่ที่ 2-6 ล้านล้านดอลลาร์ แต่ตัวเลขนี้อาจมีตัวคูณที่สูงกว่า หากต้นทุนการปล่อยจรวดลดลง 10-50 เท่าตามเส้นโค้งต้นทุนในอดีต โอกาสจะขยายไปถึง 10-30 ล้านล้านดอลลาร์ และในกรณีที่รุนแรง อาจสูงถึง 50 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึง: กลุ่มดาวเทียม 3-8 ล้านล้านดอลลาร์ โครงสร้างพื้นฐานการปล่อยจรวด 1-3 ล้านล้านดอลลาร์ โครงสร้างพื้นฐานในวงโคจร (เรือลากเชื้อเพลิง สถานีบริการ ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วคือศูนย์กลางโลจิสติกส์ในวงโคจร) 2-7 ล้านล้านดอลลาร์ พลังงานแสงอาทิตย์ในอวกาศ 2-10 ล้านล้านดอลลาร์ การผลิตในอวกาศ 1-5 ล้านล้านดอลลาร์ และโครงสร้างพื้นฐานบนดวงจันทร์ 1-5 ล้านล้านดอลลาร์

ผมไม่ได้กล่าวถึงการผลิตไฮโดรเจน เพราะผมไม่แน่ใจว่ามันจะพัฒนาไปอย่างไรในบริบทของการเปลี่ยนผ่านสู่ระบบไฟฟ้าในวงกว้าง

โดยรวมแล้ว การจัดหาเงินทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานอาจสร้างโอกาสให้กับ DeFi ได้ประมาณ 100-200 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อเปรียบเทียบ ธนาคารชั้นนำ 10 แห่งของโลกบริหารจัดการสินทรัพย์รวมกันประมาณ 13 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ หากสามารถจัดหาเงินทุนให้กับการเปลี่ยนแปลงส่วนใหญ่ได้สำเร็จ Aave จะกลายเป็นเครือข่ายทางการเงินที่ใหญ่ที่สุดในปัจจุบัน

เลือกรูปแบบที่ถูกต้องสำหรับภาษา Aave

การจัดหาเงินทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานใน DeFi สามารถแบ่งออกได้เป็นสองรูปแบบหลัก

เส้นทางที่ 1: สเตเบิลคอยน์ที่อิงตามผลตอบแทน (YBS)

YBS กำลังกลายเป็นตัวอย่างที่ชัดเจนของการกระจายรายได้จากนอกเครือข่ายไปยังผู้ใช้ในเครือข่าย Ethena ทำเช่นนี้เป็นหลักผ่านการซื้อขายแบบ Basis Trading ในขณะที่ USD.ai ทำได้ผ่านการระดมทุน GPU การ Staking sUSDai ให้ผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปี 10-15%

จากมุมมองของ Aave การเติบโตของ YBS หมายถึงการเติบโตของโปรโตคอลโดยตรง Aave เป็นกลไกแบบวัฏจักร: หากผลตอบแทนจากผลิตภัณฑ์โครงสร้างพื้นฐานของ YBS สูงกว่าต้นทุนทางการเงินของ Aave (ประมาณ 4-5%) ก็จะมีโอกาสในวัฏจักรเกิดขึ้น นั่นคือ การยืมสภาพคล่องจาก Aave โดยใช้ YBS เป็นหลักประกัน แล้วนำไปลงทุนใหม่ ผมมองว่า YBS เป็นตัวห่อหุ้มการกระจายผลตอบแทนบนบล็อกเชน ซึ่งมีลักษณะคล้ายกับกองทุนนอกบล็อกเชนแบบดั้งเดิม

เส้นทางที่สอง: การค้ำประกันโดยตรง

การใช้โครงสร้างพื้นฐานแบบโทเคไนซ์เป็นหลักประกันโดยตรงหมายความว่าผลตอบแทนหรือผลกำไรทางเศรษฐกิจจะยังคงอยู่นอกเครือข่ายหรืออยู่ในมือของผู้กู้ แต่จะไหลเข้าสู่ Aave ผ่านหลักประกันและความต้องการกู้ยืม ทำให้เกิดผลตอบแทนจากอุปทานของสเตเบิลคอยน์สำหรับผู้ฝากเงิน นอกจากนี้ เส้นทางนี้ไม่ได้มุ่งเป้าไปที่มูลค่าสินทรัพย์สุทธิที่คงที่ ทำให้เหมาะสำหรับสินทรัพย์ที่มีมูลค่าสินทรัพย์สุทธิผันผวนซึ่งไม่สามารถผ่านการทดสอบสเตเบิลคอยน์ได้

เส้นทางไหนจะประสบความสำเร็จ? ตอบยาก แต่ละเส้นทางมีข้อดี และ Aave ก็รองรับทั้งสองแบบได้เป็นอย่างดีอยู่แล้ว ตัวอย่างของ YBS ได้แก่ sUSDe ของ Ethereum และ SyrupUSDT ของ Maple ส่วนตัวอย่างของการค้ำประกันโดยตรง ได้แก่ ทองคำของ Tether (xAUT), Bitcoin และสินเชื่อที่ใช้ Ethereum เป็นหลักประกัน รวมถึงกองทุน JAAA RWA ซึ่งผลตอบแทนทางเศรษฐกิจที่เกิดขึ้นจะตกเป็นของเจ้าของสินทรัพย์โดยแลกกับการจ่ายดอกเบี้ยทางอ้อมให้กับผู้ฝากเงินในบล็อกเชนผ่าน Aave ที่สำคัญคือ aTokens ของ Aave เอง (เช่น aUSDC) ถือเป็นรูปแบบแรกสุดของ YBS ในบล็อกเชนในกรณีการใช้งานประเภทนี้

เส้นทางทั้งสองขึ้นอยู่กับประเภทของผู้ใช้ โปรไฟล์ผู้ใช้ในเส้นทางแรกอาจเป็นผู้จัดสรรสินทรัพย์บนบล็อกเชนที่ต้องการเพิ่มผลตอบแทน YBS ให้สูงสุด ในขณะที่ผู้กู้ในเส้นทางหลังอาจเป็นผู้ประกอบการหรือกองทุนที่ต้องการขยายการจัดสรรสภาพคล่องและสร้างโครงสร้างพื้นฐานเพิ่มเติมเพื่อขยายขนาดโดยไม่ต้องเรียกร้องการจัดสรรผลตอบแทนบนบล็อกเชนโดยตรง

กำไรพอไหม?

แม้ว่า DeFi จะมีเงินทุนส่วนเกินในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยปัจจุบัน แต่การจัดหาเงินทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานควรให้ผลตอบแทนที่เพียงพอที่จะถ่ายโอนเงินทุนนี้ อัตราผลตอบแทนภายใน (IRR) เฉลี่ยในแต่ละภาคส่วน ได้แก่ พลังงานแสงอาทิตย์ 10% แบตเตอรี่ 12% ศูนย์ข้อมูล 13% โครงสร้างพื้นฐานการชาร์จรถยนต์ไฟฟ้า 13% โครงสร้างพื้นฐานด้านน้ำ 9% และโครงสร้างพื้นฐานด้านอวกาศประมาณ 18% ความเสี่ยงทางเทคโนโลยีที่สูงขึ้นและตำแหน่งที่อยู่ในช่วงต้นทุนที่ต่ำกว่านั้นคาดว่าจะนำไปสู่ผลตอบแทนที่สูงขึ้น

ผลตอบแทนสามารถเพิ่มขึ้นได้อีกผ่านกลยุทธ์ต่างๆ โดยสามารถจัดสรร Vaults บน Aave V4 ขึ้นไปให้กับฟาร์มพลังงานแสงอาทิตย์ที่มีผลตอบแทน 8-12% โดยใช้สินทรัพย์เหล่านี้เป็นหลักประกันในการกู้ยืม GHO (ซึ่งจะสร้างอัตรากำไรผลตอบแทนสูงให้กับ Aave) จากนั้นนำ GHO ไปลงทุนในฟาร์มแบตเตอรี่ที่มีผลตอบแทน 12-18% หรือแม้แต่โอกาสในศูนย์ข้อมูล GPU ที่มีผลตอบแทนรายปี 10-20%

โดยทั่วไปแล้ว ผู้ใช้ DeFi มักอ่อนไหวต่อความเสี่ยงในการไถ่ถอนและระยะเวลาการล็อกเหรียญ (ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงได้ในอนาคตเมื่อภาคส่วนนี้เติบโตเต็มที่) ผลิตภัณฑ์โครงสร้างพื้นฐานมักสร้างกระแสเงินสด ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงในการไถ่ถอน การใช้ Aave เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงด้านสภาพคล่องทำให้ผลิตภัณฑ์เหล่านี้เข้าถึงได้ง่ายขึ้นสำหรับผู้ใช้ ผู้ใช้สามารถจัดหาสภาพคล่องให้กับศูนย์กลางเฉพาะทางที่มุ่งเน้นลักษณะทางเศรษฐกิจและความน่าเชื่อถือเฉพาะเหล่านี้ ทำให้มั่นใจได้ว่าสามารถเข้าถึงโอกาสด้านโครงสร้างพื้นฐานได้ ในขณะเดียวกันก็แยกและควบคุมความเสี่ยง ความแตกต่างที่สำคัญคือ การแปลงสินทรัพย์ให้เป็นโทเค็นโดยตรงทำให้สามารถชำระบัญชีแบบประมูลได้ ซึ่งช่วยเพิ่มสภาพคล่องของสินทรัพย์เหล่านี้เมื่อเทียบกับกองทุนที่ถูกห่อหุ้มด้วยหนี้แบบค่อยเป็นค่อยไป

Aave ในฐานะชั้นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน

แนวทางที่ดีที่สุดสำหรับ Aave ในการเข้าสู่ตลาดสินทรัพย์หมุนเวียน (RWA) และโอกาสด้านโครงสร้างพื้นฐาน คือการเริ่มต้นด้วยสินทรัพย์ที่เติบโตเต็มที่และมีความเสี่ยงต่ำ (เช่น พลังงานแสงอาทิตย์) เป็นรากฐานสำหรับการจัดหาสภาพคล่องทางการเงิน จากนั้นค่อยๆ ขยายไปสู่สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงขึ้น โดยใช้ประโยชน์จากการควบคุมความเสี่ยงอย่างละเอียดที่สถาปัตยกรรมแบบฮับและสปokes ของ Aave V4 มอบให้

ปัจจุบัน การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็น RWA ส่วนใหญ่เน้นไปที่สินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องในตลาดสูงอยู่แล้ว เช่น พันธบัตรรัฐบาล กองทุนตลาดเงิน และสินเชื่อภาคเอกชน สินทรัพย์เหล่านี้ซื้อขายได้อย่างราบรื่น และผู้ใช้ก็สามารถเข้าถึงการกู้ยืมได้อย่างมากมายอยู่แล้ว ในทำนองเดียวกัน แม้ว่าการให้กู้ยืมส่วนตัวดูเหมือนจะเป็นกรณีการใช้งาน DeFi ที่น่าสนใจ แต่ก็มีข้อเสียเช่นกัน การให้กู้ยืมส่วนตัวมักใช้ในการให้เงินทุนแก่ CLO บริษัท และกองทุนหุ้นเอกชน หากโครงสร้างพื้นฐานคือสิ่งที่ผมเรียกว่าชั้นล่างสุด นี่ก็คือชั้นบนสุด ในโลกที่เปลี่ยนแปลงไปอย่างรวดเร็วกว่าที่เคยเป็นมา โดยเฉพาะอย่างยิ่งในชั้นบนสุด สินทรัพย์จำเป็นต้องมุ่งเน้นไปที่อนาคตที่เรากำลังสร้าง ไม่ใช่กับอดีตที่เรากำลังทิ้งไว้เบื้องหลัง ผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ที่ดูเหมือนจะยอดเยี่ยมอาจดูน่าประทับใจบนกระดาษ แต่จะสูญเสียที่ยืนในโลกของวันพรุ่งนี้

การแปลงสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิมให้เป็นโทเค็นจะยังคงเติบโตต่อไป และแน่นอนว่าจะเป็นส่วนหนึ่งของเรื่องราวของ Aave เช่นเดียวกับสินทรัพย์คริปโตเคอเรนซีและการเติบโตของพวกมัน แต่โอกาสที่ยิ่งใหญ่กว่านั้นอยู่ที่การเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแห่งอนาคต นี่คือสิ่งที่ทำให้ผมตื่นเต้นเกี่ยวกับ RWA และ Aave

แล้วเรื่องนี้มีความหมายอย่างไรต่อบริษัทฟินเทค?

บริษัทฟินเทคขนาดใหญ่กำลังกลายเป็นตัวกลางในการกระจายสินค้าและสร้างประสบการณ์มากขึ้นเรื่อยๆ กล่าวคือ เป็นส่วนเชื่อมต่อที่นำผลิตภัณฑ์ทางการเงินคุณภาพสูงไปสู่ผู้ใช้ปลายทาง ดังที่ผมได้เขียนไว้ก่อนหน้านี้ DeFi ช่วยให้บริษัทฟินเทคสามารถปลดล็อกโครงสร้างต้นทุนที่คล่องตัวมากขึ้นสำหรับผลิตภัณฑ์ทางการเงินใหม่ๆ DeFi ทำงานเกือบจะโดยอัตโนมัติ มีความโปร่งใสมากขึ้น และการดำเนินการได้รับการรับประกันโดยสัญญาอัจฉริยะ จึงต้องการค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานน้อยลง ช่วยให้มีอัตรากำไรที่แคบลง และเปิดโอกาสทางการเงินใหม่ๆ

ในโลกที่การเข้าถึงบริการทางการเงินกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ และไม่มีการนำเสนอคุณค่าที่แตกต่างกันอีกต่อไป ความสามารถในการเข้าถึงโอกาสในการสร้างผลตอบแทนที่ไม่เหมือนใคร จึงนำมาซึ่งคุณค่าใหม่ให้กับบริษัทฟินเทค (และแม้แต่ธนาคาร) และผู้ใช้งาน การมีส่วนร่วมอย่างแข็งขันของบริษัทฟินเทคในด้านการออกเหรียญ Stablecoin ยังหมายถึงศักยภาพในการเปิดโอกาสการใช้งานใหม่ๆ และความต้องการที่แท้จริงสำหรับการให้กู้ยืม Stablecoin โดยมีโครงสร้างพื้นฐานเป็นหลักประกัน

บริษัทฟินเทคและธนาคารต่างๆ สามารถเป็นช่องทางการจัดจำหน่ายที่สมบูรณ์แบบสำหรับผลตอบแทนที่สร้างขึ้นจาก Aave V4 โดยใช้สินทรัพย์ค้ำประกันโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้องโดยตรงกับอนาคตที่เรากำลังสร้าง การเชื่อมต่อ Aave กับบริษัทฟินเทคและธนาคารเพื่ออัดฉีดเงินทุนสามารถเร่งการเปลี่ยนผ่านไปสู่โลกที่อุดมสมบูรณ์ได้ 10-15 ปี นี่เป็นโอกาสพิเศษสำหรับ Aave และพันธมิตรในการบูรณาการที่จะคว้าและแบ่งปันมูลค่าตลาด 200 ล้านล้านดอลลาร์