Opinion ซึ่งเป็นดาวรุ่งพุ่งแรงในตลาดการทำนาย กำลังจะถึงช่วงเวลาแห่งการออกโทเค็น TGE ของตนเอง แต่การออกโทเค็นที่รอคอยมานานนี้กลับไม่ได้นำมาซึ่งการเฉลิมฉลอง แต่กลับนำมาซึ่งความโกรธเคืองและรายการความเสียหายจำนวนมากจากผู้ใช้งาน

จากข้อมูลเศรษฐศาสตร์โทเค็น OPN ที่เผยแพร่ การแจกโทเค็นฟรีในไตรมาสแรกคิดเป็นเพียง 3% ของจำนวนโทเค็นทั้งหมด ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้มาก ราคาซื้อขายก่อนเปิดตลาดของคะแนน Opinion ร่วงลงจากราคาสูงสุดที่ 45 ดอลลาร์ต่อคะแนน เหลือเพียง 6 ดอลลาร์ต่อคะแนน บล็อกเกอร์อย่าง @daidaibtc ออกมากล่าวอย่างเปิดเผยว่าพวกเขาใช้เงินไป 200,000 ดอลลาร์เพื่อสะสมคะแนน แต่สุดท้ายได้โทเค็น OPN เพียง 2,000 โทเค็น คิดเป็นมูลค่าประมาณ 1,000 ดอลลาร์เท่านั้น

นี่เป็นหนึ่งใน TGE ที่เป็นที่ถกเถียงมากที่สุดในช่วงต้นปี 2026

ราคาก่อนเปิดตลาดพุ่งสูงขึ้นกว่า 30% ในช่วงเวลาสั้นๆ แต่ผู้ใช้งานแอร์ดรอปกลับได้รับความเสียหายอย่างหนัก

เมื่อเย็นวันที่ 2 มีนาคม มูลนิธิ Opinion Foundation ได้ประกาศอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับโทเค็นและแผนงานสำหรับโทเค็นดั้งเดิมของตน OPN โดยมีจำนวนโทเค็นทั้งหมด 1 พันล้านเหรียญ และมีจำนวนโทเค็นหมุนเวียนเริ่มต้น 198.5 ล้านเหรียญ และจะใช้งานบน Ethereum และ BNB Chain สำหรับการแจกจ่ายโทเค็นนั้น 23.5% (235 ล้านเหรียญ) จะถูกแจกจ่ายผ่าน AirDrop, 3.5% จะถูกปล่อยผ่าน TGE และส่วนที่เหลือจะทยอยปล่อยออกมาภายใน 7 เดือน โดยนักลงทุนจะได้รับ 23% (230 ล้านเหรียญ) และทีมงานและที่ปรึกษาจะได้รับ 19.5% (195 ล้านเหรียญ) โดยทั้งสองกลุ่มจะมีระยะเวลาล็อกอัพ 12 เดือน และระยะเวลาปล่อยโทเค็นแบบเชิงเส้น 24 เดือน

มูลนิธิมีสัดส่วน 12% (120 ล้าน TGE) โดย 1% ถูกปล่อยออกมาในรูปแบบ TGE; ระบบนิเวศและสิ่งจูงใจมีสัดส่วน 11.1% (111 ล้าน TGE) โดย 5.65% ถูกปล่อยออกมาในรูปแบบ TGE (รวมถึงรางวัลแอร์ดรอปที่ถูกล็อกไว้ 3.5% และสิ่งจูงใจย้อนหลัง 2.15%); การตลาดมีสัดส่วน 8.9% (89 ล้าน TGE) โดย 7.7% ถูกปล่อยออกมาในรูปแบบ TGE; สภาพคล่องและการสร้างตลาดมีสัดส่วน 2% (20 ล้าน TGE) โดย 2% ถูกปล่อยออกมาในรูปแบบ TGE

หลังจากที่ Opinion ประกาศเปิดตัวเว็บไซต์ติดตามการแจกเหรียญฟรี (airdrop) ราคาซื้อขายก่อนเปิดตลาดบน Binance ก็พุ่งขึ้นกว่า 30% ทะลุ 0.57 ดอลลาร์

บล็อกเกอร์รายหนึ่งตั้งข้อสังเกตว่า ก่อนการประกาศเกี่ยวกับระบบเศรษฐกิจของโทเค็น โทเค็น OPN มีราคาอยู่ที่ 45 ดอลลาร์ต่อจุดในตลาดรอง อย่างไรก็ตาม หลังจากการเปิดเผยอย่างเป็นทางการว่าจะมีโทเค็นเพียง 3% ของจำนวนทั้งหมดที่จะถูกปล่อยออกมาในการแจกฟรีไตรมาสแรก ราคาในตลาดก่อนเปิดขายก็ร่วงลงอย่างรวดเร็วเหลือ 6 ดอลลาร์ต่อจุด ซึ่งลดลงสะสมกว่า 85%

ที่แปลกประหลาดกว่านั้นคือ การเคลื่อนไหวของราคานั้นตรงกันข้ามกับสิ่งที่ผู้ใช้แอร์ดรอปประสบอย่างสิ้นเชิง เนื่องจากปริมาณโทเค็นหมุนเวียนเริ่มต้นที่ต่ำมาก ราคา OPN จึงพุ่งสูงขึ้นชั่วครู่ก่อนตลาดเปิด ตรรกะของการหมุนเวียนต่ำและการควบคุมสูงได้ผลชั่วคราวในระดับราคา แต่ผู้ถือโทเค็นได้สูญเสียทุกอย่างไปแล้วในการดิ่งลงของราคาก่อนตลาดเปิด จากข้อมูลป้อนกลับจากสตูดิโอเกมชื่อดังหลายแห่ง ต้นทุนของโทเค็นมีตั้งแต่ 5 ถึง 20 ดอลลาร์ต่อโทเค็น และจากมูลค่าของแอร์ดรอปหลัง TGE แทบไม่มีใครได้รับผลตอบแทนที่เป็นบวกเลย

บล็อกเกอร์ชื่อ "Daidaidabit" ถึงกับเปิดเผยรายละเอียดการขาดทุนของเขา โดยระบุว่าเขาลงทุน 200,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ เพื่อฟาร์มแต้ม และสุดท้ายได้โทเค็น OPN มา 2,000 โทเค็น ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 1,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในราคาปัจจุบัน "200,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ สำหรับ 2,000 เหรียญ ใช่แล้ว คุณอ่านไม่ผิด" ข้อความนี้แพร่กระจายอย่างรวดเร็วในชุมชนคริปโตของจีน

ข้อมูลจาก Polymarket แสดงให้เห็นว่า ความน่าจะเป็นของการเดิมพันว่า "OPN จะมียอด FDV เกิน 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐภายในหนึ่งวันหลังจากการเปิดตัว" อยู่ที่ 64% ซึ่งบ่งชี้ว่าความคาดหวังของตลาดไม่ได้มองโลกในแง่ร้าย อย่างไรก็ตาม ความไม่พอใจของผู้ใช้แอร์ดรอปนั้นอยู่ที่ตรรกะการแจกจ่ายมากกว่า

ข้อมูลจาก Polymarket แสดงให้เห็นว่า ความน่าจะเป็นของการเดิมพันว่า "OPN จะมียอด FDV เกิน 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐภายในหนึ่งวันหลังจากการเปิดตัว" อยู่ที่ 64% ซึ่งบ่งชี้ว่าความคาดหวังของตลาดไม่ได้มองโลกในแง่ร้าย อย่างไรก็ตาม ความไม่พอใจของผู้ใช้แอร์ดรอปนั้นอยู่ที่ตรรกะการแจกจ่ายมากกว่า

ผู้ใช้ชื่อ "DaiDaiDaiBit" กล่าวว่า "แน่นอน ผมยอมรับที่จะถูกเอาเปรียบ และถูกเอาเปรียบกลับคืน ใครบอกว่าการเอาเปรียบจะทำกำไรได้เสมอไปล่ะ คุณต้องยอมรับผลที่ตามมาจากการเดิมพันของคุณ สิ่งที่ทำให้ผมโกรธคือการแทงข้างหลัง คุณน่าจะเรียนรู้จาก Lighter และไม่ต้องแจกคะแนนเลย ถ้าคุณไม่แจกคะแนน คุณคิดว่าจะไม่มีบอทมาช่วยคุณบิดเบือนข้อมูลเหรอ? แต่คุณกลับแจกคะแนน บอกให้ทุกคนมาป่วนคุณ ช่วยคุณบิดเบือนข้อมูล แล้วหลังจากที่คุณใช้ประโยชน์จากชุมชนหมดแล้ว คุณก็บอกพวกเขาในงาน TGE ว่า 'คะแนนที่ผมให้ไปนั้นแค่เพื่อความสนุก มันไม่มีผลอะไรอีกแล้ว' มันฟังดูมีเหตุผลไหมล่ะ?"

ทีมงานโครงการได้สรรหาผู้ใช้งานอย่างแข็งขันเพื่อสร้างข้อมูลและสร้างกระแสผ่านระบบคะแนน แต่กลับยกเลิกข้อตกลงโดยปริยายฝ่ายเดียวเมื่อถึงเวลาให้รางวัล การขาดทุนเป็นเรื่องปกติในปัจจุบัน แต่ตรรกะการดำเนินงานแบบ "ใช้แล้วทิ้ง" นั้นได้ก้าวข้ามเส้นความไว้วางใจขั้นพื้นฐานภายในชุมชนไปแล้ว

ก่อตั้งโดยบริษัทลงทุนที่มีชื่อเสียงหลายแห่งซึ่งมีประสบการณ์ในฮ่องกงและวอลล์สตรีท

Opinion (Opinion Labs) เป็นโปรโตคอลตลาดการคาดการณ์บนบล็อกเชน แตกต่างจากกลไกการชำระบัญชีแบบไบนารีของแพลตฟอร์มหลักๆ เช่น Polymarket และ Kalshi Opinion เน้นที่โมเดลตลาดการคาดการณ์แบบต่อเนื่อง ผู้ใช้ไม่จำเป็นต้องรอการชำระบัญชีเหตุการณ์ และสามารถซื้อ ขาย และปรับตำแหน่งได้ตลอดเวลาตามการเปลี่ยนแปลงของหัวข้อ ราคาตลาดจะสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังโดยรวมอย่างต่อเนื่อง แพลตฟอร์มใช้สถาปัตยกรรม CLOB (Central Limit Order Book) และแนะนำฟังก์ชันการสร้างตลาดที่ใช้ AI ช่วยเหลือ สนับสนุนให้ผู้ใช้ทุกคนสามารถเริ่มต้นตลาดการคาดการณ์ที่มีโครงสร้างได้ ครอบคลุมตั้งแต่เหตุการณ์ทางการเงินระดับมหภาคไปจนถึงเนื้อหาเฉพาะของเอเชียแปซิฟิก เช่น อีสปอร์ต ความบันเทิง และการเมืองระดับภูมิภาค

สำหรับทีมผู้ก่อตั้งนั้น Forrest Liu ซีอีโอของ Opinion จบการศึกษาจากมหาวิทยาลัยโคลัมเบีย และเคยทำงานเป็นที่ปรึกษาด้านการเงินองค์กรที่ CMB International Capital ซึ่งมีพื้นฐานมาจากสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม ทีมผู้ร่วมก่อตั้งยังรวมถึงอดีตสมาชิกจาก JPMorgan ด้วย โครงการนี้มีเป้าหมายที่จะเติมเต็มช่องว่างในตลาดเนื้อหาในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกที่แพลตฟอร์มจากฝั่งตะวันตก (Polymarket, Kalshi) ทิ้งไว้ และปัจจุบันเป็นหนึ่งในโปรโตคอลบนบล็อกเชนไม่กี่แห่งในภาคส่วนตลาดการทำนายที่มีผู้ใช้ชาวเอเชียเป็นกลุ่มเป้าหมายหลัก

Opinion ได้ระดมทุนไปแล้วสองรอบ รวมเป็นเงินกว่า 25 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในเดือนมีนาคม 2024 Yzi Labs ประกาศว่า Opinion เป็นหนึ่งใน 13 โครงการระยะเริ่มต้นที่ได้รับการคัดเลือกสำหรับโครงการ MVB Accelerator ซีซั่นที่ 7 ในเดือนมีนาคม 2025 Opinion ประกาศการระดมทุนรอบ Seed Round มูลค่า 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นำโดย Yzi Labs ร่วมกับนักลงทุนรายอื่นๆ ได้แก่ กลุ่มนักลงทุน Angel Investment อย่าง Echo, Animoca Ventures, Manifold Trading และ Amber Group

การรับรองจาก YZi Labs หมายความว่า Opinion สามารถเข้าถึงทรัพยากรระบบนิเวศของ Binance ได้โดยตรง และต่อมาได้เปิดตัวบน Binance Launchpool และโปรแกรม Binance Wallet Booster ตามกำหนดการ Changpeng Zhao ทวีตในเดือนตุลาคม 2025 ว่า "YZi Labs เป็นเพียงนักลงทุนรายย่อยในตลาดการทำนายสำหรับ Opinion แต่จะพยายามอย่างเต็มที่เพื่อช่วยเพิ่มมูลค่าเชิงกลยุทธ์"

ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 Opinion ประกาศความสำเร็จในการระดมทุนรอบ Pre-Series A มูลค่า 20 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมี Hack VC และ Jump Crypto เป็นผู้นำการลงทุนร่วม และมี Primitive Ventures, Decasonic และ Continue Fund เข้าร่วมด้วย

ในทางกลับกัน การเติบโตที่สูงมักมาพร้อมกับความผิดปกติของอัตราส่วน OI/Vol และข้อมูลที่ถูกตั้งคำถาม

อย่างไรก็ตาม เรื่องราวการเติบโตอย่างรวดเร็วของ Opinion ไม่เคยพ้นคำถามที่ว่าปริมาณการซื้อขายนั้นเป็นของจริงหรือไม่

จากรายงานของ DeFi Data ปริมาณการซื้อขายรายเดือนของ Kalshi เพิ่มขึ้นถึง 11 เท่า จาก 874 ล้านดอลลาร์ในเดือนสิงหาคม เป็น 9.55 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคม โดยส่วนใหญ่มาจากเหตุการณ์กีฬา ส่วนปริมาณการซื้อขายของ Polymarket ก็เพิ่มขึ้นเจ็ดเท่า จาก 1.1 พันล้านดอลลาร์ เป็น 7.66 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนให้เห็นถึงพอร์ตโฟลิโอธุรกิจที่หลากหลายมากขึ้น ครอบคลุมทั้งกีฬา สกุลเงินดิจิทัล และการเมือง

Opinion เปิดตัวเมื่อวันที่ 23 ตุลาคม และทำปริมาณการซื้อขายได้ 791 ล้านดอลลาร์ในเดือนแรก (น้อยกว่าหนึ่งเดือน) จากนั้นก็แตะระดับ 4.2 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน และ 6.7 พันล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคม ซึ่งแซงหน้าปริมาณการซื้อขายของ Kalshi และ Polymarket ในเดือนเดียวกัน

Opinion เปิดตัวเมื่อวันที่ 23 ตุลาคม และทำปริมาณการซื้อขายได้ 791 ล้านดอลลาร์ในเดือนแรก (น้อยกว่าหนึ่งเดือน) จากนั้นก็แตะระดับ 4.2 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน และ 6.7 พันล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคม ซึ่งแซงหน้าปริมาณการซื้อขายของ Kalshi และ Polymarket ในเดือนเดียวกัน

แม้ว่าปริมาณการซื้อขายจะเป็นตัวชี้วัดสำคัญ แต่จำนวนการซื้อขายจริงกลับเผยให้เห็นรูปแบบที่แตกต่างกัน ในเดือนมกราคม 2026 ปริมาณการซื้อขายของ Opinion อยู่ที่ 8.08 พันล้านดอลลาร์ โดยมีการซื้อขาย 3.2 ล้านรายการ เฉลี่ยประมาณ 2,525 ดอลลาร์ต่อรายการ ในเดือนเดียวกันนั้น ปริมาณการซื้อขายของ Kalshi อยู่ที่ 9.55 พันล้านดอลลาร์ โดยมีการซื้อขาย 54.5 ล้านรายการ (เฉลี่ย 175 ดอลลาร์ต่อรายการ) และปริมาณการซื้อขายของ Polymarket อยู่ที่ 7.66 พันล้านดอลลาร์ โดยมีการซื้อขาย 52 ล้านรายการ (เฉลี่ย 147 ดอลลาร์ต่อรายการ)

Opinion ซึ่งมีจำนวนธุรกรรมน้อยกว่า 3% ของจำนวนธุรกรรมทั้งหมดในอุตสาหกรรม กลับคิดเป็น 31% ของมูลค่าธุรกรรมทั้งหมด โดยมีมูลค่าธุรกรรมเฉลี่ยอยู่ที่ 2,525 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่า Polymarket ถึง 17 เท่า และสูงกว่า Kalshi ถึง 14 เท่า

ความเบี่ยงเบนในลักษณะนี้แทบเป็นไปไม่ได้เลยที่จะเกิดขึ้นกับพฤติกรรมผู้ใช้แบบธรรมชาติ รายงานยังชี้ให้เห็นถึงความผิดปกติอีกสองประการ: ประการแรก จำนวนผู้ใช้งานที่ใช้งานอยู่ของ Opinion ผันผวนอย่างมากถึงหกเท่าภายในไม่กี่สัปดาห์ ในขณะที่ฐานผู้ใช้ของแพลตฟอร์มที่เติบโตแบบธรรมชาติโดยทั่วไปมักจะคงที่ ประการที่สอง เมื่อแพลตฟอร์มขยายตัว ปริมาณธุรกรรมเฉลี่ยต่อผู้ใช้ของ Opinion ไม่เพียงแต่ไม่ลดลง แต่ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งขัดแย้งกับรูปแบบของแพลตฟอร์มที่เติบโตตามปกติเกือบทั้งหมด

ต้นตอของปัญหาอยู่ที่ระบบให้รางวัลแบบคะแนน (Points-Based Incentive System หรือ PTS) ของ Opinion PTS แจกคะแนน 100,000 คะแนนทุกสัปดาห์ โดยแบ่งตามสัดส่วนการมีส่วนร่วมของผู้ใช้ทุกคน ปัจจัยหลักในการให้คะแนน "การมีส่วนร่วม" นี้ประกอบด้วยสามส่วน ได้แก่ ขนาดของธุรกรรม ระยะเวลาการถือครอง และความใกล้เคียงของคำสั่งซื้อขายกับจุดกึ่งกลางของตลาด ขนาดของธุรกรรมส่งผลโดยตรงต่อคะแนน ธุรกรรมขนาดใหญ่จะมีน้ำหนักคะแนนสูงกว่า

DeFi Rate สรุปว่าปริมาณธุรกรรมเหล่านี้เป็นของจริงและเกิดขึ้นบนบล็อกเชน โดยมีแรงจูงใจที่สร้างรูปแบบข้อมูลที่เบี่ยงเบนไปจากความต้องการตามธรรมชาติอย่างมีนัยสำคัญ ข้อมูลของ Opinion อาจไม่จำเป็นต้องเป็นข้อมูลปลอม แต่มีแนวโน้มที่จะบันทึกพฤติกรรมการระดมทุนที่ขับเคลื่อนด้วยคะแนนมากกว่าการคาดการณ์ความต้องการของตลาดที่แท้จริง

ด้วยการเปิดตัว TGE โปรแกรมสะสมแต้มเพื่อเป็นแรงจูงใจจึงสิ้นสุดลง เชื้อเพลิงที่ขับเคลื่อนปริมาณธุรกรรมรายเดือนมูลค่า 8 พันล้านดอลลาร์ได้ดับลงแล้ว ว่าเงินส่วนนี้จะยังคงอยู่ในแพลตฟอร์มหรือไม่นั้น จะเป็นตัวกำหนดความแข็งแกร่งที่แท้จริงของฐานผู้ใช้ของ Opinion โดยตรง

คำถามชวนลุ้นสองข้อ

ความคิดเห็นดังกล่าวเกิดขึ้นในจังหวะที่เหมาะสม: การให้ความรู้แก่ผู้ใช้ในตลาดการทำนายผลเสร็จสมบูรณ์ไปมากแล้ว ทัศนคติด้านกฎระเบียบเริ่มชัดเจนขึ้น และขนาดตลาดที่มีศักยภาพในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกนั้นมหาศาล อย่างไรก็ตาม การเลือกที่จะดำเนินการ TGE ในช่วงที่ตลาดตกต่ำและการใช้แนวทางเศรษฐศาสตร์โทเค็นที่ก่อให้เกิดกระแสต่อต้านจากชุมชนในวงกว้าง—การผสมผสานระหว่างจังหวะเวลาและท่าทีเช่นนี้ ย่อมนำไปสู่ต้นทุนที่สูงขึ้นในการรักษาผู้ใช้ในยุคหลังการแจกโทเค็น

Opinion เผชิญกับคำถามที่ยังไม่มีคำตอบสองข้อ: หลังจากยกเลิกแรงจูงใจด้านคะแนนแล้ว ปริมาณการซื้อขายรายเดือน 8 พันล้านเหรียญจะเหลืออยู่เท่าไหร่? และในบรรดาผู้ใช้กลุ่มแรกที่ถูก "เอาเปรียบ" นั้น จะมีกี่คนที่เลือกที่จะอยู่ต่อ และจะมีกี่คนที่เลิกใช้ไปอย่างถาวร? คำตอบของคำถามทั้งสองข้อนี้จะร่วมกันกำหนดมูลค่าที่แท้จริงของ OPN ก่อนที่คลื่นการปลดล็อกโทเค็นจะมาถึง