"กฎหมาย Stablecoin" ของฮ่องกงจะมีผลบังคับใช้ในวันที่ 1 สิงหาคม (วันศุกร์หน้า) ธนาคารกลางฮ่องกงมีแผนที่จะเผยแพร่สรุป "ระบบการออกใบอนุญาตผู้ออก Stablecoin" ในสัปดาห์หน้า (เริ่มตั้งแต่วันที่ 28 กรกฎาคม) ผู้สมัครจะได้รับคำแนะนำโดยละเอียดเพิ่มเติมเพื่อชี้แจงข้อกำหนดเฉพาะสำหรับผู้ออก Stablecoin ในด้านการป้องกันการฟอกเงิน การสำรองเงิน การเปิดเผยข้อมูล และอื่นๆ

ท่ามกลางสถานการณ์ที่ตลาดหุ้นพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อเร็วๆ นี้ ท่ามกลางหุ้นแนวคิด Stablecoin เมื่อวันที่ 23 กรกฎาคม เอ็ดดี้ เยว่ ประธานเจ้าหน้าที่บริหารธนาคารกลางฮ่องกง (Hong Kong Monetary Authority) ได้เขียนบทความเรื่อง "Stable Coins for a Long-term Stability" โดยเสนอให้ "หลีกเลี่ยงการเก็งกำไรที่มากเกินไป" นั่นคือ การป้องกันแนวคิดที่มากเกินไปและแนวโน้มฟองสบู่ ขณะเดียวกัน เอ็ดดี้ เยว่ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ได้เตือนให้ระมัดระวังความเสี่ยงทางการเงินอย่างเคร่งครัด

ปัจจุบันมีผู้ทดสอบในแซนด์บ็อกซ์ stablecoin อยู่ 3 กลุ่ม ได้แก่ บริษัท Yuanbi Innovation Technology จำกัด บริษัท JD CoinChain Technology (ฮ่องกง) จำกัด และบริษัทร่วมทุนที่ก่อตั้งโดยธนาคาร Standard Chartered (ฮ่องกง), Animoca Brands และ Hong Kong Telecom (HKT) เมื่อไม่นานมานี้ ผู้เชี่ยวชาญระดับสูงในอุตสาหกรรมในฮ่องกงเปิดเผยว่า ปัจจุบันมีบริษัท 50-60 แห่งที่สนใจยื่นขอใบอนุญาต stablecoin ในฮ่องกง ซึ่งรวมถึงทั้งองค์กรธุรกิจกลางและสถาบันการเงินในจีนแผ่นดินใหญ่ รวมถึงบริษัทอินเทอร์เน็ตยักษ์ใหญ่

เรียกร้องให้มีการเฝ้าระวังการเก็งกำไร โดยในช่วงแรกอาจมีการอนุมัติใบอนุญาต stablecoin เพียงไม่กี่ใบเท่านั้น และการโปรโมตโดยไม่ได้รับอนุญาตจะถูกตัดสินว่ามีความผิด

เอ็ดดี้ เยว่ ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของสำนักงานการเงินฮ่องกง (HKMO) ระบุในบทความของเขาว่า จากการถกเถียงอย่างดุเดือดเกี่ยวกับ stablecoin ในตลาดและสังคมตลอดเดือนที่ผ่านมา ความพยายามในการลดความร้อนของตลาดยังคงต้องได้รับการเสริมกำลัง จำเป็นต้องระมัดระวังการเก็งกำไรจากตลาดและความคิดเห็นสาธารณะที่มากเกินไป

ประการแรก คือการวางแนวคิดมากเกินไป เมื่อเราเปลี่ยนจากโลกเสมือนไปสู่โลกแห่งความเป็นจริง จากระดับแนวคิดและทฤษฎี ไปสู่สถานการณ์การใช้งานและการจัดการเฉพาะเจาะจง จะพบช่องว่างที่ชัดเจน ยกตัวอย่างเช่น ประสบการณ์ในฮ่องกง สถาบันหลายแห่งได้ริเริ่มติดต่อทีม HKMA บางแห่งแสดงเจตจำนงอย่างชัดเจนที่จะยื่นขอใบอนุญาต stablecoin และบางแห่งเป็นเพียงการสำรวจเบื้องต้น เมื่อสรุปประสบการณ์จากการติดต่อเหล่านี้ หลายแห่งยังคงอยู่ในขั้นตอนการวางแนวคิด เช่น การเสนอให้ปรับปรุงประสิทธิภาพการชำระเงินข้ามพรมแดน สนับสนุนการพัฒนา Web3.0 และเพิ่มประสิทธิภาพของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ยังไม่รวมถึงความตระหนักรู้และความสามารถในการควบคุมความเสี่ยงอีกด้วย

เขาชี้ให้เห็นว่า “สถาบันบางแห่งที่สามารถนำเสนอสถานการณ์การใช้งานได้นั้นยังขาดเทคโนโลยีสำหรับการออก Stablecoin รวมถึงประสบการณ์และความสามารถในการบริหารความเสี่ยงทางการเงินต่างๆ มีหลายวิธีในการเข้าร่วม Stablecoin สำหรับสถาบันเหล่านี้ แนวทางที่เป็นรูปธรรมมากกว่าดูเหมือนจะเป็นการร่วมมือกับผู้ออก Stablecoin รายอื่นๆ เพื่อนำเสนอสถานการณ์การใช้งาน แทนที่จะพยายามเป็นผู้ออก Stablecoin เอง”

เขายังกล่าวอีกว่าสิ่งที่ควรได้รับความสนใจมากขึ้นคือกระแสฟองสบู่ “ด้วยกระแสการคาดเดาแนวคิด Stablecoin ที่ร้อนแรงเมื่อเร็วๆ นี้ ทำให้ตลาดตื่นเต้นอย่างมาก บริษัทจดทะเบียนบางแห่ง ไม่ว่าธุรกิจหลักของพวกเขาจะเกี่ยวข้องกับ Stablecoin หรือสินทรัพย์ดิจิทัล ก็ได้ “เปลี่ยนหินให้เป็นทอง” ตราบใดที่พวกเขาประกาศเจตนารมณ์ที่จะพัฒนาธุรกิจ Stablecoin นอกจากปริมาณการซื้อขายหุ้นที่พุ่งสูงขึ้นแล้ว ชื่อเสียงของบริษัทก็ดีขึ้นอย่างมากเช่นกัน อันที่จริง เราได้ชี้แจงไว้ก่อนหน้านี้แล้วว่าใบอนุญาต Stablecoin จะได้รับอนุมัติในระยะแรกเพียงไม่กี่ใบเท่านั้น”

เขากล่าวเสริมว่า “หน่วยงานกำกับดูแลของฮ่องกงสังเกตเห็นว่าเมื่อเร็วๆ นี้มีการฉ้อโกงโดยใช้สินทรัพย์ดิจิทัลและสกุลเงินดิจิทัลแบบ Stablecoin เพื่อหลอกลวงและสร้างความสูญเสียให้กับสาธารณชน กฎหมาย Stablecoin มีผลบังคับใช้เมื่อวันที่ 1 สิงหาคม ตามกฎหมายดังกล่าว การโปรโมต Stablecoin ที่ไม่ได้รับอนุญาตใดๆ ต่อสาธารณชนในฮ่องกงนับจากวันที่มีผลบังคับใช้ถือเป็นสิ่งผิดกฎหมาย”

ขณะเดียวกัน นายหง ปิชิง ผู้อำนวยการคณะกรรมการบริการทางการเงินฮ่องกง ได้เป็นประธานการประชุมเผยแพร่รายงานประจำปีเมื่อเร็วๆ นี้ และกล่าวว่า Stablecoin ไม่ควรเป็นเป้าหมายของการเก็งกำไร การเปลี่ยนผ่านสู่ระบบดิจิทัลของตลาดสินทรัพย์นั้นยังอีกยาวไกล Stablecoin ควรมีบทบาทในการสร้างเสถียรภาพและไม่ควรมองการณ์ไกลเกินไป ผมเชื่อว่าฮ่องกงกำลังพัฒนาได้เร็วกว่าศูนย์กลางทางการเงินอื่นๆ นายหง ปิชิง ยังเปิดเผยว่า Stablecoin เป็นหนึ่งในจุดเชื่อมโยงในการทำให้ตลาดการเงินของฮ่องกงเป็นดิจิทัล ซึ่งช่วยให้ตัวกลางการซื้อขายสกุลเงินสามารถแปลงเป็นโทเคนได้ เชื่อกันว่าสินทรัพย์ต่างๆ จะถูกแปลงเป็นโทเคนในขั้นตอนต่อไป แต่กระบวนการพัฒนานี้ต้องใช้เวลาและยังไม่สามารถสร้างโทเคนได้อย่างสมบูรณ์ในขณะนี้

การวิเคราะห์ : สามารถจัดได้โดยการเชิญชวนให้สมัครเข้าเป็นโครงสร้างการกำกับดูแลแบบคู่ขนาน

เมื่อวันที่ 19 กรกฎาคม Caixin รายงานว่าแหล่งข่าวสองรายระบุว่าใบอนุญาตสำหรับผู้ออก Stablecoin จะไม่ออกโดยผู้สมัครที่ดาวน์โหลดแบบฟอร์มและยื่นใบสมัครด้วยตนเอง แต่จะดำเนินการผ่านระบบการเชิญชวนที่คล้ายคลึงกัน แหล่งข่าวอธิบายว่าในทางปฏิบัติ ธนาคารกลางฮ่องกง (HKMA) ซึ่งรับผิดชอบการกำกับดูแลและออกใบอนุญาต จะติดต่อผู้ยื่นขอใบอนุญาต Stablecoin ที่สนใจล่วงหน้า เพื่อตรวจสอบว่าอีกฝ่ายมีคุณสมบัติตรงตามข้อกำหนดเบื้องต้นหรือไม่ HKMA จะออกใบสมัครหลังจากได้รับการอนุมัติเบื้องต้นในการสื่อสารเบื้องต้นแล้วเท่านั้น

เมื่อวันที่ 23 กรกฎาคม สำนักข่าวเหวิน เว่ย โป ของฮ่องกงรายงานว่า บริษัทหลักทรัพย์ผิงอัน (Ping An Securities) ได้เผยแพร่รายงานเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ (stablecoin) โดยระบุว่าฮ่องกงอาจกำหนดโครงสร้างการกำกับดูแลแบบคู่ขนาน คือ “สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ (stablecoin) ของดอลลาร์สหรัฐฯ ที่เชื่อมต่อกับตลาดต่างประเทศ + สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ (stablecoin) ของฮ่องกงที่เชื่อมต่อกับจีนแผ่นดินใหญ่” ซึ่งไม่เพียงแต่ช่วยเสริมสร้างความแข็งแกร่งทางการเงินของเงินดอลลาร์ฮ่องกงเท่านั้น แต่ยังเป็น “สนามทดสอบ” สำหรับการขยายสกุลเงินหยวนสู่สากลอีกด้วย คำจำกัดความของสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพของฮ่องกงนั้นค่อนข้างกว้างและไม่ได้จำกัดอยู่เพียงสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพตามกฎหมายบางประเภทเท่านั้น ด้วยการพัฒนาอย่างรวดเร็วของตลาดสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพของฮ่องกง คาดว่าส่วนแบ่งการตลาดของสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพที่ไม่ใช่ดอลลาร์สหรัฐฯ จะค่อยๆ เพิ่มขึ้น และคาดว่าจะส่งเสริมการจัดตั้งระบบการกำกับดูแลระหว่างประเทศที่เป็นหนึ่งเดียวในอนาคต

นอกจากนี้ บริษัทหลักทรัพย์ผิงอัน (Ping An Securities) ยังได้ระบุในรายงานว่า กิจกรรมทางธุรกิจของสกุลเงินดิจิทัลที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของเขตอำนาจศาลฮ่องกงนั้น ไม่เพียงแต่รวมถึงการออกสกุลเงินดิจิทัลที่อ้างอิง (หรืออ้างอิงบางส่วน) กับสกุลเงินดอลลาร์ฮ่องกงนอกฮ่องกงเท่านั้น รูปแบบตลาดสกุลเงินดิจิทัลที่แข็งขันของจีนสามารถกระตุ้นการเติบโตใหม่ๆ ให้กับการใช้สกุลเงินหยวนเป็นสกุลเงินสากล และทำลายการผูกขาดสกุลเงินดิจิทัลที่อ้างอิงสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ได้

ธนาคารแข่งขันกันเพื่อเป็นผู้ดูแล

หนังสือพิมพ์ 21st Century Business Herald รายงานว่า สถาบันบางแห่งที่ประสงค์จะยื่นขอใบอนุญาตได้เข้ามามีบทบาทนำในการจัดตั้งธนาคารผู้รับฝากทรัพย์สินของตนเอง โดยธนาคารจงอันและธนาคารดอยซ์แบงก์ได้รับเลือกจากสถาบันเหล่านี้ นอกจากนี้ ธนาคารสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดและธนาคารแอร์ไชน่าก็มีแนวโน้มจะเป็นธนาคารผู้รับฝากทรัพย์สินเช่นกัน HSBC เพิ่งเปิดตัวบริการใหม่ที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์เสมือน นอกจากนี้ ธนาคารจีนในฮ่องกงก็กำลังดำเนินการวางแผนอย่างแข็งขันเช่นกัน ธนาคารไชน่าเมอร์แชนท์สวิงลุง ซึ่งเป็นบริษัทในเครือของธนาคารไชน่าเมอร์แชนท์สแบงก์ ได้ยกระดับการส่งเสริมธุรกิจการรับฝากทรัพย์สินแบบ stablecoin

ธนาคารสามารถใช้สถานะผู้ดูแลทรัพย์สินเพื่อขยายธุรกิจจัดจำหน่ายและซื้อขายหลักทรัพย์ และเพิ่มพูนแหล่งที่มาของรายได้ สำหรับอุตสาหกรรมธนาคารของฮ่องกง ธุรกิจผู้ดูแลทรัพย์สินสำรองถือเป็นธุรกิจสินทรัพย์เบาที่เหมาะสมในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ

ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมประเมินว่าค่าธรรมเนียมการดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลโดยเฉลี่ยของอุตสาหกรรมอยู่ที่ 0.1%-0.5% ยกตัวอย่างเช่น Circle ซึ่งเป็น "หุ้น stablecoin ตัวแรก" จำเป็นต้องจ่ายค่าธรรมเนียมการดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลหลายร้อยล้านดอลลาร์ต่อปีให้กับผู้ดูแลสินทรัพย์ แม้ว่าธุรกิจการดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลจะมีอนาคตที่สดใส แต่การกำกับดูแลกำลังเข้มงวดมากขึ้น กระทรวงการคลังฮ่องกงและคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าฮ่องกงได้เริ่มการปรึกษาหารือสาธารณะร่วมกันเกี่ยวกับข้อเสนอทางกฎหมายสำหรับระบบการออกใบอนุญาตสำหรับการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลและผู้ให้บริการดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล โดยมีเป้าหมายเพื่อเสริมสร้างการกำกับดูแลธุรกิจการดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลและปรับปรุงใบอนุญาตที่เกี่ยวข้องให้ครอบคลุมหลายใบอนุญาต เช่น VATP, VAOTC และ VA Custody

Caixin ระบุว่า หุ้นแนวคิด stablecoin บางตัวได้ใช้โอกาสนี้ในการระดมทุนโดยการออกหุ้นเพิ่มทุน ZhongAn Online ซึ่งเป็นผู้ริเริ่มการลงทุนรอบนี้ในหุ้นแนวคิด stablecoin ในฮ่องกง ได้ประกาศเมื่อวันที่ 26 มิถุนายนว่า บริษัทวางแผนที่จะออกหุ้นเพิ่มทุนจำนวน 220 ล้านหุ้นในราคาหุ้นละ 18.25 ดอลลาร์ฮ่องกง และได้เสร็จสิ้นการเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนในวันที่ 4 กรกฎาคม โดยระดมทุนได้อีก 3.92 พันล้านดอลลาร์ฮ่องกง Lianlian Digital ซึ่งระบุว่ากำลังประเมินความเป็นไปได้ในการยื่นขอใบอนุญาต stablecoin ในฮ่องกงและสิงคโปร์ ได้ลงนามในข้อตกลงการเสนอขายหุ้นเมื่อวันที่ 12 กรกฎาคม โดยตั้งใจจะออกหุ้นเพิ่มทุนจำนวน 38.4 ล้านหุ้นในราคาหุ้นละ 10.25 ดอลลาร์ฮ่องกง ระดมทุนได้ 393.6 ล้านดอลลาร์ฮ่องกง

โดยทั่วไปแล้ว เมื่อกฎหมาย Stablecoin มีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการในวันที่ 1 สิงหาคม ตลาด Stablecoin ของฮ่องกงจะนำไปสู่รูปแบบใหม่ เมื่อตลาดค่อยๆ เติบโตเต็มที่ คาดว่า Stablecoin จะมีบทบาทสำคัญมากขึ้นในตลาดการชำระเงินข้ามพรมแดนและตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลในอนาคต อย่างไรก็ตาม การกำกับดูแลอย่างเข้มงวดในระยะสั้นจะช่วยให้มั่นใจได้ว่าผู้เข้าร่วมตลาดมีความสามารถทางเทคนิคและการจัดการความเสี่ยงที่เพียงพอเพื่อป้องกันความเสี่ยงทางการเงินได้อย่างมีประสิทธิภาพ PANews จะให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับความคืบหน้าในอนาคต