โดย อเล็กส์ กิลเบิร์ต, DL News

เรียบเรียงโดย: Felix, PANews

การวางหลักสภาพคล่องเป็นเส้นทางย่อยที่ใหญ่ที่สุดของ Ethereum ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนที่ใหญ่ที่สุด และบนบล็อกเชนอื่น ๆ ส่วนแบ่งของหลักประกันที่ใช้ในโปรโตคอล DeFi กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว

ในระบบนิเวศของ Solana นักพัฒนาและนักลงทุนก็หวังเช่นเดียวกัน

Ethereum, Solana และบล็อกเชนอื่นๆ ที่ใช้เทคโนโลยี Proof-of-Stake ให้ผู้ใช้ล็อก (หรือเดิมพัน) โทเค็นของตนเพื่อรับรายได้จำนวนหนึ่ง

โทเค็นเหล่านี้จำเป็นสำหรับงานที่ซับซ้อนแต่สำคัญในการสั่งซื้อและตรวจสอบความถูกต้องของธุรกรรมบนบล็อกเชนที่ใช้เทคโนโลยีพิสูจน์การเดิมพัน

แม้ว่าโทเค็นที่เดิมพันจะถูกล็อคอย่างมีประสิทธิภาพ แต่โปรโตคอลการเดิมพันของเหลวจะออกโทเค็นอนุพันธ์ที่สามารถแลกได้ในอัตราส่วน 1:1 ทำให้ผู้ใช้สามารถใช้ประโยชน์จากผลตอบแทนจากการเดิมพันบล็อคเชน (5% สำหรับ Ethereum, 7% สำหรับโซลาน่า)) ในขณะที่ใช้งานบนโปรโตคอล DeFi อื่น ๆ เพื่อรับผลกำไรเพิ่มเติม สิ่งนี้เรียกว่า "สัญญาซื้อขายล่วงหน้าด้านสภาพคล่อง" (LSD) แต่ฝ่ายโครงการไม่ได้กล่าวถึงคำนี้อย่างจริงจังตั้งแต่นั้นมา ซึ่งอาจเป็นเพราะกลัวการตรวจสอบด้านกฎระเบียบ

โทเค็น SOL ของ Solana มากกว่า 70% ได้รับการมอบหมายให้กับบุคคล ธุรกิจ และโปรโตคอล ซึ่งใช้เพื่อสั่งซื้อและตรวจสอบธุรกรรม อย่างไรก็ตาม น้อยกว่า 3% ของสิ่งเหล่านี้ถูกมอบหมายให้กับโปรเจ็กต์ที่มี Liquid Staked Tokens (LST)

Ben Chow ผู้ก่อตั้ง Solana protocols Meteora และ Jupiter กล่าวว่า SOL ที่ถือหุ้นมากกว่า 9 พันล้านดอลลาร์ มีเพียง 3% เท่านั้นที่เป็น LST “เราได้ทำงานมากมายเพื่อเพิ่มการนำ LST มาใช้และปลดล็อกเงินทุนนี้ ซึ่งจะช่วยเพิ่ม TVL และปริมาณธุรกรรมได้อย่างมาก”

Lucas Bruder ซีอีโอของ Jito Labs เห็นด้วย “นี่เป็นโอกาสครั้งใหญ่ในการปลดล็อกส่วนที่เหลืออีก 97% ของการเดิมพันบนเครือข่าย ฉันไม่คิดว่าโปรโตคอล LST ใด ๆ จะคิดการตลาดและการเล่าเรื่องที่เหมาะสมได้และเรารู้สึกตื่นเต้นที่จะลองค้นหา”

หากการเปลี่ยนแปลงนี้ อาจเปลี่ยนแปลงระบบนิเวศ DeFi บน Solana ได้อย่างมาก แต่นั่นพูดง่ายกว่าทำ

ความเสี่ยงต่ำ

ตามข้อมูลที่รวบรวมโดย Hildobby นักวิเคราะห์ข้อมูลนิรนามของบริษัทร่วมทุน Dragonfly ระบุว่า ethereum เปลี่ยนมาใช้เทคโนโลยี proof-of-stake (PoS) เมื่อประมาณหนึ่งปีที่แล้ว และมีเพียงหนึ่งในห้าของ ETH ทั้งหมด (ประมาณ 26 ล้าน) เท่านั้นที่ถูกเดิมพัน

นี่ไม่ใช่เรื่องเล็กน้อยเมื่อเทียบกับบล็อกเชนอื่นๆ ที่ใช้เทคโนโลยี Proof-of-Stake ตั้งแต่แรกเริ่ม เช่น Solana

แต่ความแตกต่างคือสภาพคล่อง

บน Ethereum หนึ่งในสามของโทเค็นจะถูกมอบหมายให้กับโปรโตคอล Lido ที่ควบคุมสภาพคล่อง โดยรวมแล้วเกือบ 40% ของ ETH ถูกฝากไว้ในโปรโตคอลการปักหลักสภาพคล่องของ Ethereum ตามข้อมูลของ Elias Simos จากบริษัทวิจัย Rated

ในขณะเดียวกัน SOL น้อยกว่า 3% จะถูกฝากไว้ในโปรโตคอลการปักหลักสภาพคล่องของ Solana ตามข้อมูลของ Solana Compass

จากข้อมูลของแพลตฟอร์มข้อมูล Spire ในบรรดา “ผู้เดิมพันรายใหญ่” ของ Solana มีผู้เดิมพัน 1,651 คนอย่างน้อย 5,000 SOL ซึ่งมีเพียง 152 คนเท่านั้นที่ถือโทเค็นการปักหลักของเหลว

ในเดือนพฤษภาคม Anatoly Yakovenko ผู้ร่วมก่อตั้ง Solana ได้ระบายความคับข้องใจของเขาบน Twitter (ปัจจุบันรู้จักกันในชื่อ X) “SOL แสดงถึงสัดส่วนที่น้อยมากของการวางสภาพคล่องและ DeFi” เขาเขียน “เราต้องการความพยายามทั่วทั้งอุตสาหกรรมเพื่อเปลี่ยนแปลงสิ่งนั้น”

“ความเสี่ยงเพิ่มเติม”

Alex Cerba ผู้สนับสนุนหลักของโปรโตคอลการวางเดิมพันสภาพคล่อง Marinade กล่าวว่าการสำรวจผู้เดิมพัน SOL เผยให้เห็นเหตุผลสองประการสำหรับการใช้งานที่ค่อนข้างต่ำ

“ความเสี่ยงเพิ่มเติม”

Alex Cerba ผู้สนับสนุนหลักของโปรโตคอลการวางเดิมพันสภาพคล่อง Marinade กล่าวว่าการสำรวจผู้เดิมพัน SOL เผยให้เห็นเหตุผลสองประการสำหรับการใช้งานที่ค่อนข้างต่ำ

Marinade เป็นโปรโตคอลการติดตามสภาพคล่องที่ใหญ่ที่สุดในระบบนิเวศของ Solana และออกโทเค็น mSOL เพื่อควบคุมสภาพคล่อง

Marinade เป็นโปรโตคอลการเดิมพันสภาพคล่องที่ใหญ่ที่สุดของ Solana โดยวัดจากมูลค่ารวมของเงินฝากสกุลเงินดิจิตอล

ประการแรกคือปัญหาภาษีที่อาจเกิดขึ้นจากการวางเดิมพัน เมื่อผู้ใช้ฝากเงินเข้า SOL และได้รับโทเค็นที่มีหลักประกันสภาพคล่อง นี่เป็นเหตุการณ์ที่ต้องเสียภาษีหรือไม่ เมื่อไหร่ที่พวกเขาต้องจ่ายภาษีจากรายได้จากการปักหลักโทเค็น?

ประการที่สอง Solana ถูกสร้างขึ้นเพื่อทำให้การวางเดิมพันเป็นเรื่องง่าย มีประสิทธิภาพ และปราศจากความเสี่ยง แต่ผู้เดิมพันไม่ได้เชื่อเสมอไปว่าผลประโยชน์พิเศษที่ Solana DeFi จะได้รับนั้นคุ้มค่ากับความพยายามและความเสี่ยง เนื่องจากต้องใช้เงินหลายล้านดอลลาร์ในโปรโตคอลที่สร้างขึ้นโดยบุคคลที่สาม ซึ่งมีความเสี่ยงอยู่บ้าง

Cerba กล่าวในการสำรวจว่า "ฉันไม่สามารถได้รับผลตอบแทนที่สอดคล้องกันใน DeFi เพราะเพื่อให้ได้อัตราผลตอบแทนต่อปี 9% ฉันจำเป็นต้องรับความเสี่ยงเพิ่มเติมใน mSOL และฉันต้องให้คำมั่นเพียงว่าจะได้รับผลตอบแทน 7% ต่อปี" โดยไม่มีความเสี่ยงจากสัญญาอันชาญฉลาด”

Kel Eleje นักวิเคราะห์การวิจัยของ Messari เห็นด้วย Kel Eleje กล่าวว่าผู้ตรวจสอบความถูกต้องที่เป็นตัวแทนผลประโยชน์ของผู้ใช้มักจะไม่มีค่าใช้จ่าย นอกจากนี้ผู้ใช้สามารถถอนเงินเดิมพันได้ภายในสองวัน เมื่อเทียบกับสองสัปดาห์สำหรับผู้ที่ถือ ETH “โดยพื้นฐานแล้วมันให้ความรู้สึกเหมือนการวางเดิมพันสภาพคล่องโดยมีความเสี่ยงที่ต่ำกว่าเล็กน้อย” Eleje กล่าว ด้วยเหตุนี้ Marinad จึงได้เปิดตัวบริการคำอธิบายประกอบคุณภาพในตัวของ Solana เวอร์ชันของตัวเอง นั่นคือ Marinade Native เราหวังว่าผู้ที่ปักหลัก SOL อยู่แล้วจะสามารถใช้งานได้และในที่สุดก็เปลี่ยนไปใช้ Marinade เพื่อเสริมสภาพคล่อง ฤดูร้อนนี้ มีจำนวนโปรโตคอลการเดิมพันสภาพคล่องใหม่เพิ่มขึ้นอย่าง Jito และ BlazeStake ตามข้อมูลจาก DefiLlama

โปรโตคอลการปักหลักของเหลว Jito กำลังเติบโตอย่างรวดเร็วในฤดูร้อนนี้

Eleje เป็นผลมาจากการเติบโตจากการเก็งกำไรแบบ Airdrop และความนิยมของโทเค็นหลักประกันที่มีสภาพคล่องบน MarginFi ซึ่งเป็นโปรโตคอลการให้ยืมที่กำลังได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นเช่นกัน

แต่ Bruder กล่าวว่าผู้ใช้อาจถูกดึงดูดด้วยนวัตกรรมนี้ “เมื่อคุณดูการใช้งาน jitoSOL ใน DeFi คุณจะพบว่าการใช้งานนั้นสูงกว่า LST อื่น ๆ มาก”

Ethereum นั้น “ล้ำหน้านิดหน่อย”

แต่ Bruder กล่าวว่าผู้ใช้อาจถูกดึงดูดด้วยนวัตกรรมนี้ “เมื่อคุณดูการใช้งาน jitoSOL ใน DeFi คุณจะพบว่าการใช้งานนั้นสูงกว่า LST อื่น ๆ มาก”

Ethereum 'ก้าวหน้าไปเล็กน้อย'

โปรโตคอลการวางเดิมพันของเหลว BlazeStake กำลังเติบโตอย่างรวดเร็วในฤดูร้อนนี้

หากมีการเดิมพัน SOL อีก 4% ผ่านโปรโตคอล เช่น Marinade หรือ Jito มูลค่ารวมของสกุลเงินดิจิทัลใน Solana DeFi จะเพิ่มเป็นสองเท่า แต่ Cerda ไม่แน่ใจว่าโซลานาพร้อม “บางคนมองสิ่งนี้อย่างไร้เดียงสาเพราะพวกเขาเห็นว่าเงินจำนวนมากไหลเข้าสู่ DeFi เป็นโอกาส นอกจากนี้ ขณะนี้มีสถานที่ไม่กี่แห่งที่คุณสามารถฝากเงิน DeFi จำนวนมากเข้ากับ Solana ได้” Solana DeFi จำเป็นต้องเติบโตเพื่อ สามารถจัดการโทเค็น Liquid ในปริมาณมาก ซึ่งสร้างปัญหาไก่กับไข่ คุณต้องมีการดำเนินการของโปรโตคอล DeFi และมีกรณีการใช้งานมากขึ้นและปริมาณที่มากขึ้นเพื่อที่จะดูดซับเงินทุนทั้งหมดโดยทั่วไป และนี่คือจุดที่ Ethereum เป็นผู้นำ