ผู้แต่ง: Kentrell Key เรียบเรียง: Cointime.com QDD

ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญ

l Venus มีรายได้ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเป็นไตรมาสที่สี่ติดต่อกัน โดยบริจาคเงิน 2.3 ล้านดอลลาร์ให้กับ DAO และ 9.2 ล้านดอลลาร์แก่ผู้ฝากเงิน

ราคา BNB ลดลง 32% เนื่องจากการเรียกเก็บเงินจาก SEC ต่อหน่วยงาน Binance ต่างๆ ส่งผลกระทบต่อมูลค่ารวมของสินทรัพย์บน Venus ส่งผลให้มูลค่าการจัดหาทั้งหมดลดลง 12% ในระหว่างไตรมาส

วีนัสเปิดตัวฟีเจอร์ V4 อย่างต่อเนื่อง รวมถึงกองทุนรวมแยกและฟีดราคาที่ยืดหยุ่น เพื่อเพิ่มความปลอดภัย ความยืดหยุ่น และความน่าเชื่อถือของแพลตฟอร์ม

การปรับพารามิเตอร์อัตราดอกเบี้ยทำให้อัตราการกู้ยืมสูงขึ้น และกิจกรรมของผู้ใช้ลดลงในไตรมาสที่สอง รวมถึงกิจกรรมที่เพิ่มขึ้นน้อยกว่าปกติในช่วงกิจกรรม "Maverick Launchpool"

ความรู้เบื้องต้นเกี่ยวกับดาวศุกร์

Venus เป็นโปรโตคอลตลาดเงินแบบกระจายอำนาจโดยใช้เครือข่าย BNB สำหรับการฝากและยืมสินทรัพย์ crypto ต่างๆ อัตราดอกเบี้ยของสินทรัพย์เหล่านี้ถูกกำหนดตามอัลกอริทึมผ่านแบบจำลองอัตราดอกเบี้ยที่ทริกเกอร์การอัปเดตตามอัตราส่วนการให้ยืมของสินทรัพย์ที่ฝาก โปรโตคอลได้รับการจัดการโดยชุมชน VenusDAO และควบคุมโดยโทเค็น XVS ผู้ใช้สามารถเดิมพันโทเค็นการกำกับดูแลในห้องนิรภัย มีส่วนร่วมในการกำกับดูแล และรับรายได้ส่วนหนึ่งของโปรโตคอล

ตัวชี้วัดที่สำคัญ

การวิเคราะห์ประสิทธิภาพ

การใช้งาน

Venus Protocol พบว่ากิจกรรมของผู้ใช้ลดลงในไตรมาสที่สอง โดยจำนวนผู้กู้และผู้ฝากเงินที่ใช้งานอยู่ลดลง 9% และ 10% ตามลำดับ สาเหตุหลักมาจากการปรับพารามิเตอร์อัตราดอกเบี้ย ซึ่งนำไปสู่การเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ ซึ่งขัดขวางความสามารถในการทำกำไรของกลยุทธ์เลเวอเรจ

โดยปกติแล้ว เหตุการณ์ Binance Launchpool จะขับเคลื่อนกิจกรรมการยืมบน Venus และจำนวนผู้กู้ที่ใช้งานบน Venus มักจะเพิ่มขึ้น 100% ถึง 200% ในระหว่างเหตุการณ์ดังกล่าว อย่างไรก็ตาม เมื่อ " Maverick Launchpool " เริ่มขึ้นในเดือนมิถุนายน กลับไม่มีกิจกรรมใดๆ นอกจากนี้ ในวันที่ 10 มิถุนายน จำนวน BNB ที่ยืมมาลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2021 โดยมีจำนวน BNB ให้ยืมเพียง 89,140 BNB

มูลค่าการจัดหาทั้งหมด

มูลค่าอุปทานทั้งหมดบน Venus ลดลง 12% ในไตรมาสที่สอง แม้ว่าราคาของสินทรัพย์ crypto ส่วนใหญ่ยังคงค่อนข้างคงที่ สาเหตุส่วนใหญ่มาจากการที่ราคา BNB ลดลง 32% เนื่องจาก ก.ล.ต. ยื่นฟ้องทางแพ่ง 13 ข้อหาต่อหน่วยงาน Binance หลายแห่ง ผลกระทบของการดำเนินการด้านกฎระเบียบนี้ทำให้มูลค่าของสินทรัพย์ที่ถือครองโดย Venus ลดลง ยกเว้น BTC, XVS, CAKE, ADA และ MATIC สินทรัพย์สกุลเงินที่ไม่เสถียรอื่นๆ

รายได้

รายรับดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นติดต่อกันเป็นไตรมาสที่สี่เป็น 11.5 ล้านดอลลาร์ การเพิ่มขึ้นในไตรมาสที่สองนี้มีสาเหตุหลักมาจากการปรับเพิ่มเติมของเส้นโค้งอัตราดอกเบี้ยที่แนะนำโดย Gauntlet และกิจกรรมการกู้ยืมที่ค่อนข้างอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย การปรับเปลี่ยนเหล่านี้ทำให้รายได้ดอกเบี้ยของโปรโตคอลเพิ่มขึ้น 33% และรายได้ของผู้ฝากเพิ่มขึ้น 14%

ในการเติบโตของรายได้นี้ การเติบโตของรายได้ของ BNB มีความโดดเด่นเป็นพิเศษ โดยเพิ่มขึ้น 70% เมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาส การเติบโตนี้คาดว่าจะดำเนินต่อไปหากผู้ฝากเงินกลับมาจากกิจกรรม Binance Launchpool ยังคงอยู่ในระดับสูง และตำแหน่งของผู้โจมตี BSC Token Hub ไม่ลดลงถึงระดับการชำระบัญชี

ในช่วงกิจกรรม Launchpool จะมีการฝากเหรียญ Stablecoin จำนวนมากและให้ยืม BNB ในจำนวนสูงสุด เมื่อถือ BNB ในการแลกเปลี่ยน Binance ผู้ใช้สามารถรับโทเค็นสำหรับโครงการใหม่

ในช่วงกิจกรรม Launchpool จะมีการฝากเหรียญ Stablecoin จำนวนมากและให้ยืม BNB ในจำนวนสูงสุด เมื่อถือ BNB ในการแลกเปลี่ยน Binance ผู้ใช้สามารถรับโทเค็นสำหรับโครงการใหม่

ในตอนท้ายของไตรมาส ตำแหน่งของผู้โจมตีอยู่ห่างจากการชำระบัญชีประมาณ 10% เท่านั้น (ใน BNB ที่ประมาณ 220 ดอลลาร์) ตำแหน่งนี้เกิดขึ้นหลังจากการเบิกจ่ายเงินกู้ USDC และ USDT ประมาณ 1.3 ล้านดอลลาร์ และประมาณ 11,000 BNB (ค่าเสื่อมราคาเนื่องจากราคา BNB ลดลง) ในไตรมาสที่ 2

สภาพคล่องที่มีอยู่

ณ สิ้นไตรมาส สภาพคล่องมูลค่า 647 ล้านดอลลาร์ยังคงมีให้ยืม โดย BTC และ BNB คิดเป็น 76% ของมูลค่าทั้งหมด อัตราการใช้งานที่สูงของ Stablecoins ส่วนใหญ่มาจากตำแหน่งส่วนเกินที่ถูกยึดครองโดยผู้โจมตี BSC Token Hub ซึ่งคิดเป็น 59% ของหนี้ USDT ที่คงค้างทั้งหมดและ 64% ของหนี้ USDC

นอกจากนี้ สินเชื่อคงค้างส่วนใหญ่ยังคงค้างอยู่ตั้งแต่เหตุการณ์การชำระบัญชีที่เกี่ยวข้องกับ CAN, XVS และ LUNA ในปี 2564 และ 2565 โดยเฉพาะอย่างยิ่ง อย่างน้อย 95% ของยอดเงินกู้ BTC, 24% ของยอดคงเหลือ BUSD และ 29% ของยอดคงเหลือ ETH นั้นค้างอยู่ และขณะนี้ไม่สามารถจัดหาหลักประกันที่เพียงพอได้ หากไม่รวมหนี้ของผู้โจมตี BSC Token Hub ปัจจุบัน Venus มีหนี้เสียอยู่ที่ 83 ล้านดอลลาร์ในโปรโตคอล หนี้เหล่านี้รวมมูลค่า 238 ล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นเกือบครึ่งหนึ่งของมูลค่าสินเชื่อคงค้างทั้งหมดของ Venus ทีมงานของ Venus มุ่งเน้นไปที่การจัดการหนี้และกล่าวว่าพวกเขาเกือบจะพร้อมแล้วกับระบบสัญญาอัตโนมัติอัจฉริยะใหม่เพื่อชำระส่วนที่ขาดผ่านรายได้ดอกเบี้ย

รายได้และรางวัล XVS

ในช่วงไตรมาสที่สอง รายได้ดอกเบี้ยของโปรโตคอลและรายได้จากการชำระบัญชีสูงกว่ารางวัล XVS ที่ออกให้แก่ผู้ใช้มากกว่า $800,000 ส่วนเกินนี้เกิดขึ้นเป็นหลักในระหว่างกิจกรรม SUI Launchpool และ Open Campus Launchpad กิจกรรมเหล่านี้คิดเป็น 68% ของรายได้ดอกเบี้ยรายไตรมาส ซึ่งแสดงโดยการเติบโตของรายได้ดอกเบี้ย

อย่างไรก็ตาม งาน Maverick Launchpool ซึ่งเริ่มในวันที่ 14 มิถุนายน ไม่ได้รับรายได้ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าแม้ว่าอัตราการกู้ยืม BNB บน Venus จะแตะระดับต่ำสุดในรอบปี แต่เลเวอเรจของ BNB อาจยังคงมาจากแพลตฟอร์มอื่น

ผลกระทบของการเพิ่มประสิทธิภาพเส้นโค้งอัตรา Gauntlet ที่นำมาใช้ในวันที่ 1 มิถุนายนก็ชัดเจนเช่นกัน เมื่อปรับปรุงแล้ว รายได้ดอกเบี้ยรายวันของเดือนมิถุนายนเพิ่มขึ้น 34% จากเดือนพฤษภาคม หลังจาก SUI Launchpool เมื่อวันที่ 3 พฤษภาคม การปรับเปลี่ยนเส้นโค้งอัตราดอกเบี้ยมีผลกระทบเชิงบวกต่อการสร้างรายได้ ยืนยันถึงความสำคัญของการจัดการต้นทุนการกู้ยืมบนแพลตฟอร์ม

ห้องนิรภัย XVS

นอกเหนือจากรางวัลพื้นฐานที่ $354,000 แล้ว ผู้เดิมพัน XVS ยังได้รับ $350,000 ในโทเค็น XVS จากการกระจายรายได้ของโปรโตคอล แม้ว่าฐานรางวัลจะเพิ่มขึ้นอย่างมากถึง 46% แต่การกระจายรายได้กลับลดลงถึง 36% การใช้ VIP-113 จะเพิ่มรางวัลฐานรายวันจาก 525 XVS เป็น 1,100 XVS นอกจากนี้ ห้องนิรภัยยังมีการไหลออกสุทธิ 290,000 XVS ในไตรมาสที่สอง เมื่อเทียบกับการไหลเข้าสุทธิในไตรมาสแรก ข้อเสนอยังรวมถึงความคาดหวังดังต่อไปนี้สำหรับการกลับมาที่อัตรา 9% ต่อปีในไตรมาสถัดไป:

"เนื่องจากมีการเปลี่ยนแปลงและการตรวจสอบอย่างต่อเนื่อง เราจึงไม่สามารถปรับ APR สำหรับการแจกจ่าย XVS Vault ก่อนหน้านี้ได้ และเมื่อมี XVS มากขึ้นในสัปดาห์ก่อนหน้า การลด APR ลงอีกสำหรับส่วนที่เหลือของไตรมาสจะต้องใช้ เพื่อชดเชย XVS เพิ่มเติมที่กระจายไปแล้ว เราคาดว่า APR จะกลับมายืนเหนือ 9% ในไตรมาสหน้า เนื่องจาก Venus ทำผลงานได้ดีในช่วง 2-3 สัปดาห์ที่ผ่านมา"

มุมมองของผู้กู้

โดยรวมแล้ว อัตราการกู้ยืม BNB เพิ่มขึ้นมากที่สุดในบรรดาประเภทดังกล่าว โดยเพิ่มขึ้นเฉลี่ยต่อวันที่ 2.8 เปอร์เซ็นต์ในไตรมาสที่สอง อย่างไรก็ตาม ระหว่างวันที่ 12 พฤษภาคมถึง 12 มิถุนายน รางวัล XVS สำหรับการกู้ยืมจาก BNB สูงกว่าต้นทุนการกู้ยืมโดยเฉลี่ยมากกว่า 36 คะแนนพื้นฐาน เมื่อสิ่งนี้เกิดขึ้น ผู้ใช้ที่ยืม BNB จะได้รับผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นจริง ๆ โดยสมมติว่าราคายังคงเท่าเดิม กล่าวโดยสรุปคือ ผู้ใช้เหล่านี้ได้รับผลตอบแทนที่ดีทั้งจากหลักทรัพย์ค้ำประกันและเงินกู้ แม้ว่าอัตราการยืมเหรียญ Stablecoin โดยเฉลี่ยยังคงค่อนข้างคงที่ แต่อัตราที่สูง ณ สิ้นไตรมาสอาจยังคงอยู่เนื่องจากสภาพคล่องที่ลดลง

การวิเคราะห์เชิงคุณภาพ

กองทุนรวมแยก

ทีมงานของ Venus ยังคงเปิดตัวฟีเจอร์ใหม่ๆ และค่อยๆ ตระหนักถึงวิสัยทัศน์ของ VenusV4 การพัฒนาในไตรมาสที่ 2 เป็นการเปิดตัวฟังก์ชัน " segregated pools " ซึ่งรวมถึงหมวดหมู่ต่างๆ เช่น Stablecoins, DeFi, Liquid Staked BNB, GameFi และ TRON ตลอดจนการสนับสนุนเบื้องต้นสำหรับตลาดใหม่เกือบ 20 แห่ง

สระแยกเหล่านี้แยกจากสระแกนดาวศุกร์ พวกเขาเป็นตัวแทนของตลาดสินเชื่อแต่ละแห่งด้วยพารามิเตอร์เฉพาะ การสร้างพูลแยกเหล่านี้จะขยายทางเลือกของผู้ใช้ เปิดโอกาสให้ผู้ใช้ใช้ประโยชน์จากสินทรัพย์ที่หลากหลายมากขึ้นในพื้นที่ DeFi และที่อื่นๆ

สระแยกเหล่านี้แยกจากสระแกนดาวศุกร์ พวกเขาเป็นตัวแทนของตลาดสินเชื่อแต่ละแห่งด้วยพารามิเตอร์เฉพาะ การสร้างพูลแยกเหล่านี้จะขยายทางเลือกของผู้ใช้ เปิดโอกาสให้ผู้ใช้ใช้ประโยชน์จากสินทรัพย์ที่หลากหลายมากขึ้นในพื้นที่ DeFi และที่อื่นๆ

ดังที่แสดงไว้ข้างต้น สระแยกของ Venus มีข้อดีหลายประการเหนือสระแบบดั้งเดิม ประการแรก กองทุนรวมที่แยกจากกันสัญญาว่าจะเพิ่มการป้องกันอีกชั้นหนึ่งในแง่ของความปลอดภัย เนื่องจากความผิดปกติในกองทุนรวมหนึ่งจะไม่ส่งผลกระทบต่อกองทุนรวมอื่นๆ ในโปรโตคอล ด้วยการลดความเสี่ยงเชิงระบบ ผู้ใช้สามารถประเมินการพิจารณาการลงทุนได้ดีขึ้นและตัดสินใจตามแหล่งเงินทุนเฉพาะ ความยืดหยุ่นนี้ช่วยให้ผู้ใช้สามารถจับคู่การลงทุนกับเป้าหมายทางการเงินได้ดียิ่งขึ้น

ในเส้นทางนี้ Venus วางแผนที่จะเปิด ตัวเฟส 2 ของการปล่อยสินเชื่อแบบแยกในไตรมาสที่ 3 ซึ่งรวมถึงการเปิดตัวกลุ่มแยกใหม่สี่กลุ่มในประเภทต่างๆ เช่น DeFi, GameFi, Liquid Stake BNB และ TRON

แหล่งที่มาของราคายืดหยุ่น

ในไตรมาสที่สอง VenusV4 ประสบความสำเร็จอีกขั้นที่สำคัญด้วยการเปิดตัวแหล่งที่มาของราคาที่ยืดหยุ่นผ่าน VIP-123

Elastic Price Feeds มอบชั้นความปลอดภัยเพิ่มเติมให้กับ Venus Protocol โดยรวมการสนับสนุน oracle หลายรายการ การตรวจสอบการรับรู้ และกลไกการสำรองข้อมูล ได้รับการออกแบบมาเพื่อขจัดความเสี่ยงของความล้มเหลวเพียงจุดเดียวเมื่อเข้าถึงราคาสินทรัพย์แบบเรียลไทม์

สำหรับบริบท เมื่อ LUNA กลายเป็นสินทรัพย์ค้ำประกันบนดาวศุกร์ในเดือนพฤษภาคม 2022 มันจะอาศัยฟีดราคาของ Chainlink ทั้งหมดสำหรับการอัปเดตราคาแบบเรียลไทม์ สัญญาฟีดราคา LUNA นี้มีมูลค่าขั้นต่ำประมาณ $0.10 และติดตั้งตัวตัดวงจรซึ่งจะหยุดการอัปเดตราคาเมื่อถึงเกณฑ์ดังกล่าว

เมื่อราคาตลาดของ LUNA ลดลงอย่างมากต่ำกว่ามูลค่าขั้นต่ำแบบฮาร์ดโค้ดที่ $0.10 ตลาด Venus จะดำเนินการซื้อขายต่อไปที่มูลค่าขั้นต่ำนั้น เนื่องจากไม่มีการตรวจจับราคาเก่าในตลาด Venus ความแตกต่างระหว่างราคาจริงกับราคาจำหน่ายทำให้เกิดหนี้สูญตามสัญญา ผู้ใช้ใช้ประโยชน์จากช่องโหว่ก่อนที่ทีม Venus จะสามารถระงับระบบเพื่อบำรุงรักษาความปลอดภัยได้

เพื่อป้องกันไม่ให้สถานการณ์ที่คล้ายกันเกิดขึ้นอีก Venus ได้ใช้แหล่งราคาที่ยืดหยุ่นเพื่อจัดการกับสถานการณ์ดังกล่าวอย่างมีประสิทธิภาพ การใช้งานปัจจุบันรวมถึงการผสานรวมกับแหล่งข้อมูลที่มีชื่อเสียงหลายแห่ง รวมถึง Chainlink, Pyth Network, Binance Oracle, PancakeSwap และ RedStone Oracles เร็วๆ นี้ วิธีการแบบหลายแหล่งที่มานี้ช่วยให้มั่นใจได้ถึงการแสดงราคาสินทรัพย์ที่แม่นยำและเชื่อถือได้มากขึ้น เพิ่มความเสถียรของโปรโตคอล Venus

การชำระหนี้สูญ

นับตั้งแต่ก่อตั้งขึ้นในปี 2563 โปรโตคอล Venus ประสบกับปัญหาหนี้เสียหลายครั้ง อย่างไรก็ตาม การเติบโตของรายได้จากการให้กู้ยืม BNB ทำให้โปรโตคอลสามารถเริ่มจัดการกับหนี้สูญเหล่านี้และปลดปล่อยสภาพคล่อง

ในไตรมาสที่สอง กองทุนร่วมของโปรโตคอลประสบความสำเร็จในการชำระคืน 1,437.5 ETH และ 90.3 BTC ซึ่งมีมูลค่ารวมประมาณ 5 ล้านดอลลาร์ ตามระเบียบของ VIP-118 และ VIP-121 อย่างไรก็ตาม ไม่มีทางที่จะยืนยันยอดคงเหลือของกองทุนร่วมในเครือข่ายได้ เมื่อตรวจสอบธุรกรรมการชำระคืน พบว่าเงินที่ชำระคืนโดย BTC และ ETH ถูกโอนจากที่อยู่ที่แตกต่างกันไปยังคลังประมาณ 4 วันและ 3 วันก่อนที่ข้อเสนอจะถูกดำเนินการตามลำดับ กระเป๋าเงิน ที่ชำระคืน ETH ยังคงเป็นหนี้ 2945 ETH และ กระเป๋าเงิน BTC เป็นหนี้ 1825 BTC จากการสังเกตว่าผู้ยืม BTC ได้ชำระบัญชี XVS เพื่อชำระคืน BTC จนถึงเดือนกันยายน 2022 และปัจจุบันมีรางวัล XVS ประมาณ 73,000 รายการ Venus มองว่าบัญชีนี้เป็นบัญชีที่ถูกเผา

สรุป

ชุมชน Venus มีกิจกรรมเพิ่มขึ้นในไตรมาสที่สอง โดยมีการดำเนินการข้อเสนอทั้งหมด 27 รายการ เพิ่มขึ้นอย่างมากจากข้อเสนอ 18 รายการในไตรมาสแรก และงาน AMA มากกว่า 100 รายการที่จัดขึ้นในภาษาต่างๆ แม้จะมีการใช้งานรายวันลดลงในช่วงไตรมาสที่สอง แต่โปรโตคอลก็ยังคงเดินหน้าต่อไปในการพัฒนา การเพิ่มขึ้นของอัตราการกู้ยืมส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไรของกลยุทธ์เลเวอเรจและพฤติกรรมของผู้ใช้ที่เปลี่ยนแปลงไปในช่วงเหตุการณ์ Binance Launchpool ครั้งล่าสุดที่มีการใช้งาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งมูลค่าอุปทานทั้งหมดบน Venus ลดลง 12% สาเหตุหลักมาจากการลดลงของราคา BNB ตามข้อกล่าวหาของ ก.ล.ต. ต่อหน่วยงาน Binance ต่างๆ

แม้จะมีความท้าทายเหล่านี้ แต่โปรโตคอลก็มีรายได้เพิ่มขึ้นในไตรมาสที่สี่ติดต่อกันเป็น 11.5 ล้านดอลลาร์ การเพิ่มขึ้นนี้อาจเกิดจากการปรับอัตราดอกเบี้ยและกิจกรรมการกู้ยืมที่ค่อนข้างอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย ณ สิ้นไตรมาสที่สอง สภาพคล่องทั้งหมด 647 ล้านดอลลาร์ยังคงมีให้ยืม โดย BTC และ BNB มีอำนาจเหนือกว่า