สิ่งที่น่าหงุดหงิดใจที่สุดอย่างหนึ่งในการเป็นเจ้าของ Bitcoin ก็คือ ในช่วงวิกฤต มันจะไม่ทำงานอย่างที่คุณต้องการ

สิ่งที่น่าหงุดหงิดใจที่สุดอย่างหนึ่งในการเป็นเจ้าของ Bitcoin ก็คือ ในช่วงวิกฤต มันจะไม่ทำงานอย่างที่คุณต้องการ

ผู้คนซื้อ Bitcoin เพื่อใช้เป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยง แต่เมื่อตลาดมีความผันผวน Bitcoin ก็มีแนวโน้มที่จะลดลงในระยะสั้น

ผู้คนซื้อ Bitcoin เพื่อใช้เป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยง แต่เมื่อตลาดมีความผันผวน Bitcoin ก็มีแนวโน้มที่จะลดลงในระยะสั้น

ครั้งล่าสุดที่เราเห็นเหตุการณ์นี้เกิดขึ้นคือเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เมื่อความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับภาษีศุลกากรทำให้เกิดการเทขายทั้งในตลาดหุ้นและ Bitcoin

เพื่อนร่วมงานของฉัน Juan Leon ได้เขียนบทความที่ชัดเจน เกี่ยวกับเรื่องนี้ Juan มองดูทุกกรณีในทศวรรษที่ผ่านมาที่ดัชนี S&P 500 ลดลงมากกว่า 2% ในวันเดียว เขาสังเกตว่าโดยเฉลี่ยแล้ว Bitcoin ร่วงมากกว่า S&P 500 ระหว่างการย่อตัวเหล่านี้ ซึ่งร่วงลงประมาณ 2.6%

อ่า.

แต่การวิจัยของ Juan แสดงให้เห็นสิ่งอื่น: หากคุณยังคงลงทุนอยู่ หรือซื้อเพิ่มหลังจากที่ราคาปรับตัวลง คุณก็จะทำได้ดี โดยเฉลี่ยแล้ว Bitcoin ได้เพิ่มขึ้นอย่างน่าทึ่ง 190% ในหนึ่งปีหลังจากการลดลงอย่างรวดเร็วนี้ ซึ่งทำผลงานได้ดีกว่าสินทรัพย์อื่น ๆ ทั้งหมดอย่างมาก

ฉันเรียกรูปแบบนี้ว่า “Dip Then Rip” และในอดีตแล้วเป็นรูปแบบที่สม่ำเสมอที่สุดในสกุลเงินดิจิทัล

ในบันทึกประจำสัปดาห์นี้ ฉันต้องการอธิบายว่าทำไมสิ่งนี้จึงเกิดขึ้น

วอลล์สตรีทประเมินมูลค่าสินทรัพย์อย่างไร

โดยพื้นฐานแล้ว วอลล์สตรีททั้งหมดหมุนรอบแนวคิดของ "มูลค่าปัจจุบันสุทธิ"

นักลงทุนทราบดีว่า "มูลค่าปัจจุบันสุทธิ" คำนวณมูลค่าปัจจุบันของสินทรัพย์โดยอิงจากการประมาณการผลการดำเนินงานในอนาคต

การประยุกต์ใช้ที่พบเห็นได้บ่อยที่สุดคือการวิเคราะห์กระแสเงินสดหักลด (DCA): ถ้าคุณมีบริษัทที่คิดว่าจะมีรายได้ 1 ดอลลาร์ต่อปีในอีก 20 ปีข้างหน้า มูลค่าปัจจุบันของบริษัทนั้นจะอยู่ที่เท่าใด

เห็นได้ชัดว่ามันไม่คุ้มกับเงิน 20 เหรียญ ทำไมคุณถึงยอมสละเงิน 20 เหรียญในวันนี้ เพื่อจะได้ 20 เหรียญคืนมาในอีก 20 ปีข้างหน้าล่ะ แต่คุณสามารถคำนวณมูลค่าได้ในวันนี้โดยการ “หักส่วนลด” กระแสเงินสดในอนาคต

เมื่อทำ DCA คำถามใหญ่คือควรหักส่วนลดกระแสเงินสดเหล่านี้เท่าไร โดยทั่วไป นักวิเคราะห์จะใช้ "อัตราที่ปราศจากความเสี่ยง" ซึ่งคืออัตราดอกเบี้ยปัจจุบันของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสั้น แล้วจึงเพิ่มเข้าไปโดยอิงตามระดับความไม่แน่นอนที่เกี่ยวข้องกับหุ้นและตลาด ตัวอย่างเช่น วันนี้อัตราปราศจากความเสี่ยงอยู่ที่ 4.37% หากบริษัทมีความปลอดภัยมาก คุณอาจปัดเศษขึ้นแล้วใช้ส่วนลด 5% หากความเสี่ยงสูงกว่าคุณอาจใช้อัตราส่วนส่วนลด 10% หรือ 20% หรือมากกว่านั้น

เนื่องจากการคำนวณทางคณิตศาสตร์จะเพิ่มขึ้นตามกาลเวลา การเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยในปัจจัยส่วนลดอาจส่งผลกระทบอย่างมากต่อการประมาณการในปัจจุบัน (มูลค่าปัจจุบันสุทธิ) โดยใช้ตัวอย่าง $20 ของเรา หากคุณหักส่วนลดกระแสเงินสดเหล่านี้ด้วยอัตราต่อปี 5% บริษัทจะมีมูลค่า $12.46 ในปัจจุบัน หากคุณหักกระแสเงินสดเหล่านี้ด้วยอัตราดอกเบี้ย 10% บริษัทจะมีมูลค่าเพียง 8.51 ดอลลาร์เท่านั้น

ความเสี่ยงยิ่งมาก ส่วนลดก็ยิ่งมาก – ราคาในปัจจุบันยิ่งลดลง

สิ่งนี้จะนำไปใช้กับ Bitcoin ได้อย่างไร?

Bitcoin ไม่มีกระแสเงินสด แต่ในความคิดของฉันก็ใช้แนวคิดเดียวกันได้

ตัวอย่างเช่นที่ Bitwise เราเชื่อว่า Bitcoin จะมีมูลค่า 1 ล้านดอลลาร์ในปี 2029 แล้วคุณอาจถามว่าเราคิดว่ามันมีค่าเท่าไหร่ตอนนี้?

สิ่งนี้จะนำไปใช้กับ Bitcoin ได้อย่างไร?

Bitcoin ไม่มีกระแสเงินสด แต่ในความคิดของฉันก็ใช้แนวคิดเดียวกันได้

ตัวอย่างเช่นที่ Bitwise เราเชื่อว่า Bitcoin จะมีมูลค่า 1 ล้านดอลลาร์ในปี 2029 แล้วคุณอาจถามว่าเราคิดว่ามันมีค่าเท่าไหร่ตอนนี้?

ขึ้นอยู่กับอัตราส่วนลดซึ่งเป็นความเสี่ยงที่คุณกำหนด หากคุณหักส่วนลดจำนวนนี้ 50% ต่อปี NPV จะเท่ากับ 218,604 ดอลลาร์ หากคุณใช้ส่วนลด 75% มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) จะเท่ากับ 122,633 ดอลลาร์

โปรดทราบว่ามีปัจจัยสองประการที่ส่งผลต่อมูลค่าปัจจุบันสุทธิของ Bitcoin: 1) การประมาณมูลค่าในระยะยาว (เช่น 1 ล้านดอลลาร์ภายในปี 2029) และ 2) ปัจจัยส่วนลด

ทำความเข้าใจว่าเหตุใดสงครามภาษีจึงทำให้ราคา BTC ร่วงลง

ตอนนี้เรามาใช้กรอบงานนี้เพื่อทำความเข้าใจปฏิกิริยาของตลาดต่อการถอนตัวอันเป็นผลมาจากภาษีศุลกากร

ข่าวที่ทำให้เกิดความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมีผลกระทบสองด้านต่อ Bitcoin ลองดูสิ่งที่ NYDIG (หนึ่งในบริษัทที่ชาญฉลาดที่สุดในด้านคริปโต) พูดเมื่อเขียนเกี่ยวกับการเทขายที่เกี่ยวข้องกับภาษีศุลกากรเมื่อเร็ว ๆ นี้:

“Bitcoin เกี่ยวอะไรกับสงครามภาษี? ไม่มีอะไรมากไปกว่ามันเป็นสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่อง มีจำหน่ายทั่วโลก และสามารถซื้อขายได้ตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน ถ้ามีอะไรเกิดขึ้น Bitcoin จะได้รับประโยชน์จากเอนโทรปีทั่วโลกที่เพิ่มขึ้นและความวุ่นวายทางการเมืองและเศรษฐกิจที่เกิดจากรัฐบาล”

สังเกตว่าพวกเขาพูดสองสิ่งที่นี่:

ลองนำสิ่งนี้กลับเข้าสู่โหมดลดราคาและคิดเกี่ยวกับคณิตศาสตร์กัน

คุณอาจจินตนาการได้ว่าภาษีศุลกากรจะเพิ่มราคาเป้าหมายระยะยาวของเราสำหรับ Bitcoin จาก 1 ล้านดอลลาร์เป็น 1.1 ล้านดอลลาร์โดยการสร้างเอนโทรปีทางเศรษฐกิจ ในเวลาเดียวกันพวกเขาก็เพิ่มปัจจัยส่วนลดที่เราใช้ในการคำนวณมูลค่าปัจจุบันสุทธิของ Bitcoin จาก 75% เป็น 85% หากพิจารณาทางคณิตศาสตร์ จะพบว่า “มูลค่าปัจจุบันสุทธิ” ของ Bitcoin ลดลงจาก 122,633 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็น 109,521 ดอลลาร์สหรัฐฯ แม้ว่าราคาเป้าหมายในปี 2029 จะเพิ่มขึ้น 10% ก็ตาม

ดังนั้น แม้ว่าเราจะมีมุมมองบวกต่อ Bitcoin มากกว่าที่เคยเป็นมา แต่เป้าหมายราคาในระยะสั้นของเรากลับลดลง นี่จะอธิบายการโทรกลับ แต่หากตลาดกลับมาทรงตัว โลกก็ไม่ได้ล่มสลาย และปัจจัยส่วนลดลดลงจาก 85% เหลือ 75% Bitcoin จะฟื้นตัวจากการแก้ไขและอาจเพิ่มขึ้นด้วยซ้ำ

จุ่มแล้วฉีก

เหตุใดฉันจึงคิดว่ากรอบงานนี้มีประโยชน์

เพื่อให้ชัดเจน: ฉันไม่ได้บอกว่าทุกคนในตลาดกำลังทำการคำนวณนี้ ตรงกันข้าม ฉันกำลังบอกว่ามือที่มองไม่เห็นของตลาดกำลังคำนวณและพยายามหาเป้าหมายราคาใหม่

สำหรับนักลงทุนระยะยาว การเข้าใจเรื่องนี้ถือเป็นสิ่งสำคัญ เพราะจะช่วยให้คุณมุ่งเน้นไปที่เป้าหมายสูงสุดได้ นั่นคือ ผลตอบแทนในระยะยาว

หากคุณเป็นนักลงทุนระยะยาว การที่ปัจจัยส่วนลดเพิ่มขึ้นในระยะสั้นถือเป็นโอกาสในการเข้าสู่ตลาดด้วยราคาที่ต่ำ

จากมุมมองของฉัน ฉันไม่เคยมองโลกในแง่ดีขนาดนี้มาก่อน