ชื่อต้นฉบับ: But They Won't Trap Me The Anatomy Of The Cycle ผู้เขียนต้นฉบับ: Matii, Zee Prime Capital การรวบรวมต้นฉบับ: Kaori, BlockBeats หมายเหตุบรรณาธิการ: Matti หุ้นส่วน Zee Prime Capital เขียนไว้ในบทความนี้ว่าด้วยกระแสของเงินทุนในตลาด การเพิ่มขึ้นทีละน้อย โดยเฉพาะอย่างยิ่งการไหลเข้าของเงินสถาบัน กำลังผลักดันการพัฒนาตลาดและการเคลื่อนไหวของราคา แม้จะมีนวัตกรรมที่ค่อนข้างจำกัด แต่ตลาดก็ยังคงเคลื่อนไหวอยู่ และนักลงทุนต้องเผชิญกับความสมดุลอย่างต่อเนื่องระหว่างการแสวงหาความมั่งคั่งในทันทีและการสำรวจโอกาสใหม่ ๆ อย่างไรก็ตาม แนวโน้มของตลาดมีความซับซ้อนและไม่แน่นอนมากขึ้น และการเปิดรับแสงมากเกินไปอาจนำไปสู่ผลที่ตามมาที่เป็นหายนะ ถึงกระนั้น โอกาสในการสำรวจและพัฒนายังคงนำเสนอโอกาสสำหรับผู้ที่ทำงานในพื้นที่สกุลเงินดิจิทัล

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: บทความนี้ไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน แต่เป็นเพียงการสำรวจวงจรสกุลเงินดิจิทัลอย่างน่าสงสัย Zee Prime กล่าวถึงภาวะกระทิงที่ยาวนาน มุมมองภาวะกระทิง

เมื่อมองย้อนกลับไปบางสิ่งก็ดูเหมือนจะหลีกเลี่ยงไม่ได้ บางครั้งความแตกต่างระหว่าง "หลีกเลี่ยงไม่ได้" และ "เป็นไปไม่ได้" อาจเป็นเพียงการเปลี่ยนแปลงราคาเพียงไม่กี่สัปดาห์ ฉันต้องการสำรวจความแตกต่างนี้โดยเข้าใจถึงปัญหาหลังเหตุการณ์ ตลาดกระทิงของสกุลเงินดิจิทัลเกิดขึ้นจากแรงผลักดันที่มีปฏิสัมพันธ์สองประการ: การไหลจากบนลงล่างของทรัพยากร (ทุน) และการไหลจากล่างขึ้นบนของผลิตภัณฑ์ (แนวคิด) การผสมผสานทุนกับแนวคิดที่ถูกต้องจะนำไปสู่นวัตกรรมหรืออย่างน้อยก็เปิดจินตนาการ ณ จุดนี้ การสำรวจกลายเป็นการเอารัดเอาเปรียบ ฉันจะแบ่งปันข้อมูลเชิงลึกส่วนตัวจากไม่กี่ปีที่ผ่านมา จากนั้นอภิปรายถึงความแตกต่างระหว่างขั้นตอนการสำรวจและการพัฒนาของวงจร โดยสรุป ผมจะสรุปสถานการณ์ที่เป็นไปได้ในอนาคตและแสดงความคิดเห็นเป็นการส่วนตัว

ทรัพยากร

ในพื้นที่ crypto เราประสบกับการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วจากความกลัวอย่างมากไปสู่ความไม่แยแสอย่างรุนแรงไปสู่ความคาดหวังที่สูง ทั้งหมดนี้ในเวลาประมาณ 12 เดือน เราสามารถพูดได้ว่ากลุ่มคนมักขาดวิสัยทัศน์ แต่โมเมนตัมที่สร้างขึ้นโดยกลุ่มสามารถจำกัดการตัดสินใจของแต่ละบุคคลได้

หลังจากเกิดความกลัวอย่างมากในช่วงปลายปี 2022 นักลงทุนส่วนใหญ่ระมัดระวังในการจัดสรรเงินทุน ในขณะที่บางคนเลิกใช้สกุลเงินดิจิทัลโดยสิ้นเชิง ในช่วงเวลาแห่งความไม่แยแสอย่างรุนแรงในฤดูร้อนปี 2023 หลายคนล้มเลิกการจัดสรรเงินทุนเนื่องจากพวกเขาพิจารณาถึงข้อจำกัดด้านเงินทุน (ปัจจุบันและอนาคต) และโมเมนตัมของเศรษฐกิจมหภาคทำให้เกิดแนวโน้มที่สิ้นหวัง

ในขณะที่ตลาดทะยานขึ้นในช่วงปลายปี 2023 โดยได้แรงหนุนจากการบรรยายจากบนลงล่างของ ETF และโอกาสที่นำเสนอโดย Solana ที่ขายมากเกินไป สิ่งนี้เริ่มสร้างพายุที่สมบูรณ์แบบของการจัดสรรเงินทุนในตลาด จากการพูดคุยกับเพื่อนนักลงทุนจำนวนมากในปี 2023 ฉันต้องบอกว่ามีการมองโลกในแง่ดีเพียงเล็กน้อยหรือไม่มีเลย ส่วนน้อยที่มีทรัพยากรก็ไม่ได้นำไปใช้จริงเช่นกัน

นักลงทุนจำนวนมากในพื้นที่สกุลเงินดิจิทัล ทั้งในด้านสภาพคล่องและเงินร่วมลงทุน รู้สึกประหลาดใจกับการพลิกผันไปสู่ภาวะกระทิงอย่างกะทันหัน โดยคาดว่าจะเหลืออีกอย่างน้อยหกเดือนของฤดูหนาว แนวโน้มของตลาดกระทิงทองคำเกิดขึ้นเกือบข้ามคืน และจู่ๆ นักลงทุนก็รู้สึกติดกับดัก

ผู้ที่มีสภาพคล่องกำลังรีบไปซื้อเหรียญที่พวกเขาควรจะซื้อเมื่อปีที่แล้ว ในขณะที่นักลงทุนร่วมลงทุน แม้ว่าพวกเขาจะมีทรัพยากรก็ตาม กำลังไล่ตามเรื่องราวที่ร้อนแรงที่สุด ซึ่งส่วนใหญ่เป็นโซลูชันชั้นสองและ AI เราสามารถตัดสินโดยการสังเกตสถานการณ์ต่อไปนี้:

1. การสมัครสมาชิกมากเกินไป

2. เฉพาะนักลงทุน KOL/angel เท่านั้น

3. การกำหนดราคาเชิงรุก

4. ปิดวันหยุดสุดสัปดาห์

ผู้ที่รู้สึกว่ามีการจัดสรรมากเกินไปในเดือนธันวาคม 2022 จะรู้สึกว่ามีการจัดสรรไม่เพียงพอในเดือนมีนาคม 2024 การไหลเข้าของสภาพคล่องเริ่มเร่งตัวขึ้นในปลายปี 2023 ตามด้วยการเรียกเงินทุนจากกองทุน VC ไปยังกลุ่มน้อยที่ยังมีทรัพยากรอยู่

จากประสบการณ์ส่วนตัวของฉันในการระดมทุน crypto VC ตั้งแต่กลางปี ​​2023 จนถึงปัจจุบัน แทบจะเป็นไปไม่ได้เลยที่จะหา LP ที่จัดสรรอย่างจริงจัง ในด้าน FoF ส่วนใหญ่กำลังดิ้นรน ทำให้การจัดสรรเงินทุนล่าช้าในแต่ละไตรมาส ในขณะที่กลุ่มที่มีทรัพยากรเพียงไม่กี่รายก็เลือกใช้สถาบันขนาดใหญ่

จากประสบการณ์ส่วนตัวของฉันในการระดมทุน crypto VC ตั้งแต่กลางปี ​​2023 จนถึงปัจจุบัน แทบจะเป็นไปไม่ได้เลยที่จะหา LP ที่จัดสรรอย่างจริงจัง ในด้าน FoF ส่วนใหญ่กำลังดิ้นรน ทำให้การจัดสรรเงินทุนล่าช้าในแต่ละไตรมาส ในขณะที่กลุ่มที่มีทรัพยากรเพียงไม่กี่รายก็เลือกใช้สถาบันขนาดใหญ่

ในช่วงฤดูร้อนปี 2023 พันธมิตรของ FoF รายใหญ่กล่าวว่าพวกเขากังวลเกี่ยวกับเช็คทุกๆ 500,000 ดอลลาร์ FoF อีกคนเปิดเผยในการสนทนาส่วนตัวว่าพวกเขาได้พูดคุยกับกองทุน crypto VC ประมาณ 100 กองทุนในการระดมทุนในปี 2023 (ฉันไม่สามารถเอ่ยชื่อได้มากมายขนาดนั้น) แต่ไม่ได้จัดสรรให้กับกองทุนใดเลย นี่ไม่ใช่แค่ปรากฏการณ์ในพื้นที่ crypto เนื่องจากเงินร่วมลงทุนกำลังลดลงทั่วโลก

สำหรับพื้นที่ crypto นอกเหนือจากวิกฤตระดับมหภาคทั่วไปแล้ว ยังมีวิกฤตระดับย่อยอีกประการหนึ่ง นั่นก็คือเหตุการณ์ FTX ฉันได้พูดคุยกับ US FoF ไม่นานก่อนที่ FTX จะระเบิด และพวกเขากล่าวว่าพวกเขาได้ทุ่มเงินหลายสิบล้านดอลลาร์ให้กับผู้จัดการกองทุน crypto แต่ FoF เองจะเริ่มระดมทุนในปลายปี 2022 เท่านั้น และฉันได้ยินมาว่าไม่ประสบความสำเร็จจริงๆ กับ พวกเขาระดมทุนได้ เมื่อกองทุนสกุลเงินดิจิตอลแสวงหาเงินทุน พันธมิตรที่มีข้อจำกัดจำนวนมากพบว่าตนเองไม่สามารถปฏิบัติตามข้อผูกพันในการระดมทุนได้

สถานการณ์ FTX ยังทำให้การป้อนเงินใหม่เข้าสู่ตลาดสกุลเงินดิจิทัลล่าช้าอีกด้วย โดยสำนักงานครอบครัวขนาดเล็กและขนาดใหญ่หลายแห่งและกองทุนที่หิวโหยต่อการเปิดเผยสกุลเงินดิจิทัลจะสูญเสียความสนใจ มีนักลงทุนเพียงไม่กี่รายเท่านั้นที่สามารถคิดด้วยตนเองได้อย่างแท้จริง ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมเราจึงประสบกับความบ้าคลั่งและความท้อแท้

อย่างไรก็ตาม การเปรียบเทียบช่วงฤดูหนาวของสกุลเงินดิจิทัลในปี 2018 กับปี 2022/23 แสดงให้เห็นว่าความคาดหวังทางการเงินแบบดั้งเดิมสำหรับการฟื้นตัวของสกุลเงินดิจิทัลนั้นมีแง่ดีมากกว่า ในความเป็นจริง ก่อนเหตุการณ์ FTX ฉันได้พูดคุยกับผู้คนจำนวนมากในสาขาการเงินแบบดั้งเดิม หลายคนไม่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัลหรือเกี่ยวข้องกับตลาดชายขอบเท่านั้น และเชื่อว่าสกุลเงินดิจิทัลจะยังคงอยู่ ซึ่งไม่เป็นเช่นนั้นอย่างแน่นอน ในปี 2561. .

โดยสรุป จากประสบการณ์ส่วนตัวของฉัน (จำกัด) VCs และผู้จัดสรรสภาพคล่องถูกอัดแน่นไปด้วยการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในความรู้สึก ซึ่งหมายความว่ารูปแบบช่องทางรอบการเล่าเรื่องที่มีอยู่และตลาดกำลังเร่งตัวขึ้น

ตัวเร่งปฏิกิริยาสำหรับภาวะกระทิงจะไหลเข้าสู่ ETF และกองทุน crypto ที่มีสภาพคล่อง โดยปรับราคาตลาดรอง (ซึ่งกำลังเกิดขึ้นแล้ว) ในด้านตลาดหลัก ฉันคาดว่าการไหลเข้าสู่พื้นที่ร่วมลงทุนสกุลเงินดิจิทัลจะเพิ่มขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2567 แต่โดยหลักแล้วในปี 2568 ซึ่งจะขับเคลื่อนตลาดหลักที่มีการแข่งขันอยู่แล้ว

ความคิด

ตลาดหมีถูกเคลียร์อย่างรวดเร็วจากเหตุการณ์ Luna Crash และพายุฝนฟ้าคะนอง FTX โดยผู้ขายเทขายออกอย่างรวดเร็วและผู้ที่อยู่ในตลาดยังตกตะลึง หากมีการจัดสรรตำแหน่งก็จะรู้สึกไม่สบายใจ การไหลเข้าของผู้ก่อตั้งลดลงเนื่องจากหลายคนหันมาสนใจความคลั่งไคล้ของ AI

การรีเซ็ตการเล่าเรื่องเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว ช่วงเวลาของความไม่แยแสในสกุลเงินดิจิทัลนั้นมีไว้เพื่อสำรวจแนวคิดใหม่ๆ เลือกแนวคิดที่ดีที่สุด และใช้ประโยชน์จากแนวคิดเหล่านั้นในการเล่าเรื่องที่นำไปสู่ความคลั่งไคล้ ขั้นตอนการสำรวจจะวางรากฐานสำหรับการแข่งขันเลียนแบบในภายหลัง การสำรวจเป็นเรื่องเกี่ยวกับการค้นหา "ตัวกระตุ้นนวัตกรรม" ในตำนาน

ตลอดปี 2023 ขั้นตอนการทำข้อตกลงจะมีความหลากหลายมากที่สุด เนื่องจากไม่มีการเล่าเรื่องที่ชัดเจนเป็นพิเศษ ในแง่ของโครงสร้างพื้นฐาน มีบางส่วนมารวมกัน เช่น Intents, Zero-Knowledge Proofs, Rollups/L2, Ordinals เป็นต้น ผู้ก่อตั้งถูกบังคับให้คิดเรื่องนี้สักพักก่อนที่จะเพิ่มความสนใจ VC ณ จุดนี้ ผู้ก่อตั้งและนักลงทุนต่างก็กระตือรือร้นที่จะสำรวจ นี่คือเมื่อ crypto มาถึงจุดสูงสุดของความคิดสร้างสรรค์ การปรับปรุงเล็กๆ น้อยๆ ในเรื่องยอดนิยมไม่ได้ผลเช่นเดียวกับเรื่องยอดนิยมเนื่องจากมีของร้อนไม่เพียงพอในตลาดหมี แต่ความตื่นเต้นเกี่ยวกับสิ่งต่างๆ จะอยู่ได้ไม่นานในตลาดหมี

เนื่องจากตลาดทะยานขึ้นในช่วงปลายปี 2023 การค้นหา "ตัวกระตุ้นนวัตกรรม" จึงสิ้นสุดลง - มีการเล่นไพ่แล้ว และฉันเชื่อว่าหน้าต่าง Overton สำหรับตลาดกระทิงนี้ได้รับการระบุแล้ว อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ได้หมายความว่านักแสดงที่ดีที่สุดจะมี เกิดขึ้นและพร้อมสำหรับการลงทุน

Uniswap อาจเป็นหนึ่งในผลิตภัณฑ์ที่ถูกคัดลอกมากที่สุดในรอบที่ผ่านมา แต่ผลิตภัณฑ์ที่ถูกคัดลอกมากที่สุดเป็นอันดับสองคือ OlympusDAO ผู้ก่อตั้ง DeFi 2.0 ไม่ปรากฏจนกระทั่งไม่กี่เดือนหลังจาก DeFi Summer สิ้นสุดลง ยังคงมีช่องว่างสำหรับนวัตกรรม แต่ต้องทำโดยใช้ประโยชน์จากเรื่องเล่าที่มีอยู่

เรื่องเล่าที่เราเห็นในปัจจุบันที่มีศักยภาพมากที่สุดคือ:

· คริปโตเอไอ

·จำนำอีกครั้ง

· สารละลายชั้นที่สอง

เรื่องเล่าที่เราเห็นในปัจจุบันที่มีศักยภาพมากที่สุดคือ:

· คริปโตเอไอ

·จำนำอีกครั้ง

· สารละลายชั้นที่สอง

· การพิสูจน์ความรู้เป็นศูนย์

· โครงสร้างพื้นฐาน

·เดไซน์

· โซเชียล Fi/Web3 โซเชียล

ข้างต้นเป็นหมวดหมู่ที่ไม่ได้กำหนดไว้ค่อนข้างคล้ายกับคำศัพท์ที่ใช้เพื่อระบุสิ่งที่ผู้คนกำลังสร้างอย่างคลุมเครือ ผลิตภัณฑ์จำนวนมากมีแนวโน้มที่จะเป็นการรวมกันของสองอย่างขึ้นไปและผู้ชนะคือผู้ที่สามารถใช้ประโยชน์จากทั้งสองแบบได้ การเข้าซื้อกิจการ: รายได้และการใช้ประโยชน์ "การเติบโตทางดิจิทัล" และ "การดึงนิ้ว" ถือเป็นประสบการณ์ผู้ใช้ที่ดีที่สุดเสมอ

สำรวจและพัฒนา

ให้เราพูดคุยสั้นๆ เกี่ยวกับทฤษฎีเกมแห่งการสำรวจ/การหาประโยชน์ วงจรสกุลเงินดิจิทัลมีสองช่วง ช่วงหนึ่งที่ผู้คนถูกบังคับให้คิดสิ่งที่ดูเหมือนแปลกใหม่ และอีกช่วงหนึ่งที่ผู้คนใช้ประโยชน์จากสิ่งใหม่ ๆ เหล่านี้และพูดเกินจริงในการเล่าเรื่องเพื่อพัฒนาสิ่งเหล่านั้น

ในตลาดหมี เราติดอยู่ที่จุดสูงสุดในท้องถิ่น เมื่อเรื่องราวเก่าๆ พังทลายลงและพวกเขาไม่สามารถพยุงตลาดต่อไปได้ ผู้ก่อตั้งจึงถูกบังคับให้สำรวจ และนักลงทุนก็ลังเลที่จะติดตาม "ตัวกระตุ้นนวัตกรรม" คือเชิงเขาที่มีศักยภาพของจุดสูงสุดใหม่ของโลก ซึ่งกลายเป็นเงื่อนไขวัตถุประสงค์สำหรับการสำรวจซึ่งสามารถสร้างเรื่องราวใหม่ๆ ได้

เมื่อแนวคิดก่อนหน้านี้กลายเป็นทางตัน ผู้ก่อตั้งจะกลับไปยังจุดเริ่มต้นและขยายพื้นที่สำหรับการสำรวจ เมื่อราคายังคงลดลงหรือซบเซา แรงจูงใจก็จะเพิ่มมากขึ้นในการละทิ้งความปลอดภัยของเรื่องราวเก่าๆ และสำรวจขอบเขตที่ใหญ่ขึ้นของสิ่งแปลกใหม่ที่อาจเกิดขึ้น

เมื่อถึงจุดหนึ่ง นักสำรวจก็ตั้งเป้าไปที่สิ่งที่อาจกลายมาเป็นเชิงเขาของจุดสูงสุดใหม่ของโลก โดยทั่วไปแล้ว การสร้างเชิงเขาถือเป็นหน้าที่ของความแปลกใหม่และการฟื้นตัวของราคา แม้ว่าสิ่งนี้อาจมีความสัมพันธ์มากกว่าสาเหตุ แต่ก็ดีพอที่จะเริ่มไต่ระดับและเล่าเรื่องแบบกว้างๆ

การไต่ระดับเป็นสัญญาณการสิ้นสุดระยะการสำรวจ เราตั้งค่ายและเริ่มใช้ประโยชน์จากโมเมนตัมของตลาด ณ จุดนี้ ความสัมพันธ์แบบสะท้อนกลับระหว่างความแปลกใหม่และการเคลื่อนไหวของราคาเริ่มผลักดันจุดสูงสุดทั่วโลกให้สูงขึ้น โดยที่ราคากลายเป็นตัวบ่งชี้ชั้นนำของการยอมรับ

ในเดือนมีนาคม 2024 ดูเหมือนว่าเราจะพบเชิงเขาแล้ว และทุกคนต่างกระตือรือร้นที่จะปีนภูเขาลูกใหม่นี้ เพราะดูเหมือนว่าจะมีประโยชน์มากกว่าการสำรวจเพิ่มเติม

อะไรต่อไป?

ขั้นตอนการสำรวจสิ้นสุดลงแล้ว และเนื่องจากนักลงทุนส่วนใหญ่ไม่โต้ตอบ พวกเขาจะไม่เสียเวลาในการสำรวจ แต่จะพิจารณาสิ่งที่เริ่มได้เปรียบเป็นสองเท่า เนื่องจากต้องชดเชยพื้นที่ที่เสียไป รอบการระดมทุนเริ่มมีผู้สมัครสมาชิกมากเกินไป บ่งชี้ว่านักลงทุนอยู่ในโหมดการพัฒนาเต็มรูปแบบแล้ว

ปี 2024 มีความคล้ายคลึงกับปี 2020 และ 2016 ตรงที่เป็นปีแห่งกระแสภายใน ฐานการค้าปลีกที่มีส่วนร่วมอย่างแข็งขันในสกุลเงินดิจิทัลนั้นสูงกว่าในปี 2020 อยู่แล้ว ซึ่งหมายความว่าเรากำลังเริ่มต้นจากจุดเริ่มต้นที่สูงขึ้น และถึงแม้จะมีนวัตกรรมเพียงเล็กน้อยในช่วงสองปีที่ผ่านมา แต่เรากำลังก้าวไปข้างหน้าด้วยทรัพยากร

นักพัฒนามุ่งเน้นไปที่ทรัพยากร ในขณะที่นักสำรวจมุ่งเน้นไปที่แนวคิด มีความแตกต่างเล็กน้อยระหว่างนักลงทุนและ "บุคคลในธุรกิจการลงทุน" (นักลงทุนและผู้จัดสรร)

กลยุทธ์การพัฒนาก็เป็นหน้าที่ของขนาดเช่นกัน กองทุนที่อุดมไปด้วยทรัพยากรส่วนใหญ่มุ่งเน้นไปที่การพัฒนาเพียงอย่างเดียว เนื่องจากนวัตกรรมหรือการสำรวจไม่จำเป็นต้องใช้เงินทุนจำนวนมากเมื่อเทียบกับการแข่งขันในแกนการพัฒนา มีเงินโง่ๆ มากมายเกินกว่าที่คนนอกจะเชื่อ และคนในก็ไม่ยอมรับ

เนื่องจากในช่วงที่เกิดความบ้าคลั่ง เงินทุนจำนวนมากมักแสวงหาผู้ที่มีความสามารถที่ขาดแคลน หลายคนจึงยอมประนีประนอมเพื่อให้บรรลุเป้าหมายในการใช้งาน หรือในคำพูดของโฮบาร์ตและฮูเบอร์: "แม้ว่าอัจฉริยะจะหายาก แต่ความต้องการของคนที่ใจง่ายมักจะได้รับการตอบสนองด้วยการฉ้อโกงที่ดีต่อสุขภาพ" ความคาดหวังนั้นสูงเกินจริง และผู้ก่อตั้งก็ได้รับแรงจูงใจให้มีส่วนร่วมในสงครามทรัพยากร โดยอุดหนุนสิ่งแปลกใหม่ทุกประเภท พันธุ์.รายได้.

กระแสเงินทุนจากบนลงล่างจะค่อยๆ เพิ่มขึ้นเมื่อเครื่องจักรในการระดมทุนของบริษัทร่วมลงทุนเริ่มเข้าเกียร์ การแข่งขันภายในในช่วงต้นสำหรับรอบการระดมทุนหมายถึงเงินจากภายในและสถาบันจะสนับสนุนตลาดจนกว่านักลงทุนรายย่อยจะเริ่มมีผลใช้บังคับ นอกจากนี้ นักลงทุนรายย่อยไม่ใช่กลุ่มเดียวกัน แต่เป็นคลื่นของการนำไปใช้ที่หลากหลายภายในวงจร

คนที่หวาดกลัวที่สุดกำลังกลายมาเป็นผู้เข้าร่วมตลาดกระทิงที่กล้าหาญ แต่นี่เป็นเพียงอีกด้านหนึ่งของความไม่มั่นคง โปรดจำไว้ว่าความไม่มั่นคงเป็นรากฐานของความโลภ และมีความไม่มั่นคงมากมายในตลาดปัจจุบัน

ในความเป็นจริง ในช่วงสองปีที่ผ่านมายังไม่มีนวัตกรรมใหม่ๆ มากนัก ดังนั้นจึงเป็นเรื่องยากที่จะมองว่าภาวะกระทิงนี้เป็นเหตุการณ์ที่แยกจากครั้งก่อน ตามหลักแล้ว ดูเหมือนว่าจะมีความต่อเนื่องมาจากรอบที่แล้ว แต่ในระดับที่ใหญ่ขึ้น เนื่องจากการเก็งกำไรด้านรายได้จะมีผลกำไรมากขึ้น และประตูของสถาบันก็เปิดกว้างด้วย ETF

ในความเป็นจริง ในช่วงสองปีที่ผ่านมายังไม่มีนวัตกรรมใหม่ๆ มากนัก ดังนั้นจึงเป็นเรื่องยากที่จะมองว่าภาวะกระทิงนี้เป็นเหตุการณ์ที่แยกจากครั้งก่อน ตามหลักแล้ว ดูเหมือนว่าจะมีความต่อเนื่องมาจากรอบที่แล้ว แต่ในระดับที่ใหญ่ขึ้น เนื่องจากการเก็งกำไรด้านรายได้จะมีผลกำไรมากขึ้น และประตูของสถาบันก็เปิดกว้างด้วย ETF

สำหรับช่วงเวลาแห่งความบ้าคลั่งอย่างบ้าคลั่ง สิ่งกระตุ้นจินตนาการจะมีพลังมากกว่าสิ่งกระตุ้นนวัตกรรม ภาพสะท้อนถูกปลดปล่อยออกมาอีกครั้ง คนส่วนใหญ่ในพื้นที่สนับสนุนเคย์ฟาเบ (การแสดงสมมติ) บทบาทของเครดิตยังไม่ได้มีบทบาทในวงจรนี้

ฉันเขียนในจดหมายนักลงทุนของเราเมื่อไม่กี่เดือนที่ผ่านมา:

ทุกวงจรของการเข้ารหัสลับมีแนวโน้มที่จะพินาศไปโดยหลักการพื้นฐานที่มากเกินไป ปี 2017 ถูกทำลายลงด้วยความคลั่งไคล้ ICO มากเกินไป และปี 2021 ถูกทำลายลงด้วยการใช้ประโยชน์มากเกินไปจากการเล่าเรื่องของ DeFi หลักการพื้นฐานของความนิยมแต่ละครั้งคือการแย่งชิงความมั่งคั่งในทันทีแบบเลียนแบบ

การชุมนุมครั้งนี้เริ่มต้นจากการไหลออกของทุนสถาบันจากบนลงล่าง โดยไม่มีอะไรใหม่ที่โดดเด่นอย่างแท้จริง พื้นฐานสำคัญของความคลั่งไคล้ที่กำลังจะเกิดขึ้นคือการไหลเข้าของเงินสถาบัน (และเครดิต?) และการเคลื่อนไหวของราคาเอง วงจรนี้จะตายเพราะเงินสถาบันมีมากเกินไปหรือไม่?