โดยอำนาจที่มอบให้ฉันในฐานะประธานาธิบดีตามรัฐธรรมนูญและกฎหมายของสหรัฐอเมริกา ฉันจึงสั่งว่า:
ส่วนที่ 1: วัตถุประสงค์ ชาวอเมริกันผู้มั่งคั่งและพนักงานรัฐบาลจำนวนมากที่เข้าร่วมโครงการบำนาญของรัฐสามารถเข้าถึงหรือได้รับประโยชน์จากสินทรัพย์ทางเลือกหลากหลายประเภท อย่างไรก็ตาม ในขณะที่ชาวอเมริกันกว่า 90 ล้านคนเข้าร่วมโครงการสมทบเงินแบบกำหนดจำนวนเงินสมทบที่นายจ้างสนับสนุน นักลงทุนเหล่านี้ส่วนใหญ่ไม่มีโอกาสได้มีส่วนร่วมในโอกาสการเติบโตและการกระจายความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากสินทรัพย์ทางเลือกประเภทต่างๆ ทั้งโดยตรงหรือผ่านแผนการเกษียณอายุของพวกเขา
ผู้ดูแลผลประโยชน์ของแผน 401(k) และแผนเกษียณอายุแบบกำหนดเงินสมทบอื่นๆ จะต้องตรวจสอบและพิจารณาอย่างรอบคอบในทุกแง่มุมของการเสนอขายแบบส่วนตัว รวมถึงความสามารถ ประสบการณ์ และประสิทธิภาพของผู้จัดการการลงทุนในการบริหารจัดการการลงทุนในสินทรัพย์ทางเลือก ผู้ดูแลผลประโยชน์ทำเช่นนี้เพื่อปกป้องบัญชีเกษียณอายุของชาวอเมริกันที่อยู่ในความดูแลของตน และเพื่อปฏิบัติตามหน้าที่ของผู้ดูแลผลประโยชน์ในการลงทุนอย่างรอบคอบและปลอดภัย
ในช่วงวาระแรกของผม ฝ่ายบริหารของผมได้ออกจดหมายแจ้งข้อมูลปี 2020 โดยยอมรับว่าการดำเนินการของรัฐบาลกลางอย่างรอบคอบสามารถส่งเสริมการเผยแพร่กลยุทธ์การลงทุนที่ส่วนหนึ่งของผลประโยชน์ของผู้เข้าร่วมแผนเกษียณอายุจะถูกจัดสรรให้กับสินทรัพย์ทางเลือกได้ ซึ่งเป็นกรณีเดียวกับนักลงทุนสถาบัน
อย่างไรก็ตาม การดำเนินคดีที่เป็นภาระซึ่งพยายามท้าทายการตัดสินใจที่ถูกต้องของผู้ดูแลทรัพย์สินที่ภักดีและอยู่ภายใต้การกำกับดูแล ร่วมกับแนวทางที่เข้มงวดของกระทรวงแรงงานที่ออกตั้งแต่วาระแรกของฉัน ได้ทำให้ชาวอเมริกันหลายล้านคนสูญเสียโอกาสในการรับประโยชน์จากการลงทุนในสินทรัพย์ทางเลือก ซึ่งประกอบด้วยพอร์ตโฟลิโอแผนเกษียณอายุแบบบำนาญของรัฐและแบบกำหนดผลประโยชน์ที่เพิ่มมากขึ้น และเสนอผลตอบแทนและโอกาสในการกระจายความเสี่ยงที่แข่งขันได้
กฎระเบียบที่เข้มงวดเกินไป ประกอบกับการสนับสนุนการฟ้องร้องโดยผู้ฟ้องร้องที่ฉวยโอกาส ส่งผลให้นวัตกรรมการลงทุนถูกปิดกั้น ส่งผลให้ผู้เข้าร่วมแผน 401(k) และแผนเกษียณอายุที่มีการกำหนดเงินสมทบอื่นๆ ส่วนใหญ่ถูกจำกัดอยู่ในประเภทสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนต่ำกว่าผลตอบแทนสุทธิในระยะยาวที่กองทุนบำเหน็จบำนาญของรัฐและผู้ลงทุนสถาบันอื่นๆ จะได้รับ
รัฐบาลของฉันจะลดภาระด้านกฎระเบียบและความเสี่ยงในการฟ้องร้องซึ่งเป็นอุปสรรคต่อการทำงานในอเมริกาไม่ให้ได้รับผลตอบแทนที่แข่งขันได้และการกระจายสินทรัพย์ในบัญชีเงินเกษียณของตน ซึ่งถือเป็นสิ่งสำคัญในการทำให้เกษียณอย่างมีศักดิ์ศรีและสบาย
ส่วนที่ 2: กลยุทธ์ นโยบายของสหรัฐอเมริกาคือชาวอเมริกันทุกคนที่เตรียมตัวเกษียณอายุควรมีสิทธิ์เข้าถึงกองทุนที่ประกอบด้วยการลงทุนในสินทรัพย์ทางเลือก หากผู้ดูแลผลประโยชน์ของแผนที่เกี่ยวข้องพิจารณาว่าการเข้าถึงดังกล่าวทำให้ผู้เข้าร่วมแผนและผู้รับผลประโยชน์มีโอกาสที่สมเหตุสมผลในการเพิ่มผลตอบแทนสุทธิที่ปรับตามความเสี่ยงจากสินทรัพย์เกษียณอายุของตน
มาตรา 3: การทำให้การเข้าถึงสินทรัพย์ทางเลือกเป็นประชาธิปไตย (ก) เพื่อวัตถุประสงค์ของคำสั่งนี้ คำว่า "สินทรัพย์ทางเลือก" หมายถึง:
(i) การลงทุนในตลาดเอกชน ซึ่งประกอบด้วยผลประโยชน์โดยตรงและโดยอ้อมในหุ้น ตราสารหนี้ หรือตราสารทางการเงินอื่น ๆ ที่ไม่ได้ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ รวมถึงการลงทุนที่ผู้จัดการการลงทุนดังกล่าว (ถ้ามี) แสวงหาบทบาทเชิงรุกในการบริหารจัดการบริษัทดังกล่าว
(ii) ผลประโยชน์โดยตรงหรือโดยอ้อมในอสังหาริมทรัพย์ รวมถึงตราสารหนี้ที่ได้รับหลักประกันโดยผลประโยชน์โดยตรงหรือโดยอ้อมในอสังหาริมทรัพย์
(iii) การถือยานพาหนะการลงทุนที่มีการจัดการเชิงรุกที่ลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัล
(iv) การลงทุนสินค้าโภคภัณฑ์โดยตรงและโดยอ้อม
(v) ผลประโยชน์โดยตรงและโดยอ้อมในโครงการเงินทุนโครงสร้างพื้นฐาน และ
(vi) กลยุทธ์การลงทุนเพื่อรับรายได้ตลอดชีพ รวมถึงการแบ่งปันความเสี่ยงในช่วงอายุยืนยาว
(b) ภายใน 180 วันหลังจากวันที่ออกคำสั่งนี้ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงแรงงาน (ต่อไปนี้เรียกว่า “รัฐมนตรีว่าการกระทรวงแรงงาน”) จะต้องทบทวนแนวทางปฏิบัติทั้งในอดีตและปัจจุบันของกระทรวงแรงงานเกี่ยวกับภาระผูกพันของผู้รับมอบอำนาจภายใต้พระราชบัญญัติความมั่นคงรายได้หลังเกษียณอายุของพนักงาน พ.ศ. 2517 (ERISA) ฉบับแก้ไขเพิ่มเติม (29 U.S.C. 1104) เกี่ยวกับการเสนอกองทุนจัดสรรสินทรัพย์ซึ่งรวมถึงการลงทุนในสินทรัพย์ทางเลือกให้แก่ผู้เข้าร่วมโครงการ ในการดำเนินการทบทวนนี้ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงแรงงานจะพิจารณาว่าจะเพิกถอนคำแถลงเพิ่มเติมเกี่ยวกับการลงทุนภาคเอกชนของกระทรวงแรงงานที่ออกเมื่อวันที่ 21 ธันวาคม พ.ศ. 2564 หรือไม่
(ค) ภายใน 180 วันนับจากวันที่ออกคำสั่งนี้ รัฐมนตรีจะต้องขอคำชี้แจงเพิ่มเติมเกี่ยวกับจุดยืนของกระทรวงแรงงานเกี่ยวกับสินทรัพย์ทางเลือกและขั้นตอนการจัดการทรัพย์สินที่เหมาะสมเกี่ยวกับกองทุนจัดสรรสินทรัพย์ที่รวมถึงการลงทุนในสินทรัพย์ทางเลือกภายใต้พระราชบัญญัติความมั่นคงรายได้เพื่อการเกษียณอายุของพนักงาน (ERISA) ตามที่รัฐมนตรีเห็นสมควรและสอดคล้องกับกฎหมายที่เกี่ยวข้อง การชี้แจงดังกล่าวต้องมีวัตถุประสงค์เพื่อกำหนดเกณฑ์ที่ผู้ดูแลทรัพย์สินควรใช้อย่างรอบคอบเพื่อสร้างสมดุลระหว่างค่าใช้จ่ายที่อาจสูงขึ้นกับเป้าหมายในการแสวงหาผลตอบแทนสุทธิในระยะยาวที่สูงขึ้นและการกระจายการลงทุนที่กว้างขึ้น นอกจากนี้ รัฐมนตรีจะต้องเสนอกฎ ระเบียบ หรือแนวทางตามที่รัฐมนตรีเห็นสมควรเพื่อชี้แจงภาระผูกพันที่ผู้ดูแลทรัพย์สินมีต่อผู้เข้าร่วมแผนภายใต้ ERISA เมื่อตัดสินใจว่าจะเสนอกองทุนจัดสรรสินทรัพย์ที่รวมถึงการลงทุนในสินทรัพย์ทางเลือกให้แก่ผู้เข้าร่วมแผนหรือไม่ กฎ ระเบียบ และแนวทางดังกล่าวอาจรวมถึงบทบัญญัติ Safe Harbor ที่ได้รับการปรับเทียบอย่างเหมาะสม ในการดำเนินการตามคำสั่งในส่วนนี้เพื่อส่งเสริมนโยบายที่กำหนดไว้ในคำสั่งนี้ รัฐมนตรีจะให้ความสำคัญกับการดำเนินการเพื่อควบคุมการดำเนินคดีตาม ERISA ที่จำกัดความสามารถของผู้ดูแลทรัพย์สินในการใช้ดุลยพินิจที่ดีที่สุดในการมอบโอกาสการลงทุนให้กับผู้เข้าร่วมแผนที่เกี่ยวข้อง
(d) ในการดำเนินการตามคำสั่งในส่วนนี้ รัฐมนตรีจะต้องหารือกับรัฐมนตรีกระทรวงการคลัง สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) และหน่วยงานกำกับดูแลของรัฐบาลกลางอื่นๆ ตามความจำเป็นเพื่อบรรลุวัตถุประสงค์นโยบายของคำสั่งนี้ รวมถึงการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบคู่ขนานใดๆ ที่อาจนำมาใช้โดยหน่วยงานกำกับดูแลของรัฐบาลกลางอื่นๆ
(e) ก.ล.ต. โดยหารือกับรัฐมนตรี จะพิจารณาวิธีการอำนวยความสะดวกการลงทุนในสินทรัพย์ทางเลือกสำหรับผู้เข้าร่วมในแผนการออมเพื่อการเกษียณอายุแบบกำหนดเงินสมทบ (PDS) ที่กำหนดโดยผู้เข้าร่วม มาตรการอำนวยความสะดวกดังกล่าวอาจรวมถึง แต่ไม่จำกัดเพียง การพิจารณาแก้ไขกฎระเบียบและแนวทางปฏิบัติที่มีอยู่ของ ก.ล.ต. ที่เกี่ยวข้องกับคุณสมบัติของนักลงทุนรายบุคคลที่มีคุณสมบัติเหมาะสม (ADS) และผู้ซื้อที่มีคุณสมบัติเหมาะสม (QPI) เพื่อให้บรรลุวัตถุประสงค์เชิงนโยบายของคำสั่งนี้
มาตรา 4 บทบัญญัติทั่วไป (ก) ห้ามตีความข้อความใดๆ ในคำสั่งนี้ว่าทำให้เสื่อมเสียหรือส่งผลกระทบในทางอื่นใดดังต่อไปนี้:
(i) อำนาจใดๆ ที่กฎหมายมอบให้กับฝ่ายบริหารหรือหน่วยงานหรือหัวหน้าหน่วยงาน หรือ
(ii) หน้าที่ของผู้อำนวยการสำนักงานบริหารและงบประมาณที่เกี่ยวข้องกับข้อเสนอทางงบประมาณ ทางบริหาร หรือทางนิติบัญญัติ
(b) คำสั่งนี้จะต้องนำไปปฏิบัติให้สอดคล้องกับกฎหมายที่บังคับใช้และขึ้นอยู่กับงบประมาณที่มีอยู่
(c) คำสั่งนี้ไม่ได้มีวัตถุประสงค์เพื่อและไม่ได้สร้างสิทธิหรือผลประโยชน์ใดๆ ไม่ว่าจะเป็นในเชิงเนื้อหาหรือเชิงขั้นตอน บังคับใช้ได้ตามกฎหมายหรือตามความเท่าเทียมต่อสหรัฐอเมริกา กระทรวง หน่วยงาน หรือนิติบุคคล เจ้าหน้าที่ พนักงาน หรือตัวแทนของสหรัฐอเมริกา หรือบุคคลอื่นใด
(d) ค่าใช้จ่ายในการออกคำสั่งนี้ให้กรมแรงงานเป็นผู้รับผิดชอบ
ความคิดเห็นทั้งหมด