แม้ว่านี่จะเป็น "ชัยชนะ" สำหรับอุตสาหกรรม cryptocurrency แต่ก็ไม่ใช่กรณีสำหรับฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งที่เกี่ยวข้องกับคดีนี้

ชื่อเดิม: " ผู้ชนะและผู้แพ้ของการตัดสิน XRP วันนี้ "

เขียนโดย: แจ็ค อินาบิเน็ต

เรียบเรียง: เคท, Marsbit

มาตีความการตัดสินโดยสรุปของวันนี้ใน SEC v. Ripple Labs

Gary Gensler และพรรคพวก SEC ของเขารู้สึกผิดหวังในวันนี้ เมื่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐ (SEC) ตัดสินอย่างย่อในคดี Ripple Labs ว่าโทเค็นดิจิทัล XRP ไม่ใช่หลักทรัพย์ ข่าวดังกล่าวส่งผลให้ราคาของ XRP พุ่งสูงขึ้นและผลักดันราคาของสินทรัพย์ crypto อื่น ๆ อีกมากมาย

วันนี้เราจะแกะคำตัดสินโดยแสดงผู้ชนะ ผู้แพ้ และความไม่แน่นอนที่ยังคงอยู่จากการพัฒนาล่าสุดนี้

——ทีมไร้ธนาคาร

ข่าวใหญ่เพิ่งมา! เรากำลังเข้าสู่ปี 2023 เพียงครึ่งทาง แต่เราอาจเพิ่งได้รับการตัดสินทางกฎหมายที่มีผลกระทบมากที่สุดแห่งปี... ก่อนหน้านี้ ผู้พิพากษา Analisa Torres ได้ออกคำตัดสินโดยสรุปใน SEC v. Ripple Labs!

คดีของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐ (SEC) ที่ฟ้อง Ripple Labs และเจ้าหน้าที่คนสำคัญอย่าง Brad Garlinghouse ซีอีโอและผู้ก่อตั้ง Chris Larsen (จำเลย) ได้ถูกปิดตายในระบบศาลตั้งแต่เดือนธันวาคม 2020 ในกรณีนี้ ก.ล.ต. กล่าวหาว่า Ripple ล้มเหลวในการลงทะเบียน XRP เป็นหลักทรัพย์ก่อนที่จะดำเนินการเสนอขายโทเค็นหรือสิ่งตอบแทนอื่นๆ มูลค่า 1.38 พันล้านดอลลาร์

วันนี้เราจะวิเคราะห์ความหมายของการโทรด่วนนี้ ตรวจสอบว่าทำไมมันถึงเป็นขาขึ้นสำหรับสินทรัพย์ crypto บางอย่าง และอธิบายว่าทำไมทั้ง Ripple และ SEC ไม่พอใจกับผลลัพธ์

🧐 XRP เป็นหลักทรัพย์หรือไม่?

ในชัยชนะครั้งสำคัญสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล ศาลพบว่า XRP ในฐานะโทเค็นดิจิทัลไม่เป็นไปตามข้อกำหนดของการทดสอบ Howey ดังนั้นจึงไม่ถือเป็นความปลอดภัย!

https://twitter.com/GOPMajorityWhip/status/1679525171479150592?s=20

อย่างไรก็ตาม สถานะความปลอดภัยของ XRP นั้นไม่เกี่ยวข้องกับคำถามว่าการทำธุรกรรมของ XRP นั้นถือเป็นสัญญาการลงทุนหรือไม่ ท้ายที่สุด แม้แต่ธุรกรรมสินค้าโภคภัณฑ์บางอย่างก็อาจถือเป็นสัญญาการลงทุนได้ ขึ้นอยู่กับสถานการณ์ของการขาย

อย่างไรก็ตาม สถานะความปลอดภัยของ XRP นั้นไม่เกี่ยวข้องกับคำถามว่าการทำธุรกรรมของ XRP นั้นถือเป็นสัญญาการลงทุนหรือไม่ ท้ายที่สุด แม้แต่ธุรกรรมสินค้าโภคภัณฑ์บางอย่างก็อาจถือเป็นสัญญาการลงทุนได้ ขึ้นอยู่กับสถานการณ์ของการขาย

ที่มา: ศาลแขวงสหรัฐในเขตทางตอนใต้ของนิวยอร์ก

ในการพิจารณาว่าการทำธุรกรรมมีคุณสมบัติเป็นสัญญาการลงทุนหรือไม่ ศาลสหรัฐฯ ใช้วิธีการที่เหมาะสมอย่างยิ่งและตรวจสอบความถูกต้องของการอ้างสิทธิ์ดังกล่าวเป็นรายบุคคลตามลักษณะเฉพาะของธุรกรรมแต่ละประเภท

ก.ล.ต. อ้างว่าธุรกรรมหลายรูปแบบประกอบด้วยการเสนอขายและการขาย XRP ที่ไม่ได้ลงทะเบียน แต่หลังจากตรวจสอบอย่างรอบคอบแล้ว ศาลพบว่ามีธุรกรรมเพียงรายการเดียวที่ประกอบด้วยการเสนอขายและการขาย XRP ที่ไม่ได้ลงทะเบียน ซึ่งเป็นการขายสถาบันของ Ripple

https://twitter.com/MetaLawMan/status/1679518108220895233

ผู้ซื้อที่เชี่ยวชาญซึ่งเกี่ยวข้องกับการขายสถาบันของ Ripple ได้ซื้อ XRP โดยตรงจากบริษัท ด้วยเหตุนี้ พวกเขาจึงคาดหวังอย่างมีเหตุผลว่า Ripple จะนำเงินที่ได้จากการขายไปปรับปรุงระบบนิเวศของ XRP ซึ่งจะเป็นการเพิ่มราคาของ XRP สถานการณ์นี้เป็นไปตามมิติทั้งสี่ของการทดสอบ Howey

ในทางกลับกัน ผู้ซื้อโทเค็น XRP ที่ขายผ่านข้อเสนอแบบเป็นโปรแกรมของ Ripple จะทำธุรกรรมแบบตาบอด และไม่มีทางรู้ได้เลยว่า Ripple ได้รับเงินของพวกเขาหรือไม่ ศาลถือได้ว่าการทำธุรกรรมดังกล่าวไม่ถือเป็นสัญญาการลงทุน

https://twitter.com/MeatTC_/status/1679519829571645440

นอกจากนี้ ศาลพบว่าการแจกจ่ายโทเค็น XRP ที่ใช้จ่ายเงินให้พนักงานและชดเชยบุคคลที่สามสำหรับการพัฒนา XRP และบัญชีแยกประเภท XRP ยังไม่ถือเป็นสัญญาการลงทุน เนื่องจากไม่มีนักลงทุนรายใดเทเงินให้กับ Ripple ภายใต้โครงการนี้

การขาย XRP ในตลาดรองนั้นอยู่นอกเหนือขอบเขตของคดี และไม่มีความชัดเจนว่าข้อเสนอหรือการขายดังกล่าวถือเป็นสัญญาการลงทุนหรือไม่ น่าเสียดายที่การตัดสินโดยสรุปในวันนี้ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความถูกต้องตามกฎหมายของส่วนนี้ของตลาด crypto ที่มีสภาพคล่อง

ที่มา: ศาลแขวงสหรัฐในเขตทางตอนใต้ของนิวยอร์ก

🏆 ผู้ชนะ

ไม่น่าแปลกใจเลยที่สินทรัพย์ crypto ที่มีการลงทุนมากที่สุดในปัจจุบันนั้นเป็นเป้าหมายโดยตรงจากสำนักงาน ก.ล.ต.

XRP ร่วงลงทันที ในขณะที่สินทรัพย์ crypto blue-chip ที่ตกเป็นเป้าหมายของการบังคับใช้กฎหมายของ ก.ล.ต. ก่อนหน้านี้นั้นแข็งแกร่งกว่าส่วนใหญ่ในข่าว โดย SOL และ MATIC เพิ่มขึ้นเป็นตัวเลขสองหลัก

ที่มา: TradingView

ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา FUD ที่สำนักงาน ก.ล.ต. ประกาศเกี่ยวกับสถานะการกำกับดูแลของโทเค็นบางตัวได้หายไปในทันที Coinbase เองซึ่งเป็นเป้าหมายของการสอบสวนของ ก.ล.ต. เป็นหนึ่งในผู้ได้รับผลประโยชน์ที่ใหญ่ที่สุด (นอกเหนือจาก XRP) ในวันนี้ เพิ่มขึ้นเกือบ 25% ในวันนั้น!

แม้ว่าการตัดสินโดยสรุปในวันนี้จะไม่กว้างมากเท่าที่ชุมชนคริปโตต้องการ และความกังวลยังคงอยู่เกี่ยวกับความถูกต้องตามกฎหมายของการขายในตลาดรอง การตัดสินใจของผู้พิพากษาทอร์เรสช่วยอุตสาหกรรมคริปโตได้เนื่องจากเป็นการสร้างแบบอย่างที่สำคัญที่สามารถใช้โดยการแลกเปลี่ยน เช่น Coinbase กับ ก.ล.ต.

https://twitter.com/MetaLawMan/status/1679521826303533056

😭 แพ้

แม้ว่านี่จะเป็น "ชัยชนะ" สำหรับอุตสาหกรรม cryptocurrency แต่ก็ไม่ใช่กรณีสำหรับฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งที่เกี่ยวข้องกับคดีนี้...

สรุปคำพิพากษาวันนี้ ก.ล.ต. ล้มเหลวโดยสิ้นเชิง!

ในขณะที่หน่วยงานสามารถฟ้องร้อง Ripple ต่อไปสำหรับการขายสถาบันที่ไม่ได้จดทะเบียน กลไกการกระจายโทเค็นของ Ripple จำนวนมากพบว่าถูกต้องตามกฎหมายอย่างสมบูรณ์ และการตัดสินในวันนี้อาจเปิดทางไปสู่การทำให้การขายโทเค็นในตลาดรองถูกต้องตามกฎหมาย ก.ล.ต. อาจอุทธรณ์คำตัดสินของผู้พิพากษาทอร์เรสเพื่อป้องกันไม่ให้ใช้เป็นพื้นฐานสำหรับการโต้แย้งทางกฎหมายในอนาคต

สิ่งนี้เพิ่งเริ่มต้นสำหรับ Ripple Labs และบุคลากรหลักที่ขายโทเค็น XRP ให้กับนักลงทุนโดยตรง!

Ripple Labs และจำเลยร่วมที่มีชื่อจะต้องเผชิญหน้ากับ ก.ล.ต. ในศาลอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ เว้นแต่พวกเขาจะอุทธรณ์คำตัดสินได้สำเร็จว่าการขายสถาบันของพวกเขามีคุณสมบัติเป็นการเสนอขายหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน

สิ่งนี้เพิ่งเริ่มต้นสำหรับ Ripple Labs และบุคลากรหลักที่ขายโทเค็น XRP ให้กับนักลงทุนโดยตรง!

Ripple Labs และจำเลยร่วมที่มีชื่อจะต้องเผชิญหน้ากับ ก.ล.ต. ในศาลอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ เว้นแต่พวกเขาจะอุทธรณ์คำตัดสินได้สำเร็จว่าการขายสถาบันของพวกเขามีคุณสมบัติเป็นการเสนอขายหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน

https://twitter.com/bgarlinghouse/status/1679532760732426245

ความล้มเหลวในการป้องกันข้อกล่าวหาจะส่งผลร้ายแรง เนื่องจาก SEC พยายามที่จะกู้คืนเงินทุนที่ระดมทุนอย่างผิดกฎหมาย (Ripple ระดมทุนได้ 729 ล้านดอลลาร์ผ่านการขายสถาบัน) และต้องการห้ามจำเลยจากการเสนอหรือขาย XRP ให้กับนิติบุคคลหรือบุคคลใดๆ

เวลาเท่านั้นที่จะบอกได้ว่าคดี SEC v. Ripple ออกมาเป็นอย่างไร และในขณะที่ทั้งสองฝ่ายไม่พอใจบางส่วนกับคำตัดสินในวันนี้ เป็นที่ชัดเจนว่านักลงทุนมองว่าการตัดสินโดยสรุปในวันนี้เป็นผลดีต่อหน่วยงานในอุตสาหกรรมคริปโตที่ต้องเผชิญกับความสนใจของ SEC