Stablecoin Summer มาถึงแล้ว ฉันควรลงทุนในเหมืองไหน?

ในขณะที่ตลาดคริปโตกำลังฟื้นตัว ภาคส่วน Stablecoin กำลังเผชิญกับการเติบโตอย่างก้าวกระโดดอย่างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน โครงการใหม่ๆ อย่าง Plasma, STBL และ Falcon Finance ต่างก็โดดเด่นด้วยกลไกที่ล้ำสมัยและผลตอบแทนที่คุ้มค่า หลังจากการเปิดตัว Airdrop และการเปิดตัวโทเค็น $XPL และ $SBTL ทางออนไลน์ นักลงทุนต่างหลั่งไหลเข้ามาซื้อ ยิ่งไปกว่านั้น การขายแบบชุมชน $FF ซึ่งสร้างสถิติใหม่ให้กับ Buildingpad ในด้านการจองซื้อเกินจำนวน กำลังผลักดันเทรนด์ "Stablecoin Summer" ให้กลายเป็นหนึ่งในเรื่องราวที่ร้อนแรงที่สุดในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 ในบทความนี้ PANews จะครอบคลุมแพลตฟอร์มหลักทั้งหมด และนำเสนอรายละเอียดของกลุ่มเหมืองขุดของทั้งสามโครงการที่กล่าวถึงข้างต้น เพื่อช่วยให้ผู้อ่านสามารถใช้ประโยชน์จาก "กระแสการขุดที่เฟื่องฟู" นี้

PANews ขอประกาศอย่างจริงจังว่าบทความนี้เป็นเพียงบทสรุปข้อมูลเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุน และข้อมูลในบทความอาจแตกต่างกันไปตามการเปลี่ยนแปลงของกาลเวลา

Plasma ($XPL) มีกลุ่มการขุดให้เลือกมากมาย โดยคำนึงถึงทั้ง APR และ TVL

Plasma คือบล็อกเชนสาธารณะระดับ Layer 1 ที่ออกแบบมาเพื่อการชำระเงินด้วย stablecoin ทั่วโลกโดยเฉพาะ มุ่งเป้าไปที่การแก้ไขปัญหาด้านประสิทธิภาพและต้นทุนของการประมวลผลธุรกรรม stablecoin ขนาดใหญ่ที่มีความถี่สูง นวัตกรรมหลักอยู่ที่ฟังก์ชันการโอนเงินแบบไม่มีค่าธรรมเนียม Plasma รองรับ EVM ช่วยให้นักพัฒนาสามารถใช้งานสมาร์ทคอนแทรคบน Ethereum ได้ นอกจากนี้ยังรองรับโทเค็นแก๊สแบบกำหนดเองและสะพาน Bitcoin ที่ไม่น่าเชื่อถือ ช่วยให้ผู้ใช้สามารถใช้ BTC ภายในสมาร์ทคอนแทรคได้

โครงการโทเค็น XPL ของ Plasma ได้เปิดตัว TGE (Token Generation Event) เมื่อวันที่ 25 กันยายน มูลค่าตลาดปัจจุบันอยู่ที่ 2.8 พันล้านเหรียญสหรัฐ และสกุลเงินเสถียรที่ออกคือ USDT0.

กลุ่มขุดของ $XPL ส่วนใหญ่อยู่บน 5 CEX และ PancakeSwap

กลุ่มขุด CEX นำเสนอผลิตภัณฑ์ทั้งแบบมีกำหนดระยะเวลาและแบบมีกำหนดระยะเวลา ในบรรดาผลิตภัณฑ์แบบมีกำหนดระยะเวลา Gate ให้อัตราดอกเบี้ยต่อปี (APR) สูงสุดที่ 13.06% ในบรรดาผลิตภัณฑ์แบบมีกำหนดระยะเวลา Bybit ให้อัตราดอกเบี้ยต่อปี (APR) สูงสุดที่ 400% แต่ให้ระยะเวลาเพียงสามวันเท่านั้น KuCoin นำเสนอผลิตภัณฑ์ที่ครอบคลุมที่สุด โดยนำเสนอผลิตภัณฑ์ทั้งสองประเภท

นอกจากนี้ $XPL ยังมีกลุ่มขุดจำนวนมากบน PancakeSwap แต่บางกลุ่มได้รับแจ้งว่าโทเค็นยังไม่ผ่านการตรวจสอบ และมูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) และปริมาณการซื้อขาย 24 ชั่วโมงก็ต่ำ มีเพียงกลุ่มขุด XPL/USDT ที่มีค่าธรรมเนียม 0.01% บน V3 เท่านั้นที่มีข้อมูลค่อนข้างน่าประทับใจ โดยมี TVL มากกว่า 1.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และปริมาณการซื้อขาย 24 ชั่วโมงเกือบ 57 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อัตราดอกเบี้ยต่อปี (APR) รวม (ค่าธรรมเนียมการขุด + LP) สูงถึง 117.73%

มีกลุ่มขุด 29 กลุ่มที่เกี่ยวข้องกับเหรียญ Stablecoin $USDT0 ซึ่งกระจายอยู่ในโปรโตคอล DeFi หลัก 9 โปรโตคอล กลุ่มเหล่านี้สามารถแบ่งออกเป็นสี่ประเภท ได้แก่ การจัดหาสภาพคล่อง (LP), การกู้ยืม, การให้กู้ยืม และเงินฝาก แรงจูงใจด้านโทเค็นของกลุ่มขุดส่วนใหญ่ยังคงออกในรูปแบบของ $XPL

ในบรรดากลุ่มเหล่านี้ กลุ่มขุด LP มีจำนวนมากที่สุด รวมทั้งหมด 13 กลุ่ม กระจายอยู่ใน DEX หลักสามแห่ง ได้แก่ Uniswap, Curve และ Balancer โดย Balancer ครองส่วนแบ่งตลาดเกือบครึ่งหนึ่ง โดยมีกลุ่มขุดเพียงหกกลุ่มเท่านั้น ในบรรดา DEX ทั้งสามกลุ่ม กลุ่มสภาพคล่อง WXPL/USDT0 บน Balancer มีอัตราผลตอบแทนต่อปี (APR) จูงใจสูงที่สุดที่ 134.71% เมื่อรวมค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมแล้ว อัตราผลตอบแทนต่อปี (APR) รวมจะสูงถึง 211.48% โดยมี TVL มากกว่า 4.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กลุ่มสภาพคล่อง USDai-aUSDT บน Balancer เช่นกัน มี TVL สูงที่สุด มากกว่า 69 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และมี APR เฉลี่ยอยู่ที่ 14.24%

มีกลุ่มให้กู้ยืม 10 กลุ่มในสี่แพลตฟอร์มการให้กู้ยืม ได้แก่ Aave, Euler, Fluid และ Gearbox ผู้ใช้ที่ให้กู้ยืม USDT0 หรือโทเค็นอื่นๆ ที่กำหนดในกลุ่มให้กู้ยืมเหล่านี้จะได้รับสิ่งจูงใจ Gearbox มี APY สูงสุดที่ 19% $WXPL และ $GEAR มีส่วนสนับสนุนสิ่งจูงใจ 15.44% และ 3.67% ตามลำดับ Aave มี TVL สูงสุดที่ 3.49 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ APY ค่อนข้างต่ำที่ 8.9%

มีกลุ่มให้ยืมเงินสี่กลุ่ม ซึ่งทั้งหมดรวมศูนย์อยู่ที่ Fluid แม้ว่าผู้ใช้จะต้องจ่ายดอกเบี้ยให้กับแพลตฟอร์มเมื่อกู้ยืม UST0 แต่แรงจูงใจโทเค็นที่ $WXPL มอบให้นั้นสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ของแพลตฟอร์ม ทำให้ผู้ใช้สามารถสร้างรายได้ขณะกู้ยืมได้ USDai-USDT0/USDT0 vault ให้อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ APR จูงใจสูงสุดที่ 31.1% หลังจากหักอัตราดอกเบี้ยเงินกู้แล้ว ผู้ใช้ยังคงได้รับ APR สุทธิที่ 28.34% ส่วน syrupUSDT/USDT0 vault มี TVL สูงสุดที่เกือบ 85 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ แต่มี APR สุทธิต่ำสุดเพียง 1.15%

มีกลุ่มเงินฝากเพียงสองกลุ่ม ซึ่งกระจายผ่าน Veda และ Term Finance โดย Veda เป็นพันธมิตรอย่างเป็นทางการของ Plasma ซึ่งช่วยพวกเขานำสินทรัพย์ไปใช้กับ Aave ปัจจุบัน คลังเงินฝากอย่างเป็นทางการของ Plasma มีอัตราผลตอบแทนต่อปี (APY) ที่ 26.07% โดยมีเงินฝาก USDT0 มูลค่า 2.86 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ Term Finance มีเงินฝากมากกว่า 38 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยจัดสรรเงินทุนให้กับกลยุทธ์ผลตอบแทน USDT0 ของสถาบันสี่แห่ง ได้แก่ K3 Capital, Tulipa Capital, MEV Capital และ Shorewoods อัตราผลตอบแทนต่อปี (APY) อยู่ที่ 24.66% รวมถึงผลตอบแทน USDT0 เกณฑ์มาตรฐานที่ 1.73%

กลุ่มขุด STBL ($SBTL) มี APR สูงแต่ก็มีความเสี่ยงและมีตัวเลือกให้เลือกน้อยกว่า

โปรโตคอล STBL ซึ่งเปิดตัวโดยทีมผู้ร่วมก่อตั้ง Tether กำลังสร้างระบบนิเวศ "Stablecoin 2.0" นวัตกรรมของโปรโตคอลนี้อยู่ที่ระบบโทเค็นสามตัวพร้อมกลไก "yield stripping": เมื่อผู้ใช้ฝากเงินค้ำประกัน RWA ที่ให้ผลตอบแทน พวกเขาจะได้รับทั้ง USST ซึ่งเป็น stablecoin ที่ผูกกับดอลลาร์ และ YLD (NFT) ซึ่งแสดงถึงสิทธิ์ในการรับรายได้ในอนาคต ซึ่งหมายความว่าผู้ใช้สามารถซื้อขาย USST หรือนำไปใช้ใน DeFi ได้อย่างอิสระ และรับผลตอบแทนอย่างต่อเนื่องจากหลักประกันเดิม (เช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่แปลงเป็นโทเค็น) ได้อย่างอิสระโดยการถือครอง NFT YLD โทเค็นของโครงการ SBTL ทำหน้าที่เป็นฟังก์ชันการกำกับดูแลของโปรโตคอล

$STBL ได้เปิดตัวโทเค็นแบบ airdrop เมื่อวันที่ 16 กันยายน และมูลค่าตลาดปัจจุบันก็ทะลุ 200 ล้านเหรียญสหรัฐแล้ว

$STBL ไม่มีกลุ่มขุด CEX ซึ่งน่าจะเกิดจากการออกเหรียญบนเครือข่าย BSC ดังนั้นจึงมีเพียง Pancake Swap เท่านั้นที่มีกลุ่มขุดอยู่ในตลาด เมื่อพิจารณาจากมูลค่าการซื้อขาย (TVL) และปริมาณการซื้อขาย 24 ชั่วโมง มีกลุ่มขุดที่น่าสนใจเป็นพิเศษอยู่สามกลุ่ม กลุ่มสภาพคล่อง USDC/STBL บน V3 ซึ่งมีค่าธรรมเนียม 0.01% มีปริมาณการซื้อขาย TVL และ 24 ชั่วโมงสูงสุด มากกว่า 5.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และ 39 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามลำดับ กลุ่มสภาพคล่อง USDT/STBL ซึ่งมีค่าธรรมเนียม 0.25% มีอัตราดอกเบี้ยต่อปี (APR) สูงสุดที่ 1,356% (รวมค่าธรรมเนียมการขุดและค่าธรรมเนียม LP) แต่มูลค่าการซื้อขาย TVL ค่อนข้างต่ำ โดยยังคงต่ำกว่า 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ที่น่าสังเกตคือยังไม่มีการออกเหรียญ stablecoin USST และกลุ่มสภาพคล่องทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับเหรียญดังกล่าวบน PancakeSwap จะต้องใส่ใจต่อความเสี่ยง

กลุ่มขุด Falcon Finance ($FF) กระตุ้นให้มีการออก stablecoin USDf

Falcon Finance เป็นแพลตฟอร์ม DeFi ที่มุ่งเน้นการแปลงสินทรัพย์ที่มีหลักประกันหลากหลายประเภทให้เป็นสภาพคล่อง USD สังเคราะห์ ผลิตภัณฑ์หลักคือ USDf สังเคราะห์ ซึ่งรักษาระดับการตรึงกับดอลลาร์สหรัฐฯ ผ่านรูปแบบที่มีหลักประกันสูงเกินจริง ซึ่งแตกต่างจาก Stablecoin ทั่วไป พอร์ตโฟลิโอหลักประกันของ USDf มีความหลากหลายมากกว่า ซึ่งรวมถึง Stablecoin อย่าง USDC และ USDT เท่านั้น แต่ยังรวมถึงสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงอย่าง BTC และ ETH อีกด้วย โปรโตคอลนี้ใช้อัตราส่วนที่มีหลักประกันสูงเกินจริงแบบไดนามิกและกลยุทธ์การซื้อขายแบบ Delta-neutral เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของหลักประกันและรับประกันเสถียรภาพของ USDf

โทเคนโครงการ $FF ของ Falcon Finance ยังไม่ได้ออก แต่เพิ่งสร้างกระแสฮือฮาอย่างมาก ยอดขายทะลุเป้าหมายเดิม 2,821% สู่ระดับ 112 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ สร้างสถิติใหม่บน Buildingpad การเปิดตัว $FF น่าจะช่วยยกระดับโมเดลโทเคนคู่ของ Falcon Finance ให้ดียิ่งขึ้นไปอีก โดย $USDf มอบเสถียรภาพและโอกาสสร้างผลตอบแทน ขณะที่ $FF ส่งเสริมการพัฒนาโปรโตคอลผ่านการกำกับดูแล

ปัจจุบัน มูลค่าตลาดของ $USDf สูงถึง 1.89 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อเดือนอยู่ที่ 111.44% มีกลุ่มขุดทั้งหมด 4 กลุ่ม กระจายอยู่บน PancakeSwap และ Uniswap และมีการออกโทเค็นจูงใจในรูปแบบของ $USDf

ในกลุ่ม LP พูลสภาพคล่อง USDT/USDf บน PancakeSwap V3 ซึ่งมีค่าธรรมเนียม 0.01% มีอัตราดอกเบี้ยต่อปี (APR) สูงสุดที่ 15.59% แต่ก็มี TVL ต่ำสุดที่ประมาณ 2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ พูลสภาพคล่อง USDT/USDf บน Uniswap V3 ซึ่งมีค่าธรรมเนียม 0.01% มี TVL สูงสุดที่เกือบ 37 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งถือว่าค่อนข้างต่ำ ส่งผลให้ APR ต่ำสุดเพียง 0.18%

ในทั้งสามโครงการนี้ พูลที่เกี่ยวข้องกับ Plasma มีจำนวนมากที่สุด ทำให้นักลงทุนมีตัวเลือกมากมาย พูลสภาพคล่อง USDT/STBL บน PancakeSwap V3 ซึ่งมีค่าธรรมเนียม 0.25% ให้อัตราดอกเบี้ยต่อปี (APR) สูงสุด แต่ TVL ต่ำ ซึ่งอาจทำให้ผลตอบแทนไม่ครอบคลุมความเสี่ยง พูลสภาพคล่อง WXPL/USDT0 บน Balancer ให้ความสมดุลระหว่างอัตราดอกเบี้ยต่อปี (APR) และ TVL ที่มีแรงจูงใจสูง สำหรับผู้ใช้ที่ต้องการกู้ยืม วอลต์ USDai-USDT0/USDT0 บน Fluid มอบแรงจูงใจเป็นโทเค็นเพื่อชดเชยดอกเบี้ยและรับสิทธิประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยต่อปี (APR) ที่เป็นบวก