เขียนโดย: โนอาห์ เลวีน หุ้นส่วนของ a16z

เมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อน Citrini Research ได้เผยแพร่บทความที่อ้างว่า Stablecoin จะแซงหน้า Visa และ Mastercard ส่งผลให้ราคาหุ้นของบริษัทบัตรเครดิตเหล่านั้นร่วงลงอย่างรวดเร็ว ชุมชนคริปโตต่างดีใจกันยกใหญ่

หลักการฟังดูชัดเจน: AI สามารถเพิ่มประสิทธิภาพให้กับทุกธุรกรรม ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมเป็นเหมือน "ภาษี" ประเภทหนึ่ง และเหรียญ Stablecoin สามารถหลีกเลี่ยงภาษีนี้ได้

ผมใช้เวลาทั้งหมดอยู่ในวงการคริปโตเคอร์เรนซี และผมหวังว่าทฤษฎีนี้จะถูกต้อง แต่ส่วนใหญ่แล้วมันผิด

ไม่ใช่ว่าเหรียญ Stablecoin ไม่สำคัญ แต่โอกาสที่แท้จริงไม่ได้อยู่ที่การแทนที่บัตรธนาคาร แต่เป็นการให้บริการแก่ร้านค้าที่ประสบปัญหาในการบูรณาการการชำระเงินด้วยบัตรแบบดั้งเดิม

บัตรธนาคารจะครองส่วนแบ่งตลาดส่วนใหญ่

ข้อโต้แย้งของ Citrini ตั้งอยู่บนสมมติฐานที่ว่า ตัวแทน AI ที่ปราศจากพฤติกรรมของมนุษย์จะทำการปรับปรุงค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมบัตรเครดิตอย่างมีประสิทธิภาพโดยอัตโนมัติ

แต่บัตรธนาคารเป็นมากกว่าแค่เครื่องมือโอนเงิน มันยังให้เครดิตแบบไม่มีหลักประกัน การอนุมัติล่วงหน้าสำหรับธุรกรรมที่ไม่แน่นอน และการคุ้มครองจากการฉ้อโกงผ่านสิทธิ์ในการขอคืนเงิน

เหรียญ Stablecoin สามารถโอนได้ แต่ไม่สามารถทำอย่างอื่นได้

สมมติว่าตัวแทน AI ของคุณจองโรงแรมให้คุณ แต่ผลลัพธ์ที่ได้กลับแตกต่างจากรูปภาพโดยสิ้นเชิง

ด้วยบัตรธนาคาร คุณสามารถยื่นเรื่องร้องเรียนและขอเงินคืนได้

สำหรับเหรียญ Stablecoin เมื่อเงินถูกโอนออกไปแล้ว จะไม่สามารถนำกลับคืนมาได้

ชาวอเมริกัน 82% เป็นเจ้าของบัตรเครดิตสะสมแต้ม (หมายถึงบัตรเครดิตที่มีสิทธิประโยชน์ต่างๆ เช่น เงินคืน คะแนน ไมล์สะสมสายการบิน ไมล์สะสมโรงแรม เป็นต้น) โดยมีบัตรเครดิตหมุนเวียนอยู่ทั่วโลกมากถึง 18 พันล้านใบ

สำหรับธุรกรรมส่วนใหญ่ ผู้บริโภคจะไม่ยอมสละสิทธิ์การคุ้มครองผู้บริโภคและคะแนนสะสมเพื่อแลกกับวิธีการชำระเงินที่ไม่มีสิทธิประโยชน์ใด ๆ และไม่สามารถยกเลิกได้

การตรวจจับการฉ้อโกงเป็นข้อได้เปรียบอย่างมากสำหรับองค์กรบัตรเครดิต: เครือข่ายบัตรสามารถประมวลผลแบบจำลองกับธุรกรรมหลายพันล้านรายการได้แบบเรียลไทม์

ปัจจุบัน Stablecoin ยังขาดระบบป้องกันการฉ้อโกงระดับเครือข่ายที่เทียบเท่ากับระบบอื่นๆ

การชำระเงินจำนวนน้อยมักถูกมองว่าเป็นจุดอ่อนของบัตรธนาคาร แต่บริษัทผู้ให้บริการบัตรได้ปรับตัวให้เข้ากับการทำธุรกรรมที่ไม่สมดุลเช่นนี้มานานแล้ว

Visa ได้ประมวลผลตั๋วโดยสารกว่า 2 พันล้านใบ โดยการรวมการรูดบัตรหลายใบเข้าเป็นการชำระเงินครั้งเดียวในแต่ละวัน

อุตสาหกรรมบัตรเครดิตไม่เคยละทิ้งธุรกรรมประเภทใดเลย พวกเขาคิดค้นผลิตภัณฑ์ใหม่ ๆ เพื่อรองรับธุรกรรมเหล่านั้นอยู่เสมอ

อีกประเด็นหนึ่งที่ถกเถียงกันคือ "แต่ตัวแทนอัจฉริยะไม่สามารถถือไพ่ได้"

แต่โดยพื้นฐานแล้ว ตัวแทนอัจฉริยะก็เป็นเพียงอุปกรณ์ใหม่เท่านั้น

โทรศัพท์ นาฬิกา และคอมพิวเตอร์ของคุณต่างก็มีโทเค็นแยกกัน ซึ่งชี้ไปยังบัตรใบเดียวกัน เหมือนกับ Apple Pay นั่นเอง

โทรศัพท์เครื่องนี้ไม่เคยทำการยืนยันตัวตน (KYC) มันแค่เก็บรหัสของคุณไว้เท่านั้น และเช่นเดียวกันกับสมาร์ทเอเจนต์

Visa ได้ออกโทเค็นไปแล้วกว่า 16,000 พันล้านโทเค็น ซึ่งจะถูกนำไปใช้โดยสมาร์ทเอเจนต์ด้วยเช่นกัน

กรอบการทำงาน Smart Commerce ของ Visa กำลังอยู่ในช่วงทดลองใช้งาน และ Agent Pay ของ Mastercard พร้อมให้บริการแก่ผู้ถือบัตรทั่วสหรัฐอเมริกาแล้ว

โปรโตคอลการค้าอัจฉริยะของ Stripe ซึ่งพัฒนาร่วมกับ OpenAI ได้ถูกรวมเข้ากับ Etsy แล้ว และผู้ค้า Shopify กว่าล้านรายกำลังจะเข้าร่วมในไม่ช้า

ผลสรุปนั้นชัดเจน:

สำหรับผู้ค้าและผู้บริโภคในปัจจุบัน บัตรธนาคารแทบจะกลายเป็นสิ่งสำคัญอันดับต้นๆ ในการค้าอัจฉริยะอย่างแน่นอน

โอกาสสำหรับเหรียญ Stablecoin อยู่ที่อื่น นั่นคือกลุ่มพ่อค้าแม่ค้าที่ยังไม่ปรากฏตัวขึ้น

ผลสรุปนั้นชัดเจน:

สำหรับผู้ค้าและผู้บริโภคในปัจจุบัน บัตรธนาคารแทบจะกลายเป็นสิ่งสำคัญอันดับต้นๆ ในการค้าอัจฉริยะอย่างแน่นอน

โอกาสสำหรับเหรียญ Stablecoin อยู่ที่อื่น นั่นคือกลุ่มพ่อค้าแม่ค้าที่ยังไม่ปรากฏตัวขึ้น

พ่อค้าที่ยังไม่ปรากฏตัว

การเปลี่ยนแพลตฟอร์มแต่ละครั้งจะก่อให้เกิดกลุ่มร้านค้าจำนวนมากที่ระบบชำระเงินเดิมไม่สามารถรองรับได้

เมื่อ eBay ถือกำเนิดขึ้น ผู้ขายรายย่อยไม่สามารถเปิดบัญชีผู้ค้าได้เลย PayPal จึงทำหน้าที่เป็นผู้ให้บริการแก่พวกเขา

Shopify เติบโตจากผู้ค้า 42,000 รายเป็น 5.5 ล้านรายภายใน 13 ปี

เมื่อ Stripe ก่อตั้งขึ้น ลูกค้าจำนวนมากของบริษัทนั้นยังไม่เกิดด้วยซ้ำ

รูปแบบยังคงสอดคล้องกัน: ผู้ชนะคือพ่อค้าแม่ค้าที่บริษัทยักษ์ใหญ่ที่มีอยู่ไม่สามารถให้ประกันภัยได้

คลื่นแห่งปัญญาประดิษฐ์ (AI) จะสร้างธุรกิจประเภทนี้ได้เร็วกว่าการเปลี่ยนผ่านสู่แพลตฟอร์มแบบใดๆ ในอดีต

เฉพาะปีที่แล้วปีเดียว มีนักพัฒนาซอฟต์แวร์รายใหม่ถึง 36 ล้านคนเข้าร่วม GitHub

ในโครงการ YC รุ่นฤดูหนาวปี 2025 โค้ดเบสมากกว่า 95% ของบริษัทต่างๆ ในจำนวนนี้กว่า 1 ใน 4 ถูกสร้างขึ้นโดย AI

บนแพลตฟอร์มการเขียนโปรแกรม AI ยอดนิยมอย่าง Bolt.new ผู้ใช้งาน 5 ล้านคน 67% ไม่ใช่นักพัฒนาซอฟต์แวร์เลย

คนที่ไม่สามารถเขียนโค้ดที่พร้อมใช้งานได้เมื่อสองปีก่อน ตอนนี้กลับสามารถปล่อยซอฟต์แวร์ออกมาได้แล้ว

ทั้งสองเป็นทั้งผู้ซื้อและผู้ขายบริการด้านการพัฒนาซอฟต์แวร์

ลองนึกภาพดูสิ:

นักพัฒนาซอฟต์แวร์ธรรมดาคนหนึ่งใช้เวลาสี่ชั่วโมงในการใช้เครื่องมือ AI สร้างเครื่องมือสำหรับแสดงข้อมูลทางการเงินของบริษัทจดทะเบียนแห่งหนึ่ง โดยที่ยังไม่มีเว็บไซต์ ไม่มีข้อกำหนดในการให้บริการ และไม่มีสถานะทางกฎหมายใดๆ

ตัวแทน AI ของนักพัฒนาอีกรายหนึ่งเรียกใช้เว็บไซต์นี้ 40,000 ครั้งต่อสัปดาห์ โดยได้รับค่าตอบแทนครั้งละ 0.10 ดอลลาร์ ทำให้มีรายได้รวม 40 ดอลลาร์ แต่ไม่มีใครคลิกไปที่หน้าชำระเงินเลยแม้แต่ครั้งเดียว

ผมเห็นนักพัฒนาสร้างเครื่องมือประเภทนี้ทุกสัปดาห์

คำถามแรกที่พวกเขามักถามคือ: ฉันจะเก็บเงินได้อย่างไร?

สำหรับคนส่วนใหญ่ คำตอบคือ: ยังไม่ใช่ตอนนี้

สถาบันการชำระเงินที่มีอยู่เดิมพบว่าการเชื่อมต่อกับร้านค้าประเภทนี้เป็นเรื่องยาก

ไม่ใช่ว่าเทคโนโลยีไม่เพียงพอ แต่เป็นเพราะเมื่อสถาบันการชำระเงินดำเนินการผ่านร้านค้าแล้ว สถาบันนั้นจะต้องแบกรับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องด้วย

หากผู้ค้ากระทำการฉ้อโกงหรือก่อให้เกิดการเรียกคืนเงินจำนวนมาก สถาบันการเงินผู้ให้ชำระเงินจะต้องรับผิดชอบ

หากไม่มีเว็บไซต์ นิติบุคคลที่จดทะเบียน และเครื่องมือสำหรับบันทึกข้อมูล การผ่านการตรวจสอบการควบคุมความเสี่ยงแทบจะเป็นไปไม่ได้เลย

ระบบทำงานได้ตามที่ออกแบบไว้ แต่เดิมระบบไม่ได้ถูกออกแบบมาเพื่อรับมือกับสถานการณ์นี้

สถาบันการชำระเงินสามารถปรับเปลี่ยนได้แน่นอน พวกเขาเคยทำแบบนั้นมาก่อนแล้ว

อย่างไรก็ตาม PayPal ต้องใช้เวลาถึง 16 ปี กว่าจะเริ่มดำเนินการและออกหลักเกณฑ์การอนุมัติสินเชื่อฉบับแรกสำหรับผู้ให้บริการชำระเงินได้

และธุรกิจใหม่เหล่านี้กำลังเรียกร้องการชำระเงินอยู่

สำหรับพวกเขา การยอมรับเหรียญ Stablecoin ก็เหมือนกับพ่อค้าแม่ค้าข้างถนนที่รับเฉพาะเงินสดเท่านั้น

ไม่ใช่ว่าเงินสดดีกว่า แต่เป็นเพราะว่าผู้ค้าประเภทนี้มักประสบปัญหาอย่างมากในการขออนุมัติให้รับชำระด้วยบัตรธนาคารมาโดยตลอด

ปัจจุบัน Stablecoin เป็นทางออกเดียวที่ใช้ได้ผลในการแก้ไขช่องว่างนี้

แม้ว่าประสบการณ์การใช้งานกระเป๋าเงินดิจิทัลจะยังไม่สมบูรณ์ และกรอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบยังอยู่ในระหว่างการพัฒนา แต่โปรโตคอลอย่าง x402 ก็อนุญาตให้ฝังการชำระเงินด้วย Stablecoin ลงในคำขอ HTTP ได้โดยตรงแล้ว

ไม่ต้องมีบัญชีร้านค้า ไม่ต้องมีผู้ประมวลผล ไม่ต้องมีการลงทะเบียน และไม่มีความรับผิดชอบต่อการเรียกคืนเงิน

พ่อค้าแม่ค้าเหล่านี้ไม่ได้เลือกระหว่างเหรียญ Stablecoin กับบัตรธนาคาร

พวกเขากำลังเลือกระหว่างการรับเหรียญ Stablecoin กับการไม่ได้รับเงิน

ธุรกิจใหม่ๆ จะถือกำเนิดขึ้นที่นี่

พ่อค้าแม่ค้าเหล่านี้ไม่ได้เลือกระหว่างเหรียญ Stablecoin กับบัตรธนาคาร

พวกเขากำลังเลือกระหว่างการรับเหรียญ Stablecoin กับการไม่ได้รับเงิน

ธุรกิจใหม่ๆ จะถือกำเนิดขึ้นที่นี่

ในที่สุดแล้วผู้ค้ารายใหม่ทุกกลุ่มจะถูกระบบการชำระเงินแบบดั้งเดิมดูดซับเข้าไป และครั้งนี้ก็คงไม่แตกต่างกัน

แต่ลำดับจะเหมือนเดิมเสมอ คือ ผู้ค้าต้องปรากฏตัวก่อน แล้วการควบคุมความเสี่ยงจึงตามมา

ในช่วงระหว่างสองช่วงเวลานี้ สเตเบิลคอยน์ทำหน้าที่เป็นโครงสร้างพื้นฐาน

คลื่นลูกใหม่ของธุรกิจจะถือกำเนิดขึ้นจากช่องว่างนี้