เขียนโดย: แอนนาแกรม

เรียบเรียงโดย: Deep Wave TechFlow

VC ไม่เคยสร้างสรรค์สิ่งใหม่ๆ ในโครงสร้างทางการเงิน พวกเขาเพียงค้นพบวิธีการลงทุนในบริษัทต่างๆ เร็วกว่าที่เคย อย่าเข้าใจฉันผิด ไม่ต้องสงสัยเลยว่าการอัดฉีดเงินทุนให้กับเทคโนโลยีระยะเริ่มต้นจาก VCs จะช่วยเร่งการสร้างสรรค์นวัตกรรมได้อย่างไม่ต้องสงสัย แต่สิ่งนี้ทำให้ชุมชนที่ผลิตภัณฑ์ให้บริการต้องเสียค่าใช้จ่าย

สกุลเงินดิจิทัลนั้นเป็นเทคโนโลยีที่มีคุณสมบัติแปลกใหม่ของการไม่ได้รับอนุญาต สามารถประกอบได้ และกระจายอำนาจ คุณสมบัติใหม่เหล่านี้นำมาซึ่งโอกาสใหม่ๆ ในการสนับสนุนเทคโนโลยีที่ออกทุนด้วยตนเอง เมื่อมีเทคโนโลยีและความต้องการใหม่ๆ เกิดขึ้น ก็มีความคิดสร้างสรรค์เกี่ยวกับการสะสมทุนเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่มีการเสนอขายหุ้น IPO

ในปี 2560 การเสนอขายเหรียญ (ICO) เริ่มได้รับความสนใจและได้รับความสนใจอย่างรวดเร็วในหมู่นักลงทุน อย่างไรก็ตาม ตลาดหมีเกิดขึ้นในปี 2018 และหลายโครงการและโทเค็นของโครงการก็พังทลายลงตามไปด้วย การล่มสลายของ ICO ยังได้รับการตรวจสอบอย่างเข้มงวดจากสาธารณะ สถาบัน และที่สำคัญที่สุดคือหน่วยงานกำกับดูแล

ในขณะที่เงินทุนค้าปลีกสำหรับเทคโนโลยีที่กระจายอำนาจลดน้อยลง แหล่งเงินทุนใหม่ๆ ก็เกิดขึ้น และโครงสร้างการร่วมลงทุนแบบดั้งเดิมก็กลับมาปรากฏอีกครั้ง

บนเส้นทางนี้ มีการลองใช้กลไกทางการเงินเป็นระยะๆ: กล่าวคือ Initial DApp Offer (IDO) และ Initial Exchange Offer (IEO) แต่เมื่อเทียบกับฉากหลังของการรับรู้เชิงลบของสาธารณะที่เกิดจาก ICO การจัดหาเงินทุน crypto มีแนวโน้มที่จะสนับสนุนรอบส่วนตัว ไม่รวมชุมชนเพิ่มเติม การจัดหาเงินทุน crypto ในปัจจุบันมีลักษณะคล้ายกับการร่วมลงทุนแบบดั้งเดิม ตั้งแต่ Seed ไปจนถึง Series A ถึง Series B ไปจนถึงการออกโทเค็น

เงินร่วมลงทุนเป็นกลไกที่ทรงพลังในการจัดหาเงินทุนสำหรับนวัตกรรม คลื่นของการร่วมลงทุนในปัจจุบันกำลังผลักดันการประเมินมูลค่าที่สูงขึ้น ทำให้ผู้ก่อตั้งมีเงินทุนจำนวนมหาศาลเพื่อสร้างผลิตภัณฑ์และเทคโนโลยีใหม่ที่ยอดเยี่ยม เราได้เข้าร่วมในการระดมทุนรอบเหล่านี้หลายครั้ง และได้เห็นบริษัทในพอร์ตการลงทุนของเราสร้างการเปลี่ยนแปลงอย่างแท้จริงในโลก แต่ในทางกลับกัน เรายังตระหนักด้วยว่าการลงทุนร่วมลงทุนที่มีมูลค่าสูงเช่นนี้จะจำกัดชุมชนไม่ให้สามารถมีส่วนร่วมในวิธีที่มีความหมายใดๆ ได้

การมีส่วนร่วมของเงินร่วมลงทุนไม่จำเป็นต้องตายไป และในหลายกรณีมีความจำเป็นเพื่อความอยู่รอดของโครงการในระยะเริ่มแรกที่สร้างด้วยเทคโนโลยีที่ล้ำสมัย แต่เมื่อเงินทุนหลั่งไหลเข้าสู่สกุลเงินดิจิทัลเนื่องจากโอกาสที่ไม่สมดุลที่มอบให้ รากฐานจะแข่งขันกันเพื่อให้ได้ผลตอบแทนมากกว่าความทนทาน

ในแง่หนึ่ง ทุนภาคเอกชนจะถูกเทลงบนชุมชนที่สร้างหรือทำลายกิจการใหม่เหล่านี้ สมาชิกชุมชนและนักลงทุนรายย่อยรายย่อย ซึ่งไม่ใช่กองทุนส่วนบุคคล มีความสำคัญต่ออนาคตของเครือข่ายใดๆ การกระจายอำนาจเกิดขึ้นได้เพราะสิ่งเหล่านี้ ทั้งชุมชนและผู้สร้าง ผู้ใช้และเจ้าของควรทับซ้อนกันให้มากที่สุด

พลังของชุมชนขนาดเล็ก

โดยแก่นแท้แล้ว ชุมชนย่อยคือกลุ่มเล็กๆ ที่เน้นกลุ่มคนที่มีความคิดเหมือนกัน ซึ่งจะเจาะลึกถึงความสนใจหรือเป้าหมายเฉพาะเจาะจง ในพื้นที่ crypto ชุมชนย่อยเหล่านี้สามารถเพิ่มมูลค่านับพันล้านได้ตามธรรมชาติ และมักจะเป็นตัวแทนของบุคคลภายนอกที่มีแนวโน้มมากที่สุดที่จะเป็นผู้ถือครองเริ่มแรก ตัวอย่างเช่น ชุมชน Ordinals ได้สร้างความสนใจอย่างมากในระบบนิเวศของ Bitcoin และกระตุ้นให้เกิดโครงการใหม่ ๆ เช่น เหรียญ stablecoin ที่ใช้ Bitcoin ในขณะที่กิจกรรมเครือข่าย โดยเฉพาะอย่างยิ่งในรูปแบบของค่าธรรมเนียม เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว Ordinals ถูกสร้างขึ้นเป็นผลพลอยได้จากการทดลองที่เกิดขึ้นเองโดยผู้ใช้สนใจในตลาดสาธารณะ

ในกรณีของ Meme นั้น Bonk ถูกสร้างขึ้นเพื่อเป็นโทเค็นรางวัลของชุมชนควบคู่ไปกับ Bonk Bot (แอปการซื้อขายที่พัฒนาขึ้นสำหรับ Telegram) ซึ่งในที่สุดก็นำไปสู่การสร้าง DApps อีกหกตัวที่สนับสนุน Bonk และเปิดหนึ่งรายการสำหรับ Pump.fun การจัดหาเงินทุนแบบใหม่ กลไกที่ใช้ประโยชน์จากมส์ที่สร้างโดยชุมชนเพื่อให้ได้ความเร็วการหลบหนี Bonk ให้รางวัลแก่ผู้ใช้ทั่วทั้ง Solana โดยเปลี่ยนผู้ใช้เหล่านั้นให้เป็นเจ้าของผ่านการสร้างรายได้ในระบบนิเวศของ Bonk ซึ่งปูทางไปสู่การสร้างผลิตภัณฑ์อื่นๆ ได้อย่างไม่จำกัดจำนวน ในทั้งสองกรณี การกระจายแบบออร์แกนิกและการจัดหาเงินทุนแบบกระจายอำนาจที่ยุติธรรมจะสร้างมูลค่า ซึ่งนำไปสู่ความสนใจที่มากขึ้นและการทดลองเพิ่มเติม ซึ่งแปลเป็นมูลค่าที่มากขึ้น ผู้คนให้ความสำคัญกับโครงการที่พวกเขารู้สึกสอดคล้อง ซึ่งนำไปสู่ความคิดสร้างสรรค์และการเติบโตในระบบนิเวศเหล่านี้

สิ่งที่เราเรียนรู้ได้จากมีม

การระดมทุนเพื่อประชาธิปไตย

การบูตระบบ Crypto นั้นเป็นไปได้และสามารถก้าวข้ามขอบเขตของวิธีการทางการเงินแบบดั้งเดิมได้ ตัวอย่างเช่น บริษัทสตาร์ทอัพ crypto มีอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดต่ำมาก ชุดสัญญาที่ชาญฉลาดและแนวคิดที่ทรงพลังสามารถล้มล้างระบบแบบเดิมโดยพื้นฐานและเปลี่ยนแปลงโลกได้ ซึ่งหมายความว่าบริษัทใหม่จำนวนมากจะเกิดขึ้น แต่ก็หมายถึงการพัฒนานวัตกรรมอย่างรวดเร็วด้วย ความรู้คือโอเพ่นซอร์สและความก้าวหน้าที่มีอยู่กลายเป็นองค์ประกอบใหม่ที่มีประโยชน์ของระบบ โครงการ Crypto นั้นมีเลเวอเรจสูงเป็นพิเศษจากมุมมองของทุนมนุษย์ บริษัทแบบดั้งเดิมมีแนวโน้มที่จะขยายขนาดเป็นเส้นตรง การเติบโตของ Uber ต้องการคนขับมากขึ้นเพื่อรองรับผู้โดยสารมากขึ้น โครงสร้างพื้นฐานโอเพ่นซอร์สระดับต่ำสามารถสร้างได้โดยบุคคลเดียวและใช้งานโดยผู้คนหลายพันล้านคน

เนื่องจากสิ่งเหล่านี้มักมีการใช้ประโยชน์สูง โปรโตคอลที่ขับเคลื่อนโดยมนุษย์ และมีลักษณะเหมือนเมืองมากกว่าบริษัท การทำให้เงินเป็นประชาธิปไตย แม้จะเหมาะสำหรับธุรกิจใดก็ตาม แต่ก็พบจุดเริ่มต้นในอุดมคติในสกุลเงินดิจิทัล ICO เป็นกลไกที่น่าทึ่งสำหรับการสร้างทุนในสกุลเงินดิจิทัลที่ควรจะคงอยู่ต่อไป พวกเขานำโทเค็นไปไว้ในมือของชุมชนตั้งแต่เนิ่นๆ พวกเขากระจายอำนาจเว็บตั้งแต่เนิ่นๆ พวกเขาลดความเข้มข้นของการเป็นเจ้าของตั้งแต่เริ่มแรก

ใช่ บางคนไปได้ไม่ดีนัก แต่ก็ไม่ต่างจากการลงทุนแบบเดิมๆ โดยเฉพาะการลงทุนแบบร่วมลงทุน ในความเป็นจริงมันจะดีกว่า โครงการร่วมลงทุนมากกว่า 90% เหลือศูนย์หรือไม่มีแรงจูงใจที่จะก้าวหน้าต่อไป อย่างไรก็ตาม มีเพียง 47% ของการลงทุน ICO เท่านั้นที่เป็นศูนย์ ความแตกต่างก็คือใน crypto เราทุกคนได้เห็นภัยพิบัตินี้โดยตรงในตลาดที่มีสภาพคล่อง ในการร่วมลงทุนแบบดั้งเดิม ความหายนะถูกบดบังโดยกองทุนที่ (หวังว่า) จะมีผลการดำเนินงานที่ดี

การออกโทเค็นแบบกระจาย (DTL)

จุดสนใจหลักของ DTL คือการนำโทเค็นและเทคโนโลยีไปไว้ในมือของผู้ใช้จริง ไม่ใช่แค่นักเก็งกำไรเท่านั้น อย่างหลังเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ แต่ไม่ว่าจะอย่างไร ผู้ใช้ปลายทางก็ควรจะเป็นศูนย์กลาง เวอร์ชันในอุดมคติของสิ่งนี้คือการไม่ใช้เงินทุนทางการเงินเลย แอร์ดรอปในวันแรก แจกฟรีสำหรับการส่ง GitHub มอบ 3% ของการจัดหาโทเค็นให้กับ CTO บน Twitter เพื่อแลกกับการเป็นเจ้าของภารกิจใน jokerace การระดมทุนจากมวลชนบน Farcaster ผ่านการลงคะแนน

การแจกโทเค็นควรได้รับการจัดลำดับความสำคัญเพื่อดึงดูดผู้มีความสามารถ ในรูปแบบใดก็ตาม และผู้สร้างเข้าร่วมโครงการ แทนที่จะเป็นเพียง "กองทุนระบบนิเวศ" ปกติที่ใช้เวลาสี่ปีในการปลดล็อคอย่างสมบูรณ์ แต่โทเค็นภายใต้กลยุทธ์นี้จะพร้อมใช้งานทันที และเป้าหมายคือการนำผู้มีความสามารถมาสู่ระบบนิเวศในวันแรก เช่น การจ้าง CFO หรือหัวหน้าฝ่ายนักพัฒนาสัมพันธ์ แม้ว่าปัจจุบันเราไม่มีกระบวนการสามขั้นตอนในการขัดขวางโมเดลการให้ทุนหรือ Playbook ที่รับประกันการเปิดตัวที่ดีที่สุด แต่เรากำลังนำแนวคิดบางส่วนไปปฏิบัติจริง เพิ่มเติมในเร็ว ๆ นี้ ...

สรุป

เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ทางการเงินที่มีระบบที่ให้รางวัลการทดลองโดยไม่ได้รับอนุญาตด้วยชุดเครื่องมือกลที่เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ และช่วยให้สถาบัน สกุลเงิน และสัญญาที่เพิกถอนไม่ได้ถูกสร้างขึ้นด้วยความรวดเร็วและความแม่นยำทางเทคโนโลยี เราควรหลีกเลี่ยงการมองข้ามผลกระทบของการสร้างมูลค่าที่ไม่ได้รับอนุญาตนี้ การกระจายอำนาจและการประสานงานระยะยาวเกิดขึ้นที่จุดตัดของชุมชนและผู้สร้าง และทั้งสองกลุ่มนี้ควรทับซ้อนกันให้มากที่สุด ใน crypto หนึ่งในแรงจูงใจหลักคือการสร้างชุมชนที่มีแรงจูงใจทางการเงินเพื่อช่วยให้พวกเขาสร้างอนาคตที่ผลิตภัณฑ์ตอบสนองความต้องการของพวกเขา มากกว่าความต้องการของการผูกขาดที่แสวงหาค่าเช่า เพื่อสร้างแรงบันดาลใจให้กับชุมชนนี้ พวกเขาจะต้องจัดลำดับความสำคัญในกลยุทธ์การระดมทุน บล็อกเชนเป็นฐานข้อมูลแบบกระจายที่สร้างความไว้วางใจผ่านการทำงานร่วมกันในวงกว้าง แทนที่จะผ่านสถาบันที่ทรงพลังซึ่งมีเพียงการควบคุมและการเซ็นเซอร์เท่านั้น เรามาใช้ประโยชน์จากคุณสมบัติพิเศษเหล่านี้กันดีกว่า เราเชื่อว่าบล็อกเชนกลายเป็นเครื่องมือทางเศรษฐกิจที่ทรงพลังซึ่งขนาดเรายังไม่เข้าใจอย่างถ่องแท้ และการสร้างระบบธุรกรรมและการทำงานร่วมกันแบบใหม่ในบริบทนี้เป็นความพยายามที่คุ้มค่าแก่การติดตาม