ETF สเตกกิ้ง ETH กำลังจะเปิดตัว โดยคาดว่าจะเพิ่ม ETH ให้กับสเตกกิ้งได้ประมาณ 2 ล้าน ETH

1. สถานะปัจจุบันของ ETH ETF: เงินทุนไหลเข้าไม่เพียงพอ

อิงตามอัตราส่วนมูลค่าตามราคาตลาด ETH ETF น่าจะคิดเป็น 16% ของสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ 114 พันล้านดอลลาร์ของ BTC ETF แต่ในปัจจุบันมีเพียง 52% ของขนาดที่คาดไว้เท่านั้น

ขาดอะไรไป? จำนำ.

การเล่าเรื่องและการดำเนินการของราคาจะส่งผลต่อการไหลเข้าอย่างไม่ต้องสงสัย แต่ปัญหาพื้นฐานคือการขาดหลักประกัน

ในชุมชนคริปโต ความแตกต่างระหว่าง Bitcoin และ Ethereum นั้นชัดเจนมาก: หนึ่งคือทองคำดิจิทัล และอีกหนึ่งคือคอมพิวเตอร์ระดับโลก อย่างไรก็ตาม ในโลกการเงินที่ทุกคนสวมสูทและผูกเน็คไท สกุลเงินดิจิทัลส่วนใหญ่มักจะมีสัดส่วนเพียง 5% ของพอร์ตโฟลิโอทั้งหมด

พวกเขายังคงเรียนรู้เกี่ยวกับ Bitcoin และต้องการเวลาเพิ่มเติมเพื่อทำความเข้าใจ Ethereum วิธีง่ายๆ ในการแยกแยะคืออัตราผลตอบแทน

การเดิมพัน Ethereum ในระดับสถาบันนั้นมีความสมบูรณ์มากในยุโรปแล้ว เมื่อมีการเปิดตัว ETH ETF ในสหรัฐอเมริกา นักลงทุนจะมีแรงจูงใจน้อยลงที่จะเปลี่ยนไปใช้ ETF ที่ไม่ต้องใช้หลักประกัน

แม้ว่ารางวัลจากการเดิมพันจะไม่เพียงพอที่จะครอบคลุมค่าธรรมเนียมทั้งหมด แต่ก็เกือบจะชดเชยได้

อย่างไรก็ตามนี่กำลังจะเปลี่ยนแปลง @21Shares ได้ส่งคำขอเพื่อเปิดใช้งานการเดิมพัน แต่นั่นไม่ใช่ทั้งหมด:

อย่างไรก็ตามนี่กำลังจะเปลี่ยนแปลง @21Shares ได้ส่งคำขอเพื่อเปิดใช้งานการเดิมพัน แต่นั่นไม่ใช่ทั้งหมด:

SEC Crypto Task Force ได้เชิญ @buffalu__, @RebeccaRettig1 และ @KyleSamani เพื่อหารือเกี่ยวกับการวางเดิมพัน รวมไปถึง LST (Liquid Staking Tokens)

การอัปเกรด Pectra กำลังจะมาถึงในเดือนเมษายน และคาดว่าจะทำให้ระยะเวลาการยกเลิกการเชื่อมโยงสำหรับการเดิมพัน Ethereum สั้นลง ซึ่งเป็นอุปสรรคสำคัญเมื่อมีการเปิดตัวการเดิมพันครั้งแรก

เมื่อรวมการเดิมพันเข้าไปด้วย ฉันคาดว่า AUM ของ ETH ETF จะสามารถตามทันอัตราส่วนมูลค่าตลาดของ Bitcoin และ Ethereum ที่สูงถึง 19,000 ล้านดอลลาร์ (เพิ่มขึ้น 9,000 ล้านดอลลาร์)

การแข่งขันในกองทุน ETF ด้านสกุลเงินดิจิทัลในสหรัฐฯ เข้มข้นมาก โดยมีค่าธรรมเนียมการจัดการอยู่ที่เกือบ 0% ด้วยการนำผลตอบแทนจากการเดิมพันมาใช้ ผู้ลงทุนไม่เพียงแต่ไม่จำเป็นต้องจ่ายค่าธรรมเนียม แต่ยังอาจได้รับผลตอบแทน 1%-3% จากการเดิมพันอีกด้วย

ในปัจจุบันมี ETH รวมทั้งหมด 3.9 ล้าน ETH ใน ETF ทั้งหมด โดยถือว่าอัตราการเดิมพันอยู่ที่ 50% หมายความว่าจะมีการเดิมพัน ETH ประมาณ 2 ล้าน ETH

การคาดหวังว่าจะมีการเดิมพัน ETH จาก ETF ทั้งหมด 100% ถือเป็นเรื่องที่ไม่สมจริง เพราะ ETF จะต้องสร้างและขายคืนภายใน 7 วันเท่านั้น หากไม่มีโซลูชันการวางเดิมพันแบบมีสภาพคล่อง ETF คงจะประสบความยากลำบากในการใช้ประโยชน์จากอัตราผลตอบแทนใกล้เคียง 100%

ดังนั้น ฉันคาดหวังว่า ETF จะเริ่มต้นด้วยอัตราการใช้ประโยชน์ในระดับทดลองที่ต่ำกว่า แล้วค่อยๆ เพิ่มขึ้นเป็น 50%-75% เมื่อตลาดมีความสมบูรณ์แบบมากขึ้น

2. ผลกระทบของกองทุน ETF PoS ในอนาคต

การนำการเดิมพันมาใช้สามารถเปลี่ยนแปลงตลาดได้ ใน Bitcoin ETF การแข่งขันส่วนใหญ่จะเกี่ยวกับค่าธรรมเนียมการจัดการ สำหรับ ETF ที่วางเดิมพัน ETH การแข่งขันจะไม่เพียงแต่มุ่งเน้นไปที่ค่าธรรมเนียมการจัดการเท่านั้น แต่ยังรวมถึงผลตอบแทนจากการวางเดิมพันและการจัดการสภาพคล่องอีกด้วย

ไม่ต้องสงสัยเลยว่าบริษัทขนาดใหญ่ เช่น Blackrock และ Fidelity สามารถให้ราคาที่แข่งขันได้จากผู้ให้สินเชื่อจำนองได้ ผู้ออกหลักทรัพย์รายเล็กจะต้องหาวิธีที่จะมีประสิทธิภาพด้านต้นทุนหรือมีข้อได้เปรียบด้านประสิทธิภาพ

Bitwise ได้ทำการซื้อกิจการอย่างชาญฉลาด โดยใช้ประโยชน์จากโซลูชันภายในองค์กรในสิ่งที่อาจเป็นวิธีที่คุ้มต้นทุนที่สุด ไม่แน่ใจว่าผู้รับรองจะเป็นผู้ให้บริการที่อยู่ในบัญชีขาว/ปฏิบัติตามข้อกำหนดหรือไม่

สำหรับผู้ออกหลักทรัพย์รายอื่น ฉันคิดว่าพวกเขาจะหันไปหาผู้ให้บริการการสเตคกิ้งระดับสถาบันทั่วไป เช่น @coinbase, @Figment_io, @BlockdaemonHQ, @peertopeervalidator และ @Kiln_finance

Coinbase และกลุ่ม staking อื่นๆ จะแข็งแกร่งมากยิ่งขึ้น แม้ว่าส่วนแบ่งการตลาดของการเดิมพันแบบสภาพคล่องอาจลดลงในระยะสั้น แต่การเติบโตนั้นหลีกเลี่ยงไม่ได้ในระยะยาว

Pectra จะเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาสำหรับการเติบโตของการสเตค ฉันคาดหวังว่า ETF ที่มีหลักประกัน ETH จะค่อยๆ เกิดขึ้นภายใน 3 ถึง 12 เดือนหลังจากการอัปเกรด Pectra ให้ประโยชน์อย่างไรต่อกองทุน ETF ที่มีหลักประกัน ETH:

3. กระแสเงินเข้าและผู้ออก ETH ETF

Liquid Staking (LST) นั้นเหนือกว่าโซลูชันการสเตคแบบดั้งเดิมอย่างชัดเจน LST ไม่เพียงแต่เข้าถึงตลาดหลักเท่านั้น แต่ยังเข้าถึงตลาดรองได้อีกด้วย หากมีการไถ่ถอนจำนวนมาก ผู้ออกหุ้นกู้สามารถ:

แม้ว่าฉันจะเชื่อว่า stETH ของ Lido น่าจะเป็นโซลูชันสำหรับ ETF เนื่องมาจากความโดดเด่นของตลาด สภาพคล่อง และข้อเสนอของสถาบัน แต่ควรพิจารณา Liquid Staked Tokens (LST) ต่อไปนี้ด้วย:

หาก ETH ETF มีการเปิดใช้งานการสเตคกิ้ง SOL ETF ก็จะสามารถมีฟีเจอร์การสเตคกิ้งเมื่อเปิดตัวได้เช่นกัน

หากไม่มีฟีเจอร์การเดิมพัน นักลงทุนจะพลาดผลตอบแทน 7%-10% นอกจากนี้ ระยะเวลาในการยกเลิกการเชื่อมโยงสำหรับ SOL (ประมาณ 2.5 วัน) สั้นกว่า ETH มาก ทำให้เปิดใช้งานการสเตกกิ้งได้ง่ายกว่า