ตั้งแต่เย็นวันที่ 2 เมษายนจนถึงเช้าตรู่ของวันที่ 3 เมษายน เหรียญ Stablecoin อย่าง First Digital USD (FDUSD) ได้ประสบกับเหตุการณ์การแยกตัวของราคาที่น่าตื่นเต้น และราคา FDUSD/USDT ร่วงลงมาเหลือเพียง 0.8726 ดอลลาร์สหรัฐ ณ ช่วงเวลาของการแยกตัว ราคาของคู่ซื้อขาย BTC/FDUSD เพิ่มขึ้นไปที่ 98,950 ดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ BTC/USDT ยังคงอยู่ระหว่าง 86,000 ถึง 88,000 ดอลลาร์สหรัฐ ณ เวลาที่เขียนบทความนี้ FDUSD/USDT เกือบจะฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่ 1 ดอลลาร์แล้ว นอกจากนี้ การแลกคืนปกติของ FDUSD ยังสูงเกิน 60 ล้านดอลลาร์อีกด้วย
เหตุการณ์การถอดสมอได้จุดชนวนให้เกิดการถกเถียงอย่างดุเดือดในชุมชนสกุลเงินดิจิทัลอย่างรวดเร็ว เมื่อตลาดโดยรวมซบเซาและมีผลกระทบเชิงลบจากภาษีที่เพิ่มเข้ามา สภาพคล่องที่เปราะบางในวงการคริปโตจะสามารถทนต่อการทดสอบที่โหดร้ายนี้ได้หรือไม่ ตลาดหมีของสกุลเงินดิจิทัลจะเผชิญกับการล่มสลายของสกุลเงินดิจิทัลที่มั่นคงอีกครั้งหรือไม่? ในตลาดมีอะไรเกิดขึ้นบ้าง? ความสัมพันธ์ระหว่าง Binance และ FDUSD คืออะไร?
สาเหตุและผลที่ตามมา
FDUSD เป็นสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ (Stablecoin) ที่ตรึงกับดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งออกโดย First Digital Trust Limited ซึ่งเป็นบริษัททรัสต์ที่จดทะเบียนในฮ่องกง นับตั้งแต่เปิดตัวในปี 2023 เป็นต้นมา มีความพร้อมในการให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัลที่เชื่อถือได้ ซึ่งได้รับการหนุนหลังด้วยเงินดอลลาร์สหรัฐหรือสินทรัพย์เทียบเท่า (เช่น พันธบัตรสหรัฐ) ในอัตราส่วน 1:1 ในเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2565 First Digital Trust ได้ระดมทุนได้ 20 ล้านเหรียญสหรัฐฯ
อย่างไรก็ตาม เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นในวันที่ 2 เมษายน ได้ทำลายภาพลักษณ์ที่มั่นคงนี้ลง ตามข้อมูลตลาด ราคา FDUSD ร่วงลงมาเหลือ 0.95 ดอลลาร์ในช่วงเวลาสั้นๆ จากนั้นก็ค่อยๆ ฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 0.96 ดอลลาร์ในเวลาไม่กี่ชั่วโมง ขณะนี้ราคาดีดตัวขึ้นมาที่ 0.991 ดอลลาร์แล้ว แต่ยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ที่ 1 ดอลลาร์
ปัจจัยที่ทำให้เกิดการถอนสมอโดยตรงมาจากแถลงการณ์ทางโซเชียลมีเดียของผู้ก่อตั้ง Tron อย่าง Justin Sun เมื่อวันที่ 2 เมษายน จัสติน ซัน ได้เตือนผู้ใช้บนแพลตฟอร์ม X ว่า First Digital Trust ประสบปัญหาสภาพคล่อง และอาจถึงขั้นล้มละลายและไม่สามารถตอบสนองความต้องการในการไถ่ถอนได้ คำชี้แจงนี้ทำให้เกิดความตื่นตระหนกในตลาดอย่างรวดเร็วและผู้ถือครองจำนวนมากได้ขาย FDUSD ส่งผลให้ราคาลดลงในตลาดรองเนื่องจากความไม่สมดุลระหว่างอุปทานและอุปสงค์ ข้อกล่าวหาของซันไม่ใช่เรื่องไร้เหตุผล เขากล่าวถึงข้อพิพาทกับ TrueUSD (TUSD) และแนะนำว่า First Digital อาจมีความเสี่ยงที่คล้ายคลึงกัน แม้ว่า First Digital จะชี้แจงอย่างรวดเร็วว่าไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับ TUSD ก็ตาม
First Digital Trust ตอบกลับทันที โดยยืนกรานว่ามูลค่าตลาด 2.5 พันล้านเหรียญสหรัฐของ FDUSD ได้รับการหนุนหลังอย่างเต็มที่จากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในอัตราส่วน 1:1 และกล่าวหา Sun Yuchen ว่าใส่ร้ายด้วยความอาฆาตพยาบาท และยังระบุด้วยว่าจะดำเนินการทางกฎหมาย บริษัทยังชี้ให้เห็นด้วยว่าหมายเลขประจำตัวหลักทรัพย์ระหว่างประเทศ (ISIN) ของสำรองของบริษัทฯ ได้ถูกเปิดเผยต่อสาธารณะในรายงานการตรวจสอบ เพื่อพยายามฟื้นความเชื่อมั่นของตลาด อย่างไรก็ตาม ปฏิกิริยาของตลาดแสดงให้เห็นว่าความไว้วางใจของนักลงทุนไม่ได้รับการฟื้นคืนทันที และเหตุการณ์การแยกตัวของสกุลเงินดิจิทัลเผยให้เห็นถึงความเปราะบางของสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพเมื่อเผชิญกับแรงกระแทกจากภายนอก
เวลาประมาณ 7:00 น. ของวันที่ 3 เมษายน Binance ได้ออกประกาศแจ้งว่ารายงานการรับรองเดือนกุมภาพันธ์ซึ่งได้รับมอบหมายจาก FD121 Limited (ผู้ออก FDUSD) และดำเนินการโดยบริษัทตรวจสอบบัญชีบุคคลที่สามอิสระ Prescient Assurance แสดงให้เห็นว่าเมื่อวันที่บันทึกรายงาน เวลา 01:00 น. (UTC) ของวันที่ 1 มีนาคม 2025 สำรองทั้งหมดของ FDUSD อยู่ที่ 2,051,348,188.70 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งถืออยู่ในรูปแบบของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐและเงินฝากประจำข้ามคืน จำนวนนี้เกินกว่าปริมาณหมุนเวียนทั้งหมดของ FDUSD ในขณะนั้น ซึ่งยืนยันว่า FDUSD สามารถแลกเปลี่ยนเป็น USD ได้ในอัตราส่วน 1:1 สำหรับรายงานการรับรองในเดือนมีนาคมที่จะถึงนี้ Binance จะดำเนินการตรวจสอบสำรองของ FDUSD อย่างละเอียด คาดว่ารายงานการรับรองเดือนมีนาคมจะเผยแพร่ภายในสองสัปดาห์ข้างหน้า
หลังจากมีการประกาศข่าวนี้แล้ว FDUSD ในที่สุดก็ได้เพิ่มขึ้นจาก 0.98 ไปสู่ระดับมากกว่า 0.99 USD และข้อมูลตลาดก็ได้รับการฟื้นคืนมาโดยพื้นฐานแล้ว
หลังจากมีการประกาศข่าวนี้แล้ว FDUSD ในที่สุดก็ได้เพิ่มขึ้นจาก 0.98 ไปสู่ระดับมากกว่า 0.99 USD และข้อมูลตลาดก็ได้รับการฟื้นคืนมาโดยพื้นฐานแล้ว
บทบาทของ Binance: โปรโมเตอร์หรือแหล่งที่มาของความเสี่ยง?
เพื่อทำความเข้าใจการเพิ่มขึ้นของ FDUSD และผลกระทบของการลดมูลค่า เราจำเป็นต้องพิจารณาบทบาทของ Binance ในเรื่องนี้ให้ลึกซึ้งยิ่งขึ้น เนื่องจากเป็นศูนย์แลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในโลกตามปริมาณการซื้อขาย Binance จึงไม่เพียงแต่เป็นแพลตฟอร์มการหมุนเวียนหลักสำหรับ FDUSD เท่านั้น แต่ยังส่งเสริมการพัฒนาในหลายระดับอีกด้วย
การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของ FDUSD มีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับการสนับสนุนเชิงกลยุทธ์ของ Binance ในปี 2023 Binance ถูกบังคับให้หยุดสนับสนุนสกุลเงินดิจิทัลเสถียรของตัวเองอย่าง BUSD (Binance USD) เนื่องจากแรงกดดันด้านกฎระเบียบ และต้องการทางเลือกอื่นอย่างเร่งด่วนเพื่อรักษาสภาพคล่องของระบบนิเวศของตน FDUSD เปิดตัวในเวลาไล่เลี่ยกันกับที่ BUSD ถูกถอนออกจากตลาด และถูกรวมเข้าในระบบคู่ซื้อขายของ Binance อย่างรวดเร็ว Binance ไม่เพียงแต่เสนอโปรโมชั่นแบบไม่เสียค่าธรรมเนียมสำหรับ FDUSD เท่านั้น แต่ยังเชื่อมโยงอย่างแน่นแฟ้นกับการซื้อขายตามสัญญาและตลาดสปอตอีกด้วย นอกจากนี้ Lanchpool ของ Binance ยังมอบรางวัลเหรียญใหม่ ๆ มากมายให้กับผู้ถือ FDUSD ทุกครั้งที่มีการเปิดตัวเหรียญใหม่ ซึ่งช่วยเพิ่มความนิยมและอิทธิพลของเหรียญนี้โดยตรง
ตามข้อมูลตลาด ณ วันที่ 2 เมษายน 2025 มูลค่าตลาดรวมของ FDUSD อยู่ที่ประมาณ 2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และ Binance ถือครองการหมุนเวียนประมาณ 94% ซึ่งเทียบเท่ากับประมาณ 2.35 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
ประการที่สอง ไม่ชัดเจนว่ามีความสัมพันธ์ทางทุนหรือหุ้นส่วนโดยตรงระหว่าง First Digital Trust ผู้จัดทำ FDUSD และ Binance หรือไม่ แต่การที่ Binance ให้การสนับสนุน FDUSD อย่างเต็มที่แสดงให้เห็นว่าทั้งสองมีความสอดคล้องกันอย่างน้อยในผลประโยชน์ทางธุรกิจของพวกเขา ความสัมพันธ์ที่ใกล้ชิดนี้ทำให้ FDUSD เติบโตจากความไม่เป็นที่รู้จักจนกลายมาเป็น stablecoin ที่มีมูลค่าตลาด 2.5 พันล้านดอลลาร์ภายในเวลาเพียงสองปี และติดอันดับ stablecoin ชั้นนำในตลาด อย่างไรก็ตาม การพึ่งพานี้ยังกลายมาเป็นจุดเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นได้สำหรับ FDUSD เมื่อระบบนิเวศของ Binance ผันผวนหรือความเชื่อมั่นของตลาดที่มีต่อ Binance สั่นคลอน เสถียรภาพของ FDUSD อาจได้รับผลกระทบโดยตรง
บทบาทของ Binance ในเหตุการณ์ FDUSD สมควรได้รับการสำรวจเพิ่มเติม ในขณะเดียวกัน Binance ก็ได้เผยแพร่รายงานการตรวจสอบล่าสุดของ FDUSD อย่างรวดเร็ว โดยยืนยันการสำรองเงินในอัตราส่วน 1:1 และพยายามสงบความตื่นตระหนกของตลาด การเคลื่อนไหวครั้งนี้แสดงให้เห็นถึงความสำคัญของ Binance ในการรักษาเสถียรภาพของ FDUSD ท้ายที่สุดแล้วความล้มเหลวของ FDUSD อาจส่งผลกระทบต่อระบบนิเวศการซื้อขายของ Binance เอง อย่างไรก็ตาม ในทางกลับกัน การควบคุม FDUSD แบบรวมศูนย์ของ Binance ก็ทำให้เกิดคำถามเช่นกัน หากการหมุนเวียนและการซื้อขาย FDUSD นั้นขึ้นอยู่กับการแลกเปลี่ยนเพียงแห่งเดียวเป็นหลัก เมื่อ Binance ปรับกลยุทธ์การสนับสนุน FDUSD เนื่องจากกฎระเบียบ การดำเนินงาน หรือเหตุผลอื่นๆ เหตุผลหลังอาจเผชิญกับความไม่แน่นอนที่มากขึ้น
นอกจากนี้ Binance ยังตกเป็นข่าวบ่อยครั้งในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเนื่องจากปัญหาการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ตัวอย่างเช่นในเดือนมีนาคม 2025 Binance ได้ถอด stablecoin หลายตัวออก รวมถึง FDUSD ในเขตเศรษฐกิจยุโรป เนื่องจากไม่ปฏิบัติตามกฎข้อบังคับ MiCA ของสหภาพยุโรป แม้ว่าเหตุการณ์นี้จะไม่ได้ส่งผลโดยตรงต่อการถอนตัวของราคาเมื่อคืนนี้ แต่ก็สะท้อนถึงความเปราะบางของ Binance ในสภาพแวดล้อมการกำกับดูแลระดับโลก ซึ่งอาจถ่ายทอดไปยัง FDUSD โดยอ้อม
หาก FDUSD ล่มสลาย Binance จะสามารถชำระคืนได้หรือไม่?
ปริมาณ FDUSD ที่ได้รับผลกระทบสะท้อนออกมาส่วนใหญ่จากปฏิกิริยาลูกโซ่ที่เกิดจากการขายอย่างตื่นตระหนกและวิกฤตความเชื่อมั่น โดยมูลค่าตลาดรวมอยู่ที่ 2.5 พันล้านเหรียญสหรัฐ หากราคาอยู่ต่ำกว่า 1 เหรียญสหรัฐ การลดลงทุก ๆ 1% จะหมายถึงการสูญเสียมูลค่า 25 ล้านเหรียญสหรัฐ ที่สำคัญกว่านั้น คู่การซื้อขายของ FDUSD ครองตำแหน่งที่สำคัญใน Binance และความผันผวนของคู่การซื้อขายอาจส่งผลกระทบต่อคู่การซื้อขายของสินทรัพย์หลักเช่น BTC และ ETH ทำให้ผลกระทบรุนแรงมากขึ้นไปอีก หากวิกฤติยังคงดำเนินต่อไป จำนวนเงินทุนที่ได้รับผลกระทบอาจเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเป็นหลายร้อยล้านดอลลาร์หรือสูงกว่านั้น แน่นอนว่า Binance ไม่สามารถนั่งเฉยได้
ตามที่กล่าวไว้ข้างต้น จำนวน FDUSD ที่ Binance ถือครองมีมูลค่าประมาณ 2.35 พันล้านเหรียญสหรัฐ หาก FDUSD พังทลายลงอย่างสิ้นเชิง กองทุน SAFU เพียงอย่างเดียวอาจไม่เพียงพอที่จะครอบคลุมความสูญเสียทั้งหมด อาจจำเป็นต้องใช้เงินทุนของตนเองหรือแม้แต่แหล่งเงินทุนจากภายนอกเพื่อเติมช่องว่าง ซึ่งจะเป็นการทดสอบความยืดหยุ่นทางการเงินและความน่าเชื่อถือทางการตลาด
ตามที่กล่าวไว้ข้างต้น จำนวน FDUSD ที่ Binance ถือครองมีมูลค่าประมาณ 2.35 พันล้านเหรียญสหรัฐ หาก FDUSD พังทลายลงอย่างสิ้นเชิง กองทุน SAFU เพียงอย่างเดียวอาจไม่เพียงพอที่จะครอบคลุมความสูญเสียทั้งหมด อาจจำเป็นต้องใช้เงินทุนของตนเองหรือแม้แต่แหล่งเงินทุนจากภายนอกเพื่อเติมช่องว่าง ซึ่งจะเป็นการทดสอบความยืดหยุ่นทางการเงินและความน่าเชื่อถือทางการตลาด
Binance เป็นศูนย์แลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในโลก โดยมีปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันสูงถึงหลายหมื่นล้านดอลลาร์ แสดงให้เห็นว่ามีกระแสเงินสดและความสามารถในการทำกำไรที่มากพอสมควร รายได้ของ Binance ในปี 2023 สูงเกิน 16 พันล้านดอลลาร์ และนักวิเคราะห์บางรายประเมินว่ารายได้ในปี 2024 อาจสูงเกิน 20 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ ในเดือนมีนาคม 2025 บริษัทการลงทุนด้านเทคโนโลยี MGX ในอาบูดาบีเพียงแห่งเดียวได้ลงทุนสูงถึง 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐใน Binance ในเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ He Yi ผู้ก่อตั้งร่วมของ Binance กล่าวว่า "ทุกเดือนจะมีสถาบันต่างๆ สอบถาม Binance ว่าจะยอมรับการลงทุนและความร่วมมือหรือไม่"
สำรองกระแสเงินสดของ Binance เพียงพออย่างเต็มที่ในการรับมือกับวิกฤต FDUSD เมื่อความสามารถในการชำระหนี้แข็งแกร่งเพียงพอ ตลาดจะมีแนวโน้มที่จะฟื้นฟูความเชื่อมั่นได้อย่างรวดเร็วเมื่อความตื่นตระหนกคลี่คลายลง
บทสรุป
เหตุการณ์การแยกตัวของ FDUSD เมื่อคืนไม่เพียงแต่เป็นวิกฤตสำหรับ stablecoin เหรียญเดียวเท่านั้น แต่ยังสะท้อนถึงความสัมพันธ์แบบพึ่งพากันที่ซับซ้อนและเปราะบางระหว่างการแลกเปลี่ยนและ stablecoin ในตลาดสกุลเงินดิจิทัลอีกด้วย Binance ประสบความสำเร็จในการรักษาสภาพคล่องของระบบนิเวศของตนโดยการส่งเสริม FDUSD เพื่อเติมช่องว่างที่ BUSD ทิ้งไว้ แต่รูปแบบนี้ยังเชื่อมโยงชะตากรรมของ FDUSD กับ Binance อย่างใกล้ชิดอีกด้วย ข้อกล่าวหาของ Justin Sun อาจจะดูเกินจริง แต่ปฏิกิริยาของตลาดที่เกิดขึ้นนั้นแสดงให้เห็นว่าความไว้วางใจของนักลงทุนที่มีต่อ FDUSD นั้นส่วนใหญ่มาจากการรับรองของ Binance เมื่อ FDUSD ประสบวิกฤต ความไว้วางใจของผู้ใช้จำนวนมากที่มีต่อ Binance ก็สั่นคลอน
จากมุมมองที่กว้างขึ้น เหตุการณ์ FDUSD เตือนให้เราทราบว่าเสถียรภาพของสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพนั้นไม่เพียงแต่ขึ้นอยู่กับความเพียงพอของเงินสำรองเท่านั้น แต่ยังเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับความเชื่อมั่นของตลาด เรื่องเล่าจากภายนอก และการสนับสนุนจากการแลกเปลี่ยนอีกด้วย เนื่องจาก Binance เป็นทางเข้าและตัวกลางในการยึดโยง FDUSD จึงเป็นทั้งแรงผลักดันสู่ความสำเร็จและเป็นแหล่งความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นได้ ในอนาคตหาก Binance ปรับกลยุทธ์เนื่องจากแรงกดดันจากภายนอก หรือ First Digital Trust ไม่สามารถตอบสนองต่อวิกฤตที่คล้ายคลึงกันได้อย่างมีประสิทธิภาพ FDUSD อาจเผชิญกับการทดสอบที่รุนแรงยิ่งขึ้น
สำหรับนักลงทุน เหตุการณ์นี้ถือเป็นการเตือนให้ตื่นรู้: เสถียรภาพของ Stablecoin นั้นไม่ได้แข็งแกร่ง แต่ถูกสร้างขึ้นจากเครือข่ายผลประโยชน์ที่ซับซ้อน ในอนาคต ไม่ว่า FDUSD จะสามารถสร้างความเชื่อมั่นขึ้นมาใหม่และกำจัดการพึ่งพา Binance มากเกินไปได้หรือไม่ จะเป็นกุญแจสำคัญสู่ความสำเร็จในตลาด stablecoin ที่มีการแข่งขันสูง สำหรับ Binance วิธีการรักษาสมดุลระหว่างผลประโยชน์ของตนเองกับความมั่นคงของสินทรัพย์ภายในระบบนิเวศน์อาจกำหนดตำแหน่งในระยะยาวของบริษัทในโลกสกุลเงินดิจิทัลได้เช่นกัน
ความคิดเห็นทั้งหมด