คำนำ: สนธยาแห่งเทพเจ้า

ตลอดหนึ่งศตวรรษที่ผ่านมา ดอลลาร์ได้ครอบงำภูมิทัศน์ทางการเงินของโลกเสมือนเทพเจ้าโบราณที่รอบรู้และทรงอำนาจทุกประการ อำนาจของดอลลาร์มาจากความเป็นสากล ความมั่นคง และ "คริสตจักร" ที่มีลำดับชั้นซึ่งประกอบด้วยระบบการเงินแบบดั้งเดิม ได้แก่ ธนาคาร หน่วยงานหักบัญชี และธนาคารกลาง อย่างไรก็ตาม ในทศวรรษที่สามของศตวรรษที่ 21 เทพเจ้าองค์เก่านี้กำลังเผชิญกับ "การปฏิรูปศาสนา" ที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน คลื่นแห่งการเปลี่ยนผ่านสู่ดิจิทัลไม่ได้มีไว้เพื่อโค่นล้มเทพเจ้าองค์นี้ แต่เพื่อกำหนดรูปแบบ หลักคำสอน และวิธีการสื่อสารของเทพเจ้าองค์นี้ใหม่

หัวใจสำคัญของการปฏิรูปครั้งนี้คือ Stablecoin ซึ่งไม่ใช่สกุลเงินใหม่ แต่เป็น "สัญลักษณ์" ของเงินดอลลาร์สหรัฐในโลกดิจิทัล โครงการ Stablecoin ทุกโครงการพยายามสร้างไอคอนของเงินดอลลาร์สหรัฐที่เหนือกว่าและเป็นที่นิยมมากกว่า ความเข้มข้นของการต่อสู้ครั้งนี้เกินกว่าการแข่งขันทางการค้า มันคือสงครามกลางเมืองเพื่อจิตวิญญาณดิจิทัลของเงินดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นความขัดแย้งทางอุดมการณ์ที่รุนแรง ซึ่งกำลังเกิดขึ้นอย่างดุเดือดระหว่าง "สามเมือง" ของหอประชุมแห่งอำนาจในวอชิงตัน วิหารทางการเงินของวอลล์สตรีท และพรมแดนดิจิทัลที่ประกอบด้วยโค้ด

การปฏิรูปครั้งนี้มีจุดเริ่มต้นมาจากประมวลกฎหมายที่เรียกว่า "GENIUS Act" ซึ่งเปรียบเสมือน "ข้อพิสูจน์ 95 ประการ" ที่เปิดเผยข้อขัดแย้งที่ถูกซุกซ่อนไว้ใต้น้ำมาอย่างยาวนาน ร่างกฎหมายฉบับนี้พยายามกำหนดหลักคำสอนอย่างเป็นทางการสำหรับการแปลงดอลลาร์สหรัฐให้เป็นดิจิทัล โดยกำหนดว่าใครมีคุณสมบัติเหมาะสมที่จะสร้าง "สัญลักษณ์" ใหม่ๆ และสัญลักษณ์เหล่านี้ต้องปฏิบัติตามหลักคำสอนใดบ้าง แต่แทนที่จะนำมาซึ่งความสามัคคี กลับทำให้การแบ่งแยกรุนแรงขึ้นและก่อให้เกิด "นิกาย" มากมายที่แข่งขันกันอย่างดุเดือด โดยแต่ละนิกายอ้างว่าเป็นผู้สืบทอดจิตวิญญาณของดอลลาร์สหรัฐตามแบบแผนดั้งเดิม นี่ไม่ใช่เรื่องราวเกี่ยวกับเงินอีกต่อไป แต่เป็นการพนันเกี่ยวกับศรัทธา อำนาจ และรูปแบบสกุลเงินในอนาคต

ภาคที่ 1: การเผยแพร่พันธสัญญาใหม่—หลักคำสอนอย่างเป็นทางการของวอชิงตัน

ในการปฏิรูปศาสนาใดๆ ก็ตาม ผู้ที่มีอำนาจมักจะเป็นผู้นำในการพยายามกำหนดนิยามของ "ความเชื่อดั้งเดิม" ในสงครามกับสกุลเงินดิจิทัล วอชิงตันมีบทบาทนี้ วอชิงตันไม่ต้องการขัดขวางนวัตกรรม แต่ต้องการชี้นำการเปลี่ยนแปลงนี้ให้ดำเนินไปตามเส้นทางที่ควบคุมได้และสอดคล้องกับผลประโยชน์ของประเทศ ผ่านมาตรการควบคุมต่างๆ เช่น GENIUS Act วอชิงตันกำลังเขียน "พันธสัญญาใหม่" เกี่ยวกับดอลลาร์ดิจิทัล ซึ่งหลักคำสอนหลักๆ นั้นมีสามคำสำคัญ ได้แก่ การควบคุม การปฏิบัติตาม และการรวมศูนย์

หลักการสำคัญของหลักคำสอนอย่างเป็นทางการนี้คือ "ทฤษฎีสายเลือด" การออกแบบร่างกฎหมายฉบับนี้มีเจตนาที่จะเอียงสิทธิในการออกสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพไปสู่ระบบการเงินแบบดั้งเดิม กฎหมายฉบับนี้ให้แนวทางที่ชัดเจนแก่ธนาคารในการออกสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ ในขณะเดียวกันก็กำหนดเกณฑ์ที่สูงมากสำหรับสถาบันที่ไม่ใช่ธนาคาร (โดยเฉพาะยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยี) เบื้องหลังของเรื่องนี้คือการพิจารณาเชิงกลยุทธ์ที่ล้ำลึก: แทนที่จะปล่อยให้กลุ่ม "ผู้บุกเบิกด้านเทคโนโลยี" ที่คาดเดาไม่ได้มากำหนดอนาคตของดอลลาร์ จะดีกว่าหากมอบอำนาจให้กับ "ชนชั้นนักบวช" ซึ่งรวมอยู่ในระบบการกำกับดูแลมาเป็นเวลานานและผูกพันอย่างลึกซึ้งกับผลประโยชน์ของตนเอง ซึ่งก็คือพันธมิตรด้านธนาคารบนวอลล์สตรีท การเคลื่อนไหวของยักษ์ใหญ่ เช่น เจพีมอร์แกน เชส และซิตี้ เพื่อสำรวจการออกสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพร่วมกัน ถือเป็นการตอบสนองโดยตรงที่สุดต่อหลักคำสอนอย่างเป็นทางการนี้ สิ่งที่พวกเขากำลังพยายามสร้างคือ "เวอร์ชันขุนนาง" ของดอลลาร์ดิจิทัลที่มีสายเลือดบริสุทธิ์ ต้นกำเนิดอันสูงส่ง และการบูรณาการที่ราบรื่นกับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่มีอยู่

ประการที่สอง คือ การทำให้ "การจ่ายภาษี" ทันสมัยขึ้น ร่างกฎหมายกำหนดว่าเงินสำรองของ stablecoin จะต้องประกอบด้วยเงินสดและพันธบัตรระยะสั้นของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เป็นหลัก ซึ่งโดยหลักการแล้วมีจุดประสงค์เพื่อให้เกิดเสถียรภาพทางการเงิน แต่ความสำคัญที่กว้างไกลกว่านั้นก็คือ การเปลี่ยนตลาด stablecoin ขนาดใหญ่ให้กลายเป็น "ผู้ซื้อเชิงโครงสร้าง" ของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ท่ามกลางกระแสความกระตือรือร้นของธนาคารกลางทั่วโลกที่มีต่อหนี้สหรัฐฯ ที่ลดลง นี่จึงเปรียบเสมือนการเปิดแหล่ง "ภาษี" ใหม่ที่ขับเคลื่อนโดยภาคเอกชน ดอลลาร์ดิจิทัลที่ปฏิบัติตามทุกดอลลาร์ที่หมุนเวียนในต่างประเทศหมายถึงการสนับสนุนโดยตรงต่อสินเชื่อของรัฐบาลสหรัฐฯ นี่คือ "ลัทธิการค้าแบบเข้ารหัส" ที่ชาญฉลาด: การใช้เทคโนโลยีแบบกระจายอำนาจเพื่อเสริมความแข็งแกร่งให้กับอำนาจของรัฐที่รวมอำนาจไว้ที่ศูนย์กลางมากที่สุด

ในที่สุด ก็มี "สิทธิในการตัดสินคนนอกรีต" ร่างกฎหมายดังกล่าวมอบอำนาจให้กระทรวงการคลังของสหรัฐฯ ขึ้นบัญชีดำผู้ให้บริการ stablecoin ต่างประเทศที่ไม่ปฏิบัติตาม ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วถือเป็นการ "คว่ำบาตร" ทางการเงินทั่วโลก อำนาจที่แท้จริงของกลไกนี้อยู่ที่การเปลี่ยน "การปฏิบัติตาม" ให้กลายเป็นอาวุธ USDC ที่ออกโดย Circle ถือเป็นผู้ปฏิบัติตามกลยุทธ์นี้ได้อย่างสมบูรณ์แบบที่สุด โดยได้สร้างตัวเองให้เป็นแบบอย่างของ "การปฏิบัติตาม" ด้วยมาตรฐานความโปร่งใสและการตรวจสอบที่แทบจะเข้มงวด ชัยชนะของ USDC จะไม่ใช่แค่ชัยชนะทางการค้าอีกต่อไป แต่เป็นชัยชนะของ "หลักคำสอนอย่างเป็นทางการ" ของวอชิงตัน ด้วยการนำเอากฎระเบียบมาใช้ USDC จึงได้รับความชอบธรรมอย่างแข็งแกร่ง ซึ่งช่วยให้สามารถบีบ "คนนอกรีตนอกประเทศ" เช่น Tether ออกจากตลาดหลักในระดับโลกได้

ดังนั้น การปฏิรูปที่วอชิงตันกำหนดขึ้นนั้นไม่ใช่การปฏิวัติแบบเปิด แต่เป็น "การเปลี่ยนแปลงที่นำโดยผู้นำ" เป้าหมายของการปฏิรูปไม่ใช่การสร้างสังคมอุดมคติแบบกระจายอำนาจ แต่เพื่อสร้าง "ดอลลาร์ดิจิทัลเวอร์ชันที่ได้รับการรับรองระดับประเทศ" ที่มีประสิทธิภาพมากกว่า แทรกซึมไปทั่วโลกมากขึ้น และท้ายที่สุดแล้วก็จะให้บริการเพื่อผลประโยชน์ของชาติสหรัฐอเมริกา

ตอนที่ 2: หลักคำสอนทางธุรกิจ - "ลัทธิปฏิบัตินิยม" แห่งซิลิคอนวัลเลย์และวอลล์สตรีท

ดังนั้น การปฏิรูปที่วอชิงตันกำหนดขึ้นนั้นไม่ใช่การปฏิวัติแบบเปิด แต่เป็น "การเปลี่ยนแปลงที่นำโดยผู้นำ" เป้าหมายของการปฏิรูปไม่ใช่การสร้างสังคมอุดมคติแบบกระจายอำนาจ แต่เพื่อสร้าง "ดอลลาร์ดิจิทัลเวอร์ชันที่ได้รับการรับรองระดับประเทศ" ที่มีประสิทธิภาพมากกว่า แทรกซึมไปทั่วโลกมากขึ้น และท้ายที่สุดแล้วก็จะให้บริการเพื่อผลประโยชน์ของชาติสหรัฐอเมริกา

ตอนที่ 2: หลักคำสอนทางธุรกิจ - "ลัทธิปฏิบัตินิยม" แห่งซิลิคอนวัลเลย์และวอลล์สตรีท

ต่างจากเรื่องเล่าใหญ่ที่เล่าขานกันมาจากบนลงล่างในวอชิงตัน พระกิตติคุณของ stablecoin ใน Silicon Valley และ Wall Street ถูกเขียนไว้ในรูปแบบของโค้ดและงบดุล ผู้เชื่อในเรื่องนี้ไม่สนใจอุดมการณ์ พวกเขาเป็นนักปฏิบัตินิยมที่เชื่อในความจริงเพียงหนึ่งเดียว: ประโยชน์ใช้สอย สถานการณ์จำลอง และผลกระทบของเครือข่าย หัวใจสำคัญของ stablecoin ที่พวกเขาออกนั้นไม่ได้ขึ้นอยู่กับความชอบธรรมทางการเมือง แต่ขึ้นอยู่กับว่าพวกมันสามารถกลายเป็น "ศีลศักดิ์สิทธิ์" ที่ขาดไม่ได้ในโลกธุรกิจได้หรือไม่

“ผู้แก้ไขปัญหาท่อประปา” ในโลกการชำระเงินถือเป็นตัวแทนกลุ่มนี้มากที่สุด ยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงินซึ่งนำโดย Stripe มีมุมมองที่แตกต่างเกี่ยวกับ stablecoin พวกเขาไม่ได้มองว่า stablecoin เป็นสินทรัพย์ที่ซื้อขายได้ (เช่น USDT หรือ USDC) แต่มองว่าเป็นเครื่องมือปฏิวัติวงการในการซ่อมแซม “ระบบท่อประปา” ของระบบการชำระเงินทั่วโลกที่เก่าแก่และทรุดโทรม การเข้าซื้อ Bridge ของ Stripe และการเปิดตัว USDB ไม่ได้มีจุดประสงค์เพื่อสร้างอาณาจักร stablecoin ขนาดใหญ่ แต่เพื่อผสาน stablecoin เข้ากับโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินที่มีอยู่ได้อย่างราบรื่น

กลยุทธ์ของ Stripe นั้นมีความแม่นยำอย่างยิ่ง โดยหลีกเลี่ยงประเทศที่มีการควบคุมอย่างเข้มงวดที่สุดอย่างสหรัฐอเมริกาและสหภาพยุโรป และมุ่งเน้นที่ตลาดเกิดใหม่ที่มีโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่ค่อนข้างล้าหลัง โดยปัญหาของการชำระเงินข้ามพรมแดนแบบ B2B (ต้นทุนสูง ประสิทธิภาพต่ำ) ถือเป็นปัญหาที่เด่นชัดที่สุด และสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพถือเป็นยาแก้พิษที่สมบูรณ์แบบ USDB ได้รับการออกแบบมาให้เป็น "โทเค็นที่ใช้งานได้" ซึ่งหมุนเวียนอยู่ภายในระบบนิเวศของมัน มูลค่าของมันไม่ได้อยู่ที่มูลค่าตลาดที่สูง แต่ขึ้นอยู่กับการปรับปรุงประสิทธิภาพและความเหนียวแน่นของลูกค้าที่มันสามารถนำมาสู่ธุรกิจหลักของ Stripe ซึ่งก็คือการประมวลผลการชำระเงิน นี่คือปรัชญา "ใช้มันเพื่อฉัน" สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพเป็นวิธีการในการบรรลุเป้าหมายทางธุรกิจ ไม่ใช่เป้าหมายนั้นเอง

“มิชชันนารีเคลื่อนที่” ในสถานการณ์ผู้บริโภคเป็นอีกแรงผลักดันที่สำคัญ เหตุผลเบื้องหลังการออก PYUSD ของ PayPal คือการพยายามใช้ฐานผู้ใช้ที่มีอยู่จำนวนมากเพื่อนำ stablecoin เข้าสู่ภาคการบริโภคประจำวัน เหมือนกับมิชชันนารีที่ลงลึกในตลาดโดยหวังว่าคนธรรมดาทั่วไปสามารถสัมผัสประสบการณ์ความสะดวกสบายของเงินดิจิทัลได้อย่างง่ายดาย อย่างไรก็ตาม เช่นเดียวกับปัญหาที่มิชชันนารีจำนวนมากเผชิญ มีช่องว่างขนาดใหญ่ระหว่างภาพที่สวยงามและความเป็นจริงอันโหดร้าย แม้ว่าจะมีผู้ใช้หลายร้อยล้านคน แต่ดูเหมือนว่า PayPal จะไม่สามารถส่งเสริม PYUSD ได้ กลยุทธ์การดำเนินงานของบริษัทยังอาศัยการให้ “เงินปันผล” มากถึง 20% ในเครือข่าย Solana เพื่อดึงดูดผู้ใช้ ซึ่งดูเหมือนเป็นการเก็งกำไรในระยะสั้นมากกว่าการก่อสร้างที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมที่ยั่งยืน

สิ่งที่ "นิกายที่เน้นหลักปฏิบัติ" เหล่านี้มีเหมือนกันก็คือ พวกเขาทั้งหมดพยายามที่จะปลดปล่อยสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพจาก "หอคอยงาช้าง" ของสกุลเงินดิจิทัล และมอบประโยชน์ทางเศรษฐกิจที่แท้จริงให้กับสกุลเงินเหล่านั้น สนามรบของพวกเขาไม่ได้อยู่ที่แคปิตอลฮิลล์หรือบนแผนภูมิเส้น K ของการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล แต่กลับอยู่ในงบการเงินขององค์กร บนหน้าการชำระเงินของเว็บไซต์อีคอมเมิร์ซ และในกระแสเงินในห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก

สาระสำคัญของสงครามครั้งนี้จึงได้พัฒนาไปสู่การประลองกันของรูปแบบธุรกิจ Circle และ Tether ขายผลิตภัณฑ์ที่วัดความสำเร็จหรือความล้มเหลวได้จากมูลค่าตลาด Stripe และ PayPal กำลังสร้างแพลตฟอร์ม และ stablecoin คือโมดูลที่ช่วยเพิ่มฟังก์ชันการทำงานของแพลตฟอร์ม ในเวลาเดียวกัน พันธมิตรด้านธนาคารกำลังปกป้องข้อตกลง - ระบบกฎทางการเงินที่สมบูรณ์ การแข่งขันในสามระดับนี้ร่วมกันถือเป็นการตีความ "มูลค่า" ที่สมจริงและเป็นเชิงพาณิชย์มากที่สุดในการปฏิรูปเงินดิจิทัล

ตอนที่ 3: การเปิดเผยของชายแดน - "พันธมิตรนอกรีต" ระหว่างทุนทางการเมืองและหลักความเชื่อ

นอกเหนือจากหลักคำสอนอย่างเป็นทางการของวอชิงตันและหลักคำสอนทางธุรกิจของวอลล์สตรีทแล้ว “พรมแดนดิจิทัล” อันกว้างใหญ่และวุ่นวายกำลังก่อให้เกิดหายนะที่แตกต่างไปอย่างสิ้นเชิง ผู้ที่เชื่อในเรื่องนี้ไม่เชื่อในความรอดจากกฎระเบียบและไม่พอใจกับการปฏิรูปธุรกิจ พวกเขาเชื่อในหลักคำสอนที่แปลกใหม่และเป็นการล้มล้างมากกว่า นั่นคือ สกุลเงินที่แข็งค่าของทุนทางการเมืองและอำนาจอธิปไตยโดยสมบูรณ์ของรหัสนั้นเอง

การเพิ่มขึ้นของ “สัญลักษณ์แห่งพลัง” ถือเป็นปรากฏการณ์ที่น่าทึ่งที่สุดในแนวชายแดนนี้ คุณค่าหลักของ stablecoins ที่แสดงโดย Tether (USDT) และ USD1 ที่เพิ่งได้รับการส่งเสริมนั้นไม่ได้ขึ้นอยู่กับรายงานการตรวจสอบที่โปร่งใส แต่หยั่งรากลึกในพลังที่เก่าแก่และทรงพลังกว่า: การเมือง

วิธีเอาตัวรอดของเทเธอร์สามารถอธิบายได้ว่าเป็น "การสมคบคิดนอกชายฝั่ง" ตามตำราเรียน เทเธอร์รู้ดีว่าตนเอง "ไม่บริสุทธิ์ในเลือด" และยากที่จะได้รับการรับรองอย่างเป็นทางการจากวอชิงตัน ดังนั้น เทเธอร์จึงเลือกเส้นทางที่ตรงกันข้ามโดยสิ้นเชิง นั่นคือการเป็นพันธมิตรกับอำนาจโดยตรง ผ่านความสัมพันธ์อันลึกซึ้งกับฮาวเวิร์ด ลุตนิก อดีตซีอีโอของวอลล์สตรีทและต่อมาได้รับการเสนอชื่อเป็นรัฐมนตรีกระทรวงพาณิชย์ และบริษัทแคนเตอร์ ฟิตซ์เจอรัลด์ของเขา เทเธอร์ได้พบกับ "นักบุญผู้ปกป้อง" ที่ทรงอำนาจสำหรับอาณาจักรนอกชายฝั่งขนาดใหญ่ในศูนย์กลางทางการเมืองของสหรัฐอเมริกา การพนันครั้งนี้มีความเสี่ยงสูง เทเธอร์เชื่อมโยงชะตากรรมของตนเองอย่างใกล้ชิดกับการขึ้นๆ ลงๆ ของนักการเมืองบางคน

USD1 ซึ่งเกี่ยวข้องโดยตรงกับตระกูลทรัมป์ ได้ผลักดันตรรกะของ "การแสวงหาผลประโยชน์" นี้ไปสู่จุดสุดขั้ว มันแทบจะเป็นอนุพันธ์ทางการเมืองเปล่าๆ และมูลค่าของมันไม่ได้ยึดติดอยู่กับพันธบัตรกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ แต่ในความคาดหวังของตลาดต่อพลังทางการเมืองที่อยู่เบื้องหลัง ธุรกรรมที่เขย่าโลกในปี 2025 กองทุน MGX ของอาบูดาบีใช้ 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐของ USD1 สำหรับการลงทุนเชิงกลยุทธ์ผ่าน Binance เป็นตัวอย่างที่สมบูรณ์แบบของโหมดการทำงานของ "พันธมิตรนอกรีต" นี้ ในธุรกรรมนี้ เราได้เห็นเครือข่ายทางการเงินคู่ขนานที่มีพลังงานที่น่าทึ่งซึ่งประกอบด้วยทุนนอกชายฝั่ง (MGX) แพลตฟอร์มคริปโตที่ใหญ่ที่สุดในโลก (Binance) ราชาแห่งการเก็งกำไรตามกฎระเบียบ (พันธมิตรที่มีศักยภาพของ Tether) และทรัพย์สินทางปัญญาทางการเมืองอันดับต้นๆ ในสหรัฐอเมริกา (ตระกูลทรัมป์) สิ่งนี้พิสูจน์ให้เห็นว่าในแนวชายแดนดิจิทัล ทุนทางการเมืองที่ยังไม่ผ่านการแปรรูปนั้นทรงพลังยิ่งกว่านวัตกรรมทางเทคโนโลยีเสียอีก

ผู้ที่ยึดมั่นใน "หลักคำสอนเรื่องรหัส" ถือเป็นอีกหนึ่งแรงผลักดันที่อยู่บนแนวหน้า Stablecoin แบบกระจายอำนาจ ซึ่งแสดงโดย DAI ของ MakerDAO ถือเป็นปราการสุดท้ายของลัทธิหัวรุนแรงในโลกของคริปโต พวกเขาพยายามสร้าง "ภาพศักดิ์สิทธิ์" ของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ได้รับการดูแลโดยรหัสและหลักประกันบนเชนอย่างสมบูรณ์ โดยไม่ไว้วางใจหน่วยงานรวมศูนย์ใดๆ อย่างไรก็ตาม "หลักคำสอนอย่างเป็นทางการ" ของ GENIUS Act นั้นเปรียบเสมือน "คำสั่งให้ขับออกจากคริสตจักร" สำหรับพวกเขา เนื่องจากหลักการสำคัญของมัน ซึ่งก็คือ การกระจายอำนาจและการต่อต้านการเซ็นเซอร์ นั้นขัดต่อข้อกำหนดด้านกฎระเบียบ

ในบริบทนี้ "ลัทธินอกรีต" ที่รุนแรงกว่า เช่น USDe ของ Ethena ได้ถือกำเนิดขึ้น โดยผ่านการป้องกันความเสี่ยงจากอนุพันธ์ที่ซับซ้อน USDe พยายามสร้างดอลลาร์สังเคราะห์ที่ทั้งมีเสถียรภาพและให้ผลตอบแทนสูงโดยไม่ต้องพึ่งพาระบบธนาคารแบบดั้งเดิม การเติบโตอย่างรวดเร็วของ USDe สะท้อนให้เห็นถึงความต้องการมหาศาลของตลาดสำหรับดอลลาร์ดิจิทัลที่ไม่ได้ถูกควบคุมโดยศูนย์กลางและมีประสิทธิภาพด้านทุนสูง USDe ถือเป็น "ลัทธิโปรเตสแตนต์หัวรุนแรง" ในการปฏิรูปครั้งนี้ ซึ่งมีความเสี่ยงสูงและผลตอบแทนสูง ดึงดูดผู้ศรัทธาที่หมดความอดทนกับกฎเกณฑ์ของโลกเก่าไปโดยสิ้นเชิง

แผนภูมิเปรียบเทียบความแข็งแกร่งนี้เผยให้เห็นการตีความที่แตกต่างกันเกี่ยวกับอนาคตของเงินดอลลาร์สหรัฐโดย "กลุ่ม" ต่างๆ:

บทส่งท้าย: พระเจ้าหนึ่งเดียว ร่างอวตารหลายร่าง

“การปฏิรูปศาสนา” ของเงินดอลลาร์ยังคงดำเนินต่อไป แต่โครงร่างของอนาคตนั้นชัดเจน มันจะไม่นำไปสู่อาณาจักรดิจิทัลที่เป็นหนึ่งเดียวใหม่ แต่จะสร้างรูปแบบที่ซับซ้อนของ “พระเจ้าหนึ่งเดียวที่มีหลายหน้า” ดอลลาร์ซึ่งเป็นพระเจ้าองค์เก่าจะไม่ตาย แต่จะยังคงดำรงอยู่บนโลกในรูปแบบ “การจุติ” ที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิงและขัดแย้งกัน

รูปแบบหนึ่งคือ "Temple Dollar" ซึ่งออกโดยธนาคารและสถาบันที่ปฏิบัติตามกฎหมาย รวมเข้าไว้ในกรอบการกำกับดูแลอย่างเต็มรูปแบบ และกลายเป็นส่วนขยายดิจิทัลของระบบธุรกิจและการเงินทางกฎหมายระดับโลก เงินสกุลนี้ปลอดภัยและเชื่อถือได้ แต่ความคิดสร้างสรรค์ยังมีจำกัด และฝังแน่นในเจตจำนงของประเทศ

รูปแบบอื่นคือ "ตลาดดอลลาร์" ซึ่งขับเคลื่อนโดยบริษัทด้านเทคโนโลยีและการชำระเงิน แทรกซึมอยู่ในกิจกรรมทางธุรกิจระดับโลก และมุ่งเน้นที่ประสิทธิภาพสูงสุดและประสบการณ์ของผู้ใช้ มีอยู่เพื่อแก้ปัญหาและสร้างผลกำไร มากกว่าที่จะให้บริการเรื่องราวทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยิ่งใหญ่

ร่างสุดท้ายคือ "ดอลลาร์ป่าเถื่อน" มันเติบโตอย่างรวดเร็วในช่องว่างของกฎระเบียบและเสรีภาพของรหัส เล่นเกมอันตรายกับอำนาจทางการเมือง และสำรวจขอบเขตของรูปแบบสกุลเงินอย่างต่อเนื่อง มันเต็มไปด้วยพลังและไร้ขีดจำกัด แต่ก็มาพร้อมกับความเสี่ยงและความไม่แน่นอนมากมายเช่นกัน

ความขัดแย้งที่ลึกซึ้งที่สุดของการปฏิรูปครั้งนี้ก็คือ เทคโนโลยีที่ควรจะนำไปสู่การกระจายอำนาจและการประชาธิปไตยทางการเงิน กลับกลายเป็นเครื่องมือที่มีประสิทธิภาพสูงสุดในการรวมอำนาจและปรับเปลี่ยนอำนาจจากส่วนกลาง ความฝันของ "อำนาจของประชาชน" ที่ผู้บุกเบิกด้านคริปโตใฝ่ฝันไว้ได้กลายเป็น "อำนาจในการประมวลผล ทุน และอิทธิพลทางการเมือง" ไปแล้วในความเป็นจริง

ในสงครามกลางเมืองของเงินดอลลาร์ดิจิทัล ไม่มีผู้ชนะหรือผู้แพ้ในท้ายที่สุด ผู้ชนะเพียงคนเดียวคือเงินดอลลาร์เอง ผ่านการประดิษฐ์ตัวเองขึ้นมาใหม่อันเจ็บปวดและวุ่นวายนี้ ทำให้มั่นใจได้ว่าเงินดอลลาร์จะยังคงเป็นสกุลเงินที่สำคัญที่สุดในโลกต่อไปอีกเป็นร้อยปีข้างหน้า แต่เงินดอลลาร์ไม่ใช่เทพเจ้าองค์เดียวอีกต่อไป แต่เป็นกลุ่มเทพเจ้าที่มีพลังซึ่งร่วมกันกำหนดอนาคตผ่านการทะเลาะเบาะแว้ง พันธมิตร และการต่อสู้