ข่าวการระดมทุนของยักษ์ใหญ่ Stablecoin อย่าง Tether เพียงพอที่จะทำให้วงการการเงินแบบดั้งเดิมทั้งหมดต้องกลั้นหายใจ
ตามรายงานของ Bloomberg ธนาคารกลางแห่งโลกคริปโต ซึ่งบริหารจัดการ USDT มูลค่าเกือบ 173,000 ล้านดอลลาร์ กำลังแสวงหาการระดมทุนจากบริษัทเอกชนมูลค่ามหาศาล 15,000-20,000 ล้านดอลลาร์ โดยมีมูลค่าสูงถึง 500,000 ล้านดอลลาร์
ตัวเลขนี้หมายถึงอะไร? หมายความว่าขนาดของ Tether เทียบเคียงได้กับบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ระดับโลกอย่าง OpenAI และ SpaceX กำไรสุทธิรายไตรมาสที่ 4.9 พันล้านดอลลาร์นั้น สูงกว่ารายได้ของสถาบันการเงินชั้นนำหลายแห่งอย่างเห็นได้ชัด นี่ไม่ใช่แค่การระดมทุนเท่านั้น แต่ยังเป็น "วาฬซ่อนเร้น" ที่โผล่ออกมาจากโลกคริปโต เพื่อแสดงมูลค่าอย่างเป็นทางการต่อระบบการเงินแบบดั้งเดิมอีกด้วย
มูลค่า 500,000 ล้านดอลลาร์: เกมตัวเลขที่กล้าหาญ
การประเมินมูลค่าที่กล้าหาญของ Tether เกิดจากข้อได้เปรียบหลักที่ไม่สั่นคลอน:
- อำนาจเหนือตลาดอย่างแท้จริง: USDT ของ Tether ซึ่งมีมูลค่าตลาดประมาณ 172.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ครองอันดับหนึ่งในตลาด stablecoin และเป็นสกุลเงินที่ใช้ชำระหนี้โดยพฤตินัยในโลกคริปโท ปริมาณการซื้อขายรายวันของ USDT ทะลุหลักหมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐได้อย่างง่ายดาย ก่อให้เกิดคูน้ำสภาพคล่องที่ลึกที่สุด
- ผลกำไรอันน่าทึ่ง: ในไตรมาสที่สองของปี 2568 Tether รายงานกำไรสุทธิ 4.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีสินทรัพย์สำรองสูงถึง 162.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สูงกว่าหนี้สิน 157.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แสดงให้เห็นถึงฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง กำไรจำนวนมหาศาลนี้ส่วนใหญ่มาจากการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ให้ผลตอบแทนสูง
เบื้องหลังงานคาร์นิวัล: เกมผลรวมเป็นศูนย์
แม้ว่า Tether จะโดดเด่นด้วยขนาดและความสามารถในการทำกำไร แต่การแข่งขันในตลาด Stablecoin กลับรุนแรงอย่างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน รายงานของนักวิเคราะห์จาก JPMorgan ระบุว่า การบรรจบกันของมูลค่าตลาดรวมของ Stablecoin และมูลค่าตลาดรวมของคริปโตเคอร์เรนซี บ่งชี้ว่านี่คือ "เกมที่ผลรวมเป็นศูนย์" ซึ่งผู้ออกเหรียญมุ่งเป้าไปที่การแข่งขันเพื่อแย่งชิงส่วนแบ่งตลาด ไม่ใช่การขยายตลาดโดยรวม
“การแข่งขันด้านอาวุธ” นี้กำลังดำเนินไปในหลายมิติ โดยผู้ท้าชิงพยายามแย่งส่วนแบ่งจากความโดดเด่นของ Tether และ Circle
การปรับกลยุทธ์ของ Tether เอง: การตอบโต้การปฏิบัติตามของ USAT
เพื่อรับมือกับภัยคุกคามจากกฎระเบียบและผู้ท้าชิง Tether กำลังปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ โดยมีแผนเปิดตัวเหรียญ stablecoin ใหม่ชื่อ USAT ซึ่งออกแบบมาเพื่อให้สอดคล้องกับกฎหมาย GENIUS Act ของสหรัฐอเมริกาที่เพิ่งผ่านมา ซึ่งแตกต่างจาก USDT ที่มีอยู่เดิมของ Tether ซึ่งมีเงินสำรองประมาณ 80% เป็นไปตามข้อกำหนดของกฎหมาย
- การปฏิบัติตามข้อกำหนดที่ยึดโยง: ทุนสำรองของ USAT จะถูกเก็บไว้โดยสถาบันต่างๆ เช่น Anchorage Digital ซึ่งถือใบอนุญาตธนาคาร สิ่งนี้จะช่วยให้ Tether สร้างความไว้วางใจจากสถาบัน ลดการพึ่งพาธนาคารบุคคลที่สาม และหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่คล้ายคลึงกับที่ Circle เคยประสบในช่วงวิกฤตธนาคารซิลิคอนแวลลีย์ในปี 2023
- การเพิ่มบุคลากรสำคัญ: Tether ได้แต่งตั้ง Bo Hines กรรมการบริหารของสภาที่ปรึกษาสินทรัพย์ดิจิทัลของทรัมป์ ให้ดำรงตำแหน่งซีอีโอประจำสหรัฐอเมริกา Hines เป็นบุคคลสำคัญในนโยบายคริปโทเคอร์เรนซีของรัฐบาลทรัมป์ โดยช่วยผลักดันกฎหมาย GENIUS Act ซึ่งเป็นกรอบการกำกับดูแลใหม่สำหรับ stablecoin และมีความเกี่ยวข้องโดยตรงกับแผนการของ Tether ในการเปิดตัว USAT ซึ่งเป็น stablecoin ที่เป็นไปตามข้อกำหนด
- ความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับพันธมิตรของทรัมป์: แคนเตอร์ ฟิตซ์เจอรัลด์ คือผู้ดูแลสินทรัพย์สำรองหลักของ Tether ซึ่งปัจจุบันดำรงตำแหน่งรัฐมนตรีว่าการกระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ โดยอดีตซีอีโอของโฮเวิร์ด ลัทนิค การรับรองในระดับการเมืองสูงสุดนี้ถือเป็นข้อได้เปรียบด้านความไว้วางใจที่สำคัญสำหรับการขยายธุรกิจของ Tether เข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ
- การเพิ่มผลกำไรสูงสุด: Tether มุ่งหวังที่จะรักษาส่วนแบ่งรายได้ดอกเบี้ยให้มากขึ้น โดยการบริหารจัดการสำรองของ USAT โดยตรง จึงช่วยเพิ่มอัตรากำไรและเสริมสร้างรูปแบบธุรกิจให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น
การเคลื่อนไหวเหล่านี้บ่งชี้ว่า Tether กำลังเปลี่ยนจากกลยุทธ์ "หลีกเลี่ยงกฎระเบียบ" ไปสู่กลยุทธ์ "ยอมรับ" และแม้กระทั่ง "กำหนด" กฎระเบียบอย่างจริงจัง หาก Tether สามารถดำเนินงานภายใต้กฎระเบียบของสหรัฐฯ ได้สำเร็จ ไม่เพียงแต่จะขจัดอุปสรรคด้านมูลค่าที่ใหญ่ที่สุดเท่านั้น แต่ยังช่วยเพิ่มความน่าเชื่อถืออย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งจะดึงดูดกองทุนสถาบันที่หลากหลายมากขึ้น
การกระทำของคู่แข่งรายอื่น
Circle ซึ่งเป็นคู่แข่งหลักของ Tether ต้องเผชิญกับความท้าทายมากมาย จึงไม่ได้นิ่งเฉยอีกต่อไป โดยกำลังสร้างบล็อกเชนสำหรับสกุลเงินดิจิทัลที่มีชื่อว่า Arc โดยมีเป้าหมายที่จะยึด USDC ไว้เป็นศูนย์กลางของระบบนิเวศคริปโตอย่างมั่นคง ด้วยการปรับปรุงความเร็ว ความปลอดภัย และการทำงานร่วมกันให้ดียิ่งขึ้น ยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงินอย่าง Visa ก็ได้ร่วมมือกับ Circle เพื่อศึกษาการใช้ USDC สำหรับการชำระเงินของผู้ค้าบนบล็อกเชนอย่าง Solana เช่นกัน
บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีการเงิน (Fintech) ต่างเล็งเห็นถึงศักยภาพมหาศาลของตลาด Stablecoin และได้เข้ามามีส่วนร่วมด้วย บริษัทต่างๆ เช่น Robinhood และ Revolut กำลังพัฒนา Stablecoin ของตนเอง โดยพยายามใช้ประโยชน์จากฐานผู้ใช้จำนวนมากและโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่เติบโตเต็มที่ เพื่อท้าทายผู้ให้บริการ Stablecoin ที่มีอยู่ในปัจจุบันโดยตรง
ภาคการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) กำลังท้าทายอำนาจสูงสุดของ stablecoin เช่นกัน Hyperliquid ซึ่งเป็นหนึ่งในโปรโตคอล DeFi ที่ได้รับความนิยมมากที่สุด กำลังเตรียมเปิดตัว USDH ซึ่งเป็น stablecoin ดั้งเดิม เพื่อหลีกหนีจากการพึ่งพา USDC ของ Circle นักวิเคราะห์ของ JP Morgan ระบุว่า ปัจจุบันการแลกเปลี่ยนแบบ perpetual swap ของ Hyperliquid คิดเป็น 7.5% ของการใช้งาน USDC ทั้งหมด เมื่อ USDH เปิดตัวและสร้างสภาพคล่องได้สำเร็จ ส่วนแบ่งตลาดนี้อาจเปลี่ยนจาก USDC โดยตรง ซึ่งเป็นภัยคุกคามสำคัญต่อ Circle
สรุป: การพนันที่กล้าหาญหรือยักษ์ใหญ่ทางการเงินรายใหม่?
เมื่อมูลค่า 5 แสนล้านดอลลาร์ของ Tether เทียบเคียงได้กับ OpenAI ยักษ์ใหญ่ด้าน AI เรากำลังได้เห็นการเติบโตไม่เพียงแต่ของบริษัทเดียวเท่านั้น แต่ยังเป็นการปฏิวัติกระบวนทัศน์ทางการเงินอีกด้วย รูปแบบตัวกลางที่ธนาคารแบบดั้งเดิมพึ่งพากำลังถูกพลิกโฉมอย่างรุนแรงด้วยความสามารถในการชำระหนี้ทันทีทั่วโลกของ Stablecoin
นี่ไม่ใช่แค่การแข่งขันธรรมดาๆ อีกต่อไป แต่มันคือการโจมตีแบบลดมิติ การประเมินมูลค่าของ Tether คือข้อความที่ส่งถึงโลกอย่างชัดเจนว่า อนาคตของการเงินไม่ได้อยู่ที่อาคารธนาคารคอนกรีต แต่อยู่ที่เครือข่ายสภาพคล่องระดับโลกที่สร้างด้วยโค้ด บริการธนาคารไม่จำเป็นต้องมีสาขาอีกต่อไป เพียงมีกระเป๋าเงินคริปโตเท่านั้น
เช่นเดียวกับที่อินเทอร์เน็ตช่วยให้ข้อมูลไหลเวียนได้อย่างอิสระ สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพอย่าง Tether ก็ช่วยให้มูลค่าไหลเวียนได้อย่างอิสระเช่นกัน เมื่อโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินกลายเป็นเรื่องง่ายเหมือนการส่งอีเมล ธนาคารแบบดั้งเดิมจะยังเหลือพื้นที่อีกมากแค่ไหน คำตอบอาจอยู่ที่มูลค่าอันน่าทึ่งของ Tether
การปฏิวัติทางการเงินอันเงียบงันนี้ได้มาถึงแล้ว ไม่ใช่ในอนาคต แต่กำลังเกิดขึ้นในขณะนี้
ความคิดเห็นทั้งหมด