เขียนโดย : 0xResearcher

ตั้งแต่การบูรณาการแบบออนเชนไปจนถึงการเขียนใหม่แบบออนเชน DeFi ได้เริ่มยุ่งกับเลเยอร์พื้นฐานอีกครั้ง

ในช่วง DeFi Summer ของปี 2021 ทุกคนต่างก็ออกเหรียญ ขุด และสร้างนวัตกรรมเล็กๆ น้อยๆ ในปี 2023 DeFi เริ่มมีการสร้างขึ้นใหม่อีกครั้ง แต่คราวนี้มันไม่ใช่เรื่องของการรวมโมดูลหรือการคิดค้นรูปแบบการเล่นเกม แต่เป็นเรื่องของการหมุน "ย้อนกลับ" เลเยอร์แล้วเลเยอร์เล่าจากล่างขึ้นบน

คุณจะพบว่าโครงการต่างๆ มากขึ้นเรื่อยๆ ไม่ได้สร้างล้อของรุ่นก่อน แต่กำลังตั้งคำถามว่า:

“ล้อนี้ออกแบบผิดรึเปล่า?”

ส่งผลให้มีเส้นทางสองเส้นทางเริ่มเกิดขึ้นสำหรับการทำธุรกรรมบนเครือข่าย:

วันนี้เราจะมาพูดคุยกันถึงการต่อสู้เพื่อบูรณะฟื้นฟูที่กำลังเกิดขึ้น ไม่ใช่การแสดงรายการโครงการ แต่เป็นการพิจารณาว่าโครงการเหล่านี้กำลังแก้ปัญหาอะไร และเหตุใดเราจึงควรใส่ใจแนวโน้มนี้

คำถามที่ 1: เหตุใดธุรกรรมบนเครือข่ายจึงยังไม่ทำได้ดี?

การซื้อขายแบบออนไลน์เริ่มต้นการปฏิวัติด้วย AMM (Uniswap) ซึ่งครั้งหนึ่งเคยทะลุขีดจำกัดการสร้างตลาดได้ แต่ก็ทำลายประสิทธิภาพด้วยเช่นกัน

หากต้องการความลึกก็จะไม่มีประสิทธิภาพ หากต้องการประสิทธิภาพ การจับคู่จะต้องรวมศูนย์กัน

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ธุรกรรมแบบออนเชนพยายามอัปเกรดจาก AMM ไปเป็น "ออนเชน CEX" ผลลัพธ์ที่ได้คือ L2 (แก๊สราคาถูกแต่ไม่มีใครใช้) หรือเป็นโซ่ (มีการสร้างโซ่ขึ้นมาแต่ไม่มีใครเชื่อมต่อ) ในที่สุดทุกคนก็พบว่าปัญหาไม่ได้เกิดจาก TPS เลย แต่เกิดจาก:

ดังนั้นทิศทางในปัจจุบันจึงไม่ได้อยู่ที่ “DEX ที่ดีขึ้น” แต่เป็นการกำหนดฐานระบบการซื้อขายใหม่โดยตรง

Hyperliquid: ระบบการซื้อขายแบบออนเชน อาจจะไม่ควรต้องมีเลเยอร์ใดๆ เลย

แนวทางของ Hyperliquid คือ: อย่าแบ่งออกเป็น L1/L2 อย่าแบ่งออกเป็นการจับคู่/การชำระบัญชี เพียงแค่สร้างเชนประสิทธิภาพสูงแบบเนทีฟและเขียนโมดูลการจับคู่และธุรกรรมลงในลอจิกของเชนโดยตรง

ประโยชน์ที่ได้รับมีดังนี้:

หากให้พูดแบบง่ายๆ:

“มันไม่ได้เกี่ยวกับการใส่ DEX ลงบนโซ่ แต่โซ่ก็คือการแลกเปลี่ยน”

แนวคิดนี้ดูคล้ายกับการดู Solana แต่หากไม่มี VM จะได้รับการปรับแต่งโดยตรงสำหรับธุรกรรม ต้นทุนอยู่ที่การเชื่อมต่อที่สูงและความสามารถในการปรับขนาดที่ไม่ดี แต่ประสบการณ์นั้นราบรื่นจริงๆ

Orderly นั้นจะเหมือนกับ Hyperliquid แบบหลายโซ่ โดยจะพาคุณไปรอบๆ เมืองจากชนบท ซึ่งไม่ได้อาศัยโซ่ใดโซ่หนึ่งในการครอบงำ แต่ใช้การแบ่งส่วนและการจัดวางแบบหลายโซ่เพื่อให้โซ่และโปรเจ็กต์ต่างๆ สามารถใช้งานประสิทธิภาพและสภาพคล่องของ "การแลกเปลี่ยนดั้งเดิม" ได้มากขึ้น

เอเธน่า: สินทรัพย์สังเคราะห์ คุณสามารถสร้างบัญชีออมทรัพย์ดอลลาร์บนเครือข่ายได้โดยไม่ต้องสร้างสกุลเงินเสถียร

Ethena ไม่ได้แก้ไขปัญหาการทำธุรกรรม แต่แก้ปัญหาของ stablecoin + อัตราดอกเบี้ยบนเครือข่าย

โดยพื้นฐานแล้ว USDe ไม่ใช่ stablecoin แต่เป็นการรวมตัวที่เป็นกลางของเดลต้าโดยใช้ ETH/BTC และการป้องกันความเสี่ยงแบบสปอต + ระยะสั้นแบบถาวร:

Ethena ไม่ได้แก้ไขปัญหาการทำธุรกรรม แต่แก้ปัญหาของ stablecoin + อัตราดอกเบี้ยบนเครือข่าย

โดยพื้นฐานแล้ว USDe ไม่ใช่ stablecoin แต่เป็นการรวมตัวที่เป็นกลางของเดลต้าโดยใช้ ETH/BTC และการป้องกันความเสี่ยงแบบสปอต + ระยะสั้นแบบถาวร:

ตรรกะนี้ไม่ใช่เรื่องใหม่ แต่ Ethena ได้รวมมันไว้ในสิ่งต่อไปนี้โดยมีการออกแบบการทำงานที่แข็งแกร่ง:

“บัญชีออมทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐแบบออนเชน” + “รายการรายได้ที่มั่นคง”

สิ่งสำคัญคือ ไม่ต้องพึ่งพาเงินสำรองหรือพันธบัตรแบบรวมศูนย์ แต่ใช้การผสมผสานระหว่างสินทรัพย์บนเครือข่าย + สัญญาถาวร สร้างเป็นผลิตภัณฑ์ระดับผู้บริโภคด้วยกลยุทธ์ Cash & Carry บนเครือข่าย นอกจากนี้ทุกคนสามารถมีส่วนร่วมใน DEX สร้างผลกำไรและโอกาสมากขึ้น

โดยสรุปแล้ว Orderly คือ "กล่องเครื่องมือ DIY ที่ช่วยให้คนทั่วไปมีระบบนิเวศ stablecoin และการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ"

เป็นระเบียบ: ไม่ใช่เรื่องการสร้างผลิตภัณฑ์ แต่เป็นเรื่องการเขียน “ชิ้นส่วนมาตรฐานสำหรับธุรกรรมบนเครือข่าย”

Orderly เลือกเส้นทางที่สาม: โครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายแบบแยกส่วน

มันไม่เหมือนกับ Hyperliquid ที่พัฒนาทั้งห่วงโซ่ภายในองค์กร หรือเปลี่ยนกลยุทธ์ทางการเงินให้กลายเป็นผลิตภัณฑ์เหมือนกับ Ethena แทนที่จะทำอย่างนั้น มันจะแบ่งระบบการซื้อขายบนเครือข่ายออกเป็น "ส่วนมาตรฐาน" หลายส่วนที่สามารถรวมกันได้ และมอบให้ฝ่ายต่างๆ ในโครงการประกอบให้ฟรี แนวคิดหลักคือการสร้างส่วนประกอบธุรกรรมที่สามารถนำมาใช้ซ้ำได้ ตรวจสอบได้ และรวมกันได้เพื่อรองรับระบบนิเวศ DeFi แบบหลายโซ่ทั้งหมด

การออกแบบหลักของ Orderly ประกอบด้วย:

การจับคู่แบบรวมศูนย์ + การชำระเงินแบบบนเครือข่าย: รับประกันการทำงานแบบนอกเครือข่าย และบรรลุถึงความโปร่งใสและการตรวจสอบได้บนเครือข่าย

สิ่งที่น่ากล่าวถึงเป็นพิเศษก็คือ Orderly เป็นหนึ่งในระบบการซื้อขายประสิทธิภาพสูงเพียงไม่กี่ระบบที่สามารถผสานรวม Solana เข้ากับระบบเดิมได้ Solana เป็นที่รู้จักในด้านประสิทธิภาพที่ยอดเยี่ยม แต่สถาปัตยกรรมของมันนั้นไม่เข้ากันกับ EVM และโครงการ DeFi แบบหลายโซ่จำนวนมากพบว่ามันยากที่จะรวมมันเข้าไว้ได้อย่างมีประสิทธิภาพ Orderly ได้สร้างประสบการณ์การซื้อขายแบบ "การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์" บน Solana ผ่านโครงสร้างบัญชีแบบรวมศูนย์และการแยกโมดูล ซึ่งไม่เพียงแต่จะเติมช่องว่างในระบบการซื้อขายแบบหลายโซ่บนโซ่ที่มีประสิทธิภาพสูงเท่านั้น แต่ยังเปิดตัวรูปแบบใหม่ของสภาพคล่องที่แบ่งปันกันและโครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายแบบโมดูลาร์สำหรับระบบนิเวศ Solana ทั้งหมดอีกด้วย

กล่าวอีกนัยหนึ่ง Orderly แปลงประสิทธิภาพของ Solana ให้เป็น "ส่วนหนึ่งของระบบหลายโซ่" แทนที่จะเป็น "ความสามารถพิเศษของโซ่แยกเดี่ยว"

Orderly ไม่ได้ผลิตผลิตภัณฑ์เทอร์มินัล แต่ให้บริการผู้สร้างโครงการ perp, ห้องนิรภัยการสร้างตลาด, โปรโตคอล stablecoin และอื่นๆ โดยให้กรอบการซื้อขายมาตรฐาน

Stripe มอบโครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงินสำหรับ Web2 เช่นเดียวกับที่ Orderly ต้องการสร้าง "ส่วนประกอบมาตรฐานบริการธุรกรรม" บนเครือข่าย เพื่อให้นักพัฒนาไม่ต้องประดิษฐ์ล้อขึ้นมาใหม่ และสามารถมีประสิทธิภาพและโมดูลของการแลกเปลี่ยนแบบมืออาชีพได้

ในระบบนิเวศ Solana นั้น Orderly ได้รับการบูรณาการอย่างลึกซึ้งกับ Raydium ผ่านทางสมุดคำสั่งซื้อขายแบบรวมศูนย์ ระบบจะรวบรวมสภาพคล่องการซื้อขายแบบ Spot และแบบต่อเนื่องของสินทรัพย์หลักต่างๆ รวมถึง SOL, USDC, USDT และอื่นๆ โดยบรรลุประสบการณ์การซื้อขายแบบ Slippage ที่เกือบเป็นศูนย์ และนำ "ความราบรื่นแบบรวมศูนย์" มาสู่โลกบนเครือข่ายอย่างแท้จริง

นี่ไม่เพียงแต่เป็นการบูรณาการทางเทคนิคเท่านั้น แต่ยังเป็นการนำแนวคิดระบบการซื้อขายแบบโมดูลาร์ไปปฏิบัติอย่างประสบความสำเร็จอีกด้วย ด้วยการบูรณาการอย่างล้ำลึกกับ Raydium ทำให้สมุดคำสั่งซื้อขายแบบรวมมีสภาพคล่องแบบสองแบบคือแบบสปอตและแบบถาวร ซึ่งไม่เพียงแต่ช่วยลดต้นทุนธุรกรรมและความคลาดเคลื่อนของผู้ใช้ได้อย่างมาก แต่ยังนำการรวมสภาพคล่องอย่างเป็นระบบที่ไม่เคยมีมาก่อนมาสู่ Solana อีกด้วย โมเดลนี้ค่อยๆ กลายมาเป็นแม่แบบสำหรับเครือข่ายประสิทธิภาพสูงในการสร้างโครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายหลายเครือข่าย และยังช่วยให้ผู้สร้างสามารถเพลิดเพลินไปกับประสบการณ์การซื้อขายที่แข่งขันกับ CEX บน Solana ได้เป็นครั้งแรกอีกด้วย

OmniVault คืออะไร? เพียงแค่ผลิตภัณฑ์ตัด

เมื่อคุณกำลังทำโครงสร้างพื้นฐาน นักลงทุนรายย่อยสามารถมีส่วนร่วมได้อย่างไร? Orderly มีทางเข้าด้านข้าง: OmniVault

โดยพื้นฐานแล้ว:

OmniVault คืออะไร? เพียงแค่ผลิตภัณฑ์ตัด

เมื่อคุณกำลังทำโครงสร้างพื้นฐาน นักลงทุนรายย่อยสามารถมีส่วนร่วมได้อย่างไร? Orderly มีทางเข้าด้านข้าง: OmniVault

โดยพื้นฐานแล้ว:

ไม่ใช่การขุด และไม่ได้พึ่งพาแรงจูงใจจากโทเค็น แต่ใช้กำไรจากธุรกรรมจริงเพื่อตอบแทนผู้เข้าร่วมสภาพคล่อง

นี่แตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากตรรกะ DeFi ในช่วงแรกๆ ของการ "พึ่งพาเงินอุดหนุนเพื่อดึงดูดสภาพคล่อง" และคล้ายกับกองทุนกลยุทธ์ HFT ในระบบการเงินแบบดั้งเดิมมากกว่า ซึ่งเพียงแค่กลายเป็นเวอร์ชันบนเครือข่ายที่มีเกณฑ์ต่ำกว่า

DeFi ไม่ได้ง่ายขึ้น แต่ได้รับการออกแบบโดย "ระบบ" มากขึ้น

DeFi ในปัจจุบันยังห่างไกลจากสถานการณ์ "การแก้ไขสัญญาและการขุด" ในปี 2020 มาก

มิฉะนั้น คุณสามารถพัฒนาทั้งสายผลิตภัณฑ์ภายในองค์กรได้เหมือนกับ Hyperliquid และบรรลุประสิทธิภาพระดับสูงสุด

หรือคุณก็สามารถเป็นเหมือนเอเธน่าและรวมเครื่องมือบนเชนเข้าเป็น "สถานการณ์ทางการเงินที่แท้จริง"

หรือเช่นเดียวกับ Orderly ที่สร้างชิ้นส่วนมาตรฐานและปล่อยให้คนอื่นประกอบผลิตภัณฑ์ได้อย่างรวดเร็ว

แนวคิดทั้งสามนี้ไม่มีอันไหนถูกหรือผิด แต่ละแนวคิดก็กำลังเติมเต็ม "ข้อบกพร่องด้านโครงสร้างวิศวกรรม" ของ DeFi

ผลิตภัณฑ์ยอดนิยมในอนาคตอาจจะไม่จำเป็นต้องสร้างเครือข่ายของตัวเองหรือออกเหรียญของตัวเอง แต่จะได้รับความแข็งแกร่งจากโครงสร้างเหล่านี้อย่างแน่นอน

หากคุณยังกังวลว่า "เหรียญไหนจะเพิ่มขึ้น" แสดงว่าคุณอาจพลาดเรื่องราวที่ลึกซึ้งที่สุดในรอบนี้ไปแล้ว

ตัวเอกในรอบนี้ไม่ใช่สกุลเงิน แต่เป็นตัวโครงสร้างเอง