โดย อลิเซีย พาร์ค

เรียบเรียงโดย: TechFlow

เหล่านักเทรดมหาเศรษฐีที่ชาญฉลาดที่สุดกำลังเดิมพันกับตลาดการทำนายที่กำลังเกิดขึ้น

Kalshi ผู้มีความสัมพันธ์กับฝ่าย Trump ได้รับตำแหน่งผู้นำในโอกาสที่อาจสร้างรายได้ถึงล้านล้านดอลลาร์นี้

ในเช้าวันหนึ่งของฤดูหนาวที่หนาวเย็นในปี 2023 ชาร์ลส์ ชวาบ มหาเศรษฐีโบรกเกอร์ส่วนลด มาถึงสำนักงานในย่านโซโหของ Kalshi ซึ่งเป็นบริษัทสตาร์ทอัพด้านตลาดทำนายผลที่ไม่ค่อยมีใครรู้จัก

Tarek Mansour และ Luana Lopes Lara ผู้ร่วมก่อตั้ง Kalshi วัย 27 ปี ต่างตกตะลึงเมื่อตำนานแห่ง Wall Street ตัดสินใจเข้าสู่ธุรกิจขนาดเล็กแห่งนี้ โดยมีโฟลเดอร์หลายโฟลเดอร์ที่ดูเหมือนจะล้นออกมา

เมื่อสองปีก่อน Schwab และยักษ์ใหญ่แห่ง Wall Street อีกรายอย่าง Henry Kravis ได้ลงทุนแบบเทวดาในบริษัทของ Mansoor โดยเข้าร่วมในรอบการระดมทุนมูลค่า 30 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ซึ่งทำให้ Kalshi ประเมินมูลค่าไว้ที่ 120 ล้านเหรียญสหรัฐฯ

“ไม่กี่นาทีหลังจากที่ผมได้คุยกับชัคเป็นครั้งแรก เขาก็บอกว่า ‘ผมอยากลงทุน’” มานซูร์ วัย 29 ปี กล่าว “เขาบอกว่ามันทำให้เขานึกถึงตอนที่เขาก่อตั้งชาร์ลส์ ชวาบ และนั่นเป็นครั้งแรกในรอบเวลานานที่เขาได้เห็นบริษัทที่สามารถเปลี่ยนแปลงตลาดการเงินได้อย่างลึกซึ้ง”

ปัจจุบัน Kalshi เป็นหนึ่งในการลงทุนครั้งใหญ่ที่สุดของ Chuck Schwab นอกเหนือจากบริษัทนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์มูลค่า 176 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่ใช้ชื่อของเขาเอง ในเดือนมิถุนายน สตาร์ทอัพแห่งนี้ได้รับการประเมินมูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจากการระดมทุนรอบใหม่ ซึ่งดึงดูดความสนใจของ Zhao Peng มหาเศรษฐีพันล้านอีกคนจากวอลล์สตรีท และซีอีโออาวุโสของ Citadel Securities

ชวาบ คราวิส และจ้าวไม่ได้โดดเดี่ยว ตลาดการทำนายกำลังกลายเป็นการลงทุนที่ร้อนแรงสำหรับมหาเศรษฐีที่เก่งกาจที่สุดในวงการการเงิน

Thomas Peterffy ผู้ก่อตั้ง Interactive Brokers (มูลค่าทรัพย์สินสุทธิ 7.2 หมื่นล้านดอลลาร์) บอกกับ Forbes ว่าเขาพยายามเข้าซื้อ Kalshi หลังจากรอบการระดมทุนครั้งแรกในปี 2021 อย่างไรก็ตาม Interactive Brokers ของ Peterffy ยังไม่ย่อท้อ ได้เปิดตัวบริษัทลูกชื่อ ForecastEx เมื่อปีที่แล้วเพื่อแข่งขันกับ Kalshi โดยทำนายเหตุการณ์ในอนาคตตั้งแต่การเลือกตั้งนายกเทศมนตรีเมืองนิวยอร์กไปจนถึงราคาของ Bitcoin ภายในสิ้นปี 2025

ในเดือนเมษายน 2567 กองทุนป้องกันความเสี่ยงด้านการซื้อขายเชิงปริมาณ Susquehanna International Group ของ Jeff Yass มูลค่า 6.5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ได้ร่วมมือกับ Kalshi เพื่อจัดหาสภาพคล่องในฐานะหนึ่งในผู้สร้างตลาดหลัก ล่าสุด Kalshi ได้ร่วมมือกับ Robinhood ของ Vlad Tenev มูลค่า 6.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อเพิ่มการซื้อขายสัญญาอีเวนต์ให้กับผลิตภัณฑ์การลงทุนสำหรับผู้บริโภครายย่อยที่กำลังเติบโต

เพื่อให้ทันต่อคู่แข่ง Polymarket ตลาดการทำนายผลบนบล็อกเชนได้ดึงดูดการลงทุนจากมหาเศรษฐีมากมาย รวมถึง Peter Thiel ผู้ร่วมก่อตั้ง Palantir (2.53 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ), Vitalik Buterin ผู้ก่อตั้ง Ethereum และ Joe Gebbia ผู้ร่วมก่อตั้ง Airbnb (7.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) Pitchbook ระบุว่ามูลค่าของ Polymarket พุ่งสูงถึง 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนสิงหาคม หลังจากระดมทุนรอบ 135 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นำโดย Thiel's Founders Fund Brian Armstrong ผู้ก่อตั้ง Coinbase (1.37 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ) ได้ประกาศในเดือนกรกฎาคมว่าจะเปิดตัว "Everything Exchange" ซึ่งจะให้บริการตลาดการทำนายผลแก่ลูกค้าหลายล้านคน

ตามข้อมูลระบุว่า Kalshi และ Polymarket กำลังมองหาแหล่งเงินทุนรอบใหม่ที่จะช่วยเพิ่มมูลค่าของบริษัทเป็น 5 พันล้านดอลลาร์และ 9 พันล้านดอลลาร์ตามลำดับ

การพนันเกี่ยวกับการเลือกตั้งและเหตุการณ์กีฬาไม่ใช่เรื่องใหม่ เพราะมีอยู่ในสหรัฐฯ มาตั้งแต่ศตวรรษที่ 19 และตลาดการทำนายผลสมัยใหม่ ซึ่งอนุญาตให้ผู้ใช้พนันผลลัพธ์ของเหตุการณ์ในอนาคตโดยการซื้อและขายสัญญา "ใช่" หรือ "ไม่ใช่" ได้รับการเสนอครั้งแรกที่มหาวิทยาลัยไอโอวาในปี 1988

ตลาดคาดการณ์ล่วงหน้าในยุคแรกๆ เช่น Intrade และ PredictIt เปิดตัวต่อสาธารณะในช่วงทศวรรษ 2010 แต่ถูกจำกัดด้วยปัญหาด้านกฎระเบียบและการขาดแรงผลักดัน แม้จะไม่ใช่ตลาดแรก แต่ Kalshi ได้สร้างประวัติศาสตร์เมื่อเดือนตุลาคมปีที่แล้ว เมื่อศาลรัฐบาลกลางตัดสินให้ Kalshi สามารถเสนอสัญญาการเลือกตั้งประธานาธิบดี ซึ่งเป็นสิ่งที่ผิดกฎหมายมานานกว่าศตวรรษ

การเลือกตั้งประธานาธิบดีถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ: หลังจากได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลให้เดิมพันการเลือกตั้ง ฐานผู้ใช้ของ Kalshi เพิ่มขึ้นสิบเท่าในเวลาไม่ถึงเดือน โดยมีผู้ใช้ถึง 2 ล้านคน โดยมียอดเดิมพันมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ในคืนวันเลือกตั้ง ผู้ใช้ Polymarket เดิมพันทรัมป์หรือแฮร์ริสสูงถึง 3.6 พันล้านดอลลาร์ แรงผลักดันของการเลือกตั้งทำให้ตลาดการทำนายมีความสำคัญทางวัฒนธรรม เผยให้เห็นโอกาสในการเดิมพันมากมายที่ดูเหมือนจะไม่มีที่สิ้นสุด ตั้งแต่การทำนายผู้เข้าชิงรางวัลออสการ์ปีหน้า ไปจนถึงการที่ซีอีโอของ Astronomer จะหย่าร้างหลังจากกอดกันบนจอยักษ์ในคอนเสิร์ต Coldplay

หากคุณถามนักเทรดมหาเศรษฐีว่าเหตุใดพวกเขาจึงอยากเข้าสู่วงการตลาดการทำนายผล คุณอาจได้รับคำตอบที่ดูดีมีระดับมากมาย:

“ตลอดอาชีพการงานของผม ผมรู้สึกกังวลใจที่คนไม่คิดถึงอนาคตในแง่ของความน่าจะเป็น” ปีเตอร์ฟฟี่ เจ้าของบริษัทนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์มูลค่า 1 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งก่อตั้งขึ้นในปี 1977 เพื่อให้ผู้คนหันมาซื้อขายออปชันหรือเดิมพันราคาหุ้นมากขึ้น กล่าว “ผมมองว่าตลาดการทำนายเป็นวิธีสอนให้คนทั่วไปรู้จักคิดถึงผลลัพธ์ในอนาคตของสิ่งต่างๆ ในแง่ของความน่าจะเป็น”

Jeff Yass ผู้บริหารกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่การมีทักษะในการเล่นโป๊กเกอร์เป็นคุณสมบัติที่จำเป็นสำหรับงาน ได้ส่งข้อความนี้ไปยัง Forbes: "ตลาดการทำนายผลช่วยให้ทุกฝ่ายสามารถแบ่งปันความเสี่ยงได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้นตามพารามิเตอร์ต่างๆ"

ตัวอย่างหนึ่งคือความเสี่ยงจากพายุเฮอริเคนที่เจ้าของบ้านในฟลอริดาต้องเผชิญ แทนที่จะซื้อประกันภัยรายปี พวกเขาสามารถซื้อสัญญาแบบ "แน่นอน" ได้เมื่อพายุเฮอริเคนเคลื่อนเข้ามา โดยคาดการณ์ว่าความเร็วลมในเมืองของพวกเขาจะเกินเกณฑ์ที่กำหนดโดยอ้างอิงจากข้อมูลสภาพอากาศล่าสุด จึงช่วยป้องกันความเสียหายต่อทรัพย์สินที่อาจเกิดขึ้นได้

“ในระดับพื้นฐานที่สุด [ตลาดการทำนาย] คือระบบทุนนิยมที่นำมาใช้เพื่อแสวงหาความจริง” Tenev เขียนไว้ใน X โดยระบุถึงความร่วมมือระหว่าง Robinhood และ Kalshi ซึ่งจะเปิดตัวในเดือนมีนาคม 2024 “แรงจูงใจทางการตลาดและภูมิปัญญาของมวลชนจะกลั่นกรองข้อมูลทั้งหมดเพื่อหาคำตอบสำหรับคำถามเฉพาะและผลลัพธ์ของเหตุการณ์สำคัญๆ” หนึ่งเดือนก่อนหน้านี้ Armstrong ของ Coinbase บอกกับ CNBC ว่าวันหนึ่ง ตลาดการทำนายอาจกลายเป็นสิ่งที่มาแทนที่ The New York Times

Mansoor ซึ่งเป็นวิศวกรที่จบการศึกษาจาก MIT และเคยทำงานเป็นผู้ค้าออปชันหุ้นที่ Goldman Sachs และ Citadel Securities กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า:

“หากคุณเป็นเทรดเดอร์บนวอลล์สตรีท การทำนายสถานการณ์ในตลาดถือเป็นเป้าหมายสูงสุดของคุณมานานแล้ว”

“เราต้องการสร้างตลาดการค้าที่ใหญ่ที่สุดในโลก” เขากล่าวถึงอุตสาหกรรมที่มีผลิตภัณฑ์ที่สามารถซื้อขายได้จำนวนไม่สิ้นสุด

ปัจจุบัน Kalshi ในนิวยอร์กซิตี้มีพนักงาน 75 คน ซึ่งเกือบสองเท่าของจำนวนพนักงานที่เคยมีก่อนการเลือกตั้งเดือนพฤศจิกายน 2024 และเสนอตลาดที่เปิดดำเนินการอยู่ประมาณ 2,000 แห่งตลอดเวลา

“เราต้องการสร้างตลาดการค้าที่ใหญ่ที่สุดในโลก” เขากล่าวถึงอุตสาหกรรมที่มีผลิตภัณฑ์ที่สามารถซื้อขายได้จำนวนไม่สิ้นสุด

ปัจจุบัน Kalshi ในนิวยอร์กซิตี้มีพนักงาน 75 คน ซึ่งเกือบสองเท่าของจำนวนพนักงานที่เคยมีก่อนการเลือกตั้งเดือนพฤศจิกายน 2024 และเสนอตลาดที่เปิดดำเนินการอยู่ประมาณ 2,000 แห่งตลอดเวลา

จากมุมมองของบริการทางการเงิน วิธีนี้สร้างรายได้แบบเดิม โดยคิดค่าคอมมิชชั่นหรือค่าธรรมเนียมสำหรับสัญญาแต่ละฉบับที่ซื้อหรือขาย ราคาของสัญญาขึ้นอยู่กับความน่าจะเป็นที่ตลาดรับรู้ของเหตุการณ์นั้นๆ และอยู่ในช่วงตั้งแต่ 1 เซนต์ ถึง 99 เซนต์ ยกตัวอย่างเช่น การซื้อสัญญามูลค่า 10 เซนต์ที่คาดการณ์ว่าปีเตอร์ เฮกเซธจะเป็นคนแรกที่ออกจากรัฐบาลทรัมป์ จะมีค่าใช้จ่าย 1 เซนต์ ซึ่งเทียบเท่ากับค่าคอมมิชชั่น 10% การซื้อสัญญา "ใช่" 100 ฉบับ โดยเดิมพันว่ารัฐบาลสหรัฐฯ จะปิดตัวลงในปี 2026 จะทำให้ Kalshi ได้รับเงิน 1.75 ดอลลาร์ หรือค่าคอมมิชชั่น 3.5% ตามสูตรค่าธรรมเนียมแบบเลื่อนขั้นของบริษัท นอกจากนี้ Kalshi ยังคิดค่าธรรมเนียม 2% สำหรับการฝากเงินด้วยบัตรเดบิตทั้งหมด และค่าธรรมเนียมคงที่ 2 ดอลลาร์สำหรับการถอนเงินรางวัลจากบัญชีของคุณ

แต่ค่าธรรมเนียมแบบลอยตัวไม่ใช่เหตุผลเดียวที่ทำให้ Kalshi ดึงดูดนักลงทุนระดับมหาเศรษฐีได้ สัญญาในตลาดพยากรณ์ (predictive markets) แตกต่างจากหุ้นที่แลกเปลี่ยนได้ (fungible stocks) ซึ่งสามารถซื้อขายและชำระราคาได้ที่บริษัทนายหน้าหลายแห่ง สัญญาในตลาดพยากรณ์เป็นกรรมสิทธิ์ เปรียบเสมือนการสร้างคูน้ำที่ล็อกผู้ใช้ไว้กับแพลตฟอร์มที่สร้างตลาดขึ้นมา

ปัจจุบัน Kalshi มีปริมาณการซื้อขายรายเดือนประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีปริมาณการซื้อขายรวม 6.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐนับตั้งแต่ก่อตั้ง โดย 6.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเกิดขึ้นจนถึงเดือนตุลาคม 2567 สตาร์ทอัพแห่งนี้ไม่เพียงแต่ดึงดูดนักเก็งกำไรโดยตรงผ่านเว็บไซต์และแอปพลิเคชันบนมือถือเท่านั้น แต่ยังให้บริการตลาดแบบ White-label แก่โบรกเกอร์อย่าง Robinhood และ Webull เพื่อเพิ่มสภาพคล่องและขยายขนาดตลาด Mansoor กล่าวว่าบริษัทวางแผนที่จะเพิ่มโบรกเกอร์ใหม่มากกว่าสิบรายในปีหน้า

“เราพบว่าตลาดพยากรณ์เป็นเครื่องมือที่ยอดเยี่ยมสำหรับการสร้างปฏิสัมพันธ์” เจบี แมคเคนซี หัวหน้าฝ่ายฟิวเจอร์สของ Robinhood ซึ่งมีลูกค้า 27 ล้านรายและมุ่งมั่นที่จะก้าวขึ้นเป็นผู้นำด้านการบริหารจัดการการเงินแบบครบวงจรแห่งยุคใหม่ กล่าว “มันช่วยส่งเสริมส่วนอื่นๆ ของธุรกิจของเรา”

แมตต์ ฮวง หุ้นส่วนผู้ก่อตั้ง Paradigm บริษัทร่วมทุนด้านคริปโทเคอร์เรนซี ซึ่งเป็นผู้นำการระดมทุน 185 ล้านดอลลาร์สหรัฐให้กับ Kalshi ในเดือนมิถุนายน เชื่อว่าต้นทุนการดำเนินงานที่ต่ำจะช่วยให้ตลาดการทำนายสามารถกัดกินตลาดอื่นๆ ที่มีอยู่เดิมได้อย่างมีประสิทธิภาพ “ตลาดการทำนายเปรียบเสมือนซูเปอร์เซ็ตของตลาดอื่นๆ ทั้งหมด คุณสามารถจัดประเภทการพนันกีฬา ตลาดหุ้น และตลาดอื่นๆ เกือบทั้งหมดให้เป็นตลาดการทำนายได้” ฮวงกล่าว “ในบางแง่มุม ตลาดการทำนายอาจเติบโตจนมีขนาดใหญ่เท่ากับหรือใหญ่กว่าตลาดการเงินที่ใหญ่ที่สุด ผมคิดว่าศักยภาพของตลาดเหล่านี้ไร้ขีดจำกัด” สำหรับมันซูร์ ขนาดของโอกาสนั้น “มีมูลค่าหลายร้อยล้านล้านดอลลาร์”

หากกระแสความนิยมในตลาดการคาดการณ์ได้รับการสนับสนุนเพิ่มเติม ก็น่าจะมาจากฝ่ายทรัมป์ โดนัลด์ ทรัมป์ จูเนียร์ บุตรชายคนโตของประธานาธิบดีทรัมป์ ได้เข้าร่วมงานกับคาลชีในฐานะที่ปรึกษาเชิงกลยุทธ์ในเดือนมกราคม เอลีเอเซอร์ มิชอรี ซึ่งเคยดำรงตำแหน่งหัวหน้าเจ้าหน้าที่กำกับดูแลของคาลชีเป็นเวลาสี่ปี ได้รับการแต่งตั้งเป็นหัวหน้าฝ่ายประสิทธิภาพของรัฐบาลทรัมป์ ไบรอัน ควินเทนซ์ สมาชิกคณะกรรมการของคาลชี อดีตกรรมาธิการคณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) ในรัฐบาลชุดแรกของทรัมป์ ได้รับการแต่งตั้งเป็นหัวหน้า CFTC โดยทรัมป์เมื่อต้นปีนี้

ในใบสมัครขอเสนอชื่อ "30 Under 30" ของนิตยสาร Forbes ประจำปี 2022 มานซูร์ได้ระบุชื่อเอมิล ไมเคิล นักลงทุนเทวดาของคาลชี (ผู้ได้รับการเสนอชื่อจากทรัมป์ให้ดำรงตำแหน่งประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายเทคโนโลยีของกระทรวงกลาโหม) เป็นเพียงบุคคลอ้างอิงทางอาชีพเพียงคนเดียวของเขา นอกจากนี้ ซาแมนธา ชวาบ หลานสาวของชาร์ลส์ ชวาบ ไม่มีประสบการณ์การทำงานใดๆ เลยนอกจากช่วงเวลาที่เธออยู่ในรัฐบาลทรัมป์ ตามข้อมูลในหน้า LinkedIn ของเธอ เธอเคยทำงานในทีมพัฒนาธุรกิจของคาลชีเป็นเวลาหนึ่งปีก่อนที่จะเข้าร่วมกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในตำแหน่งรองเสนาธิการทหารบกในเดือนมกราคมปีนี้

แม้ว่า Kalshi จะมีความเป็นผู้นำในตลาดการทำนาย แต่การแข่งขันก็ยังคงดำเนินต่อไป

ปลายเดือนสิงหาคม โดนัลด์ ทรัมป์ จูเนียร์ ได้ลงทุนใน Polymarket ซึ่งเป็นคู่แข่งของ Kalshi และเข้าร่วมคณะกรรมการที่ปรึกษา ไม่กี่วันต่อมา Polymarket ได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) ให้เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ ทำให้บริษัทสามารถเจาะตลาดวอลล์สตรีทได้เทียบเท่ากับ Kalshi Fanduel และ DraftKings ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มพนันกีฬาที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกา ก็กำลังพัฒนาตลาดทำนายผลของตนเองเช่นกัน ขณะที่หน่วยงานกำกับดูแลของรัฐต่างๆ ยังคงดำเนินคดีเกี่ยวกับความถูกต้องตามกฎหมายของสัญญาพนันกีฬาของ Kalshi ซึ่งเป็นตลาดที่ใหญ่ที่สุดของบริษัทจนถึงปัจจุบัน โปรดติดตามข่าวสารต่อไป