ตลาดคริปโตเผชิญกับ เหตุการณ์การชำระบัญชีครั้งใหญ่ที่สุดเป็นประวัติการณ์ในคืนวันศุกร์ตามเวลาสหรัฐอเมริกา ส่งผลให้นักลงทุนหันกลับมาลงทุนใน Bitcoin, Ether, Solana และ Altcoin อื่นๆ มูลค่า 1.6 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ส่งผลให้ Altcoin หลายตัวร่วงลงระหว่าง 20% ถึง 40% ขณะที่ตลาดกำลังฟื้นตัว

แน่นอนว่านักลงทุนขาขึ้นอาจกำลังสงสัยว่าการฟื้นตัวจะรวดเร็วหรือต้องใช้เวลา ความเข้าใจในกระบวนการที่เกิดขึ้นหลังจากการพังทลายเช่นนี้บ่งชี้ว่าการฟื้นตัวน่าจะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป ซึ่งเป็นการทดสอบความอดทนของนักลงทุนขาขึ้น

Zaheer Ebtikar ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนและผู้ก่อตั้ง Split Capital กล่าวบนเว็บไซต์ X ว่า "เมื่อตลาดเปลี่ยนแปลงไปในลักษณะนี้ มักจะมีแนวทางปฏิบัติที่ชัดเจนสำหรับผลที่ตามมา"

ลำดับทั่วไปจะเป็นแบบนี้:

ตลาดตกต่ำและผู้สร้างตลาดหยุดชะงัก

ระยะเริ่มต้นคือตลาดที่ "สูญเสีย" หรือดิ่งลงอย่างหนัก เนื่องจากมีคำสั่งขายสินทรัพย์ดิจิทัลเข้ามาท่วมตลาด ทำให้ราคาลดลง เราเห็นเหตุการณ์นี้เกิดขึ้นเพียงชั่วข้ามคืน เมื่อ altcoin หลายตัว รวมถึง XRP, DOGE และอื่นๆ ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายเดือน

ท่ามกลางเรื่องนี้ ผู้สร้างตลาด ซึ่งเป็นหน่วยงานที่รับผิดชอบในการจัดหาสภาพคล่องและรับประกันการซื้อขายที่เป็นระเบียบ มักจะถอยกลับชั่วคราวเพื่อจัดการความเสี่ยงและมุ่งเน้นไปที่ "การเติมเต็มโดยการเอาสัญญา Spot และ Perp ABR ของสินทรัพย์ออกก่อน" ดังที่ Ebtikar ได้ระบุไว้

หมายความว่าพวกเขาจัดการกับความไม่ตรงกันของราคาระหว่างตลาดสปอตและตลาดฟิวเจอร์สด้วยการเล่นอาร์บิทราจที่เกี่ยวข้องกับสถานะที่ตรงกันข้ามกันในสองตลาด กระบวนการนี้ป้องกันไม่ให้เกิดการดีดตัวกลับทันที

การฟีดข้อมูลทำให้เสถียร

ระยะนี้หมายถึงช่วงเวลาหลังตลาดเกิดการพังทลาย เมื่อช่องทางข้อมูลที่เทรดเดอร์และผู้ดูแลสภาพคล่องใช้กลับมาทำงานได้อย่างน่าเชื่อถืออีกครั้ง ในช่วงที่เกิดการพังทลาย ตลาดหลักทรัพย์และระบบเทคโนโลยีที่คอยอัปเดตข้อมูลแบบเรียลไทม์ ข้อมูลสมุดคำสั่งซื้อขาย และการดำเนินการตามคำสั่งซื้อขาย มักจะเกิดความล่าช้าหรือขัดข้องเนื่องจากความผันผวนสูง

เมื่อฟีดข้อมูลเริ่มเสถียร ผู้ดูแลสภาพคล่องและเทรดเดอร์รายใหญ่จะเริ่มดูดซับคำสั่งขายหลักเพื่อฟื้นฟูสมดุลของตลาด ผู้เข้าร่วมเหล่านี้จะใช้ประโยชน์จากคำสั่งชำระบัญชี ซึ่งได้รับสิทธิ์ในการจองคำสั่งซื้อขายก่อน และอำนวยความสะดวกในการหาราคาที่ถูกลง

เมื่อพิจารณาจากขนาดอันมหาศาลของการชำระบัญชีโดยบังคับที่สังเกตได้ในช่วงข้ามคืน ระยะการดูดซึมนี้อาจกินเวลาหลายวัน

การรักษาเสถียรภาพตลาด

ขั้นตอนนี้เกี่ยวข้องกับการที่ตัวแทนจำหน่ายและผู้สร้างตลาดปิดสถานะซื้อที่พวกเขาได้มาในราคาถูกในตอนแรกในขณะที่ดูดซับคำสั่งชำระบัญชีเพื่อทำกำไรจากการฟื้นตัวที่อาจเกิดขึ้น

“เมื่อดีลเลอร์เปิดสถานะซื้อ พวกเขาจะเริ่มคลายสถานะ Spot และ Perp เมื่อตลาดกลับสู่ภาวะสมดุล ซึ่งเป็นช่วงที่ตลาดแตะจุดสูงสุดในท้องถิ่น และกราฟของดาไลลามะเริ่มแสดง สินทรัพย์บางประเภทที่มีอุปทานตึงตัวจะดูดีกว่าประเภทอื่น” Ebtikar กล่าว

กระบวนการนี้มักจะช้า โดยเฉพาะช่วงสุดสัปดาห์ที่ ETF สปอตหยุดดำเนินการ ส่งผลให้สภาพคล่องโดยรวมของตลาดลดลง สภาพคล่องที่ต่ำลงนี้ทำให้ดีลเลอร์ถอนสถานะขนาดใหญ่ได้ยากขึ้นและช้าลงโดยไม่ทำให้ราคาเคลื่อนไหวมาก ดังนั้นการถอนสถานะจึงมีแนวโน้มที่จะช้าลงในช่วงเวลาดังกล่าว

ตลาดพบจุดยืน

ในที่สุด ตลาดก็พบจุดยืนและเข้าสู่ช่วงที่มั่นคงมากขึ้น และความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่ลดลงจากการล่มสลายเริ่มกลับมาฟื้นตัวอีกครั้ง

โดยสรุป การชำระบัญชีจำนวนมากที่สังเกตเห็นในช่วงข้ามคืนน่าจะทำให้กระบวนการตั้งฐานหลายขั้นตอนยาวนานขึ้น ซึ่งเกี่ยวข้องกับการซื้อคำสั่งชำระบัญชีเชิงกลยุทธ์โดยผู้สร้างตลาด การท้าทายสภาพคล่องในช่วงสุดสัปดาห์ และการยึดราคาใหม่

เมื่อกล่าวเช่นนี้แล้ว หากความเสี่ยงที่เป็นพาดหัวข่าว — ความตึงเครียดด้านการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนที่ยังคงดำเนินต่อไป — ไม่ลดลง การเดิมพันทั้งหมดก็คงต้องหยุดลงว่าสถานการณ์นี้จะสิ้นสุดลงเมื่อใด