ผู้เขียน: ไมเคิล, เซรีน

คำนำ

เมื่อเร็ว ๆ นี้ Flashbots โครงสร้างพื้นฐาน Ethereum (MEV-Boost) เสร็จสิ้นการจัดหาเงินทุนประมาณ 60 ล้านเหรียญสหรัฐที่มูลค่า 1 พันล้านเหรียญสหรัฐ การจัดหาเงินทุนรอบนี้ดำเนินการร่วมกันโดย VC, Layer 2, Angel Investors, DEX และผู้เข้าร่วมห่วงโซ่อุปทาน MEV

MEV ดำเนินการผ่านกระบวนการทั้งหมดของการก่อตัวของบล็อก ในฐานะตลาดที่มาจากโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญของห่วงโซ่สาธารณะ ทีมงาน OP Crypto ได้ให้ความสนใจกับหลายโครงการในทิศทางของ MEV บทความนี้จะแนะนำการพัฒนาอุตสาหกรรม MEV และ โอกาสที่เป็นไปได้จากมุมมองของเราโดยละเอียด

ตลาด MEV มาจากไหน

MEV มีการแสดงมูลค่าที่แตกต่างกันต่อหน้าผู้มีส่วนได้ส่วนเสียที่แตกต่างกัน แต่โดยทั่วไป ทุกคนเข้าใจ (ค่าที่แยกได้สูงสุด) ค่าที่แยกได้สูงสุดซึ่งวัดโดยการเพิ่ม ลบ และเปลี่ยนลำดับของธุรกรรมในบล็อก กำไรที่สามารถรับได้ เมื่อมีการเพิ่มบล็อกลงในห่วงโซ่ ไม่ใช่เรื่องยากที่เราจะสรุปได้ว่าต้องมี MEV เนื่องจากธุรกรรมในกระบวนการสร้างบล็อคสามารถถูกควบคุมได้ เราจะอธิบายความสัมพันธ์ระหว่างพวกเขาโดยละเอียดในภายหลัง

ผลที่ตามมาคือ MEV ได้รับวิธีการทำกำไรในรูปแบบต่างๆ ซึ่งส่วนใหญ่รวมถึงการเก็งกำไร การโจมตีแบบแซนวิช และการชำระบัญชี จากข้อมูลของ Eigenphi เกี่ยวกับความถี่ในการทำธุรกรรมของแต่ละ MEV ในปี 2022 เราจะเห็นว่าธุรกรรมการเก็งกำไรมีความถี่สูงสุด คิดเป็นประมาณ 68% โดยเฉลี่ย ในขณะที่การโจมตีแบบแซนวิชคิดเป็นประมาณ 30.6% โดยเฉลี่ย

กลไกของโหมด MEV ทั้งสามโหมดมีดังนี้:

รับรายได้จากการเก็งกำไรโดยการลดความแตกต่างของราคาระหว่างตลาด

ซื้อและขายโดยระบุเจตนาซื้อขายล่วงหน้า

รับผลตอบแทนจากการชำระบัญชีโดยใช้ประโยชน์จากส่วนต่างระหว่างหนี้และมูลค่าหลักประกันในช่วงที่ตลาดผันผวน

ไม่ยากที่จะพบว่าการเก็งกำไรและการชำระบัญชีเป็นทั้งสองรูปแบบของ MEV ที่สามารถบรรลุความสมดุลของตลาดบนห่วงโซ่ ในขณะที่การโจมตีแบบแซนวิชเป็นพฤติกรรมการซื้อขายที่ไม่เป็นธรรมซึ่งขโมยผลของการทำธุรกรรมของผู้ใช้

รับผลตอบแทนจากการชำระบัญชีโดยใช้ประโยชน์จากส่วนต่างระหว่างหนี้และมูลค่าหลักประกันในช่วงที่ตลาดผันผวน

ไม่ยากที่จะพบว่าการเก็งกำไรและการชำระบัญชีเป็นทั้งสองรูปแบบของ MEV ที่สามารถบรรลุความสมดุลของตลาดบนห่วงโซ่ ในขณะที่การโจมตีแบบแซนวิชเป็นพฤติกรรมการซื้อขายที่ไม่ยุติธรรมซึ่งขโมยผลของการทำธุรกรรมของผู้ใช้

MEV มีข้อดีและข้อเสีย ตัวอย่างเช่น การเก็งกำไรสามารถปรับปรุงประสิทธิภาพของ DeFi และการพึ่งพา Searcher สามารถทำให้ส่วนต่างราคาเท่ากันได้อย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม การโจมตีแบบแซนวิชจะส่งผลกระทบต่อประสบการณ์ของผู้ใช้และทำให้เกิดความคลาดเคลื่อนสูง และเนื่องจากผู้โจมตีจะเพิ่มค่าธรรมเนียมก๊าซเพื่อให้ได้มา สิทธิ์ในการซื้อขายลำดับความสำคัญ นำไปสู่ความแออัดของเครือข่ายและประสบการณ์การใช้งานที่ไม่ดี

ความสัมพันธ์ระหว่างการสร้างบล็อก Ethereum และ MEV

ในยุคของ Ethereum PoW ผู้เข้าร่วมหลักของ MEV ได้แก่ ผู้ค้นหาและนักขุด นักขุดคิดเป็นรายได้จำนวนมากของ MEV และนักขุดส่วนใหญ่จะกลายเป็นผู้ค้นหา นับตั้งแต่การผสาน เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของกระบวนการสร้างบล็อก (ชั้นปฏิบัติการและชั้นฉันทามติ) และความหลากหลายของตัวตรวจสอบ (การปักหลักของเหลว ฯลฯ) กลไก PoS ของ Ethereum ได้เปลี่ยนระบบนิเวศของ MEV ดั้งเดิม ตรรกะของการสร้างบล็อก Ethereum หลังจาก Merge เป็นดังนี้:

จากนี้ เรายังคงเห็นได้ว่ากระบวนการสั่งซื้อธุรกรรมนั้นไม่มีการกระจายอำนาจเพียงพอ: ดูเหมือนว่าการสั่งซื้อธุรกรรมจะถูกกำหนดร่วมกันโดยชั้นการดำเนินการและชั้นฉันทามติ แต่การสร้างและการตรวจสอบบล็อกที่สามารถอัปโหลดไปยังเชนนั้น คนเดียวกันและโดยบุคคลนี้ กำหนดลำดับการทำธุรกรรม

ขนาดตลาดของ MEV

มุมมองด้านรายได้

ในปี 2565 บอท MEV 2,717 ตัวจะสร้างรายได้ประมาณ 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับตลาด MEV และกำไรขั้นต้นของการเก็งกำไรสูงถึง 52% ขนาดของรายได้นั้นด้อยกว่าโครงการชั้นนำเช่น OpenSea และ LooksRare เท่านั้น

ยกตัวอย่าง APR ระดับผู้บริหารของ Lido DAO โดยอิงจากรายได้ MEV เป็นหลัก ซึ่งคิดเป็นประมาณ 1/3 ของรายได้ทั้งหมดของ stETH เมื่อธุรกรรมบนเครือข่ายเฟื่องฟู ครั้งหนึ่งธุรกรรมดังกล่าวมีสัดส่วนเกือบ 70% (11 มีนาคม 2566)

ยกตัวอย่าง APR ระดับผู้บริหารของ Lido DAO โดยอิงจากรายได้ MEV เป็นหลัก ซึ่งคิดเป็นประมาณ 1/3 ของรายได้ทั้งหมดของ stETH เมื่อธุรกรรมบนเครือข่ายเฟื่องฟู ครั้งหนึ่งธุรกรรมดังกล่าวมีสัดส่วนเกือบ 70% (11 มีนาคม 2566)

ดังนั้นเราจึงคาดเดาได้ว่าเมื่อตลาดกระทิงมาถึง รายได้ของ MEV จะยังคงคิดเป็น 70% ของรายได้ทั้งหมดของ Stake ในช่วงตลาดกระทิง ระดับรายได้ของตลาด MEV เทียบได้กับของตลาด LSD

มุมมองปริมาณ

จากมุมมองของปริมาณธุรกรรม การโจมตีแบบแซนด์วิชจะนำปริมาณธุรกรรม 287 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเข้าสู่ตลาดในปี 2565 ซึ่งสูงกว่าปริมาณธุรกรรมการเก็งกำไรที่ 41 พันล้านดอลลาร์สหรัฐอย่างมีนัยสำคัญ คิดเป็น 87.5% ซึ่งเทียบได้กับรายปี ปริมาณธุรกรรมของโครงการ DeFi ชั้นนำ

จากมุมมองของธุรกรรมบนเครือข่าย MEV คิดเป็นสัดส่วนที่สูงมากของปริมาณธุรกรรมที่สนับสนุนโดยโครงการ DeFi ชั้นนำ:

ห่วงโซ่มูลค่า MEV และโครงสร้างอุตสาหกรรม

จากระบบการสร้างบล็อกปัจจุบันของ Ethereum เราได้แยกห่วงโซ่มูลค่าของ MEV ดังแสดงในรูปต่อไปนี้:

1. ต้นน้ำ

เป็นหลักสำหรับผู้ให้บริการ PRC กรอกลายเซ็น จากนั้นถ่ายทอดธุรกรรมจากท้องถิ่นไปยังเครือข่าย

2. กลางน้ำ

ขั้นกลางคือการดำเนินการสร้างบล็อก (การจัดลำดับธุรกรรม) ในสภาพแวดล้อมแบบเปิดหรือแบบส่วนตัว และมองหาโอกาสของ MEV โดยตรงและกำหนดวิธีการกระจายกำไรของ MEV โซลูชันกระแสหลักในปัจจุบันยังคงเป็น Flashbots MEV-Boost ซึ่งมีส่วนแบ่งช่วงเวลาบน Ethereum ถึง 90% MEV-Boost ได้รับรายได้รวมของ MEV สูงถึง 250k ETH (ปัจจุบันมีมูลค่าประมาณ $469 ล้าน)

ในทางทฤษฎี โมเดลทวนจะแยก Builder ออกจาก Validator แต่ในความเป็นจริง นี่ก็หมายความว่า Validator ของชั้นฉันทามติไม่เข้าร่วมในการเสนอราคาแบบรวมและเป็นการยากที่จะแบ่งปันรายได้ MEV แต่เราได้กล่าวถึงใน "ขนาดตลาด" รายได้ส่วนใหญ่ของชั้นผู้บริหารของ Lido มาจาก MEV ดังนั้นเราจึงสรุปได้ว่า PBS ภายใต้ Flashbots นั้นไปได้ไม่ดีนัก

เมื่อขยายผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในช่วงกลาง เราจะเห็นว่ากลุ่มการขุด ผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย LSD ฯลฯ ได้ฝังลึกอยู่ในระบบนิเวศของการได้มาซึ่ง MEV และรายได้ของ MEV คิดเป็นสัดส่วนที่มากของรายได้ทั้งหมด ในทางกลับกัน ตราบใดที่มีโอกาส MEV ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียจะยังคงมีส่วนร่วมกับการซื้อกิจการที่มีต้นทุนต่ำ

(ภาพซ้ายแสดงรูปแบบของผู้เข้าร่วมรีเลย์ และภาพขวาแสดงรูปแบบของผู้เข้าร่วม Builder)

3. ปลายน้ำ

มีหน้าที่รับผิดชอบหลักในการเสนอ (ตรวจสอบ) บล็อกใหม่ ทำให้ธุรกรรมของผู้ใช้และการแยกธุรกรรม MEV ได้รับการยอมรับจากเครือข่าย และได้รับรายได้ MEV ในที่สุด ผู้ตรวจสอบความถูกต้องมาจาก CEX, Liquid stake, scotting สถาบันหรือส่วนบุคคล แน่นอนว่า เมื่อมีการเกิดขึ้นของกลไกใหม่ในการเดิมพันของเหลว เช่น พูลการเดิมพันแบบ DVT ใหม่ โครงสร้างดาวน์สตรีมอาจได้รับการเปลี่ยนแปลงบางอย่าง ซึ่งจะไม่ถูกกล่าวถึงในบทความนี้

การแบ่งปันโซลูชัน

1. แฟลชบอท

Flashbots เป็นบริษัทวิจัยและพัฒนาที่มุ่งลดปัจจัยภายนอกเชิงลบ (เช่น ความแออัดบนเครือข่าย) ที่เกิดจาก MEV Flashbots ได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์หลายอย่างเช่น Flashbots Auction (พร้อม Flashbots Relay), Flashbots Protect RPC, MEV-Inspect, MEV-Explore และ MEV-Boost เป็นต้น ในที่นี้เราจะมุ่งเน้นไปที่สองผลิตภัณฑ์ ได้แก่ การประมูล (MEV-GETH) และ MEV-Boost

การประมูล MEV เป็นผลิตภัณฑ์ของยุค PoW ของ Ethereum ในเวลานั้น ผู้เข้าร่วม MEV คือผู้ค้นหาและนักขุด การประมูล Flashbots เป็นช่องทางการสื่อสารส่วนตัวระหว่างผู้ค้นหาและนักขุดเพื่อเจรจาธุรกรรมและราคาด้วยวิธีที่โปร่งใสและยุติธรรม

ขั้นตอนเฉพาะของการประมูล MEV มีดังนี้:

ขั้นตอนเฉพาะของการประมูล MEV มีดังนี้:

ในการเข้าซื้อกิจการ MEV เดิม ผู้ค้นหาต้องใช้แก๊สสูงเพื่อแข่งขันเพื่อลำดับความสำคัญในการทำธุรกรรม (หากผู้ค้นหาไม่ใช่นักขุด) ซึ่งนำไปสู่ปัจจัยภายนอกเชิงลบที่รุนแรง และสาระสำคัญของการประมูล MEV อยู่ที่ปัญหาการแลกเปลี่ยนและการเจรจาการสั่งซื้อธุรกรรม , สำหรับ Searcher ประหยัดค่าใช้จ่ายจากความล้มเหลวโดยหลีกเลี่ยงสงครามแก๊ส และสำหรับนักขุด พวกเขาสามารถเพลิดเพลินกับรายได้ MEV ได้มากโดยไม่ต้องเข้าร่วมใน Search MEV

แต่เมื่อ Ethereum ย้ายไปที่ PoS Flashbots ก็เปิดตัว MEV-Boost

ตรรกะที่สำคัญของมันคือการจัดหากระบวนการจากภายนอกสำหรับการตรวจสอบความถูกต้องของบล็อกการสร้าง บล็อกของแพ็คเกจของ Builders และส่งต่อไปยัง Block Producer (นั่นคือ Validator บน Ethereum) ผ่านตัวทำซ้ำ และในที่สุดก็สร้างบล็อก ซึ่งก็คือ PBS ที่กล่าวถึงข้างต้น

กระบวนการเฉพาะมีดังนี้:

ใน MEV-Boost ผู้สร้างยังต้องสัญญาว่าจะไม่เข้าร่วมใน Front-run มิฉะนั้นจะถูกเฉือน แต่เห็นได้ชัดว่าเป็นวิธีการให้เครดิต

ประโยชน์ที่ MEV-Boost มอบให้กับ MEV นั้นโดยพื้นฐานแล้วเหมือนกันกับของการประมูล MEV ซึ่งทั้งสองอย่างนี้สามารถบรรลุลำดับธุรกรรมที่ยุติธรรมและมีประสิทธิภาพ และสร้างตลาดที่อนุญาตให้กระจายรายได้ของ MEV ระหว่างผู้ค้นหาและผู้ตรวจสอบความถูกต้องได้อย่างอิสระ ข้อแตกต่างคือ Validator สามารถว่าจ้างงานก่อสร้างบล็อกจากภายนอกได้อย่างสมบูรณ์ และการมีอยู่ของ Builder สามารถเร่งการสร้างบล็อกและปรับปรุงประสิทธิภาพของบล็อกเชนได้

2. เครือข่ายชัตเตอร์

Shutter Network เป็นโครงการโอเพ่นซอร์สที่มีจุดมุ่งหมายเพื่อป้องกันการทำธุรกรรมที่รันล่วงหน้าบน Ethereum โดยใช้โปรโตคอลการสร้างคีย์แบบกระจาย (DKG) ตามการเข้ารหัสเกณฑ์ โปรโตคอลจะซ่อนข้อมูลธุรกรรมผ่านการเข้ารหัสตามเกณฑ์ ทำให้ผู้โจมตีไม่สามารถระบุข้อมูลเฉพาะของธุรกรรมได้ รวมถึงการซื้อหรือขาย โทเค็นหรือราคาแลกเปลี่ยน

กระบวนการเฉพาะมีดังนี้:

สาระสำคัญของมันคือแพลตฟอร์มการกำกับดูแล DAO เกี่ยวกับ Keypers Shutter ตระหนักถึงการเข้ารหัสของกระบวนการสร้างบล็อกผ่านการเข้ารหัสเกณฑ์และการสร้างคีย์แบบกระจายเพื่อให้แน่ใจว่าลำดับการทำธุรกรรมไม่สามารถสังเกตและแก้ไขได้ก่อนที่จะอัปโหลดไปยังห่วงโซ่ แต่แผนของ Shutter จะทำให้ตลาด MEV ต้องเสียค่าใช้จ่ายอย่างน้อย 130 ล้านดอลลาร์ต่อปี โครงการที่ใช้โครงร่างที่คล้ายกัน ได้แก่ Penumbra, Osmosis เป็นต้น โซลูชันดังกล่าวจะได้รับการยอมรับในวงกว้างเพียงพอหรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับความเกี่ยวข้องทั้งหมดกับชั้นแกนกลางของห่วงโซ่สาธารณะ และเรากังวลมากกว่าว่าโซลูชันดังกล่าวจะสามารถบรรลุผลกำไรที่มั่นคงในอนาคตได้หรือไม่

3. เชนลิงค์ FSS

FSS (Fair Sequencing Services) เป็นโซลูชันการจัดลำดับธุรกรรมแบบรวมศูนย์ที่เปิดตัวโดย Chainlink ซึ่งมีจุดมุ่งหมายเพื่อลดผลกระทบเชิงลบที่เกิดจากค่าสูงสุดที่แยกได้ (MEV) สำหรับระบบสัญญาอัจฉริยะ การนำ FSS มาใช้จะไม่เปลี่ยนแปลงโครงสร้างเดิมของ blockchain ดำเนินการโดยการจัดลำดับธุรกรรมจากสัญญาอัจฉริยะ ปัจจุบัน ธุรกรรมถูกจัดเรียงตามหลักการเพียง 2 ข้อเพื่อให้มีความยุติธรรม หลักแรกคือ การเรียงลำดับตามสาเหตุ (นั่นคือ วิธีการเข้ารหัสเกณฑ์ ) และแบบหนึ่งอิงตามเวลา

MEV จะไปที่ไหนจากที่นี่?

การเกิดขึ้นของ MEV-Boost ทำให้เกณฑ์สำหรับ Searcher และ Builder ลดลง Searcher มีอัลกอริทึมการระบุธุรกรรมที่ทรงพลังและโฟลว์คำสั่งส่วนตัวเพื่อสร้างโอกาส MEV และ Builder เองก็มีความสามารถในการดำเนินการบล็อกบางอย่าง Searcher กระจายรายได้ส่วนหนึ่งของ MEV ใน การเสนอราคาในแบทช์ Builder จะต้องเลือกแบทช์ที่มีค่าที่สุดและจัดแพ็คเกจบล็อกเพื่อส่งตัวทำซ้ำเพื่อแบ่งรายได้ นี่เป็นรูปแบบการสร้างบล็อกที่มีประสิทธิภาพมากกว่า แต่ยังไม่กระจายอำนาจเพียงพอ

ปัจจุบัน MEV เผชิญกับข้อเท็จจริงที่สำคัญหลายประการ:

1. PBS ถูกเขียนลงในแผน Ethereum และ Uniswap เป็นผู้นำในการต่อสู้กับ MEV

ดังที่กล่าวไว้ข้างต้น การใช้งาน PBS ภายใต้สถาปัตยกรรม MEV-Boost ไม่ประสบความสำเร็จมากนัก กลุ่มสภาพคล่อง staken pool สถาบัน หรือผู้เข้าร่วมรายบุคคลที่มีความสามารถในการดำเนินการ block ก็ต้องการแบ่งปันเค้ก MEV ในสาระสำคัญ แทนที่จะเพียงแค่ได้รับรายได้จาก stake

PBS ได้รับการเสนอให้อัปเดตเป็นสถาปัตยกรรม Ethereum แต่ในระยะสั้นถึงกลาง ตลาดต้องการวิธีการต่อต้าน MEV อยู่เสมอ เนื่องจากโครงการ DeFi จำเป็นต้องมอบประสบการณ์การทำธุรกรรมบนเครือข่ายที่ดีขึ้นแก่ผู้ใช้เพื่อปรับโมเดลธุรกิจให้เหมาะสม

เมื่อเร็ว ๆ นี้ Uniswap ได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์ล่าสุด Uniswapx ซึ่งใช้รูปแบบการประมูลของเนเธอร์แลนด์เพื่อให้ตรงกับคำสั่งซื้ออุปสงค์และอุปทานและเน้นสภาพคล่อง ส่วนหลักของ Uniswapx คือการจ้างฟังก์ชั่นการกำหนดเส้นทางธุรกรรมและการทำธุรกรรมการรวมให้กับผู้เข้าร่วมรายใหม่ตัวกรองซึ่ง ถูกสร้างขึ้นโดยตัวกรองและ Uniswap เราเตอร์สามารถทำงานรับและจับคู่คำสั่งซื้อได้ ตัวกรองสามารถเป็นผู้รวบรวมธุรกรรม ผู้ดูแลสภาพคล่อง หรือรายบุคคล และโดยธรรมชาติแล้วยังสามารถเป็นผู้ค้นหาของ MEV ด้วยวิธีนี้ เนื่องจากการมีอยู่ของกลไกการเสนอราคา การสูญเสีย MEV ที่เป็นไปได้ของเทรดเดอร์จะถูกชดเชยระหว่างกระบวนการเสนอราคา ดังนั้นมูลค่า MEV จาก Uniswap จะถูกทำให้เป็นค่าภายใน ในระดับหนึ่ง MEV จะมีการกระจายผลประโยชน์ที่ดีใน Uniswap และ Searcher ยังสามารถให้บริการผู้ใช้ Uniswap ได้อีกด้วย

2. มีรูปแบบ MEV มากมายและกำไรน้อย

รายได้จำนวนมากของ MEV ถูกรวบรวมโดยผู้ค้นหาและผู้สร้างและโซลูชันทางเทคนิครวมถึง Flashbots ก็ไม่มีผลกำไรที่ดี แน่นอน เนื่องจากลักษณะที่ไม่แสวงหาผลกำไรของ Flashbots ทำให้โครงการที่เข้าสู่ตลาดทำได้ยาก ทำกำไร

3. การขุด MEV แบบหลายเชนกลายเป็นเทรนด์

ระดับกำไรขั้นต้นของ MEV ในปัจจุบันของ Ethereum นั้นไม่ดีเท่าของ BSC เพื่อเพิ่มผลกำไรสูงสุดและบรรลุประสิทธิภาพของเชนเต็มรูปแบบ โมเดล Builder และรีเลย์แบบเชนเดียวจะต้องลดลง SUAVE โซลูชันใหม่ในปัจจุบันทำหน้าที่เป็น Mempool และ Builder อิสระสำหรับเชนอื่น ๆ ในรูปแบบของเชนใหม่

จากข้อเท็จจริง เราเชื่อว่าตลาด MEV ในอนาคตจะเคลื่อนไปสู่รูปแบบใหม่ของการได้มาซึ่ง MEV แบบหลายสายโซ่และรายได้เพดานที่ลดลง จากมุมมองของแทร็กที่แบ่งกลุ่ม การแข่งขันของผู้ค้นหาจะรุนแรงมากขึ้น ซึ่งจะทดสอบความสามารถในการสั่งซื้อและอัลกอริทึม ความสามารถ Builder จะมีส่วนร่วมต้นทุนต่ำมากขึ้นในตลาด MEV

สรุป

MEV เป็นเส้นทางพื้นฐานที่หาได้ยากในบล็อกเชน ด้วยกระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง ความสัมพันธ์ของธุรกรรมที่แข็งแกร่ง รายได้สูงแต่ความเสี่ยงค่อนข้างต่ำ และขนาดของมันผันผวนอย่างมากกับตลาด จากมุมมองของการลงทุน เนื่องจากผลกำไรของ MEV ส่วนใหญ่ถูกจัดสรรให้กับ Searcher และ Builder ความสามารถในการทำกำไรของโครงการข้อตกลงที่เกี่ยวข้องกับ MEV จึงกลายเป็นปัญหาใหม่ เราพบว่า ระบบการประมูล/ข้อตกลง MEV ใหม่ในปัจจุบันมีโอกาสในการลงทุนน้อยลง แม้แต่สำหรับ โอกาสในการลงทุนของผู้ค้นหาสำหรับการมีส่วนร่วมของสถาบันก็มีจำกัดเช่นกัน