เขียนโดย THEJASWINI MA

เรียบเรียงโดย : เซียร์ชา, ฟอร์ไซท์ นิวส์

ในปี ค.ศ. 1688 กัปตันเรือจะมารวมตัวกันที่ร้านกาแฟของเอ็ดเวิร์ด ลอยด์ในลอนดอนเพื่อหาคนที่ยินดีจะรับประกันการเดินทางของพวกเขา พ่อค้าผู้มั่งคั่งจะเซ็นชื่อไว้ใต้รายละเอียดของเรือเพื่อเป็น "ผู้รับประกัน" โดยให้คำมั่นว่าทรัพย์สมบัติส่วนตัวของตนจะรับประกันการเดินทางที่เสี่ยงเหล่านี้

ยิ่งผู้รับประกันภัยมีชื่อเสียงมากเท่าไร กัปตันก็จะเดินทางได้ปลอดภัยมากขึ้นเท่านั้น ยิ่งระบบปลอดภัยมากเท่าไร ก็ยิ่งดึงดูดธุรกิจได้มากขึ้นเท่านั้น ข้อตกลงนั้นง่ายมาก นั่นคือ จัดหาเงินทุน ลดความเสี่ยงสำหรับทุกคน จากนั้นจึงแบ่งปันผลกำไร

หลังจากศึกษากฎระเบียบใหม่ของสำนักงาน ก.ล.ต. ของสหรัฐฯ แล้ว คุณจะพบว่าสกุลเงินดิจิทัลเป็นการแปลงโมเดลที่คิดค้นโดยผู้รับประกันในร้านกาแฟให้เป็นดิจิทัล ผู้คนได้รับผลตอบแทนโดยการนำสินทรัพย์ของตนเองไปเสี่ยง ส่งผลให้ระบบทั้งหมดปลอดภัยและน่าเชื่อถือมากยิ่งขึ้น

ตอนนี้คำมั่นสัญญาได้กลับมาอยู่ในวาระการประชุมอีกครั้ง

เมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม 2025 เกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ ในวันนี้ รัฐบาลสหรัฐฯ ชี้แจงอย่างชัดเจนว่าการให้คำมั่นสัญญาจะไม่ทำให้ประชาชนต้องประสบปัญหาทางกฎหมาย ก่อนอื่น จำเป็นต้องระลึกไว้ว่าเหตุใดเรื่องนี้จึงมีความสำคัญมากในขณะนี้

ในกลไกการเดิมพัน คุณจะล็อคโทเค็นของคุณเพื่อเพิ่มความปลอดภัยของเครือข่ายและรับผลตอบแทนที่มั่นคง

ผู้ตรวจสอบจะใช้โทเค็นที่เดิมพันไว้เพื่อตรวจสอบธุรกรรม แพ็คเกจบล็อกใหม่ และรับรองการทำงานที่ราบรื่นของบล็อคเชน ในทางกลับกัน เครือข่ายจะจ่ายโทเค็นที่สร้างขึ้นใหม่และค่าธรรมเนียมธุรกรรมให้กับพวกเขา

หากไม่มีผู้เดิมพัน เครือข่าย Proof-of-Stake เช่น Ethereum ก็คงล่มสลาย

แน่นอนว่าคุณสามารถวางเดิมพันโทเค็นของคุณได้ แต่ไม่มีใครรู้ว่าวันหนึ่ง SEC ของสหรัฐฯ จะมาที่บ้านคุณและอ้างว่าคุณกำลังเสนอขายหลักทรัพย์ที่ไม่ได้ลงทะเบียน ความไม่แน่นอนของกฎระเบียบนี้ทำให้สถาบันหลายแห่งต้องนั่งเฉยๆ และมองด้วยความอิจฉาในขณะที่ผู้วางเดิมพันรายย่อยได้รับผลตอบแทนรายปี 3%-8%

คลื่นการเดิมพันครั้งใหญ่กำลังมา

เมื่อวันที่ 3 กรกฎาคม กองทุน ETF Rex-Osprey Solana + Staking ได้เปิดตัวอย่างเป็นทางการ โดยกลายเป็นกองทุนแรกในสหรัฐฯ ที่ให้ผลตอบแทนจากการสเตคกิ้งและเปิดรับความเสี่ยงจากสกุลเงินดิจิทัลโดยตรง กองทุนนี้ถือโทเค็น SOL ผ่านบริษัทในเครือในหมู่เกาะเคย์แมนและถือครองอย่างน้อยครึ่งหนึ่งของสินทรัพย์ที่ถือครอง

REXShares ประกาศในวันนี้ว่า "นี่คือ ETF สกุลเงินดิจิทัลที่ได้รับการสนับสนุนจากสหรัฐฯ ตัวแรก"

และพวกเขาไม่ใช่กลุ่มเดียวที่เปิดตัวผลิตภัณฑ์ดังกล่าว

(หมายเหตุ: Bit Digital เป็นบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ Nasdaq โดยมีรหัสหุ้น: BTBT สำนักงานใหญ่ตั้งอยู่ในนิวยอร์ก สหรัฐอเมริกา และสำนักงานใหญ่ในเอเชียตั้งอยู่ในฮ่องกง ประเทศจีน แพลตฟอร์ม P2P Lending ของจีน "Dianniu Finance" ถือเป็นแพลตฟอร์มก่อนหน้า ในปี 2020 บริษัทได้เปลี่ยนโฉมเป็นบริษัทขุดสกุลเงินดิจิทัลผ่านการปรับโครงสร้างธุรกิจและเปลี่ยนชื่อเป็น Bit Digital ส่งผลให้บริษัทขุด Bitcoin ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งแรกๆ ของโลก)

ตอนนี้มีอะไรเปลี่ยนไปบ้าง?

เอฟเฟกต์โดมิโนการควบคุมคู่

ประการแรกคือ แนวทางการให้คำมั่น สัญญาที่ออกโดย SEC ในเดือนพฤษภาคม 2568

แนวปฏิบัติดังกล่าวระบุว่าหากคุณเดิมพันสกุลเงินดิจิทัลของคุณเพื่อช่วยในการรันบล็อคเชน ถือว่าปฏิบัติตามข้อกำหนดอย่างเคร่งครัดและไม่ถือเป็นการลงทุนหรือหลักทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูง

ซึ่งรวมถึงการวางเดิมพันเพียงอย่างเดียว การมอบโทเค็นให้ผู้อื่นทำการวางเดิมพัน และการวางเดิมพันผ่านการแลกเปลี่ยนที่เชื่อถือได้ ตราบใดที่พฤติกรรมการวางเดิมพันของคุณช่วยให้เครือข่ายทำงานได้โดยตรง ซึ่งไม่รวมพฤติกรรมการวางเดิมพันส่วนใหญ่จากขอบเขตของ "สัญญาการลงทุน" ที่กำหนดโดย "การทดสอบ Howey" ซึ่งหมายความว่าคุณไม่จำเป็นต้องกังวลเกี่ยวกับการละเมิดกฎข้อบังคับการลงทุนอีกต่อไปเนื่องจากการวางเดิมพันเพื่อรับรายได้

(หมายเหตุ: การทดสอบ Howey เป็นพื้นฐานสำคัญที่ SEC ใช้พิจารณาว่าสกุลเงินดิจิทัลเป็น "หลักทรัพย์" หรือไม่)

สิ่งเดียวที่คุณต้องระวังก็คือคำมั่นสัญญาในการรับผลตอบแทนที่รับประกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อรวมการเดิมพันเข้ากับการให้กู้ยืม หรือเปิดตัวสิ่งที่เรียกว่า "ผลิตภัณฑ์พอร์ตโฟลิโอ DeFi" และสัญญาผลตอบแทนที่แน่นอน ดำเนินการที่ซับซ้อนเช่น การขุดสภาพคล่อง เป็นต้น

ประการที่สอง คือ พระราชบัญญัติ CLARITY

นี่คือร่างกฎหมายที่เสนอต่อรัฐสภาสหรัฐฯ ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อชี้แจงหน่วยงานกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลประเภทต่างๆ ร่างกฎหมายดังกล่าวมีจุดมุ่งหมายโดยเฉพาะเพื่อปกป้องผู้ดำเนินการโหนด ผู้เข้าร่วมสเตคกิ้ง และผู้ใช้กระเป๋าเงินที่ดูแลตนเองไม่ให้ถูกปฏิบัติเหมือนเป็นนายหน้าซื้อขายบนวอลล์สตรีท

ร่างกฎหมายดังกล่าวจะนำเสนอหมวดหมู่ใหม่ของสินค้าดิจิทัลที่เรียกว่า “สินทรัพย์สัญญาการลงทุน” และกำหนดเกณฑ์เฉพาะสำหรับการกำหนดสินทรัพย์ดิจิทัลให้เป็นหลักทรัพย์ (ที่ควบคุมโดย SEC) หรือสินค้าโภคภัณฑ์ (ที่ควบคุมโดย CFTC) นอกจากนี้ ร่างกฎหมายดังกล่าวยังกำหนดกลไกการประเมิน “ความครบถ้วน” สำหรับโครงการบล็อคเชนหรือโทเค็น ซึ่งช่วยให้สามารถโอนโครงการเหล่านี้จากกฎระเบียบของ SEC ไปยังกฎระเบียบของ CFTC ได้ และกำหนดระยะเวลาในการตรวจสอบของ SEC เพื่อขจัดความล่าช้าในการควบคุม

แล้วสิ่งนี้หมายถึงอะไรสำหรับคุณ?

ด้วยคำแนะนำด้านกฎระเบียบของ SEC ตอนนี้คุณสามารถดำเนินการสเตคกิ้งสกุลเงินดิจิทัลในสหรัฐอเมริกาได้อย่างมั่นใจยิ่งขึ้น หากพระราชบัญญัติ CLARITY ผ่านการลงมติ ทุกคนที่ตั้งใจจะเข้าร่วมในการสเตคกิ้งหรือการลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลจะมีสภาพแวดล้อมการดำเนินงานที่ง่ายและปลอดภัยยิ่งขึ้น

รายได้จากคำมั่นสัญญาจะยังคงถูกเรียกเก็บภาษีเป็นรายได้ปกติเมื่อคุณได้รับ "การควบคุม" เหนือรายได้นั้น หากรายได้ถูกขายออกไปในภายหลังจนมีกำไร จะต้องเสียภาษีจากกำไรจากการขายทุน รายได้จากคำมั่นสัญญาทั้งหมดไม่ว่าจะมีมูลค่าเท่าใดก็ตาม จะต้องรายงานให้กรมสรรพากรทราบ

ใครจะเป็นจุดสนใจ? Ethereum

อย่างไรก็ตาม ราคาของมันยังคงอยู่ประมาณ 2,500 เหรียญสหรัฐ

แม้ว่าราคาจะอยู่ในระดับปานกลาง แต่ข้อมูลสเตคกิ้งของ Ethereum ก็เต็มไปด้วยไฮไลท์ โดยปัจจุบันมียอด ETH ที่ถูกสเตคกิ้งทั้งหมดเกิน 35 ล้าน ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ คิดเป็นเกือบ 30% ของยอดหมุนเวียนทั้งหมด แม้ว่าการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้องจะกินเวลานานหลายเดือน แต่คุณค่าเชิงกลยุทธ์ของ Ethereum ก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อมีการบังคับใช้กฎระเบียบ

แม้ว่าราคาจะอยู่ในระดับปานกลาง แต่ข้อมูลสเตคกิ้งของ Ethereum ก็เต็มไปด้วยไฮไลท์ โดยปัจจุบันมียอด ETH ที่ถูกสเตคกิ้งทั้งหมดเกิน 35 ล้าน ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ คิดเป็นเกือบ 30% ของยอดหมุนเวียนทั้งหมด แม้ว่าการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้องจะกินเวลานานหลายเดือน แต่คุณค่าเชิงกลยุทธ์ของ Ethereum ก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อมีการบังคับใช้กฎระเบียบ

ภาษาไทย: https://dune.com/queries/1941407/3202651

คณะกรรมการของบริษัทใหญ่ๆ กำลังวางแผนการเคลื่อนไหวใหญ่ๆ อะไรบ้าง?

BitMine Immersion Technologies เพิ่งเสร็จสิ้นการระดมทุนมูลค่า 250 ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งใช้เพื่อซื้อและจำนำ ETH โดยเฉพาะ ทอม ลี ผู้ก่อตั้ง Fundstrat ดำรงตำแหน่งประธาน บริษัทเชื่อว่าผลตอบแทนจากการสเตคกิ้งบวกกับการเพิ่มขึ้นของราคาจะแซงหน้าสินทรัพย์ในคลังแบบเดิม

SharpLink Gaming ได้นำกลยุทธ์นี้ไปใช้ในระดับสุดขั้ว: สำรอง ETH ของบริษัทได้ขยายไปถึง 198,167 และได้บรรลุข้อตกลงเต็ม 100% ในเวลาเพียงหนึ่งสัปดาห์ในเดือนมิถุนายน รายได้จากข้อตกลงของบริษัทได้เพิ่มขึ้นถึง 102 ETH ซึ่งเป็นรูปแบบหนึ่งของการ "ล็อกและสร้างเงิน"

ในขณะเดียวกัน ผู้ให้บริการ Ethereum ETF กำลังเข้าคิวเพื่อสมัครคุณสมบัติการจำนำ นักวิเคราะห์ของ Bloomberg คาดการณ์ว่าโอกาสที่ ETF จำนำจะได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าจะสูงถึง 95% หัวหน้าฝ่ายสินทรัพย์ดิจิทัลของ BlackRock กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่ากลไกการจำนำจะกลายเป็น "จุดเปลี่ยนสำคัญ" สำหรับ Ethereum ETF และการตัดสินครั้งนี้ค่อนข้างน่าเชื่อ

หากได้รับการอนุมัติ กองทุน ETF สเตคกิ้งประเภทนี้คาดว่าจะช่วยย้อนกลับการไหลออกของเงินทุนจากกองทุน Ethereum ตั้งแต่เริ่มก่อตั้ง เมื่อนักลงทุนสามารถรับทั้งความเสี่ยงด้านราคาและรายได้จากสเตคกิ้งในเวลาเดียวกัน ใครจะพอใจกับผลตอบแทนจากความผันผวนของราคาเพียงครั้งเดียว

https://x.com/VitalikButerin/สถานะ/1936036966904308203

เมื่อสกุลเงินดิจิทัลพูดภาษาของวอลล์สตรีท

เป็นเวลาหลายปีที่ระบบการเงินแบบดั้งเดิมพยายามทำความเข้าใจคุณค่าของสกุลเงินดิจิทัล ทองคำดิจิทัลหรือเปล่า เงินที่เขียนโปรแกรมได้หรือเปล่า ฟังดูซับซ้อนเกินไป แอปพลิเคชันแบบกระจายอำนาจ มีอะไรผิดปกติกับแอปพลิเคชันแบบรวมศูนย์หรือเปล่า

แต่วอลล์สตรีทเข้าใจคำว่า "ผลตอบแทน" เป็นอย่างดี เป็นเรื่องจริงที่ผลตอบแทนพันธบัตรได้ฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดที่เกือบศูนย์ในปี 2020 โดยผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 1 ปีกลับมาอยู่ที่ประมาณ 4% แต่ลองจินตนาการถึงกองทุนคริปโตที่ได้รับการควบคุมซึ่งสามารถสร้างรายได้จากการสเตกกิ้ง 3-5% ต่อปีและมีศักยภาพในการเพิ่มมูลค่าของสินทรัพย์อ้างอิง นี่เป็นเพียงแรงดึงดูดอันร้ายแรง

หัวใจสำคัญอยู่ที่ความก้าวหน้าทางกฎหมาย เมื่อกองทุนบำเหน็จบำนาญสามารถเปิดรับ Ethereum ผ่าน ETF ที่เป็นไปตามกฎหมาย และกองทุนสร้างรายได้โดยการรับรองความปลอดภัยของเครือข่าย นี่ถือเป็นก้าวสำคัญในอุตสาหกรรมอย่างไม่ต้องสงสัย

ผลกระทบของเครือข่ายแสดงให้เห็นรูปแบบที่ชัดเจน: สถาบันต่างๆ มีส่วนร่วมในการสเตคมากขึ้น → ความปลอดภัยของเครือข่ายได้รับการปรับปรุง → ดึงดูดผู้ใช้และนักพัฒนาได้มากขึ้น → ขนาดของแอปพลิเคชันเพิ่มค่าธรรมเนียมธุรกรรม → รายได้จากสเตคเพิ่มขึ้นอีก นี่คือวงจรอันดีงามที่ส่งผลดีต่อผู้เข้าร่วมทุกคน

ผลกระทบของเครือข่ายแสดงให้เห็นรูปแบบที่ชัดเจน: สถาบันต่างๆ มีส่วนร่วมในการสเตคมากขึ้น → ความปลอดภัยของเครือข่ายได้รับการปรับปรุง → ดึงดูดผู้ใช้และนักพัฒนาได้มากขึ้น → ขนาดของแอปพลิเคชันเพิ่มค่าธรรมเนียมธุรกรรม → รายได้จากสเตคเพิ่มขึ้นอีก นี่คือวงจรอันดีงามที่ส่งผลดีต่อผู้เข้าร่วมทุกคน

คุณไม่จำเป็นต้องเข้าใจเทคโนโลยีบล็อคเชนหรือเชื่อในแนวคิดการกระจายอำนาจตราบใดที่คุณเข้าใจตรรกะง่ายๆ ของ "การถือครองสินทรัพย์สามารถสร้างกำไรได้" คุณไม่จำเป็นต้องเห็นด้วยกับ Austrian School of Economics หรือตั้งคำถามถึงอำนาจของธนาคารกลางตราบใดที่คุณเข้าใจถึงคุณค่าของ "สินทรัพย์ทุนที่สร้างผลผลิต" โดยพื้นฐานแล้ว เครือข่ายต้องการความปลอดภัย และผู้พิทักษ์ควรได้รับค่าตอบแทนที่สมเหตุสมผล