การเงินแบบดั้งเดิมทำให้ราคา Bitcoin สูงขึ้นโดยไม่ได้ตั้งใจได้อย่างไร

หลังจากการเพิ่มขึ้นแปดสัปดาห์ติดต่อกัน ในที่สุดตลาด crypto ก็เห็นการถอยกลับบ้าง อย่างไรก็ตาม ทัศนคติเชิงบวกของฉันต่อ Bitcoin นั้นแข็งแกร่งกว่าที่เคย แม้ว่าเราจะอยู่ในโซนสำรวจราคาก็ตาม เหตุผลง่ายๆ: ในฐานะสินทรัพย์ประเภทหนึ่ง Bitcoin กำลังค่อยๆ เข้าสู่ระบบ (3,3) ของการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi)

1. การเติบโตของกองทุนพาสซีฟ

เพื่อทำความเข้าใจ TradFi คุณต้องเข้าใจการพัฒนากองทุนเชิงรับในการลงทุนก่อน พูดง่ายๆ ก็คือ กองทุนเชิงรับเป็นผลิตภัณฑ์การลงทุนที่ออกแบบมาเพื่อติดตามและจำลองประสิทธิภาพของดัชนีตลาดหรือกลุ่มเฉพาะ แทนที่จะพยายามเอาชนะพวกมัน กองทุนดังกล่าวเป็นไปตามกฎเกณฑ์และวิธีการเฉพาะเพื่อรองรับตลาดเป้าหมายและความเสี่ยงที่ยอมรับได้

SPY (SPDR S&P 500 ETF Trust) และ VTI (Vanguard Total Stock Market ETF) เป็นตัวอย่างของกองทุนเชิงรับที่มีชื่อเสียง เพื่อนผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินของคุณหรือลุงและผู้อาวุโสอาจแนะนำให้คุณซื้อกองทุนเหล่านี้แทน "สกุลเงินทางอากาศ" บางประเภท แต่คุณได้พิสูจน์แล้วว่าคำแนะนำของพวกเขาผิดกับการกระทำจริงของคุณ! แต่ฉันพูดนอกเรื่อง

แฟนการลงทุนส่วนใหญ่อาจจำได้ว่าครั้งหนึ่ง Buffett เคยเดิมพันกับผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ว่าดัชนี S&P 500 จะมีประสิทธิภาพเหนือกว่ากองทุนที่มีการจัดการเชิงรุกมากที่สุด และปรากฎว่า Buffett พูดถูก ตั้งแต่ปี 2009 กองทุนเชิงรับได้เกิดขึ้นอย่างรวดเร็วและกลายเป็นวิธีการลงทุนที่คนส่วนใหญ่นิยมใช้

แต่โปรดอย่าคิดว่าเพื่อนร่วมชั้นในวิทยาลัยที่ติดตัวเลือก WSB นั้นเป็น "คนส่วนใหญ่"

การเจาะลึกรายละเอียดทั้งหมดที่ขับเคลื่อนการลงทุนแบบพาสซีฟอาจใช้เวลาอ่านบทความทั้งหมด แต่เราสามารถสรุปให้เหลือเพียงปัจจัยง่ายๆ บางประการ:

1) ประสิทธิภาพด้านต้นทุน

กองทุนเชิงรับ (เช่น กองทุนดัชนีและ ETF) โดยทั่วไปจะมีอัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่ำกว่ากองทุนที่มีการจัดการอย่างแข็งขันมาก เนื่องจากผู้จัดการกองทุนไม่ต้องการ "การดำเนินงานที่ใช้งานอยู่" มากนัก เมื่อกฎและวิธีการได้รับการตั้งค่าแล้ว ส่วนที่เหลือส่วนใหญ่จะดำเนินการโดยอัลกอริธึม โดยต้องมีการแทรกแซงจากมนุษย์เพียงเล็กน้อยเท่านั้นในระหว่างการปรับเปลี่ยนรายไตรมาส โดยทั่วไปต้นทุนที่ลดลงหมายถึงผลตอบแทนสุทธิที่สูงขึ้น ทำให้การลงทุนเชิงรับมีความน่าสนใจเป็นพิเศษสำหรับนักลงทุนที่คำนึงถึงต้นทุน

2) การเข้าถึงและช่องทางการจำหน่าย

พูดง่ายๆ ก็คือ กองทุนเชิงรับสามารถเข้าถึงได้มากขึ้น คุณไม่จำเป็นต้องทำงานอย่างหนักเพื่อกรองกองทุนที่ใช้งานอยู่ซึ่งคุ้มค่าแก่การลงทุน มีอุตสาหกรรมทั้งหมดที่ทุ่มเทให้กับการนำผลิตภัณฑ์ทางการเงินไปไว้ในมือของปู่ย่าตายายของคุณ และกองทุนเชิงรับนั้นยิ่งถูกบูรณาการเข้ากับเครือข่ายการกระจายสินค้าเหล่านี้อย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้นเนื่องจากผลกระทบด้านกฎระเบียบ ตัวอย่างเช่น กองทุนที่ใช้งานส่วนใหญ่จะมีสื่อส่งเสริมการขายจำกัด ในขณะที่ผลิตภัณฑ์การลงทุนเชิงรับได้รับการบูรณาการเข้ากับหลายช่องทางอย่างแท้จริง เช่น 401(k) และระบบบำนาญ

3) ประสิทธิภาพที่มั่นคง

"ปัญญาของฝูงชน" มักจะนำไปสู่ผลลัพธ์ที่ดีกว่า ในช่วง 15 ปีที่ผ่านมา กองทุนที่มีการจัดการเชิงรุกส่วนใหญ่มีประสิทธิภาพต่ำกว่าเกณฑ์มาตรฐาน โดยเน้นย้ำถึงข้อดีของกองทุนเชิงรับ แม้ว่าคุณอาจจะไม่ได้รับผลตอบแทน 10 เท่าเหมือนอย่างที่คุณซื้อ Tesla หรือ Shopify ตั้งแต่เนิ่นๆ แต่คนส่วนใหญ่ก็ไม่ได้เดิมพัน 50% ของมูลค่าสุทธิในหุ้นตัวเดียว ความเสี่ยงสูงไม่ใช่ตัวเลือกที่เซ็กซี่เสมอไป

4) ยังไม่มั่นใจ? นี่คือข้อมูลที่น่าสนใจบางส่วน

ในสหรัฐอเมริกา สินทรัพย์ในกองทุนเชิงรับเพิ่มขึ้นสี่เท่าในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา จาก 3.2 ล้านล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2556 เป็น 15 ล้านล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2566

4) ยังไม่มั่นใจ? นี่คือข้อมูลที่น่าสนใจบางส่วน

ณ เดือนธันวาคม 2023 สินทรัพย์รวมภายใต้การจัดการ (AUM) ของกองทุนเชิงรับแซงหน้ากองทุนที่ใช้งานอยู่เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์

ข้อมูลสำหรับเดือนตุลาคม 2024 แสดงให้เห็นว่ากองทุนดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ถือครองสินทรัพย์ทั่วโลก 13.13 ล้านล้านดอลลาร์ และ 10.98 ล้านล้านดอลลาร์ในสินทรัพย์สหรัฐฯ เทียบกับ 9.78 ล้านล้านดอลลาร์ และ 7.26 ล้านล้านดอลลาร์ในกองทุนหุ้นที่มีการจัดการเชิงรุก

ปัจจุบันกองทุนดัชนีคิดเป็น 57% ของสินทรัพย์กองทุนหุ้นสหรัฐ เทียบกับเพียง 36% ในปี 2559

ในช่วงสิบเดือนแรกของปี 2024 กองทุนดัชนีหุ้นสหรัฐฯ มีการไหลเข้า 415.4 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่กองทุนหุ้นที่มีการจัดการอย่างแข็งขันมีการไหลออก 341.5 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน

ด้วยเหตุนี้ ภาคการเงินแบบดั้งเดิมทั้งหมด รวมถึงผู้จัดการกองทุน crypto ที่มีพื้นฐานทางการเงินแบบดั้งเดิม จึงให้ความสนใจอย่างใกล้ชิด (เล่นสำนวนว่า "ลงทุน" อย่างแท้จริง) ความคืบหน้าของ Bitcoin ETF พวกเขารู้ดีว่านี่จะเป็นจุดเริ่มต้นของฝนตกหนักขนาดใหญ่ที่จะนำ Bitcoin เข้าสู่พอร์ตการเกษียณอายุของคนทั่วไปอย่างแท้จริง

2. ผลิตภัณฑ์การลงทุน Crypto

ความสัมพันธ์ระหว่าง Bitcoin ETF และกองทุนเชิงรับคืออะไร? ในขณะที่ผู้ให้บริการดัชนีรายใหญ่สามราย (S&P, FTSE, MSCI) ได้ทำงานอย่างหนักเพื่อพัฒนาดัชนีสกุลเงินดิจิทัล แต่การยอมรับของพวกเขาค่อนข้างช้า โดยเริ่มจากผลิตภัณฑ์ crypto สินทรัพย์เดี่ยวจนถึงตอนนี้ เห็นได้ชัดว่านี่เป็นเพราะผลิตภัณฑ์เหล่านี้เปิดตัวได้ง่ายกว่า ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมทุกคนจึงรีบเร่งที่จะเป็นคนแรกที่เปิดตัว Bitcoin ETF วันนี้เราเริ่มเห็นความพยายามในการพัฒนา ETFs ที่เดิมพัน Ethereum รวมถึงผลิตภัณฑ์ที่ใช้ altcoin มากขึ้น

อย่างไรก็ตาม ผลิตภัณฑ์นักฆ่าตัวจริงคือลูกผสม BTC ลองนึกภาพพอร์ตโฟลิโอที่มี S&P 500 95% และ BTC 5% หรือทองคำ 50% และ BTC 50% ผลิตภัณฑ์เหล่านี้เป็นประเภทที่ที่ปรึกษาทางการเงินรู้สึกสบายใจที่จะแนะนำมากขึ้นและจะรวมเข้ากับห่วงโซ่อุปทานผลิตภัณฑ์การลงทุนด้วย ซึ่งจะเป็นการขยายช่องทางการจัดจำหน่าย

อย่างไรก็ตาม การเปิดตัวและโปรโมตผลิตภัณฑ์เหล่านี้ยังต้องใช้เวลา เนื่องจากเป็นผลิตภัณฑ์ใหม่ พวกเขาจึงไม่ได้รับประโยชน์จากการไหลเข้ารายเดือนโดยอัตโนมัติเหมือนกับผลิตภัณฑ์แบบพาสซีฟยอดนิยมที่มีอยู่

MSTR ขับเคลื่อนการเงินแบบดั้งเดิม

ถัดไปคือ MSTR: เมื่อ MSTR ถูกรวมอยู่ในดัชนี Nasdaq 100 กองทุนเชิงรับ (เช่น QQQ) จะถูกบังคับให้ซื้อ MSTR โดยอัตโนมัติ และ MSTR จะใช้เงินทุนเหล่านี้เพื่อซื้อ Bitcoin เพิ่ม ในอนาคต ผลิตภัณฑ์พาสซีฟไฮบริด BTC-หุ้น-ทองคำ ใหม่อาจเกิดขึ้นเพื่อแทนที่บทบาทของ MSTR แต่ในอีก 3-5 ปีข้างหน้า เนื่องจาก MSTR เป็นบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ ที่เติบโตเต็มที่ เมื่อเทียบกับผลิตภัณฑ์พาสซีฟที่เพิ่งเปิดตัวใหม่ จึงมีแนวโน้มมากกว่าที่จะ มีคุณสมบัติอย่างรวดเร็วในการรวมดัชนีในกองทุนเชิงรับชั้นนำ ดังนั้นจึงมีบทบาทเป็น "บริษัท Bitcoin vault"

ดังนั้น ตราบใดที่ MSTR ยังคงใช้เงินทุนเพื่อซื้อ BTC มากขึ้น ความต้องการซื้อ Bitcoin ก็จะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ไม่มีทางเลือกที่ดีกว่า

หากสิ่งนี้ฟังดูดีเกินจริง นั่นเป็นเพราะมีอุปสรรคเล็กๆ น้อยๆ บางประการที่ต้องแก้ไขเพื่อให้ MSTR สามารถบรรลุบทบาทนี้ได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น ตัวอย่างเช่น MSTR มีโอกาสน้อยที่จะรวมอยู่ใน S&P 500 เนื่องจาก S&P 500 กำหนดให้บริษัทต้องมีกำไรเป็นบวกสำหรับไตรมาสล่าสุดและกำไรสะสมสำหรับสี่ไตรมาสที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม กฎการบัญชีใหม่ที่จะนำมาใช้ตั้งแต่เดือนมกราคม 2025 จะทำให้ MSTR สามารถรวมการเปลี่ยนแปลงมูลค่าของการถือครอง BTC ไว้ในรายได้สุทธิ ซึ่งอาจทำให้มีสิทธิ์รวมอยู่ในดัชนี S&P 500

โดยพื้นฐานแล้ว นี่คือหัวใจสำคัญของการเงินแบบดั้งเดิม

การคำนวณและการตั้งสมมติฐานคร่าวๆ 5 นาที ฉันใช้เวลาเพียง 5 นาทีในการคำนวณนี้เท่านั้น หากมีข้อผิดพลาดหรือข้อเสนอแนะสำหรับสมมติฐาน โปรดแสดงความคิดเห็นด้านล่าง!

กล่าวโดยสรุป เนื่องจาก MicroStrategy ถูกรวมเข้ากับห่วงโซ่อุปทานของการเงินแบบดั้งเดิม ระบบนิเวศการลงทุนเชิงรับทางการเงินแบบดั้งเดิมทั้งหมดจะซื้อ Bitcoin มากขึ้นโดยไม่ได้ตั้งใจ เช่นเดียวกับที่พวกเขาถือหุ้นของ Nvidia โดยไม่รู้ตัว ซึ่งส่งผลเสียต่อ Bitcoin ซึ่งราคาก็มีผลเช่นเดียวกัน ของการเงินแบบดั้งเดิม