เขียนโดย: Blockchain Revelation

การแนะนำ:

หากคุณชะลอจังหวะของเวลาลง "เส้นแบ่ง" ในสังคมอเมริกันก็คือโรคเรื้อรังนั่นเอง

หนี้สิน ค่ารักษาพยาบาล การเลิกจ้าง และภาวะเงินเฟ้อ ค่อยๆกัดเซาะความปลอดภัยส่วนบุคคลไปเรื่อยๆ จนกระทั่งวันหนึ่งมันพังทลายลงอย่างสิ้นเชิง

ในโลกของคริปโตเคอร์เรนซี หลักการนี้ถูกเขียนไว้ในระบบโดยตรง: การเปลี่ยนแปลงของตลาดเพียงครั้งเดียว การยืนยันการอนุมัติ หรือการทำงานของสัญญา ก็เพียงพอที่จะทำให้กระบวนการ "จากผู้เข้าร่วมสู่การออกจากระบบ" เสร็จสมบูรณ์ภายในไม่กี่นาที ความโหดร้ายนี้ถึงจุดสูงสุดในปี 2025 ตั้งแต่สงครามภาษีของทรัมป์ไปจนถึงการดิ่งลงอย่างรวดเร็วของตลาดในวันที่ 10 ตุลาคม และการล่มสลายของโครงการต่างๆ และการโจมตีของแฮกเกอร์อย่างไม่หยุดหย่อน โลกของคริปโตเคอร์เรนซีได้ประสบกับช่วงเวลาแห่ง "การทำลายล้าง" นับไม่ถ้วนในปีนั้น

นี่ไม่ใช่ชัยชนะด้านประสิทธิภาพ แต่เป็นปัญหา:

เมื่อความล้มเหลวเกิดขึ้นในช่วงเวลาสั้น ๆ เช่นนี้ เรากำลังมีส่วนร่วมในตลาดหรือถูกเลือกกันแน่?

1. ใครจะเป็นคนแรกที่ทำยอดสังหารถึงเกณฑ์ที่กำหนด?

แตกต่างจากระบบเศรษฐกิจแบบดั้งเดิมที่มีเกณฑ์ความเสี่ยงที่ซ่อนเร้นและเปลี่ยนแปลงช้า กฎของตลาดคริปโตนั้นเปิดเผย ชัดเจน และเด็ดขาด ความล้มเหลวไม่ได้ปรากฏให้เห็นในภายหลัง แต่เกิดขึ้นทันทีที่ตรงตามเงื่อนไขที่กำหนด

1.1 การชำระบัญชีโดยใช้เลเวอเรจ: โอกาสในการแก้ไขข้อผิดพลาดหมดไปก่อนกำหนด

ในตลาดอนุพันธ์คริปโตเคอร์เรนซี การใช้เลเวอเรจสูงเป็นตัวขยายความเสี่ยงโดยตรงที่สุด ยกตัวอย่างเช่น การใช้เลเวอเรจ 10 เท่า การเปลี่ยนแปลงที่ไม่พึงประสงค์เพียง 5%-10% ในสินทรัพย์อ้างอิงก็อาจทำให้เกิดการบังคับขายสินทรัพย์ ส่งผลให้เงินทุนทั้งหมดสูญหายในระยะเวลาอันสั้น

นี่ไม่ใช่ข้อสันนิษฐานที่เกินจริง แต่เป็นความเป็นจริงของตลาดที่เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

เสน่ห์ของการซื้อขายโดยใช้เลเวอเรจอยู่ที่การเพิ่มผลตอบแทน แต่ต้นทุนคือการสูญเสียส่วนเผื่อความผิดพลาดก่อนเวลาอันควร เมื่อระดับเลเวอเรจโดยรวมในตลาดสูงเกินไป ความผันผวนของราคาจะไม่ใช่ผลลัพธ์อีกต่อไป แต่กลับกลายเป็นตัวกระตุ้นกลไกการชำระบัญชีเสียเอง

1.2 อัลกอริทึม "วงจรแห่งความตาย": นักลงทุนรายย่อยกลายเป็นบัฟเฟอร์ของระบบ

หากการชำระบัญชีโดยใช้เลเวอเรจเป็นการ "ฆ่า" ในระดับบุคคลแล้ว สเตเบิลคอยน์แบบอัลกอริทึมก็คือกลไกการทำลายตัวเองในระดับระบบ

การล่มสลายของ Terra แสดงให้เห็นว่า เมื่อกลไกการรักษาเสถียรภาพพึ่งพาความเชื่อมั่นของตลาดอย่างมาก เมื่อความเชื่อมั่นถูกทำลาย อัลกอริทึมจะไม่ "รักษาเสถียรภาพของตลาด" แต่จะเร่งการล่มสลายตามกฎที่กำหนดไว้ล่วงหน้า ในปี 2025 เหรียญ Stablecoin สังเคราะห์ที่มีผลตอบแทนสูงหลายเหรียญแสดงให้เห็นถึงการหลุดจากจุดยึดอย่างมีนัยสำคัญอีกครั้งในช่วงสภาวะตลาดที่รุนแรง แม้ว่ากลไกนี้จะถูกออกแบบมาเพื่อป้องกันความผันผวน แต่เสถียรภาพของมันก็ยังเผยให้เห็นถึงจุดอ่อนที่สำคัญในสภาวะตลาดที่รุนแรง

เมื่อความเชื่อมั่นของตลาดสั่นคลอน อัลกอริทึมจะออกสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเพื่อพยายาม "รักษาเสถียรภาพ" ซึ่งยิ่งเร่งให้เกิดการล่มสลายและในที่สุดก็จะกลายเป็นวงจรแห่งความล่มสลายที่ไม่สามารถแก้ไขได้

เมื่อความเชื่อมั่นของตลาดสั่นคลอน อัลกอริทึมจะออกสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเพื่อพยายาม "รักษาเสถียรภาพ" ซึ่งยิ่งเร่งให้เกิดการล่มสลายและในที่สุดก็จะกลายเป็นวงจรการล่มสลายที่ไม่สามารถแก้ไขได้

แตกต่างจาก "ผู้ให้กู้รายสุดท้าย" ในระบบสกุลเงินของรัฐ ระบบคริปโตเคอร์เรนซีไม่มี "ผู้ซื้อรายสุดท้าย"

เมื่อความไว้วางใจถูกทำลาย แม้แต่กลไกที่ชาญฉลาดที่สุดก็กลายเป็นเพียงความถูกต้องทางคณิตศาสตร์เท่านั้น

1.3 แฮกเกอร์และผู้หลบหนี: ต้นทุนของความไว้วางใจตกอยู่กับบุคคล

สิ่งที่สร้างความเสียหายมากกว่าความผันผวนของระบบคือ "การกำจัดเป้าหมาย" ที่ไม่จำเป็นต้องทำให้ระบบล่มสลาย

ในช่วงสองปีที่ผ่านมา การโจมตีบุคคลเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในสถานการณ์สามประเภทหลักๆ ดังนี้:

การขโมยกระเป๋าเงินดิจิทัล: รหัสส่วนตัวหรือสิทธิ์การเข้าถึงถูกขโมยโดยตรงผ่านการโจมตีแบบฟิชชิ่ง มัลแวร์ หรือการใช้กลอุบายทางสังคม

ผู้ใช้รายหนึ่งถูกโอนบิตคอยน์จำนวน 783 เหรียญออกจากบัญชี หลังจากที่ตัวแทนฝ่ายบริการลูกค้าปลอมตัวเป็นฝ่ายบริการลูกค้าของกระเป๋าเงินฮาร์ดแวร์ได้วลีช่วยจำของผู้ใช้ไป

แฮกเกอร์มุ่งเป้าไปที่ผู้ใช้งานที่มีการใช้งานสูงภายในระบบนิเวศของ Solana โดยหลอกให้พวกเขากดลิงก์ "อัปเกรดกระเป๋าเงิน" ปลอม และขโมยรหัสส่วนตัวของพวกเขา จากรายงานสาธารณะ การโจมตีครั้งนี้มีผู้เสียหาย 26,500 ราย และสร้างความเสียหายกว่า 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ในกลุ่ม Telegram ที่ปรึกษาการลงทุนปลอมใช้การบิดเบือนทางอารมณ์เพื่อชักจูงผู้ใช้วัยกลางคนและผู้สูงอายุให้โอน ETH ของตนไปยัง Tron bridge เพื่อ "การวางเดิมพันที่ให้ผลตอบแทนสูง" แต่ในความเป็นจริง ผู้ใช้ได้รับสิทธิ์ในการถอนเงินได้ไม่จำกัด เหยื่อกว่า 1,000 รายสูญเสียเงินรวมกว่า 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

การล่มสลายของความไว้วางใจในชุมชน: การพังทลายครั้งร้ายแรง

หากการขโมยกระเป๋าเงินเป็นการโจมตีบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ การที่โครงการหนึ่งฉ้อโกงเงินของนักลงทุนไปนั้นก็คือการทำลายความเชื่อมั่นในชุมชนโดยรวมอย่างเป็นระบบ นักพัฒนาดึงดูดเงินทุนโดยใช้กระแสความนิยมในตลาด แล้วถอนเงินออกไปในเวลาที่สำคัญที่สุด ทำให้ทรัพย์สินของนักลงทุนไร้ค่าในทันที

โครงการสร้างผลตอบแทน DeFi อย่าง MetaYield Farm สัญญาว่าจะให้ผลตอบแทนจากการ Staking สูง แต่ผู้พัฒนาได้ทำให้สภาพคล่องในระบบลดลงจนหมด ส่งผลให้ผู้เข้าร่วมกว่า 14,000 รายสูญเสียเงินรวมกว่า 290 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

Hypervault Finance โปรโตคอลเพิ่มประสิทธิภาพผลตอบแทนบนบล็อกเชน Hyperliquid (HyperEVM) ถูกนักพัฒนาถอนเงิน 3.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากกลุ่มสภาพคล่อง Tornado Cash ผ่านช่องทางที่ไม่น่าเชื่อถือ ก่อนที่จะลบช่องทางโซเชียลมีเดียและเว็บไซต์ของตน ส่งผลให้ผู้ใช้งานหลายร้อยรายตกเป็นเหยื่อ และตู้นิรภัยที่ให้ผลตอบแทนสูงตามที่สัญญาไว้ก็หายไป

กระเป๋าเงินดิจิทัล 17 ใบได้เทขายโทเค็น OM จำนวน 43.6 ล้านโทเค็น (มูลค่า 227 ล้านดอลลาร์) ในช่วงเวลาสั้นๆ ส่งผลให้มูลค่าตลาดของโทเค็นลดลงถึง 5.52 พันล้านดอลลาร์ เหตุการณ์นี้ถูกตั้งคำถามอย่างกว้างขวางจากชุมชนว่าเป็นหนึ่งในเหตุการณ์ "Rug Pull" ครั้งใหญ่ที่สุดของปี 2025 แม้ว่าทีมงานโครงการจะปฏิเสธการมีอยู่ของการขายภายใน แต่การเทขายบนบล็อกเชนอย่างกระจุกตัวก็ยังคงก่อให้เกิดข้อถกเถียงอย่างมาก

จัดการกับการโจมตีด้วยการวางยาพิษ: การโอนเงินที่ไม่มีมูลค่า และการหลอกลวงทางสายตา

แฮกเกอร์ใช้ประโยชน์จากที่อยู่ที่มีความคล้ายคลึงกันทางสายตา โดยการส่งธุรกรรมขนาดเล็กจำนวนมากเพื่อปลอมแปลงประวัติการทำธุรกรรมหรือสมุดที่อยู่ ทำให้ผู้ใช้เข้าใจผิดและคัดลอกที่อยู่ผู้รับผิดในธุรกรรมครั้งต่อไป

นักลงทุนคริปโตรายหนึ่งสูญเสียเงิน 2.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ จากการหลอกลวงด้วยการปลอมแปลงที่อยู่บัญชีสองครั้ง แฮกเกอร์ใช้เทคโนโลยี "การโอนเงินมูลค่าศูนย์" เพื่อปลอมแปลงที่อยู่บัญชีและหลอกลวงเหยื่อให้โอนเงินหลังจากได้รับความไว้วางใจแล้ว

นักลงทุนคริปโตรายหนึ่งสูญเสียเงิน 2.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ จากการหลอกลวงด้วยการปลอมแปลงที่อยู่บัญชีสองครั้ง แฮกเกอร์ใช้เทคโนโลยี "การโอนเงินมูลค่าศูนย์" เพื่อปลอมแปลงที่อยู่บัญชีและหลอกลวงเหยื่อให้โอนเงินหลังจากได้รับความไว้วางใจแล้ว

หลังจากที่บล็อกเชน EOS ถูกเปลี่ยนชื่อเป็น Vaulta แฮกเกอร์ได้ใช้ที่อยู่ปลอมที่เลียนแบบแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนหลักๆ เช่น Binance และ OKX เพื่อส่ง EOS จำนวนเล็กน้อย หลอกลวงผู้ใช้ให้โอนเงินไปยังที่อยู่ปลอมเหล่านั้น

นักลงทุนรายหนึ่งสูญเสีย WBTC จำนวน 1,155 เหรียญ (มูลค่า 68 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) จากการหลอกลวงด้วยการปลอมแปลงที่อยู่บัญชี ผู้โจมตีได้สร้างที่อยู่บัญชีปลอมที่คล้ายคลึงกับที่อยู่บัญชีจริงอย่างมาก ทำให้เหยื่อโอนเงินและสูญเสียทรัพย์สินไปกว่า 97% ในที่สุด

เหตุการณ์เหล่านี้มีลักษณะร่วมกันคือ ความเสียหายไม่สามารถแก้ไขได้ ความรับผิดชอบยากที่จะระบุ และความเสียหายต่อความเชื่อมั่นของแต่ละบุคคลนั้นมากกว่าความผันผวนของราคาเสียอีก

หากเรามองว่าเส้นหยุดขาดทุนเป็นสายการผลิตอัตโนมัติ นักลงทุนรายย่อยก็เป็นเพียงวัตถุที่ถูก "ประมวลผล" อยู่ที่ด้านหน้าสุดเท่านั้น มันจะไม่หยุดอยู่แค่นั้น—ระบบทั้งหมดจะเคลื่อนที่ไปตามรางเดียวกัน

II. ไม่ใช่แค่นักลงทุนรายย่อยเท่านั้นที่ "ได้รับความเสียหายอย่างหนัก"

การอภิปรายเกี่ยวกับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับตลาดคริปโตมักจะตั้งอยู่บนสมมติฐานที่เรียบง่ายว่าผู้ตกเป็นเหยื่อคือ นักลงทุนรายย่อยที่ไม่มีประสบการณ์ ซึ่งถูกล้างบางอย่างรวดเร็วด้วยการใช้เลเวอเรจสูง ความไม่สมมาตรของข้อมูล และความผันผวนทางอารมณ์ แม้ว่าเรื่องราวนี้จะเป็นความจริง แต่ก็ไม่สมบูรณ์

อันที่จริง ในตลาดที่มีระบบอัตโนมัติสูงและมีสภาพคล่องที่สม่ำเสมอ ไม่ใช่แค่ผู้เข้าร่วมที่ขาดเหตุผลเท่านั้นที่จะถูกระบบกำจัดออกไป เมื่อมีการเขียน "เส้นแบ่งการคัดออก" ลงในโค้ด ระบบจะปฏิบัติต่อทุกบทบาทอย่างเท่าเทียมกัน รวมถึงผู้เล่นที่ดูเป็นมืออาชีพและมีเหตุผลมากกว่าด้วย

ผู้สร้างตลาด: จากตัวกลางความเสี่ยง สู่ผู้รับแรงกดดันแบบไม่แทรกแซง

ในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม ผู้ดูแลสภาพคล่องในตลาดจะดูดซับความผันผวน ให้สภาพคล่อง และทำกำไรจากส่วนต่างราคา อย่างไรก็ตาม ในตลาดคริปโตเคอร์เรนซี โดยเฉพาะในสภาพแวดล้อมที่ถูกครอบงำด้วยอนุพันธ์ที่มีเลเวอเรจสูงและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่จำกัดระยะเวลา บทบาทนี้กำลังเปลี่ยนแปลงไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป

เมื่อตลาดเข้าสู่สภาวะสุดขั้ว ผู้ดูแลสภาพคล่องในตลาดจะไม่ใช่ผู้กำหนดราคาโดยตรง แต่จะเป็นผู้รับความเสี่ยงที่ถูกบังคับให้ปรับสถานะของตนอย่างต่อเนื่องท่ามกลางภาวะการชำระบัญชีที่เกิดขึ้น กลไกการชำระบัญชีที่ขับเคลื่อนด้วยอัลกอริทึมจะปล่อยคำสั่งซื้อขายทางเดียวจำนวนมากในช่วงเวลาสั้น ๆ บังคับให้ระบบผู้ดูแลสภาพคล่องในตลาดต้องป้องกันความเสี่ยงในราคาที่ยากลำบากมากขึ้นเรื่อย ๆ

ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ สภาพคล่องไม่ได้เป็นเพียงตัวกันชน แต่เป็นช่องทางในการไหลเวียนของเงินทุน สำหรับผู้สร้างตลาด ความเสี่ยงที่แท้จริงไม่ได้อยู่ที่การประเมินทิศทางผิดพลาด แต่เป็นการไม่สามารถออกจากตลาดได้ทันท่วงทีในระหว่างการชำระบัญชีที่เกิดขึ้นพร้อมกันทั่วโลก

กองทุนเชิงปริมาณ: ความล้มเหลวของแบบจำลองในโลกแห่งความเป็นจริงที่เชื่อมโยงกัน

ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีถูกมองว่าเป็นสนามทดสอบที่เหมาะสมอย่างยิ่งสำหรับกลยุทธ์เชิงปริมาณมานานแล้ว เนื่องจากมีความผันผวนสูง การซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมง และความโปร่งใสของข้อมูล อย่างไรก็ตาม ข้อได้เปรียบนี้กลับกลายเป็นจุดอ่อนในบริบทของการเชื่อมโยงกันทั่วโลกที่มีความซับซ้อนมากขึ้น

เมื่อแบบจำลองเชิงปริมาณส่วนใหญ่ใช้แหล่งสัญญาณที่คล้ายคลึงกัน เช่น โมเมนตัมราคา อัตราการระดมทุน และการทะลุแนวต้านของความผันผวน พวกมันมักจะตอบสนองต่อเหตุการณ์สุดขั้วในลักษณะเดียวกัน นี่ไม่ใช่ความล้มเหลวในการออกแบบแบบจำลอง แต่เป็นผลมาจากความสัมพันธ์ที่สูงระหว่างแบบจำลอง ในช่วงที่ตลาดมีความผันผวนอย่างรุนแรง แบบจำลองจะไม่ "รออย่างมีเหตุผล" แต่จะถอนสภาพคล่อง ปิดสถานะ และใช้คำสั่งหยุดขาดทุนพร้อมกันตามกฎที่กำหนดไว้ล่วงหน้า ผลที่ได้คือกลไกที่ตั้งใจจะควบคุมความเสี่ยงกลับเร่งให้ราคาลดลงเร็วขึ้น

ในโครงสร้างนี้ กองทุนเชิงปริมาณไม่ได้แข่งขันกับตลาด แต่แข่งขันร่วมกันกับระบบอื่นๆ ที่ใช้แบบจำลองที่คล้ายคลึงกัน

ทีมงานโครงการ: กลับกลายเป็นผลเสียเพราะกฎที่พวกเขาออกแบบเอง

ที่น่าขันก็คือ "ความเสียหาย" บางส่วนไม่ได้มาจากตลาด แต่มาจากทีมงานโครงการเอง

เมื่อนำสัญญาอัจฉริยะไปใช้งานแล้ว จะมีข้อจำกัดอย่างมากในการปรับเปลี่ยน เมื่อสภาวะตลาดเปลี่ยนแปลง การแทรกแซงใดๆ จากมนุษย์จะถูกมองว่าเป็นการเบี่ยงเบนจากหลักการกระจายอำนาจ ซึ่งจะยิ่งทำให้วิกฤตความเชื่อมั่นรุนแรงขึ้น ในโครงสร้างเช่นนี้ ความเชี่ยวชาญไม่สามารถสร้างความปลอดภัยที่แท้จริงได้ มันทำได้เพียงแค่เลื่อนความล้มเหลวออกไปเท่านั้น

บทสรุปที่เย็นชากว่าเดิม

ในระบบที่ขับเคลื่อนด้วยการประมวลผลโค้ด การใช้ประโยชน์ และการประสานงานทั่วโลก สิ่งที่เรียกว่า "ความเป็นมืออาชีพ" นั้นไม่ได้ให้ความปลอดภัยที่แท้จริง

นักลงทุนรายย่อย ผู้สร้างตลาด กองทุนเชิงปริมาณ และทีมงานโครงการ ต่างมีบทบาทที่แตกต่างกัน แต่พวกเขาทั้งหมดต่างเผชิญกับหน้าผาเดียวกัน ความแตกต่างเพียงอย่างเดียวคือ:

นอกจากนี้ยังเผยให้เห็นข้อเท็จจริงที่อาจดูขัดกับสามัญสำนึกอีกด้วย:

นอกจากนี้ยังเผยให้เห็นข้อเท็จจริงที่อาจดูขัดกับสามัญสำนึกอีกด้วย:

ความโหดร้ายของตลาดคริปโตเคอร์เรนซีไม่ได้อยู่ที่การลงโทษความไม่สมเหตุสมผล แต่เป็นการลงโทษผู้ที่เชื่อว่าตนเองได้วิเคราะห์ความเสี่ยงอย่างรอบคอบแล้ว

ในระบบที่ไม่มีบัฟเฟอร์และไม่เอื้อต่อการตีความ ประสบการณ์และขนาดไม่สามารถขจัดความล้มเหลวได้ แต่ทำได้เพียงเลื่อนการเกิดขึ้นของความล้มเหลวออกไปเท่านั้น

III. รากเหง้าเชิงระบบของ "เส้นสังหาร": ทำไมทุกคนถึงยืนอยู่ที่เส้นเดียวกัน?

ในโลกของคริปโตเคอร์เรนซี "การหยุดทำงาน" ไม่ได้หมายความว่าระบบล้มเหลว แต่เป็นส่วนหนึ่งของการทำงานปกติของระบบ

การใช้ประโยชน์จากจุดอ่อน: "พิษ" ของการบีบอัดเวลา

ในระบบการเงินแบบดั้งเดิม ความผิดพลาดมักจะค่อยๆ ปรากฏให้เห็น: สินทรัพย์ลดลง เครดิตเสื่อมลง และคุณภาพชีวิตค่อยๆ แย่ลง ก่อนที่จะบีบให้คนๆ นั้นต้องออกจากตลาดไปในที่สุด แม้ว่าเส้นทางนี้จะโหดร้าย แต่ก็ยังพอมีเวลาให้ปรับตัวหรือพยายามแก้ไขสถานการณ์ได้ อย่างไรก็ตาม ในตลาดคริปโตเคอร์เรนซี การใช้เลเวอเรจไม่เพียงแต่จะเพิ่มผลกำไรและขาดทุนเท่านั้น แต่ยังเร่งเวลาในระบบให้เร็วขึ้นอีกด้วย

ในโครงสร้างนี้ นักลงทุนไม่ได้เล่นเกมแข่งกับตลาด แต่กำลังแข่งกับขีดจำกัดความทนทานต่อความผิดพลาดของระบบ เมื่อราคาข้ามเส้นนั้นไปแล้ว ไม่ว่าตรรกะก่อนหน้านี้จะเข้มงวดเพียงใด หรือการตัดสินใจจะสมเหตุสมผลแค่ไหน ผลลัพธ์ก็มีเพียงอย่างเดียวคือ ศูนย์

สิ่งที่เรียกว่า "ความผันผวนของตลาด" นั้นเป็นเพียงข้ออ้างผิวเผินในตลาดคริปโตเคอร์เรนซี สิ่งที่กำหนดชะตากรรมของคุณอย่างแท้จริงคือระยะห่างระหว่างคุณกับ "เส้นแห่งความตาย" การใช้เลเวอเรจไม่ได้เพิ่มความเสี่ยง แต่กลับบีบอัดเวลาให้สั้นลงอย่างมาก ทำให้ผลที่ตามมาจากการทำผิดพลาดเกิดขึ้นทันทีและแก้ไขไม่ได้

การกระจายอำนาจ: ราคาของเสรีภาพคือการปฏิเสธที่จะจัดหาหลักประกันความปลอดภัย

การกระจายอำนาจมักถูกอธิบายว่าเป็นสภาวะแห่งอิสรภาพ "ปราศจากอำนาจปกครอง" แต่ในทางปฏิบัติแล้ว มันใกล้เคียงกับทางเลือกในการออกแบบที่สละความรับผิดชอบในการแก้ไขปัญหามากกว่า

ในระบบการเงินแบบดั้งเดิม ไม่ว่าจะมีประสิทธิภาพมากน้อยเพียงใด ก็จะมีกลไกการจัดการความล้มเหลวที่ชัดเจนอย่างน้อยหนึ่งอย่าง ได้แก่ กฎหมายล้มละลาย โครงการช่วยเหลือทางการเงิน และผู้ให้กู้รายสุดท้าย กลไกเหล่านี้ช่วยให้ความล้มเหลวเกิดขึ้นได้ แต่พยายามชะลอรูปแบบสุดท้ายของความล้มเหลว เพื่อเป็นเกราะป้องกันสำหรับบุคคลและสังคม

ในระบบเข้ารหัส บทบาทเหล่านี้ถูกตัดออกไปโดยเจตนา ไม่มีธนาคารกลาง ไม่มีผู้ไกล่เกลี่ย และไม่มีข้อยกเว้นสำหรับ "สถานการณ์พิเศษ" สัญญาอัจฉริยะทำหน้าที่เพียงแค่ตรวจสอบเงื่อนไขเท่านั้น พวกมันไม่เข้าใจบริบท และไม่สนใจผลที่ตามมา

ความร่วมมือระดับโลก: ประสิทธิภาพที่ประสานกันหมายถึงการเสื่อมถอยที่ประสานกันด้วยเช่นกัน

ลักษณะเด่นอีกประการหนึ่งของตลาดคริปโตเคอร์เรนซีคือ การเชื่อมโยงกันทั่วโลกอย่างเป็นระบบและสอดคล้องกันอย่างมาก การเปลี่ยนแปลงราคา การส่งผ่านความรู้สึก และกลไกการชำระบัญชี ล้วนเกิดขึ้นเกือบพร้อมกันทั่วโลก

โครงสร้างนี้ขจัดช่องว่างทางภูมิศาสตร์และเวลา ทำให้ไม่มีเขตปลอดภัยที่ใครจะสามารถ "ตอบสนองช้าเกินไป" ได้ เมื่อเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจมหภาค สัญญาณนโยบาย หรือความเสี่ยงฉับพลันเกิดขึ้น กองทุนทั่วโลกจะตอบสนองพร้อมกัน การชำระบัญชีไม่ได้ค่อยๆ แพร่กระจายจากมุมใดมุมหนึ่ง แต่เกิดขึ้นในลักษณะที่เกือบจะพร้อมกันทั่วทั้งระบบ

รหัสเข้ามาแทนที่กฎหมาย: ความล้มเหลวไม่อาจบรรยายได้

ในโลกของคริปโตเคอร์เรนซี ความล้มเหลวไม่ได้ถูกบันทึกไว้ในรูปแบบของการล้มละลาย การว่างงาน หรือการตกต่ำทางสังคม แต่จะถูกบันทึกไว้ในรูปแบบของที่อยู่ที่มีแต่เลขศูนย์แทน

ไม่มีกระบวนการฟ้องร้องหรือเรื่องราวทางสังคมใดๆ ที่จะอธิบายว่า "เกิดอะไรขึ้น" มีเพียงผลลัพธ์เท่านั้นที่ถูกบันทึกไว้ในบล็อกเชน ไม่ใช่กระบวนการ

นี่คือเหตุผลว่าทำไม "การกำจัด" จึงดูตรงไปตรงมาในที่นี้: มันไม่จำเป็นต้องเข้าใจ เพียงแค่ต้องลงมือทำ เมื่อเทคโนโลยีเข้ามาแทนที่สถาบัน เมื่อรหัสส่วนตัวเทียบเท่ากับตัวตนทั้งหมด วิธีที่บุคคลถูกกำจัดออกจากระบบจึงง่ายขึ้นเหลือเพียงการชำระบัญชีอัตโนมัติหลังจากตรงตามเงื่อนไขเพียงข้อเดียว

สรุป: ระบบที่ซื่อสัตย์และไร้ความปรานีมากยิ่งขึ้น

"เส้นตาย" ในโลกคริปโตเคอร์เรนซีไม่ใช่ปรากฏการณ์สุดขั้วที่เบี่ยงเบนไปจากปกติ ตรงกันข้าม มันเป็นเหมือนการแสดงออกก่อนกำหนดของตรรกะทางการเงินสมัยใหม่ภายใต้สภาวะสุดขั้วมากกว่า

"เส้นตาย" ในโลกคริปโตเคอร์เรนซีไม่ใช่ปรากฏการณ์สุดขั้วที่เบี่ยงเบนไปจากปกติ ตรงกันข้าม มันเป็นเหมือนการแสดงออกก่อนกำหนดของตรรกะทางการเงินสมัยใหม่ภายใต้สภาวะสุดขั้วมากกว่า

เมื่อการใช้ประโยชน์จากพลังของอัลกอริทึมช่วยบีบอัดเวลา อัลกอริทึมปฏิเสธข้อยกเว้น และการทำงานร่วมกันทั่วโลกช่วยขจัดบัฟเฟอร์ ความล้มเหลวจึงไม่จำเป็นต้องก่อตัวขึ้นอีกต่อไป มันจะไม่ผ่านศาลล้มละลายหรือเข้าสู่เรื่องเล่าทางสังคม แต่จะเสร็จสิ้นการแก้ไขปัญหาโดยตรง

จากมุมมองทางเทคนิค ระบบนี้ทำงานได้อย่างสมบูรณ์แบบเกือบทุกด้าน กฎต่างๆ ถูกบังคับใช้อย่างเคร่งครัด ความเสี่ยงถูกรับรู้ได้ทันที และความรับผิดชอบถูกกำหนดไว้อย่างแม่นยำสำหรับกุญแจส่วนตัวแต่ละอัน ความสม่ำเสมอในระดับสูงนี้เป็นหนึ่งในเหตุผลที่ดึงดูดเงินทุนและนักพัฒนา

บางทีสิ่งที่ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีเสนออย่างแท้จริงอาจไม่ใช่รูปแบบการเงินที่เสรีมากขึ้น แต่เป็นสภาพแวดล้อมการทดลองที่ปราศจากภาพลวงตา ที่นี่ ผู้เข้าร่วมไม่ได้เผชิญกับความเสี่ยงที่ได้รับการปกป้อง แต่เผชิญกับความน่าจะเป็นที่ไม่มีการปรุงแต่ง

เมื่อกิจกรรมทางการเงินถูกมอบหมายให้ระบบเขียนโปรแกรมจัดการมากขึ้น ปัญหาที่ร้ายแรงก็ปรากฏขึ้น:

หากนี่คือรูปแบบของประสิทธิภาพทางการเงินในอนาคต สิ่งที่จะถูกกำจัดออกไปอย่างรวดเร็วโดยระบบอาจไม่ใช่แค่นักเก็งกำไรเท่านั้น แต่ยังรวมถึงความอดทนครั้งสุดท้ายของระบบการเงินที่ "สามารถอยู่รอดได้แม้จะทำผิดพลาด" ด้วย

"ความเสี่ยงที่แท้จริงมีเพียงอย่างเดียว คือการไม่ทำอะไรเลย"